1 引言
企业所得税作为国家重要的税收种类, 在为国家提供资金收入、调控企业生产经营方面有重大作用。对于企业而言, 企业所得税是国家对其部分经营利润的再次分配过程, 出于经营的考虑, 企业会根据企业所得税税率的变化调整其借入资金的规模, 进而影响其资本结构。由于企业规模、经营理念不同, 企业所得税对企业资本结构的影响也不尽相同, 以下将主要分析企业所得税对上市公司与中小企业资本结构产生的不同影响。
2 企业资本结构概述
2.1 企业资本结构
企业资本结构一般指企业的全部资金来源及其比例, 主要包括股东投入与企业债务。对于企业债务, 企业需要向债权人按照借款协议支付固定利息, 对于股东投入, 企业在盈利的情况下需要向股东分红。能够使得加权平均资金成本最低并且企业利益最大的企业资本结构便是最优企业资本结构。
2.2 影响企业资本结构的因素
企业的资本结构受内外部诸多因素的影响, 影响企业资本结构的内部因素主要有企业的资产构成、发展战略、财务状况、信用等级等, 例如当企业的营业收入或信用等级不高时较难获得银行的大额贷款;当企业的经营策略为扩大经营时, 企业则会增大银行贷款, 以达到增大流动资金和减少分红的目的。
2.3 企业所得税对企业资本结构产生影响的原理
企业从股东处取得资金需要向股东分红, 从债权人处取得资金需要向债权人支付利息, 向债权人支付的利息属于企业的经营费用, 需要在计算税前利润时从收入中扣减, 扣减利息后的税前利润, 乘以企业所得税率, 便为企业当年应当缴纳的企业所得税, 企业在缴纳完毕企业所得税后, 不考虑弥补亏损和提取公积金问题, 企业剩余利润应当按照股东的实缴比例向股东分红。
以D代表所有股东可得到的分红数额, P代表企业未扣除利息时的税前利润, R代表企业的企业所得税率, I代表所有债权人可得到的利息, 则D= (P-I) * (1-R) 。由此可见, 在企业未扣除利息时的税前利润不变时, 企业债务数额与企业所得税税率对股东可获得的分红数额有重要影响, 在企业所得税率发生变化时, 为达到企业最优资本结构, 企业股东投资额与企业债务均需做出相应调整。
3 企业所得税对上市公司的影响
对于上市公司而言, 企业资本结构主要包括众多股东投入与企业债务, 企业债务中又包括长期贷款与短期贷款, 目前国家允许企业之间在满足一定条件下可借款, 因此从其他企业的借款也属于企业债务中的一种。
3.1 企业所得税对上市公司资本结构的影响
上市公司普遍经营目的在于将尽可能多的资金用于扩大企业的生产经营规模, 对股东的分红并非其首要考虑的原因, 由于企业所得税会使得一部分的经营利润归于国家所有, 出于利益最大化的考虑, 上市公司会尽可能通过贷款的形式增加利息支出, 从而降低企业所得税的计税基数。企业所得税税率提高, 意味着企业需要交纳的企业所得税增加, 出于利益的考虑, 上市公司的资产负债率将进一步提高。对众多上市公司的财务分析可得出企业所得税税率提高, 公司资产负债率随之提高的结论。
3.2 企业所得税税率提高, 上市公司资产负债率随之提高的原因
在企业所得税税率增加时, 上市公司增加银行贷款一方面会减少企业所得税的缴纳数额, 使企业的经营利润尽可能用于公司扩大生产经营, 另一方面则通过银行贷款增加流动资金, 为扩大企业规模提供强大资金支持。另外, 企业所得税税率增加, 会使得企业的负担变重, 经营不善的企业只有通过增加负债的方式获取流动资金, 以维持企业的生产经营。
4 企业所得税对中小企业的影响
相较于上市公司, 中小企业往往营业收入较低, 信用等级不高, 无论是通过银行贷款还是通过发行债券的方式进行融资均存在一定的难度, 企业之间的借贷则利息成本较高, 中小企业往往无法负担。
4.1 企业所得税对中小企业的影响不大
向对于企业所得税对上市公司资本结构的影响, 企业所得税税率的变化对中小企业的影响不大, 中小企业并不像上市公司对企业所得税反应敏锐。
4.2 企业所得税对中小企业影响不大的原因
首先中小企业往往是家族企业, 许多中小企业的经营者便是企业的出资者, 其经营的主要目的在于获取更多的分红, 过多的利息支出会影响股东的分红, 因此, 尽管企业所得税税率的提高会使得股东的分红数额降低, 中小企业的管理者往往也并不会采取扩大负债的方式降低企业所得税数额。
其次, 许多中小企业经营者对于企业负债的理解过于片面, 不少中小企业经营者认为企业存在负债是企业经营效益不好的表现, 如果企业经营效益良好, 根本不需要对外借款, 不少经营良好的企业是零负债, 对于银行贷款等负债行为始终持鄙视态度。
最后, 相较于上市公司, 中小企业通过负债的形式进行融资难度较大, 即使能够取得贷款, 融资成本相较于上市公司来说也较高, 中小企业往往较难承担。
5 结语
企业所得税实质上是国家对企业部分经营利润的二次分配, 是国家对企业及市场经济的一种重要的宏观调控手段。对于企业来说, 企业所得税对企业的资本结构有着重要影响, 企业所得税通过影响股东分红数额进而影响企业资本结构的调整。对于不同企业来说, 企业所得税对企业的资本结构影响程度不同, 对于上市公司而言, 由于企业经营者大多追求企业的扩大经营, 因此企业所得税税率的提高, 往往会导致公司的资产负债率提高, 而对于中小企业而言, 由于企业经营者大多追求分红数额的最大化等原因, 企业所得税税率的变化对中小企业资本结构的影响并不十分显著。
摘要：国家通过向企业收取企业所得税的方式对企业进行宏观调控, 企业所得税税率的调整不仅影响着国家的税收, 对企业的发展也有着重要影响。为能够更好地提升市场竞争力, 使企业收益最大化, 企业会根据内外部的因素调整自身的资本结构。企业所得税作为影响企业经营的重要因素, 对企业的资本结构存在一定的影响, 企业所得税税率的变化对企业资产负债率也存在着一定影响。本文拟对企业所得税对企业资本结构的影响进行简要分析。
关键词：企业所得税,资本结构,企业资本
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