股票交易心得体会范文第1篇
股票公开发行与上市的辅导协议
____年__月
辅导协议
甲方：____股份有限公司 地址：__________ 法定代表人：______ 乙方：__证券股份有限公司 地址：__________ 法定代表人：______
为保证上市公司严格按照《中华人民共和国公司法》(下简称“《公司法》”)、《中华人民共和国证券法》(下简称“《证券法》”)和《首次公开发行股票并上市管理办法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》的规定，建立规范、健全的法人治理结构，根据中国证券监督管理委员会《首次公开发行股票并上市管理办法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》的要求，甲方特聘请乙方担任其辅导机构，并签订辅导协议如下：
一、甲方聘请乙方担任其股票公开发行及上市的辅导机构，辅导期为一年，自双方签订本协议书之日起算。乙方接受甲方上述委托，同意担任甲方的辅导机构。
二、为完成本协议项下的辅导工作，乙方应为甲方制订辅导计划。辅导计划包括辅导的目的、内容、方式、步骤和要求。
三、乙方辅导内容主要包括：
(一)甲方设立及其历次演变的合法性、有效性;
(二)甲方人事、财务、资产及供、产、销系统独立完整性;
(三)对甲方董事、监事、高级管理人员及持有5%以上(含5%)股份的股东(或其法人代表)进行《公司法》、《证券法》等有关法律法规的培训;
(四)建立健全甲方股东大会、董事会、监事会等组织机构，并实现规范运行;
(五)依照甲方会计制度建立健全其财务会计制度;
(六)建立健全甲方决策制度和内部控制制度，实现有效运作;
(七)建立健全符合上市公司要求的信息披露制度;
(八)规范甲方和其控股股东及其他关联方的关系;
(九)甲方董事、监事、高级管理人员及持有5%以上(含5%)
股份的股东持股变动情况是否合规。
四、乙方对甲方进行辅导时，应配置__名辅导人员，并授权其代表乙方从事辅导工作。
五、乙方向甲方陈述、承诺和保证如下：
(一)乙方系合法成立并有效存续的、具备主承销商资格的公司;
(二)乙方有权进行本协议规定的交易，并已采取所有必要的公司和法律行为获得授权签订和履行本协议;
(三)乙方将严格按照《公司法》、《证券法》等法律法规的要求，勤勉尽责、诚实信用地做好辅导工作;
(四)乙方为甲方配置的辅导人员系乙方正式从业人员，并均具备两年以上的从事证券承销业务的经验，其中至少有两人具有辅导两家以上企业股票发行上市工作经验;
(五)从本协议生效日起，本协议对其构成具有法律约束力的义务;及不存在未了的或(尽其所知)有可能对它提起的且会影响它履行本协议项下义务之能力的诉讼、仲裁或其他法律或行政程序。
六、乙方在辅导工作中，应建立辅导工作底稿，并于每两个月向____省证券管理办公室报送一次《股票发行上市辅导报告》。
七、为保证辅导工作顺利进行，辅导期内，乙方指定的辅导人员有权查阅股东大会、董事会、监事会会议记录，并视会议内容可列席相关的股东大会、董事会、监事会会议。
八、乙方及其辅导人员对其在辅导过程中了解到的甲方商业秘密负有保密义务。
九、甲方同意就本次辅导向乙方支付辅导费用人民币____万元整，具体支付办法由双方另行商议确定。
十、本协议一式贰份，双方各执壹份，具有同等法律效力。十
一、本协议于____年__月__日在______签署，并自双方签署之日起生效。
____股份有限公司
法定代表人/授权代表：(签字)
__证券股份有限公司
法定代表人/授权代表：(签字)
关于终止《关于四川智能稀土科技股份有限公司之首次公开发行股票
辅导协议》的公告
四川智能稀土科技股份有限公司与中国银河证券有限责任公司，经双方友好协商，就以下原因：
1、 鉴于我国股票公开发行由通道制变为推荐制等原因的影响。
2、 由于智能稀土股份有限公司的上市渠道的转变，由先前计划的国内市场上市转 变为海外市场上市的渠道。
3、 由于协议本身辅导期已满，由双方协商根据公司先国外后国内的上市途径的需要，可在适当条件下再签定辅导协议。
一致同意终止双方于2003年9月26日签署的《关于四川智能稀土科技股份有限公司之首次公开发行股票辅导协议》，并于2005年4月12日签订了《辅导终止协议》。
股票交易心得体会范文第2篇
【关键词】 信用风险缓释工具; 结构模型; 资产变现率
一、引言
2010年10月，中国银行间市场交易商协会发布《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》，我国信用衍生品发展正式启动。2016年，《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及《中国场外信用衍生产品交易基本术语与使用规则》相继出台，进一步规范我国信用衍生品市场的发展。我国信用缓释工具体系包括：信用风险缓释凭证（Credit Risk Mitigation Warrant，CRMW）、信用风险缓释合约（Credit Risk Mitigation Agreement，CRMA）、信用违约互换（Credit Default Swap，CDS）、信用联结票据（Credit-Linked Notes，CLN）。
我国市场上发行的信用衍生产品主要是信用风险缓释凭证。Wind资讯数据显示：2018年发行CRMW产品50单，名义本金64.25亿元，参考实体35家，标的债券46只;2019年发行CRMW产品91单，名义本金100.57亿元，参考实体62家，标的债券91只;截至2020年9月共有55家CRMW创设机构。鉴于此，本文针对该类产品展开研究。
我国信用风险缓释凭证产品的条款、交易方式及流动性与成熟市场信用衍生品存在明显差异[ 1 ]，直接应用成熟市场上的信用衍生品定价模型必然存在较大误差，建立适应中国缓释凭证条款特征的定价模型，既有理论价值也有实践意义。相对精准的定价模型有助于投资者准确判断投资价值，有助于凭证发行机构和中介机构合理确定公允价值，也有助于监管机构制定相应的监管政策和指导意见。
本文的学术贡献包括三个方面：第一，以KMV模型为基础，以资产不足以偿还全部债务测度破产违约概率，以资产可变现价值低于短期有息负债测度支付违约概率，综合考虑破产违约和支付违约两类信用事件，得到符合产品条款特征的缓释凭证定价模型;第二，以公司资产价值服从几何布朗运动为前提，通过引入时变变现率参数，运用伊藤定理得到资产可变现价值变动过程，并基于此假设计算支付违约概率，克服了传统财务指标仅能静态衡量公司支付违约风险的弊端;第三，选择2018—2020年间作为缓释凭证参考实体出现最为频繁的红狮控股为对象，利用公司资产负债表财务数据和相关市场交易数据，估计挂钩该公司超短期融资券的缓释凭证的理论价格，比较模型计算结果差异，分析差异产生原因，确定应用模型过程中应当重点关注的参数，提供切实可行的模型应用方案。
二、文献综述
（一）国外信用衍生品定价模型研究
国外信用衍生品定价模型分为三类：第一类是结构模型[ 2 ]。该类模型通常假定公司价值服从几何布朗运动，将长期债务以一定比例折算后与短期债务加总作为违约点，利用期权理论，从可观测的股票价值及股票波动率信息中倒推出資产价值及资产波动率，进一步得到破产违约距离和破产违约概率，以违约概率为基础可得信用衍生品的理论价格。结构模型广泛应用于我国商业银行[ 3 ]、房地产企业[ 4 ]、上市公司[ 5 ]及地方政府[ 6 ]债务信用风险度量中，并以其较好的信用风险预测能力被理论界和实务界广泛认可。本文针对破产违约概率和支付违约概率的研究，以KMV这一典型结构模型为基础展开。
第二类是简约模型[ 7 ]。该类模型未对公司资产价值变动过程做任何假定，也未考虑违约发生内在机制，而是直接以外生的泊松过程刻画公司破产违约事件变动规律，以此预测未来特定时间间隔内破产违约概率，进而确定信用衍生品价格。本文未直接采用简约模型计量破产违约和支付违约概率，但借鉴简约模型的思路，参照我国债券违约历史数据信息，以外生方式确定信用事件发生时债券投资者的现金回收比例。因此本文建立的信用缓释凭证定价模型是一类兼具结构模型和简约模型特征的混合模型。
第三类是信用利差模型[ 8 ]。该类模型通过建立信用利差曲线、分析信用利差波动率和信用利差相关系数来确定信用衍生品价值。此类模型的研究成果与本文模型关联程度较弱。
（二）国内信用衍生品定价模型研究
我国学者针对信用衍生品定价模型展开一系列研究。雎岚和施虓文[ 9 ]、张强和吴敏[ 10 ]、任达和赵倩倩[ 11 ]分别运用简约模型构建我国信用风险缓释工具定价模型，选取当时市场流通的CRMW产品对定价模型的合理性和有效性进行实例验证和应用分析，并提出相应政策建议。雎岚和施虓文[ 9 ]采用蒙特卡洛模拟法估计债券现金回收率，并将凭证购买方违约风险考虑在模型中，张强和吴敏[ 10 ]、任达和赵倩倩[ 11 ]利用债券收益率曲线估计违约强度，这三篇文献均将破产违约与支付违约信用事件统一处理，模糊了两类信用风险的差异。扈文秀和李茹霞[ 12 ]运用混合模型思路构建我国CRMW产品定价模型，采用蒙特卡洛模拟方法估计挂钩我国地方政府债的CRMW产品价格，该模型的构建思路与本文最为接近，但两类模型所研究的产品类型不同，考虑的信用事件类型各异，测度违约概率的方法也不一样。
三、模型建立
（一）基本框架
我国信用风险缓释凭证产品通常采取起始日付费、到期日实物交割方式，凭证挂钩标的债券为单一短期债券，且凭证必须与标的债券捆绑销售，不能裸买，凭证条款规定的信用事件为参考实体发生破产、支付违约、债务加速到期、债务违约和偿付变更。目前已发行的凭证产品多以发生破产违约、支付违约作为缓释凭证标的信用事件，本文重点围绕这两类违约风险展开。
按照缓释凭证标准合同文本规定，破产违约包括参考实体解散、不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务或明显缺乏清偿能力、书面承认其无力偿还到期债务等九种类型，支付违约指参考实体未按约定在标的债务的付息日和本金兑付日足额履行支付义务，未支付款项总金额超过适用的起点金额，且在适用的宽限期届满时仍未纠正①。考虑到相关指标的可量化程度，本文将破产违约限定为公司资产不足以偿还公司总体债务情形，其发生概率为破产违约概率，对应的违约距离为破产违约距离。以公司资产可变现价值低于短期有息负债余额度量支付违约信用事件，其发生概率为支付违约概率，对应的违约距离为支付违约距离。
按照凭证条款设计与安排，凭证到期日与标的债券到期日相同。到期日信用事件发生时，凭证买方将所持公司债券转让给凭证卖方，凭证卖方将到期日债券本金和利息支付给凭证买方。到期日信用事件未发生时，凭证买卖双方没有现金流交换，凭证丧失保护作用。
因此，缓释凭证到期日？子时凭证购买方的现金流结构为：
其中：CRMW？子表示到期日凭证现金流，W？子表示凭证到期日参考实体资产价值，B？子表示到期日参考实体应偿还债务余额，B1？子表示到期日参考实体应偿短期有息负债，B1？子为债务余额的一部分，到期日标的债券面值与利息支付金额之和为F？子+I？子。参数 ？子表示到期日？子时的资产变现率，指到期日公司资产中可以直接变现的比例。参数？茁为现金回收率，表示信用事件发生时债券持有人回收现金金额占应回收债券本金和利息金额的比例，其值介于0～1之间，？茁=1表示凭证发行人全额偿付投资者，？茁=0表示发行人未做任何偿付。
当W？子≥B？子时，？子时资产价值高于应偿还债务余额，参考实体不发生破产违约，以P 表示估值日t时估计的？子时参考实体不发生破产的概率。当 *W？子≥B1？子时，？子时资产可变现价值高于应偿还短期有息负债，参考实体不发生支付违约，以P 表示估值日t时估计的到期日参考实体不发生支付违约的概率。以P 表示估值日t时估计的到期日信用事件不发生的概率，P =min（P ，P ），其中min（x，y）为x值和y值间取最小值的函数，相应地信用事件发生的概率为1-P =1-min（P ，P ）。
估值日t时，信用风险缓释凭证的理论价值为：
其中：CRMWt表示估值日凭证理论价值，PV（）为贴现率函数，贴现率取自与标的债券具有相同信用评级债券的收益率曲线。
（二）破产违约概率
破产违约概率计算分两个步骤：第一步以KMV模型為基础估计资产价值、资产价值增长率及其波动率;第二步利用前步估计结果，计算缓释凭证到期日公司发生破产违约的概率。
KMV模型将估值日股票市场价值Et视为看涨期权，期权执行价格为公司账面债务价值BT，债务集中于未来某一时点T到期，通常设为T=1，以公司最近一个资产负债表日“短期负债+1/2*长期负债”作为BT的近似。到期日T时，期权收益结构为：
其中：ET为到期日T时期权价值，WT为到期日T时参考实体资产价值。模型假定资产价值Wt服从几何布朗运动：dWt= WWtdt+σWWtdZ，其中 W为资产预期增长率，σW为资产波动率，两参数取值均为常数，dZ为标准维纳过程。
KMV模型以期权定价理论为基础，结合信用风险分析模型的思路，利用期权估值模型、期权与标的资产间敏感性关系式，建立联立方程组，倒推出估值日t时资产价值Wt。
以Black-Scholars模型计算出的t时股票市场价值Et为：
其中：
rf表示无风险利率，N（·）为标准正态分布的概率分布函数。
由伊藤定理，股票市场价值Et与资产价值间的关系可描述为：
由式（2）和式（3）可知，股票波动率σE满足条件：
利用一段时间内可观测的股票市场价值Et及其波动率σE数据，求解由方程（2）和方程（4）组成的联立方程组，估计每个交易日资产价值Wt，并据此计算资产价值增长率 W和波动率σW。
t时估计的缓释凭证到期日？子参考实体不发生破产违约的概率为P =P（W？子≥B？子│Wt）=P（lnW？子≥lnB？子│Wt），由资产价值Wt服从几何布朗运动，？子时资产价值变动过程可表示为：
据此可得公司不发生破产违约信用事件的概率为：
（三）支付违约概率
支付违约概率计算思路与破产违约概率相似。资产变现价值变动过程以 tWt表示，参数 t表示t时资产变现率，取值介于0～1之间，反映资产变现能力， t值越大表明公司资产流动性越好，变现能力越强，其值越小表明公司资产流动性越差，变现能力越弱。参数 t随时间推移而变化，称之为时变变现率。由伊藤定理可得资产变现价值 tWt服从几何布朗运动：d（ tWt）= tWt[ Wdt+σWdZ]，其中 W= W+ 。特别地，当参数 t不随时间变化时， W= W，为恒定变现率情形。与公式（5）类似，时变变现率假设前提下，t时估计的到期日？子时公司不发生支付违约信用事件的概率为：
四、模型应用
本文选择红狮控股集团有限公司（以下简称红狮控股）为对象，2018年、2019年、2020年市场发行参考红狮控股短期融资券的CRMW产品分别为3单、9单和6单，针对该参考实体债务发行的CRMW产品数量排名居前，其中发行成功8单，未成功10单，发行基本信息见表1。选择红狮控股为对象，着眼于以下两点考虑：一方面，针对公司短期融资券的缓释凭证产品发行频率高，市场影响力大;另一方面，从发行成功率和发行价格的变化中，观察公司信用风险动态变化特征对凭证价格的影响。本文选择2018年10月17日、2019年1月25日、2019年4月15日和2019年7月9日发行成功的信用风险缓释凭证为对象，应用前述CRMW理论定价模型，估计凭证理论价格，并对相关因素做敏感性分析。
（一）相关参数选择
红狮控股是一家非上市公司，营业收入主要来自水泥相关产品，因其股票价值及波动率无法直接获取，本文选择中证水泥指数②作为参照，以缓释凭证发行日前250个交易日该指数收益波动率作为红狮控股股票收益波动率σE的替代，同时计算水泥指数成分股平均市盈率，以行业平均市盈率为基础估计红狮控股股票价值，选择定存整取一年期利率作为无风险收益率。水泥行业相关股票交易数据、水泥行业相关公司财务数据、无风险利率rf数据取自CSMAR数据库，红狮控股财务数据、短期融资券发行信息、缓释凭证发行信息取自上清所网站和银行交易商协会网站。
本文以距离估值日最近一个资产负债表日“短期负债+1/2*长期负债”作为应偿还债务余额总额BT值的近似，以公司资产负债表短期负债信息披露“短期借款（商业银行融资的流动资金贷款）+应付票据（向商业银行融资的银行承兑汇票）+其他流动负债（超短期融资券和短期融资券）”计算得到公司短期有息负债B1？子。
2015—2018年间，红狮控股流动资产占总资产比例平均为35%，考虑部分长期资产的变现能力，将恒定资产变现率参数 值选择为0.50，时变资产变现率相关估计结果见表2。针对2014—2019年间103个主体发行的288只未结束违约流程且无偿付记录违约债券的统计表明[ 13 ]，我国债券平均估算现金回收率为23.50%，地方国有企业估算现金回收率约为30%，民营企业估算现金回收率约为10%。综合考虑红狮控股行业地位、竞争能力和财务信息，本文将现金回收率参数？茁设定为地方国有企业和民营企业债券平均现金回收率的平均值，取值为0.20③。
（二）估值过程
首先，基于迭代法求解方程组，估计方程（2）和方程（4）建立的联立方程组中的未知参数，得到估值日前250个交易日中每个交易日的资产价值Wt，以此为基础计算资产价值增长率的平均值 = ln（ ），并计算资产波动率σW，由伊藤定理可得资产价值增长率 W= + σ2W/2。其次，以上述参数估计值为输入变量，结合其他参数取值，利用公式（5）计算债券存续期内参考实体不会发生破产的概率，利用公式（6）计算债券存续期内债券不会发生违约支付的概率。最后，利用公式（1）计算缓释凭证理论价格。相关参数选择见表3，估计结果见表4。
（三）估值结果及敏感性分析
模型估计结果表明，资产变现率恒定时，参考红狮控股100元面值18-SCP006、19-SCP001、19-SCP004和19-SCP005超短期融資券所发行的单份CRMW价值分别为0.2680元、1.0275元、0.0301元、0.2897元，资产变现率变动时，同一品种的CRMW价值分别为0.0003元、0.0013元、0元、0.0004元，而同一品种CRMW产品的市场发行价格分别为0.40元（0.41元）、0.61元、0.40元和0.36元。总体而言，恒定资产变现率假设之下得到的凭证理论价格，远高于时变资产变现率假设之下相应产品的理论价格。
由于时变变现率更能准确反映资产变现能力变化情况，也更符合公司营运实际状况，基于该假设得到的凭证理论价格更为合理。各产品实际创设金额远低于计划创设金额，以及2019年10月以后参考红狮控股超短期融资券的所有CRMW产品全部发行失败的实践均表明，市场对CRMW产品认可程度较低，进一步佐证了时变变现率假设的合理性。
图1和图2结果显示，当资产变现率指标以0.50为基准向上或向下发生变动时，公司支付违约概率与CRMW理论价格变化剧烈，资产变现率直接影响公司发生支付违约的概率，进而与破产违约概率综合作用影响信用事件发生概率，成为影响CRMW价值的关键性要素。这一敏感性分析结果表明，模型应用过程中必须高度关注资产变现率指标选择。
五、结论
本文以计量信用风险的结构模型和简约模型为基础，充分考虑我国信用风险缓释凭证标准条款中规定的信用事件既包括参考实体出现破产，也包括标的债券发生支付违约，建立符合我国凭证产品条款实际的凭证定价模型，为我国缓释凭证定价提供坚实理论基础。
本文基于公司资产价值变动过程服从几何布朗运动假设，通过引入时变变现率参数，运用伊藤定理得到资产变现价值变动过程，进一步得到支付违约概率计量指标，并将破产违约概率与支付违约概率综合纳入缓释凭证定价过程中，构建缓释凭证理论定价模型。
本文以我国已发CRMW产品中参考实体出现频率较高的红狮控股为目标，选取挂钩红狮控股超短期融资券的四批CRMW产品为对象，采用估计KMV模型参数的基本思路，应用迭代法估计资产价值及其波动率，据此估计参考实体破产违约概率，并结合资产变现率参数，估计参考实体支付违约概率，最终得到单份CRMW的理论价格。
研究结果表明：第一，基于时变变现率假设得到的凭证理论价格较为合理;第二，支付违约风险是信用风险缓释凭证价值的重要来源;第三，资产变现率是影响CRMW产品价值的敏感性因素。本文建立的理论模型、选择的参数估计方法及采取的模型估计流程，可推广应用于我国市场信用缓释凭证产品定价过程中，助力债券投资者、债券发行人、凭证投资者、凭证发行人、资产评估机构确定合理的CRMW产品公允价值，对促进我国债券市场和信用衍生品市场健康有序发展具有积极意义。
我国资本市场尚未建立起完备的破产信息数据库和支付违约信息数据库，本文计算出违约距离后，利用正态分布概率函数计算破产违约概率和支付违约概率，未能结合参考实体所处行业、规模、资本结构等公司特质性因素建立起违约距离与真实违约概率一一对应关系，更准确地说，本文的破产违约概率应称为破产可能性指标，支付违约概率应称为支付违约可能性指标。此外，模型理论价格是市场参与主体确定产品价格的基础，最终交易价格需要市场参与者结合宏观经济、市场环境、公司财务状况尤其资产变现率等因素相应调整后得到。
本文可从以下几方面拓展研究：第一，本文以市场数据为基础计算参考实体资产价值及其波动率，据此得到CRMW的理论价格，未来可研究以资产负债表账面数据为基础计算相关参数时，破产违约概率、支付违约概率、CRMW理论价格如何变化，并分析这些计算结果与市场数据为基础计算结果间的差异及产生原因;第二，无论理论上还是实践中，资产变现率参数都是影响支付违约概率的重要影响因素，可结合我国资本市场已发生债券违约案例，利用市场数据估计变现率参数;第三，本文假定无风险利率保持恒定，可结合利率期限结构相关模型，研究随机利率情形下的缓释凭证定价模型。
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股票交易心得体会范文第3篇
摘要：随着改革开放的深入，我国证券市场有了长足的发展。为了引导和规范我国证券市场的健康运作，必须建立和完善证券税制，制定科学的证券税法。证券交易税法作为在证券交易中产生的一种税法制度，对于规范证券市场、增加财政收入、实现国家对国民经济的宏观调控具有重要意义。
关键词：构建；证劵税法；必要性
文献标识码：A
1993年，我国国家税务总局就对证券交易税的开设进行了研究和论证，并初步描绘了证券交易税的基本框架。鉴于当时我国证券市场尚处于试点阶段，市场规模小，交易品种单一，证券市场的法律规范及监管机制均不够完善，开征证券交易税的条件和时机还不成熟；国务院批转的《国家税务总局工商税制改革实施方案》中提出“由于全国人大常委会正在审议《中华人民共和国证券法》，为了便于衔接，开征证券交易税拟缓一步出台。”我国目前采取的是以股票交易印花税替代证券交易税的作法，但是股票交易印花税本身存在缺陷，当前，新的《中华人民共和国证券法》已经开始实施，建立我国自己的证券交易税法己成当务之急。
1 现行股票交易印花税制的立法缺陷
由于我国现行股票交易印花税是采取依附现存税法征收的应急办法，尚未建立起独立的证券交易税法，目前采用的股票交易印花税代替证券交易税的作法，缺少充分的法规依据，其主要表现在如下几方面：
1.1 与相关立法不协调
对股票交易额征收印花税的规定是由国家税务总局和国家体改委联合下发的《关于股份制试点企业有关税收问题的暂行规定》确定的，局于行政规章。国务院发布的《中华人民共和国印花税暂行条例》为行政法规，在效力层级上应高于有关部委颁布的行政规章，后者如与行政法规抵触，应无效。从税率来看，《中华人民共和国印花税暂行条例》中规定的产权转移书据的印花税税率为比例税率万分之五，我国现行的股票交易印花税双向0.3％的税率显然高于这一规定。并且，依照我国法律的规定，税种的开征和停征以及税率的确定，均由国务院决定，其他任何机关与个人都无权进行更改。、
1.2 实施效果不明显
按现行税收政策，我国目前只对二级市场上的个人股股票交易征收印花税，而上市法人股、未上市的股票、金融债券、企业债券、投资基金、期货等的交易都没有列人征税范围。这不仅影响了证券税收的调节面，也造成了“窄税基、重税负”的情况，使证券税收在个人投资中缺乏有效的调节作用。如我国对可流通个人股交易征收交易印花税，对法人股交易却没有相应的统一规定；对基金交易不征收印花税；对期货交易税也没有统一规定。这种税制设计的不合理导致了各种证券问利率结构的不合理，不利于对资金流向的正确引导。
1.3 立法目的不清晰
目前我同的股票交易印花税实际上被赋予了多种政策目标，某种程度上成了其他税种的替代品。例如当前的股票交易印花税除规定对买卖交易股票的行为征税外，还规定对继承、赠与等非交易转让股票的行为也征收印花税；股票交易印花税还被赋予了调节市场投资者收人的作用，而这本属于证券资本利得税的职能范围。以单一的股票交易印花税替代证步京场的多种课税，甚至是财产税，既难以实现特定的政策目标，又不利于税制建设。
2 证券交易税立法的必要性
2.1 证券交易税可以增加财政收入
尽管证券交易税税率很低，但由于交易量很大，税收收入是相当可观的。据美国学者针对美国证券市场的估计，如果对美国证券交易征收0.5％的证券交易税，第一个五年该税的收入就可高达577亿美元。近年来，随着我国证券市场规模、交易量的快速增大，股票交易印花税也呈迅猛递增之势，它是我国近年税收收入增长最快的一个税种。2010年全国股票交易印花税收入为55957.37亿元，占全国税收总收入的0.6％。
2.2 证券交易税可起到对证券市场的管理作用
证券交易税可以作为对抗证券价格过渡波动的一种强有力的武器，对证券交易的合理课税，能抑制证券市场的投机活动，促进资本市场的正常发展，间接达到保护真正投资者的目的。一般认为，证券市场上存在两种类型的交易者，即“噪音交易者”和“知情下注的交易者”。前者追随风潮和狂热，容易过渡反应。这种行为使证券价格极大地偏离其内在价值，对经济有害。由于市场中大量的价格波动来源于“噪音交易者”的行为，政府应该对其施加压力，而证券交易税通过提高证券交易成本，正可以降低交易者的交易活动。
2.3 证券交易税可以作为宏观调控的手段
证券交易税可以依据交易行为与交易对象的不同，课以差别性证券交易税率，以增进证券市场的稳定发展，充分吸收各方面的闲散资金，达到引导投资的目的。例如，对未上市的股票征收较高的税率，以鼓励股票公开上市。
2.4 证券交易税可以弥补我国目前证券税制的不足
完整的证券税制应包括证券交易税和证券资本利得税等一系列税收体系。由于我国股市不够健全，股民的心理承受能力还比较差，这种情况下，对股票交易所得征收所得税，对股市影响较大，不利于股市正常发育。同时，由于技术困难等原因，我国在短期内不宜开征证券资本利得税。因此，在目前的情况下，建立我国证券交易税法有助于弥补我国证券税收体系的不足。
3 结语
总之制定证券交易税法对于稳定证券交易税制，发挥证券交易税的功能，保障证券交易征收和管理的顺利进行具有重要意义。因此，证券交易税法的建立势在必然。
参考文献
［1］张学森,张伟弟.证券法原理与实务［M］.上海：经济科学出版社,1999.
［2］周海东.我国证券税制评价及思考［J］.福建税务,2000,(03).
股票交易心得体会范文第4篇
股市交易的重要方法：
1、 当我在行情软件上看到某个股票的上升趋势正在展开时，先等股价出现正常的向下回撤，然后等股票一创新高，就立即买进!
2、 如果你的第一笔交易已经处于亏损状态，就绝不要继续跟进，否则你太执迷不悟了，绝不要摊低亏损的交易。
3、 一厢情愿的想法必须消除，假如你不放过每一个交易日，天天投机，你就不可能成功，每年仅有寥寥可数的几次机会，可能只有四五次，只有在这些时机，才可以允许自己进行交易，在上述时机之外的空当里，你应当让市场逐步酝酿下一场大幅运动。
4、 每当你把一个成功的交易平仓了解之后，应该取出一半的利润，储存在保险箱里。
5、 如果某个股票越过关键线后缺乏后续的活力，则市场很容易掉转方向，因此应该当机立断，结束交易。
6、 如果你要买进500股股票，第一笔先买进100股，然后，如果市场上涨了，再买进100股，一次类推，后续的每一笔交易必然位于比前一笔更高的价位上。
趋势线的重要画法：
1、 考虑的周期：长期(数个月到数年)、中期(数个星期到数个月)、短期(数天或者数个星期)，在既定的周期内，如果趋势线的斜率变动非常明显，可能同时存在数条趋势线。
2、 上升趋势线：在考虑的周期内，以最低的低点为起点，向右上方绘制一条直线，连接最高之高点前的某一个低点，而这条直线在两个低点之间未穿越任何价位(图7.1 和 图7.2)。当趋势线经过所考虑的最高的高点后，它可能穿越某些价位，事实上，这是趋势发生变化的一种现象。
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(图7.1 正确的上升趋势线画法)
(图7.2 错误的上升趋势线画法)
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3、下降趋势线：在考虑的周期内，以最高的高点为起点，向右下方绘制一条直线，连接最低的低点前的某一高点，而使这条直线在两个高点之间未穿越任何价格。(图7.3 和 图7.4)
(图7.3 正确的下降趋势线画法)
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(7.4 错误的下降趋势线画法，在7.3 中下降趋势可能已经发生变动，而在7.4中却没有趋势发生变动的征兆，所以正确画趋势线是非常重要的。)
如何认定趋势的变动：简单的1-2-3法则
1、 趋势线被突破，价格穿越绘制的趋势线(参考图7.5)
2、 上升趋势不再创新高，或下降趋势不再创新低。例如：在上升趋势的的回档走势后，价格虽然回升，但未能有效突破先前的高点，或仅是稍作突破由回档。类似的情况也会发生在下降趋势中。这通常称为“试探”高点或低点。这种情况通常(不是必然)发生在趋势发生变动的过程中。(参考图7.6)
3、 在下降趋势中，价格向上穿越先前的短期反弹高点，或者向上的趋势中，价格向下穿越先前的短期回档低点。(参考图7.7)
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如果以上的三种情况同时发生，相当于“道氏理论”对于趋势变动的确认。如果仅发生前两种情况，代表可能的趋势变动。在三种情况中，若出现两种，则增加趋势发生变动的可能性。三种情况同时发生，那么趋势必然变动。
1-2-3准则是一种简单而有效的交易方法，如果谨慎运用，成功的机会远大于失败。然而他有一个缺点，三个条件满足时，你通常已经错失了一段相当大的行情，所以此处讨论另一个可以协助你提前减仓的的法则，这里称为2B法则。
2B法则：在上升的趋势中，如果价格已经创新高，而未能持续挺升，稍后又跌破先前的高点，则趋势很可能发生翻转，下降趋势也是如此。这项法则适用于长期、中期、短期。(参考图7.11，7.12，7.13)
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依据2B准则交易，如果市场出现不利的走势，你必须当机立断，即可承认错误，例如在当日冲销交易中，如果你根据2B卖空，当价格回升并穿越新高价时，你必须平仓出场。 就中期和长期来讲，2B准则的成功机会则比较高。
次级修正走势的ABC三波浪：
“艾略特波浪理论”认为，市场价格走势会遵循周而复始的波浪理论。在这些模式中，艾略特提出了如图7.15的ABC三波浪走势。
不论在空头还是多头市场中，次级修正走势都会呈现这种模式。此模式的另一项特色，是BC浪的成交量会萎缩。一般来说这种走势需要配合其他重要参数的确认才有效。请留意，如果市场中出现重大的消息，上述模式可能被破坏，如图7.15所示，在多头市场的次级修正走势的C点，价格可能试探或向下突破A点的价位。空头市场也有类似的情况。显而易见的，如果你可以判断C点何时出现，则是做多(多头市场)或做空(空头市场)的良机。
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在多头市场次级修正的走势的BC浪中，价格向上突破BC浪的下降趋势线时，是建立投机性头寸的理想机会，但有一个先决条件：在BC浪的跌势中，成交量必须萎缩。止损点应该设置在A点和C点的较低价位。因为任何法则都有失效的时候。
价格图片BC浪的下降趋势线时，如果成交量没有明显的变化，形成底部的可能性不大。反之，如果突破时出现大量，突破走势非常可能不是代表空头的修正，而应该是主要多头市场的第二只脚，当然这需要基本面的配合。
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