保险资金股市投资论文

2022-04-28

小编精心整理了《保险资金股市投资论文(精选3篇)》,希望对大家有所帮助。通过了解产品的收益来自哪里,让我们可以对产品的风险有更清醒的认识。理财有风险,投资需谨慎。经历了近几年理财市场的风风雨雨,相信大家对于投资风险都有了比较深入的了解,知道了投资市场的主要风险有哪些。但这就够了吗?显然,还不够。我们还需要知道收益来自哪里,这样才能对风险有更清醒的认识。举个例子。

保险资金股市投资论文 篇1:

养老金入市的利弊分析及应对政策研究

摘 要:关于养老金入市的问题由来已久,从2011年中国证监会主席郭树清在一个公开场合表示到2016年第三季度人社部新闻发布会上透露的入市的消息,养老金的入市之路可谓漫长又曲折。养老金入市不管对于其自身保值增值、资本市场的稳定、还是带给金融从业者的机遇来说,都是一个重大利好消息。但是投资有风险,入市需谨慎。因此面对入市后的种种风险,还需要采取一系列相应的措施多加防范,来确保百姓"养命钱"的安全。

关键词:养老金入市;资本市场;风险防控

一、养老金入市的利弊分析

(一) 养老金入市的积极影响

1.增强养老金保值增值能力,减轻政府负担

中国社会科学院发布的《中国养老金发展报告2015》中指出,根据2014年的统计数据显示,从各个省份城乡居民基本养老保险基金当期结余看,大部分省份出现了负增长。按现行政策规定,目前我国养老基金结余除预留2个月的支付费用外,只能用于购买国家债券和存入银行。而养老金进入资本市場则可以通过投资各类金融产品、实现多元化投资,获得一定的收益来对冲通货膨胀带来的损失,减轻政府对养老金的补贴负担。此外,由于我国养老金个人账户基本上是空账运行,因此,养老金入市投资以寻求更多增值的空间对于做实个人账户也具有重要意义。

2. 养老金投资是股市和资本市场的定海神针

养老金投资股市,这对股市而言将具有巨大而深远的影响。首先,股市投资资金的性质将悄然发生变化。一般而言,保险资金和养老基金是股市投资的长期性基金,而养老基金比保险资金还要稳定;养老基金几十年不用考虑流动性的问题,是发现市场价值和实施价值投资的本源所在,其作用如同债市中的20年长期国债。

3.为金融从业者带来新机遇

根据《基本养老保险基金投资管理办法》,养老金入市将采取既安全又专业的委托人、受托人、托管人、投资管理人的模式。委托人为省级人民政府,受托机构是指国家设立、国务院授权的养老基金管理机构,托管机构和投资管理机构是市场化的金融机构。清华大学就业与社会保障研究中心主任杨燕绥指出,留给市场的机会是托管人和投资管理人,尤其是那些具有相关经验的市场机构。中国互联网金融行业协会会长宏皓也早在前几年就表示,养老金入市可以打破金融业近亲繁殖的局面,让更多有能力的私募股权投资公司参与竞争。这也与市场经济中的自由精神相契合,势必会为金融从业者带来更大的平台与更多的发展机遇。

(二) 养老金入市面临的挑战

1.资本市场的不确定性风险

目前我国宏观经济前景不乐观,实体经济处于下行区间;人民币汇率面临贬值,市场化进程中波动较大。宏观经济的风险很容易反映到股市中去,给养老金投资增加风险。虽然养老金和职业年金进入股市并非没有先例,发达国家也曾拿出巨额资金进行全球投资,而且收益不菲。然而,中国股市的风险似乎早已超越了股市的一般风险——暴涨暴跌、牛短熊长,不仅无法承担经济晴雨表的功能,而且往往背离基本面,更像是上市企业的提款机。

2.养老金全国统筹层次较低

我国截止到目前基本养老保险实际完成省级政府统筹的仅有4个直辖市和陕青藏等几个地区。粤苏浙鲁等地养老金结余虽多,但多散落在各省级、市级甚至县级政府。无法实现省级统筹,养老金想要入市就面临着一道较难跨越的障碍,对劳动力流动影响也很大。养老保险是属地管理,缴费是积累的,退休后才能取。老百姓换个省份甚至是在省内换个城市工作,养老保险转移都很困难。但是众所周知,养老金是地方财政重要的来源之一,提高养老金统筹层次早已呼吁了好久,但是现实中真正做到的省份却很少。

3.资管机构的选择与监管

养老金的重要性对于广大缴纳者来说不言而喻,养老金的委托主体是参保人员和缴费者,其将养老金资产交由政府等公共部门和相关机构负责。但由于养老金管理机构对于投资运营的专业性不足,所以一般交由具有投资经验优势的法定机构或者法人机构投资者运营。法定或者法人受托管理机构再通过招标等方式选择养老金账户管理、基金投资决策以及资金保管者, 最终形成养老金的账户管理人、托管人和投资管理人,因此对资管机构的选择就显得尤为重要。

二、养老金入市风险的应对政策

(一)打破小的利益格局,提高养老金管理的统筹度

我国养老金提升统筹层次一直都在进行中。根据“十三五”规划纲要,养老保险制度改革要完成的任务之一就是实现职工基础养老金全国统筹。养老金的统筹层次提高,变分散管理为统筹管理,不仅有利于加快入市的步伐,还能适应老龄化社会的人口流动趋势,有利于协调各地养老金多寡不一的局面。提高统筹度的过程,也是查实各地养老金财务状况和记账利率的过程,这有助于为养老金管理注入阳光并发挥集合效应。

(二)科学划定投资领域和投资比例

投资的一个最基本原则就是“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”,并且应坚持“安全性为主”的投资理念,以保值为基准,合理安排养老金的投资分配结构能大大降低非系统性风险。除投资股票、股票基金、混合基金等高风险产品外,入市养老金还应与回报周期长但回报稳定的国家重点发展项目应结合起来,这既有助于形成安全投资组合,也有助于提高入市养老金与宏观经济导向的配合作用。

(三)加强基金监管的透明度,完善相关立法

把养老金投入股市,固然是西方发达国家通用的做法,但必须清醒认识到我国股市的特殊性。我国的股市还显“青涩”、尚未完全成熟,市场波动比较频繁,还存在重融资轻回报、投机炒作盛行等弊端,价值投资并非市场主流。在此现实背景下,对股市投资存在的高风险必须格外关注。其次,由于我国养老金的入市一直悬而未决,与此相关的法律大多处于空白状态,这就需要相关部门加强对管理养老金的基金公司的财务审查。同时还要加快养老金入市的立法进程,完善资本市场的法律体系,对于违规操作的基金公司进行严厉的行政处罚和经济制裁。

参考文献:

[1]程羚. 养老金入市的风险及防控策略探究[J]. 齐齐哈尔大学学报(哲学社会科学版),2016,03:60-62.

[2]李玉娇. 中国养老金入市:是政策理性还是利益博弈?——从“委托—代理”视角探析养老金入市风险及管控机制[J]. 当代经济管理,2016,05:83-90.

[3]万文绮,徐玉婷. 中国养老金入市问题的探讨[J]. 财会研究,2016,06:71-75.

[4]郑昊. OECD国家基本养老金入市对股市的影响及对中国的启示[D].北京交通大学,2016.

[5]姜林男. 中国养老金入市风险及对策研究[D].东北师范大学,2013.

[6]张玉立,彭秀芬. 浅析养老金入市影响及其风险管理[J]. 北方经济,2012,10:106-107.

[7]杨涛,孟楠. 我国养老金入市之路的可行性分析及政策建议[J]. 中国证券期货,2013,08:55.

[8]刘昆平. 我国养老金投资资本市场研究[D].江西财经大学,2013.

作者简介:

杨文静(1995-)女,山西省太原人,山西财经大学2017级(公共管理学院)社会保障专业.

作者:杨文静

保险资金股市投资论文 篇2:

理财要知道收益来自哪里

通过了解产品的收益来自哪里,让我们可以对产品的风险有更清醒的认识。

理财有风险,投资需谨慎。经历了近几年理财市场的风风雨雨,相信大家对于投资风险都有了比较深入的了解,知道了投资市场的主要风险有哪些。但这就够了吗?显然,还不够。我们还需要知道收益来自哪里,这样才能对风险有更清醒的认识。

举个例子。前几年P2P网贷盛行,很多人将资金投入其中,虽然媒体上也不乏风险提示的声音,但投资者听到的主要是网贷平台的实力有多强、注册资本有多少亿元、公司的风控能力极强等宣传,看到的是公司在豪华办公楼里办公。但如果大家关注一下P2P网贷的收益来自哪里,情况可能就不同了。最初P2P公司宣称是为那些无法享受到银行信贷服务的人提供信贷帮助,后来逐渐变成了为中小企业融资提供服务。什么人享受不到银行的信贷服务呢?主要是征信比较差的人,否则办张信用卡都可以享受到一定的银行信贷服务。即便是银行信用卡,也很难避免坏账的产生,而那些借P2P贷款的人居然没有一笔坏账,谁信啊?唯一的解释是P2P平台承担了代偿义务,风险转嫁到了P2P公司身上。为了维持资金链不断,它们只能不断地发新产品,以新债偿旧债,风险不断堆积。直到有一天,公司的资金链断了,投资者的资金也就打了水漂。

再举个例子。前一段时候,央行前行长周小川先生发表演讲,表示中国应避免过快进入负利率时代。此话一出,立刻被一些人用来推销年金保险。他们的观点是,未来无论市场利率怎样变化,年金保险的利率总是固定的,不会发生变化的。现在买入年金保险,可以享受长时间的高利率。这样的观点听上去很有道理,但如果我们去了解一下年金保险的收益来源,恐怕就不会得出这么乐观的结论了。年金保险的特点是前期缴费、后期领保险金,人的寿命越长,领的保险金越多。在人均寿命越来越长的今天,指望被保险人早死以获得收益并不现实。那么年金保险的收益主要来自哪里呢?当然是投资了。保险资金属于稳健型投资资金,大部分资金投向的是债券市场和银行存款等固定产品。一旦进入负利率时代,保险公司的投资还怎么赚钱,负利率产品越投钱越少,只有冒险进入股市投资。可赶上熊市,保险公司的日子就难过了,不仅赚不到钱,还要支付年金。如果买年金产品的人多了,保险公司也有可能落入类似P2P公司的境地,资金链会断掉。显然,用负利率当噱头,忽悠老百姓买年金保险,并不是一个好方法。

再比如说银行理财产品。以前全都是刚性兑付,收益率稳定,投资者也比较容易选择,但风险全部由银行承担了,实际上并非万无一失。现在,银行理财产品改成了净值型,收益率出现了一些波动,风险看上去大了,但如果我们观察资金的投向,就会发现传统理财产品和净值型理财产品的差異不大,都是投向中低风险的国债、存款、高等级企业债、票据等产品,总体的投资风险并没有大幅提升,投资这类理财产品,依然可以获得稳健的收益。在这种情况下,投资净值型银行理财产品又有什么可担心的呢?

知道产品的收益来自哪里,有助于我们更好地了解产品的风险,更便于我们作出选择。

作者:汪标

保险资金股市投资论文 篇3:

中融人寿警钟


中融人寿虽是个案但也是保险业的一个缩影,重仓持股而罔顾风险的警钟正在敲响。

2月25日,中国保监会网站在很不起眼的位置披露了一份监管函(〔2016〕5号),将中融人寿保险公司(下称“中融人寿”)推上了财经头条。

保监会称,鉴于中融人寿2015年三季度末和四季度末偿付能力充足率分别为-115.95%和74.62%,偿付能力溢额-23.49亿元和-2.82亿元,属于偿付能力不足类公司。根据《关于规范保险机构股票投资业务的通知》(保监发〔2009〕45号,下称“《通知》”)有关规定,对中融人寿采取以下监管措施:

一、责令中融人寿即日起不得增加股票投资,并采取有效应对和控制措施,切实防范投资风险;

二、在偿付能力符合监管规定后,中融人寿需向保监会请示,经同意后方可开展新增股票投资业务。

这份监管函落款时间为2016年1月29日,也就是说其实是延迟了近一个月才上网公开。但还是引起了市场的广泛关注。其原因其实主要不在中融人寿本身,而在脆弱的股市和敏感的险资。

因为股市楼市已经成为当今的新闻焦点,决定着很多人的暴富和陷落;险资在多数老百姓心中的印象本来是乖乖女,但2015年以来忽然变身女汉子,高调举牌、高调护盘;近期更是因为万科事件而博得“野蛮人”的美誉。可是,在市场各方仰视险资举牌的高潮中,忽然爆出有险资居然因为炒股而落得偿付能力不保,你让本来就不平静的股市如何不产生涟漪?

起底中融人寿

那么,如此穿越的剧情到底怎么来的?

先来看看《通知》的相关规定:“保险公司应当根据保险资金特性和偿付能力状况,统一配置境内境外股票资产,合理确定股票投资规模和比例。偿付能力充足率达到150%以上的,可以按照规定,正常开展股票投资,偿付能力充足率连续四个季度处于100%到150%之间的,应当调整股票投资策略,偿付能力充足率连续两个季度低于100%的,不得增加股票投资,并及时报告市场风险,采取有效应对和控制措施。”
保险公司在股市举牌风生水起,自身的偿付能力却出现危机。

可见,《通知》就是把一家保险公司的股票投资自由度与其偿付能力联系起来,并且分为三档:150%以上的按照普通规则自主投资、连续四个季度在100%-150%之间徘徊的要调整策略、连续两个季度低于100%的不得增加股票投资。至于是否发监管函及监管函是否上网公开则没有在这个通知中涉及,有关规定应该在《保险公司偿付能力管理规定》及其相关文件中。联系到2015年12月23日保监会印发并随即上网公开《保险公司资金运用信息披露准则第3号:举牌上市公司股票》,恐怕这也体现了监管部门警示风险的用意。

而根据保监会披露的监管函显示,中融人寿2015年三季度末和四季度末偿付能力充足率分别为-115.95%和74.62%,显然属于“偿付能力充足率连续两个季度低于100%”的情形,不得增加股票投资。

中融人寿又是如何踩上这条红线的呢?

中融人寿是2010年成立的新公司,注册资本5亿元。起初股东包括吉林省信托公司、联合铜箔(惠州)公司等10家公司;后来经过多次股权转让,根据该公司2015年8月公布的信息,中融人寿控股股东现为清华控股有限公司与联合铜箔,实际控制人现为清华大学、陈立志。中融人寿到2014年底时的偿付能力充足率还是不错的(见表1)。

中融人寿在保费收入上高度依赖理财型产品。根据保监会数据,中融人寿2015年的原保费收入为34.5亿元,在寿险公司中排第38名;但保户投资款新增交费高达142.78亿元,在行业中排第14名;由此看出,其保户投资款与原保费收入的比例为4.14,是典型的以万能险为主力险种的公司(见表2)。

但如果要把中融人寿出现偿付能力问题归咎为市场所关注的险资举牌,恐怕是不恰当的,是一种误解。因为鹏辉能源(300438.SZ)被举牌的《权益变动报告书》显示,中融人寿首次举牌就是2015年12月,此前未有举牌行为。另外两家被举牌的公司天孚通信(300394.SZ)和真视通(002771.SZ)甚至是从2015年10月才开始买入。

可见,中融人寿2015年三季度末惨淡的偿付能力状况与举牌没有丝毫关系;即便是2015年末的状况也与举牌关系不大,因为根据我们的测算显示,在2015年末,中融人寿举牌的三家公司没有出现明显的浮亏(见表4)。

到底是什么让中融人寿偿付能力闯了祸呢?从可查阅的该公司2014年度信息披露报告来看,2014年末,该公司持有9.5亿元“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”全部为权益工具、36亿元可供出售金融资产中权益工具27.86亿元(其中浮盈1.76亿元)。该公司2014年末权益投资37亿元左右、总资产250亿元,权益投资占比14.8%。

另外,中融人寿遵照保监会“保险公司资金运用信息披露准则第3号”披露的“关于举牌鹏辉能源股票的信息披露公告”显示,截至2015年12月25日,该公司权益类资产账面余额占上季末总资产的比例为24.49%。

这样,合乎逻辑的推理就是,虽然中融人寿2015年12月之前没有举牌,但是该公司一直重仓投资股票,并在2015年股灾中蒙受了不小的浮亏。2015年12月,由于险资举牌概念对股价有比较明显的提升作用,所以,该公司也迅速把三家公司的持仓比例提高到举牌线,从而浮出水面。但结果似乎并未如愿。三只股票在2015年末都没有收在高位。再加上股市后来一路暴跌,天公不作美,中融人寿就无奈地被保监会盯上了。

谁是下一个中融人寿?

虽然股市暴跌对保险公司偿付能力造成威胁,不在于一家保险公司是否举牌,而在于它是否重仓投资股市;但是,反过来看,一家积极举牌的公司,恐怕很可能也是一家积极投资股市的公司。鉴于举牌要求的信息披露和市场对举牌公司的兴趣,我们就主要来分析举牌热点公司。

前海人寿。前海人寿信息披露报告显示,2014年底,公司权益持仓主要为95.64亿元的股票及5.28亿元的股票型基金;认可资产总额519.88亿元,认可负债490.97亿元,公司实际资本为28.91亿元,最低资本要求为14.48亿元,偿付能力溢额14.42亿元,偿付能力充足率为199.60%。

以该公司100亿元左右的股市持仓来看,偿付能力溢额15亿元左右确实不算高,因为这意味着如果股票下跌超过15%而且持续超过半年的话,该公司的偿付能力充足率就将低于100%,陷入中融人寿那样的困境。

再结合前海人寿2015年的举牌情况来看(见表4),在市场处于相对低位的2015年三季度末,前海人寿的浮亏为5亿元左右,如果简单移植2014年末的数据,那么它的偿付能力是降到了150%左右;年末则情况有所好转。但由于当前的股指比2015年三季度末还低,如果到2016年3月末没有起色,而前海人寿又没有用其他方式补充资本的话,其偿付能力充足率跌破100%也并非不可能。但这应该是第一个季度,还有第二个季度可以拼搏。市场不用杞人忧天。

国华人寿。国华人寿2014年信息披露报告显示,“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”在2013年和2014年底都是0,这说明,该公司基本不往这个会计科目里放投资;那么,其全部股市投资都应该在可供出售金融资产科目里。

偿付能力方面,国华人寿2013、2014年末的充足率分别是133.8%和468.37%,该公司在解释2014年末充足率大幅上升的原因时说,主要原因是股市回暖以及股东增资6亿元。2014年末该公司的股市仓位超过百亿元,最低资本要求是15亿元、偿付能力溢额55亿元。可见,股市波动对其偿付能力充足率变化具有决定性作用。

结合2015年的举牌情况来看(见表4),国华人寿的处境好像没有2014年末乐观,2015年三、四季度末其浮亏分别为14亿元、6亿元,尤其在股市好转的2015年末它依然有浮亏,那么在市场大跌之后的当下,其处境可想而知。所以,如果市场不大幅好转,估计国华人寿在一季度末的偿付能力也不乐观。

通过详细研究上述三家保险公司的情况,结合2015年保险公司举牌的详细情况,我们至少能得出以下几点结论:

(1)近年确有一部分公司股市投资比例非常高,使得股市波动足以决定其偿付能力充足率。如果股市持续低迷,那么,找不到增资来源的公司很可能出现偿付能力充足率不达标,甚至变成负数。

(2)但目前而言,还很少有公司已经像中融人寿那样岌岌可危。到2015年末,保监会没有披露、我们也没有发现公司存在偿付能力不达标的情况。即便有公司在2016年一季度出现这样的情况,那也才是第一个季度。它们还有二季度可以翻身。所以,市场不必过度解读,更不必恐慌。

(3)随着股市投资总限额和单笔投资限额的放宽,以及勇于投身股市博取收益的保险公司逐步增加,如果相关制度不做适当修订,那么,在股市长期低迷或短期暴跌的情况下,保险公司偿付能力充足率因踩踏红线而被通报,甚至酿成偿付能力不足事件的概率大大提高。我们对此要有心理准备。

2008年10月,当日本大和生命保险公司因为美国次贷危机而破产时,日本监管官员淡定地说:大和的冒险和破产是一个特例,整个日本保险业是安全的。

我们当然希望,中国的保险业也有这样的底气,我们至少会比日本做得更好!

作者:徐高林 朱永玲

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