认识人民币范文第1篇
国际金融博弈是国际经贸博弈的根本支撑，金融安全、风险控制和高效运营是现代经济博弈的核心环节。拥有定价经济能力与国际位势并牢牢掌控金融与资本定价权，是大国崛起的必然追求。而这一切博弈的先决条件就集中体现在货币博弈和汇率对局上。
早在2003年亚洲经济年会上，笔者就预测，随着中国经济超常规的强劲增长后的财富积累效应，人民币将不可避免地向实际购买力靠拢，而且会出现持续强劲的升值。而今，人民币升值由开始的小步慢跑，现在转向了中到大步快速跑。
中国与世界都将迎来一个人民币资产在国际金融市场大有作为的新时代，这将远远超出中国作为世界加工厂的地位和作用。
人民币升值理性依据有四条
人民币升值是一种主权货币的汇率市场决定问题。这是一种国际双边或多边的货币定价与换算。
升值的理性依据有：
第一、人民币核算下的国际交易，最初主要是可贸易品，后来必然传递到非贸易品的其他资产与财富的国际比价。在中美、中欧，甚至中国几乎一切对外经贸的产品输出中，中国超强的国际竞价均是3倍乃至数十倍的低价差位，这代表着人民币及其资产具有巨大的国际上调空间。
第二、美元近年来动态的大幅度贬值；
第三、欧元的显著升值和以美元清算的几近大部分国际大宗商品、资源产品等的大幅涨价；
第四、人民币由历史的贬值而走向历史的升值这样的财富战略转变，显示了人民币在全球资产中巨大的核心竞争力。
基于国际动态比价和财富实力及预期增长力的人民币汇率变化，将通过中国的金融与资本崛起，带动和强化中国经济的全面崛起，并从根本上解决困扰中国多年的内需不足、发展方式粗放等一系列中国经济的“瓶颈”问题。
尽管的确不存在一价定律的国际经济完全实现机制，汇率变化中的多恩布什的超调模型更显示出其过度调整或过度反弹，但人民币最终的上涨空间和均衡价位，必然是国际资产、国际贸易和服务、国际财富的世界性均衡比照空间。这是文明动力经济学，甚至新古典增长经济学所共同洞见的增长趋同所致。
因此，人民币升值应成为国家金融发展战略，而非应对贸易顺差和解决外部经济不均衡的简单手段。
升值是前所未有的财富战略机缘
高能货币和高能资本是一对孪生兄弟。货币定值低位不仅仅会导致贸易品方面的国际损失或国际财富流失，而且会连带一切主权货币币值下的资产与资本的国际低估。这是全球化尤其是金融全球化下的新国际金融与经济现象。因此，人民币升值的最大误区是认定人民币市场波动，仅仅是消减中国对外贸易顺差，从而降低可能引发的通货膨胀。
事实上，人民币汇率币值或定价管理，在某种意义上已成为中国储备资产保值对冲和未来国际经济获取以及整个中国国民财富之间权衡利弊，中国对外经营特别是贸易条件优化，对外经贸的可持续性发展，国民财富合宜国际比照所隐含和要求的国际货币定价和进行国际货币博弈的战略前导。
而依靠贬值货币促进出口，并通过外向型经济带动经济增长的古老正统国际经济学原则，早已不再适用于当今的国际经济关系了。
在技术水平、管理层次、经济结构相近，尤其是资产与资本国际价格相近或再加上有选择的开放与赶超战略等条件下，例如战后的日本所采用的那种依靠贬值货币以刺激出口的方式是有效的。
而像美国当前所作的那样，试图以贬值美元促进出口，从而平衡其经常项目庞大逆差则基本上是无效的（尽管其出口确实遵循了国际经济学中的J曲线路径）。因为贬值可能促进的出口增长同美国巨大的进口缺口根本就极不对称，因而只能是杯水车薪。
在中国多人力、缺技术、少资金、欠管理、乏外汇的情况下，依靠贬值货币以促进和推动出口，确实不失为一种“交学费”、积经验的不得已而为之的“选择”，但现如今基本情况已完全不同。
从信号经济学角度看，人民币升值是国家与市场共同发出的最强音，它会加速淘汰并阻挡那些低技术、毁环境、高能耗、高资源的涉外甚至对内企业与产业，迫使经济主体进行全球化视野下的资源配置和经营整合。
只有在这样的高端位、高价值链和高点强入的态势下，中国才会出现世界级的巨无霸企业，才能引领、稳定中国崛起后的财富世界流转，并获取必要的国际占位。这是中国和谐社会、小康境界和复兴梦想的保证甚至根本保证之一。
人民币国际化战略当提上议程
美元的霸权地位或“准世界货币”的地位尚不可挑战，而欧元连同日元等依旧具有巨大的国际财富与金融资产累积效应。
从理论上来看，欧元的国际竞争力与美元不相上下：几乎相等的GDP年值（甚至资本市场总值都大体相当，均为17万亿美元左右）；大致相当的面积与人口；相同或至少是同量级的经济、产业与金融结构(除了军事与金融外，欧洲都略占上风）。
但从实践来看，欧元形成霸权并取代美元的可能性并不大。更何况，因为其内部发展不平衡，导致欧盟存在潜在的重新整合甚至于破裂的风险。
无论国际经济与金融风云变幻，以中国为首的亚洲崛起或亚洲复兴，将成为世界未来大趋势中的决定力量。
香港国际金融中心的人民币经营已经在有限范围内进行，中国周边或“低端”贸易国的人民币国际流通，甚至于民间国际储备已经出现。但在完成人民币国际防火墙构筑前，资本项目不可能全面开放，在外汇期货，尤其是外汇现货市场与经营达到一定水平前，利率与汇率的市场化程度和开放必须而且只能绝对地审慎出击。
银行总资产50余万亿，资本市场市值20余万亿，然而公共债券尤其是公司债券与之相较，却极为不成比例。这种金融资产与产业结构失衡是造成目前中国股市失去价值锚，风雨飘摇的根本原因之一。
一言以蔽之，中国金融结构、中国金融资产与资源分布以及金融中介资产管理结构等，都存在着严重的结构性缺陷。保险、养老、社保、公债，甚至于近年来火爆的共同基金等比例均显得过小。这些无论是与中国自身的实体经济规模、或者与已成相当气候的其他金融次级产业相比，还是在国际横向比较中，均是如此。
在这种背景下，牵住人民币升值空间巨大的牛鼻子，靠动态帕累托改进来快速而稳健地逼近国际帕累托最优，不失为举重若轻的战略选择。人民币可作为将来整合两岸四地，即中国大陆、台湾、香港、澳门，一国之下的货币选择。因为单一货币可以节约交易成本，并具有强有力的国际经济位重。与现行的人民币、港币、台币和澳元各自单独存在相比，人民币的最优货币区一定要大得多。
所谓亚元，应在上海合作组织和“十加三”的大东盟等亚洲区域合作组织框架下，作为未来半个世纪的战略追求目标来稳步试探性推进。无论如何，人民币在其中的国际金融地位是重中之重。
认识人民币范文第2篇
【摘要】人民币升值通过规模效应、结构效应和技术效应影响中国碳排放，其中前者导致排放上升，后两者则相反。基于1994-2011年的数据，利用VAR模型的脉冲响应分析，验证了人民币升值导致二氧化碳排放上升。为此建议，应协调人民币升值和减排之间的关系、积极防止人民币升值导致的产业结构高碳化和技术的停滞并及早应对。
【关键词】人民币升值；碳排放；VAR
根据巴拉萨一萨缪尔森效应，中国经济快速增长导致人民币升值的压力长期存在。国际能源署的数据显示，中国自2007年以来就成为全球最大的由化石燃料燃烧而生产的碳排放国家，减排压力激增。党的“十八大”报告明确提出要稳步推进汇率市场化改革和降低单位GDP的碳排放，急需弄清人民币升值与碳排放的关系。因为人民币升值整个经济产生巨大的影响，而经济活动是人类影响碳排放的主要因素。本文采用理论和实证的相结合的分析方法，研究人民币升值对中国碳排放总量的影响并提出相应的建议。
一、我国面临人民币升值和减排的压力
改革开放以来，中国经济长期保持高速增长，导致人民币汇率升值和二氧化碳排放的剧增。
（一）中国面临人民币升值的压力
自2005年汇改以来，人民币汇率处于升值态势。根据国际货币基金组织2015年发布的报告，2006年-2014年期间，人民币有效汇率年均升值幅度为5%，其中2014年的升值幅度为3%0中国经济继续保持中高速增长，导致其在未来一段时期仍然面临人民币升值的压力。根据世界银行2015年1月份发布的报告（见表1），预计2015年全年的全球经济增长率为2.8%，而中国、美国分别为7.1%、2.7%0而到2017年，全球、中国、美国的预计增速分别为3.2%、6.9%、2.4%0可见中国经济增速将继续高于美国及全球平均水平。根据巴拉萨一萨缪尔森效应，一国的经济增长率越高，其工资实际增长率将越高，从而导致实际汇率上升越快。因此，中国经济的中高速增长态势，将导致人民币继续面临升值的压力。
（二）中国面临减少碳排放的压力
自上个世纪90年代以来，中国经济的高速增长及以煤炭为主的能源结构，导致二氧化碳排放量持续上升（见图1）。根据世界银行公布的数据，中国2011年的二氧化碳排放比1991年增加了249%；并且从2007年起，成为全球最大的二氧化碳排放国家，减排压力巨大。作为负责任的发展中国家，中国提出将于2030年左右达到二氧化碳排放的峰值，并且2030年单位国内生产总值的二氧化碳排放要在2005年基础上下降60%-65%。为了更好地实现上述目标，应该考虑人民币升值对碳排放的影响。因此，本文把人民币升值对碳排放的影响途径分解为规模效应、结构效应和技术效应，为协调人民币升值与减排的关系提供合理建议。
数据来源：世界银行数据库。
二、人民币升值对碳排放影响的机制
本文主要借鉴Grossman and Krueger（1991）的分析框架，将汇率变化对碳排放的影响分解为规模效应、结构效应和技术效应。假定经济系统由高碳产出和清洁产出共同构成（Y）。而碳排放是高碳生产的副产品，单位产出的碳排放为T（碳排放技术）：清洁产出不产生碳排放，高碳产出占整个经济的比重为S。这样，二氧化碳的排放量为：
C02=T*S*Y （1）
对（1）式进行简单求导，可分解出规模效应、结构效应和技术效应：
Ln碳=lnY+lnS+lnT（2）
2.1规模效应
在（2）式中，InY代表规模效应，是指在经济结构和技。术不变的条件下，人民币汇率升值导致国内经济活动紧缩，从而导致碳排放下降。人民币升值通过价格、相对财富、利率等渠道阻碍经济增长。其中，价格渠道是指人民币升值引起国内贸易品相对于非贸易品相对价格的价格下降，刺激国内非贸易品的需求，减少国内贸易品的生产，导致资源流向生产率较低的非贸易品部门，阻碍经济增长。相对财富渠道是指人民币升值导致跨国投资者财富存量的相对价值下降，外资流入减少，不利于经济增长。Ken-neth et a].（1991）采用1974-1987年的美国数据来分析汇率与吸收直接投资的关系，发现美元贬值导致美国吸收的直接投资增加。该研究从相反的方向证实了本币升值不利于吸引外资，从而阻碍经济增长。利率渠道是指人民币升值导致国内外的实际利率差减小，假定该情况在短期内难以调整的话，则将促使国内实际利率上升，引发国内的投资需求及国外对本国的投资需求下降，阻碍经济增长。在经济结构和技术不变的条件下，经济规模下降导致碳排放减少。工业是中国主要的碳排放部门，同时其发展受人民币升值影响较大。以2009年为例，其产值、碳排放分别占各自总额的39.7%、71.48%。因此，人民币升值导致工业规模增速下降，对减少中国碳排放具有重要影响。
（二）结构效应
InS代表结构效应，是指在经济规模和技术不变的情况下，人民币升值导致高碳产出相对于清洁产出上升，碳排放增加。李小平等的研究显示，以单位产值的碳排放系数作为指标，发现资本密集的金属冶炼及压延加工业、石油加工、炼焦及核燃料加工业等为高碳排放的产业，而劳动密集的服务业、农林牧渔、水利业等属于低碳排放的产业。这与Mani et al.的研究相一致，认为资本、能源、土地相对密集的产业为污染产业，而劳动相对密集的产业为清洁的产业。人民币升值导致资本相对于劳动的价格下降，刺激资本密集的高碳产业发展，阻碍低碳的服务产业发展。从表2可知，中国服务产业的发展（用其增加值占GDP的比重来衡量）不仅比美国、日本等发达国家要低，而且还落后于巴西、印度等金砖国家。人民币升值过快是服务业发展缓慢的原因之一。李利基于1990-2009年全国层面工业结构数据，考察人民币汇率波动对行业结构的影响。结果发现，人民币升值阻碍了劳动密集型行业发展，而显著促进资本密集型发展。可见，人民币升值，阻碍了服务等低碳行业的发展，刺激了石油加工等高碳行业的发展，导致了中国产业结构的高碳化，从而增加碳排放。
资料来源：程大中：《中国生产性服务业的水平、结构及影响——基于投入一产出法的国际比较研究》，《经济研究》，2008年第1期，第76-88页；以及《中国统计年鉴（ 2012）》。
（三）技术效应
InT代表技术效应，是指人民币升值阻碍技术进步，使得碳排放增加。中国与碳排放相关的技术相对落后，根据Antoine Dechezlepretre et a]对1978-2003年应对气候变化技术创新分布的研究，中国仅占其中的5.8%，而日本40.8%0这种落后的状况与人民币升值具有一定的内在联系。技术创新是企业的一种风险行为，因而技术创新受抵御风险能力的制约，而后者与企业的规模密切正相关。因此，规模大的企业开展技术创新活动的倾向越大，技术进步越显著，碳排放越低。Jen Baggset a].采用1987-1996年加拿大的制造业行业数据，发现汇率升值降低了企业生产规模，导致企业生产率下降，说明汇率升值阻碍了技术进步。
（四）小结
人民币升值通过规模效应、结构效应和技术效应三个途径影响中国的碳排放。其中，规模效应导致碳排放减少，结构效应和技术效应则刚好相反。而人民币升值对中国碳排放的影响取决于上述三者之和，因此理论上不能明确总体影响的方向，需要进一步的实证分析。
三、实证分析
为了检验人民币升值对中国碳排放的影响，本文对人民币有效汇率和碳排放两个时间序列建立VAR模型，然后采用脉冲响应函数和方差分解来分析。
（一）数据说明
本文选用人民币有效汇率来表征人民币变化，用ER表示。当该值上升，表明人民币升值；相反则表示人民币贬值。人民币有效汇率来自国际清算银行（ BIS）数据库。该数据库公布的是月度人民币有效汇率，由于碳排放的月度数据无法获取，故采用简单平均数的方法，将其转化为年度数据。本文所指的碳排放（用CE表示）主要是指使用化石燃料而导致的二氧化碳排放，自然界中产生的碳排放没有考虑在内，因此其排放量等于化石燃料消耗量乘以二氧化碳排放系数。目前，二氧化碳排放系数有多种指标。为了提高碳排放数据的准确性，本文采用Pan etal（2009）和陈诗一算法的均值。其中，Pan et al.（2008）在世界资源研究所（WRI）相关研究的基础上，考虑中国化石燃料的实际状况，把每吨标准煤的二氧化碳排放设定为2.13吨。陈诗一则按照联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC，2006）的方法，也考虑中国化石燃料的性质，把煤炭、石油、天然气的二氧化碳排放系数分别设定为2.763、2.145、1.642（tce/toe）。化石燃料消耗的数据均来源于《中国统计年鉴2012》，样本期间为1994-2011年。人民币有效汇率（ ER）和碳排放（CE）均取自然对数，数据分析采用Eviews6.0软件。
（二）相关检验
对log（ER）和log（CE）进行单位根检验，其水平值均不平稳，而经过一阶差分后则具有平稳性。根据LR、FPE、AIC、SC、HQ检验，确定滞后阶数为5。在此基础上，经过Jo-hansen检验，根据特征根的迹检验和最大特征根检验（结果见表3），log（ER）和log（CE）之间至少存在一个协整关系，说明它们之间存在长期稳定关系，避免了谬误回归.
（三）脉冲响应分析
脉冲响应函数描述的是内生变量受到误差冲击的反应过程，因此脉冲分析可从动态上把握系统变量相互影响的过程。为明确人民币升值对中国碳排放的影响，本文利用VAR模型，对变量log（ER）和log（CE）进行脉冲响应分析，结果如图2所示。从该图可知，一是中国碳排放对人民币升值的冲击的响应总体上表现为正，即人民币升值导致中国碳排放上升。这表明人民币升值对中国碳排放影响的规模效应不如结构效应与技术效应之和，即人民币升值对中国经济增长的负面影响不大，而对产业结构高碳化和阻碍碳排放技术的影响较大。人民币升值对中国经济增长的负面影响相对不明显的原因可能是，主要是人民币逐年升值的幅度相对较小，1994-2011年间年均升值2.7%（小于10%，其对经济增长的负面影响还没有展现出来。二是中国碳排放对人民币升值冲击的反应呈现倒U型。第一、二期是爬升阶段，在第三、四期的影响最大，其后总体上逐渐减小。其中的原因与人民币升值的传导路径有关。人民币升值在初期主要通过贸易、投资来影响中国外向型经济，在区域上表现为东部沿海地区，产业上为开放度高的产业。而东部沿海地区和开放度高的产业属于中国经济的龙头，通过空间和行业的溢出效应，人民币升值的影响逐渐扩大到中国整体经济。最后随着应对能力的提升，人民币升值的影响最终逐渐缩小。中国碳排放主要是经济、特别是工业驱动，因此其对人民币升值冲击的响应呈倒U型。
（四）方差分解
通过方差分解，可以分析VAR模型中的变量的每个随机冲击产生影响的相对重要性。对log（ER）和log（CE）两个变量进行方差分解，结果如图3所示。从该图可知，中国碳排放对来自冲击的影响程度在一、二期处于上升通道，第三期基本稳定30%左右。根据国际能源署（IEA）的数据，中美二氧化碳排放量分别为68.32、54.65亿吨。而当考虑人民币升值的影响程度（约30%后，中国的二氧化碳排放为47.82亿吨，低于美国的排放量。
四、主要结论和启示
（一）主要结论
本文从理论和实证角度分析了人民币升值对中国碳排放的影响，得出如下结论。一是人民币升值通过规模效应、结构效应和技术效应三条渠道影响中国碳排放。其中规模效应减少碳排放，而结构效应和技术效应增加碳排放。二是采用VAR模型的脉>中响应分析和方差分解证实，人民币升值导致中国碳排放增加，并且长期影响程度在30%左右，影响不容忽视。三是人民币升值对碳排放的影响路径呈倒U型。其中第一、二期处于上升阶段，在第三、四期的影响最大，其后总体上趋于下降。
（二）启示
因此，为了稳步推进汇率市场化改革和降低单位GDP的碳排放，一是应统筹考虑人民币升值和减排之间的关系。这包含两个层面国际和国内两层背景。在国际上，欧美等发达国家一方面迫使人民币升值，另一方面又要求中国参与总量减排。而在国内，当前考虑人民币汇率变动主要还是基于增长、贸易、产业结构等经济因素，很少考虑碳排放因素的制约。本文的分析表明，人民币升值与减排两个目标之间存在明显的矛盾。因此，呼吁国际社会和国内相关管理机构把碳排放因素纳入到人民币汇率调整中，降低其对碳排放的不利冲击。二是应积极应对人民币升值导致的产业结构高碳化和低碳技术的停滞。积极通过制度、技术等方面的创新，化解人民币升值导致劳动成本相对于资本的增加，促进低碳服务业的发展。鼓励企业重组，壮大规模，增强应对人民币升值的力量，积极进行与碳排放相关的技术创新。三是应及早应对人民币升值对碳排放影响的影响。根据人民币升值对碳排放影响的倒U型路径，不可因初期的影响而麻痹大意。
认识人民币范文第3篇
【摘要】文章首先从如今人民币升值的现象分析入手，提出应该以辩证的态度去看待关于人民币升值的问题，提出人民币升值的利与弊。在看到人民币升值促进人们对于进口商品的消费、提高企业竞争力与利润、促进我国产业结构的调整、缓解我国与贸易伙伴的关系以及减轻外债负担等这些利之外，我们也应该注意人民币升值带来的出口产品竞争力降低、出口企业受到威胁、境外投资减少、货币危机，以及外汇储备降低等危机。
一、人民币升值的原因及现状
在近几年里，全球经济低迷，而人民币在持续地升值。在导致人民币持续升值的原因中，日本与美国的接连叫嚣应该是最主要的外部因素，日本认为中国正在向包括日本在内的全世界输出通货紧缩，因此中国如果不能严格限制出口，那么为了扭转国内通货紧缩局势，应该采取扩张型的货币政策，或者是让人民币升值。而在美国看来，中国需要为美国的经济下滑和失业增多负责，而人民币必须升值。 在内部因素方面，实际有效汇率，购买力评价和国际收支都表明着人民币升值的趋势。
根据相关统计，自2005年7月汇改以来，人民币兑美元汇率于2006年5月首次破“8”，于2008年4月，首次破“7”。2010年10月18日，中国农业银行战略管理部发布的最新研究报告称，短期内人民币升值幅度将会加大，预计年内人民币兑美元的升值幅度很可能突破3%。截至10月18日，人民币兑美元汇率中间价报6.6541，自2010年6月21日人民币汇改重启三个半月间内，人民币累计升值幅度已高达2.76%，较2010年1月4日的6.8281累计升值2.55%。而 2011年2月10日人民币对美元汇率中间价报达到6.5849，连续第三个交易日创出汇改以来新高。
可是对于这种人民币持续升值的现象，社会上的人的看法也是褒贬不一，其实我们从整体的角度，辩证地去看待这个问题，人民币升值对中国的经济影响是有利也有弊的。
二、人民币升值带来的利
首先从利益的角度来看待，人民币升值的利处主要表现在以下四个方面：
（一）用最直接的话来说，人民币升值，就是人民币更加“值钱”了。对于内需要出国留学或是旅游的人来说，他们的花费将大大降低。从另一个方面来看，就是说中国国内想要进口商品的人来说，商品的价格大大降低了，这样就刺激了国内消费者对于进口商品的需要，在如今全球化的大趋势下，这样的经济走向是非常有利的。而对于企业来说，进口材料的成本大大降低，这不仅仅能够提高其生产的产品质量，大大增强其企业竞争力，同时也使企业的利润大大提高。这便是人民币升值带来的最直观的好处。
（二）在很长的一段时间里，我国实行的都是出口导向战略，是依靠廉价劳动密集型产品的数量扩大出口，这样使得我国在国际分工中一直担任着劳动打工者的角色，也同时担上了中国正在向全世界输出通货紧缩的罪责。人民币适当地升值，对于提高进口产品数量，提高出口产品水平的同时控制出口产品价格和数量都是有利的。这样不仅促进了我国产业结构的调整，也改善了我国在国际分工中的地位。
（三）人民币升值对于缓和我国和主要贸易伙伴的关系，树立起我国良好国际形象是十分有利的。现如今，我国的出口贸易发展得十分迅猛，然而贸易顺差也就日益增多，我国的主要贸易伙伴一再地要求人民币升值，如果我国迟迟没有行动，很容易造成我国与其他贸易伙伴的关系恶化，甚至导致我国的出口贸易发展停滞。在这样的情况下，人民币的适当升值在缓和这些问题上起到了重大作用。
（四）人民币升值可以减轻我国的外债负担。作为债务人，随着人民币的升值，我们到期相对所需要偿还的本币肯定是在随之减少，这样大大降低了我国的外债负担。
三、人民币升值带来的弊
在人民币升值为我们带来如此多的有利之处的同时，我们也需要正确地看待它给我们带来的负面影响。
（一）相对于刚刚所提到的人民币升值促进人们对于进口商品的消费，提高企业竞争力与利润的利处来说，人民币升值自然会导致我国劳动密集型产品的出口价格上涨，这样，我国的价格竞争优势自然就会相对削弱，将导致我国的出口企业受到很大冲击，出口企业利润减少，出口积极性降低，使出口型企业面临巨大危机。甚至最终导致其面对生存困境，其员工失业率也会随之增加。这样的危机是对我国经济发展的一个巨大打击，需要我们采取更积极的措施去克服。
（二）对于我国现今是引进境外投资最多的国家而言，人民币升值，那么外商的投资成本自然而然就会增加，他们是否会继续将投资面向我国，还是会将投资转向其他国家，这也是我国面临人民币升值带来的一大弊端。并且，有可能大量境外短期投机资金也会乘虚而入，这样很容易引发货币危机，甚至导致中国整个银行业的改革和负债结构调整受到不良影响，从而影响金融市场的稳定。
（三）相对于人民币升值为我国减轻外债负担的优势而言，我国的外汇储备量为全世界第一，作为债权人，随着人民币的升值，我国的外汇储备面临大幅缩水。这更是一个严峻的问题等待我们解决。
参考文献
[1]刘亚琴.人民币升值的博弈[M].北京: 机械工业出版社，2011.
作者简介：张馨（1990-），女，汉，西南财经大学，在校本科生，研究方向：商务英语。
（责任编辑：唐荣波）
认识人民币范文第4篇
摘 要：基于内外均衡的角度对人民币汇率政策自1994年起进行了分析。
关键词：内外均衡 汇率政策
一、钉住美元人民币汇率政策与经济协调机制分析（1994-2005）
1994 年是中国汇率制度改革的重要一年。19941 月 1 日起外汇实现并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率，新的汇率为8.72 元/美元，比前一交易日的官方汇率 5.7 元/美元贬值 33%；建立银行间外汇交易市改进汇率形成机制；实行银行结售汇制，取消外汇留成、上缴和额度管理；取消境内外币计价结算，停止发行外币兑换券；同年 4 月，中国外汇交易中心正式运行；人民币经常项目下开始实现有条件可兑换。人民币汇率的这次改革真正确立了以市场供求为基础的、统一的汇率决定体系。与此同时，国内市场化改革不断深入，指导内外均衡的财政政策、货币政策和汇率政策开始发挥作用。虽然当时中国人民银行宣布人民币汇率制度是以市场为基础的、单一、有管理的浮动汇率制度，但从后来人民币名义汇率的实际走势（图 3-1）来看，人民币汇率在 1994 年初作了大幅贬值以实现与调剂汇率的并轨，之后略有升值，从 1998 年到 2004 年就保持在了 8.28 元/美元的固定水平上。因此这一时期称为典型的人民币钉住汇率制度，直到 2005 年 7 月人民币汇率的再次大改革。
根据人民币汇率变动与内部经济均衡调节的关系，可以将这一段时间再分为三个阶段：
1.实际有效汇率升值与内部经济过热并存（1994-1997）
1994 年初人民币名义汇率的大幅贬值（一次性贬值幅度高达 33%），直接刺激了当年净出口的增加（1994 年净出口增长了 36.7%），同时由于 1994年实际固定增产投资增长高达 15.6%，财政政策处于高度扩张态势。在货币政策方面，由于外汇增加所导致的外汇占款增长过快，国内市场上 M2 在 1994 年增长了 31.2%，同样出于扩张态势。经济出现了明显的过热现象，1994 年与 1995 年的通货膨胀率分别高达 24.3%和 16.8%。在经济出现过热时，中国政府为实现内部均衡而采取了双管齐下的方式：一是采取紧缩的财政政策和货币政策，二是力图通过名义汇率升值后减少净出口。在人民币汇率管理方面，外汇管理当局将人民币的名义汇率由最高时的8.72 元/美元逐渐调整到 1995 年 8.35 元/美元（年度均值），名义汇率出现升值。同时，紧缩性货币对通货膨胀的平衡效应开始显现，人民币的实际有效汇率进入升值通道。但由于之前名义汇率贬值幅度过大，即便是在 1994 年、1995 年略有回调，仍比 1994 年之前的汇率贬值不少。
2.实际有效汇率贬值与通货紧缩时期（1998-2001）
中国人民银行自 1996 年开始连续七次下调人民币的存款利率，然而，人民币利率的下调，并没有形成国内宽松的货币政策环境。原因是，美国经济出现了过热，美联储自 1999 年6 月经过连续七次加息，联邦基金利率由 1998 年的 4.75%上升到2000 年的 6.5%。中美利差的扩大导致包括外国直接投资、隐性国际流动资本在内的国外资本进入中国的数量大幅下降，国内的基础货币实际增长率大幅度下降。国际资本的外逃削弱了通过降低国内利率来创造宽松货币环境的努力，加上货币政策的滞后效应，内部经济并没有较快实现原定解决通货紧缩的目标。2000 年后随着东亚经济体止跌回升、中国入世后外国直接投资进入中国的数量不断扩大，国内货币供应才得到有效缓解，总需求也开始缓慢回升。
3.人民币名义汇率升值压力与经济的高速增长时期（2002-2005）
从内部经济环境来看，国内宽松的货币政策对总需求和总供给的效应开始显现，固定资产投资增长开始提速，由 2001 年的 9.2%增长到 2002 年的 13.2%，M2也连续出现了大幅度增长，2002 年增长率达到了 18.3%。宽松的货币政策有效缓解了国内通货紧缩的情况。
2002 年至 2004 年我国连续三年年均出口增长超过了 23%。在对美贸易方面，中国贸易顺差逐年扩大，增长迅速。人民币升值的外界压力给国际社会对人民升值带来了强烈的预期。大量国际资本竞相流入我国，以期获得利差和和汇差双重收益。
二、 爬行钉住的汇率机制与内部经济的脆弱均衡（2005 年至今）
2005 年 7 月 21 日，人民银行宣布人民币汇率不再单一钉住美元，而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率在西方各国尤其是美国的压力下进入了对美元的爬行钉住的升值通道。总的来看，这段时期国内经济均衡受到流动性过剩的冲击和考验，经济波动与国内信用环境呈现出大约滞后一年的正相关关系。2008 年美国次贷危机引发的全球金融市场波动，中国经济采取了 4 万亿的扩张性财政政策和宽松的货币政策，其后果就是中国经济自 2011 年至今面临着控制通货膨胀的考验。
始于 2007 年初的次贷危机成为中国财政政策和货币政策的分水岭。随着美国次贷危机逐渐演变成冲击全球的金融危机，我国经济也开始受到波及。2008 年下半年以来，我国国内经济环境发生了重大变化。受自然灾害和国际金融危机的双重影響，中国通胀压力消除，继之以出现向通货紧缩发展的态势。
参考文献：
[1]李维刚. 基于内外均衡的人民币汇率政策研究[D].上海交通大学，2012.
[2]章和杰，陈威吏. 人民币篮子货币实际有效汇率的实证研究[J]. 浙江金融，2007，04：22+21.
[3]林伟光. 金融危机下我国经济内外失衡与政策搭配探讨[J]. 岭南学刊，2010，02：89-92.
[4]高瞻. 我国外汇储备、汇率变动对通货膨胀的影响——基于国际收支视角的分析[J]. 国际金融研究，2010，11：4-10.
作者简介：
张惠军（1993—），男，山西太原人，山西财经大学（金融学）学术硕士研究生，研究方向：金融理论与政策.
认识人民币范文第5篇
美国经济素有世界经济“火车头”之称。此间分析人士指出，在目前的状况下，布什政府和美联储需要不断采取切实对策，给“火车头”提供动力，避免美国经济出现更大问题。
例如，布什政府迅速推出总额为1680亿美元的经济刺激方案，通过增加退税刺激消费和投资：美联储除不断向金融市场注资以增加流动性外，还大幅降低利率以挽时局。美国第五大投资银行贝尔斯登突然因流动性不足濒临破产，伯南克和美联储官员深夜拍板，决定紧急向该公司提供300亿美元贷款，并同意摩根大通公司低价并购贝尔斯登。
这些对策为美国经济避免“深度衰退”提供了可能。布什政府和美联储目前的乐观估计是，随着这些措施效果逐渐显现，美国经济可望在今年下半年恢复活力。但也有经济学家认为，美国住房、金融市场的危机将继续扩大并相互影响，最终将使整个美国经济基本面受到冲击，从而演变为经济的“深度衰退”。
美国长达十年的经济增长周期是否已经走到尽头，未来是继续繁荣还是陷入衰退?现在下断语可能还为时尚早。世界银行行长佐利克表示，从目前的状况看，美国经济正处于一个十字路口，既具有恢复上行的可能，也有继续恶化的风险，关键是看美国政府一系列刺激经济增长的措施能否发挥作用。
世界第一大经济体美国经济陷入衰退，不可避免会对世界经济产生冲击。受美国经济增长乏力的影响，世行和国际货币基金组织纷纷调低了对欧洲、日本等多个国家和地区的经济增长预期。新兴经济体受影响程度相对较轻，但问题的严重性也不容低估。此外，美国政府的现有经济对策加速了美元贬值步伐，从而推动国际粮食、能源等价格上涨，使许多国家面临通胀加剧的严峻考验。
据《香港信报》报道，投资专家罗杰斯认为美国目前的信贷泡沫危机，是有史以来最差，估计最少五至八年才能将问题解决，他还批评联储局大幅减息是杞人忧天，除了拖累美元外，还造成高通胀恶果，预期美元将失去作为全球储备货币的地位，反之长远来说，将可能被升值潜力甚高的人民币取代。
罗杰斯认为，近期商品价格稍为回落，只属暂时性质，由于全球商品正出现求过于供的情况，长远来说价格会不断上涨：他表示，计人通胀因素后，金价应升至二千美元一盎司的合理水平。
罗杰斯批评联储局的减息行动，造成美元弱势及推高通胀，他相信美国通胀情况较公布数字还要差，甚至会出现二次大战后最严重的经济衰退；他又抨击联储局出手拯救贝尔斯登，是妨碍市场自由运作的造法。罗杰斯相信，美元作为全球储备货币的地位势将消失，短期可能会被欧罗取代，而港元亦应与美元脱钩，即时自由浮动。长远来说，当人民币能够自由兑换时，人民币则有望成为国际间的储备货币，罗杰斯不讳言已经开始沽售手头上持有的美元。
罗杰斯认为，人民币是现阶段最安全的投资，预期人民币未来十年的汇价将大幅升值。投资大师罗杰斯还在香港表示，美国的次信贷危机已蔓延至汽车和信用卡等其他领域，泡沫情况相当严峻，预计完全解决相关危机要耗时五到八年。
罗杰斯对美国经济及股市前景非常悲观，并称美国的通胀问题可能比公布的数据更为严重，未来美联储可能被迫掉头加息以遏制通胀。他再次重申美联储出手拯救贝尔斯登的做法并不恰当。
罗杰斯还认为，港元不应该与任何货币挂钩，长远来说应该被可自由兑换的人民币取代。罗杰斯表示，他相信美元弱势至少会持续至明年，因为其作为国际货币及外汇储备货币的角色逐步转弱。如果世界各国急于在短时间内寻找美元的替代货币，欧元将会是各国的首选，但长远而言，最终能取代美元的只能是人民币。由于中国经济体系相当庞大，并且拥有充足的外汇储备及贸易盈余。他同时指出，由于商品市场供不应求，近期商品价格回落只是暂时的，长远来看商品牛市会持续。他认为油价会持续上升15年之久。未来油价必定可达到每桶150美元。
当务之急盯住美元?
中国经济融入世界也进入了对外依存度走势开始调头转向的阶段。美国作为中国第一出口大国，随着世界经济多元化趋势的发展，其在中国出口中的比重已连续2年下降。在美国受次信贷危机影响下，中国独立发展能力增强，同时出口市场多元化发展取得较大进步的情况下，人民币为何仍要盯住美元，对这一问题的理解，有助于我们理解当前的人民币升值态势和对未来的发展预测。中国继续保持盯住美元的策略，本人认为主要基于以下几点。
首先，美元不断贬值是美国有意为之。这种现象说明美国仍具备超强的左右汇率能力，在美国主导的国际货币体系中，它国无出其右。美国为化解次信贷危机对国内金融体系的冲击，大力扩张了国内货币体系的流动性，希望通美元贬值增强其国内经济在国际市场上的竞争力。其他国家虽然普遍面临通胀压力，面对扩张的美元流动性，只能被动吸收。IMF报告指出，截至2007年第四季度，美元储备的绝对值升至历史新高。
其次，美元仍是国际贸易主要结算货币和国际储备货币。在国际贸易结算方面，美元在国际贸易结算中所占比重虽然不断降低，但仍占主要地位。美国的国际贸易只占到全球的16％左右，但美元的国际结算仍占全球的50％以上，远超欧元的比重。在国际能源上，美元作为石油标价与结算的制度已延续40余年，非一朝一夕所能改变。从长期看来，欧元有望在国际贸易结算范围和比重上取得和美元相当的地位，但要取代美元在国际结算中的地位并不是件容易的事情。
在国际储备体系中，除了欧元可以挑战美元的国际储备货币地位外，其他国际储备货币比重很小，且通常保持较高的稳定程度，根本无法撼动美元的国际储备货币地位。由于大幅度降低美元比重的会导致各国外汇储备更大幅度的缩水，影响国际金融市场的稳定，不利于各国经济健康发展。因此，虽然欧元的比重不断上升，但各国央行大量抛售美元增持欧元的可能性几乎为零。各国央行储备个币种所占比重的调解是一个长期的过程，美元在各国央行储备中所占的绝对地位不会轻易改变的。
第三，美国国债仍是我国外汇储备的重要存在形式。截至2008年1月末，中国持有的美国国债为4926亿美元，比2007年12月份增加150亿美元。按照我国的外汇储备和持有美国国债数量，美国国债在中国外储的比重于2000年、2003年、2005年和2007年底的数据分别是为46％、39％、31％和31.25％。可见，自欧元出现后，中国的储备结构调整已基本结束，美国国债在中国外储中的比重已基本稳定。1／3左右的储备结构情况下，保持与美元挂钩的汇政策，亦有助于我国外储管理。
认识人民币范文第6篇
摘要：近年来，人民币汇率问题成为国内外舆论关注的焦点，人民币升值的内外压力不断升温。国内外一些主流经济学媒体、政府官员以及著名的经济学家都纷纷加入到人民币汇率的大讨论之中，对人民币是否应当升值众说纷纭，莫衷一是。综观各方争论观点，主要有三种：人民币升值论、人民币稳定论和增加人民币汇率浮动弹性论。
关键词：人民币汇率；升值；外汇储备
一、人民币升值论
主张人民币升值的理由主要有以下几点。第一，中国经济高速增长是人民币升值压力的根本原因。中国经济高速增长与世界经济萎靡不振的强烈反差。20世纪80年代以来，日本经济一蹶不振，持续低迷，给日本国内的就业和政府带来了巨大的压力。随着进入21世纪美国新经济的破灭，美国经济进出了衰退期，世界经济走向了萧条，全球笼罩在通货紧缩。在这种背景下，中国经济一枝独秀，好象黑夜中的一颗明珠，特别引人注目。他们认为是中国向世界输出大量的廉价商品，是造成世界性通货紧缩的主要原因。第二、持续的双顺差和巨额的外汇储备是人民币升值的直接理由。他们以为中国通过严重低估人民币币值，一方面提高出口竞争力，向世界大量输出廉价商品，获取贸易顺差，另一方面凭借廉价劳动力吸引大量外资，拉动国内经济增长，促进就业。巨额双顺差，是造成美国失业增加的原因。第三，他们还认为人民币升值对中国有好处。人民币升值可以减轻中国外债压力，可以提高人民收入，用来购买更多的进口产品，可以增加中国货币的吸引力，为国内经济向制造高质量产品转轨提供条件，以进一步加大中国出口产业的竞争力。同时，人民币升值可以降低人们对人民币升值的预期，减少投机资本的流入。
二、人民币稳定论
针对人民币升值的国际舆论，我国政府和国家高级领导多次在不同场合声明，我国现行的汇率制度安排是与我国经济发展阶段、金融监管水平和企业承受能力相适应的，是符合我国国情的制度选择；保持人民币汇率基本稳定的政策是正确的，今后我国将继续实行有管理的浮动汇率制度，同时也将在保持人民币汇率稳定的前提下，完善人民币的汇率形成机制。国际货币基金组织、日本野村证券、蒙代尔、麦金农、谢国忠等国际机构和学者以及国内学者李扬、张曙光、华民、干杏娣等都认为必须保持人民币币值稳定，人民币升值百害而无一利。
他们反对人民币升值，主张人民币币值稳定，主要有以下理由。一是人民币升值信号“失真”，人民币汇率走势反映了中国经济的基本面，不存在被严重低估的问题。他们认为在双顺差的构成中，主要是资本、金融项目下的顺差，对外贸易顺差占的比重不大，并且外贸出口增加往往是由于外商投资企业的出口增加拉动。二是人民币升值不利于我国经济发展。他们认为人。首先民币升值会造成出口顺差减少，甚至会出现逆差，同时会提高劳动力成本，不利于吸引外资。经济增长速度将由此而下降，并对就业产生巨大的压力：其次人民币一旦升值就会形成升值预期，升值预期将导致大量投机性资本流入，会对金融稳定造成冲击，加大了中国经济走势的不确定性；最后人民币升值对国内外消费需求和国内投资具有抑制作用，将导致通货紧缩恶化，甚至会步日本后尘，陷入长期通货紧缩的困境等。三是中国汇率政策不是全球通货紧缩的根源，不能夸大中国通货紧缩对世界经济的影响，因此人民币升值不是解决全球性通货紧缩的灵丹妙药。
三、人民币温和升值论
增加人民币汇率浮动弹性论(人民币温和升值论)的国际机构和学者都认为人民币币值存在低估是个不争的事实，但是考虑到中国经济发展水平，中国金融体系的尚不健全，监管能力不高，同时资本项目尚未完全开放，要求人民币大幅升值或自由浮动是不现实，也是不可能的事情。
主张人民币温和升值的理由主要有。一是人民币温和升值对出口和引进外资影响不大。二是温和升值可以缓解人民币升值预期压力。三是人民币温和升值不会使通货紧缩加剧。四是人民币温和升值，可以促使企业技术创新，优化经济结构，提高企业的出口竞争力，有利于经济长期持续发展。
四、对人民币汇率争论的几点思考
汇率政策只不过是一个国家宏观经济政策的一部分，在当今经济全球化不断深化，资本流动日益频繁的情况下，汇率的波动是一件非常平常的事情。在一个市场机制完善的国家，人们往往不会太关注日常汇率的波动。当前我国人民币汇率能够引起如此大的争议，其背后的深层原因不得不引起我们的思考。
(一)在经济全球一体化不断深化的情况下，一国在经济发展中该如何实现内外均衡?
随着经济全球一体化不断深化，我国改革开放不断深入，中国越来越深入地融入到世界经济的整体。中国对世界经济的影响越来越大，同时列世界经济的依存度也越来越大。也就是说，世界的经济发展离不开中国，同样中国的经济发展离不开世界。在当今开放的经济条件下，外部不平衡是经常出现的，从全球来看，各国的顺差值之和只能为零，一国的顺差必然意味着另一国的逆差，不可能所有国家同时保持顷差。我国长期持续的双顺差，导致巨额外汇储备，已经处在严重的外部不平衡状态。汇率作为一种调节外部不平衡有效的政策工具，对汇率进行调整理所当然的事情。汇率调整，短期对我国经济会带来一定的负面影响，但是我国作为一个大国，在参与世界经济发展，分享世界经济发展给人类带来福利的时候，也应当对世界经济均衡发展承担应尽的责任。
作为全球最具活力的经济体，中国必须成为世界经济调整过程中的重要参与者。如果中国对国际货币政策的辨论采取冷淡态度，或全然漠视外界对人民币汇率的关注，将有可能导致贸易伙伴国不满，为潜在的贸易保护主义势力提供借口。面对巨额顺差给造成人民币升值压力，一些经济学家提出动用外汇储备，增加中国战略物质(如石油)的储备，以减轻人民币升值压力，这些措施是一种舍本逐末的做法。针对外部不平衡造成人民币升值压力，我们为什么就不能最有效的汇率调整的办法呢?那我们在开放经济条件下，该如何实现内外均衡呢?在开放的社会，我们必须要有开放的思想。人民币汇率的调整涉及到多国经济利益的”再分配”，因此我们应当加强国际间的交流与合作，建立更加广泛的国际政策协调机制，邀请国际组织和有关国家共同研讨人民币升值问题，力争求得一个均衡解，达到多方共赢的结果。
(二)如何退出盯住汇率制度，完善人民币的汇率形成机制?
盯住美元汇率政策是我国在亚洲金融危机期间迫不得已的选择，这种制度的弊端已经显现，实现人民币与美元脱钩是一种必然。我们应当考虑在适当的时机采取适当的方式对汇率制度进行调整，采取更加具有灵活性的汇率制度，增强人民币汇率的弹性。在资本项目逐步开放的条件下，要大力发展债券市场，放宽发行外币债券限制，丰富债券品种，完善债券的期限结构，不断增加债券市场的流动性。同时，大力发展外汇市场，废除限
制市场主体参与外汇交易的规定，扩大外汇市场的参与主体，适时推出外汇期货交易、外汇远期交易、外汇期权交易等交易品种，不断完善外汇市场的功能。这样就会建成一个功能完全，且具有一定深度和较高流动性的债券市场和外汇市场，一方面有助于央行干预外汇市场的操作，提高干预的效果：另一方面外汇市场可以充分地反映外汇的供需状况。市场参与者对未来人民币汇率走势的预期，形成较接近实际均衡汇率的汇率水平。
(三)汇率水平该如何确定?
人民币汇率低估了吗?我们知道汇率就是国与国之间的货币比价。要确定一个国家的均衡汇率水平，不仅要弄清楚决定均衡汇率的因素是什么，还要运用有效的测算方法来计算出均衡汇率。决定一国汇率水平的因素是复杂的，从长期来看，决定一个国家均衡汇率水平的根本因素是该国经济体制优化、生产技术进步和劳动生产率的提高；但是从中短期来看，该国实施的财政金融政策、国际收支、外汇储备、国内外利差、资产价格、投机资本流动以及公众预期、甚至政治上的博弈都会对汇率水平产生影响。
(四)我国以促进出口和吸引外商直接投资驱动型的经济增长模式是否应当转变?
在过去20多年中，以出口导向和外商直接投资的发展战略，对促进我国经济快速增长，增加就业功不可没，但也给今后我国经济持续发展带来了一系列需要解决的问题。中国目前对外开放度为20％以上，外贸依存度达到50％以上，经济增长和就业已经越来越依赖出口。我们知道贸易的目的是通过参与国际分工，优化资源配置，提高社会福利水平。获得贸易顺差不应该是一个国家从事国际贸易的目的。通过低估人民币币值增加贸易顺差，但我国的贸易条件却恶化了。
(五)增强国民防范汇率风险意识
人民币升值对国内经济的影响大小，在某种意义上取决于人们防范汇率风险意识。古人云“凡事预则立，不预则废”中国在加入WTO前，全国人民都在喊“狼来了!”，但加入WTO一年多来，实际上“狼“并没有来。因为我们做好了对付“狼”的准备。而今年春天，当人们沐浴在明媚的春光之中时。SARS这只“猛虎”却搅乱中国，乃至世界的秩序，给人们身心造成严重伤害，给社会带来巨大的震荡，对经济发展形成巨大冲击。
人民币汇率再一次考验中华民族的智慧!我坚信中华民族是一个充满智慧和高度负责的民族，她一定会为人民币汇率求出一个最优均衡解，实现多方共赢，不断推动世界经济均衡向前发展!