创业投资企业管理范文第1篇
摘要：运用税收政策激励自主创新是创新型国家的普遍做法，其主要特点在于：激励目标的战略性、激励环节的整体性、激励力度的高强度性及激励方式的综合性。我国应借鉴其经验，完善我国的税收激励政策。
关键词：自主创新；税收激励
从国际经验看，许多自主创新能力较强的国家即创新型国家，通过制定一系列激励企业创新活动的税收政策，取得明显的成效。我国自1985年颁布《中共中央关于科学技术体制改革的决定》以来，为配合国家各时期的产业发展战略，陆续制定了一系列创新税收激励政策。但与创新型国家相比，政策激励的效果仍不理想，目前还存在一些不利于促进企业自主创新的税制环境。这就需要我们结合国情，借鉴国外经验，进一步加以完善。虽然创新型国家由于经济发展水平、产业结构、政府政策取向、社会偏好等不同，其采取的创新税收激励政策也呈现多样化，但仍有一些共性的特点，对我国也有一些启示。
一、突出税收激励政策的战略性
创新型国家税收激励政策的设计根据国家不同时期的经济发展战略而适当调整，体现政府的战略目标。如，日本在1945年至1972年间将技术引进及其改良作为日本科学技术发展战略的主要内容。在这一阶段，日本的税收政策重在保护国内企业免受外国竞争，并为国内企业消化吸收外国先进技术提供税收激励。1973年后，日本发展战略的重点转向基础产业，强调原始创新和集成创新。为此，日本政府制订了一系列有关自主创新的税收激励政策。而美国则一直注重原始创新，对研发活动的税收激励政策一直占重要地位。随着市场化程度的不断提高，为保障政策的顺利实施，各国都不断加强税收激励政策的规范性和权威性。一个突出表现是，各国对创新的税收激励政策绝大多数都是通过法律形式予以规范和明确，从而保障了政策激励的效果。如，韩国制定了《技术开发促进法》、《税收减免控制法》、《租税特例限制法》、《特别消费税法》等一系列有关法律。
目前，我国许多企业仍热衷于引进国外先进技术和设备，甚至出现引进后闲置的状况，这种过多依赖外部技术的倾向不符合我国自主创新战略的要求。因此，我国税收激励政策应突出国家自主创新战略的需要，紧密结合我国自主创新战略的内涵，以原始创新为基础，促进集成创新，利用后发优势，积极做好吸收创新。为此，税收激励政策的战略重点应从重引进轻消化向引进与消化并重、着力提高自主研发能力转变，引导企业将技术引进和消化吸收有机结合起来，通过吸收创新、合作创新，努力提高自主创新能力。另外，为保障战略目标的实施效果，应提高我国创新税收激励政策的法律地位。目前，我国创新税收激励政策主要是部门规章，并多以试行办法或通知的形式下发，有较大随意性。应对现行繁杂、零散的各项激励政策加以规范化和系统化，并以法律形式加以明确。
二、统筹协调税收政策的激励环节
在激励环节上，创新型国家的税收政策激励不仅全面，而且重点突出。从激励范围看，激励对象涉及企业技术创新的各方面，包括研发、企业购置先进设备、创新成果的市场化、人力资本投资及对高新技术企业和风险投资公司的税收激励。从激励重点看，一般放在研发、产学研的结合及创新成果产业化链条的各环节及相关领域。从优惠税种看，除主要针对企业所得税的激励外，不少国家和地区还在流转税、个人所得税等税种上提供激励政策。其中，在对技术成果市场化的税收激励方面，创新型国家的税收激励政策主要有：
第一，对技术成果的转让和转化给予减免税待遇。如，日本的《租税特别措施法》规定，对法人和个人向国外技术输出所得，从当年开始8年内，转让工业所有权、专利等收入的7％、提供咨询服务收入的12％可记入亏损(总额以当年收入的30％为限)。韩国对转让或租赁专利、技术秘诀或新工艺所获收入，根据转让对象的不同，给予免征或减半征收所得税或法人税的优惠。对先导性技术产品或有助于技术开发的新产品，给予一定时期的特别消费税减免，并在进入市场初期实行特别消费税暂定税率，最初四年按基本税率的10％纳税，第五年按照基本税率的40％纳税，第六年按照基本税率的70％纳税，第七年起恢复原税率。
第二，对创新成果市场化的重要媒介——高科技创业投资企业及风险投资公司，给予特别的税收激励。常用的手段有：一是给予定期免缴公司所得税待遇。二是对投资者将销售这类企业股票或转让股权的所得投资于其他同类企业(高新技术企业或创业投资企业)时，免除资本利得税，股权转让损失可抵减公司应纳的所得税。三是对这类企业的亏损向以后年度结转的期限予以延长，或股东可用企业的亏损来冲抵来源于其他渠道的所得，以降低投资者投资于这类企业的风险。四是建立特定准备金制度。该制度是为减轻高新技术企业投资风险而设置的一种风险分担机制。如，日本政府创设了“电子计算机购置损失准备制度”。该制度规定，计算机厂商可从销售额中提取10％作为准备金，以弥补万一的损失；德国税法则允许企业建立可在税前扣除的准备金，如折旧准备金、呆账准备金、风险投资准备金、亏损准备金等。五是对风险投资公司的税收优惠。主要通过实行低税负及允许投资损失在税前列支的方式进行，以降低创新投资的成本和风险。如，美国1978年资本收益税最高税率为28％，1981年降到20％，后又降到17％，大大低于同期个人所得税和公司所得税，有力促进了美国风险投资的发展。
第三，对合作研究的激励。为促进产学研的合作，许多国家对企业与大学、研究机构等的合作给予特别税收激励。美国1986年的税制改革方案规定，凡资助大学开展基础研究和向大学转让科研设备的工业公司，享受较高比率的科研费用税收抵冲优惠，对通过合同委托大学帮助自己完成基础研究课题的公司，允许将其科研费用的20％冲抵应纳税款。日本给予与大学或公共研究机构合作的研发支出以15％的最高税收抵免；丹麦、挪威、加拿大等国也对企业与公共研究机构的合作给予特别税收激励。
我国应统筹协调创新税收政策的激励环节。如，在鼓励风险投资、合作研发、企业人力资本投资与外国直接研发投资、对中小企业自主创新的支持、统一内外资企业所得税等方面，需要进一步健全相关激励政策，加强创新税收激励政策的整体性。如，在2006年2月7日《国务院关于印发实施(国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006～2020)若干配套政策的通知》中规定，对主要投资于中小高新技术企业的创业风险投资企业，实行投资收益税收减免或投资额按比例抵扣应纳税所得额等税收激励政策，但如何落实，目前还缺乏具体指导。在激励企业人力资本投资方
面，应适当提高企业提取的职工教育经费扣除标准，将现行对软件开发企业据实扣除职工工资的优惠政策扩大到所有从事自主创新的企业。
三、强化税收政策对研发活动的激励力度
由于研发是创新活动的基础性和决定性环节，自然成为创新型国家税收激励的重点领域。如OECD成员国中，1996年仅有12国采取研发税收激励措施，而2006年采取研发税收激励措施的国家上升到19个。税收激励的优惠规模也相当可观，20世纪90年代前期，欧盟成员国每年仅研发税收激励就达1万亿美元，而1997～2002年，美国的研发税收抵免就达2.2万亿美元。常见的研发税收激励政策包括税收抵免、税收扣除、加速折旧等。
税收抵免这一方式见效快、透明度高，许多国家将其作为最重要的创新税收激励政策。税收抵免可分为总额抵免和增量抵免，前者是以研发支出总额的一定比例计算税收抵免额，后者则以当年研发支出总额超过特定基数部分的一定比例计算税收抵免额，此特定基数一般为最近若干年该项支出的平均数。表1是部分OECD成员国的研发税收抵免政策。从中可见，虽然各国的具体规定存在差异，但抵免力度大多相当可观。税收扣除包括总额扣除和增量扣除两种。如，美国把企业用于研发的支出看作是企业的一种投资。按一般投资而论，投资费用应按折旧的办法实行逐年摊销，但为鼓励企业增加研发投入，一些国家把它与一般性的投资区别开来，对研发实行费用扣除和减免所得税的双重优惠。美国政府对企业的研发投入给予一定的免税，免税的额度取决于企业实际研发支出的多少，并允许企业在一定时期内逐步实现其过去未能使用和尚未用完的免税研发额度。作为鼓励措施，企业的研发经费按规定办法计算的新增加部分，20％可直接冲减应税所得额。如果企业当年没有应纳所得税额或没有盈利，则允许费用扣除可往前追溯三年，往后结转七年，其中费用扣除最长可顺延15年。折旧是企业的一项费用，折旧额越大，企业的应纳税所得额就越小，税收负担就越轻。相对于直线折旧而言，尽管从总额上看加速折旧和直线折旧相等，但由于企业在后期所提的折旧额大大小于前期，使税收负担前轻后重，相当于政府为企业提供的无息贷款。采用加速折旧方法有两种：一是允许企业在设备使用初期提取较多的折旧。二是缩短设备的正常折旧年限。表2为部分OECD成员国研发税收扣除以及与此相关设备的折旧政策。从中可见，各国不仅允许研发支出全额扣除以及比例可观的加成扣除，而且设备折旧年限较短(折旧率较高)。
我国现行的所得税激励政策侧重于产业链下游(成果转化期)、应用技术研究及引进先进技术方面，而对研发环节(尤其是研发前期和中期)、基础理论研究及吸收消化，特别是鼓励自主创新方面的税收激励力度较小，采取的主要方式是降低税率、再投资退税等。这些政策虽然对促进高新技术产业规模的扩大起到积极作用，但这些政策主要是针对企业创新成果收入予以减免税。由于激励重心后移，对事前研发支持不够，不仅可能出现“技术空心化”现象，而且政策的最大受益者往往是那些已有较强创新能力的企业，而处于孵化期的企业却缺少急需的支持。同时，在这样的政策激励作用下，企业的重点自然放在引进技术和生产高新技术产品上，而对关键的研发投入则不足，也容易造成生产线的重复引进和最终产品生产能力强大，而中间产品、配套产品及一些重要原材料开发能力不足等问题。因此，应强化直接针对研发的激励措施。根据研发活动的特点，在税收政策设计上，应建立一种研发风险由政府和企业共担的机制，以削弱企业研发活动的不确定性，增强其收益的确定性和保障性，实现税收激励政策与研发活动的协调互动。如，在企业所得税中，研发费用无论数额多少，当年都应在税前据实扣除，取消目前对研发费用扣除标准的限制；规定企业按照销售收入的一定比例于税前提取研发准备金，用于技术开发、技术培训、技术革新和引进研究设施等；鼓励民间资本向中小企业融资，投资于创新活动，对其取得的投资收益，给予一定的减免优惠。
四、创新税收政策的激励方式
创新型国家除采取减免税等直接激励方式外，还重视税收抵免、加速折旧等间接激励方式。比较而言，直接激励方式的透明度高，对企业有很强的政策导向作用。如，公司所得税税率的降低能从总体上直接降低企业的税收负担，从而提高其收益水平和抵御风险的能力，进而促进企业创新活动的开展。以OECD成员国为例，公司所得税税率总体呈下降趋势，德国、意大利等许多国家下降幅度较大，发展中国家(如韩国、捷克、波兰、匈牙利)的公司所得税税率则更低，这直接导致成员国公司所得税税率由1995年前后的34.3％下降到2005年的29.0％。但减免税之类的直接激励方式也存在不足，原因在于减免税主要是针对企业的类型和最终的经营结果进行减免，缺乏对创新过程的针对性激励，而且容易出现滥用现象。为此，各国将直接激励和间接激励综合使用，把政府对创新活动的事前、事中和事后激励有机结合起来。如，各国对研发、企业购置先进设备、创新成果的市场化、风险投资公司等与企业技术创新相关的各方面采取税收抵免、加速折旧等多种间接激励方式。
我国目前主要采取以减免税为主的直接激励方式，这在一定程度上降低了间接激励方式的隐含价值。因此，应加强直接激励和间接激励的综合运用。
(责任编辑：张佳睿)
创业投资企业管理范文第2篇
金融市场动荡不安，资本市场黯淡无光，曾经是风险投资宠儿的IT企业，也开始为融资难发愁。2009年，IT将被资本抛弃，还是会成为挽救风险投资的救命稻草？
1月12日，京东商城正式对外宣布了获得2100万美元风险投资的消息。这是继2007年8月获得1000万美元投资后，京东商城的再次融资。
更早之前，2008年12月，个性定制创意平台——悠都网获得了500万美元的第二轮融资; 2008年11月，网络游戏公司——天盟获得IDG VC等投资机构联合投资的千万美元资金; 无线搜索服务提供商——深圳宜搜公司获得1200万美元的第三轮融资……
从2008年10月以来，国内风险投资市场就进入了整体低迷期，曾经是风投宠儿的IT企业也感到了融资的困难。然而，风险投资的谨慎并不意味着他们不出手。只是，相比以前动辄几千万美元的投资额，今天投资人攥着钱袋的手更紧了。
波澜不惊的水面下，是风险投资商的厉兵秣马，他们正在为未来的市场回暖选择新的投资对象，而IT还是他们的重点所在。
投资市场
进入调整期
清科集团的调研报告显示，2001年，中国创业投资市场投资总额只有5.18亿美元，直到2006年也不过17.77亿美元。2007年，惊人的变化发生了: 中国创投市场投资总额猛增到32.47亿美元，比上年增加82.7%，投资案例总数量也由上一年的324个增长为440个，增长35.8%。
凭借中国股票市场2006年～2007年所走出的牛市行情，2007年也成为创投资本退出渠道比较畅通的一年。这一年，共有100笔创投支持的IPO退出交易发生，创投机构进入收获季节。
“那时候，很多风投觉得市场大环境很好，资本退出也很容易，所以对投资的具体项目也没什么衡量标准。今天，如果他们还想按那个时候的标准投资，肯定是行不通的。”戈壁投资合伙人徐晨说。
不久前，美国风险投资协会公布了一项针对400个美国风险投资家进行的调查报告。报告显示，2009年将是资本市场和风险投资机构困难的一年，2010年情况或将好转。其中，56%的投资家预测对以色列和印度的投资有所下滑，51%的投资家认为对中国的投资会下滑。
这对中国企业的融资并不是一个好消息。清科集团的研究显示，中国创投市场一直是外资机构占绝对主导。以2007年的数据为例，外资投资案例占到了中国整体创业投资项目总数的67.5%，所涉及的金额占到了总金额的79%，而本土创投公司的这两个数字分别是27.7%和16.9%。
但是中国市场仍旧被很多国外投资机构所看好。去年10月21日，全球风险投资管理基金“诺基亚成长伙伴基金”在中国设立办公机构，同时宣布对亿动广告传媒进行投资。
英国投资机构蓝橡资本的中国执行董事吴闽指出: “根据我们自己的研究，经济形势将持续到2010年才会出现实质性反弹，这恰恰是一个创投良机。经济形势所呈现出来的周期与创业投资时机之间存在着一个错位，当全球经济进入一个低位调整阶段时，也正是我们创业投资者重新明确投资战略、筛选投资对象的好时机。”
这种调整，也是风险投资市场借助全球经济增长放缓、资本市场景气度不高的时机所做出的一种顺势之举。
创业者和投资人
都需改变
“VC和PE投资市场不会冻结，2009年大家会一如既往地忙活着，但是交易的成功率会降低，创业者和投资人围绕企业估值问题的分歧会加大。”易凯资本有限公司CEO王冉在他的一篇博文中这样说。
当市场发生变化时，无论是企业还是投资机构，都要做出相应的策略调整。
最近，王冉被很多人问了同一个问题: “全球资本市场这么差，我们企业还能融资吗？”“看情况”是王冉的回答。他认为，一方面要看企业对资金需求的急迫性，包括企业认为冬天会有多长？企业现有资金是否足够维持度过这么长的冬天？另一方面，要看企业融资的目的，那些有通过并购整合市场规划的企业，不妨继续实施融资; 同时，那些希望通过融资达到改善股东和治理结构等战略目标的企业，也可以继续融资。
王冉的观点解答了一些创业者的困惑，而投资人也面临着投不投、投什么行业和企业的困惑。
徐晨认为，从风险投资商的定位来说，目前企业上市时间难以确认，对于那些看中短期上市回报、热衷于投资晚期项目的投资商来说，2009年不是太好的机会。相反，早中期的项目、成长性强的项目机会相对多一些。
“这段时间，我们考察的项目数量没有太大变化，但是花在每个项目上的考察时间更长了。我们会花几个月时间考察企业的现金流和财务状况，看其运作情况是否良好。如今项目的竞争也没那么激烈，我们可以更从容地考察。”徐晨说。
资本市场红火的时候，很多创业公司的议价能力很强，因为排队等着投资的投资公司数量很多，这家谈不拢就换下一家接着谈。如今，创业者和投资人双方都更加理性和冷静了。
此时，风险投资商也会格外谨慎，不会把宝押在一个公司上，这也导致了单个项目所融资本总额的下降。IDG VC的一位负责人感觉到，前两年，单个项目投资金额达到几千万美元的现象很常见，规模大的能达到4000万～5000万美元，最近一段时间，单笔投资金额明显减少了。
IT投资热点尚存
创投问世以来，IT就是资本追逐的焦点。尽管近两年，IT行业的受关注度呈现出下降趋势，却仍然是获得投资最多的行业。
“IT最近没什么新的热点。”徐晨说。不过，从成立之初起就专注于IT领域投资的戈壁仍然将投资重点放在IT业。2009年，那些现金流大、周期长、需要很多资源投入、缺乏盈利模式的IT公司，融资将会很困难，比如视频网站行业。但同时，IT业也存在着一些投资商机的领域，徐晨个人看好以下4大领域。
第一类是电子商务企业。这类企业所需的现金流非常大，融资需求迫切。而在经济下行的周期里，像电子商务这样将传统业务与高科技相结合的领域，给投资者的感觉更稳妥。
第二类是社区类网站和网络游戏公司，其中游戏包括网络游戏、社区游戏等。经济不好时，玩游戏的人反而多，这也使得社区、网游等提供精神娱乐的业务具有很强的抗周期性波动的能力。
第三类是移动平台上的应用软件，如手机、MID、UMPC等小型移动终端上的应用软件企业。
第四类是SaaS业务。与前两年比较火的CRM、ERP等SaaS业务相比，如今戈壁开始关注针对更垂直行业、服务更细分的SaaS业务，比如专门服务于物流、人力资源行业的软件。“以前的通用类软件有一个问题，它们的客户一般是中小企业，一旦碰到大企业，产品就又回到了定制的老路，产品的通用性很差。如今，大企业的某些方面的业务也会逐渐外包出来，比如人力资源管理等，针对这些特定细分领域所做的SaaS服务会更有机会。”徐晨说。
这一观点也与Forrester Research的分析师不谋而合。Forrester Research的分析师认为，2009年，在线软件、移动设备与网络安全等领域将获得投资或受到关注。此外，受到3G发牌的影响，电信也将成为2009年IT投资的一大热点。
创业投资企业管理范文第3篇
摘 要:融资难问题是制约我国中小企业进一步发展的瓶颈，而困扰中小企业融资难的根本原因，在于中小企业与金融机构之间存在严重的信息不对称。文章通过对信息不对称导致的逆向选择和道德风险给中小企业融资行为和融资特征造成的影响分析，从中小企业的融资环境、融资基础、融资平台以及融资渠道等视角，提出了破解信息不对称下中小企业融资难的对策。
关键词:中小企业 信息不对称 逆向选择 道德风险
文献标识码:A
在我国，中小企业有4200万户(包括个体工商户)，占企业总数的99%以上，其创造的最终产品和服务价值相当于国内生产总值的60%左右，对GDP的增长贡献超过50%以上，所缴税额为国家税收总额的50%左右，外贸出口占全国的60%左右，并且提供了75%以上的城镇就业岗位，另外，65%的发明专利、80%以上新产品开发也是由中小企业完成的。可见，中小企业已经逐步成为促进国民经济发展的生力军，在产品技术创新、产业结构调整、区域经济发展、解决就业和农村劳动力转移、提高国民生活水平等方面发挥着日益重要的作用。然而，长期以来，我国中小企业所获得的金融资源与其在经济和社会发展中的地位与作用极不相称，中小企业融资难，一直成为制约我国中小企业进一步发展的瓶颈。而困扰中小企业融资难的根本原因，在于中小企业与银行之间存在严重的信息不对称。信息不对称导致的逆向选择和道德风险，一方面使得众多的具有良好发展潜力的中小企业资本饥渴，融资无门;另一方面使得银行等投融资机构坐拥资金，不敢轻易放贷。如何破除信息不对称下中小企业融资难的障碍，促进中小企业的成长和发展，可以说是当前必须面对而又亟待解决的突出问题。
一、基于信息不对称下中小企业融资行为分析
中小企业融资难的根本原因，在于中小企业与金融机构之间存在严重的信息不对称。所谓信息不对称是指一方拥有相关的信息而另一方缺少相关信息或者后者拥有的信息没有前者多。信息不对称理论认为，信息在交易双方的不对称分布，会导致拥有信息优势的一方给信息劣势者的决策造成不利影响，进而导致资源配置无效率。信息不对称按发生的时间划分，可分为事前信息不对称和事后信息不对称，事前信息不对称导致逆向选择，事后信息不对称导致道德风险。把信息不对称理论运用于金融市场研究，特别是信贷市场的分析，将有助于揭示信贷市场中借贷双方的经济行为，为有效化解中小企业融资难问题提供理论依据。
1.信息不对称导致的逆向选择对中小企业融资行为的影响分析。逆向选择，又称逆淘汰。它是由于交易双方在交易前的信息不对称造成的。美国经济学家乔治·阿克洛夫(GeorgeA.Akerlof，1970)在“次品车模型”中，首次提出了信息不对称条件下市场的逆向选择问题。在二手车市场上，由于交易双方存在严重的信息不对称，无论好车还是坏车，都只能按平均价格出售，因此，在二手车市场上，最先出售的车辆，往往是车况最糟糕的车辆，因为买主所出价格大大高于卖主愿意出售的价格，而车况好的车辆则会逐渐从车市退出，因为买主所出价格大大低于卖主愿意出售的价格，最终二手车市场将变成次品车市场，形成所谓“劣币驱逐良币”的逆向选择。
在金融市场上，同样会出现“次品车”问题，其逆向选择是指金融机构和借款者之间存在信息不对称，有关借款者的信誉、担保条件、项目的风险与收益等，借款者比金融机构知道的更多，具有信息优势。这种情况使金融机构在借贷市场上处于不利地位，为了消除不利影响，金融机构只能提高贷款利率水平(即高于按照平均的风险成本对中小企业设立的贷款利率——市场利率)以此降低金融机构可能的信贷风险损失，而当金融机构这样做时，那些经营正常、业绩优良的的企业由于不愿意支付高出市场水平的利率可能会退出借贷市场或者被金融机构从信贷名单中排除掉;那些经营业绩不好或者纯粹的骗子，由于敢冒风险，愿意支付较高的利率，却获得了信贷资金。而当金融机构发现他们的客户对象的经营风险普遍升高时，自然会倾向于进一步提高贷款利率，但这样做又会进一步排挤掉经营正常的企业，最终只有大的冒险家或者纯粹的骗子才能得到信贷资金，因为他们知道自己极有可能不偿还贷款或者根本就没有打算偿还贷款。由于逆向选择导致经营正常、业绩优良的企业退出信贷市场，使得金融机构的信贷风险增加，因此，金融机构为了减少信息不对称导致的逆向选择，会谨慎对待企业的融资要求，减少信贷资金的投放量，从而使得企业的贷款需求得不到满足。
从目前情况来看，大企业由于信息公开化程度较高，社会信誉较好，金融机构很容易以较低的成本获取这些企业的信息，金融机构出于安全性和盈利性的考虑，比较愿意为大企业提供贷款，甚至是优惠贷款。比较而言，中小企业由于信息披露机制不健全，财务制度不规范，内部会计信息可信度低，从而增加了金融机构获得这些信息的成本，提升信息不对称程度，再加上中小企业经营决策的随意性较大、经营业绩较差、企业寿命较短、信用观念淡薄、还款动力不强等因素，金融机构出于安全性考虑，自然减少对中小企业的贷款，出现银行等金融机构“惜贷”现象，即使中小企业愿意支付较高的利率也难以得到金融机构的贷款支持。可见，信息不对称导致的逆向选择，增加了中小企业的融资难度。
2.信息不对称导致的道德风险对中小企业融资行为的影响分析。道德风险，它是由于交易双方在交易发生之后的信息不对称所造成的。金融市场上的道德风险是指借款者取得贷款后，可能改变原来在签订借贷合约时的承诺条件，从事高风险投资或者故意逃废债务，导致贷款无法归还，从而使金融机构承担更多的贷款损失风险。由于作为资金需求方的中小企业比作为资金供给方的金融机构拥有更多的有关企业经营、项目投资以及还款意愿方面的信息，从而使得金融机构面临着来自中小企业道德方面的风险。由于信息不对称导致的道德风险，降低了中小企业归还贷款的可能性，使得金融机构可能采取要么减少向中小企业贷款，以降低道德风险，这便导致了中小企业信贷市场的萎缩;要么提高贷款门槛，加强对中小企业的信贷评估和管理，以减少信息不对称导致的道德风险给金融机构带来的风险损失。
从我国目前实际情况来看，金融机构一方面通过考察能显示中小企业的发展前景的现金流、利润率和还款计划等指标，来决定是否向中小企业贷款;另一方面，要求申请贷款的中小企业提供相应价值的抵押品。然而，我国中小企业由于整体信用水平较低，即使能按照金融机构的要求提供相应的现金流、利润率和还款计划等资料，也难以令金融机构信服，因为金融机构所拥有的有关中小企业经营状况、项目投资以及还款意愿方面的信息不完全，加之监督成本较高，基于安全性和盈利性的考虑，金融机构不敢轻易向中小企业贷款;与此同时，中小企业也难以拿出令金融机构满意的抵押担保物，因此，金融机构也不会给中小企业贷款。可见，信息不对称导致的道德风险，加剧了中小企业的融资难度。
二、基于信息不对称下中小企业融资特征分析
1.信息不对称影响中小企业融资渠道，导致中小企业融资呈现出渠道狭窄、方式单一的特征。企业融资渠道主要有两种，内部融资和外部融资。一般来说，现代经济社会中的企业仅仅靠内部积累的方式是难以满足全部资金需求的，而当内部融资不能满足需求时，企业就必须选择外部融资。
外部融资又分为直接融资和间接融资。直接融资包括股权融资和企业债券融资，是企业通过发行股票或债券，直接从资本市场上获取资金的一种方式。同大企业相比，我国中小企业由于财务制度不健全，财务数据失真，企业信誉度较低，使得中小企业与投资者之间的信息严重不对称，由信息不对称导致投资者风险增大，为了避免信息不对称导致的逆向选择和道德风险给投资者的决策造成损失，在证券市场上，对中小企业的股票和债券的发行提高了准入门槛，设置了准入障碍，这使得中小企业只能“望市兴叹”。而作为主板市场重要补充的二板市场，即中小企业板市场，由于发展滞后，规模较小，加之信息不对称，使得市场影响力和吸引力有限，导致绝大多数中小企业难以通过二板市场获得自身发展所需资金。即使是被金融界人士寄予厚望的资本市场一支新生力量——创业投资，也因信息不对称，其 10年来的发展情况也并不令人满意。目前，国内注册的创业投资公司的资本规模仅相当于美国一家风险投资公司所拥有的资金量，而投资率仅为2%。同时还由于我国创业投资体制不健全，以及缺乏完备的法律保护体系和政策扶持体系，使得创投权益的退出渠道狭窄，严重影响了中小企业股权融资。
间接融资是企业通过银行等金融中介获取资金的一种方式，它是目前我国中小企业融资的主要渠道。根据央行2003年8月的调查显示，我国中小企业融资的98.7%来自银行贷款。然而，由于中小企业的信息不透明，缺乏必要的信息披露机制，使得银行等金融机构很难以从一般渠道获得中小企业的真实信息。若要减少信息不对称，则收集、整理、分析、现场调查企业信息的成本费用必然很高;同时，中小企业法制观念淡薄，诚信意识不强，信用状况不佳，逃废银行债务的现象时有发生，迫使银行等金融机构不得不慎重对待中小企业的贷款需求，进而使得间接融资也变得愈益困难。可见，中小企业的外部融资实际上主要集中在银行信贷市场。
2.信息不对称影响中小企业融资规模，导致中小企业融资呈现出融资规模较小，比重较低的特征。一方面，由于中小企业经营规模较小，固定资产较少，资信等级较低，信贷频率较高，缺乏必要的抵押品，而银行等金融机构给中小企业发放的每一笔贷款所需的信息搜寻成本、谈判成本、签约成本以及贷款后的审查监管成本与大企业无异，在这种情况下，银行等金融机构对中小企业放贷单位贷款的交易成本必然大大提高，在比较收益与风险成本的基础上，金融机构必然会减少对中小企业的贷款。另一方面，金融机构为了减少同中小企业的信息不对称，避免信息不对称导致的逆向选择和道德风险给自身造成信贷损失，都加强了信贷管理，制定了一系列信贷风险防范措施，增强了风险观念，严格了责任追究制度，使得信贷准入门槛增高。其结果是金融机构减少了对中小企业的信贷支持，导致中小企业融资的难度进一步加大。根据央行统计，2003年全国中小企业获得短期贷款占银行全部贷款的比重仅为14.4%。
三、破解信息不对称下中小企业融资难的对策
1.积极推进中小企业信用制度建设，为中小企业发展营造良好的融资环境。要加快中小企业信用信息征集体系、信用等级评价体系以及信用管理法律法规体系的建立，实现中小企业信用信息查询和服务的社会化，逐步形成企业立信、政府征信、专业评信、机构授信和社会重信的长效机制。通过这种制度的建立，减少金融机构与中小企业之间的信息不对称所导致的逆向选择和道德风险，达到规范中小企业信用行为，降低金融机构的信贷风险和信贷成本的目的，进而为中小企业融资营造良好的外部环境。
2.建立有效的中小企业内部治理机制，不断提升管理水平，为中小企业发展奠定融资基础。中小企业一方面要建立有效的内部治理机制，优化管理方式，夯实管理基础，推进管理创新，不断提升自身管理水平，尤其要建立规范、透明、真实反映中小企业状况的财务制度。要通过加强财务管理，定期向利益相关者提供全面准确的财务信息，达到减少信息不对称给中小企业融资带来的负面影响的目的;另一方面要树立可持续发展的经营理念，规范自己的经营行为，树立诚实守信的企业形象，切实提高自身的信用意识和信用水平，为中小企业发展奠定融资基础。
3.建立和完善中小企业信用担保体系，为中小企业发展构建融资平台。担保的实质是有偿使用第三方的信用来提高被担保人的信用等级，克服信贷交易中信息不对称的障碍，以达到社会资源优化配置的目的。担保机构作为连接中小企业和银行等金融机构的桥梁和纽带，一方面中小企业可以通过担保机构来提升自身信用，从而获得银行等金融机构的贷款;另一方面，银行等金融机构也可以通过担保机构来减少或化解自身的信贷风险。与此同时，信用担保还具有信用放大与杠杆的功能和作用，进而产生正的外部效应。它可以通过促进信贷扩张，增加中小企业的融资能力来增加就业与税收、促进科技成果转化以及推动经济增长等。正因如此，政府一方面应加大政策扶持和资金支持力度，设立支持中小企业信用担保体系建设的专项资金，建立中小企业担保机构的损失补偿与奖励机制以及对中小企业的保费补贴等机制，对符合条件的中小企业信用担保机构继续给予减免营业税政策支持，为担保机构服务于中小企业提供条件;另一方面，要建立健全中小企业担保机构的风险防范、控制和分担机制，要鼓励有条件的地区建立区域性中小企业再担保机构或担保基金，有效化解中小企业担保机构的经营风险，为解决中小企业融资担保难问题创造条件。
4.构建多层次的服务于中小企业的融资体系，为中小企业发展拓宽融资渠道。
首先，大力发展中小金融机构，为中小企业融资提供稳定的资金来源。中小金融机构在服务于中小企业方面拥有信息优势和成本优势，它可以充分利用自身的地缘优势和人脉关系，以最低成本获取中小企业的经营状况、项目前景和信用水平等信息，有效地解决中小企业融资过程中的信息不对称导致的逆向选择和道德风险问题。Banerjee等人提出“长期互动”假说和“共同监督”假说，对这一问题也做出了很好的解释。“长期互动”假说认为，中小金融机构一般是地方性金融机构，专门为地方中小企业服务，通过长期的合作关系，中小金融机构对地方中小企业经营状况的了解程度逐渐增加。这将有助于解决存在于中小金融机构与中小企业之间的信息不对称问题;而“共同监督”假说则认为，即使中小金融机构不能真正了解地方中小企业的经营状况，因而不能对中小企业实施有效的监督，但为了大家的共同利益，合作组织中的中小企业之间会实施自我监督。一般来说，这种监督要比金融机构的监督更加有效。可见，大力发展中小金融机构，尤其是地方性中小金融机构，可以有效地解决中小企业融资过程中的信息不对称导致的逆向选择和道德风险问题，进而为中小企业融资提供稳定的资金来源。
其次，完善资本市场的风险控制机制，构建多渠道中小企业直接融资体系。在有效控制风险的前提下，一方面，要稳步扩大国内证券市场上中小企业板规模，加快创业板建设步伐，以适应不同类型、不同成长阶段中小企业的上市融资需求;另一方面，要健全创业投资机制，完善创业投资的法律保护体系和政策扶持体系，为创业投资机构加大对中小企业的投资力度营造体制环境;同时要鼓励符合条件的中小企业集合发债，为中小企业直接融资开辟新的融资渠道。
[本文为湖北省教育厅重大基金项目的阶段性成果之一，项目编号(2003A007)]
参考文献:
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4.李伟，成金华.基于信息不对称的中小企业融资的可行性分析[J].世界经济，2005(11)
(作者单位:湖北师范学院政法经济系 湖北黄石 435002)
(责编:贾伟)
创业投资企业管理范文第4篇
在破解中小企业融资难题时，中关村发展集团积极推动科技金融业务创新发展，形成了包括科技投资、科技担保、科技租赁、科技信贷、知识产权投资运营、科技典当等多样化融资服务种类的科技金融服务体系。
中小企业融资是个世界性难题。
近几年来，中关村的中小企业创业者猛然发现，企业融资的渠道骤然间多了起来，截至2014年末，中关村发展集团参与设立的各类基金59支（创投45支、天使10支、集团本部3支、生命园1支），基金规模561亿（创投212.67亿、天使7.58亿、集团本部340亿、生命园0.92亿）。据中关村发展集团副总经理李妍介绍，这些基金都是围绕中关村示范区战略性新兴产业、企业不同成长阶段和项目源头三个维度而打造的，结合政府引导资金和自有资金直接投资，共同形成支持创新创业的投保贷租一体化科技金融服务体系。
“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”。这喜人的景象背后，是一群极具创新精神的人集体智慧的结晶。
协同服务一体化发展
在科技企业从创业到成长壮大的整个过程中，需要多样化的科技金融服务手段配套，才能保证企业茁壮成长。正是认识到这一点，中关村发展集团积极推动科技金融业务创新发展，形成了包括科技投资、科技担保、科技租赁、科技信贷、知识产权投资运营、科技典当等多样化融资服务种类的科技金融服务体系。
针对各项科技金融服务，中关村发展集团设立了专业的科技金融服务机构进行运作，像北京中关村科技创业金融服务集团有限公司、北京中关村科技融资担保有限公司、中关村科技租赁有限公司、中关村创业投资发展有限公司、中关村兴业投资管理有限公司等，截至2014年末，为企业累计提供担保服务项目19522个，担保金额1158亿元，70%以上是科技型中小微企业;提供科技信贷1932笔，放贷金额108亿元，服务客户以中小微企业为主;租赁服务项目138个，租赁投放金额24.8亿元，服务客户均为高科技企业。
“我们是全方位支持科技企业创业和创新发展，所服务的科技企业根据需求还可以同时享受到股权融资和债权融资服务，以及相应的配套服务。”李妍举例说，“比如围绕企业不同发展阶段，我们专门设立了支持早期的天使基金、支持成长期的创投基金和支持高速成长企业的瞪羚基金等，覆盖了企业从初创设立到成长壮大的所有阶段。”
四达集团是中国以有线电视为基础的宽带领域中具有一定实力和规模的系统集成商、核心技术及产品提供商和网络运营商，在非洲13个国家获得数字电视及移动多媒体业务运营牌照，凭借自身实力及未来发展前景吸引了中非发展基金的资金支持。四达集团是中关村科技担保有限公司合作超过10年的客户，中非发展基金以股权融资的方式向四达集团投资了1.5亿美元，为其非洲项目的发展提供了较大的支持。
北京科兴生物制品有限公司是极具有代表性的瞪羚企业，是国内唯一在美上市的疫苗企业。在甲肝灭活疫苗研制成功并开始进入批量生产阶段时，面临严重的流动资金短缺问题。“融资难”影响了科兴生物的发展。在对这家企业的信用作出评价后，中关村科技担保有限公司毅然动用700万自有资金，通过委托贷款方式解决其流动资金不足的状况。此后，科兴生物迅速投入生产并不断扩大规模，陆续推出中国第一支甲、乙肝联合疫苗、不含防腐剂的国产流感病毒裂解疫苗、人用禽流感疫苗，完成了全球第一支SARS疫苗I期临床研究。
科技租赁：破冰之举
科技型中小企业的优势是具有技术和专利等无形资产，成长性好但往往风险也较高，而它们没有多少厂房、土地等固定资产做抵押，难以从银行贷到款。中关村发展集团的做法是，于2012年11月底成立中关村科技租赁有限公司。截止2014年底，公司累计签约项目138个，储备项目500多个，累计租赁投放资金24.8亿元，平均单个项目投放金额1797万元，租赁资产不良率为零。所服务客户95%以上为中关村科技型中小企业。在为科技型中小企业提供融资服务方面，中关村发展集团又探索出一条行之有效的的新路径。
“中关村科技租赁公司是致力于解决科技型中小企业融资难题的国有科技金融企业，也是国内首家科技租赁公司。它的主要特点是为科技型中小企业量身定做融资方案，先出资购买较大金额的设备（如数千万元），然后再出租给企业使用，这样出租物就相当于抵押物，能减少租赁公司的出资风险。”李妍介绍，“科技型中小企业按一定期限分期支付租金，一定年限之后，租赁公司可将设备折价卖给科技企业，届时双方将实现共赢。虽然其主要表现方式为设备租赁，但本质上是一种为科技型中小企业融资的方式，解决了它们的融资难题，帮不少企业渡过了生死难关。”
不过当时成立中关村科技租赁公司的时候，很多人都质疑：市场上已经有那么多租赁公司了，中关村发展集团干吗还要趟这趟浑水？而且好多租赁公司都有银行背景，资金实力很雄厚，注册资本都是几十上百个亿，中关村发展集团再注册一个5亿级别的租赁公司，有必要吗？这个行业能做好吗？李妍认为，中关村发展集团成立租赁公司不是为了成立而成立，而是想通过创新融资方式，多一个渠道，多一种品种，初衷还是要支持科技型中小企业的发展。
不过两年实践证明，中关村科技租赁公司的效果还是很不错的。针对科技型中小企业的特点，中关村科技租赁公司充分发挥融资租赁“融资无抵押、审批速度快、还款方式灵活”的优势，着力降低企业融资的时间成本和经济成本。截至目前，中关村科技租赁公司服务的中小企业客户承担的实际融资成本平均为8%-9%，项目审批放款平均用时20个工作日，融资期限一般为两至三年期，还款方式根据企业现金流情况灵活匹配。在为客户提供融资服务的同时，中关村科技租赁公司还积极利用自身专业知识和经验，为客户提供商务咨询、法律服务等一系列贴心服务，帮助客户争取更好交易条件，降低交易成本。
北京扬德环境技术股份有限公司是中关村一家节能减排项目投资、建设、运营企业，注册资本金9000万元人民币。它在2013年进行规模扩张时遇到资金难题，中关村科技租赁结合其商业模式，对其已做完的项目设备进行售后回租，使其做完一个项目便可回收大部分资金，重新投入到下一个项目中，形成依靠自身项目“滚动式”快速发展。截至目前，中关村科技租赁累计给扬德环境支持了8400万元，使企业的发电规模由原来的30兆瓦快速发展到110兆瓦的装机容量，年净利润由1600万元攀升至3000万元，已成为国内低浓度瓦斯发电领域的龙头企业。
在为企业解决融资难题的同时，中关村科技租赁还充分发挥融资租赁的“促销”功能，帮助企业创新商业模式，从为企业“输血”转变为提高企业自身的“造血”能力。中关村科技租赁通过为企业设计“以租代卖”、“先租后卖”等业务模式，一方面帮助制造厂商快速打开销售市场、回笼货款;另一方面提升服务在产品销售中的价值，由一次性的卖产品转为长期的卖服务，实现从制造企业向现代制造服务业的转型升级。
宣爱智能是一家生产高端驾驶模拟器的高新技术企业，由于模拟器价值不菲，民用销售市场一直难以打开。2013年，中关村科技租赁以风险租赁模式为宣爱智能提供1亿元融资租赁总授信，为宣爱智能开创了新的“合作经营-分账模式”，宣爱智能以出租服务的方式将模拟器铺到各大驾校，驾校按照使用模拟器的人数给宣爱智能支付服务费用。该模式大大促进了宣爱智能高端驾驶模拟器在民用市场的全面推广，此前其模拟器的销售量仅为30台，中关村科技租赁为其提供了1300万元的资金支持之后，宣爱智能已经与下游客户签订了2000台模拟器的收益分成合同。
天使投资大有可为
很多人都喜欢把中关村和硅谷进行比较。硅谷有什么了不起？考察过硅谷的人都会这样认为：论大企业的数量，中关村有不少，企业总数2万多家;论技术，中关村也有很多专利;论资金，中关村更是不缺;论上市公司，中关村也有很多;论每年新注册的公司数量，在注册制改革以后，中关村每年新注册企业的数量从之前的4000多家陡增至10000多家。
以上各方面，中关村和硅谷的差距并不悬殊，唯有天使投资方面，中关村和硅谷实乃天壤之别。首先从天使投资人或机构的数量上来说，硅谷有20-30万天使投资人或机构，而中关村只有上百家;其次从天使投资金额来说，2013年美国天使投资的金额是250多亿美元，从中国情况来看，跟美国有很大的差距。
为什么会有这么大的差距？在李妍看来，硅谷已经形成了成熟的天使投资环境，大家都很愿意投一些早期项目。比如大学教授，就很愿意投自己学生的创业项目，因为他对学生这个人非常了解，即便只有一个想法，也愿意投钱给学生创业。这就是硅谷的文化。但是在中关村，这样的文化还没有形成，天使投资人就是用自己看人的眼光来赌投资的未来。中关村著名天使投资人徐小平就有一条重要的经验，他就投常春藤学校的学生项目。为什么？他认为这个学校的学生素质高、人靠谱、有能力。
虽然还没有形成天使投资文化，但天使投资在中关村的确起到了非常重要的作用，在支持创业、支持创新方面积极作为。
中关村是中国天使投资最为活跃的区域，目前国内80%以上的优秀投资人在中关村都投过项目。国内超过一半的项目获得的早期金额也都来自中关村;天使投资对于形成优势产业也起到了很好的推动作用，像移动互联网，创新工场就提供了行业的巨大机会，徐小平、雷军等这些著名投资人也持续在这个领域布局。很多产业的高速发展都有天使投资人支持的身影;天使投资在发现趋势、引领趋势、引领产业发展方面起到了很好的作用;天使投资对于培养明星企业、培养优秀企业、培养行业龙头企业也起到了非常重要的作用。从之前的百度到现在的小米，包括墨迹天气、滴滴打车、大姨妈等优秀企业，都有天使投资人支持的身影。同时，天使投资人不光投入了资金，他们还会带着自己的个人资源，给创业者很好的帮助，这样更有利于企业的发展。
2014年，整个中国全年新增的估值在10亿美元以上的公司一共是26家，其中有22家在中关村。这22家企业中，大部分都得到过天使投资的支持。
“天使投资对中关村形成具有中关村特色的企业文化、创新影响起到了非常大的促进作用，很多天使投资人本身就是创业界的明星，像徐小平、雷军、李竹、童伟亮等，他们不光自己投资了很多很好的项目，也热心推动创业环境和创业文化的发展，同时鼓励更多的创业者投入到创业大军中来，对中关村形成创业文化起到了很好的作用。”李妍说。
天使投资在中关村已经形成了一个小的生态环境，在全国范围也有明显的示范和引领作用。截至目前，中关村已有上百家早期天使投资机构，中关村发展集团旗下的中科金公司也参与并联合发起了天使成长营，集合中关村优秀的天使投资人做关于新天使的公益培训。同时，中科金也参与发起国内目前规模最大、参与机构最多、设计产品最全的中关村天使投资联盟。这一系列举措，活跃了天使投资业态，让天使投资得到更多的帮助、得到更好的发展、也起到了很好的作用。这种模式也具备在全国其他地区推广、互动、支持的条件。
“天使投资在‘大众创业，万众创新’的新形势下必然会带动更多的创业者创业，同时更多的创业者也为天使投资提供了更多更好的项目资源。天使投资是离创业者最近的一种金融产品，现在天使投资人的发展面临天时、地利、人和的大好时机。”在李妍看来，经过这两年的发展，天使投资的态势已经开始起来了，但是还差得挺多，“发展天使投资的核心就是要有情怀，要有钱，要能承担风险。”
运营知识产权盘活无形资产
“大众创业、万众创新”已成为中国经济增长的新引擎，在全国范围内掀起了一股创新创业的新浪潮。据统计，中关村2014年新创办的科技型企业超过1.3万家，是上年的2倍多，平均每天就有35家科技型中小企业诞生。但是这些企业，普遍缺乏可用作抵押的有形资产，其资产构成中知识产权占比较大。企业有迫切的融资需求，却无有效的无形资产融资渠道。同时，知识产权质押贷款对银行来说也存在根本性障碍：一是评估难，知识产权因价值变动性较高而难以评估;二是处置难，没有完善的二级交易市场，银行也没有消化风险的能力;三是变现难，知识产权自身的权利特性阻碍了快速变现。因此，银行的风险防控要求与中小企业特别是科技创新创业企业的无形资产融资需求完全脱节，制约了知识产权质押融资业务的发展。
有调查显示，在中关村近1000家被调查的科技型中小企业中，有49.5%的企业认为“资金”是其发展的首要制约因素;企业科技经费中81.9%来自于企业自有资金等内源融资渠道，金融机构贷款占比不足2%;甚至有一些中小企业将高利贷作为绝境中的无奈之选。
鉴于此，全国首家由政府倡导并出资设立的专门从事知识产权运营的机构——北京知识产权运营管理有限公司（下称北京IP）于2014年7月应运而生。在中关村发展集团的指导与支持下，北京IP探索出“1+1+1+2+N”知识产权运营服务体系，即1个服务平台——整合各类创新资源，共同搭建知识产权运营协同服务平台;1个核心产品——围绕高性能云计算与存储、智能硬件、集成电路、新能源等中关村重点产业，建立以行业基础专利为核心的行业专利池;1个主要途径——北京IP基金系，按照产业功能和市场需求，逐步建立知识产权股权基金、债权基金、保护基金以及专利池建设基金等专业基金;2个主要服务——专利及专利池运营和知识产权金融服务;N个业务抓手——专利组合加值授权许可、知识产权股权投资、债权投资、证券化、撮合交易、高端咨询等。
北京IP通过市场化、专业化的运作，整合创新资源，盘活无形资产，实现资源的有效配置，释放创新成果的经济价值。比如，推出了不附加有形资产抵押要求的知识产权质押（委托）贷款业务模式。由公司负责知识产权评审评估及确定贷款金额，接受借款企业的知识产权质押，承担质押风险，并委托合作银行发放贷款（包括自有资金和银行资金），快速补充中小企业短期流动资金需求。
相比商业银行知识产权质押贷款模式，北京IP的这套业务模式有明显的优势：一是用投资的眼光去评价企业的知识产权价值以及企业发展潜力，通过债转股消化风险;二是用知识产权运营的标准去评价企业的知识产权，通过接手并运营知识产权弥补风险，或将专利直接纳入专利储备库或专利池进行运营;三是聚焦产业链，通过上下游企业之间内在的产品及技术需求关联，分散风险，构建知识产权质押贷款风险防范体系。
北京IP成立三个月时，已成功实践一例：中关村某高科技企业由科学家和企业家共同创办，拥有多项肝癌、乳腺癌和白血病治疗药物的核心专利，多个研发新药已进入II期临床试验，但却出现资金短缺。该企业的主要资产是知识产权，使用的土地、房屋及实验室均以租赁的形式获取。北京IP通过对该企业知识产权进行专业的评审评估，接受该企业16项专利质押，并以自有资金与合作银行共同发放贷款900余万。
“北京IP将开发集投融资和专利运营为一体的知识产权金融服务模式，通过知识产权质押贷款、知识产权证券化、知识产权衍生公司股权投资等多元化的市场手段，努力探索并构建知识产权金融服务体系，直接实现无形资产的有形价值，拓展科技型中小企业融资渠道。”北京IP总经理邵顺昌说。
科技担保为企业融资保驾护航
经过20年的发展，我国担保行业制度和运作规范基本建立，行业整体保持着较高的增长势头，规模持续增长。截至2013年末，我国担保机构总计达到8185家，行业实收资本8793亿元，在保余额2.57万亿元，平均担保放大倍数（融资性担保责任余额/净资产）2.3倍，在扶持中小企业发展方面发挥着越来越重要的作用。
作为中关村发展集团科技金融体系的核心平台之一，北京中关村科技融资担保有限公司（简称中关村科技担保公司）成立15周年以来，以不到2亿元的财政投入起步，至今资产总额已超过40亿元，15年间实现了财政性担保投入2倍以上的增值积累。
在国际上，中小企业担保体系的核心功能是增信;在国内，社会信用体系在制度上和信息积累上都存在较大的缺失。中关村科技担保公司革命性地提出“发现企业信用”理念，从零做起，助推中小微企业信用财富的创建和培育。许多日后成为明星的中关村企业，第一笔信贷业务就是由中关村科技担保公司促成的。
2005年，带着国外最先进的大规模牧场设计技术，率领畜牧、机械、营养学、工程设计等几十号专业人马，攥着一个数千头奶牛容量的牧场合同的张定宏发现，没人能听懂他们干的事，也没有哪家银行敢给这样一家初出茅庐的企业贷上百万的启动资金。建一个像样的规模化牧场，需要畜牧、养殖、兽医、营养、机械、工程建筑等多个领域的人才。在国外建一个规模化养殖牧场，光设计费就能挣数百万美元……一叠厚厚的材料，放在了中关村科技担保公司工作人员的面前。材料详实，领域涉及民生和重大现代农业技术，再加上一份刚签订的合同，足以证明中博农的发展前景和信用价值。
没要任何固定资产抵押，中关村科技担保公司直接出具了一份担保函。张定宏很快就搞定了银行的贷款——因为一旦出了问题，担保公司会承担连带责任。由于担保机构的介入，使得投资机构与中小微企业之间的信息不对称得以缓解，道德风险得以降低，增强了投资机构提供债务资金的信心，从而更愿意提供贷款或其他债务资金。
在实践中，中关村科技担保公司摸索出依据企业成长性进行担保的创新理念，重点关注企业技术的创新型和市场潜力，将创业者评价与企业评价相结合，并大力开展知识产权质押融资等。15年来累计为企业提供近2万项、总额1200亿余元的信用担保，担保客户中在国内外资本市场成功上市（含新三板挂牌）的企业已超过300家。科兴生物、利亚德、碧水源等一批企业成长壮大，以它们为杰出代表的创新企业，已形成中关村示范区发展的中坚力量。
去年，中关村科技担保公司又发布了新的担保产品——“普惠保”，为中关村国家自主创新示范区创立一年以内、没有不良信用记录的科技和现代服务业小微企业，提供至少10万元、期限12个月的主动担保授信。中关村科技担保公司承诺：企业资料齐全、审核无误，当天即可出具担保意向书，并在出具担保意向书后的10个工作日内完成签约放款。
目前，中关村科技担保公司年新增担保能力近300亿元，新增担保客户2000家，业务覆盖直接融资担保、间接融资担保、非融资担保等多个领域。
不过在新经济形势下，担保公司应积极研究借鉴银行等机构风险总量及风险监控经验，完善自身风险管理体系，在风险总体可控的情况下发展业务。同时，作为新兴的准金融机构，担保公司需要坚持经营创新，积极介入新兴市场，开拓新业务模式，提高业务独立性和盈利水平，推动担保行业地位提升和业务可持续发展。
尽管目前有很多的渠道可以帮助中小企业融到资金，但中小企业融资依然是一个难题，因为不同的投资机构都会有不同的甄选企业的标准，并不是所有企业都能获得资金方的青睐。这对于广大融不到资金的中小企业来说，很容易陷入一种困境，很多中小企业会为了获得融资而去迎合投资机构设定的标准，而迷失了自己的方向。
对于这个问题，李妍从一个投资机构人的角度谈了她的独特见解：如果短时间内为了融资而改变初衷的话，有些融资机构的水平也很高，会给企业很多好的建议，这对企业是有帮助的。如果发生严重冲突的时候，企业就不能因为钱而改变初衷，因为这不是企业要做的事。
“我们要帮忙不添乱，从投资的角度，需要钱的给钱，需要咨询的时候出主意，需要渠道的多帮忙，作为投资人，不要指手划脚。从企业的角度，不能为了融资而迎合投资人。”
中关村发展集团2015年工作会议提出六个面向：面向大众创业、万众创新;面向国家构建高精尖产业结构;面向京津冀一体化;面向国际化……我们相信，中关村发展集团在科技金融服务模式创新方面一定会有新的突破，在破解中小企业融资难题方面会有新的出路。
创业投资企业管理范文第5篇
通
过走访，我深刻地感受到企业创业创新的积极性和加快发展的紧迫感，但同时也发现企业在发展中存在的一些困难和问题：一是木制玩具出口企业随着汇率和外贸出口政策的调整，特别是国家施行质量许可证制度以来，木制玩具发展面临着重大的关口，发展分化现象十分严重，有些企业能积极应对新措施、新挑战，订单反而成倍增加，也有些企业在面临挑战时，仍然延用过去的做法，不能做出适时的调整，发展面临困难。二是节能减排压力很大。由于我县处于工业化加快发展阶网段，产业结构有趋重化形势不可逆转，加上节能减排工作基础薄弱，在保持工业经济较快增长的同时又必须全面完成节能减排工作任务压力很大。三是工业投资科技含量高的项目少，新产品产值增长率低，附加值不高，新开工项目中存在很多瓶颈，早竣工、早投产、早达产面临种种困难。
三天的蹲点回访，让我们的内心受到了很大的触动，我们深刻地感受到只有跑好工业经济“创新、节能、服务”的每一棒，才能实现工业经济又好又快发展。
一是要狠抓自主创新，促进产业优化升级。一要努力实施工业创新战略，以科学发展观为统领，大力推进发展理念创新、发展模式创新、发展制度创新和企业技术创新，切实优化区域经济结构;二要加快建设以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，紧紧围绕我县主导产业，大力推进木制玩具与幼教、动漫产业的结合，着力提高木制玩具产业文化含量，逐步实现木制玩具制造大县向制造强县的转变，大力推进阀门铸造向精、深加工延伸，不断提高科技含量和产品加工度，努力打造专用阀门制造业基地;三要鼓励企业品牌创新，鼓励企业开展品牌合作、品牌打造、品牌经营，以“内联外合”、“整合集聚”、“借梯登高”等途径推进品牌扩张，努力把现有知名品牌进一步做大，力争在主导行业培育出若干知名品牌。
二是要狠抓节能降耗，大力发展循环经济。一要明晰行业准入门槛，认真做好招商选资工作，切实防止高能耗、高污染、低产出的企业进入;二要明确职责，落实责任，完善对节能降耗的监测、考核和统计体系建设，加强节能降耗基础工作，认真开展阀门、轴承、金属延压行业能耗问题研究，采取政策鼓动、技术进步、综合管理等综合措施，切实降低全县的能耗水平;三要树立“以亩产论英雄”的理念，着重做好存量闲置用地盘活工作，鼓励企业利用原有土地进行“零地技改”的同时进行闲置厂房流转，提高单位厂房的产出率。
创业投资企业管理范文第6篇
摘要：本文以石油石化企业为例，从企业成立的目标与企业经营管理的关系入手，阐释了建立以财务为核心 的经营管理体系的意义，从企业价值最大化的角度分析了以财务为核心的经营管理体系的含义、企业财务管理 的现状，解读了构建该体系应做的重点工作，提出了正确处理财务管理和其他职能管理关系的建议。
关键词：财务；经营管理体系；价值管理；财务转型
企业作为复杂的经济组织，其运行包含的成本控制、 资金运作、盈利情况、投资回报等诸多生产经营环节，都 存在财务管理的问题。多年来的实践经验告诉我们，企 业越发展，财务管理越显重要。锻造百年老店，实现卓而 不群，企业必须以价值为引领，打造以财务为核心的经营 管理体系。
一、以财务为核心的企业经营管理体系的含义
以财务为核心的经营管理体系，不是狭义的以财务 部门或财务工作为核心，其深层的含义是上至企业决策 层下至基层的员工都将企业的价值最大化融入日常工作 中，全员重视企业的价值创造，从集团层面予以高度重 视，做好顶层设计，建立相应的配套考核机制并持续抓好 落实。
一是价值创造。该体系的本质是价值引领、效益优 先。
二是全员参与。该体系以财务为核心，将财务对企 业价值创造的计量、测算和评价的方式方法理念，运用到 生产经营中，实现全员、全过程、全方位贯彻实施。
三是站位全局。该体系运用先进的财务管理手段谋 求企业效益最大化，强调财务工作站位企业全局，而非人 为突出财务部门作用、增加财务部门力量。
四是支撑决策。该体系在确保会计核算质量、提高 会计核算效率的同时，尤其注重发挥财务预算的指导控 制作用，强调会计核算结果的“深加工”和“再利用”， 为企业决策提供更具价值的财务信息。例如运用管理会 计工具对企业偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力 进行分析，以及本量利盈亏平衡分析，投资决策分析，产 品寿命周期分析等。
五是动态优化。该体系对企业生产、经营、管理的链 条（价值链）实行动态管理。例如，不断优化企业符合 市场需求产品的生产、经营、管理等环节，使产品延长价 格优势时间。另外，通过困难企业体制机制调整进行转 产、合并或人员、资产剥离等方式改革，达到增效（减亏） 的目标。
二、建立以财务为核心的企业经营管理体系的意义
（一）企业价值最大化的目标呼唤财务管理
企业成立伊始，将必然经历发展、成长、成熟、衰退几 个阶段。虽然每个阶段的目标、任务不同，但追求价值最 大化和股东回报最大化是根本的和最高的目标。企业实 现价值最大化就是通过理财实现财富最优的过程，财务 管理的本质就是理财，可见财务管理是实现价值创造的 必然工具。
（二）现代企业管理核心在于财务管理
现代企业管理主要包括人、财、物、产、供、销、技术等 七个方面。现实企业中人事、物资、生产、销售、技术管理 往往是要么不以价值量作为必然选择，要么不具备全局 观，实施的是局部的定向管控。而财务管理则是以价值 为计量标准进行全面管理，实现价值创造目标。可见财 务管理必然是企业管理核心内容，必然成为企业管理的 灵魂，只有它能起到串联其他六个方面管理的作用，使企 业的整个管理形成合力，保障企业的发展。
（三）企业长远发展需要财管管理
企业发展的外在表现和衡量标准是创造的价值。随 着企业内部生产经营流程的细化、产品的多元化，营销方 式和盈利模式的变化也越来越快。究竟这些流程是否合 理，产品是否赚钱，营销方式是否持久，都要以能否创造 价值、能否实现企业价值最大化的目标来衡量，要以最少 的投入换取最大的收入。而这些都无法自动实现，只有 通过科学的财务管理，才能准确判断、实现盈利，进而推 动企业发展。
（四）经营管理现状迫切需要加强财务管理
国际油价从 2014 年下半年“断崖式”下跌以来，我 国经济发展呈现出“新常态”，特别是随着《中国制造 2025》的出台，经济发展表现出速度变化、结构优化、动 力转换三大特征。在此大背景下，企业经营管理工作由 单纯注重利润管理转向利润管理与价值管理并重，由注 重资产管理转向资产管理与资本运营并重，由注重资金 市场转向资金市场与资本市场并重，由注重会计核算转 向管理控制与决策支持并重，逐步实现由核算型向价值 管理型的转变，构建以财务为核心的经营管理体系也就 成为必然。
三、目前我国企业财务管理现状
企业在效益上行阶段容易忽视财务管理价值，注重 扩大生产和销售工作，石油石化企业在 2006 年至 2014 年初面临同样的问题。在经济新常态和国际低油价下， 石油石化企业逐渐重视“以财务为核心管理体系”的建 设与运作，虽迈出第一步，但尚未实现一体化、全员化、系 统化和组织化。现对其分析如下：
一是思想陈旧。目前仅有部分企业开始真正意识到 企业财务管理的价值与作用，摒弃拼产量、创效益的老旧 观念，取而代之的是提高效率效益来创造价值的科学观 念。部分企业领导仍没有真正彻底转观念、转方式，仍然 残余着高油价时代的陈旧思维，存在产值产量就是效益 的落后思想，未能真正理解市場对产品决定权的意义，尤其在油价下跌时，买方市场对产品更加挑剔与苛刻，没有 真正完成从产值向效益的转变。这直接阻碍企业“以财 务为核心的管理体系”的建立与运行。
二是功能缺失。虽然企业设置了管理会计部门，强 化了会计核算中预算等前端业务管理；利用管理会计工 具对会计核算结果进行“深加工”，但从机构设置到业务 处理尚不系统、缺乏组织保障，同时，企业对管理会计结 果的利用率仍处于较低水平。
三是衔接脱钩。部分企业管理部门之间的“壁垒” 破除任务艰巨，经济业务决策过程难以形成合力。目前， 企业管理部门的设置及职责划分能较好地从业务办理方 面迅速落实责任主体。但是，彼此间也竖起了“无形壁 垒”，形成“铁路警察各管一段”的管理格局，分级分段 管理容易与企业整体目标脱钩，严重制约企业“以财务 为核心的管理体系”的建立与运行。
四是人才匮乏。一些企业管理会计人才比较缺乏。 目前，企业对管理会计的运用大多是片段化和朴素化，其 重要原因就是普遍缺乏具备会计管理理念、财务管理能 力的管理会计人才。
五是系统不全。有的企业领导认为，价值管理和价 值创造是财务部门的业务，其他部门没有参与或充分参 与到企业的价值创造活动中。一方面，部分部门不知道 自身价值创造活动何在，另一方面，各部门无法形成合 力，提高企业整体价值创造能力。这就导致以价值创造 为显著特征的全员财务管理模式尚未形成。
四、构建以财务为核心的企业经营管理体系
一是大力宣传财务价值管理理念。企业各级组织、 各级领导、每名员工都要深入领会并自觉执行财务价值 管理理念，这样才能真正实现价值创造，正所谓“三军用 命胜可期”。企业必须用心用力通过各种有效途径宣传 贯彻财务价值管理理念。
二是营造全员参与的浓厚氛围。企业要创造效益、 创造价值，员工的因素至关重要。通过财务管理机制调 整，释放员工的积极性、创造性，激发员工的聪明才智，为 企业创造价值奉献力量。企业要牢固树立“每个部门都 是创效主体”“每个班组都是核算单元”“每个员工都是 价值创造者”的“全员财務”理念，让全员真切认识到 财务管理涉及范围的广泛性、业务的复杂性、价值创造的 重要性，从而主动参与和落实相关工作。
三是严格落实总会计师为主体的财务管理责任制。 企业党政领导要彻底转变观念，摒弃唯“产值”论，加大 总会计师在生产经营决策中的权重，在新上项目中，应赋予总会计师“一票否决权”权力。通过顶层设计和制度 安排，彻底扭转“领导班子中财务老总排名最后、经营业 务安排财务老总最后知悉、业务决策中财务老总最后签 字”的边缘化局面。通过强化总会计师履职的权力和责 任来增加其对经营管理决策的话语权，自上而下推动以 财务为核心的管理体系建设与运行。
四是加快财务转型工作。目前，部分企业财务职能 仍以核算为主，主要反映企业经营过程和结果，系“报账 型会计”，侧重对外报告服务。为此，要加快建设共享中 心，由共享中心按照企业会计准则、服务协议和标准操作 流程，收集处理各企业同质化的记账、核算与报表工作， 做好资金结算、会计核算、报表编制等工作，履行财务监 督职能。结合单位情况，依据岗位职责重新调整优化或 设计业务流程，以业务流程为基础，对取消会计核算岗后 的剩余财务人员重新设置岗位。针对资金、资产、往来、 税务、报销、档案等业务重新设定综合运营管理岗、预算 管理岗、管理会计岗（决策支持）、经营分析考核岗、战略 与风险管理岗等。企业端财务人员要把精力放在参与管 理、分析问题上，例如研究单位扭亏的战略性前瞻性问 题，真正为企业决策提供依据。
五是强化财务信息应用。充分利用会计共享中心的 业务特点，夯实会计工作基础，提高会计信息质量，为财 务管理和企业决策提供参考。深化企业业务数据分析， 加大经营大数据分析力度，充分挖掘大数据价值，从而指 导经营管理决策，为企业健康发展奠定基础。要打破企 业内部信息系统繁多，衔接存在缺陷、信息孤岛、信息流 通不畅通的局限，建立企业内部云数据，容纳包括宏观数 据以及财务、生产、销售等微观数据，为经营分析提供数 据来源。构建通过适合于企业自身发展的分析评价模型， 查找企业优势与劣势所在，并做出准确判断，使企业的经 营战略适时与市场实现联动。
六是完善财务过程管控体系。强化精益财务管理。 围绕改善企业盈利能力，实施精益财务管理，充分挖掘和 利用现有资源，消除不能创造价值的作业，从而降低成 本、提高利润。创新体制机制管理，优化业务流程，构建 以创造价值为目标的管控体系。坚持资源配置市场化， 建立完善资本投入与资金成本相结合的责任体系，落实 资金使用主体责任，严格资本占用回报。加强资本结构 管理，建立合理的资本结构，改善企业资信水平，充分发 挥企业负债的杠杆作用。完善价值指标评价体系，全面、 科学地评价投资项目，对于未达到预定投资效益的项目 及时妥善予以处理，防止造成更大的损失。
七是建立统一预算管理系统平台。把预算管理作为 财务价值引领的核心，在集团公司层面建立统一的全面 预算管理系统。目前，大型国有企业各事业部及下属企 业的预算管理平台各不相同，使用水平差异较大，且都有 提升的需求。应通过整合提升目前的预算管理平台，有 效促进“事前预算、事中控制、事后对标分析及评价”的 全过程预算管理，以提升预算管理标准化水平，为企业提 高创效、增效能力提供强有力的支撑。从企业经营者到 基层班组长，都要以全面预算管理为主线，实现全员算 账。企业领导在做决策时，首先要考虑成本与效益，算全 企业的效益账。各单位与部门领导要算单位和部门的效 益账，这些效益必须与单位的职工个人效益、与部门领导 个人效益直接挂钩，形成考核联动机制。要实现内部预 算与市场的联动，分析预算执行情况不但需要从数据中 找问题，还要由生产管理运行部门进行现场落实，安排生 产计划，市场销售部门去检验，再反馈，从而形成“发现 问题—解决问题—市场检验—反馈—再发问题”的闭环 系统。
八是强化财务风险防控。企业生产经营风险最终体 现为企业效益的不确定性，财务工作需要直接面对防控 市场环境风险、财税政策风险、汇率风险、境外国家政治 风险以及在经营过程中的内部控制风险。财务信息是企 业生产经营活动的最终结果反映，财务可通过预算制定 与执行的综合反映，判断在各个生产环节的问题和风险， 并配合生产部门制定各个环节相应的措施，通过经营考 核强化措施落实到位。
五、正确处理财务管理和其他职能管理的关系
企业确立以财务为核心的经营管理体系，只是理顺 了企业内部机制问题，而要想充分发挥该体系的作用，还 必须妥善处理财务部门同其他部门的关系。唯如此，才 能使企业的整体管理协调、高效，才能有效推动企业发 展。
一是树立“全员财务观”。以财务为核心的经营管 理体系将企业各职能部门管理统合在一起，但这种统合 必须以思想观念转变为前提，否则各个部门之间还是壁 垒重重，难以从整体上有效发挥作用。如何转变观念？ 那就是教育员工树立“全员财务观”。具体地说就是每 个部门每名员工的工作都要以价值为引领，强化效益意 识，对管理的精细程度、管理效率与效果、管理的成本与 效益进行有效平衡。同时，各部门的管理成本与效益由 财务部门测试后，由企业总裁层面进行平衡，有效解决管 理的投入与产出问题，解决好“干了再算”还是“先算后干”的问题。通过机制的调整和完善，强化业务部门 的成本管理责任，促进业务部门提高降本意识 ， 推进成 本管理链条向设计、工艺、采購等源头延伸，建立以企业 价值为导向的目标成本管理责任成本中心（或利润中 心），使整个企业的管理行为动因与管理效果达到最优， 从而实现企业的经营目标。
二是发挥其他职能管理的作用。选择以财务为核心 的经营管理体系是企业长期发展的必然选择，但这并不 是说其他职能部门的作用就不重要了。相反，没有其他 职能部门的功能管理，企业照样无法实现经营目标。只 不过在该体系下，人们更重视价值理念，使 HR、材料、财 产、生产、销售、技术研发等部门以算好效益账为开展工 作的前提，避免忽视整体利益的部门利益最大化现象，以 及过度管理现象。这就表明企业要盈利、要生存、要发展， 不管企业的管理体制机制如何调整，职能部门终究必须 认真履行自己的职责。离开了职能管理部门的管理，企 业将无法正常运转，财务部门将无财可理，无账可算，何 谈效益、价值？所以企业在树立”全员财务观”后，还必 须重视发挥各个职能部门的管理作用。
三是妥善处理与其他部门的关系。企业的财务部门 应根据业务部门的现实需要，加强业务部门人员的财务 业务培训工作。尤为重要的是，财务部门应该用通俗易 懂的语言向业务部门普及财务知识，使业务部门能利用 财务知识算好自己的效益账。企业财务人员应了解基本 的生产经营业务知识和业务流程，明了关键流程和关键 控制点。将财务事后控制变为控制前移，对包括可研、生产组织、销售政策等环节提出财务建议。企业业务人员 在基本掌握财务知识的基础上，要对本部门的业务建立 财务绩效基本模型。这样，一方面能及时同财务部门对 接；另一方面，能通过财务绩效基本模型控制本部门的收 入、成本费用、效益等关键指标。当今社会唯一不变的就 是事物在不断变化。财务人员不能墨守成规，用过时的 方法去处理新业务，要有前瞻性，结合企业的战略，加强 业务学习。财务部门要坚持原则性和灵活性相结合，应 企业发展所需，在财务制度允许范围内，灵活处理具体事 务，促进企业经营管理活动有序运行。
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[4] 郭晓梅 . 高级管理会计理论与实务 [M]. 东北财经大学出版 社 ，2016.
作者简介：时云峰（1971—），中原石油勘探局有限公司 高级会计师，注册会计师。 赵艳玲，中原石油勘探局有限公司高级会计 师。
（责任编辑：朱希良）