第一篇：中美贸易战对股市影响
论中美贸易战对中国股市的影响
【摘 要】特朗普政府于2018年3月23日凌晨向中国发起的贸易战，对全球资本市场短期内产生重大的影响。全球的两大经济体之间打贸易战，无疑对世界经济前景产生悲观情绪，纳斯达克指数和上证指数也随之出现了大幅下跌行情。随着中美贸易战不断升级，直接影响全球金融市场的大地震，此轮贸易战的发起者美国也不能幸免，纳斯达克指数创11年来新低。A股也在6月19日创造了单日最大跌幅下跌3.78%，并在之后的一个月里持续下跌上证指数一度跌破2800点，市场受中美贸易战的恐慌情绪持续。假如中美贸易战持续，笔者认为美国并不能向瘫痪中兴一样重创中国经济，也不会像特朗普推特上表示的那么胜券在握。
【关键词】中美贸易战;股市
随着全球化的层层深入，各国经济相互影响、相互依存成为紧密联系的整体。中美两国作为当下全球最大的两个经济体，双方的贸易不仅影响本国的经济，也对国际社会全球化进程有着深远的影响。维持中美贸易良好的发展，对中美两国及世界经济稳健增长有着深远的意义。近期由美国特朗普政府挑起的贸易战正式开打，形势严峻，对中国经济影响几何?又对中国金融市场乃至世界金融市场造成何种影响?
一、中美贸易战发展阶段
(一)摩擦阶段：2017年8月14日，特朗普政府授权美国贸易代表决定是否对“中国不公平贸易行为”展开“301”调查，就中国涉及侵犯美国知识产权，以及强制美国企业转让高科技技术进行调查。这一举措带有很强的单边保护色彩，使得中美贸易关系紧张，是中美贸易战的导火索。
(二)贸易战前夕：2018年3月22日，特朗普就“301”调查结果，将从中国进口商品进行大规模的增收额外关税，中方发言人表示：“中国不想打贸易战，但也不害怕打贸易战，将继续采取有效措施坚决捍卫国家利益和人民利益，坚决捍卫经济全球化和多边贸易体制。”
(三)贸易战开战：4月2日，我国财政部发言：对原产于美国的七类共计128项进口商品加征关税。
(四)贸易战逆转：4月8日，特朗普称：“习近平主席和我们永远是朋友，中美将就知识产权等问题上达成一致。”美方对贸易战态度缓和。
(五)贸易战持续升级：6月19日，美国总统特朗普重新发表不利于贸易战的言论，决定对中国价值约500亿美元的商品征收不少于25%的关税，涉及的领域多达1300多个类别。中国政府立即做出回击，对来自美国的30亿进口商品加收关税，全球最大的两大经济体走向一场前所未有的贸易大战，全球股市纷纷下滑。
二、中美贸易战的历史借鉴
(一)以史为鉴：美日贸易战
美日贸易摩擦始于1955年，至70年代后期到80年代美国对日贸易逆差急剧上升，1985年约为462亿美元，约为1975年的27倍。美日矛盾不断升级，直至1985年双方协商达成“广场协议”。随着日本“泡沫经济”的崩溃，日美贸易战逐渐结束。日美贸易战虽然不是中美贸易战的重复，但就美日摩擦并进一步升级至最终的后果中可以得到一些启示。
短期来看，美国通过单边的贸易保护强制性地限制了贸易逆差，短时间内改善贸易赤字。但根本上促使两国贸易额转变的因素应该是日本国内产业结构的变化。在美日贸易战期间，虽然从表面上看每一阶段的贸易谈判都能转变美日贸易赤字，但从长远来看贸易赤字却是上升的。由于日本本国的高科技技术水平的上升，从而将自身的产业升级，令美日贸易结构在贸易摩擦中不断重塑，贸易差额得以扩大。美国对日本的制裁反而从另一方面促进日本调整产业结构。
从汇率来看，美日贸易战对日本的影响持续了3至5年，而从经济增速来说，贸易战对日本经济的负面影响仅仅在1986年1年内体现。因此，贸易战导致的日元升值、贸易量下降、对日本的经济造成短期冲击。
虽然美日贸易战和中美贸易战之间存在很多相似点，无论现在的美国和当年的美国都存在很大的贸易赤字，受着来自国内的很大压力，但是，中日在对美国的政治上还是贸易上都存在着诸多的差异，根本没有可比性。与80年代的日本不同，中国政府坚定地保护民族利益，断不会拿核心利益作为交换。
三、中美贸易战产生的客观原因
(一)特朗普政府的政治主张和大选的“初心”
在大选期间特朗普就极力鼓吹贸易保护主义和民粹主义。胜选后特朗普政府的施政核心便是在于此，比如税改法案、加快加息节奏、收紧移民政策，对中日欧甚至是加拿大这样的传统盟国全面开打贸易战。可谓以美国一己之力向全世界宣战，规模空前。
财税政策：特朗普倡导积极减少政府开支，废除奥巴马政府的医保方案和停止政府部门招聘。特朗普另一个核心措施是减税以刺激国内投资和消费。
货币政策：为了保护传统的制造业，他单方面的将中国假想为汇率操纵国，多次发表言论表明要调整利率政策。
贸易政策：特朗普的贸易政策更为激进，为实行单边贸易保护主义，反对自由贸易。特朗普宣布对中国部分商品加征关税。
对中国的立场：特朗普在对华的政策上立场十分强硬，将中国假想为美国最大的竞争对手，宣扬中国威胁论。特朗普经常在公开批评中国，将美国的困境单方面的归咎于中国的崛起。他甚至表示要加强美在东海、南海的军事部署，从而达到威慑中国的目的。
(二)中美贸易冲突对中国及全球经济的影响
美国的一些专家学者甚至是政界人士认为：由于中国对美国过度出口，影响了美国国内制造业的发展从而减少美国本国劳动力的就业，抑制了美国国内的消费需求，首要措施就是急切的消减对中国的贸易逆差。贸易摩擦表面上是双方战术的过招，实际利与弊却取决于双方各自的经济差异。
美国对中国增加关税的名单涉及多个领域包括高铁装备、航空产品、新能源汽车、新一代信息技术等。而中国采取的反制措施，对来自美国的30亿美元商品增收报复性关税，涉及包括猪肉、水果等农产品和无缝钢管、费率等基础性工业原料。美国作为仅此于欧盟的中国第二大贸易伙伴。仅2017年中美两国的双边贸易额达到5800亿美金，中国对美国的贸易顺差达到了3600亿美金。客观来讲，500亿美元的制裁额度，对中美双方的贸易会产生影响，但无需过分解读。对于后市仍有很大的谈判空间。
四、中美贸易战对中国股市的影响
短期内由于中美贸易战不断升级和特朗普政府政策的反复，恐慌情绪蔓延。从长远来看，中国经济运行良好，去杠杆、降成本等政策初见成效。2018年2月，中国中等以上规模企业实现利润9600亿，同比增长16.1%，比2017年12月增速快了5.3个百分点，实现了快速增长的势头。
从分析数据中看中国经济的基础是十分稳固的，经济增长和结构转型也在有秩序的推进中，这种向好的经济形势对我国的经融市场的支撑是显而易见的。贸易战结局也可能会向有利的方向发展。在中国和美国贸易相互依存的时代，逆全球化是没有发展的，贸易战不可能有赢的一方，甚至会波及世界经济，影响世界经济的发展。在贸易战中我国的部分企业影响较大：通讯、半导体、制造等行业。部分科技股虽没有像中兴一样瘫痪，但失去美国核心技术支持短期内业绩提升举步维艰。
当然，在贸易摩擦中，中国内需的发展和机构性深化会迎来很好的契机，中国经济的根基会越来越牢固。
中国股市尽管与自身相比发展较快，但与国家的经济体量相比并不匹配，就与纳斯达克相比体量仍过小。2017年股市市值为56.62万亿元人民币，同期GDP为82.7万亿元人民币，存在明显“错配”。当然，这与中国经济转型升级不到位有关，也预示着中国股市发展空间巨大。
当前中国经济基本面持续向好，CDR、MSCI即将实施，即使面临贸易战的冲击，笔者认为A股也将会是维持上有压力上有支撑的格局。
【参考文献】
[1]侯明君.我国出口贸易的影响及对策研究[J].商情，2016(39)：105.
[2]王凯乐.新贸易保护主义的发展态势与中国对外贸易对策[J].中国商论，2017(05)：77-78.
第二篇：论中美贸易战对中国房地产的影响
【摘 要】美国正式对中国发起340亿美元商品加征关税，并随后还将追加160亿，共计500亿。这是中国改革开发至今四十年来最大规模的一次国际贸易争端，这必然对中国经济产生深远的影响，对社会带来重大的变革。其中，老百姓最关心的莫过于对房地产的影响，因为中国房地产长久以来囤积了最大规模的物质财富，可以说牵动了千家万户中国公民的切身利益。甚至可以毫不夸张的说中国老百姓、政府和众多机构的身家都压在中国楼市中了，如果这座大厦崩塌所带来的负面影响是不可估计的。
【关键词】中美贸易战;中国房地产;贸易争端
一、引言
近几个月来，中美贸易摩擦不断升级，双方都就对方生产的商品加收额外关税，不断增加关税的产品名单以达到对对方的威胁，从而在贸易谈判中增加砝码。中美贸易战对中国经济的影响深远，不仅仅存在在进出口贸易上，对经济的各个方面也产生了不可估计的影响，尤其对广大人民群众最关心的房地产和楼市未来的趋势都有着不可忽视的影响。
二、贸易战的背景
(一)摩擦阶段：2017年8月14日，特朗普政府授权美国贸易代表决定是否对“中国不公平贸易行为”展开“301”调查，就中国涉及侵犯美国知识产权，以及强制美国企业转让高科技技术进行调查。这一举措带有很强的单边保护色彩，使得中美贸易关系紧张，是中美贸易战的导火索。
(二)贸易战前夕：2018年3月22日，特朗普就“301”调查结果，将从中国进口商品进行大规模的增收额外关税，中方发言人表示，：“中国不想打贸易战，但也不害怕打贸易战，将继续采取有效措施坚决捍卫国家利益和人民利益，坚决捍卫经济全球化和多边贸易体制。”
(三)贸易战开战：4月2日，我国财政部发言：对原产于美国的七类共计128项进口商品加征关税。
(四)贸易战逆转：4月8日，特朗普称：“习近平主席和我们永远是朋友，中美将就知识产权等问题上达成一致。”美方对贸易战态度缓和。
(五)贸易战持续升级：6月19日，美国总统特朗普重新发表不利于贸易战的言论，决定对中国价值约500亿美元的商品征收不少于25%的关税，涉及的领域多达1300多个类别。中国政府立即做出回击，对来自美国的30亿进口商品加收关税，全球最大的两大经济体走向一场前所未有的贸易大战，全球股市纷纷下滑。
(六)贸易战正式打响：7月6日，美国政府对中国开始第一批清单的818个类别，共计340亿元的商品增收额外关税。作为反击，中国在当日对美国的同等规模同等价值的商品加收25%的报复性关税。
三、美日贸易战对中美贸易战的启发
美日贸易摩擦始于1955年，至70年代后期到80年代美国对日贸易逆差急剧上升，1985年约为462亿美元，约为1975年的27倍。美日矛盾不断升级，直至1985年双方协商达成“广场协议”。随着日本“泡沫经济”的崩溃，日美贸易战逐渐结束。日美贸易战虽然不是中美贸易战的重复，但就美日摩擦并进一步升级至最终的后果中可以得到一些启示。
短期来看，美国通过单边的贸易保护强制性地限制了贸易逆差，短时间内改善贸易赤字。但根本上促使两国贸易额转变的因素应该是日本国内产业结构的变化。在美日贸易战期间，虽然从表面上看每一阶段的贸易谈判都能转变美日贸易赤字，但从长远来看贸易赤字却是上升的。由于日本本国的高科技技术水平的上升，从而将自身的产业升级，令美日贸易结构在贸易摩擦中不断重塑，贸易差额得以扩大。美国对日本的制裁反而从另一方面促进日本调整产业结构。
从汇率来看，美日贸易战对日本的影响持续了3至5年，而从经济增速来说，贸易战对日本经济的负面影响仅仅在1986年1年内体现。因此，贸易战导致的日元升值、贸易量下降、对日本的经济造成短期冲击。真正导致日本经济下滑的事实上是日本央行错误的货币政策，房地产经济在贸易战中积累了大量的泡沫，然而日本央行的货币政策突然收紧导致泡沫破灭，致使经济硬着陆，导致在之后的几十年中日本经济都处在一种疲软的状态中。
虽然美日贸易战和中美贸易战之间存在很多相似点，但是现在的美国和当年的美国都存在很大的贸易赤字，受着来自国内的很大压力，但是，中日在对美国的政治上还是贸易上都存在着诸多的差异，根本没有可比性。与80年代的日本不同，中国政府坚定地保护民族利益，断不会拿核心利益作为交换。
四、中美贸易战对中国楼市的影响
贸易战对国民经济最直接的影响就是出口受阻，贸易顺差转变为贸易逆差，出口外汇额明?@下降，央行外汇汇款变少，于此同时，用以向企业支付等价值人民币的数量减少，以往其中相当一部分资金流入房地产。贸易战的背景下，显然这部分资金流入也会相应的减少，直接导致的后果便是房地产的资金流动性紧缺，加之大型房地产商开发和房地产交易中资金压力，下半年房地产开发速度将会有一定程度上的减弱，楼市需求也会适度紧缩。
2016年至今，国家及各级地方政府针对楼市存在的炒作等行为相继出台了一系列的调控政策，然而在调控初期很多城市出现了房价不降反涨，很多楼盘疯抢甚至有些大的开放商依仗资金的优势压盘不卖的情况，调控后期房地产热度有所回降。然而中美贸易战不同于调控政策，它试图抽走房地产中的大部分资金，这会让楼市产生不安的情绪，中国房地产在这种情况下面临着严峻的考验，也许会在一定程度上出现楼市行情波动的情况。然而由于贸易战的影响货币贬值，很有可能会引起新一波的通货膨胀，这样从楼市出逃的资金面临贬值的风险，老百姓面临两难的境地。大部分人不敢轻易的离开楼市，毕竟对于普通百姓而言房子的保值功能更加明显。
然而，我国是一个社会主义国家，有丰富的宏观调控手段，将会出台一系列的针对性调控政策。笔者认为，国家会根据贸易战的发展演变，允许汇率适度下跌，在这里我们要认识到汇率小幅下跌并不是坏事，人民币走弱、有利于改善出口形势，加大出口力度，对于房地产可在一定程度上减弱资金流通不足的压力。与此同时，国家也会出台相应的货币政策，以刺激资金流动率，从而减轻资金对房地产带来的压力。从国家层面来说，房地产若出现大幅下跌是不能够承受的，所以国家并不希望贸易战对楼市产生太大的影响，释放货币流动性是与贸易战带来的可能的风险做对冲。事实上，政府一直不断调控政策从而维持楼市的稳定性，即又不能暴涨，亦不能暴跌。
无论如何，中美贸易战直接影响中国经济，有日本的前车之鉴，中国政府一定会更好的运用政策杠杆，避免房地产泡沫，更不能将房地产经济硬着陆。事实上，我国地区经济差异较大，各个城市的发展水平不尽相同，面对贸易战的波动也不同，有些城市楼市出现阶段性的恐慌下跌，有些城市特别是二三线城市还出现上涨的趋势，总的来说比较稳定。
贸易战同时给中国一个警醒：必须加快自主创新，加强大众创业万众创新。改变我国原有的经济产业结构，真正从中国制造到中国创造。只有产业结构改变才能提高我国的核心竞争力，从而保证中国经济质的飞跃;只有中国经济稳步较快的发展实现长效机制，才能在国际上更有话语权，抵抗他国各种形式的挑衅，营造一个宽松的外部经济环境，从而有效合理的应对任何来自国际的贸易战对房地产和楼市的影响，确保房地产经济长期稳定的发展。
第三篇：中美贸易战对当前经济形势的影响及对策分析
摘要
摘要：目前，中美已经互为对方最为重要的经贸伙伴之一，双方均己深刻地认识到发展中美经贸关系是经济全球化、政治多极化趋势下双方的必然选择，不仅具有坚实的经济基础，而且符合双方的根本利益和长远利益。不过在经济交往中，摩擦不可避免，中美贸易活动中，因整体形势变化，2018年中美贸易战爆发，对经济形势产生了较大的影响，因此本文对该问题进行探究。
关键词：中美贸易战;经济形势;对策
一、引言
2008年，全球金融危机爆发，给世界经济贸易带来了重创，贸易保护主义随之升温，国际贸易摩擦步入高发期。在国际贸易摩擦不断升级的同时，也呈现出了新的特征。贸易摩擦已经从传统市场扩散到新兴市场，反倾销、保障措施、技术性贸易壁垒等成为国际贸易摩擦新动向。中国作为和平崛起中的贸易大国，在加入WTO以后，所遭遇的贸易摩擦形势尤为严峻。2018年3月23日，中国商务部公布了自美国进口的7类、128税项产品(主要是农产品)拟加征关税的清单并征求公众意见，这是针对之前美国进口钢铁和铝产品232措施的终止减让的回应，按照2017年统计，涉及金额30亿美金，与之前美国终止减让涉及的金额相对对等，产品结构也都是偏上游端。对于3月23日美国启动“301调查”，特朗普签署的针对中国进口约600亿美元商品大规模加征关税的行动。之后，中美之间贸易摩擦逐渐演变为贸易战。
二、中美贸易战的现状
（一）美国对华贸易摩擦数量呈高发态势
自中国于2001年加入世界贸易组织后，以及美国成员国的不断增加，中美贸易活动愈加频繁。据美国统计局资料显示，2018年中国对美国的出口额为4058.5亿美元，进口额为1881.2亿美元，美国贸易逆差达2172.3亿美元，中国是美国贸易逆差最大来源国，是美国第二大出口贸易伙伴和第一大进口来源地。随之而来的是美国对华贸易摩擦的频发。截止2018年6月30日，美国对华提起贸易救济措施案件达172起，其中反倾销案数量居首，共151起，保障措施2起，特保措施1起;美国对华已裁决正在执行的贸易救济措施共56起。
（二）美国对华贸易救济措施惩罚力度愈来愈严苛
美国对华出口产品采取的贸易救济措施从单一手段到多种手段转变，惩罚力度更加严苛，极大地降低了“中国制造”的市场竞争力，影响了中国产品在美的市场占有率。美国从1993年开始对我国自行车征收反倾销税，税率由30.6%提高到48.5%，征收范围扩大到部分自行车零部件。我国自行车在美国的市场份额已缩减到2%至3%，难以对其自行车行业造成产业损害，美国却在今年4月份又提起了反补贴调查。一旦裁定反补贴成立，我国自行车产品在美市场将难以为继。
（三）美国对华贸易救济涉案产品波及高附加值的高新技术产品
随着中国高新技术产业的不断发展，中国输美的科技含量较高的产品对美国传统优势产业形成了一定的威胁，美国对华贸易救济涉案产品不再局限在低附加值的产品。2010年，美委会就曾对中国产的无线数据卡发起了两反一保调查，涉案金额约41亿美元;2018年上半年，美国也曾发出将对中国华为、中兴等无线通信设备制造企业提起反倾销和反补贴调查的信号。
三、中美贸易战下当前经济情况
（一）中美贸易产业链估算价值
中美贸易产业链的形成是与国际贸易来具体挂钩，并从整体产业总值来做衡量和各自的实力参考。从中国角度而言，对于当前美国造成的巨大影响将是对整条中美贸易产业链价值估算的消减，在如今矛盾升级的双方边境，以各自为战的贸易纠纷点也在不断上演，对于美国发起的反倾销税重力征集的严重现象，并在中国贸易产区方面肆意进行反补贴保护政策，这是美国出口产品相对产业链价值的一种冒险，中国则采取了非常详尽的抑制对策，不断在预测分析中开始着实一系列的反补贴相关调查与方案实施。从产业链估算中可以分析各贸易方的关注焦点以及发展动向。
对于产业链估算价值的分析是建立中同国基础上，以国际贸易的整体估算总值为参考核心和最终实施策略，是从产业链涵盖面作为全方位的考量基础，从贸易角度上而言，这一思路是为整体贸易的不断创新为思路，从价值背后来衡量当前形势状态下的一种产业相关利益约制。从中国角度而言，如今的中美摩擦从很多方面进行思考，并不是贸易战争问题，在产品价值方面也有很多约束。在很多的摩擦问题中主要以法律方面的问题为重点，这些看来不足为奇，对于产业贸易的整体利润和核算价值比例也明显降低，因此，中美贸易产业链估算价值方面是摩擦所造成的主要影响问题。
（二）国际贸易平衡利益实现
在国际贸易利益实现问题中，主要以中美贸易摩擦所产生的巨大贸易失衡为主要问题。中美贸易至今发展已有40余年的互通交易，在中国与美国的经济共通联合中，两大贸易产业也在不断利用强有力的国际贸易资源，在互相优质的产品贸易对比中，对于国际贸易的整体平衡也会有所带动和影响。二者之间互相维持的战略性伙伴的交易关系已经远超任何国家，在很大程度上，中美贸易之间更具制约性和固定性。在双方的互相牵制中，在世界贸易的组成结构中也起到了互相发展、资产投入获取利益、先进技术含金量提升、增长各产业区的就业率等高效作用，在中美贸易一直以来的友好建邦、和平互利的双赢状态中，互相之间也有着实力互补、市场资源利用的合理分配性等统一特性。但是，在优势比增的现实局面中，没有十全十美的完美合作贸易，在这一些看似正常且良好的实力状态下，二者也有着非常大的制约性，在相互之间的贸易结构方面存在着非常多的隐形危机，对于双方的贸易视角都有着很大的失误性判断，像是中国内部的一些产品外销中会有产品产出品牌度不明、等级较低、薄利多销、产品质高价低等隐患问题，这就造成了中美贸易在进行进出口来往过程中出现争议和分歧，从而摩擦不断。
总结
综上所述，此次中美贸易争端，首先对全球市场造成不小的冲击，其中由于中美经济条件的不对等，国内整体市场受到的冲击更为剧烈。其次，早在十九大我国就已经确定了扩大对外开
放，中央经济工作会议上明确提出我国未来的经济增长将更多依靠内需和消费动力。所以中美贸易的争端只是加大了我国扩内需的压力，既定方针战略并未发生改变。此次中国对美国进口大豆的制裁，将可能推升未来中国食品乃至总体的通胀水平。而有限度的扩大对内投资，结合供给侧改革与环保攻坚，将可能对工业品产生长期的利好作用。中性货币政策在防风险的大方针下至少年内不会变，就算未来央行继续降准也并非大水漫灌。对于投资者而言，享受产业升级果实的日子依然遥远，要做好大类资产波动性长期提高的心理准备。
第四篇：樊纲谈中美贸易战影响
非常感谢主办方邀请我再次参加博鳌房地产论坛，这么多年逼着我研究房地产问题，也是因为邀请我参加这个会，在这里跟大家学了很多东西，思考了很多关于房地产的问题。
昨天晚上接受媒体采访，有一位记者问了一个问题，说2001年第一届博鳌房地产论坛的时候，你说中国做房地产的是最幸福的企业家，你现在还会不会说这句话?我说你们现在可能过得不如前几年滋润了，但是中央政府出一个政策，首先想到的是不让房价涨，说明这日子还挺好过的。
建设雄安新区，先说不能炒房地产;海南建设自由港，也是先说不能炒房地产;刚出一个松动一点的货币财政政策，马上跟着一句话也是不能炒房地产，所以你们的日子应该还是挺好过的。
昨天晚上还有一位年轻的记者提了一个问题，说房子的属性是居住，又说房子的属性是商品，它可以不是商品吗?政府提供的租赁房、公租房不也是住的吗，为什么不都由政府提供呢?也有另外一位记者提问说，现在的趋势是大家都在搞租赁房，在淡化商品房。我说首先得承认过去这些年有点忽视公租房、保护弱势群体的政策，现在需要矫正。但是房地产市场化的方向千万不能变。
刚才有两位已经提到了，1998年我们的住房改革，成就了这20年的发展。我们可以提高政府公租房的比重，但是千万不能再回到政府大包大揽，完全由政府提供住房的体制。
这个体制下，且不说我们等一辈子排队分房，你就想想房子的质量，这20年来我们的房子越盖越好，这不是在替大家说好话，中国这个现象还不突出，你们可以看看俄罗斯，他们过去盖的那些房子，苏联时代盖的房子一年比一年差，一年盖的比一年丑，我们已经走到现在，我们一定要坚持主要以市场化发展住房的方向。
我们改革40年，住房改革20年，我们应该还是看到这20年改革的成就。现在年轻人不知道这些，他们又有买房的压力，觉得都由政府提供不都好了吗?所以很多思潮、很多观点，有人用意识形态来解释，其实有的不是意识形态，而是在经济矛盾的产生中，会有不同的看法，我们要重视这些问题，来更好地发展。
今天给我出的题目是关于地产金融、货币政策，但是我一开始接到邀请的时候，我记忆中一直是让我讲讲贸易战，而且过去这些届我每次都讲点房地产问题，多数的观点我也都讲了，今天我还是讲讲宏观，讲讲大家关心的贸易战和中国经济下一阶段发展的问题，待会儿巴曙松博士还会讲货币政策、政治局会议的事，你们听他的，我就讲讲贸易战的话题。
贸易战的情况大家都知道了，还会继续打下去，特朗普又把2000亿提出来了，要收25%的税，以前说10%，现在提到25%了，更威胁的是对中国的5000亿都要加征关税。大家现在也都越来越认识到问题的本质不在于美国的贸易逆差，问题的本质是关于科技进步、大国发展、市场公平等等一系列的问题。
大家不要小看这些问题，中美的摩擦早晚会来，也许早来比晚来更好。中国的发展从来不是一件容易的事情，中国的发展一定会遇到各种各样的状态，我们也需要调整，我们也争取要把这件坏事变成好事，更好地发展我们自己。但是无论如何，大家对这个问题要有一个长期的思想准备，它一时半刻解决不了。
有人提出来谈判，我们可以让一些，但是让什么都搞不清楚了，没什么可让的了，我们能做的都做了，而且我们现在的体制改革，包括对外资的开放也正在做，特斯拉已经在中国建厂，还有一个欧洲的化工厂也是百分之百外资在中国建厂，所以各方面的改革都在进行，但是你跟他谈这些方面的改变，他也不会理，他还有其它的考虑，今天我不多做国际政治的分析，但是它考虑的问题不是贸易的问题。
但是无论如何还得讲讲贸易的问题是怎么来的，美国贸易赤字，中国的贸易顺差是怎么来的，这个问题在我看来本身就是不可解决的。美国为什么贸易逆差呢?有三大原因，第一，它的储蓄率太低。中国为什么贸易顺差呢?中国的储蓄率太高，这是一个宏观经济学的基本公式就可以解决的问题，储蓄率低一定是贸易逆差。
第二，美元是国际货币，这就不可避免地会有贸易逆差，这是特里芬悖论，美国的精英们不一定不知道这件事，在座的各位钱包里可能还存在着一两块钱美元，这个钱怎么到你口袋里?一定是美国人印了票子，买了你的东西，他没卖给你东西，所以钱就留到了你的口袋里。大家用的美元越来越多，它就每年要有一些贸易赤字。它印美元占了多大的便宜，然后有点赤字它认为吃亏了。
这两者是一般性的原因，一般性的原因就是它对所有国家都可能有赤字，因为所有国家都用美元，它的储蓄率低，都要买东西，但是确实对中国的贸易逆差特别大。对中国的贸易逆差还有一个特别大的因素，中国想要的东西它不卖。从贸易的角度，如果各国都发挥比较优势，贸易是可以平衡的，我们擅长做中低端的东西。
就像以前有一个例子，我们做2000万件衬衫换它一架波音飞机，它做高科技产品，它的科技发达，它的比较优势是在于高科技，它就多卖高科技产品，这两个国家的贸易是可以平衡的。但是问题是它不卖中国高科(4.860, -0.09, -1.82%)技产品，军火就更别提了，天下哪国的武器最好?美国的武器最好，但是它不卖。结果我们是越来越多的东西自己会做了，我们想买的高科技产品他们不卖，这一定是有赤字的。美国和中国的赤字确实越来越大，谁看着这个表谁都觉得这里面有问题，怎么能够平衡确实是需要思考的。
中国的发展也对这个贸易赤字有贡献。改革开放以来，中国的出口增长一直高于经济增长，中国的GDP只是美国的60%，但是中国现在是世界最大的出口国。经济上你不如它，但是你是出口第一大国。中国的储蓄率太高，甚至过高，我们从2000年以后就进入了40%的储蓄率，这在历史上是很少有的，日本、韩国这些国家都号称是亚洲的高储蓄国家，也只有一两年是超过40%的储蓄率，我们从2000年以后一直超过40%，中间还有一两年超过了50%，储蓄率越来越高，贸易顺差就越来越大。
中国加入WTO以后，也享受了一些特殊待遇，这些特殊待遇现在都被视为不公平，现在国际上讨论的问题是，中国应该被当做穷国看还是当做富国看。用以前WTO秘书长拉米的话说，是应该把中国看成一个有很多富人的穷国，还是应该把中国看成有很多穷人的富国。你要是富国的话，就得遵守大家共同遵守的规律，如果是穷国的话，还给你一些待遇，中国以前承诺的是15年过渡，15年以后我们有很多还没改变，确实引起了很多的不满，不仅仅是美国，包括欧洲、日本都有共同的感觉，这是需要大家关注的。
这次也给我们一个重大的提醒，中国必须进入新的阶段，一方面要进一步改革，另一方面我们要在科技上开始进入自主创新的阶段这是这次对我们的一个重要的推动，包括中兴事件，而且进一步看出，高新科技的东西必须有自己的发展。
从我们的发展阶段来看，这是我们需要认真思考的问题，第一阶段一定是你什么都没有，你没知识，也没资本，就只有靠廉价劳动力。但是廉价劳动力这个因素是很短时期的，即使我们这样一个人口大国也是很短时期，你不能长期依靠它。
第二阶段，我们在过去20年，利用了一个很大的相对优势，不是低劳动成本的相对优势，而是后发优势，通过学习、模仿、引进、消化、吸收，我们减少了大量的研发成本，包括大量的试错成本，这也是一个企业重要的成本。
什么是试错成本?除了技术，还包括商业模式的研发成本。以前的研发成本大家都知道风投投10个项目，9个失败，一个成功就可以了，那9个都属于试错成本，以前都不知道这个钱花哪儿去了，现在都知道了，堆积如山的自行车，就是这个创新的成本，这个创新是我们创新的，我们创新的成本就是我们自己付的，其它国家就不用付这个成本了。
到了后半段，我们就发挥了这个优势，我们引进外资，外资带来的除了资本还有知识，资本到后来越来越不重要，真正的知识、管理特别重要。美国人把这都说成是偷它的技术，都说是强迫外资进来，我说这样就没法讲理了，即使中国有很多规定，但是外资来不来是他自己决定的，他是自主自愿选择的结果。在这个过程中大量的知识外溢，我们通过开放，他们的知识外溢到我们这里来，我们获得了重大的发展动力和发展的能力。
这样一个长期学习、模仿的过程往往使我们忽视建立自己的创新的体系，包括忽视保护知识产权，忽视让知识产权成为研发者的激励机制，老想靠着政府补贴、政府自主搞点突破，军用的东西你还可以不计成本，但是现在都是民用技术，芯片是一年两年就要换一代的东西，这个东西必须要发明创造者有激励体制，才能不断有创新，我们往往都忽视了这些。
所有的事都证明，我们必须进入一个新的阶段，必须创造新的机制，使我们一方面进一步改革开放，我们继续要学习，不是说这个阶段以后就变了，它都是一个渐进的逐步替代的过程。我们最初是廉价劳动力，后来叠加上了后发优势，现在继续要发挥后发优势，我们继续要学习，继续要引进外资，但是与此同时我们要逐步叠加上来我们的自主创新，这是出路的问题。
现在大家比较关心贸易战的影响，最初的影响一定是不确定性，特朗普又特别的不确定，现在资本市场的变化，首先是不确定性带来的，真正的效果还没体现出来。
贸易战一定是双输，大家都受影响。上次是1929年美国国会通过了一个法案，把平均关税提高到57%，它是针对所有国家的，所有国家也反制，结果导致全世界的贸易就像蜘蛛网一样不断缩小，从1929年到1933年，几年的时间从3000以降到了不到1000亿，对当时十年的大萧条做出了重要贡献，所以这一定是两败俱伤的事情，一定使世界市场缩小，这是毫无疑问的。
特朗普说打贸易战很容易赢，他的算法是因为他从我们这儿进口的多，他给我们出口的少，所以我们对他惩罚的要少，他觉得他可以占便宜，但是现在已经看到了，特别是在全世界都是产业链的情况下，它很难相互之间能够划清谁是谁的损失，谁是赢家，谁是输家。
另外我们也要看到，贸易战也许有一些影响，也许对我们这个国家的经济发展有好处。首先是对改革开放的推动，第二是上一次贸易战美国的出口也下降了30%，它也有损失，这次它也知道会有损失，但是美国仍然要做，它仍然觉得赚了，是因为它外贸出口少了，但是国内的产业发展了，它通过保护国内的产业获得了很大的发展，其中一个重要原因就是它的国内市场大，美国毕竟是一个大国，人口也多，它的经济的潜力、市场的潜力比较大。
另外，它当时已经有了比较全的产业的分类，各种产业的体系已经建立起来。这和现在不一样，现在是你中有我，我中有你。我们现在要比较起来当时的美国，我们有点像当年的美国。我们的人口规模更大，市场潜力更大，消费的增长刚刚开始，我们的国内市场足以支撑我们的经济增长。
另外我们的工业门类现在也是世界上最全的，我们在那个门类中可能处于中低端，但是我们的门类很齐，我们自己可以发展。再有一点，美国认为占便宜了，但是我们反过来发展内需，发展我们的产业，我们还是有回旋余地。
还有一点，现在都是产业链都是你中有我，我中有你。一个iphone卖500美元，只有8.7元是中国人贡献的，其它的要么是美国人，要么是日本人的，要么是韩国的，甚至是马来西亚的。所以它惩罚往往惩罚了自己的一些企业的投放，这个贸易战打起来就很复杂，效果也很复杂。所以从我们的应对来讲，这是一个优势，就是你中有我，我中有你，我们会有一个同盟。
再说到金融风险，现在有人说贸易战可能会捅破全世界的金融泡沫。我说这是完全有可能的，欧美的股市也许会有一个调整。但是在这个问题上，恰恰中国有一个优势，中国的股市本来就不怎么样。中国的股市PE值很低，再跌也跌不了多少，美国的股市PE值现在是很高的，它要泡沫破灭，它的影响更大，反倒我们现在的影响比较小。从这个角度来说，我觉得也不必过于担心。
对房地产的影响，后面还有嘉宾会说，房地产一个重要的特点是它是不动产，它没法出口运出去，所以在一定情况下它受到的影响比较小。
再说说对策，美国对我们500亿加税，我们也对500亿加税，它现在对我们2000亿加税，他们对我们的出口总共只有1300亿，我们没得加了。所以有人出招，让我们抛美债，这就是打金融战了，你开辟了一个新战场，你敢玩吗?人民币要大贬，是亏了还是赚了，你有把握吗?
还有人说我们制裁美国公司，美国公司在中国，就是中国GDP的一部分，就是中国公司，特朗普巴不得你去骚扰这些美国公司，把他们赶回美国，你还去骚扰美国公司?你巴不得现在更多的美国公司到中国来，更多的同盟军可以跟你在美国国内政治上起到一定的作用。
我觉得我们要在贸易领域想办法，你不是对我2000亿吗?我算一下你给我一共征了多少税，我把这个税摊到剩下的700亿里，我对你的进口商品少，但是我的税率可以高。我还可以做点高姿态，我本来应该征70%，我现在只征你40%，表示还可以让一点。我们不去趟别的混水，这样就占领了道德高地，这不是你要发动战争，是他在发动战争。
最根本的还是我们做好分内的事情，自己不改革、不开放、不创新就没有出路，你自己做好了，你继续发展，才是真正的发展，具体要做什么就不多说了。
全球化也不会停止，我们也不会停留在这儿，我们还是相信世界市场仍然是开放的，我们自己把事情做好，可以在国际上取得我们进一步发展的一席之地。
第五篇：信贷资金流入股市对货币政策的影响
99金融 992262余和成
随着股票市场的发展，资本市场对货币政策的传导起着越来越重要的作用，资本市场上的货币需求已成为影响中央银行货币政策制定与执行效果的重要因素，产生于资本市场的“财富效应”已成为货币信贷政策的主要传导机制之一。从这个角度来分析，目前银行信贷资金流入股市对中央银行货币信贷政策具有正负两个方面的双重影响。
一、信贷资金流入股市的主要途径
据调查，2000年底，信贷资金流入股市的总量占信贷资金总量的4.6%。大中型企业、上市公司等企业信贷资金进入股市主要以直接的、合规的渠道为主，中小企业信贷资金进入股市主要是以间接的、不合规的方式为主。从目前各家商业银行开展的业务来分析，银行信贷资金流人股市主要有以下途径。
(一)银行资金直接流入股市的途径
从企业和银行两方面调查分析，银行资金进入股市的途径主要包括：一是银行对证券公司贷款、股票质押贷款、债券抵押贷款为信贷资金流入股市提供了较大的活动空间。自2000年2月13日《证券公司股票质押贷款管理办法》出台以来，银行与券商合作较顺利。此项业务既为证券公司提供了合法的融资渠道，也为银行信贷资金进入资本市场开辟了一条新的路径。二是银行资金流入股市最直接的途径是证券公司从银行拆借资金。相对于贷款而言，这种资金来得便当，关键时能应急，是比较理想的品种。三是三类企业(国有、国有控股和上市公司)按规定投资股市，授信额度贷款为信贷资金流入股市开绿灯，其方式是通过银证转账和提现直接进入股市。
(二)信贷资金间接流入股市的途径
经调查分析并综合有关指标推算，信贷资金间接流入股市占流入股市资金总额的40%左右，信贷资金违规流入股市是以非三类企业为主。
1.信贷资金转移给“关联企业”，隐蔽地进入股市。企业A向银行申请的贷款或有贷款企业的自有资金，划转到大股东、母公司或与其有业务往来关系的企业B，由企业B将资金划入投资代理人或证券公司进入股市。
2.信贷资金以“委托代理”形式流入股市。委托理财是很多信贷资金进入股市的企业的首选方式。受托代理人或券商会把资金用于新股申购或二级市场投资，其收益体现在企业财务报表上就是“委托收益”。
3.以“过桥贷款”的形式进入股市。由企业在证券公司存放一定的保证金，证券公司为企业提供担保向银行申请取得贷款，企业再将贷款划入证券公司进行股票投资。
4.通过购买上市交易的债券、参股证券公司等方式，部分资金转入股市运作。但这类企业对进入二级市场大多持谨慎态度。
5.用承兑汇票等方式轮回套取银行资金后进入股市。企业与子公司、大股东等“关联企业”协定，开具无实物交易的承兑汇票，然后到商业银行贴现，用背书的方式或票据再回购，取得银行资金。将取得的资金部分留作下一次的保证金，每次贴现又派生资金，创造出虚假贷款，以代理等方式进入股市，银行资金成本远低于在股市的盈利率，因此企业可以坐收渔利。
6.非三类企业常用自有资金投资股市，而生产资金缺口留给银行。流动资金贷款、担保贷款由于监管和信贷管理制度的缺陷，贷款被变相挪用是一件很容易做到的事情。
7.少数企业通过虚增盈利、货款不入账等方式，逃避信贷监督，以个人名义开户进行股票投资。这部分资金流入股市通常有两种渠道。一种是少数企业采取虚增盈利金额，提取所谓的经营利润作为长期投资而持有上市公司流通股票;另一种是违反财务制度，利用收贷款不入账或私设小金库截留企业资金以个人名义投资股票，带有相当的隐蔽性。
8.对自然人贷款的部分资金变相流入股市。对自然人而言，信贷资金主要是通过个人综合消费信贷、个体私营经济贷款以及通过证券公司担保将股票质押或存单质押等途径获得的贷款投入股市。
二、信贷资金台规地流入股市对货币政策的积极影响
信贷资金合规地流入股市将成为央行投放基础货币的新渠道。信贷资金通过正规的途径流入股票市场将吸纳一定的货币，股市对货币政策的反应越来越敏感。因此，制定货币政策时要考虑到股票市场。由于证券公司可用自营股票作质押向商业银行融资，在规定的范围内，质押率越高，从银行获得的贷款就越多，贷款成为股票后可再质押再贷款，如此循环往复，可通过乘数效应使证券市场的资金供应量成倍增加。不仅如此，由于股票质押贷款的施行，资本市场与货币市场的分割状态被打破，股票质押贷款将通过乘数效应成为基础货币投放的新渠道，商业银行将重新具有再贷款的积极性。《证券公司股票质押贷款管理办法》出台后，股票质押贷款业务既为证券公司提供了合法的融资渠道，也为银行信贷资金进入资本市场开辟了一条新的路径，使商业银行增加了新的贷款对象，拓展了新的放款渠道。以2000年底沪、深两市总市值16087.5亿元为基数，平均股票质押率达20%左右计算，此项业务的全面开展将为股市带来3200多亿元资金，至少推动股指上扬15%以上。这对改善银行的资产结构，活跃股市，推动国企改革和支持经济持续发展将起到显著的积极作用。
适量的信贷资金流入股市对货币政策的传导机制有积极影响，这体现在以下三方面：第一，信贷资金流入股市促使货币和银行的流动性提高。随着2000年信贷资金流入股市量的快速增加，货币流动性(M1/M2)自2000年初以来呈现出逐月增强的趋势，12月末，货币流动性为39.5%，比上年末高1.3个百分点。此外，信贷资金流入股市还会引起银行资产价格变动，进而改变银行的流动性，迫使银行调整其信贷政策，并通过信用供给量的变化，影响实际经济活动。第二，金融资产结构调整效应。信贷资金流入股市使货币政策的传导会在货币市场和资本市场上同时进行，这样会影响商业银行增加放款与投资，从购买证券和增加投资两个方面增加对实体经济的影响。贷款结构调整也改变其资金融通条件，引致金融证券资产和实物资本价格上升，导致消费和投资支出增加，产量提高，直到价格上涨将多余的货币量完全吸收掉为止。第三，适量的信贷资金进入股市有利于扩大投资和消费，从而有利于货币市场与资本市场供求平衡。信贷资金流入股市对货币政策的影响，不仅体现在影响人们持有的资产结构，也影响人们拥有财富价值，并进而影响人们的消费支出。适量的信贷资金进入股票市场，必将影响该市场股票的供求状况，使股票价格上升，股指被推升。从而在两个方面产生积极影响：一是在财富效应作用下，居民以股票形式拥有的财富增长，必然促进其消费的增加和投资的扩大;二是有利于上市公司在一个较高的价位配售股票，增加其募集资金的数量，有利于其进一步扩大投资和生产规模。合理的银行信贷资金与股票的相互结合相互转化，从而在一定程度上增强了货币政策的效果。一是从货币理论上看，诸如允许开办个人消费信贷、证券公司进入货币市场融资以及股票质押贷款等业务，皆属于金融制度创新措施，这些措施使证券市场对货币政策的反应更为积极，也将推动货币政策的中介目标由货币供应量逐步改变为利率。二是在信贷供给过程中，企业大规模从股市直接融资，银行信贷供应资金的机制趋弱，中介机构可以提高储蓄转化为投资的效率，因而会对整个经济活动产生重大影响，从而货币政策调控力度加大，也能有效地增强货币政策的效果。
三、信贷资金违规流入段市对货币政策的负面影响
证券市场的资金供给从资金来源看，可以分为居民可投入证券市场的增量资金与机构可投入证券市场的增量资金两部分。通过近两年的政策调整，目前我国各类市场主体都获得了不同程度的证券市场准入权。各类市场主体的信贷资金违规流入股市给货币信贷政策带来的负面影响主要体现在以下几方面：
1.信贷资金违规流入股市影响了中央银行货币信贷政策的顺利传导。在实体经济与虚拟经济增长过程中，收益率的差异会导致资金流向的变化。据推测，200O年股票一级市场平均收益率可以达到20%左右，一级市场集聚的资金量随着新股发行的日趋集中，最高时突破了7000亿元。随着股价连创新高，二级市场上的收益率也有大幅度的提高。资金自然会由实际经济领域大量涌向“泡沫”滋生的股票市场，但由于本应投向实体经济的信贷资金流入了股票市场，前两年，面对国内需求疲软、经济增长乏力的情况，我国出台的一系列货币政策的有效性被削弱。货币政策失灵的主要原因在于缺乏有效的政策传导机制，其关键问题是商业银行在扩大货币投放上没有起到应有的作用，结果是商业银行大量的信贷资金从各种途径流入股市，2000年底一级市场上滞留资金7000亿元，二级市场股票流通市值l6087亿元，其中股票市场上新增资金的来源大量是2000年信贷资金增加额，造成银行对实体经济部门的投资和生产的资金供应不足，大大影响了货币政策的顺利传导和实施效果。
2.信贷资金违规流入股市使得中央银行对经济发展所需货币供应量的监测和调控更加困难。信贷资金违规流入股市使得实体经济和虚拟经济两个方面的货币需求发生混乱，这一方面表现为银行业资金平衡难度增加，资金供求矛盾愈益突出，部分金融机构已开始依赖于同业存放来寻求资金平衡，银行抵御风险能力减弱;另一方面，使银行信贷需求管理难度增加，企业信贷需求由生产领域转向非生产领域，从实物资产转向虚拟资产，影响了中央银行从实体经济部门获得的货币政策参考信息的真实性，增加了中央银行制定实施货币信贷政策的难度。
3.大量的信贷资金流入股市对货币信贷政策最大的影响将是误导资金流向，削弱信贷政策支持实体经济发展后劲。从银行本身经营来看，追求利润最大化是商业银行的目标，而大量的信贷资金流入股市不仅不能给银行带来效益，反而使银行对这部分资金无法进行跟踪监督，必将影响银行对整个资金投向的决策，在很大程度上使银行信贷资金形成新的风险。由于流入股市的信贷资金占用了银行的资金规模，银行对其他方面的投入必定减少，一些有发展潜力的企业、项目得不到银行信贷资金的及时支持，从而影响整个经济的快速发展。银行的发展与实体经济的发展是相辅相成的，实体经济发展的滞后又将影响银行自身的健康发展，从而形成恶性循环，使国家宏观的货币信贷政策无法得到顺利实施。
4.国有独资商业银行作为我国货币政策传导机制中的主要载体，其实体经济贷款不畅将严重阻碍货币政策目标的实现。信贷资金没有进入生产经营领域，大量流入股市，会形成股市投资一片繁荣和活跃、实际投资却增长乏力的局面，进而形成整个社会资金供给充裕、但实业领域资金供应相对不足的局面。这会削弱银行进一步贯彻落实货币信贷政策的能力，削弱金融对经济发展的支撑作用，也势必造成银行货币供应的放空和资金需求的大起大落，对尚待完善的银行体系和金融市场会构成较大的冲击，也使货币政策对经济的调控作用在一定程度上受到影响，政策效果削弱。
5.信贷资金违规流入股市使庄家操纵股市，影响货币市场和股票市场秩序。我国证券法明确规定，坐庄属违法行为。如果券商直接或变相地进行循环质押，则证券市场上的信用总量会大幅度扩张(质押率为l/3，入市资金总量将达到最初抵押股票价值的l/2，超出计划资金流入量的50%)。目前在股市上坐庄实际上是在操纵市场，银行作为资金的主要供给
者之一，常常被庄家绑进了利益团伙，从而间接成为股市的操纵者——通过各方的违规和钻空子操作，沆瀣一气地做局和投机，很容易造成整个证券市场的股价体系严重紊乱，资源配置功能受到严重阻碍，最终给证券市场及银行自身埋下重大隐患，进而影响货币市场和股票市场秩序，给货币政策调控带来负面影响。
四、对信贷资金违规流入段市监管的措施
为防止信贷资金违规流入股市，我们必须采取以疏为主、疏堵结合的措施。“疏”就是要开辟和疏通投资渠道，依法让合规的银行资金顺畅地进入资本市场;“堵”就是要堵住信贷资金违规流入股市。中央银行与证监会、商业银行必须进行协调配合，采取有效的措施，加强对信贷资金违规流入股市的监管。
1.对贷款投向进行实时监控，提高监管质量。一是充分利用银行信贷登记咨询系统及其他信息工具，建立统一的银行信息系统，监控借款人的所有借贷行为，防止出现借款人利用银行间信息传递不畅的缺陷，通过多方借款实现循环质押和循环贷款。对商业银行的信贷投向进行有目的的跟踪，发现有转移资金用途投入股市的企业，就立即进行通报并采取必要的收贷措施，由央行牵头，以同业协会的名义，对其执行停止一年或几年贷款、授信、贴现权利的处罚。二是利用高科技实现交易账户的实名系统，容纳不同的交易机制，实现对信贷资金流入股市、风险的实时控制，以及对交易记录的实时控制，并做到信息共享、监管一体，共同对信贷资金违规流入股市现象进行查处。
2.加强人民银行、证监会和商业银行之间的协调与配合，形成对信贷资金流入股市进行监管的合力。(1)对流向证券公司的大笔资金实行申报制度，从而减少违规流入股市的信贷资金。在当前实行分业监管的前提下，必须加强证券部门与中央银行、商业银行之间的联系和协调配合，实行联合监管，使监管力度进一步加强，消除监管“盲区”，减少监管“误区”，防止在结合部位银行信贷资金的违规流入。(2)建立健全监管当局之间的交流与合作制度。就信贷资金进入股市而言，一是加强人民银行、证监会高层定期沟通制度，还应进一步加强和完善区域性监管机构的合作与交流制度。二是建立监管机构之间的信息交流和共享机制，实施联合监管，充分共享监管资源，最大限度地发挥监管的职能作用，从整体上防范信贷资金违规流入股市。
3.依法对信贷资金违规流入股市进行有效监管。一是尽快制定加强对企业单位买卖股票的监管控制办法及其实施细则。明确哪些信贷资金流入股市属违规行为及如何处置，如企业用信贷资金进行生产销售之后的资金来买卖股票是否违规，对已经发放的被确认为违规的信贷资金是否收回。二是依据《商业银行法》第四十条、第四十六条，《证券法》第一百三十三条，中国人民银行《关于禁止银行资金违规流入股票市场的通知》的规定，“禁止银行资金违规流入股市”，严肃查处各种违规行为。
4.处理好规范与发展的关系，逐步完善市场运作机制。一是完善市场运作规则，改善市场环境，健全市场监管制度。二是根据证券市场发展的不同时期和运行的不同阶段来制定市场运行规则。三是不断加强金融工具的创新，以适应发展的需要。