寿险公司资产配置策略论文范文第1篇
[摘 要]寿险代理人在我国寿险业发展过程中扮演着重要的角色，随着寿险业不断发展，代理人规模随之扩大，由此产生的欺诈问题也层出不穷。文章首先分析了我国寿险业代理人的欺诈行为；其次研究了产生欺诈行为的原因；最后提出了几点防范寿险代理人欺诈行为的对策。
[关键词]寿险代理人；欺诈风险；佣金制度
[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2017.24.053
1 引 言
自1992年美国友邦在上海引入寿险代理人机制以来，寿险公司保费规模迅速增长。尤其是近年来，寿险代理人日益成为我国寿险业生存发展的中坚力量。随着寿险代理人队伍的不断壮大，代客户签字、虚假承诺、联合投保人骗保等各种欺诈行为不断发生，严重损害了寿险公司的声誉，造成保险公司经济损失，同时削弱了保险的社会功能。因此，对我国寿险业代理人欺诈问题进行研究，有利于规范寿险业代理人市场，为我国寿险代理人监管提供决策依据。
2 我国寿险业代理人欺诈行为分析
按照欺诈对象不同，寿险业代理人欺诈行为可以分为对投保人进行欺诈和对保险人进行欺诈两个方面。
对投保人的欺诈行为表现为：①假冒保险公司业务人员向客户推销保险产品，从而骗取保费；②在销售具有分红收益和保底收益的产品时，私自承诺寿险产品收益或分红，夸大保险责任范围，以及刻意向投保人隐瞒免责条款、新型产品保单利益的不确定性和投连、万能险扣除情况，以及退保可能产生的损失等内容；③对于不发生保险事故就没有赔付的险种，私自收取保费且不上交公司，若不发生保险事故，则将保费据为己有；④以私刻公章、伪造单证及保险合同等形式给投保人造成保险公司已经承保的假象，进而侵占保险费；⑤以代客户办理退保和保单质押贷款等方式进行诈骗，没有将退保金和保单质押贷款发放给投保人本人。
对保险人的欺诈行为表现为：①为获取更多佣金，伙同投保人隐瞒真实信息，甚至怂恿投保人违反最大诚信原则，带病投保，实现与投保人的“双赢”，导致保险公司劣质保单数量增长，经营风险加重；②代理人利用工作或职务便利，与被保险人、受益人串通伪造保险事故，骗取赔偿金；③业务员本人冒充或让他人代替客户接听公司电话回访；④协同客户让他人顶替体检，或在客户不知情的情况下擅自找他人顶替体检，甚至自己代替客户体检。
3 我国寿险代理人欺诈问题原因分析
经过调查研究，产生寿险代理人欺诈行为的原因主要有以下几个方面。
3.1 寿险代理人绩效考核机制不合理
目前，绝大多数寿险公司对代理人的考核都是以业绩为主，在这种体制下，寿险代理人的趋利心理会诱导欺诈行为的发生，甚至泛滥。
3.2 寿险公司管理层渎职不作为
寿险公司分支机构区部经理是至关重要的一环，寿险公司分支机构区部经理所下发的具有误导性的材料以及对代理人本身具有误导性的培训，是造成某些寿险代理人误导客户的主要因素之一。例如，某些寿险产品不排除有负收益率的可能，而在培训时对这种情况只字不提。
3.3 佣金制度不合理
我国寿险公司现行的佣金制度首期佣金率很高，多达40%。续期佣金逐年递减，寿险代理人获取续期保费的5%至8%，一般只有3至5年，而且续期佣金之和没有首期佣金多。这种高首期低续期的佣金特征，尽管在一定程度上激发了代理人开拓市场的信心，但也容易使代理人产生获取短期高额回报心理，误导甚至欺诈消费者购买保险产品以获取较高首期佣金。
3.4 寿险代理人员整体素质不高
目前，我国寿险公司大多采用人海战术作为增员模式，以规模庞大的“人民战争”来夺取市场份额。寿险公司在增员时降低代理人准入门槛，大肆增员，导致从业人员整体素质下降。由于进入门槛比较低，寿险代理人的素质良莠不齐，再加上签的是代理合同而不是劳务合同，不享受保险公司正式员工的津贴和福利，薪水完全依赖业务提成。因此，一些寿险代理人为了获取高收入，就只好剑走偏锋，误导或诱导消费者投保，致使损害保险公司甚至保险业形象的欺诈行为时有发生。
4 我国寿险代理人欺诈风险防范对策
根据以上研究，为解决我国寿险代理人欺诈问题，提出以下几条防范对策。
4.1 成立保险反欺诈机构
为了提高对保险欺诈的侦破率和打击力度，欧美等国家成立区域性甚至全国性的保险反欺诈机构，如美国各州保险反欺诈局、全美保险反欺诈联盟以及全美保险反欺诈犯罪署等。保险公司理赔是我国目前打压保险欺诈的关键环节，对一些疑难索赔，往往依赖于理赔专家及其多年经验，有时甚至需要公安机关的协助，这种方式往往效率不高。为提高保险反欺诈效率，可以借鉴欧美国家经验，由中国保险业协会和中国保监会牵头建立全国性保险反欺诈机构，地方保险业协会和地方保监局牵头成立区域性保险反欺诈机构，各保险公司参与，公安机关协助配合，并建立共享数据平台，共同打击保险欺诈。由于保险反欺诈机构调查保险欺诈的专业性，一旦发现代理欺诈行为，可以立即查处，在一定程度上迫使保险代理人在合法的范围内拓展业务，从而从心理上不敢欺诈。
4.2 重视代理人选拔
提高入行门槛，规范代理人队伍，提升寿险代理人的社会地位。摒弃大多数保险公司采用的“人海战术”，逐渐降低并杜绝低学历低素质人员充斥代理人队伍的状态，选拔可以为客户提供专业而全面的金融保险理财服务的精英级代理人。
4.3 寿险业代理人信用评级制度
为代理人建立诚信档案，完整记录代理销售情況和客户投诉情况。每当发生欺诈客户和欺诈公司的行为，进行扣分，信用评分低于最低标准时，予以开除处理。另外，每年年中和年底对信用评分优异的代理人进行表彰，以提升代理人归属感，激励代理人合法合规营销。
4.4 佣金调整
降低首期佣金比例，将其平均分配到续期佣金中。这种做法适当平衡了佣金收入“头重脚轻”的状况，保护了代理人应有的权益，可以促使代理人为客户提供长期的服务，在一定程度上抑制保险代理人为获取短期高额收入而产生的欺诈行为。另外将佣金与保费之外的指标进行挂钩，如客户回访满意度，根据回访情况提高客户满意度较高的代理人的佣金等级，另外增加寿险代理人因欺诈行为而产生的成本，以促使代理人认真工作，远离欺诈行为。
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寿险公司资产配置策略论文范文第2篇
摘 要：2016年1月1日，中国第二代偿付能力监管制度体系的正式实施给保险业带来了新的思考。在深入研究偿二代监管规则的基础上，选取43家寿险公司2016年第1季度至2017年第1季度偿付能力有关数据，构建面板数据回归模型，考察各变量对综合偿付能力充足率的影响。实证研究结果表明：变量“资本金比率”和“资产负债对利率敏感度的一致性”对偿付能力有正向影响，变量“金融负债比例”“债券类投资资产比例”“权益类投资资产比例”与偿付能力呈负相关关系。寿险公司应加强资产负债双向互动，重视负债端属性结构，建立以“风险调整资本收益”为核心的风险绩效评估体系。
关键词：偿付能力；偿二代；资产配置；面板数据
一、研究的背景与问题的提出
现代金融业中，保险扮演着越来越重要的角色，既是经济发展的重要产业，也是风险管理的基本手段，同时也体现着社会文明水平、经济发达程度和社会治理能力。随着我国人民收入的提高，保险意识不断增强，保险已成为中国家庭风险保障和理财投资的重要方式。从原保费收入角度看，2016年全行业共实现原保险保费收入3.1万亿元，同比增长27.5%，增速创2008年以来新高，其中70.07%的原保险保费收入来自寿险公司，对全行业的快速发展功不可没；从赔款和给付支出角度看，2016年全行业共赔款和给付支出1.05万亿元，其中寿险业务给付0.46万亿元，占全行业赔款和给付支出的43.78%。2016年人身保险公司保户投资款新增交费1.19万亿元，投连险独立账户新增交费0.09万亿元，较2015年分别增长了55.1%和38.52%，寿险业“社会稳定器”和“经济助推器”的作用日益凸显[1]。
偿付能力是指保险公司履行赔偿和给付义务的能力，是保险公司经营的生命线，是各国保险监督的主要内容并处于核心地位。2015年2月，中国保监会正式印发了第二代以风险为导向的偿付能力监管体系（China Risk Oriented Solvency System，简称“偿二代”或“C-ROSS”）17项监管规则，确立了全球金融监管公认的“三支柱”框架，制定了定性监管和定量监管的技术原则，并于2016年1月1日起正式实施。偿二代的正式实施是保险业的一件大事，给保险业带来的变化可谓翻天覆地。随着我国保险业高速发展，以及预定利率的市场化、保险资金运用渠道的不断拓宽，新规则下影响偿付能力的因素有哪些，寿险公司如何提升自身偿付能力以适应偿二代监管规则，已成为学术界、保险业以及监管者多方共同关注的重要课题。
二、文献综述
国外学者主要将保险公司偿付能力影响因素分为内部因素和外部因素两大方面进行研究。Kim et al.研究发现保费收入增长率越高，保险公司积累的保费收入越多，与偿付能力呈正相关关系，同时也指出如果一味追求保费快速增长，同时负债也快速增加，同样会使公司陷入偿付能力不足的危机[2]。Chen et al.对亚洲保险公司的偿付能力进行研究，发现内部影响因素有企业规模、投资业绩、流动性比率、盈余增长、综合成本率、营业利润率，外部影响因素有保险公司数量、实际利率、通货膨胀等[3]。以往国内学者对保险公司偿付能力影响因素实证研究常常以比较粗放偿一代监管体系为背景[4-8]。研究通过面板数据回归模型或灰色关联度分析法，选取内部因素和外部因素作为自变量，其中：内部因素多为保费收入增长率、再保险率、退保率、赔付率、投资收益率等，外部因素往往是GDP增长率、实际利率、通货膨胀率等，鲜有文献将风险管理能力、资产配置、资产信用水平等因素纳入定量模型中。
偿二代出台后，国内一些学者对新规则进行研究和检验。王灵芝考量了如何在偿二代体系下平衡资产配置的收益、風险及资本占用[9]。万历历选取一款两全型保险产品和一款终身寿险产品进行实证分析，得到该评估方法对分红险和传统险产品的影响，并得出偿二代鼓励保险公司扩大传统险的经营、促进寿险公司充分发挥保险产品的保障功能的结论[10]。李欢阐述了RAROC“经济资本”与偿二代“最低资本”的共通之处，并建议保险公司将其应用于投资决策中[11]。徐钢 等分析了偿二代保险公司资产配置策略的主要影响，提出积极推动资产驱动负债的管理模式、加强资产负债双向互动等建议[12]。
三、偿二代下偿付能力影响因素分析
偿二代采用国际通用的资本充足要求、风险管理要求和信息披露要求的“三支柱”框架，利用17项监管规则全景展示了“定量监管、定性监管、市场约束”体系。第一支柱定量资本要求（监管规则第1～9号）主要通过科学识别和量化各类风险，计算出保险公司应具备的与其风险相适应的资本，主要监管指标是综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率；第二支柱定性监管要求（监管规则第10～12号）是在第一支柱的基础上进一步防范难以量化的风险，以风险综合评级（IRR）、控制风险得分（SARMRA）为主要监管工具，SARMRA得分高于80分会降低最低资本要求，得分低于80分会提高最低资本要求；第三支柱市场约束机制（监管规则第13～15号）引导、促进和发挥市场相关利益人的力量，通过公开对外信息披露等手段，借助市场的约束力，加强对保险公司偿付能力的监管。
以风险为导向的偿二代设置了全方位的风险管理模块（见图1），并采用“自下而上”从最底层风险开始，按照规定的相关系数或相关系数矩阵逐级汇总，得到保险风险、市场风险和信用风险最低资本要求，再根据三大类风险的最低资本相关系数矩阵得到可量化风险最低资本。偿二代信息系统关于2016年度人身险公司偿付能力风险最低资本数据显示，保险风险、市场风险和信用风险这三大类风险最低资本要求分别占可量化风险最低资本要求的28.44%、97.2%和14.19%（见图2）。
（一）资本充足性因素
资本金充足性是影响保险公司长期偿付能力的重要因素之一。償二代第一支柱定量监管要求考虑各类风险对保险公司认可资产和认可负债的综合影响，所以，保险公司的净资产是第一支柱资本要求计量的基础。
（二）利率风险因素
利率风险指由于无风险利率的不利变动导致保险公司遭受非预期损失的风险。由于寿险公司的产品定价和保单嵌入选择权均与利率有密切关系，再加上负债数额大、期限长等特点，决定了利率风险始终贯穿寿险公司发展的整个过程，利率风险无疑是寿险业最主要的风险。当市场利率上升时，一般来讲，资产和负债的价值都会相应地减少，但是如果资产的减少数额超过负债的减少数额，就会使得实际资本减少，严重时甚至会引发偿付能力危机；当市场利率下降时，一般来讲，资产和负债的价值都会相应地增加，如果资产价值增加的幅度小于负债增加的幅度，也会引发寿险公司资产负债规模不匹配的风险。偿二代对寿险公司利率风险最低资本的计算公式是：
MC寿险利率风险=MAX[（AA基础情景-AA不利情景）-（PV基础情景-PV不利情景），0]
其中：AA是认可资产的认可价值，PV是认可负债的认可价值。可见偿二代下，保险资金运用和保险产品不再是“资产主导负债”或“负债主导资产”，而是相互联动、相互影响的，资产负债资产端和负债端对于利率变化的敏感性越一致，资本要求越低；资产负债的久期缺口越大，资本要求越高。
（三）负债端结构因素
偿二代对不同属性产品的准备金评估作出了不同要求（见表1）。万能险的负债评估合并考虑保险部分现金流和投资部分现金流；对于分红、万能等负债责任与投资收益相关的寿险产品评估最优准备金时，还需将非保证利益纳入计算，风险考虑更为细致全面。从不同保险产品准备金评估方式可以看出，相同规模的保险产品，对投资的敏感性越高，准备金要求越高。
（四）资产配置因素
偿二代依据我国过去十年的历史数据，为不同类别的资产分别设置了风险因子，要求保险公司在资产端对持有的境内权益类投资资产，对境内外子公司、合营企业和联营企业的长期股权投资以及保监会指定的资产，按照风险因子法分别计算最低资本要求。风险因子越高，资本要求越高。根据偿二代对不同类资产设置的风险因子来看，权益类资产风险因子较高，如沪深主板股、中小板股和创业板股的基础风险因子分别为0.31、0.41和0.48。风险因子较低的资产有债券类、不动产和基础设施股权投资计划，这些资产在保险公司资产配置策略中将受到青睐。
四、数据来源和研究方法
（一）变量的选取
偿二代第一支柱定量监管对保险公司提出了资本数量要求，本文以“综合偿付能力充足率（SOL）”为被解释变量，代表寿险公司整体偿付能力。需要指出的是2016年第4季度和2017年第1季度保险公司披露的偿付能力充足率考虑了保监会首次SARMRA评估得分的影响。在实证模型中，为了与前三个时间序列保持一致，本文将最后两个时间序列的偿付能力充足率剔除了SARMRA评分的影响，即只包含第一支柱的可量化风险因素。
依据对偿二代下寿险公司偿付能力影响因素的分析，本文拟从资本充足性、负债端结构、资产负债管理水平和资产配置方面选取相应指标作为自变量来分析各个因素对偿付能力充足率的影响程度，各解释变量计算方法及相关性预测见表2。
1. 资本充足性指标：资本金比率（EQ）。资本金比率反映了资产、所有者权益及负债之间的比例关系，可以用所有者权益与总资产的比率表示，资本金比率越高，越能保证寿险公司的偿付能力充足。图3反映了2016年部分寿险公司偿付能力充足率与资本金比率的关系。
2. 资产负债管理能力指标：资产负债对利率变化敏感度的一致性（SYN）。基于偿二代对利率风险的计量，本文将资产负债对利率变化敏感度的一致性（SYN）作为自变量之一，可以用不利情景下资产的变化量与负债的变化量之比表示。由于通常情况下，利率波动对负债价值的影响大于对资产价值的影响，该变量取值范围应在0和1之间，且越接近于1，资产负债对利率波动引起的变化越一致，越有利于偿付能力充足。图4反映了部分寿险公司2016年末的综合偿付能力充足率（SOL）和资产负债对利率变化的敏感度的一致性（SYN）的关系。
市场利率下降时：AA利率下降-AA基础情景 市场利率上升时：AA基础情景-AA利率上升 3. 负债端结构指标：金融负债比例（FL）。从偿二代对不同产品准备金评估方式可以看出，偿二代对成本较高的理财型产品会计提更多的准备金，相同规模的保险产品的金融属性越强，准备金要求越高。可以预测，投资理财性产品销售比例越高，金融负债占总认可负债的比例越高，准备金要求越高，会对偿付能力造成一定的压力。 4. 资产配置指标：债券类投资占投资资产比例（IB）。债券是寿险公司比较重要的资产配置类型之一，在偿二代下风险因子设置较低，但同时收益也相对较低。 5. 资产配置指标：权益类投资占投资资产比例（IE）。股票作为最典型的权益类投资品种，在偿二代下的风险因子设置较高，但收益相对也较高。 （二）数据来源与描述统计 各保险公司自2016年1月起，按照偿二代监管规则的要求，每季度都要公开披露偿付能力季度报告。本文数据大多来源于寿险公司偿付能力季度报告以及偿二代信息系统、保险信息统计系统。本文在选取样本时，从人身险公司中剔除了健康险公司以及数据异常、成立时间较短的寿险公司，保留了数据完整的43家寿险公司2016年第1季度到2017年第1季度共5个季度的偿付能力有关数据。样本公司名称见表3，各变量统计描述性特征见表4。 （三）模型的设定 本文实证分析的基本思路是把影响寿险公司偿付能力的可量化指标纳入模型，以考察它们对被解释变量的影响。本文的截面数据是43家寿险公司，时间序列是2016年第1季度到2017年第1季度。在回顾已有文献和对偿二代规则进行定性分析的基础上，设计多元回归模型分析寿险公司偿付能力的影响因素，基本模型构建如下： SOLit=α+β1EQit+β2SYNit+β3FLit+β4IBit+β5IEit+εit 其中，i=1，2，…，N；t=1，2，…，T，且N=43，T=5。α為截距项，β1～β5为变量统计估计系数，εit为误差项。 五、实证分析 （一）相关性分析 首先，利用Stata软件对解释变量进行相关性分析，结果表明解释变量间相关系数都比较小（见表5），各变量之间不存在明显的多重共线性，因此可以构建模型。 （二）Hausman检验 接下来，利用EViews软件在随机效应模型估计结果下进行Hausman检验，根据检验结果判定模型更适用于固定效应模型还是随机效应模型，检验结果见表6。 Hausman检验结果P值为0.033 2，小于0.05，拒绝原假设，由此确定使用固定效应回归模型拟合各因素对寿险公司偿付能力的影响。 （三）模型估计 依据Hausman检验结果选择固定效应模型，回归结果（见表7）表明EQ、SYN、FL、IB、IE这5个自变量与综合偿付能力充足率（SOL）均显著相关。其中：EQ、SYN与SOL呈正相关关系，FL、IB和IE与SOL呈负相关关系。另外，模型的拟合优度R2=0.968 945，调整R2=0.959 2，表明模型整体拟合效果较好；模型的显著性检验F统计量为99.7212 9，P值为0.000 000，表明模型的显著性水平也很高。 （四）实证结果 从实证分析结果可以看到，变量“资本金比率（EQ）”对偿付能力有正面影响，假设其他变量不变时，资本金比率每增长1%，偿付能力充足率平均增长13.25%，且通过了1%的显著性水平。变量“资产负债对利率波动的敏感度的一致性（SYN）”对偿付能力有正向影响，且通过了10%的显著性水平，表明资产和负债对利率波动引起的变动越趋于一致，越有利于偿付能力充足。金融负债占认可负债的比例（FL）与偿付能力充足率显著负相关，假设其他变量不变时，寿险公司金融负债占认可负债的比例每增加1%，偿付能力充足率平均下降1.41%，且通过了1%的显著性水平。资产配置方面，在实证模型选取的时间段内，风险因子较低的债券类投资（IB）和风险因子较高的权益类投资（IE）的比重对偿付能力充足率都有显著的负相关关系。 六、对策与建议 （一）寿险公司应保证资本金比率的充足稳定 从实证分析的结果可以看出，资本金比率对偿付能力充足率的影响程度非常显著。在偿二代下，资本金比率的短期波动会显著引起偿付能力充足率的大幅变化，在公司面临偿付能力不足的危机时，资本注入是改善偿付能力最直接、最有效的办法。因此，为确保偿付能力充足，寿险公司应保证资本金比率的充足和稳定。 （二）加强资产负债的双向互动以防范利率风险 通过寿险公司利率风险最低资本占可量化风险最低资本的比重来看，利率风险是寿险公司最大的风险，资产负债匹配管理应倍受重视。偿二代下，寿险公司的利率风险是通过资产端和负债端的认可价值对利率波动的敏感度的差值衡量的。所以，为了更有效地防范利率风险，寿险公司必须高度重视资产负债久期匹配，关注资产负债久期缺口，加强资产负债双向互动，不断优化组合的期限结构，才能在偿二代的规则下最大限度降低利率风险。 （三）寿险业务负债端的属性结构应引起重视 保障功能是寿险产品“保障、投资、理财”三大功能中的最基本功能，发挥着至关重要的作用，是推动寿险业健康发展的源泉。而准备金要求在寿险公司的负债端细化到险种和属性是偿二代最显著的特点之一。从实证分析的结果来看，保费收入和负债端结构属性应引起寿险公司的重视，分账户建立更加符合每种负债特性的资产配置方案，才能顺应偿二代对寿险业务精细化管理的要求。寿险公司要积极发展保障型产品，规模实力雄厚的寿险公司在有充足的资本满足自身基本需求的同时再进行产品创新与投资型产品开发，偿付能力状况较差的寿险公司应该将主要精力放在保障型产品的研发上。 （四）建立以RAROC为核心的风险绩效评估体系 实证结果显示，债券类投资和权益类投资所占投资资产的比例与偿付能力充足率均有显著的负相关关系，说明寿险公司的风险绩效考核框架不能仅仅局限于对投资收益率的考察，也不能只着眼于风险资本占用，而是要综合评估风险和收益。在偿二代下，保险资产配置应在负债成本和偿付能力状况的约束下，统筹协调好投资收益率和偿付能力充足率二者的关系，以资产收益率最大化为目标。而风险调整资本收益（Risk Adjusted Return on Capital，RAROC）这一指标恰好弥补了传统的净资产收益率ROE和资产收益率ROA的缺点，在反映收益状况时，将风险因素可能会带来的非预期损失纳入考虑，能充分反映公司承担风险和获得收益的关系。因此，寿险公司在资产配置方面建立以“风险调整的资本回报率”为核心的风险绩效评估体系，作为大类资产配置的决策依据，这样才能做出更高效的决策和更科学的规划。 参考文献： [1]中国保监会.2016年保险统计数据报告[EB/OL].（2017-02-22）[2018-08-01].http：//bxjg.circ.gov.cn/web/site0/tab5257/info4060001.htm. 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[12]徐钢，全程红.关于偿二代下资产配置策略的思考[EB/OL].（2015-11-12）[2018-08-01].http：//www.iamac.org.cn/xxyj/glyj/201511/t20151112_2058.html. 责任编辑：曹华青 作为“60后”的基金公司，浙商基金虽然是业内“新兵”，但经验丰富的投研团队、成熟的投资理念、先进的经营理念都令业界对其充满期待。 近十年学术积淀，二十载投资生涯，游刃于实业与二级市场，操刀在信托与基金投资……从经济学的研究投身于资本市场前沿，从信托领域转赴基金行业，周一烽近三十年的职业路径演绎了一名“老兵”的传奇。 2010年10月，浙商基金管理有限公司（下称“浙商基金”）在浙江省杭州市成立，为国内基金行业再注活力，而担任该公司总经理的正是周一烽。事实上，早在2008年筹备期间，周一烽便加入浙商基金，参与公司的制度建设、系统建设和团队建设。 近日，浙商基金首只产品——浙商聚潮产业成长股票型证券投资基金正式成立，募集资金近13亿元。“突出对行业、区域和公司成长因素的关注，紧紧围绕着在产业升级转型和产业梯度转移中凸现的行业性、区域性投资机会”，是该产品重要的投资策略，周一烽也表示，“会牢牢把握产业升级和产业转移这条逻辑主线，从中国社会经济发展和产业成长的固有规律中寻找投资机会！” 作为“60后”的基金公司，浙商基金虽然是业内“新兵”，但经验丰富的投研团队、成熟的投资理念、先进的经营理念都令业界对其充满期待。而今，高度凝聚风控及稳健特性的“剩者为王”，“先同质再异质”的创新理念，“不只是专家，更是管家”的经营理念，以及凸显价值投资、资产管理等都成为浙商基金颇具代表的标签。 而掌握并践行这些理念的周一烽和他的同事们，正致力于将浙商基金打造成为资产管理领域中的品牌公司，为持有人管理财富，创造价值！ 市场亮剑 周一烽，浙商基金管理有限公司总经理、投资决策委员会主席。上海社会科学院经济学硕士，亚利桑那州立大学凯瑞商学院EMBA，曾任大成基金管理有限公司副总经理兼投资总监。 1984年毕业后，周一烽进入上海社会科学院工作，主要研究发展经济学和制度经济学，这不仅为他今后投身资本市场积淀了丰富的经济和学术理论，也是他看重制度性因素的重要原因。上世纪90年代初，周一烽正式投身资本市场，带领一家投资公司在实业和二级市场上初试身手。到2001年出任中泰信托副总经理时，周一烽已是如鱼得水。 这段经历，尤其是“信托文化”的浸染与熏陶，为其后来加入基金公司时“对持有人信托责任的理解”补足了功课。2005年，周一烽出任大成基金公司副总经理兼投资总监，在其任职期间，大成基金连续获得2005年、2006年、2007年度金牛基金管理公司奖，旗下多只基金获得金牛基金奖。执掌浙商基金，他更是将“信托责任”提升到公司使命的高度，而“铭记信托责任，为持有人管理财富，创造价值”，一语道破了基金公司和持有人之间关系的玄机。 作为基金公司和持有人之间重要的纽带，浙商基金公司成立后的首只产品也备受市场期待。历经半年的酝酿，浙商聚潮产业成长股票型证券投资基金于5月17日宣告正式成立，首发募集12.71亿份。 作为首只向市场亮剑的产品，自然受到浙商基金上下的一致重视。据了解，该基金施行投委会领导下的基金经理负责制管理模式，公司总经理、投资决策委员会主席周一烽先生亲率公司的15人投研团队，投入到该基金的管理运营中来，举全公司之力力争开门红。 在接受采访时，周一烽表示：“作为公司的首发产品，我们选择了以产业成长为主题的股票型产品，这一方面是应了近十年以及未来‘十二五’期间中国经济增长的驱动力，突出了我们对行业、区域和公司成长因素的关注。另一方面也体现了我们对中国证券市场中长期发展前景的信心。在对这只产品的日后管理中，我们会紧紧围绕着在产业升级转型和产业梯度转移中凸现的行业性、区域性投资机会，精选其中的优势企业。” 对于浙商基金未来的产品布局，周一烽在描绘浙商基金成长路线图时便提到，先做公募基金产品，再发展到专户，再到全球性产品，目标是打造资产管理领域的知名品牌公司。 周一烽还向记者透露：“目前，我们已经设计了股票型、固定收益型和指数型等三类产品，将依市场情况和投资者需求尽快布局。” 剩者为王 作为一家“60后”的基金公司，浙商基金的成立为整个国内的基金行业都注入新的活力，然而，在日益激烈的竞争中，如何脱颖而出，这不仅是市场关注的焦点，也是周一烽思来想去的问题。 他清楚地认识到，基金行业近十来年整体的制度积累和个案性的成败经验，也促使浙商基金的起点站得高一些，路走得更稳一些。他表示：“近四五年来国内理财市场的迅猛发展，某种意义上也为我们的成长壮大培育了更为成熟的需求环境。毕竟，若论国内资产管理市场的潜力，其深度还远没有到其与经济发展相应水平，我们仅从身处的浙江就已深深体会到这点。从公司战略角度考虑，我们非常关注行业面临的蓬勃生机，《基金法》的修改将使基金公司寻找到更多的增长点，获得差异化竞争的空间。我们会充分发挥区域优势，探索务实、适合的经营方式。” 因此，浙商基金以“诚信、合规、稳健、创新”作为公司理念，希望踏踏实实走一条最符合行业发展规律、最可能把公司推向成功的路径。“金融机构是‘剩者为王’，风险控制永远是谋求发展的王道。”周一烽认为，新公司不能没有大想法，但任何愿景都需要一步步踏实的走过去。浙商基金会按照最符合资产管理行业的特性去布局自己的业务，去走自己的路，追求大概率事件。 “以我个人而言，从事信托和基金的工作经历留给我的也是比较稳健务实的风格。”周一烽坦言，稳健务实和创新并不冲突，“鉴于我们是一家新公司，首先要‘走得稳’，然后才考虑‘跑得快’。因此，我们奉行‘先同质再异质’的发展策略，目前先要把最基本的公募产品线拉开，几大运营系统、团队建设等做好；然后再根据监管环境，结合基金法的修改等变化进行创新。” 坚信“剩者为王”的周一烽同时强调：“基金业是一个风险控制为核心的行业，任何创新都应该建立在风控完备的基础上。因此，在起步期必须先把同质化做好，不然差异化是非常危险的！” 专业管家 成立伊始，浙商基金提出了“不只是专家，更是管家”的市场经营理念，周一烽表示，这是浙商基金出于基金行业自身发展变化的形势作出的自我定位。 他进一步解释说，浙商基金提出“不只是专家，更是管家”的市场经营理念，是为了从一开始就明确自已作为一个资产管理领域服务性机构的定位，以及受托人、管理人的形象。这是浙商基金经营的核心目标，也是打造核心竞争力的基本方向。 随着基金行业13年的发展，其专家形象已经初步建立，监管层的严格审批制度也使得这样的一种专业身份成为基金公司诞生的前提与“题中之意”。就浙商基金而言，打造专家形象，浙商基金的着力点首先在投研团队的建设上。 目前，浙商基金通过引进和招聘，已经建设起一支15人的投研团队，他们分别来自老基金公司和证券公司，其中不乏获得过金牛奖、新财富排名第一的金牌分析师和资深研究员。 周一烽认为，投研团队建设是公司建设最重要的环节之一。投资的驱动力在于研究，而研究的好坏要靠团队两方面的努力，一是内部的流程控制和质量控制，二是对外部研究支持系统的组织、管理能力。此外，面对投资主体不断多元化的市场，金融工程的量化支持，以及交易策略的补充都是组织者不可或缺的重要元素，所有这些都只能以一种具有持续性的团队作业能力为基础，因此浙商基金将积极推行投研团队制。 “与此同时，我们通过近两年的全流程模拟运行，完成了公司投资管理、交易和风控系统的功能、压力测试。”他补充道。 对于管家形象的设定，周一烽认为，总的来说就是要贴近持有人，这需要围绕产品设计、渠道下沉和客户服务等方面持之以恒地努力，让公司的前、中、后台都参与到品牌建设过程中。 “这方面，目前公司最迫切的工作就是大力布局基本的产品线，让投资人在浙商基金寻找到财富管理和资产配置的空间，让公司团队拥有施展才能和提供优质服务的平台！” 投资逻辑 如何为持有人管理财富，创造价值，在当前国内经济重要转型时期，周一烽也给出了自己的回答。 他认为，在中国经济和社会发展深刻转型的大背景下，对国际产业转移的有效承接以及国内产业有序转移与升级成为我国经济发展的必然选择。产业转移和升级已经成为维持中国经济在较长时间内保持活力、驱动中国经济高速增长的主要途径，也是中国资本市场多年来价值发掘的主线和动力源泉。由全球产业转移、国内梯度递进和产业升级汇聚起来的推动力，使一大批上市公司演绎了高成长的价值故事，也为资本市场创造了大量的投资良机。 从中国股市过去二十年的表现来看，市场的结构性驱动力实际上就是各个阶段的优势行业及其优势企业。在最早的老八股时代，一直到价值投资时代；从“九五”计划时期的“两桥一嘴”（金桥、外高桥、陆家嘴）、浦东开发等区域概念，到“十一五”时期的西部板块、中部板块，再到“十二五”规划中的七大新兴产业，其背后的逻辑并不简单地是一个市场炒作，而是逻辑主线很清楚的产业升级和产业转移。 “浙商基金的投资策略的制定，会牢牢把握这条逻辑主线，从中国社会经济发展和产业成长的固有规律中寻找投资机会，也建议投资者们适当关注。我们的第一只基金——浙商聚潮产业成长股票型基金，就选择了产业成长的主题。”周一烽如是说。 最后，他还建议：在进行投资理财时，投资者首先要保持良好平和的心态，要从中长期的角度来考量策略与收益，不能太浮躁。尤其对于中高端投资者而言，在处理自己理财规划的过程中，要关注中国乃至全球经济的宏观走势，例如美元、黄金、大宗商品的走势及其影响因素，以及国内的财政货币政策、CPI走势等。 “当然，也不能过度关注、过分依赖这些信息。从动态角度来讲，全球经济和国内宏观经济的波动是绝对的，如果过于被一些短期的波动所困扰，在进行理财规划的时候反而很有可能做出错误的判断。就国内的股票投资而言，真正能为我们中长期资产管理做出贡献的，还是一个个实实在在的增长故事！”周一烽如是说。 坚信“剩者为王”的周一烽同时强调：“基金业是一个风险控制为核心的行业，任何创新都应该建立在风控完备的基础上。因此，在起步期必须先把同质化做好，不然差异化是非常危险的！” 寿险公司资产配置策略论文范文第3篇