美联储加息的影响分析范文第1篇
第一章 序论
1.1 论文的写作背景及意义
1998—2002年,人民银行连续5次降低金融机构存贷款利率,并将这一利率水平一直保持到2004年10月。但是从2004年以来,我国经济增长速度明显加快。其中投资增长过快、货币信贷投放过多、外贸顺差过大、流动性过剩严重,通胀压力不断加大,反映通货膨胀的居民消费价格指数也不断创出新高。出于现实的考虑,2007年以来,央行已经连续5次上调了存贷款基准利率,而新一轮加息也是箭在弦上。
1.2 国内外对银行加息的研究现状
1.2.1
国务院发展研究中心王召:在2007年提出未来加息手段是必要的,但是必须配合信贷管制放松;同时,加息未必能够解决储蓄存款下降和资金“体外循环”问题,关键还在于利率市场化;此外,我国也迎来了汇率体制改革的有利时机。加息旨在遏止目前仍较活跃的货币流动,进一步稳定当前经济运行。
1.2.2
著名经济学家、北京大学中国经济研究中心教授宋国青提出:央行去年就采取了公开市场操作等一系列手段,但一直到今天效果不是十分显著,但今天加息也不晚。4月份之后,官方对待加息比较谨慎,一直期望通过行政措施能改善通货膨胀的局面,但应该说经济总体上还是处在一个软着陆的通道中。
1.2.3
法国巴黎银行经济学家孟原在2007年9月14日表示,由于中国实际存款利率仍然偏低,因此中国央行年底前可能还会有2-3次加息。目前物价上涨正使得通货膨胀担忧加剧,此次加息能够帮助稳定房地产和股票价格走势,固定资产投资和货币供应数据仍表现强劲,为进一步加息提供了理由。
1.3 论文的主要内容与结构
中国经济发展面临投资过热、产能过剩、房价过高三大症结,这似乎已是不争的事实。而所有迹象都指向一个结论,即这三大症结的共同原因正在于资金流动性的泛滥。要解决中国经济现状中的这一突出问题,加息,似乎是一个不错的选择。但由此引起的对各行业的影响也和我们息息相关,央行连续几次加息,引起国内外政界、经济界及理论界的广泛关注,究竟应该如何看待加息对各行业的影响,本文会试图进一步解析。
第二章 银行加息对各行业影响的现状和存在的问题及原因分析
2.1 银行加息对各行业影响现状分析
2.1.1银行加息对房市的影响现状分析
此次加息会对房地产市场供给产生一定的影响,直接增加开发商的财务成本,开发商的开发贷款期限一般为一至三年,加息幅度导致房地产上市公司的财务费用提高影响净利润。
从整体上有利于房地产市场的降温,对一手房开发与购买有一定影响,由于此次升息幅度不大,对现有项目的建设和销售不会有太大影响,若考虑到进一步的升息预期,短期内过度的房产投机会因此受到打压;对于二手房市场则影响不大。而长期内则有利于维持房价的稳定和房地产开发企业的“洗牌”,从而有利于房地产业的持续健康发展。加息虽加重了消费者的购房负担,但对正常的购房消费计划不会产生长久性影响。加息对资产价格泡沫有挤出效应,在持续加息的作用下,由于已购房者、持币待购者支付能力下降,以及投资投机者对房价走势心理预期的改变,开发商财务成本的增加,可能迫使开发企业加快项目开发周转期,有可能会减少盈利空间,降低价格,以规避项目建设、增加土地储备的风险。
2.1.2银行加息对股市的影响现状分析
利率对于股票的影响主要有三种途径:(1)利率变动会带来资产组合替代效应。利率变动通过影响存款收益率,投资者就会对股票和储蓄以及债券之间做出选择,实现资本的保值增值。利率上升,一部分资金可能从股市转向银行储蓄和债券,从而会减少市场上的资金供应量,减少股票需求,股票价格下降。(2)利率变动影响上市公司经营,进而影响公司未来的估值水平。贷款利率提高会加重企业利息负担,从而减少企业的盈利,进而减少企业的股票分红派息,受利率的提高和股票分红派息降低的双重影响,股票价格必然会下降。(3)利率变动影响到股票的内在价值。股票资产的内在价值是由资产在未来时期中所接受的现金流决定的,股票的内在价值与一定风险下的贴现率呈反比关系,如果将银行间拆借、银行间债券与证券交易所的债券回购利率作为参考的贴现率,则贴现率的上扬必然导致股票内在价值的降低,从而也会使股票价格相应下降。股指的变化与市场的贴现率呈反向变化,贴现率上升,股票的内在价值下降,股指将下降。
2.1.3银行加息对企业的影响现状分析
加息将增加中小企业的运营成本,减少就业。加息政策对于各类型企业的影响是不一样的。对于一些业绩很好的大型企业而言,由于资本实力雄厚,企业盈利能力强,加息对其影响很小;而有些业绩不好的国有大型企业,即使亏损,银行却不惜血本注入资金,结果形成大量的死账和坏账,因此,加息对其影响也不会很大。而对于许多中小企业,则会直接增加其运营成本,使其背上沉重的利息包袱,对其造成重大的冲击。而在我国,中小企业与服务业的投资最能带来就业机会。加息对深受政府保护的国有大型企业影响甚微,却遏制中小企业特别是民营企业的发展,迫使其裁员,形成高投资、低就业的尴尬境地,加剧我国失业问题。
2.2.1银行加息对房市影响的问题及原因分析
加息以前,高通货膨胀率使得开发商从银行取得的贷款实际利息几乎为零,甚至为负,银行贷款变成人人都想得到的“唐僧肉”,中央不得不对贷款进行严格的额度控制。在贷款利率上限取消后,房地产公司可以按照自身经营状况、风险程度,向商业银行申请相应利率的贷款,而银行在衡量风险和收益之后也愿意以较高的利息把款贷给房地产公司。房地产公司融资渠道从地下转到地上,使整个行业更加规范,更加健康。资金成本的降低可以减轻房价上涨的压力,开发商可以把下降的资金成本让利出去以增加价格竞争力,购房的百姓将享受实际的利益。加息最主要是表达了央行的一个宏观调控的信号,对于房地产市场短线投机者的心理预期影响比较大。投机者对房价涨幅的预期改变了,很多人就会从楼市退出来。对于房地产市场的一些长期投资者,加息的影响不是很大。因为目前我国金融市场发展落后,股市低迷,缺少合适的投资渠道,虽然随着央行加息房地产投资不再会带来暴利,但仍不失为一个保值增值的投资品种,很多有闲置资金的投资者仍然会选择投资房地产。此外,加息对于自住性购房的影响更小,这部分消费者买房主要考虑自己的支付能力,央行这次个人住房贷款利率只是加了0.27个百分点,贷款者的月供也就增加了2%左右,对消费者的购房计划不会产生实质性影响。
2.2.2银行加息对股市影响的问题及原因分析
加息可能会导致更大规模的实体经济资金移至股市,助涨资产泡沫。如继续提息,将提高企业融资成本,导致大部分企业倾向上市直接融资,而政府正在鼓励这一做法,一些地方也成立“上市办”排队上市,化解流动性。问题是,若企业利润下滑、产能过剩,不可能进行较大设备投资,新融资金有可能重新涌人资本金融市场套利,最近证监会已经要求募集资金不能用于打新股。另外,一些轻工制造及服务性等过剩行业企业,可能因利润下滑以及股市高收益诱惑,将资金投入股市,这只会加速资本市场的膨胀。
2.2.3银行加息对企业影响的问题及原因分析
银行加息后,工业贷款利率也增加,企业要给银行支付更多的利息钱,这样企业的投资力度就会降低,生产量就会下降,对生产的原材料和能源的需求量就会减少,这就降低了原材料和能源紧张的情况,原材料和能源的价格也会下降。加息对企业的贷款需求有抑制作用,尤其是优质企业。另外,企业融资成本的上升将对银行资产质量构成不利影响,从而增加不良贷款。
本章小结:央行的加息对不同行业和不同性质的企业会产生不同的影响,但宏观经济的实质性因素而非利率才是股市起落的根本原因,加息不会影响正常的购房消费计划,长期内有利于房地产业的持续健康发展,对企业也起到有利的作用。
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