第一篇：高级财务管理学题目
高级财务管理学
一、 中小企业有哪些融资渠道,如何解决中小企业的融资难?
中小企业的融资渠道(P312)：
1)内源融资，是指本单位内部筹集所有资金，主要通过以前的利润留存进行资本纵向的一种融资方式，内源融资是中小企业融资的主要渠道。2)间接融资，直接融资属于外源融资的一种，主要是指企业向商业银行和其他金融机构申请贷款融得资金。3)直接融资，直接融资是指不借助于银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资金的一种融资活动。 如何解决中小企业的融资难：
1、中小企业必须建立市场融资体系
必须建立完善的融资体系，最根本的是建立起企业外部融资体制，即市场融资体制。
2、 建立完善的、多层次中小企业融资体系
(一)银行融资仍是中小企业外部融资的主渠道。
(二)建立和发展直接为中小企业服务的中小合作银行或合作金融组织。
(三)在条件成熟时，鼓励和支持中小企业在创业板或中小板上市。
3、建立完善的中小企业融资保障体系
要解决中小企业贷款难的问题，当前最重要的是建立起完善的中小企业融资信用保障体系。其中包括中小企业信用征信体系、信用评级制度和信用担保体系。
4、加强中小企业融资风险管理
加强中小企业风险管理是当前需要解决的重要问题。
(一)建立和完善企业治理结构
(二)加强财务管理
(三)加强信息披露
二、 如何根据企业阶段安排财务战略?试举例说明。
答：每个企业的发展都要经过一定的发展阶段。最典型的企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。
在初创期，现金需求量大，需要大规模举债经营，因而存在着很大的财务风险，股利政策一般采用非现金股利政策。
在扩张期，现金需求量大，但它是以较低幅度增长的，有规则的风险仍然很高，股利政策一般可以考虑适当的现金股利政策。因此，在初创期和扩张期企业应采取扩张型财务战略。
在稳定期，现金需求量有所减少，一些企业可能有现金结余，有规则的财务风险降低，股利政策一般是现金股利政策。一般采取稳健型财务战略。
在衰退期，现金需求量持续减少，最后经受亏损，有规则的风险降低，股利政策一般采用高现金股利政策，在衰退期企业应采取防御收缩型财务战略。
实例说明：厦门远洋运输公司(简称厦远) 财务战略的分析：近年来, 我国许多企业的危机在很大程度上就是由重大财务事项决策不当, 引起企业财务危机, 最后导致企业破产。与此相反, 2004 年以来, 厦门远洋运输公司连续4年实现利润超亿元, 厦远为何能在激烈的竞争环境中立于不败之地,我认为这与公司从适应环境、利用优势和机会的角度出发, 引入财务战略的理念是分不开的。下面我们分析一下厦门远洋运输公司财务战略的具体实施：
在人才方面,在公司刚起步时，厦远就制定了人才策略,从源头把握员工的整体素质。夏远始终坚持“用事业留人, 用感情留人, 也要用适当的待遇留人”的人才策略。
在内部控制方面, 厦远首先制订、完善了一系列的规章制度。
在融资方面, 厦远首先主要采用内源融资战略,公司创建初期主要依靠中远集团注资, 客货船也都是从集团接回, 企业充分利用其他企业的资金力量。
在投资方面, 厦远主要采用了集中投资战略、发展投资战略和合并投资战略。
在收益方面,由于公司能够以环境分析为基点,利用机会, 克服劣势,能够找出机会、威胁、优势、劣势的最佳组合, 制定出对企业有利的具体战略
在营运资本方面, 公司坚持稳健的原则，坚持稳健的财务原则，抓好当期运费回收等。 通过对企业的财务战略的制定，实施，厦门远洋集团实现了企业快速发展和良好的未来。
第二篇：高级财务管理
一、名词解释:
1、理财主体假设：指企业的财务管理工作是应限制在每一个在经济上和经营上具有独立性的组织之内。它明确了财务管理工作的空间范围，将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动相区分。
2、持续经营假设：指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动，它明确了财务管理工作的时间范围。
3、有效市场假设： 指财务管理所依据的的资本市场是健全和有效的。它的派生假设是市场公平假设。它是确立财务管理原则，决定筹资方式，投资方式，安排资金结构，确定筹资组合的理论基础。
4、财务战略：为谋求公司资金均衡有效的流动和实现公司战略，为增强公司财务竞争优势，在分析公司内外环境因素对流动影响的基础上对公司资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。
类型：一是根据财务风险承受态度不同分类，可以分为1)快速扩张型财务战略
2)稳健发展型财务战略3)防御收缩型财务战略
二是根据内容与职能不同分类，可以分为投资战略与筹资战略
5、横向并购(P50)：指从事同一行业的企业所进行的并购。例如在生产同类商品的厂商间，或是在同一市场领域出售相互竞争的商品的分销商之间的并购。
6、纵向并购(P51)：是对生产工艺或经营方式上有前后关联关系的企业进行的并购，是生产、销售的连续性过程中互为购买者和销售者的企业之间的并购。
7、杠杆并购(P54)：指并购公司利用目标公司资产的经营收入，来支付并购价款或作为此种支付的担保。
8、企业集团：它是以一个实力雄厚(资本、资产、产品、技术、管理、人才、市场网络等实力)的大型企业为核心，以产权联结为主要纽带，并辅以产品、技术、经济、契约等多种纽带，将多个企业、事业单位联结在一起，具有多层次结构的以母子公司为主体的多法人经济联合体。
9、绩效评价：企业业绩评价就是为了实现企业目标，按照企业管理的要求设计评价指标体系，比照评价标准，采用特定的方法，对企业目标的实现情况进行判断的活动。
10、经济增加值(EVA)：是指企业调整后税后营业净利(NOPAT)减去企业现有资产经济价值的机会成本后的余额。所谓的资产经济价值，是指对资产负债表中有关项目进行必要调整后的资产价值。
二、简答题：
1、财务管理理论结构基本框架：p10(可直接画图)
1)财务管理理论的起点、前提与导向
财务管理环境是财务管理理论研究的逻辑起点;财务管理假设是财务理论研究的前提;财务管理目标是财务管理理论和实务的导向。
2)财务管理的基本理论(是财务管理理论研究的基础)
财务管理的基本理论是指财务管理内容、财务管理原则、财务管理方法构成的概念体系;在对财务管理原则各种观点进行分析的基础上，提出了由系统原则、比例原则、优化原则、弹性原则、平衡原则、动力原则和时效原则等构成的原则体系。
3)财务管理的通用业务理论
财务管理的通用业务是指各类企业都有的财务管理业务;财务管理的基本内容包括企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理和企业分配管理。
4)财务管理的特殊业务理论
财务管理的特殊业务是指只有在特定的企业或某一企业的特定时期才有的财务管理业务。这些特殊业务如企业破产清算的财务管理、企业并购的财务管理、企业集团的财务管理、小企业财务管理、国际企业财务管理等。
5)财务管理理论的其他领域
指财务管理的发展理论(即财务管理史问题)、财务管理的比较理论(即比较财务管理问题)和财务管理的教育理论。
2、财务管理基础理论——MM理论主要观点：
1) 无公司税下的MM模型：资本结构无关
2) 有公司税下的MM模型：负债越多越好
3、SWOT的矩阵分析法：
第一象限采用SO战略：在公司内部优势较大、外部投资机会较多的情况下，公司可以趁机采取扩大投资规模的战略，使之迅速发展，如加大对现有产品和市
场的投资，采取合并或兼并等外部扩展方式使公司规模迅速扩大等。
第二象限采用WO战略：在公司内部有着较大优势，但其外部却又较大机会的情况下，公司应采取合资、混合多元化投资等投资战略。
第三象限采取WT战略：在公司内部有明显劣势，而且其外部又面临着较大威胁的情况下，公司应采取收缩或退出战略。
第四象限采取ST战略：在公司内部有着较大优势，但其外部却面临着较大威胁的情况下，在相关领域内进行多元化投资，比如在相关领域内和其他公司合并或兼并其他公司都是公司可以选择的投资战略。
4、波士顿增长：见P
325、财务战略矩阵分析
I.增值型现金短缺
提高可持续增长率:1)提高经营效率(降低成本,提高价格)
2)改变财务政策(减少股利支付,增加借款比例)
增加权益资本:增发股份兼并
II.增值型现金剩余
加速增长(扩大规模并购)
分配剩余资金(发放股利,回收股份)
III.减损型现金剩余
提高资本回报率
出售
审查资本结构
IV.减损型现金短缺
出售
重组
6、平衡积分卡记分卡的内容并作简要分析：
内容：
(1)财务角度：典型指标有利润、现金流量、资本报酬率、销售增长率以及近
年来流行的经济附加值 (EVA)等。
(2)顾客角度：计量指标主要衡量的是吸引和保持顾客的程度：顾客满意度、顾客保持率(回头率)、新客户的获得、顾客盈利性和市场份额等。
(3)内部经营过程角度 ：对内部过程的计量就是对企业内部价值链的分析。企业的内部价值链一般来说包括三个过程，即创新、营业和售后服务。
(4)学习和成长角度 ：学习和成长主要来源于员工的再培训和企业组织程序的改善等。
对员工的计量包括员工满意度、员工保持率和员工技能水平等。
对企业组织程序的计量主要是检验员工的合作和交流情况。
平衡记分卡的评价：
优点：
(1)一种战略性业绩计量方法。
(2)一种主观评价的方法，尤其是在权重和业绩标准的选择上，所以只具有相对的准确 性。
(3)提供了一种思路，构建了一种计量框架而不是一种普遍适用的指标体系。 缺点：
(1)代表不同方向的业绩评价指标难以进行权衡。
(2)非财务指标的衡量标准没有统一的规定。
(3)多个评价指标削弱了业绩评价体系在企业中的作用。
(4)很难既适合评价公司业绩又适合评价管理层业绩。
(5)对因果关系链的质疑。
(6)未能很好的处理与外部利益相关者和环境的关系，以及与内部利益相关者的关系。
7、企业集团的综合绩效评价的思路：
(1)企业综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分组成。
(2)财务绩效定量评价是指对企业一定期间的盈利能力、资产质量、债务风险和经营增长四个方面进行定量对比分析和评判。
(3)管理绩效定性评价是指在企业财务绩效定量评价的基础上，通过采取专家评议的方式，对企业一定期间的经营管理水平进行定性分析与综合评判。
三、计算题：
1、期权定价理论(笔记本)
2、贴现现金流量：股权价值p78例3-
1、公司价值p80例3-
23、可比公司分析法：p84例3-
34、换股比例确定(L-G)p98例3-
5四、论述题：
1、管理层并购的案例对我国并购的影响(P107)
2、论述企业集团财务管理体制的设置(集权或分权制)?
(1)“统一核心、集中管理”的集权型管理体制
定义：企业集团的财权几乎都集中于母公司，母公司对子公司进行严格控制和统一管理。
特点：财务决策权都高度集中于母公司，而子公司只是执行母公司的财务决策，其筹资、投资、工资奖金、费用开支、利润分配、资产重组、人事任免等重大财务事项，都由母公司统一管理。母公司通常下达生产经营任务，并以直接管理的方式控制子公司的生产经营活动。
优点：有利于制定和实施统一的财务政策，提高资金筹措和运用的经济效益;有利于母公司发挥财务管理功能，保证集团战略目标的实现;有利于增强企业集团的凝聚力和整体实力，降低经营风险和财务风险。
缺点：挫伤子公司的积极性;不利于母公司从事战略管理;不能规范产权管理行为;对子公司的业绩考评困难。
适用范围：
集团组建初期且规模不大(如U型组织)，需要通过集权来规范财务行为;子公司在整体集团中的重要性使得母公司不能对其进行分权，如子公司是母公司的原料供应或采购公司、或是母公司产品的销售公司;
子公司的管理效能较差，需要母公司加大管理力度。
(2)分权型管理体制
定义：母公司只保留对子公司的重大财务决策事项的决策权或审批权，而将日常
财务决策权与管理权完全下放到子公司，子公司只须将一些决策结果提交母公司备案即可。
特点：在财权上，子公司在资本筹集与运用、工资奖金、费用开支、利润分配、资产重组等重要财务事项方面均有充分的决策权。
优点：子公司拥有充分的理财权，易于抓住市场机会，减少母公司的决策压力。 缺点：难以统一指挥，不利于及时发现子公司面临的风险和可能出现的重大经营问题;弱化了母公司的财务控制权，有的子公司可能为了追求自身利益而忽视集团利益。
适用范围：主要适于H型企业集团组织或资本经营型企业集团;无关集团大局的子公司。
五、选择、判断：
并购的支付方式(P87)(看看)：现金支付、股票支付和混合证券支付。 战略分类P27
第三篇：高级财务管理
1、资本结构理论的主要观点有哪些?各种观点之间是否存在逻辑矛盾?
2、影响我国企业股利政策的因素有哪些?这些影响因素会不会随时间而变化?
3、什么是股票回购?股票回购的动因是什么?
4、资本预算技术有哪些?为什么理论界和实务界对最佳资本预算技术的存在差异?
5、什么是转移定价，转移定价的影响因素有哪些?
6、简述并购的一般程序。
1、评述某集团企业的财务管理和财务控制体系，是否实行了资金集中管理，效果如何?
2、结合你所关心的上市公司案例，讨论不同的营运资金战略对企业风险和收益的。影响。
第四篇：高级财务管理
1.1什么是财务管理陷阱
一、利润陷阱
二、目标陷阱
三 多元化扩张陷阱
四、负债经营陷阱
五、组织陷阱
六、人员陷阱
七、投机陷阱
八、文化陷阱我国作为一个以权力文化、官本位特色很浓的国度，许多企业财务管理者也更喜欢接近权力，在理财时，造成主体错位,做出一些与企业发展相悖的决策，掉进文化陷阱。
1.2 财务管理假设
财务管理假设是指财务管理人员对那些未经确切认识或无法正面论证的经济事物和财务现象，根据客观的正常情况或趋势作出的合乎事理的断定，是日常财务管理的必要前提。
一、独立理财主体假设
二、资金增值假设
三、货币时间价值假设
四、财务风险与收益相关假设
五、财务关系假设，财务关系假设是搞好财务管理的前提。
六、利益分享假设
七、环境文化决定假设
八、财务可管理假设
九、财务理性人假设
十、持续经营假设
1.3财务管理制度与财务管理制度文化是什么关系
广义的财务管理制度是指一定社会一定组织的财务关系的总和。 狭义的财务管理制度是指一定组织的财务管理应当遵循的一系列规则。
财务管理制度文化的研究对象是财务管理制度产生与发展的文化背景，
第一，财务管理制度文化的主体——财务管理制度;第二，财务管理制度文化的实施系统——各种具体的财务管理制度;
2.1财务管理研究的战略内容
(一)企业财务战略管理的内容
1.筹资组合战略。
企业筹资战略是根据企业内外理财环境的状况和趋势，对企业资金筹措的目标、结构、渠道和方式等进行长期和系统的谋划，旨在为企业经营战略的实施和提高企业的长期竞争力提供可靠的资金保证，并不断提高企业筹资效益。2.资本投资战略。
主要包括:●固定资产投资方向、企业规模和资本规模的确定;●用于外延扩大投资，还是用于内涵扩大投资;●自主经营，还是引进外资联合投资 ●自有资金投资，还是贷款负债投资; ●有风险条件的投资战略决策; 3.资本收益分配战略。
资本收益分配战略，是明确企业获利程度的战略目标，如利润额、利润率等。
利润分配主要是解决在较长时期内的企业留利多少用于资本积累扩大再生产、多少用于分配给股东，多少用于改善职工生活福利提高职工生活质量等。
2.2 财务战略管理的分析方法(5种)
一、产品生命周期战略
典型的产品生命周期一般可以分为四个阶段：引入期，成长期，成熟期和衰退期。处于不同生命周期的企业有不同的战略重点，从而有着不同的财务战略。
二、投资组合分析之波士顿矩阵
这种方法是把企业生产经营的全部产品或业务的组合作为一个整体进行分析，常常用来分析企业相关经营业务之间现金流量的平衡问题。通过这种方法，企业可以找到企业资源的产生单位和这些资源的最佳使用单位。
三，企业的价值链分析主要内容
1.识别价值活动。基本活动可分为：(1)内部后勤;(2)生产经营;(3)外部后勤;(4)市场营销; (5)服务。 辅助活动有四种，它们是：(1)采购;(2)技术开发。(3)人力资源管理。(4)企业基础设施.2.确立活动类型(1)直接活动。(2)间接活动。 (3)质量保证。
四、成本动因分析
五、财务风险与经营风险分析 2.3企业竞争战略的种类与选择
一、成本领先战略
成本领先战略指企业决定成为所在产业中实行低成本生产的厂家。
二、产品差异化战略
它是指企业通过技术、营销等手段有目的地将本企业的产品与别的产品区分开来，即本企业为顾客提供的产品的至少一种或某些特性是对手不可替代的。
三、目标集中化战略
目标集中化战略是主攻某个特定的顾客群﹑某产品系列的一个细分区段或某一个地区市场。目标集中化战略的整体却是围绕着为某一特定目标服务这一中心而建立的。
2.4 简述产品生命周期战略的主要内容
第一阶段：引入期新产品投入市场，便进入了引入期。在此阶段产品生产批量小，制造成本高，广告费用大，产品销售价格偏高，销售量极为有限，企业通常不能获利。
第二阶段：成长期当产品进入引入期，销售取得成功之后，便进入了成长期。这是需求增长阶段，需求量和销售额迅速上升，生产成本大幅度下降，利润迅速增长。第三阶段：成熟期经过成长期之后，随着购买产品的人数增多，市场需求趋于饱和，产品便进入了成熟期阶段。此时，销售增长速度缓慢直至转而下降，由于竞争的加剧，导致广告费用再度提高，利润下降。 第四阶段：衰退期随着科技的发展、新产品和替代品的出现以及消费习惯的改变等原因，产品的销售量和利润持续下降，产品从而进入了衰退期。此时成本较高的企业就会由于无利可图而陆续停止生产，该类产品的生命周期也就陆续结束，以至最后完全撤出市场。 2.6强势弱势和机会威胁(swot)分析的主要内容
SWOT分析代表分析企业优势、劣势、机会和威胁。因此SWOT分析实际上是将对企业内外部条件各方面内容进行综合和概括，进而分析组织的优劣势、面临的机会和威胁的一种方法. 1)优势与劣势分析当两个企业处在同一市场或者说它们都有能力向同一顾客群体提供产品和服务时，如果其中一个企业拥有更高的赢利率或赢利潜力，那么，我们就认为这个企业比另外一个企业更具有竞争优势。 2)机会与威胁分析随着经济、社会、科技等诸多方面的迅速发展，特别是世界全球化、一体化过程的加快，全球信息网络的建立和消费需求的多样化，企业所处的环境更为开放和动荡。这种变化几乎对所有企业都产生了深刻影响。正因为如此，环境分析成为一种日益重要的企业职能。 3.1企业国内转移定价
1.在购买和销售商品时，主要采用成本定价法，内部定价法2在提供或接受资金时，主要计息或费用标准有协议定价法3在提供或接受劳务时，其费用收支方法有协议定价法 4在租赁或购买无形资产，其交易定价方法有协议定价法 3.2跨国公司实现内部交易的优势
(1)利用市场不完美。 外部市场并不存在完美竞争市场，理想的竞争市场只是理论上的一种假设。
(2)技术领先下的内部收益扩大。 跨国公司特别是大型跨国公司，都拥有关键技术和大批的技术成果，不断补充自身技术上的劣势，增强技术研发的能力,并进而保证企业长期的技术垄断优势，技术优势是跨国公司最显著的优势。
(3)获得垄断优势。跨国公司为了获得特殊垄断地位，也为了确保生产质量和及时供应，依靠内部生产技术进行内部制造生产，这样不仅可以保证产品质量，交货及时，还能确保不使技术外流，有利于企业的长期发展。
3.3跨国公司转移定价的方式 (1)跨国公司营销时，采用高报进口原材料、半成品、技术、劳务等的价格，低报出口商品的价格手段，大量转移企业利润。
(2)外国投资者在出资时，高估机器设备或者无形资产的价款，造成人为地夸大投资额，虚增成本。
(3)跨国公司采用转移定价来谋求避税效应。由于各国所得税税率参差不齐，在高税率国家的纳税总额势必很高，低税率国家势必很低，因此对利润的影响较大。
(4)为了加强子公司的竞争地位，通过控制内部交易的价格来影响子公司生产的成本或利润，母公司可以通过向子公司低价供应零部件产品或由子公司高价向母公司出售部件产品，来减少子公司产品成本费用，提高利润。
3.4成本导向转移定价，双重转移定价以及协议转移定价的区别和联系
区别1.在购买和销售商品时，主要采用成本定价法，内部定价法2在提供或接受资金时，主要计息或费用标准有协议定价法3在提供或接受劳务时，其费用收支方法有协议定价法 4在租赁或购买无形资产，其交
易定价方法有协议定价法
1.成本导向转移定价不仅获得比较稳定的成本数据，而且当计算内部交易时，在实践和金钱上也得到节约，同时企业总部设立该转移定价标准时，还可以减少部门经理之间的摩擦。
2.双重转移定价是指对中间产品的上游部门和下游部门，分别采用不同的转移定价，制定的转移价格也各不相同，以维护整体利益。
3在协议转移定价方法下部门经理自由谈判企业内部转移交易、转移数量及转移支付条件。该方法适用于两个部门是利润中心，而且各自可以对外独立经营，也就是说，两个部门都有对外销售权利。
联系：1.目标一致2.业绩评价3.自治度 建立最优转移定价，很多跨国公司转移定价的目的主要是实现企业集团纳税最小化。
3分析题企业在不同的情况下采用什么样的转移定价方法?
很多国内企业在生产中间产品时，企业是从外部寻找供货方还是从内部购买，买方部门有很大的决策权。因此制定适当转移定价方法，不仅可以使各部门作出最优决策，而且还可以为企业共同目标服务。
在制定转移定价时，如果上游和下游部门经理自治度很高的情况下，依据生产中间产品能力，协商中间产品的价格和数量，当中间产品存在有效的外部市场时，倾向于市场导向转移定价。尽管市场价格是左右转移定价的主要原因，产品成本也是值得考虑的因素，特别是当企业高层制定转移定价时，中间产品成本成为决定因素，因此制定转移定价需要依据不同情况,选择以市场导向或者以成本导向定价以及其他方法。
4.1外汇风险及管理措施
广义的外汇风险包括资金投放的信用风险、利率风险和汇率风险。
狭义的外汇风险是指在现行的浮动汇率制下，由于汇率的波动而使外汇交易者或外汇持有者遭受损失的可能性，因此也叫汇率风险。
外汇风险的种类主要包括交易风险、折算风险、经济风险
(二)外汇风险的管理措施1.选择适当的计价本位币2.利用衍生金融工具 (1)利用远期外汇交易。(2)利用外汇期权交易。(3)提前或者延迟支付。(4)资产和负债的调整。
4.2什么是折算风险及管理 折算风险又称会计风险、会计翻译风险或转换风险，是指在会计年度结束时，母公司将国外子公司以外币为单位的财务报表，改为以母公司所在国货币为计价单位编制合并报表的过程中，由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致，使会计账簿上的有关项目发生变动的风险。 折算风险的管理
1.流动性及非流动性法 2.货币性及非货币性法
根据货币性及非货币性区分折算，
3.现行汇率法
现行汇率法是所有折算以现行汇率为基础，
优点是个别资产负债项目相对比例保持不变，如流动比率等，在折算过程中不会被扭曲;
缺点是破坏了以历史成本入账的会计原则。 4.时态法
以过去的交换价格登记的资产和负债按照历史汇率折算。 时态法抛弃了货币及非货币法的缺点，折算后保持了原来财务报表上各项目资产和负债计价基础，从理论上讲有其较强的合理性。
4.3什么是交易风险及管理3.独资经营企业。是指由某一外国投资者依据东道国法律,在东道国境内设立的全部资本为外国投资者所有并独立经营的企业。它是国际直接投资的一种传统形式。
(三)国际直接投资按公司类型分为
1.分公司。2.子公司。 5.1 柔性财务管理的目标
1.利润最大化。因此它缺乏网络灵活性，信息和交流都比较缓慢。建立横向网络组织结构代替纵向金字塔组织结构已经成为大势所趋，这可以减少成本，还有利于部门之间的合作沟通。当然柔性财务管理要发挥协调作用，防止分权，失去控制。
第三，管理方式要从控制转向引导和激励。传统刚性财务管理往往就是财务控制，企深层实质、短期成果和长远发展的各种因素划分为几个主要的方面，即财务、客户、内部经营过程和学习与成长等四个方面，并针对这四个主要的方面，设计出相应的评价指标，以便系统、全面、迅速地反映企业的整体运营状况，为企业的平衡管理和战略实现服务. 因此，BSC是以企业的战略为导向，以管理为核心，以各个方交易风险是指企业因进行国际经济业务时，当取得外币债权或承担外币债务，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能使收入或支出发生变动的风险。
1.以外币偿付的资金借款或贷款业务。
2.以外币计算的商品及劳务的赊购和赊销业务。
3.尚未履行的期货外汇合约。 4.以其他方式取得的外币债权或应承担的外币债务。
(二)交易风险的管理1.远期外汇市场套期保值 利用远期外汇市场，通过签订具有抵消性质的远期外汇合约来防范由于汇率变动而可能蒙受的损失，以达到保值的目的 2.货币市场套期保值
通过在货币市场上的短期借贷，建立配比性质或抵消性质的债权、债务，从而达成抵补外币应收应付款项所涉及的汇率变动风险的目的。 3.期权市场套期保值
根据对外汇汇率变化趋势的预测，在外汇期权市场上，购买看涨或看跌期权，坐观外汇市场变化，决定行使或放弃期权,以达到既能保值又有盈利机会的目的。
4.4国际投资的方式
(一)国际直接投资方式按进入方式可分为
1.创建企业2.购买产权
(二)国际直接投资方式按所有权性质可分为1.合资经营企业：它是国际投资的主要方式。
合资企业的出资方式主要有以下三种：
①现金;②实物;③工业产权。
2.合作经营企业，亦称为契约式合营企业，是指国外企业依据东道国有关法律，与东道国企业共同签订合作经营合同而在东道国境内设立的合作经济组织。
合作经营企业与合资经营企业的主要区别：性质不同。合资经营企业是股权式合营企业，而合作企业是契约式合营企业，这是两者的根本区别。②组织形式不同。合资经营企业为法人实体，而合作企业可以是法人式，也可以是非法人式。 ③投资收益分配不同。合资经营企业的利润按出资比例分配，合作经营企业可以采用利润分成、产品分成或共同商定的其他方式。 ④投资回收方式不同。合资企业通过利润分成收回，合资期满，剩余财产按出资比例分配，而合作企业可通过折旧和产品分成收回投资，合作期满，不再参与剩余财产分配，而全部留归东道国所有。
2.股东财富最大化。3.企业价值最大化
由于柔性财务管理主体的扩大，柔性财务管理目标不再是以前那些狭义的财务管理目标，而是追求相关利益主体的利益和社会利益、资本配置最优化以及保证社会效益和生态效益的同时获取优秀人才，形成最佳知识结构及良性知识流。
职能：1)财务教育职能是由柔性财务管理的最终目标——把组织的财务意志和目标转变为人们自觉的行动所决定的。
2)财务协调职能是柔性财务管理中大量的、经常性的工作。它与传统财务管理中的协调是不完全相同的。
3)财务激励职能是柔性财务管理中特别需要强调的，它不同于传统财务管理的激励职能，不是权权靠经济利益的简单刺激去激励员工。 4)柔性财务管理的互补职能是相对于刚性(传统)财务管理的强制性而言的。
5.2柔性财务管理的理念 1.泛财务资源理念。从形态上看，泛财务资源可分为:硬财务资源、软财务资源。柔性财务管理更加重视泛财务资源.2.以人为本的理念。首先，财务管理活动中，人的价值观念、行为方式起着决定性的作用， 其次，企业的发展要靠科技创新。科技创新活动本身是人的活动，并且与其他活动相比，人的作用更加突显，.
3.知识管理、信息管理理念财务人员必须推动财务管理的知识化，同时增加自身的知识含量， 4.和为贵理念。“人和”是企业内部管理极为重要的因素1是化解人与人之间的紧张与冲突，从而有利于企业的稳定。2则在于企业成员间通过彼此的理解和沟通,实现同心同德，协力合作。 5.行仁义利理念。柔性财务管理主张以义生利，把义和利长期被对立起来的两端有机结合起来。
5.3我国企业实施柔性财务管理应当做好哪些准备工作
第一，思想观念要从生产导向转变为横向。传统刚性财务管理模式与生产导向关系密切，比较关心产品生产和经济生产批量，把价格和质量作为市场竞争的主要手段。柔性财务管理以市场导向为主，关心顾客的需求，把争取顾客作为市场竞争的主要手段，既重视生产管理，更重视“顾客关系管理”
第二，组织结构要从纵向转变为横向。柔性财务管理要求企业提高对市场需求反应的灵敏度，要求内部信息高效率流动，内部各部门更加协调合作。而我国纵向组织结构往往难以适应柔性财务管理需求。
业财务经理的主要任务就是为了保证完成任务，加强对各部门和员工的财务控制，对于如何优化各部门员工的财务行为考虑不够。
第四，企业财务管理对象要从资金为主转向以人为主。传统财务管理理论一直把资金作为管理对象，现在我们已经越来越认识到人在财务管理中的重要性。财务管理既是对资金的管理，更是对人的管理，人是企业的主体，人管理不好，资金就难以管好。一个企业只有让每一个员工积极参与到财务管理中来，财务管理才能真正成功。因此，关心员工的尊严和价值实现将成为实施财务管理柔性化管理的前提。
第五，企业财务竞争要以柔性战略作为刚性战略的有效补充。刚性财务战略如果没有柔性财务战略来配合，往往导致失败。当然仅仅依靠柔性财务战略，其使用价值也是非常有限的，还需要刚性财务管理战略的正确引导。只有两者完美统一时，才能获得最大价值。7.1业绩评价的模式以及每种模式下的典型的代表方法
1、EVA是经济基础业绩评价模式的典型代表。
EVA指标衡量的是企业资本收益和资本成本之间的差额。EVA 指标最大的和最重要的特点就是从股东角度重新定义企业的利润，考虑了企业投入的所有资本(包括权益资本)的成本。这种利润实质上就是属于投资者所有的真实利润，也就是经济学上所说的经济利润。EVA 指标由于在计算上考虑了企业的权益资本成本，并且在利用会计信息时尽量进行调整以消除会计失真，因此能够更加真实地反映一个企业的业绩。更为重要的是，EVA 指标的设计着眼于企业的长期发展，而不是像净利润一样仅仅是一种短视指标，因此应用该指标能够鼓励经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，如新产品的研究和开发、人力资源的培养等等。
此外，应用 EVA能够建立有效的激励报酬系统，这种系统通过将管理者的报酬与从增加股东财富的角度衡量企业业绩的EVA指标相挂钩，正确引导管理者的努力方向，促使管理者充分关注企业的资本增值和长期经济效益。
EVA 评价系统的另一个显著特色是它强调与报酬计划紧密结合。
三、战略管理业绩评价模式 战略管理业绩评价模式的代表：BSC 的基本思路，就是将影响企业运营的包括企业内部条件和外部环境、表面现象和面相互影响、相互渗透为原则，建立起来的一个网络式的业绩评价系统。
四、利益相关者业绩评价模式
业绩三棱柱是这一业绩模式的典型代表。它的特点在于强调业绩评价系统的设计应该考虑利益相关者的满意和贡献，而不是战略。
业绩三棱柱强调业绩评价系统的建立要综合权衡这些因素，而不能忽略其中任何一方面;而且以利益相关者的满意角度为起点考虑企业目标的内涵,从利益相关者的贡献、战略、流程和能力等角度考虑企业如何满足利益相关者的需求。尤其是后一点是业绩三棱柱相对于以战略为起点的BSC的突破。
7.2试将EVA和BSC 业绩三棱柱三种业绩评价模式进行比较
8.1企业集团的基本内涵
，企业集团是指为了追求更大的经济利益，多个法人以一定的形式结合起来，服从于体现共同利益的某种决策体系的经济联合体。
从法律地位上看，企业集团不是法人，不具有独立承担民事责任的主体资格，也没有相应的法人财产权，
8.2企业集团的分类
1.依据企业集团的联结纽带，企业集团可以分为:
股权联结型企业集团是指按照企业之间的控股与被控股关系、参与和被参与关系而组建的企业集团。
契约联结型企业集团是指各企业通过订立合同，进行产品生产的横向联合或销售联合而自愿结合而成的企业集团。 混合联结型企业集团兼具上述两种类型企业集团的特征，集团内各成员企业既通过投资参股形式的股权联结，又通过技术、产品、销售等合同契约形式的联结，形成了具有大跨度、多层次集团性的网状组合体。 2.依据核心企业的经营活动范围，企业集团可以分为:纯粹控股型企业集团的母公司(核心企业)是单纯的控股公司，不直接参与生产经营活动，而是通过持有多数股权，对子公司的生产经营活动进行管理与控制。
混合型企业集团的母公司既通过控制子公司的董事会控制子公司的生产经营，又直接从事生产经营。混合型企业集团发展到一定程度必然转化为控股型企业集团。
3.依据集团采取的多元化战略，企业集团可以分成:纵向一体化企业集团是以主导产品的生产为中心，将经营范围向产品价值链的下游延伸
而发展起来的企业集团;相关多元化企业集团是指企业运用某种有形或无形的资源(主要是技术或市场)为中心发展与之相关的多种经营而形成的企业集团;
非相关多元化企业集团是指企业并不以某项生产或某种经营资源为中心，而是在彼此没有直接联系的行业和领域中发展多种经营业务而形成的企业集团。
8.3企业集团的组织结构(比较每种结构的优劣性)
(一)U型结构
优点 U 型结构也称企业总部则将经营管理的权力高度集中起来。
在企业创建初期，U型结构的权利集中促进了企业的发展，但是随着企业规模的日渐强大，过于集权的架构也逐渐显现出它自身的缺点：
(1)在这种集权的、依靠职能部门运作的企业集团中，随着集团经营规模的扩大，经营活动变得极为复杂，直接控制各职能单位经营决策的高层管理人员会因整日忙于协调、评估和决策等等繁琐的行政工作而耗费精力，管理效率下降。(2)U 型结构往往因管理幅度过大而造成管理失控，加大了行政管理费用(3)集权与集中决策并不一定保证决策的准确性
(二)H型结构
H 型结构是控股公司结构，其特征是母公司持有子公司或分公司部分或全部股份，并基于股权对子公司进行间接管理;下属各子公司具有独立的法人资格，所从事的产业一般关联度不大，从而形成相对独立的利润中心和投资中心。
H 型结构使母公司不能对子公司实行行政化直接管理，这样就确保了子公司较大的独立性和自由度，对于提高子公司的经营积极性，规避、分散公司经营风险具有积极意义。但是，由于没有设立适当的总部，控股公司易被日常事务所纠缠，高层管理人员不能集中精力进行战略决策、计划、资源配置、监控、激励职能，具体表现在：
(1)控股公司的战略计划、方针等难以向子公司贯彻。 (2)子公司难以充分利用控股公司总部的参谋人员。
(3)从长期和战略的角度看，母公司无力对各子公司的经营业绩作恰当的评价，所以管理成本较高。
(4)控股公司的投资协调比较困难。
(三)M型结构
M 型结构也称事业部制，其显著特征是战略决策与经营决策分离。
M型组织结构还具有以下优点： (1)M型结构实现了层级制与市场机制的有机结合。
M 型结构中，各分部虽然不是独立的法人，但是都是相对独立的利益主体。对于上市公司和其他的联合核算控股企业，集团公司拥有重大战略决策权及上市公司的重大投资权和决策权，是绝对独立的利润中心。
集团公司各分部、上市公司、控股公司之间存在者 “准市场交易” 或 “内部转移定价”交易，具体采用哪种价格，由集团公司与交易双方共同协商决定。在企业集团内部的这种准市场体现了企业集团的层级制与市场机制的有机组合。
(2)M型结构有利于改善信息传递和激励机制。 (3)M型结构有利于加强协调和控制。
尽管 M型结构是对 U型结构和 H型结构的一种创新形式，但他运用到企业集团公司中也存在问题，这主要表现在：
1权力分散有利于更好地利用局部信息。
集团公司总部与各事业部门所掌握的信息不对等，会进一步恶化道德、风险问题。在分部之间、上市公司与其他联合核算的控股企业之间，由于利益的相对独立性，各自就有可能采取类似于市场主体的机会主义的行为，传出有利于自己的不真实信息。
(2)不利于事业部之间的横向联系。
集团公司高层管理者如果不注意协调，事业部容易产生本位主义，只顾眼前的局部利益，忽视长远的整体利益，影响集团内成员企业之间的协作。 (3)转移定价决定内部交易中可获得的收入，因此是各部门经理所关注的焦点。
8.4什么是企业集团财务管理体制以及它的类型(3种 优缺比较) 1.集权制
集权制将子公司的业务看作是母公司业务的扩大，所有的战略决策与经营控制权(财务的与非财务的)都集中在母公司,母公司对子公司采取严格控制和统一管理的财务管理体制。通过集权，母公司能够指挥和安排统一的财务政策，便于降低管理成本，有利于发挥母公司财务调控的功能和财务专家的作用，降低集团财务风险，完成集团统一的财务目标，还有利于统一调度和使用集团资金，保证资金头寸，降低资金成本.但是，集权制也有自己明显的缺陷：
(1)财务管理权限高度集中于母公司，容易挫伤子公司经营者的积极性，抑制子公司的灵活性和创造性;
(2)过长的信息传递时间也会影响母公司决策的正确性;(3)母公司对子公司的财务事项管得过多过细，不仅会影响企业集团的长远发展，而且一旦决策失误，将发生巨大损失.
2.分权制
分权制是将决策权分散于各子公司，子公司拥有充分的财务管理权限，母公司只起控股公司的作用，对下属公司以间接管理为主的财务管理体制。 在这一模式下，子公司相对独立，在很多方面均有充分的决策权，并根据市场环境和公司自身情况做出更大的财务决策;
母公司不采用指令性计划方式干预子公司的生产经营与财务活动，对子公司的管理强调的是结果控制，即对子公司完成受托责任的情况进行考核和评价，以增强其实力。
财务管理权限集中与分散互为反正，由此产生的利弊也大致相反。
分权制的不足之处在于： (1)母公司难以对企业集团进行统一的指挥和协调，财务调控功能弱化;
(2)母公司难以及时发现子公司面临的风险和存在的问题; (3)母公司不能有效约束经营者，从而出现子公司“内部控制人”问题，子公司各自为政、损害集团整体利益，并最终影响企业集团财务管理目标的实现。3.混合制
实践中采用更多的是集权和分权相结合的混合制财务管理模式。此模式强调分权基础上的集权，是一种集资金筹集、运用、回收、分配于一体，参与市场竞争，自下而上的多层决策的集权模式。混合制综合了集权与分权的优势，既能发挥集团母公司的财务调控功能，激发子公司的积极性和创造性，又能有效控制经营者及子公司风险，有利于集团整体财务管理目标的实现。
混合制财务管理模式可进一步分为: 集权为主、分权为辅和分权为主、集权为辅两种形式。前者主要体现了集权制的优点，不仅有利于母公司对子公司实施有效的控制，而且还能部分的避免由于权力过度集中而造成的子公司缺乏积极性和灵活性的问题。此种财务管理模式尤其适合于发展初期的企业集团;
后者不但体现了分权制的优点，而且加强了集团内部的协调，更多适用于发展已经相对成熟，并且规模较大的企业集团
8.5企业集团财务管理体制的选择
总的来说，集权型财务管理体制主要适用于企业集团规模不大的情况。当集团内子公司数量较多、管理幅度过长时，由于母公司管理人员的素质和精力有限，分权型会成为一种必然却又无奈的选择。集权和分权结合的混和型财务管理体制则介于二者之间。 1.企业集团的联合方式
企业集团按其联合方式不同可分为:横向型企业集团、纵向型企业集团和混合型企业集团。
2.企业集团的发展阶段 最典型的企业一般要经过初创期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段。在不同发展阶段，企业集团的财务管理体制存在很大的权变性。
3.企业集团的发展战略
企业集团的发展战略是企业发展的总设计和总规划，大致可以分为扩张型、稳步发展型和防御型三种。
4.企业集团的管理文化
管理文化的不同对企业集团的财务管理模式也有影响。 5.其他因素
除了上面的几个因素之外，集
团的组织结构、控股公司的股权结构、技术要求、集团所面临市场竞争的状况、企业集团的地理分布、产品种类、生产技术特点等也是影响集团财务管理体制选择的重要因素。 8.6企业集团财务管理的战略类型及选择
从财务管理基本内容的角度看包括: 融资战略、投资战略、营运资金战略和股利分配战略等;
从财务管理派生内容的角度看包括:投资规模战略、投资方向战略、企业购并战略、分部财务战略、特殊条件(如通货膨胀)之下的财务战略等; 从企业业务经营能力的角度看包括: 快速扩张型、稳健发展型和防御收缩型三类。
(二)企业集团财务战略的选择
企业集团的内外部环境决定了其适用的财务战略的类型。不同的经济发展周期，不同的经济发展阶段，选择实施的财务战略应不同。
1.财务战略的选择必须与经济周期相适应
在经济复苏阶段，集团应采取扩张型财务战略
在繁荣初期，企业集团应采取快速扩张型财务战略
在繁荣后期，集团应采取稳健型财务战略。
在经济衰退阶段，集团应停止扩张
2.财务战略的选择必须与集团发展阶段相适应
初创期、成长期集团宜采取扩张型财务战略。
稳健型财务战略比较适合成熟期
企业集团所选择采用的财务战略自然是防御收缩型了.3.财务战略选择必须与企业经济增长方式相适应
为寻求更大的发展，越来越多的企业由粗放增长转向集约增长。集团财务战略也应适应此转变，在以下方面作出调整: 一要调整集团财务投资战略，加大基础项目的投资力度。企业经济真正的长期增长要求提高资源配置能力和效率，而资源配置能力和效率的提高取决于基础项目的发展。虽然基础项目在短期内难以带来较大的财务利益，但它是经济长期发展的重要基础。因此，集团在投资的规模和方向上，要向基础项目倾斜，要实现基础项目相对于经济增长的超前发展。
二要加大财务制度创新力度。通过建立与现代企业制度相适应的现代企业财务制度，既可以约束企业集团追求短期数量增长的行为，又可以强化其进行集约经营与技术创新的行为取向;通过明晰产权，可以从集团内部抑制掠夺性经营的冲动;通过以效益最大化和本金扩大化为目标的财务资源配置，限制高投入、低产出对资源的耗用,以实现企业集团的集约化、高效率经营。
第五篇：高级财务管理重点
财务管理假设的分类：
1、财务管理基本假设 是研究整个财务管理理论体系的假设或设想，它是财务管理实践活动和理论研究的基本前提。
2、财务管理派生假设 是根据财务管理基本假设引申和发展出来的一些假定和设想。
3、财务管理具体假设 是指为研究某一具体问题而提出的假定和设想。 财务管理假设的构成：
1、理财主体假设：理财主体的特点：(1)理财主体必须有独立的经济利益(2)理财主体必须有独立的经营权和财权(3)理财主体一定是法律主体，但法律主体并不一定是理财主体。
2、持续经营假设是指理财的主体是持续存在的并且能执行其预计的经济活动。
3、有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。
4、资产增值假设是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。
5、理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而他们的理财行为也是理性的。
并购(M&A)的主要特征是获得目标公司的控制权，本书所涉及的并购主要指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。
并购包括控股合并、吸收合并、新设合并三种形式。 并购的类型：
1、按双方所处的行业分类：纵向并购是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业进行并购;横向并购是指从事同一行业的企业所进行的并购;混合并购是指与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业之间的并购。
2、按并购程序分类 善意并购通常是指并购公司与被并购公司双方通过友好协定确定并购诸项事宜的并购;非善意并购是指当友好协商遭拒绝时，并购方不顾被并购方的意愿而采取非协商性购买的手段，强行并购对方公司。 并购的动因：
1、获得规模经济优势并购，特别是横向并购是企业扩大生产规模最便捷有效的途径之一。
2、降低交易费用。通过并购，主要是纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转变成企业内部的行政调拨关系，从而大大降低交易成本。
3、多元化经营战略。通过并购其他企业可迅速达到多元化扩张的目的。 并购效应：
1、并购正效应：效率效应理论;经营协同效应理论;多元化优势效应理论;财务协同效应理论;战略调整理论;价值低估理论;信息理论。
2、零效应
3、负效应 管理理论;自由现金流量假说。
目标公司价值评估的方法： 贴现现金流量法简介：持续经营是贴现现金流量法的基本假设前提。贴现现金流量法的原理是假设任何资产的价值等于其预期未来现金流量的现值之和。作用和局限性：贴现现金流量法以现金流量预测为基础，充分考虑了目标公司未来创造现金流量能力对其价值的影响，对企业并购决策具有现实的指导意义。但是，这一方法的运用对决策条件与能力的要求较高，且易受预测人员主观意识的影响。所以，合理预测未来现金流量以及选择贴现率的困难与不确定性可能影响贴现现金流量法的准确性。 成本法：清算价值是指目标公司清算出售，并购后目标企业不再存在时的资产可变现价值。 净资产价值是指目标企业资产总额减去负债总额即目标企业所有者权益的价值。
重置价值是指将历史成本标准换成重置成本标准，以资产现行成本为计价基础的价值。 换股估价法：
股价自由现金流量=净收益+折旧—债务本金偿还—营运资本追加额—资本性支出+新发行债务—优先股股利
公司自由现金流量=股权自由现金流量+利息费用×(1—税率)+偿还债务本金—发行的新债+优先股股利
=息税前净收益×(1—税率)+折旧—资本性支出—营运资本净增加额 要约收购是指收购人按照同等价格和同一比例相同要约条件向上市公司股东公开发出收购其持有的公司股份的行为。 协议收购是指投资者在证券交易所集中交易系统之外与被收购公司的股东就股票的交易价格、数量等方面进行私下协商，购买被收购公司的股票，以期获得或巩固被收购公司的控制权。 并购支付方式：
1、现金支付方式优点：(1)计价简单，透明度高;(2)对并购企业而言，产权明晰，不稀释其股东控制权，速度快;(3)对目标企业而言，股东可即时取得收益，风险小。 缺点：(1)对并购企业而言，沉重的即时现金负担;(2)对目标企业股东而言，形成即时纳税义务。
2、股票支付方式优点：并购企业不需要支付大量现金，不会影响其流动性;目标企业股东不失去去股权; 缺点：并购企业原股东的股权被稀释，改变并购方股权结构;该支付手续复杂，不如现金支付便捷快速。
3、混合证券支付是指主并企业的支付方式为现金、股票、认股权证、可转换债券等多种形式的组合。 筹资方式选择顺序： 内部积累 贷款筹资 发行债券 发行股票 。
并购筹资方式现金支付时的筹资方式 增资扩股金融机构贷款发行企业债券 发行认股权证
股票和混合证券支付时的筹资方式 发行普通股发行优先股 发行债券 。 杠杆并购定义：并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。 实质是以现金支付并购对价的一种特殊融资方式。
特点：① 杠杆并购的负债规模较一般负债筹资额要大，其用于并购的自有资金远远少 于完成并购所需要的全部资金，前者的比例一般为后者的10%~20%;② 杠杆并购不是以并购方的资产作为负债融资的担保，而是以目标公司的资产或未来或有收益为融资基础，并购企业用来偿还贷款的款项来自目标企业的资产或现金流量，也就是说，目标企业将支付它自己的售价; ③ 杠杆并购的过程中通常存在一个由交易双方之外第三方担任的经纪人，这个经纪人在并购交易的双方之间起促进和推动作用。 杠杆并购成功的条件：
1、具有稳定连续的现金流量。
2、拥有人员问、责任感强的管理者。
3、被并购前的资产负债率较低。
4、拥有易于出售的非核心资产。 管理者收购是指目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变本公司的所有 者结构，控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。管理层收购是杠杆并购的一种特殊形式，档杠杠并购中的主并方是目标企业的内部管理人员时，杠杠并购也就是管理层收购。优点：1.从理论上来说，管理层收购有助于降低代
理成本，有效激励和约束管理层，提高资源配置效率 2.从激励的角度来讲，管理层收购有利于激发企业家充分发挥管理才能。 3.管理层收购有利于企业内部结构优化，进行产业转换，实现资源优化配置。管理层收购的方式：收购上市公司、收购集团的子公司或分支机构、公营部门私有化。 并购防御战略：
1、提高并购成本：(1)资产重估(2)股份回购(3)寻找白衣骑士 为免遭敌意收购而自己寻找的善意收购者(4)降落伞计划通过事先约定对并购发生后导致管理层更换和员工裁减时对管理层或员工的补偿标准，从而达到提高并购成本的目的。
2、降低并购收益(1)出售皇冠上的珍珠(2)毒丸计划(3)焦土战术
3、收购并购者
4、建立合理的持股结构(1)交叉持股计划(2)员工持股计划
5、修改公司章程 (1)董事会轮选制
(2)绝对多数条例 并购整合是指完成产权结构调整以后，企业通过各种内部资源和外部关系的整合，维护和保持企业的核心能力，进一步增强整体的竞争优势，从而最终实现企业价值最大化的目标。 并购整合的类型：A完全整合B共存型整合C保护型整合D控制型整合。 并购整合的内容：A战略整合以长期战略发展视角对被并购企业的经营战略进行调整，使其纳入并购后企业整体的发展战略框架内B产业整合有助于进一步强化和培育企业的核心能力，并将其转化为市场竞争优势C存量资产整合通过处置不必要、低效率或者获利
能力差的资产，降低运营成本，提高资产的总体效率，也利于缓解并购带来的财务压力D管理整合并购企业对目标企业及时输入先进的管理模式、管理思想。 企业集团是以一个或者少数几个大型企业为核心，通过资本、契约、产品、技术等不同的利益关系，将一定数量的受核心企业不同程度控制和影响的法人企业联合起来，组成的一个具有共同经营战略和发展目标的多级法人结构经济联合体。 企业集团的基本特征：1.企业集团由多个法人组成。2.企业集团的组织结构具有多样性与开放性。3.企业集团的规模巨大。4.企业集团的生产经营具有连锁型和多元性。
企业管理财务管理的特点：
1、集团财务管理的主体复杂化
2、集团财务管理的基础是控制。企业集团财务控制的核心是企业集团得以形成的连接纽带即资本控制。
3、企业集团母子公司之间往往以资本为联系纽带。子公司可以分为：全资子公司即为子公司的资产100%来源于集团;控股子公司即集团持股50%以上的子公司;参股子公司：集团持股20%~50%的子公司;关联子公司即为集团持股20%以下的公司。
4、集团财务管理更加突出战略性。 投资多元化，也称为多元化经营，是指一个企业在两个或更多的行业从事经营活动，主要是同时向不同的行业市场提供产品或服务。 企业集团多元化经营的动机：进攻型动机促成的多元化经营和防御型动机促成的多元化经营。企业集团多元化经营外部影响因素：
1、市场需求饱和
2、成本提高或销售价格降低到难以承受的程度。
3、政府的反垄断措施
4、社会需求的多元化 企业集团多元化经营内部影响因素：
1、企业潜在的剩余资源需要发挥
2、管理者力图分散企业的经营风险
3、在某些情况下，企业业绩与原先的战略目标有较大差距
4、企业集团在技术、资金、科研方面的联合作用和集团成员的独立地位，以及疏密有致的多层次组织结构。 多元化经营的风险与障碍：
1、资源配置过于分散。多元化发展必然导致将有限的资源分散于每一个发展的产业领域，进入陌生的产业领域恰恰需要超常的运作费用。
2、产业选择误导。采用多元化战略的企业往往是收到某投资领域收益率比较高的诱惑而进入该领域的。 完全内部价格法，即完全以内部价格进行集团内部交易，盈亏自负，不进行各企业间的利润分配。一次分配法：企业集团以体现平均先进的劳动耗费的标准成本为基础，加上分解的目标利润，确定各成员企业配套零部件的内部协作价格。 资本经营是指可以独立于生产经营存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按照价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过收购、兼并、分立、剥离、拍卖、改制、上市、托管、
清算等手段及其组合，对企业的股权、实物产权或无形资产的知识产权等优化配置来提高资本经营效率，谋求竞争优势的经济行为。资本经营是指围绕资本保值增值进行经营管理，把资本收益作为管理的核心，实现资本盈利能力最大化。 企业集团资本经营的原则：
1、企业集团资本经营必须与生产经营相结合
2、企业集团资本经营要充分考虑剩余价值
3、企业集团资本经营要充分考虑企业联合的特点
4、企业集团的资本扩张要充分考虑核心企业的承受能力。
5、企业集团资本经营应当注意资本控制的层次限制。 资本扩张包括并购、股份制改制与上市;资本收缩一般包括资产剥离、公司分立、股权出售、股份回购四种形式。 国有企业改制上市主要有：
1、原整体续存改组模式、
2、并列分解改组模式、
3、串联分解改组模式、
4、合并整体改组模式、
5、买壳上市改组模式、
6、资产注入、资产置换改组模式。 责任中心是指内部的成本、利润、投资发生的单位，这些内部单位要完成特定的职责，其责任人被赋予一定的权力对该责任区域进行有效的控制。
经济附加值(EVA)又称经济增加值。等于企业税后息前利润减去全部占用资本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。它是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。 特点：① 从股东角度重新定义了企业的利润，考虑了企业投入的所有资本的成本。 ② 该评价体系提供了一个单一的、协调的目标，使得所有决策都模式化、可以监测，并可以用同样的尺度来评价一个项目是使股东的财富增加了还是减少了。③ 应用EVA能够建立有效的激励报酬系统，这种系统通过将管理者的报酬与从增加股东财富的角度衡量企业业绩的EVA指标相挂钩，正确引导管理者的努力方向，促使管理者充分关注企业的资本增值和长期经济效益。 杜邦分析体系：
每股盈余=所有者权益报酬率×普通股每股账面价值(普通股每股账面价值=所有者权益÷普通股股数)
每股股利=股利支付比例×每股盈余(股利支付比例=股利支付额÷净利润) 平衡计分卡能从四个方面观察企业：
1、财务角度。典型的财务指标有营业收入增长率、资本报酬率、现金流量、经济增加量等。
2、顾客角度。典型性指标包括顾客满意程度、顾客保持程度、新顾客的获得、顾客的盈利能力等。
3、内部业务角度。经理必须从内部价值链入手，对企业内部进行考察。
4、学习和创新角度。公司创新、提高和学习能力，是与公司的价值直接相连的。
国际财务管理的特点 ：① 国际企业的理财环境更加复杂② 国际企业的资金筹集具有更多的可选择性③ 国际企业的资金投入具有较高的风险性，风险可以分为两大类十个方面：
1、经济和经营方面的风险：汇率变动风险、利率变动风险、通货膨胀风险、经营管
理风险、其他风险。
2、上层建筑和政治变动的风险：政府变动的风险、政策变动风险、战争因素的风险、法律方面的风险、其他风险。 外汇是指一国持有的以外币表示的用以进行国际结算的支付手段。 外汇汇率：
1、直接标价法又称应付标价法，是以一定单位的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币的方法。
2、间接标价法也称收进报价法，是以一定数额的本国货币为标准，折算成若干单位的外国货币的标价方法。 外汇风险：
1、交易风险。企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能使收入或支出发生变动的风险
2、折算风险又称会计风险，是指企业把不同的外币余额，按一定汇率计算折算为本国货币的过程中，由于交易发生日的汇率与折算日的汇率不一致，使会计账薄上有关项目发生变动的风险。
3、经济风险是指由于汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生的影响，从而使企业的收入或支出发生变动的风险。
交易风险的避险方式：
1、远期外汇套期保值
2、货币市场套期
3、外汇期权交易保值 折算风险的避险方式：
1、调整外汇净受险资产
2、平衡资产与负债数额
经济风险的避险方式：多元化生产、销售、采购、融资、投资，还可以通过灵活的资源政策和市场分散化策略规避经济风险。 中小企业是相对于大企业概念，是指营业收入或资产总额较小、职工人数较少、管理组织简单、职责分工有限的企业。中小企业的经济评价：对经济的作用：
1、提供新的就业机会
2、技术创新
3、刺激竞争、
4、成为大企业的重要的合作伙伴
5、提高生产和服务的效率。 中小企业财务管理特点：① 中小企业的内部管理基础普遍较弱 ② 中小企业的抗风险能力较弱、信用等级较低 ③ 中小企业的融资渠道相对有限④ 中小企业对管理者的约束较多 二板市场是指主板市场以外的融资市场，也称创业板市场，是为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴中小企业提供的融资场所。 风险投资是主要由风险投资公司进行风险判断、资金投入、经营管理的综合工程，其投资对象一般为高新技术项目、起步不久、急需资金的新的中小企业。基本特征：
1、投资方式主要是股权型投资
2、投资周期较长
3、高风险，高回报
4、它不只是一种投融资体系，而且是一种集资金融通、企业管理、科技和市场开发等诸多因素于一体的综合性经济活动。 中小企业的资本运营：
1、零兼并策略，即选择公司资产与债务相抵的目标公司进行兼并。
2、托管是指在不改变企业产权归属的前提下，由委托方将企业经营管理权以合同的方式，在一定条件和期限内让渡给受托方有偿经营，并由受托方承担资产保值增值责任。
3、租赁。通过生产企业、金融机构、设备生产企业的合理架构和合约，使产品生产企业能租赁到设备进行生产。
4、中小企业的策略联盟是指两个或两个以上的企业为了达到共同的战略目标、实现相似的策略方针而采取的相互合作、共担风险、共享利益的联合行动。 非营利组织通常是指除营利机构和政府机构以外的一切社会组织的全体，是不以营利为目的的向社会提供不能由营利机构和政府机构充分提供的社会服务组织。 非营利机构的特征：
1、非营利性
2、税收优惠政策
3、不排斥企业化管理
4、业务收入并不一定是主要的资金来源
5、非营利组织的责、权、利难以界定。 事业单位与行政单位的区别：
1、性质不同。事业单位执行向社会提供公益服务或公共产品的职能，行政单位执行社会管理职能。
2、属于现行预算会计的不同分支。行政单位会计实行收付实现制;事业单位会计核算一般采用收付实现制，但经营性收支核算可采用权责发生制。
3、资金来源渠道与运用方式不同：行政单位资金来源是单一的，而事业单位的筹资方式是多渠道的;行政单位应严格按照预算规定使用资金，而事业单位的资金运用是具有较大的自主权。
4、财务管理要求不同
5、对市场的依赖程度不同。 非营利组织财务活动：
1、预算资金收支活动
2、预算外资金收支活动
3、经营活动
非营利组织自有资金的筹集：
1、政府拨款或补助
2、社会捐助
3、事业收入和经营收入 企业破产财务管理的特点：
1、破产企业的财务管理是一种“例外”性质的管理，即危机管理。
2、破产企业的财务管理内容具有相对性和变异性。
3、破产企业的财务活动及破产财产受控于破产管理人，并置于法院监督之下。 财务危机预警模型：
1、单变量判定模型
2、多变量判定模型———Z计分模型
Z=0.012X1+0.014X2+0.033X4+0.999X5 式中：Z为判别函数值
X1=(营业资金÷资产总额)×100
X2=(留存收益÷资产总额)×100
X3=(息税前利润÷资产总额)×100
X4=(普通股优先股市场价值总额÷负债账面价值总额)×100
X5=销售收入÷资产总额
3、小企业财务危机预警分析模型