风险投资的投资对象范文第1篇
摘要：纽约、伦敦、新加坡、首尔、香港等域外城市在打造便利化、法制化营商环境方面的成功经验，对宁夏具有重要借鉴意义。今后，宁夏应在打造高效率服务型政府、营造健康有序的市场环境、构建完善的企业社会化服务体系、优化企业的投融资环境以及打造优越社会环境方面狠下功夫，全力打造优质营商环境。
关键词：营商环境；投融资环境；法制化
宁夏深居西部内陆腹地，经济发展相对滞后。因此，积极借助外来资本就成为宁夏在推动产业转型升级、交通及城市基础设施改善方面的有效抓手和重要途径。但目前宁夏招商引资水平在全国居于中下游，招商引资的规模和水平不仅远逊于东部沿海发达地区，甚至与西部乃至周边省区相比也有不小的差距。目前是宁夏经济转型升级，实现弯道超车的关键时期。因此，为了抢抓机遇，努力营造一种服务水平高、竞争力强的营商环境，宁夏应在积极借鉴域外成功经验基础上，充分结合自身实际情况，全力打造便利化、法制化营商环境。
一、营商环境的内涵及影响因素
（一）营商环境的内涵
“营商环境”一词的概念最早由美国学者伊西阿·A·利特法克在1968年提出，他指出营商环境是指一国或一地区的人口环境、经济环境、自然资源环境、科学技术环境、政治法律环境、社会文化环境等的总和。著名经济学家彼德·班廷认为营商环境就是政府有效利用市场经济这只有形之手对经济活动进行有效地机构监管、法律监管及政策监管。世界银行前副总裁、首席经济学尼古拉斯·斯特思将投资环境定义为现存的以及预期的由政策、制度和具体行为组成的环境，它影响可预期的投资回报和风险。中国商务部研究院跨国公司研究中心何曼青博士则认为营商环境是指一个地区或经济体在一定时期内拥有的对投资活动有影响的各种因素和条件的综合系统[1]。
上述有关营商环境的定义各有侧重、各具特点。本文将在上述定义的基础上对营商环境给出综合定义。即营商环境就是指企业本身、顾客、竞争者、公众在开办企业、经营管理、贸易活动、依法纳税、执行合同等方而遵循政策法规所需要的时间和成本的社会环境、经济环境、技术环境、政治环境等一切外部条件的总称。
（二）营商环境的影响因素
1.市场环境。在市场经济时代，市场环境对营商环境的培育与发展往往起着不可替代的作用。一般而言，如果一个国家或一个地区市场成熟度高、市场结构合理、市场规模较大，则作为市场主体的企业发展必然如鱼得水，反之则不然。因此，要想打造良好营商环境，作为市场监管主体的政府就必须要在加强市场秩序的监管、规范市场经济的运行、降低市场准入的门槛方面发挥其应有的作用，以达到充分保护企业的合法权益，促进经济活动顺畅运行。
2.法律环境。众所周知，发展保障是市场经济的重要特征，也是保障市场要素自由流动的关键因素。因此，一国或一地区所制定的包含法律、法规、法令等一系列内容的法律体系、法律运行状态以及相应执法机构及其人员就成为左右市場经济健康发展的最大外部保障性因素。它不仅事关一国或一地区企业正常生产经营能否顺利推进，而且也是促进国家宏观经济健康运行以及履行现代政府经济管理职能的必要性前提。
3.融资环境。不管是发达国家还是发展中国家，资金短缺往往是其必须面对的问题，企业无一例外都要通过市场融资手段来助力其发展。但在现实中，从企业自身情况而言，其信贷信誉度、企业经营管理水平在很大程度上制约着企业的融资规模与水平。此外，从外部宏观经济运行情况来看，全国乃至全球经济的波动都对企业融资情况带来极大的不确定性，其融资环境将更为严苛，甚至很难获得正常的融资渠道，而这又反过来加剧了企业发展的金融“肠梗阻”现象的发生，致使企业生产经营活动雪上加霜。因此，如何提供尽可能的融资服务，帮助企业共度难关，支持企业稳健发展就成为政府及社会义不容辞的责任。
4.社会化服务环境。要想提高企业自身管理水平以及经济效益，实现企业健康可持续发展，企业所在地健全的社会化配套服务体系必不可少。社会化服务环境既包括政府支持企业发展的经济行政职能，也包括政策政务运行情况。长期以来，由于长期计划经济的影响以及大包大揽的经营理念，致使企业办社会现象突出，大而全、小而全现象非常突出，这不仅制约了企业主业发展的步伐，也给企业背上了沉重的社会负担。因此，要使一地区高科技公司专心、专注、专业于研发与创新工作，必须提供发达完善的社会化服务环境。
二、国外营商环境成功经验
（一）建立健全完备的商业法规体系
一般而言，西方发达国家往往是众多全球投资者趋之若鹜之地，绝佳的营商环境是其尤为看重的原因，这其中又以健全、完备与高效的政府监管与服务保障为核心的法律法规体系为首要选择。正是因为如此，投资者往往在自主创业、技术创新等方面积极性更高、发展意愿更强。
1.新加坡。亚洲“四小龙”之一的新加坡无疑是全球经济发展中的一颗璀璨的明星，连续多年位居最佳营商环境及最具竞争力的国家行列。究其原因，健全完备的营商法律体系的支撑与保障是其获得成功的关键。新加坡在外商投资、知识产权保护、企业激励机制、人才引进、生活待遇、工资福利等方面都有相应的法律法规作保障，从而使得外商投资者能够安心投身于企业生产经营活动。为了促进市场竞争行为的健康有序，维持市场经济的良性运行，新加坡政府出台了《竞争法案》，明确限定企业不得进行不正当市场竞争活动，不得有直接甚至变形扭曲市场竞争的行为。如有发现企业有上述类似不正当竞争行为，司法系统将进行严厉处罚。
2.伦敦。伦敦是举世公认的国际化大都市，金融业、高端制造业、旅游业及教育产业高度发达。近年来伦敦被国际组织评为国际最著名的投资宜商之地，是国际资本经常光顾之地，这与伦敦优质高效的营商服务环境不无关系。为了促进市场公平竞争，规范企业竞争行为以及吸引外来投资，英国政府先后出台了一系列相关法律法规及政策规定。如《中小企业友好实践指南》《中小企业友好协定》以及《国家采购战略》，从而营造企业间公平竞争的浓郁氛围和良好环境，也大大增强了企业自主创业及技术创新的驱动力，从而有力地助推了伦敦经济的快速发展。
（二）营造了浓厚的创新创业氛围
现代经济从某种意义上讲是注意力经济，所以说，一国一地区只有营造浓厚创新创业的营商环境，才能最大限度地吸引外部资金的眼球。
1.纽约。近年来，纽约市重磅推出多项针对性极强的营商便利化举措：一是事前推行外国企业投资完全电子化，大大缩短了投资审批时间及环节。一般而言，只要注册企业资料齐全，即可通过电子方式在一天内完成登记注册，外来投资项目审批时间往往只需10—20天的时间，这非常有利于增强投资创业者的信心。二是事中推行针对企业服务便利化做法。通过“纽约业务解决方案”“纽约商业快递”以及“纽约新业务团队”等便利化、快捷化措施，使得企业能在最短时间内得到政府部门的免费咨询服务、证照快递、社区服务及业务协作等。
2.首尔。为了实现外来投资企业创新创业便利化，首尔推出了一系列多元化政策。一是支持中小企业“一平方公里”创业计划。规划、鼓励并支持中小企业在综合商业写字楼进行创业创新活动。同时，政府尽可能地为入驻企业提供融资、人力、培训及指导等方面的服务。这既是基于首尔寸土寸金、地域狭小的现实考量，也是基于鼓励企业进行实际经济活动而非圈地经济活动的现实考量，更是基于地方政府服务理念的驱动。二是对外来投资者生产及生活实行一站式管理与服务。包括教育、语言、医疗、人文交流、综合行政服务、人力资源开发、具体业务支持等工作，从而吸引了一大批包括世界500强在内的企业来首尔创业创新。
（三）合理且针对性强的税收政策
一般而言，发达国家和地区在营商环境构建过程中非常注重优化与完善税收政策，使之成为招商引资、创造就业、增加财政收入、开展创业创新的有效手段。
1.香港。作为发达经济体的亚洲“四小龙”，香港素以投资乐土、购物天堂闻名遐迩。这其中完善的税收政策无疑起到重要作用。一是香港税收种类少且税率低。根据国际一项权威调查数据显示，香港为全球税收痛苦指数最低的国家之一。香港作为单一关税经济体与世界大多数国家和地区签订了投资保护协定和避免双重征税的双边协议，加之香港关税的低税率甚至零税率，故香港的进口商品价格一般都比较低，甚至与原产地持平。外来企业在经营中主要交纳16.5%的在港赢利税，其他诸如技术性收益、资本性收益、股息、利息等均无须交税。二是支持外来投资企业发展的税收优惠政策。对于选择香港作为跨国企业总部和地区总部的外来投资企业，优惠税率一般为10%～15%。对于高新技术产业、其他新兴产业投资以及特定行业，五年内免税收，之后两年内50%减免。这种税收结构与政策对于鼓舞投资者信心、促进外资企业蓬勃发展，增强企业家创业创新干劲都具有极大推动作用。
2.纽约。作为国际大都市的纽约之所以能获得众多国际投资者的青睐，在很大程度上是与其合理的税收政策密切相关。其政策措施包括为辖区内企业拓展以及为外来投资者提供各种优惠条件。对于符合减免税收条件的企业都在官方网络或其它有影响力的传统媒体上公布，减免稅率自动生成，真正做到了公开、透明。一般而言，下述符合条件的企业或投资者会充分享受到相应的税收减免政策及其减税比例：新兴技术产业税率10%，高端装备制造业税率为6.5%，技术研发企业税率为9%。通过构建健全高效的税收激励机制，使得企业生产经营效率大大提高，赢利空间大幅拓展，创业干事积极性大大提高，进一步提升了城市的经济实力和综合实力[2]。
三、国外成功经验对宁夏营商环境的经验借鉴与启示
（一）打造高效率服务型政府
首先要继续推进简政放权改革，加快行政审批制度改革的步伐。宁夏其他市县也应借鉴银川市的成熟经验与做法，加快设立行政审批局。所有涉及行政审批事项的政府职能部门不仅要全部进驻，严格实行投资审批一条龙，一站式贴心、暖心服务，推行项目审批负责制、限时办结制度、纠错责任机制，从而真正做到打造高效服务型政府。其次要进一步推动电子政务建设向纵深发展。要拓宽网上政务服务的范围。不仅包括网络审批与登记、跨部门协同办理以及微博及微信互动平台建设，也包括积极借鉴香港及新加坡在上述方面的先进经验与做法，加快网络审批平台及行政效能电子监督监察手段与方法的建设进程，特别是将电子网络监察与投诉渠道与其它诸如群众监督、媒体监督以及政府监督一并形成立体、全方位监督机制。最后要建立与完善针对外商投资环境的全方位服务体系。各政府部门一定要各司其职、互相协作，构建从项目招商、签约、审批、落地、建设到投产的全程跟踪贴心服务。特别是对那些有投资意向的高新技术企业、现代服务业以及其他朝阳产业，招商引资部门一定要积极主动对接，紧盯项目进展动态，研究并支持改善投资环境与承诺优惠政策，充分发扬“不到长城非好汉”的精神，只要项目一天没有落地生根，就做到一天都不能放松懈怠。
（二）营造健康有序的市场环境
首先要加强市场准入制度的建设。作为全国首个内陆开放区，宁夏目前正在加快对外开放的步伐。要想在对外开放进程中有所作为，就必须建立完善的市场准入制度，并通过传统媒体及新媒体加大对外宣传的力度，以使外界能够充分知晓相关法律法规与政策，从而为进入宁夏投资扫清障碍。其次要加强经济秩序的建设。完善的市场经济模式是一种竞争有序的模式，为了营造一个健康的营商环境，就必须加快建设规范有序的市场环境。这就需要对那些在生产经营活动中偷漏税、走私、制售假冒伪劣等扰乱市场秩序的行为进行坚决遏制，露头就打，以儆效尤。而且还要通过媒体公之于众，使其信用扫地，难以在社会立足。在这方面，除了政府监管部门不遗余力地打击之外，行业协会恐怕也要承担起行业自律教育与约束的功能，当然企业经营者个人也要时刻做到自省与自警。最后要强化电子商务市场的监督。近年来，电子商务发展势头迅猛，正呈现出方兴未艾之势。作为一种有别于传统营销模式的新型商务模式，如何进行有效监管也是我们必须要面对与解决的全新问题。为此，我们必须出台严格而详细的电子商务监管细则与具体实施方案，加大对电子商务监管的人力、财力、物力的支持力度，创新监管手段与方式，有效提升监管的效果与效率。
（三）构建完善的企业社会化服务体系
首先要为企业发展搭建延伸服务。当前，政府应该通过政企合作、企企合作的形式，积极为企业的投资经贸往来搭建更多更好的平台，有组织、有计划的共同与企业联合搭建对外营销与投资置业的平台。特别是通过组织企业参加全国性经贸投资洽谈会、商品交易会以及博览会，最大限度实现政府搭台、企业唱戏的目的。此外，政府还应充分利用中阿博览会这块金子招牌，助力宁夏企业走出国门，挺进海外，实现为国创汇的目标。其次要加强企业咨询服务工作。政府可通过促成企业与当地高校、科研院所及其他社会组织建立战略合作关系，为企业长期健康稳定的发展提供财务分析、统计分析、质量认证、组织架构、系统整合、内部管理、品牌策划、营销策略、融资计划、人力规划以及企业文化建设提供高质量的咨询建议报告。最后要加快社会信息网络建设的步伐[3]。这就要求在前期建立的互联网信息平台的基础上，紧跟时代发展的大潮，积极借鉴国外发达国家及国内发达地区的先进经验与做法，开发适合宁夏区情的财税、金融、法律、人才、管理、营销等方面的信息服务平台，以促使企业尽早实现资源优化配置，提升企业的市场竞争力。
（四）优化企业的投融资环境
首先，要加大对融资难的企业的金融扶持力度。金融机构应采取更加积极主动的融资服务，加大对企业生产经营中的资金短缺的信贷支持力度，尤其是要增加中小企业贷款的额度与范围，使之能够灵活有效地改善资产配置与资金的流通与循环，增强企业发展的活力与后劲。其次，要鼓励并支持各类信用担保机构对企业信贷的支持力度。宁夏应积极借鉴发达国家和地区的先进经验与做法，建立相应的信贷担保机构，探索不同的信用担保形式。这就要求我们在走访调研的基础上，认真分析并科学估算企业的经营情况，尤其是要积极评估那些有市场前景但资金短缺的困难企业实际情况，并在此基础上加大對上述企业的贷款担保力度，使之能够重新焕发活力。对于信誉度好、企业发展前景看好的企业尤其要重点扶持，在贷款额度、信用等级评定、贷款周期方面更要特别加大优惠政策扶持力度。最后要要建立健全风险投资体制。政府方面要尽快出台相应政策法规，制定符合地方实际的投融资风险投资体系，为营造良好的营商环境提供有力的政策法规保障。在风险投资主题上要以民间资本为主，国有资本为辅。在投资方向方面，要以高新技术产业、现代服务业等具有良好发展前景的产业为主，对于高耗能、高污染企业要逐步减少信贷支持力度，从而通过金融信贷选择推进产业结构转型。
（五）打造优越社会环境
一是加快建设“信用宁夏”建设的步伐。宁夏要着力打造实至名归的文明自治区，深入开展一系列文明创建工作活动，在经济及社会生活中真正树立诚实守信、以诚招商、以诚待商、服务企业的良好风气。通过努力营造良好社会风气，塑造良好人文环境，提升民众思想道德水准，规范企业经营行为，约束行业协会行为。二是加快建设“法制宁夏”步伐。现代社会是法治社会，市场经济本质上也是法治经济，因此，在营商环境打造过程中必须秉承法治精神，依法办事，守法经营。特别是党的十八届四中全会以来依法治国方略的稳步推进，这表明法治既是我们所坚持的价值取向，也是我们孜孜以求的终极目标。当前，为了打造营商环境的良好氛围，必须培育全民守法意识，创造守法经营、公平竞争的环境，严厉打击行政执法人员的违纪违法行为，全力创造公平公正的法制环境，让外商放心投资，安心经营。三是加快建设“平安宁夏”步伐。宁夏不仅在西部，即便在全国都是最安全的城市之一，社会治安良好，刑事发案率低，违法犯罪事件少，这些都给人留下了良好的影响，也是宁夏营商环境的一张重要名片。今后，宁夏应继续固本强基，对于社会治安工作常抓不懈，严厉打击各类违法犯罪活动，创建平安宁夏活动，为营商环境创造良好的外部条件。
综上所述，纽约、伦敦、新加坡、首尔、香港等域外城市的成功经验给宁夏打造便利化、法制化营商环境无疑提供了很多可资借鉴的经验与有益启示。但由于宁夏与域外城市在政治、经济与社会环境方面存在较大的差异性，因而完全没有必要也不可能全盘照搬他国营商环境经验与模式。宁夏应在积极借鉴别国成功经验的基础上充分考虑宁夏的实际情况，打造一种符合宁夏区情的营商环境新模式，以促进宁夏经济社会各项事业的又快又好发展。
参考文献：
[1]祝年贵.西方招商引资相关理论述评[J].北京：经济体制改革研究，2013（01）：13-15.
[2]黄吉乔，等.推进深圳法治化、国际化营商环境建设的国际分析及比较[J].市场经济与价格，2014（02）：42-46.
[3]营商环境评价指标体系：基于鲁苏浙粤四省的比较分析[J].商业经济研究，2015（13）：28-30.
Key words：business environment；investment and financing environment；legalization
风险投资的投资对象范文第2篇
1 风险投资运作的因素分析
1.1 风险投资的运作机制
第一步, 风险企业提交商业计划书, 风险投资家根据风险企业的创业需求在金融市场上通过私人资本、各种基金、大公司资本、银行资本和国外资本等渠道融资。
第二步, 投资者根据自身的资本实力、投资经验、投资策略以及本身的投资偏好对高技术的产业的发展前景进行战略性判断, 并对创业的投资项目进行筛选。
第三步, 就筛选得到的项目, 进行审慎调查和专业评估。包括该项目技术的先进性、成熟性、市场性以及可模仿性;该项目创业者的能力、经营管理水平、信誉道德;创业的风险因素以及可控性、所需要的风险成本及自身的承受能力;风险投资后的收益分析以及风险投资的现金流量分析。
第四步, 根据分析做出决策。如果方案可行, 则通过发达的金融市场机制, 运用金融工具和投资手段对该企业进行注资并运用科学管理方法对该风险企业进行监管以及对该企业的生产和销售提出相应的建议等。
第五步, 在投资之后, 判断风险企业成长价值。如果没有增值, 则进行清算;如果有增值的价值, 则根据投资者的战略和市场情况, 选择上市或购并, 或让创业者回购或其他方式, 从风险企业中撤出已增值的资金。
1.2 风险投资成功运作的微观和宏观因素
通过上面对风险投资运行机制的分析我们不难发现风险投资运作的成功是要靠微观主体和宏观环境共同发挥作用。下面对风险投资运作的微观和宏观因素分别加以分析。
1.2.1 微观因素
(1) 融资。风险投资的第一步就是融资, 即风险投资基金的形成, 包括风险投资融资主体 (一般指风险投资公司) 和风险投资融资对象 (即资金来源) 。风险投资公司决定着对风险企业的投资规模、投资期限以及根据投资战略选择退出方式等, 而且必须具有立项、构建投资、联合、监督增值和促销等技能;融资对象一般是稳定且具有一定规模的资金, 例如社保基金。
(2) 审慎调查。该过程是风险投资公司对风险企业提供的融资计划做出审慎调查的过程, 内容包括:企业产品的市场前景、企业发展所处的阶段、市场规模、企业的信誉和知名度、企业家和企业管理团队状况、需要资本、经营范围、技术水平等。
(3) 监管。在风险投资运作初期很多风险企业会遇到S曲线陷阱问题, 而通过风险投资家的服务和监管协助企业发展、实现企业利润, 使那些不愿意向股份公司追加资本的风险投资家继续下一阶段投资, 即公司完全走出了S曲线陷阱。
(4) 退出机制。风险投资公司敢冒风险大胆投资, 就是为了获得高额回报后退出, 退出的方式有公开上市发行、出售、股票回购、兼并以及清算或破产等方式。
1.2.2 宏观因素
(1) 法规和政策因素。法律和政策是风险投资在市场经济条件下得以生存和发展的所必须的宏观因素, 在进行风险投资的运作过程中一定会涉及到相关的《公司法》、《合同法》以及《知识产权法》等法律条款, 完善这些法律保障体系可以规范风险投资市场, 保护投资人和企业双方的利益。为了规范风险投资运作, 政府也可以相应的制定《风险投资法》、《风险投资公司法》、《风险投资基金管理法》等约束投资者的行为, 税收政策也会直接影响到风险投资的发展。
(2) 金融市场因素。风险资本市场是当今货币市场和资本市场高度结合的产物, 风险资本市场为了满足高技术产业发展速度经济性的要求, 应具有速度投融资的功能;为了满足高技术产业发展的关联经济性的要求, 应具有提供组合投融资的功能;为了满足高技术产业发展规模经济性的要求, 应具有规模投融资的能力;为了满足高技术产业发展范围经济性的要求, 要具有广泛投融资的功能。
(3) 技术创新因素。风险投资是高技术经济发展的一个重要组成部分, 高技术经济发展则依存于高技术的发展, 而高技术产业的发展又是以技术创新为生命线的, 因此, 如果没有技术创新的需求, 风险投资的供给将失去其价值, 所以必须以高技术产业发展的技术创新的客观需求为动力来发展风险投资业。
(4) 风险资本家因素。在实施风险投资的整个过程中, 风险投资家不再是消极的投资人, 而是会积极参与所投资企业运作过程, 所以风险投资家的素质与资历将直接决定风险投资的成败。
2 我国风险投资的发展历程及现状
2.1 我国风险投资的发展历程
我国的风险投资业起步于20世纪80年代中期, 1985年9月, 我国第一家风险投资公司—中国新技术创业投资公司, 经国务院批准成立, 它的诞生标准着我国风险投资业的起步。90年代后, 随着大批国际风险投资基金和公司涌入中国, 在为刚起步的中国风险投资业注入新的资金的同时也带来了全新的先进风险管理技术和规范化的风险运作机制, 从而促进了我国风险投资业的发展。
我国的风险投资基本可以分为几个阶段。
(1) 1998年至2001年底为蓬勃发展阶段。1998年, 全国政协九届一次会议一号提案《关于加快我国的风险投资事业》掀起了我国风险投资的热潮, 在这一时期我国风险投资机构数量从53家增加到了246家, 管理的资金总额从5 1亿元增加到了406亿元。
(2) 2002年至2005年底为稳固发展期。从2002年开始, 由于全球经济发展滞缓导致国际风险投资退潮明显, 我国本土风险投资规模也不断萎缩, 但由于我国经济快速增长引起了境外资金对我国风险投资的投入增加, 从总量上看, 我国的风险投资并没有大幅度的降低, 基本保持稳固发展的态势。
(3) 2006年至2007年为快速增长期。伴随着我国经济的持续快速增长和全球风险投资的复苏, 我国风险投资呈现出快速增长, 根据《中国风险投资年鉴2010》的数据表明:2007年全年完成募集的风险资本为893.38亿元, 比2006年的240.58亿元增长接近了200%;2007年机构风险投资规模为398.04亿元, 比2006年的143.64亿元增长超过了200%。
(4) 2008年至2010年为调整期。由于受到全球金融危机的影响, 从2 0 0 8年起我国风险投资机构的投资趋于谨慎, 全年共投资506个项目, 投资金额为339.45亿元, 投资金额和项目数比2 0 0 7年均有下降。
2.2 我国风险投资的现状
近年来中国风险投资行业特征的一个显著变化是许多风险投资机构普遍开始将他们投资企业的关注阶段前移, 究其原因, 一是由于处于相对成熟发展阶段的企业客观上数量有限, 因而经常出现多家投资机构竞价投资一家企业的局面;二是较高的投资成本也给投资制造了很大障碍。这都使得众多投资机构开始关注那些处于成长初期或刚刚步入成长期的企业, 这种变化意味着更多的投资机构步入了真正意义上的风险投资领域, 同时也给广大科技型中小企业带来获取资金支持的更多机会。
2009年中国VC/PE市场迎来了令人欣慰的复苏和发展, 募资、投资规模均逐步回升;从退出情况看, 伴随创业板的推出再添退出渠道, IPO退出再次迎来高潮, 2010年中国的风险投资行业平稳发展。2009年, 在国内相关政策的鼓励下, 创业板带来的财富效应刺激下, 风险投资机构募资稳步回升, 人民币基金越来越多地在国内占据绝对主流的地位, 越来越多的外资机构也都开始尝试在国内设立人民币基金, 并且这将成为一个趋势。随着创业板的推出, 无论是募资、投资, 还是退出, 中国风险投资的天平越来越向本土机构倾斜, 与最近10年T M T和互联网领域一直是VC追捧的热门行业不同的是, 能源环保、医药保健和消费服务行业成为2009年度风险投资家认定的最具有价值的三大行业。本土V C异军突起的趋势始于2006年且发展迅速, 到了2 0 0 9年本土VC已全面赶超外资, 和国外LP来源主要是金融机构或金融基金不同的是, 本土VC、PE的资金主要来自非金融企业的出资。
2009年至2010年, 国内风投基金投向呈现明显的多元化趋势, 原来TMT (科技、传媒和电信) 一枝独秀, 现在是制造业、消费品和清洁技术等多方割据的局面。不过, 这并非单纯的此消彼长, 对风投业来说, 传统与新兴行业将是一个不断融合的过程, 而从投资金额的角度来看, 风投资金的分布格局一改2008年前广义IT独领风骚的局面, 传统行业以7.69亿美元的投资金额和32.1%的占比, 赶超广义IT行业而位居第一, 此外, 清洁技术行业也以其政策环境优势、高成长性和行业发展前景逐渐受到投资人的关注。
3 我国风险投资的发展展望及建议
3.1 我国风险投资的发展展望
(1) 创业板的进一步完善将激发新的风险投资热潮, 多层次资本市场的建立完善将为风险投资资金提供灵活而直接的退出渠道, 从而促进风险投资业的发展和壮大。随着投入资本规模的不断扩大, 会有更多科技成果和前景良好的成长型创新企业诞生, 进而成为创业板优秀的可培育资源, 未来将不断扩大资本市场的容量、提高资本质量。这是一种资本市场与风险投资产业的良性循环, 也是我国风险投资业未来发展的模式。
(2) 能源环保业将成为最具投资价值的产业。改革开放三十年, 为了追求高增长的经济指标, 我们的发展多是以高污染、高能耗为代价的, 在提倡可持续发展的今天, 这样的发展模式急需得到转变, 这是能源环保业在我国发展壮大的内部需求。随着哥本哈根会议的召开, 各国领导人也越来越重视环境对人类健康生存的重要性, 这是能源环保业不断发展的国际需求。
3.2 对我国风险投资发展的建议
从宏观上看, 应提倡大力发展风险投资业, 促进高新技术产业的发展, 增强我国的国际竞争力及综合国力。具体的说, 首先要创造适应风险投资发展的社会人文环境, 宣传风险投资的积极作用, 鼓励企业创新, 并为风险投资失败者提供保障机制。此外, 很重要的一点, 政府要通过建立健全促进风险投资的法规, 加强对高新技术的保护力度, 风险投资的对象主要是高新技术产业, 如果缺乏对知识产权的有效保护, 风险资金投资的企业或项目就不可能获得应有的收益, 必将严重影响风险投资业的发展。从客观国情来看, 我国风险投资宜保持适当规模, 投资规模过快的盲目增长会导致融资过程的粗放经营和投资个体间的无序竞争, 投资风险将无限增大, 这都将损害风险投资发展的长期性和稳定性;除了需要有新的技术外, 更重要的是风险投资者要具有丰富的经营管理和投资理财经验、广泛的科学技术学识和风险战略规划等各方面的综合知识。
摘要：风险投资是市场经济发展到相当发达后产生的一种新型的投资方式, 具有高投入、高风险、高回报的特点, 在推动科技产业化、促进技术创新、促进一国的经济发展、增强国际竞争力和提高就业等方面发挥了重要作用。风险投资在我国已走过了20年, 与成熟的发达国家相比仍处于初期阶段, 但也在不断的发展与探索。本文通过分析风险投资的运作机制及我国风险投资发展的现状, 提出了发展我国风险投资体系的一些建议及对未来的前景做出展望。
关键词：风险投资,运作机制,现状,展望
参考文献
[1] 俞颖.我国风险投资评估指标体系研究——基于高新技术项目产业化过程的分析[J].2008.
[2] 陈治, 张所地.中国风险投资分布现状及发展研究[J].未来与发展, 2010 (3) .
[3] 张俊芳, 郭戎.中国科学技术发展战略研究院全国创业风险投资调查写作分析组.2009年中国创业风险投资业的总体概况与趋势[J].中国科技投资, 2011 (1) .
风险投资的投资对象范文第3篇
摘要：运用Granger因果检验及脉冲响应函数在样本期（1995-2009年）内对科技进步与保险公司发展之间的相关关系进行实证分析，其结果显示：科技进步对保险公司发展的冲击作用波动较大，并在不同时期表现出正负相反的冲击效果，长期波动趋于平稳，表明科技进步对保险公司发展有较为明显的影响，但随着科技的进一步发展，其对保险公司发展的影响将趋于平稳；保险公司发展对科技进步的冲击波动性较大，表明保险公司的发展能够为科技进步分散风险，进一步支持科技进步的发展。
关键词：科技进步；保险公司；R&D；经费内部支出；脉冲响应函数
一、引言
科技进步的高速发展在增进人类福祉的同时，也带来了许多全新的高科技风险，为保险业的发展带来了挑战，提供了新的发展空间。随着保险服务领域的不断拓宽，保险公司开始为更多的高科技领域和巨灾行业提供风险管理服务。保险是科技发展与创新的有力保障，大力发展科技保险，为科技创新保驾护航，是保险业的一项重要工作。加快保险在科技领域的发展，加强和改善对科技企业的保险服务，既是做大做强保险业的重要途径，也是保险业服务创新型国家建设的重要方面。
关于科技进步与保险发展之间的关系，理论界做的研究不是很多。谭启俭等（2001）认为，高科技发展隐藏着的许多风险的防范和化解是保险业面临的新课题，它不仅关系到高科技的继续发展，也对保险业本身有一定的影响。保险人可以通过提供多种高科技保险来化解高科技发展的风险，使高科技得到更大的发展，也同时更好地为保险业服务。吴祥佑（2007）认为科学技术的快速发展、科技风险日益增多、高新技术产业转移风险的需要推动了近年来保险业的迅猛发展。高新技术成果在保险经营中的应用提高了保险人的风险管理水平，增强了盈利能力，通过提供保险，转移分散科技风险，保险业也支持了科技产业的快速发展。保险业与科技产业之间形成了科技促进保险发展，保险又加速科技发展的格局。刘波（2008）认为科技进步是保险业发展的重要源泉与动力，科技的高速发展在增进人类福利的同时，也带来了全新的风险，为保险业的发展提供了新的空间，高新技术产业转移风险的需要驱动了保险业的迅猛发展。保险业也不断地利用高新技术成果来提高风险管理能力使得保险业盈利能力显著增强。就现有文献来看，国内学者都是从科技进步与保险业发展关系的理论層面上去探究其间的关系，本文拟在以上学者对科技进步与保险业发展关系分析的基础上，从保险公司保费收入增长率的角度出发，研究科技进步与保险公司发展的关系。
二、样本收集与实证分析
（一）变量的选取和数据来源
为研究科技进步与保险公司发展的关系，本文选用研究与实验内部经费支出增长率（R&D）和有效专利申请数量增长率（EIPN）作为衡量科技进步的指标，保险公司发展则选用保险公司保费收入增长率（PGR）为指标。自1995年以来，中国对研究与实验内部经费支出的力度不断加强，全社会研究与实验内部经费支出总量和投入强度逐年上升，因此，鉴于经济意义和数据的可得性，本文以1995-2009年的数据作为研究对象，探究科技进步与保险公司发展之间相互影响的关系。本文采用的各指标增长率数据均自《中国金融统计年鉴》、《中国科技统计年鉴》及《中国统计年鉴》原始数据基础上计算得出。其具体走势如图1所示。
由图1可以看出，R&D经费内部支出、有效专利申请数量与保险公司保费收入三个指标的增长率在样本期内波动较大，且三个指标的波动区间大致相同，说明科技进步与保险公司发展之间存在较大影响。具体看来，R&D经费内部支出增长率与保险公司保费收入增长率之间呈现反向波动，有效专利申请数量增长率与保险公司保费增长率之间波动方向基本相同。从图1中的走势可以看出科技进步与保险公司发展之间关系，据此，运用软件EVIEWS 6.0进行更一步的分析，探究科技进步与保险公司发展之间的隐性关系。
（二）时间序列的单位根检验
本文采用基于残差的ADF（Augmented Dickey-Fuller test）检验方法对1995—2009年的时间序列数据进行平稳性检验。通过对各变量走势的观察，我们发现各变量无明显的时间趋势，但均值非零，故其数据生成应只有截距项。变量的平稳性检验结果如表1所示。
由表1看出，R&D、EIPN、PGR均是非平稳时间序列，经一阶差分后均显平稳性，为一阶单整序列。R&D、EIPN、PGR均通过平稳性检验，满足存在协整关系的前提条件。
（三）变量的协整检验
本文采用基于模型回归系数的协整检验（即Johansen协整检验）来检验各变量间是否存在长期协整关系。在建立VAR模型之前，首先要确定滞后阶数，它的确定可以避免由于误差项产生自相关而导致的参数估计的非一致性。本文主要依据AIC信息准则和SC准则来确定，结果如表2所示。通过表2的结果可以看出，最优滞后阶数为2。
进一步，本文利用多种检验滞后阶数为2的VAR模型，发现其拟合优度良好，是具有平稳性的残差序列，符合Johansen协整检验条件，其检验结果如表3所示。
由表3可知，第一行检验原假设“不存在协整关系”在5%的显著性水平上被拒绝，说明三个变量间存在协整关系；第二行检验原假设“至多存在一个协整关系”在5%的显著性水平上被接受，说明三个变量之间确实存在唯一的协整关系；第三行检验原假设“至多存在两个协整关系”在5%的显著性水平上被拒绝。因此，表3表明：在5%的显著性水平下，本文的三个变量之间只存在唯一的协整关系。经过比较分析，本文选取在5%的显著性水平下，协整空间有常数项、无固定时间趋势项时的协整向量作为本文所选三个变量之间的长期均衡关系。运用EVIEWS 6.0软件得出协整方程：
PGR=0.242 793-0.240 895R&D+0.236 393EIPN（1）
（1.882 279） （-0.431 608） （0.827 161）
由（1）式可以看出，1995—2009年本文选取的三个变量之间存在着长期均衡的关系。具体表现为：保险公司保费收入增长率（PGR）同研究与实验发展投入增长率（R&D）之间为负相关关系，即研究与实验发展投入每增加1个单位，保险公司保费收入就下降0.242 793个单位；有效专利申请数量（EIPN）增长率同保险公司保费收入增长率（PGR）之间为正相关关系，即有效专利申请数量每增加1个单位，保险公司保费收入就增加0.236 393个单位。
（四）格兰杰因果检验
由于R&D、EIPN、PGR存在唯一的协整关系，利用Eviews6.0对R&D、EIPN、PGR三个变量进行格兰杰因果检验，以清楚地表示出它们之间的因果关系。为此需要构建如下的检验回归方程：
其中ct为常数项，ut和?淄t为随机误差项，n为最大滞后期数。根据上述方程组，其相关检验结果如表4所示。
从表4的分析结果可知，在10%的显著性水平上，在各个滞后期内，PGR都不是R&D的格兰杰原因，而R&D都是PGR的格兰杰原因。这说明研究与实验发展内部支出增长率是保险公司保费收入增长率增加的原因，而保险公司保费收入增长率的增长没有促进研究与实验发展内部支出增长率的增加。同时，格兰杰因果检验结果接受了有效专利申请数量增长率的增加不是保险公司保费增长率增加的格兰杰原因，而保险公司保费增长率的增加在前两个滞后期内对有效专利申请数量增长率增加有拉动作用，而在后两个滞后期内保险公司保费增长率的增加对有效专利申请数量增长率的增加没有明显的拉动作用。
（五）基于VAR的脉冲响应函数分析
上文的格兰杰因果检验已经证实了科技进步的发展是保险公司收入增长的原因。因此，本文利用向量自回归进行冲击响应分析（见图2、图3），以细化两者之间的关系。脉冲响应函数用于衡量来自某个内生变量的随机扰动项的一个标准差冲击对VAR模型中所有内生变量当前值和未来取值的影响。因此，在分析VAR模型时，往往不是分析一个变量的变化对另一个变量的影响如何，而是分析当一个误差项发生变化，或者说模型受到某种冲击时对系统的动态影响。
从图2可以看出，研究与实验发展内部支出增长率的增加立即对保险公司保费收入增长率的增加作出了响应，第1期的响应大约为-0.25，直到2.5期左右响应才由负向转为正向，并且在第3期左右正向响应达到最大，随后在第4.5期左右响应由正向转为负向，且在第6期左右下降为0并一直持续，说明研究与实验发展内部支出增长率的增加对保险公司保费收入增长率的增加的响应稳定地趋于0。
从图3可以看出，有效专利申请数量增长率的增加立即对保险公司保费收入增长率的增加作出了响应，第1期的响应大约为-0.3，且在第2期达到最大（1.0左右）且为正向。从第3期到第5.5期左右，有效专利申请数量增长率的增加对保险公司保费收入增长率的响应为负向，并且达到最大值。之后到第8期左右，其响应由负向转为正向，且略显平稳，第8期以后，有效专利申请数量增长率的增加对保险公司保费收入增长率的响应为负向，且缓慢增加，直至第10期趋于0。从总体趋势上看，有效专利申请数量增长率的增加对保险公司保费收入增长率增加的影响有较大波动，但后期其影响趋于平稳。
三、结论
从研究与实验经费内部支出增长率和有效专利申请数量增长率与保险公司保费收入增长率的角度出发，探究科技进步与保险公司发展之间的关系，通过一系列实证研究证实：科技进步对保险公司的发展有较为明显的冲击影响，且长期的影响将趋于稳定；保险公司的发展反过来又会促进科技的进步。科技进步的发展一方面为社会、为人类带来了福利，另一方面带来了高科技风险，为保险公司的发展带来了挑战，这同时也是保险公司发展的机遇。科学技术的发展为保险公司提高防灾减损能力、降低赔付率、提高自身经济效益、稳定经营发展起到了巨大的推动作用。保险公司的发展，为科技进步分散风险，给科技进步提供保障，化解了科技进步带来的高科技风险，使科学技术得到更大的发展，更好地为保险公司服务，提高了保险公司的经济效益，促进了保险公司的发展。因此，中国政府应该继续深化科技体制改革，促进全社会科技资源高效配置和综合集成，重点引导和支持创新要素向企业集聚，加大政府科技资源对企业的支持力度，加快建立以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，使企业真正成为研究开发投入、技术创新活动、创新成果应用的主体。应增强科研院所和高校的创新动力，鼓励大型企业加大研发投入，激发中小企业创新活力，鼓励发展科技中介服务，提高服务企业的能力。随着中国政府对科技进步的高度重视，坚持自主创新、重点跨越、支撑发展、引领未来的方针的制定，中国的保险公司应该抓住国家对研究与实验经费投入的增加与国家有效专利申请数量逐年上升这一机遇，形成适应社会主义市场经济发展和科技进步自身发展规律的科研、开发、生产、市场紧密结合的机制，充分利用科技进步的益处，促进科技成果向现实生产力的转化，在支持科技进步对我国经济增长做出贡献的同时，最大限度地实现自身的经济利益。
参考文献：
［1］谭启俭，韦松.论高科技风险与保险业的发展［J］.保险研究，2001，（3）：10-12.
［2］吴祥佑.科技进步与保险发展关系探析［J］.重庆工商大学学报，2007，（4）：20-23.
［3］刘波.科技进步对保险业发展的推动作用研究［D］.太原：山西大学，2008，（6）.
［4］樊欢欢，张凌云.EVIEWS统计分析与应用［M］.北京：機械工业出版社，2010.
［5］高铁梅.计量经济分析方法与建模［M］.北京：清华大学出版社，2009.
［6］张凤武.加快企业科技进步的对策研究［J］.科技管理研究，2006，（5）：7-9.
［7］张春英，姜丹.开拓我国风险投资保险制度的意义与体系研究［J］.软科学，2001，（6）：6-8.
［8］刘骅.基于保险公司的科技保险产品创新行为研究［J］.上海保险，2010，（6）：24-26.
［9］曹国华，蔡永清，罗成.基于高新技术企业的中国科技保险与风险投资的协同发展［J］.科学学与科学技术管理，2010，（9）：25-28.
责任编辑、校对：王岩云
The Empirical Research on the Relationship between the Scientific and
Technological Progress and the Development of Insurance Company
Xie Heng
（School of Economics, Lanzhou University, Lanzhou 730000, China）
Key words： the progress of science and technology; insurance company; R&D; funds internal spending; impulse response function
风险投资的投资对象范文第4篇
2、融资艰难时期:企业筹资和投资风险管理探析
3、中国石油企业海外投资风险及其规避
4、我国企业并购中的投资风险探讨
5、浅析国有企业投资风险防范
6、我国企业跨国矿业投资风险与控制研究
7、煤炭企业投资风险分析与防范
8、新常态下企业金融投资风险与控制策略研究
9、浅析企业人力资本投资风险
10、建筑施工企业投资风险中财务风险的防范与管理
11、小微企业投资风险管理问题探析
12、企业人力资本投资风险及规避策略研究
13、企业对外投资风险的管理与控制
14、企业投资风险产生的原因及对策
15、企业投资风险的控制与防范
16、浅议企业项目建设投资风险及其控制
17、基于ISM的房地产企业投资风险研究
18、国有企业投资风险管理探讨
19、“一带一路”战略下中国能源企业对外直接投资风险及对策研究
20、中小企业投资风险问题研究
21、我国中小企业投资风险及管理对策
22、企业集团投资风险管理重难点及对策
23、企业投资风险的成因分析及控制对策
24、石油企业境外并购投资风险及其应对措施
25、民营企业投资风险分析与控制研究
26、基于战略管理的建筑企业投资风险防控策略
27、国有企业海外投资风险防范初探
28、企业投资风险非理性因素影响分析
29、“一带一路”战略下走出去企业投资风险剖析与防控研究
30、如何应对健身企业的投资风险
31、企业金融投资风险及对策探析
32、浅议中小企业投资风险管理
33、中小企业投资风险及对策分析
34、大数据背景下企业金融投资风险与安全管理研究
35、企业经营性投资风险管理研究
36、企业投资风险的成因及控制
37、现代企业投资风险成因及对策的探讨
38、我国企业年金基金投资风险及其控制
39、企业投资风险与宏观调控
40、房地产企业投资风险防范研究
41、中小企业金融投资风险及控制对策研究
42、国家战略主导模式下我国能源企业海外投资风险识别与控制研究
43、基于企业金融投资风险的控制问题与应对策略
44、浅析小企业投资风险的分析及对策
45、“一带一路”倡议下我国企业对外投资风险及对策探讨
46、企业投资风险存在的问题与解决措施
47、中国企业重估海外投资风险
48、基于企业投资风险的管控与企业管理工作的思考与实践
49、基于层次分析法的宁波境外企业投资风险防范研究
风险投资的投资对象范文第5篇
摘要：泰国是中国企业在东盟的重要投资对象国，然而由于泰国政权更迭过于频繁，廉政建设不容乐观，区域性恐怖事件多发而面临较高的投资风险。中资企业在泰确保投资安全，需要在政府层面建立风险评估机制，尽快完善对外投资的法律法规和双边投资保护协议并建立健全海外投资保险制度；在企业层面应充分利用现有合作平台，重视投资前评估，主动承担社会责任加速实施本土化战略。
关键词：投资泰国政治风险中资企业
自“21世纪海上丝绸之路”的重大倡议提出后，中国不断加强同沿线国家的交往合作，深化各国互联互通伙伴关系，旨在将“海上丝绸之路”沿线国家和地区打造成为一条以投资贸易为纽带的合作经济带。东盟地区是中国全方位对外开放蓝图中的关键一环，泰国作为东盟中实力较强的经济体，自然成为我国企业对外投资的重要目的地。但目前看来，中国对泰国投资较日本等国家而言体量还较小，其投资受到多方面因素影响，其中政治风险是中资企业面临的重要问题。
一、中资企业在泰投资政治风险
政治风险是指由政治因素引起的企业经营环境的改变，往往是跨国企业依靠自身力量无法应对的。持续的动荡与恶化的社会秩序使这些跨国企业赖以经营的一些社会条件不复存在，财产与员工的人身安全得不到保障，企业运转陷入停滞状态，使企业利益受损。
（一）政权更迭过于频繁
泰国是世界上政权更迭周期最短的国家之一，从泰皇普密蓬登基到他信上台组阁之前，泰国共发生政变19次，其中13次成功，20位总理相继组建了48届政府内阁。他信于2001年国会选举成功当选总理，2005年再次当选，也是1997年金融危机以来唯一一个任期满4年的总理。2006年军方再次发动政变，他信政权终结，此后泰国政坛又陆续更换了6位首脑，直到2014年军方接管政府。泰国政府执政周期过短，致使历届政府政策延续性受到考验，后继政府修改乃至推翻前任政府政策的情况也时而有之。每当新一届政府上台后，往往会根据自身利益需求对外资项目进行重新评估或拒绝继续合作，由此造成外资企业无法继续按照原合同或协议继续进行相关投资，使企业的正常经营被迫中断，对企业造成重大损失。
（二）廉政建设不容乐观
泰国的民主政治发端已久，一向被看作是东南亚地区的“民主标杆”，民主选举、政党交替执政一直是被视为防治腐败的有效措施。泰国的反腐机制建立起步较早也相对完善，但泰国的廉政建设总体成效却不容乐观。泰国历届政府都采取各种措施试图解决腐败问题，但都收效甚微。根据透明国际公布的2016年清廉指数排名，泰国从2015年的38分下降至35分，与菲律宾、东帝汶、秘鲁等国并列第101名，属于腐败比较严重的国家。2017年泰国清廉指数排名依然只排在第96位。腐败问题降低了泰国投资环境的吸引力，导致一些外来投资者因投资成本过高而犹豫不决或者放弃注资。尤其是一些中小型企业，考虑到附加成本过高风险过大最终望而却步。泰国也因此成为国际资本投资不愿光顾的地区，而缺少外来资金的支持，泰国的经济发展必然会放缓。
（三）南部三府恐怖主义
泰国南部三府北大年府、也拉府和那拉提瓦府并称为“泰南三府”，三府与马来西亚接壤，是泰国穆斯林的主要聚居地，同时也是泰国最为动乱与不安全的地区。从2004年1月开始，泰南三府常年发生恐怖活动，主要是以偷袭式、非自杀式的炸弹、持枪袭击为主。恐怖分子多为穆斯林分离主义分子，北大年府成为恐怖分子最为活跃的中心地带。恐怖袭击的主要对象是政府、军队、警察和国家重要的设施、设备，平民在恐怖袭击中受到巨大牵连。爆炸和枪击使许多人受伤，一些商店也在爆炸中损毁或被抢掠一空。由于华人与当地人在经济上的贫富差异，华人企业也成为恐怖袭击的主要受害者，当地企业纷纷选择撤资退出，到泰国的其他地区投资。不安定的地区局势和差强人意的治安使众多投资者望而生畏。
（四）政策变动风险
东道国有关外国投资的政策立法对国际投资者影响巨大，而政策法规的变动调整也是导致直接投资政治风险的来源。一般而言，东道国为适应经济全球化，帮助本国企业健康发展，或者是为了实现保护本国企业或产业的目的，有时会改变原有政策甚至是修改法律，从而对外资企业产生一定的影响，并且这种风险往往难以规避，一旦发生造成损失只能由外资企业自己承担。2007年军政府上台清查他信售股案，态度坚决的修改了《外国人经商法》。这次修改法律主要针对外资企业股权分配，大约有1300家外资企业需要因此调整股份结构，许多中资企业也因此蒙受损失，不得不调整管理结构，减少持股比例，并将股份转让给泰方投资人。但泰国本土有能力收购股份的人并不多，一些企业因此而不得不撤资离开泰国。
二、中资企业在泰国投资政治风险管理与应对
（一）政府层面的政治风险管理与对策
1推动建立政治风险研究评估机制。政治风险发生的根源极其复杂，涉及到企业、投资国、东道国等多方因素，对其进行评估所需要的信息来源之广、消息之可靠、及时，都对评估主体提出了较高的实力要求，单凭对外投资企业来进行政治风险评估，显然从财力、物力、人力上来说都是不现实的。由政府作为政治风险的评估主体为跨国企业提供评估服务，可以弥补我国跨国公司在评估风险上的不足。政府在建立政治风险研究评估机制時，可以邀请研究机构、高校和跨国企业来共同参与，并借鉴国外比较有实力的评估机构经验，建立起相应的信息平台，确立评估指标，如对政治稳定性、政府有效性、与我国外交关系、宗教矛盾、恐怖主义等因素进行评估，为我国各方投资主体提供完善的评估服务。政府不仅应对泰国可能发生的政治风险的诱因进行分析，更应对其提出规避方案以供参考，并且建立泰国政治风险信息平台，定期出版相关的政治风险分析报告，使中国的海外投资主体能够在信息平台中了解与共享最前沿的信息，紧跟变化，从容应对。
2建立健全对外投资的法律法规。我国目前对于海外投资方面的法律主要侧重于引进外资，对于我国企业对外投资方面只有部委规章以及政府有关主管部门的各项规定，如1985年对外经贸部制定的《在国外开设非贸易性企业的审批程序和管理办法》、1989年国家外汇管理局颁布的《境外投资外汇管理办法》、2004年国家发改委颁布的《境外投资项目核准暂行管理办法》、2009年商务部颁布的《境外投资管理办法》等，还没有统一的对外投资法律。现行的一些规章间缺乏政策的连续性，甚至存在相互抵触的情况，严重制约了对外投资的进一步发展，并且这些规章大多是针对大型国企制定的，对于民营和私营小企业关注不够。政府应尽快出台能够与国际上通行的投资法律对接的相关法律，将现行的规章制度纳入法律轨道，用以规范和管理我国的对外投资。
3与泰国签订较为完善的双边投资保护协议。近年来，中泰两国之间的贸易活动规模不断扩大，贸易总额稳步攀升，中国一度成为泰国最大的投资贸易伙伴国。两国于1985年签订用以处理两国间投资贸易领域问题的《中华人民共和国和泰王国政府关于促进和保护投资的协定》后，并未继续签订较为完善的双边投资协议。时至今日，国际投资环境已发生较大变化，原有协议中的内容已经无法全面涵盖当前遇到的问题，我国应积极与泰国沟通，并重启两国双边投资保护协定的谈判。针对之前协定中的不足，应在以下几个方面着重进行补充：一是适当给予双方国民待遇，当时签订条约时的中泰两国经济发展还较为落后，维护经济主权成为两国在签订条约时最为看重的部分，一些限制性条款、准入性规定对之后两国的投资往来产生了较为不利的影响，给予对方国民待遇实际上是为了与国内企业公平竞争，营造较为健康积极的经商环境，提高投资者的积极性；二是两国投资渐趋频繁，摩擦不可避免，但现有协议中并未对两国投资争端如何解决进行规定，建立争端解决机制尤为必要。
4建立健全海外投资保险制度。海外投资保险制度是为了企业在投资过程中遭遇到征收风险、汇兑限制风险、战争风险、以及政府违约风险等政治风险时提供保险服务。中国的对外投资起步较晚，对海外投资保险制度建设的起步和发展都相对滞后，自2005年国家发展和改革委员会、中国出口信用保险公司颁布的《关于建立境外投资重点项目风险保障机制有关问题的通知》以来，并未再颁布专门性的法规和规章对海外投资保险制度加以完善，致使中国目前还没有一部规范海外投资保险制度的法律。目前的海外投资保险是由中国出口信用保险公司作为保险人的海外投资保险，并无法律依据，在合格投资者、东道国以及保险费率等关键问题上并未有明确规定，完全是根据经验视情况而定，诸多不确定因素在一定程度上会影响对外投资企业的投保信心。为切实保护海外投资者的权益，我国应当建立健全海外投资保险制度，并使这一制度与中国与外方签订的双边投资协定相配合。
（二）企业层面
1充分利用现有平台。泰国在与我国通过各种形式推进双边贸易与投资的过程中，形成了许多颇具规模的合作平台，比如每年举行的中泰经济论坛、各类对外展销会和贸易投资洽谈会、泰国BOI牵头组织的招商活动以及两国共建的一些工业园区等。中国驻泰王国经商参赞处也会定期公布泰国的投资信息和相关法律，泰国中华总商会也会组织华商商业交流活动，借此加强与当地华侨华人的沟通，对中资企业尤其是小企业来说可以获得很多资源帮助，特别是泰国投资制度还不够完善的情况下，许多投资不能够按正常渠道进行，能够得到熟悉游戏规则的当地华人的帮助，可以有效降低企业面临的风险。
2投资前进行科学评估。企业在进入泰国投资后，首先应对泰国的政治环境、投资政策进行系统的考察和评估，进行投资项目的可行性研究和论证。经过对特定行业的宏微观层面的风险识别和评估分析，对政治风险较大的领域行业选择回避。选择泰国作为投资对象国后，要对风土人情、政策法规、政治环境进行充分的考察。泰国把全国分为三个投资区域，每一区域的优惠政策、优惠力度、经济发展程度与基础设施差别较大，要根据所从事行业进行恰当选择。根据泰国最新修改的法律，外资企业必须与当地人合伙开办，而且外方股权占比不超过50%，这就要求中资企业在泰投资时需要选择在所在行业具有一定号召力、信誉度较高、经验较丰富的合伙人，同时在签订条款时要十分慎重，以便当与合伙人出现利益纠纷时可以用法律维护自身利益。
3实施本土化战略，承担社会责任。中资企业在进入泰国后，需要许多通晓泰文且熟悉泰国法律、社会经济状况的人才。雇佣当地人不仅可以大大降低人力成本，还可以充分利用当地人对环境的熟悉、人际关系网络较丰富等优势，加强与当地社会的融入。对于当地劳动力素质较低的情况，企业可以适当进行技能培训，并雇佣泰国人担任管理职位。企业在日常经营中的采购、加工、销售尽量以泰国为对象，这样不仅可以促进泰国相关产业的发展、增加就业，而且将利益与当地的企业挂钩捆绑，可以降低风险发生的可能性。中资企业在泰国不仅应该诚信经营，遵守泰国的相关法律，还应该积极在保护环境、维护员工权益等方面发挥作用，支持当地修建道路、学校、医院等基础设施，这有助于维护企业在当地的良好形象，树立良好口碑，更能使企业在遭遇危机时帮助企业顺利度过难关。
参考文献：
[1]李英，于迪国际投资政治风险的防范与救济[M].北京：知识产权出版社，2014
[2]张萍中国企业对外投资的政治风险及管理研究[M].上海：上海社科院出版社，2012
[3]丁伟經济全球化与中国外资立法完善[M].北京：法律出版社，2004
[4]肖立国，陈斌论泰国政局动荡的原因及其启示[J].世界经济与政治论坛，2010（5）
[5]张锡镇泰国政治动荡的原因及未来政局走向[J].亚非纵横，2010（04）
[6]聂名华，颜晓晖中国对东盟直接投资的政治风险及其法律防范[J].当代亚太，2007（1）
[7]何玉莹泰国南部三府恐怖活动对当地华人的影响研究[D].云南大学，2016
[8]周方冶泰国的廉政建设与廉政文化[J].当代亚太，2006（4）
[9]黄河，陈美芳中国企业在泰国直接投资现状及政治风险研究[J].地方财政研究，2015（11）
[10]王法关于构建我国海外投资保险制度的思考[J].当代经济，2016（22）
[11]郭建宏中国的对外直接投资风险及对策建议[J].国际商务研究，2017（38）
[12]刘佳泰国军事政变中止党争僵局[N].北京商报，2014—05—23
（周威，华侨大学国际关系学院。）
风险投资的投资对象范文第6篇
【摘要】企業发展中，通过投资可以提高企业资金利用率，但是投资中存在一定的风险，通过利用风险投资管理能够有效降低企业资金风险。当前，风险投资对于企业的作用已经逐渐受到关注，为了进一步加强对企业投资风险的管理，本文将针对创业板企业受到风险投资的影响展开分析，以求促进企业进一步发展。
【关键词】风险投资 创业板企业 影响
前言：所谓的创业板企业指的是一些上市企业并且在创业板上，这些企业多是中小型企业，规模不是很大。创业板公司通常没有突出的业绩，成立的时间也不长，并没有高的进入门槛，通过加入创业板可以更好地完成融资。
一、创业板企业价值影响因素
（一）创业板企业受到风险投资声誉影响
对于企业来讲，声誉是企业的无形资产也是重要的资产，会对企业产生一定的影响。如果企业的声誉高，那么被投资企业也就可以更加放心地利用资金，提高企业经济效益。
（二）创业板企业受到风险投资是否有政府背景的影响
我国正处于从计划经济到市场经济的转型阶段，而企业一直都会受到政府的干预。政府会对创业板企业产生一定的影响。
为了加强研究风险投资对创业板企业价值的影响情况，本文提出了以下几种假设：
H1a：企业价值和联合投资方式进入的投资风险之间存在正相关的关系。
H1b：企业价值和以联合投资方式进入的风险投资呈现负相关的关系。
H2：企业价值受到政府背景风险投资参与的影响，二者呈正相关关系。
H3：企业价值受到风险投资成立年限影响，二者呈现正相关关系。
H4：企业价值受到早起进入风险投资的影响，二者呈现正相关关系。
为此，本文将进行研究，就这几种假设进行验证。
二、研究设计
（一）选取变量
创业板上市公司的公司规模通常较小，受到风险投资多方面的影响。创业型企业融资可以通过风险投资机构得到帮助，同时也能够对自身治理结构进行进一步改善。为了对上述几种假设的验证，本文从2010年～2015年创业板上市公司选取408家企业展开研究，就企业价值和风险投资之间的关系进行验证。
（二）描述性统计
全样本变量描述性统计结果可以通过表1得到充分体现。通过统计结果能够直观地对企业价值均值、标准差等数据有一定的了解，通过表1可以发现，我国已经普遍存在创业板风险投资现象。
通过表2中Uni平均值可知，企业风险投资中，平均每家企业有50%的风险投资。vcage和time有着较大标准差，可知风险投资进入时期和风险投资年龄之间的差异较大。通过Gover数据结果可知最早进入的风险投资机构为政府背景的样本占有所有参与样本的大约45.7%，这充分说明了中国风险投资行业中，中国政府背景风险投资机构占据着非常重要的位置。
（三）模型设计
为了对风险投资、风险投资背景、年龄以及企业价值的影响进行进一步研究，本文设计了如下四个模型：
模型一：FV=λ0+λ1unii，t+controls i，t+εi，t
模型二：FV=μ0+μ1goveri，t+controlsi，t+εi，t
模型三：FV=θ0+θ1vcagei，t+controlsi，t+εi，t
模型四：FV=η0+η1timei，t+controlsi，t+εi，t
三、实证分析
（一）风险投资特征不同对企业价值均值产生的影响
为了能够进一步验证1-4假设结果，进一步分析样本，对政府背景、联合进入、成长年限等进行进一步地分析，得到的企业价值均差结果统计得到表3所示结果。
通过表3可知，创业企业价值平均值最高的是有政府背景的风险投资参与企业，早起进入的风险投资参与公司次之，联合投资方式进入的创业企业价值均值最低。和非政府背景风险投资机构支持的公司相比，有政府背景风险投资支持的公司的企业价值要高出大约1%左右的水平，这充分说明企业价值会受到联合进入风险投资的不良影响。关于创业板企业的价值均值差异，成立时间和是否早期进入都不会产生明显的影响，企业价值提高和这两类风险投资之间的关系有待进一步检验，可以利用多元回归进行分析。
（二）利用多元回归分析风险投资异质性在企业价值增值中的作用
分析所有风险投资参与样本中企业价值会受到风险投资影响的情况，采用多元回归的分析方法，得到如表4所示结果。
通过回归分析模型一能够发现，企业价值会随着政府背景风险投资的参与的增多而升高，可以基本验证假设一成立。
通过回归分析模型二可知，企业价值会随着联合投资进入方式风险投资的增加而出现降低的情况，也就是两者之间呈现负相关的关系，可以验证假设2b成立而2a不成立。在风险投资机构之间，联合风险投资是一种战略联盟，可以实现资源互补，进而共同收获利益，但是在交易的过程中，也会出现成本，可知联合投资机构在我国创业板上市公司中存在一定的不良影响，无法真正地实现互赢的目的，所以其积极影响难以抵消负影响，不建议采用这种方式。
近些年很多企业和管理人员中间盛行“投机主义”，创业板企业发展后期阶段是联合风险投资越来越集中的阶段，导致企业难以更好地实现盈利。被投资公司受到这种投资行为的影响导致无法真正实现企业增值，甚至导致企业价值降低，这也验证了假设2a的不成立，阐明了造成企业价值降低的原因。
通过回归分析模型三可知，vcage并没有显著的差异，但其为正系数，可以说明创业板企业价值和进入企业年龄的关系不大，企业年龄不会对企业价值产生较大影响，可以通过检验确定假设3不成立。可以推知，创业板企业价值并不是随着风险投资公司成立时间长而有所增高，我国创业板上市公司可以选择一些年轻的风险投资企业获取资金支持。
回归分析模型四可知，创业板企业价值受到风险投资浸入式被投资成立年限的一些不良影响，而风险投资企业的年限越长，那么企业价值受到的不良影响也就越多，可以验证假设4成立。
被投资公司在早期阶段接受风险投资时，风险投资大多有着较大的增值能力和增加公司价值的目的，但是到了发展后期投资，风险投资选择具有增值服务能力的企业，但是其并没有强烈的增加公司价值的医院，甚至为了能够提前回收投资而牺牲了公司价值。此外，可能由于研究的时间短而没有显示出风险投资对企业价值提升是否发挥了一定的作用。
四、风险投资应关注的问题
风险投资注意事项：
首先，风险投资在早期阶段究应当加大扶持和帮助企业，使得企业早期阶段的融资需要得到满足，为企业的发展提供良好的资金保障。同时早期的“增值服务”的效益或许会更加好。而以“突击入股”式的投资并不能有效的帮助企业长期发展，也不能帮助创业板的良性发展。
其次，风险投资对于企业IPO前、后的业绩都要给予关注，想要获得利益可以继续持有所投企业的股票，而若是资金紧张，需要回笼，对于企业的发展也需要在公司治理、融资支持等方面以及支持，这些对于风险投资的形象息息相关。风险投资需要将“核证”、“监督”和“筛选”的作用充分发挥，同时还需要进行优质“增值服务”的提供，才能够有效的改善企业的业绩，不断促进企业实力的提升，为企业的健康长久发展提供有力的保障。
最后，联合投资也是风险投资可行的方式，能够使得风险投资风险得到降低，行业内部的形象通过联合投资的方式也能够快速建立企业。而企业在资源方面也就更加丰富，促进企业的发展，融资问题也可以通过多轮投资解决，进一步增强企业的实力。在投资人而言，有着更多的“核证”的机构投资人，上市企业的筛选而通过更多的专家进行，很大程度上降低不对称信息，促进创业板市场更好的建设。
五、结束语
创业板企业的价值增长受到风险投资的一定影响，按照背景特征、投资特点等可以将风险投资分成不同的种类，而这些因素对创业板企业价值也会产生一定的影响。本文首先提出了四种假设，并且从风险投资分类的角度对这些因素对企业价值产生的影响进行了探究，采用多元分析的方法进行了假设的验证。通过研究可知，创业板企业价值和风险投资成立时间有着正相关的作用，企业价值会受到联合方式风险投资的不良影响，其价值会有所降低，而企业价值会在国有背景风险投资的支持下有所增长。本文认为，创业板企业价值的增长与否应当进行进一步地研究，对相关的因素进行探讨，从而更好地为企业决策者提供参考，推动创业板企业进一步发展。本文针对风险投资对创业板企业价值产生的影响進行了假设和验证，希望本文的提出能够具有一定的价值。
参考文献
[1]张敦力，张奕，江新峰.风险资本、自由现金流与创业板上市公司非效率投资[J].财务研究，2016，（06）：54-62.
[2]王秀军，李曜，龙玉.风险投资的公司治理作用：高管薪酬视角[J].商业经济与管理，2016，（10）：35-44+56.
[3]李九斤，徐畅.风险投资特征对被投资企业IPO抑价的影响[J].商业研究，2016，（08）：73-82.
[4]李九斤，叶雨晴，徐畅.盈余质量、风险投资与企业绩效——基于深交所2009-2012年创业板IPO公司经验数据[J].西安财经学院学报，2016，29（04）：93-100.
[5]尹玉刚，励利.风险资本参与、自由现金流与企业投资效率[J].金融发展研究，2016，（03）：9-17.
[6]刘伟，黄江林.企业资源对新创上市公司创业投资决策的影响——基于创业板制造业的分析[J].科技进步与对策，2016，33（02）：86-90.
作者简介：马晟（1993-），男，回族，河北人，身份证号：120104 199307130416，香港理工大学研究生，研究方向：经济学、工业工程；肖颖哲（1993-），男，汉族，河北人，身份证号：130203199312153015，香港浸会大学研究生，研究方向：会计与金融。