券商风险投资论文范文第1篇
期待了几个月的IPO重启还没有任何消息，已经有不少的LP开始担心自己是否能够收回本金，整个PE行业人心惶惶。
随着2012年放宽对券商业务创新的管制，混业经营成为了金融界关注的焦点。随着政策进一步的放开，不仅是券商，银行、公募基金、信托等都在朝着原来未曾涉足的领域进军。
相对于这些传统的金融行业，PE行业的牌照是最为匮乏的。不但如此，前有银行公募等这些传统的金融巨头影响了自己的资金渠道，后有券商信托抢食业务。对于夹在几大金融势力中的PE来说，要么提高自身的专业化程度以避免被淘汰，要么也参与到金融混业的经营竞赛中。
30家
超过30家券商拥有自己的直投子公司相比PE，券商在获得项目上更有优势
先是被容许发行公募产品，紧接着又传言为券商牌照做准备，公募券商领域似乎已经成为了PE拓展原本业务领域的第一站。蛋糕会按照PE们的想象来分吗？
躁动的PE
PE转战公募行业只能说是一次“反围剿”的行动。
早在去年9月，公募基金被容许进军股权投资领域。2012年9月26日，证监会发布修订后的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》明确指出资产管理计划资产可投资于“未通过证券交易所转让的股权、债券及其他财产权利”。
此举意味着公募基金可以设立直投公司参与PE投资。运行了多年的公募基金在客户资源上有着天然的优势，此项政策的出台无疑抢夺了PE行业的部分优质客户资源。
与PE行业竞争的不仅有来自公募的势力，近年来券商对股权投资领域的渗透更加让PE们辗转难寐。早在2007年9月，中信证券就获批容许成立了自己旗下的直投子公司中信金石投资。此举也开启了股权分置改革后，券商涉足PE行业的先河。据悉，现在已有超过30家券商拥有了自己的直投子公司。
虽然“直投+保荐”的模式受到了更严厉的监管，但是兼具了投行业务与直接投资业务的券商利用这种协同效应，更容易获得项目资源。而且券商们还在积极探索参股产业基金来延伸在投资领域的业务。
去年6月，中信证券再次领先于其他券商被获批成立中信并购基金。而中信并购基金则与2008年由中信集团与中信证券共同成立中信产业基金共同成为了中信证券扩展PE业务的两个桥头堡。
从客户到项目，PE行业遭受到了公募与券商的左右夹击。严峻的形式下一些投资大佬们希望从金融行业的其它领域中分到一杯羹。
2013年2月18日证监会公布《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》（以下简称《暂行规定》），根据其中规定，PE被容许发行公募产品。紧接着，3月随着“未来证监会将开放批设专业型证券公司，凡是符合条件的市场主体都可以申请相应的业务牌照”等消息的出炉，PE行业又开始躁动起来。
虽然市场普遍预计取得公募或券商牌照的门槛较高，但是PE机构对于政策的风向变化还是充满期望。
等待牌照
不过，发改委新出台的一则通知又给了这些手握重金的PE机构泼了一盆冷水。
3月底，发改委发布《关于进一步做好股权投资企业备案管理工作的通知》，指出股权投资企业发起或管理公募证券投资基金、私募证券投资基金等行为将被认定为违规行为，要求限期整改。前者鼓励，后者反对，两个部门出台了相反的政策，这让PE机构们有点儿看傻眼了。
“如果通过公募我们可以更容易拿到资金，有可能我们会去争取公募牌照。”中国风险投资有限公司总裁王一军对《英才》记者表示。
门槛问题也限制了PE能够全面的参与到公募业务之中。根据《暂行规定》中对于能够进入公募行业主体的部分门槛规定为“3年以上证券资管经验，最近3年证券资管规模不少于20亿元”，事实上仅有少数几家机构才能够满足这一要求。
相比公募业务，无论从业务的关联性还是相关人员配置结构上，拓展自己的券商业务更加符合投资机构的发展方向。今年初华尔街的“资本之王”黑石集团低调获得了一张券商牌照，而其他的老牌私募巨头KKR或阿波罗等均有自己的券商牌照。
“如果未来券商牌照能够放开，我们也会对这一问题做个研究。”曾经的证券界元老人物，现为东方汇富创业投资管理有限公司总裁阚治东对《英才》记者表示：“现在有些创投想成为综合性的金融机构”。
实际上，近年来国内一些大的投资机构已经在向多元化迈进。比如，管理着超过100亿美元资产的鼎晖投资已然把自己的业务拓展至如对冲基金、上市公司可转债等方面；深创投除了继续加强在一级市场的投资，也通过PIPE布局二级市场。市场上的各个参与主体都在关注着这些大的机构是否会靠券商牌照来打通一、二级市场。
不过，同创伟业的董事总经理马卫国对《英才》记者表示：“PE什么时候可以申请券商牌照这个事情现在还不一定，投资机构也还都在观望。”
公募券商不惧冲击
相比于PE机构的谨慎态度，公募与券商却并不太在乎自己可能面临到的冲击。
“私募股权与公募是两种完全不一样的资金管理形式，”南方基金管理公司副董事长高良玉对《英才》记者表示，“现在公募行业已经是一个充分竞争的领域了”。
截至2012年末，我国共有73家公募基金，虽然进入门槛相对较高，但是行业内部竞争激烈，在产品创新方面大量复制国外基金类型，加强了对客户的投资咨询服务并且采取了成本领先的竞争策略，长期生活于低迷的市场环境下的公募基金显然已经提升了自己的“内功”。
虽然同属代客户进行投资，公募与私募股权投资的管理形式依然有着较大的差别。公募的客户往往小而多，而私募股权的服务人群则少而大。如何很好适应公募的运营模式也是许多机构应该认真思考的事情。
“从投资的角度来看，一、二级市场都会把企业的价值作为立脚点。”长江国弘总裁李春义对《英才》记者表示，二级市场受到的波动因素会更广一些，尤其是在短时间内股票的涨跌不仅仅取决于公司的价值，市场的情绪、资金等都会产生较大的影响。
“如果PE介入公募领域对渠道而言意味着有更多的供应商，是一件好事。关键大家要受到平等的监管，才能实现优胜劣汰。”海富通基金管理有限公司总裁田仁灿对《英才》记者表示，对于PE来说最大的挑战还是人才、机制与经验。
在逐渐开放的金融领域中，人才、经验、信誉等均是金融机构的根本竞争力。因此对于像PE这样的潜在竞争者，券商行业也并不惧怕。
“PE在这个领域有它自身的强项”，银河证券副总裁尹岩武对《英才》记者表示，“如果PE进入券商领域中，应该会促进这个行业的发展”。
券商风险投资论文范文第2篇
随着互联网和大数据的发展，传统的金融行业正迅速地被互联网技术与人才“侵袭”。相对于“8090后”对互联网金融这种新兴金融模式啧啧称赞时，传统金融一代感受的是如何去应对这样的改变。互联网金融模式中人气较高的“第三方支付”如余额宝、财付通，或者众筹，虚拟电子货币等，到最近刚刚才完成的大智慧并购湘财证券，且不管这些产品或者事件本身的利弊。单看互联网思维对金融行业的作用便已值得大家深入探讨。
基于本文的主题，通过对拓宽获客渠道，提升客户服务效率，提高客户忠诚度三个方面进行阐述来解释互联网思维对券商经纪业务转型的作用。
一、互联网思维的概念
互联网思维单从字面上知道，是在（移动）互联网、大数据、云计算等科技不断发展的背景下，对市场、用户、产品、企业价值链乃至对整个商业生态进行重新审视的思考方式。在我们小组看来，互联网思维是一种以客户为导向，以人为本，让利于民，从长远角度来看待企业发展的思维。
二、互联网思维拓宽获客渠道
（一）券商经纪业务的市场是红海吗
国内共有券商115家。基于现在各券商的经纪业务之间差异比较小，所以总体上竞争还是偏激烈的。但我不认为券商经纪业务市场是红海，大家都知道三线城市和中小城镇的券商营业部的佣金要比北上广高很多，如果是红海，是不会出现这种情况的。
数据显示，最近5年来中国居民储蓄增速明显加快，目前已较2008年8月的20万亿元规模翻了一倍还多。中国已成为全球储蓄金额最多的国家，同时也是人均储蓄最多的国家，人均居民储蓄已经超过3万元。我国居民的储蓄率超过50%，远远超过世界平均水平。
最近十年来，中国居民在购房、教育、医疗等家庭大额支付领域的需求增多，促发居民预防性储蓄行为的增加，“此外，没有更合适的投资渠道，也助推了居民储蓄的快速增长”。更多的储蓄意味着有更多的潜力进行投资。而券商能做的正是提供更多平等参与的机会与渠道，让更多的民间资本进入实体经济。
存款率高一方面与我国居民偏保守、观念传统有关以外，与我国资本市场对投资者的教育程度也是息息相关的，缺乏证券市场的相关知识，大多数居民只能选择证券市场里最简单也是收益最低的银行定存来投资。说到这里，有人会反驳，投资者想接受教育才行啊。我要说，投资者被动，资本市场也被动，这个恋爱还要不要谈啊。
券商要像BAT那样，拿出改变用户习惯的勇气，在淘宝之前没人愿意上网买衣服到现在衣食住行都可以网购，为了网聊学会打字的人又有多少，我国的网民从2005年的11100万人增加到2013年的61758万人，8年间近6倍的增长这其中有多少是BAT的功劳啊！
（二）互联网思维开辟经纪业务蓝海
1.第一个蓝海——营业网点尚未覆盖的地区。今年7月上海市统计局调查显示，城镇与农村居民使用互联网金融产品和服务率仅差6.5%，表明使用人群覆盖面城乡差异并不明显，这反映出互联网金融的优势——弥补了传统金融需要网点建设的弱势，借助四通八达的网络很快蔓延到传统金融网点设置还不够发达的地方。（调查样本为3000人，涉及17个区县，年龄区间为18-70岁，其中25-64岁占比90%以上。）
上海市居民的投资者教育程度应该是全国最高的，上海的现代金融发展也是中国最早的，所以上海的城乡居民使用互联网金融产品和服务率差异应该是全国范围内的一个趋势，基础设施建设和居民收入的提高必使互联网在城乡得以普及，互联网金融产品和服务的普及率也会大幅提升。
这一蓝海中的客户资源相对丰富，但是投资经验较少，观念偏保守，更需要券商投入精力去做营销（吸引客户注意）和投资者教育。网上开户只是互联网技术的应用，这也不是很难的技术，相信所有券商都可以做到网上开户。互联网思维是以人为本，一切产品和服务的开发和设计都从用户的角度出发，挖掘客户的需求。有券商做过客户的细分吗？有券商研究过客户的行为（交易频率，浏览习惯，投资偏好，使用时间）吗？
在这一蓝海中，（潜在）客户可能都没听过券商的名字（海通证券、中信证券等），那该怎么营销呢？这就体现了研究客户行为的重要性，你需要知道客户们都在哪出没，去他们常出没的地方搭台唱戏准没错。举个例子，华泰证券2013年10月上线网上开户，华泰是和网易合作的，在网易主页上打出“万三佣金”的大旗，前两个月开户总数是1万；2014年2月20日，国金证券合作腾讯推出佣金宝（证券行业首个“1+1+1”互联网证券服务产品），其功能不仅限于网上开户，客户资金账户的余额可以享受高于活期利率的收益，佣金更是降低到万分之二点五，打了一套组合拳，效果怎么样呢，截至3月6日的14.5天内共计开设A股证券账户25.47万户，日均1.76万户。（国金证券4月的月度财务数据也佐证了其战略的成功。3月份佣金宝推出后，国金证券营业收入同比大增29.07倍，净利润则由去年3月的亏损5331.04万元，转为盈利7056.68万元。）单从网站访问量来看腾讯远高于网易。
由于开发这片蓝海的技术和方法和以往近海经验不同，最快最好的方法就是向懂的人学习，券商应该向互联网公司学习，学习技术，学习营销，学习服务，学习维系客户。
2.第二个蓝海——隐藏在比较发达的地区。在营业部网络比较发达的地区其实还隐藏着蓝海，表面上看券商经纪业务之间的竞争非常激烈，佣金已经降到了不能再降的程度，又纷纷推出货币基金给客户实惠。看似竞争已经陷入了僵局。
券商已然不能再割肉。但是券商还可以出力气啊。如果说之前的割肉是被动的竞争，接下来出力气就是券商的主动出击了。提升用户体验，开发更多的产品和服务，挖掘客户的附加值。现在的情况是，在上海我可以在任何一家券商新开户拿到万三的佣金，那我为什么一定要选择某一家券商呢？一定是因为他的客户端好用（稳定，操作简单），服务好（产品多，收益好，客户服务专业、高效）。
三、互联网思维提高客户服务效率
（一）增强专业培训
营业部与总部一定要在业务上剥离，在前后台分离的基础上，还需要对前台的专业化进行提升，总部需要不间断地通过线上线下的培训提升营业部人员思想、知识以及技能上的储备，后台同样需要总部在组织架构上、知识技能上、运作经验上有一个准备、实践过程，已真正达到集中化要求。营业部人员的专业度的提升，恰恰可以体现在更加完善地服务客户上。
（二）市场细分，实行针对性营销
在工作中主动跟客户沟通，不仅要沟通工作，更要沟通感情，老客户要留住，新客户要引进，做好客户的“智囊团”。
充分体会到了营销的重要性，有一支优秀的营销队伍是公司的重中之重。作为证券工作人员，我们有责任是为客户的利益考虑，充分考虑他们的风险偏好。对于风险厌恶型的客户，我们可以选择如国债逆回购这种银行活期存款，起步低、几乎零风险且交易灵活的产品；对于VIP客户，我们要加强其后续服务，夸张点说，有些人炒股就是一种工作。环境影响一个人工作的好坏，对于他们提出的意见，要及时得到解决，口碑效应的力量很强大。
四、提高用户的忠诚度
（一）“一码通”推出引发重视
“一码通”或者说证券统一账户的亮相已进入倒计时，中国结算称平台拟于今年10月推出。此后“一人一户”的限制性规定将取消，且“一码通”账户可将不同证券账户进行关联，用于各类证券交易。不管是A股、B股还是基金账户，都可以一码通行，彻底改变当前我国资本市场后台三套开户系统（上海、深圳和开放式基金）互不相连、相互隔离的状况，大幅降低券商的运行成本。
当客户的证券账户与银行账户之间一一对应的模式不再持续，也即真正的“超级账户”降临的时候，资金将实现互通互联，券商之间的客户流动将加速，证券行业内部的竞争也将加剧，任何一家券商都无法回避消除同质化、丰富服务内容、提高客户黏性等问题。
如此说来，“一码通”是在革自己的命。而无论是哪家券商，都深知“账户”的壁垒不可持续，因此借助当下的互联网金融提前布局，在产品上也下了一番工夫，因为没有产品的平台吸引力是很弱的，也是不可持续的。
比如，海通证券的互联网金融平台推出的产品中，就出现了平均收益率高于大多数银行理财产品的券商OTC产品，期限为33天，预期年化收益率为7%，投资起点则和银行理财一样同为5万元；还推出了类贷款产品--年化利率8.6%的“新股申购”借款工具。此外，海通证券此次推出的平台中，还有现金管理、资管产品、消费支付产品等类型的产品。特色化的产品无疑对提高海通证券账户平台的吸引力大有助益。
综合来看，在这一波互联网金融热潮中，以海通证券、国泰君安为首的大型券商选择建立互联网金融综合服务，通过账户、平台、产品“三管齐下”提高客户黏性；而以国金证券、中山证券、上海证券为首的中小型券商则选择走低佣金率或小额融资吸引客户之路。
由于一码通在今年的10月即将推出，券商流通速度将会加快，对于以前通过采取现金赢家这类帮助客户理财的手段以及低佣金率来挽留客户可能将不再有效，客户可以无需到营业厅进行销户以及转移资金账号。
（二）解决措施
1.服务质量。服务质量并不由企业来评判，而是由客户来感知。客户感知的服务质量是客户所获得的产品与服务的实质价值，包括产品质量、服务水平和交付能力三个最主要的方面。
产品质量只是服务质量的一个方面。如史密斯热水器的耐用性一样，产品质量是客户获得价值的静态体现。对于产品相对同质化的金融服务业、电信通信业与交通运输业，服务水平和交付能力会显得更为重要。
服务水平和交付能力是企业向客户提供价值的流程设计与行动体现，航空公司需要向头等舱乘客提供舒适的客舱环境和舒心的服务体验，快递公司需要具备向客户承诺的响应速度与准确送达能力。
以下均以海通证券为例，海通证券有自己的微信平台，但是观察可知，只是一些单纯的服务信息，可利用价值不大。可以类似其他券商采取“每日一股”的方法进行推荐，让客户感受到服务的精细。与此同时，彩虹早知道作为微信主打，发布之间在每天开市之前发布可以增强客户对平台的黏性。
2.关系互动。要保持客户忠诚，就不能没有互动。既然是互动，就是企业和客户之间两个方面发起的关系过程，一方面包括企业主动发起的面向客户的服务沟通与关系维系动作，比如企业向客户表达的生日祝福等；另一方面也包括由客户主动发起的服务沟通请求，或是客户主动回应企业发起的营销活动，或是客户主动向企业提供意见和反馈的行为等。
当然仅有互动并不能够保证客户忠诚关系的维系，更为重要的是这样的互动关系是否建立在互利互益关系的原则和服务为本的理念基础上。比如，在微信平台公共号可以设立疑难专区以及客户建议区，这样可以及时了解客户的需求，进行针对性的改进。
3.服务体验。随着信息技术进步带来的客户接触点分散化，服务体验对客户忠诚行为的影响力也在增加。信息提供的方式也会极大的影响金融客户的体验。证券交易客户就是即使用证券公司提供的交易软件，又享受证券公司提供的资讯服务的综合体验。可能这家证券公司提供的交易软件界面很友好，操作也很方便，但是如果某个关键的资讯信息没有及时的传递给客户，有可能导致了客户的投资决策错失机会，就可能影响客户的忠诚。
目前客户可以体会到线上的服务，但是对于很多对目前海通即将推出的E海通财APP软件缺乏足够的了解。可以在营业大厅设置用户体验区，提供平板电脑设置，并可抽调人员进行指导，提高客户的现场服务感知。在互联网平台也可类似医院网上平台采用营业部专人专岗答疑平台，点击营业部人员，询问问题，当日给予答复。
4.理念认同。客户忠诚也与客户与企业之间的理念认同有关，这种理念认同不仅仅是对于企业产品设计和生产理念，更重要的是对于企业的品牌理念和服务理念的认同。
企业对于其理念的适当性传播有助于与客户之间建立起认同感，一方面向客户提供有价值的产品知识和信息资讯，另一方面也是让客户更加深入的了解和体验企业的服务文化和产品理念。
客户对企业的高层次忠诚往往是客户对企业形成了理念层面的认同，客户往往是因为对企业理念的认同才会产生拥护企业的行动。比如Google就通过核心价值观的有效传播，成功的实现了客户在理念层面对于Google的认同。苹果的理念更是通过乔布斯的传奇和苹果经典的产品影响着每一个苹果迷。
海通证券目前只能在广大客户留下大券商这个印象，但是他的品牌效应如果只是单纯依靠规模大和建立时间长是迟早被其他券商取代的。现在用户只是了解通达信以及大智慧交易软件，但是对于海通自己的给予客户新股以及自身OTC产品消息的彩虹俱乐部微信平台缺乏足够的了解，可以利用微博话题效应等互联网手段推介给用户，让用户想到海通证券不是仅仅停留在大券商这个层面上。
五、总结
在互联网思维对于券商经纪业务产生了冲击之后，原来传统的经纪业务方式正悄然转型。在拓宽客户上发掘“蓝海”，利用互联网思维，降低交易成本，重视客户体验，建立“口碑效应”。在提升服务客户效率上，更多地将原先粗放式发展向集约式转变，通过业务剥离，强化经纪人员的专业素养，并广泛合理利用客户关系管理系统，事先对市场做好细分工作，提升客户效率的同时，也增加了他们的黏性。在提升客户忠诚度上，由对于即将在10月上线的“一码通”的思考，提出一些具体的解决措施，比如在券商自己的微信平台每日推送信息提高服务质量，提供一些亲子游活动提升关系互动，线上的一些营业厅，APP等提升客户体验，增值活动如线上积分奖励提升客户对于增值的感受。
互联网思维的运用，让传统的金融可以更快地回归金融的本质，就是让每位客户的金融需求得到更广泛，更充分的满足。对于互联网思维对券商经纪业务转型的作用，我们目前大致认为方向如此，然而最终的结果还有待每一位关注互联网金融的朋友进一步实践和探索。
作者简介：戴婷（1989-），女，江苏省泰兴市人，东华大学旭日工商管理学院，硕士研究生。主要从事国际贸易理论与政策研究（研究方向）。
券商风险投资论文范文第3篇
就在券商纠结于证券公司传统经纪业务的出路之时，“轻装上阵”的海通证券（600837.SH）着实“刺激”了一下市场和同行。
7月16日，海通证券公告称，公司获准在新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市、海南省海口市各设1家分公司；在上海市等地共设立90家证券营业部，其中1家证券营业部信息系统建设模式为A型， 89家证券营业部信息系统建设模式为C型。
山西证券分析师刘小勇在研报中指出，券商营业网点的扩容，势必将提高其行业的竞争水平。对于大型券商来说，由于资金实力雄厚、佣金率相对较低，对客户的吸引力更大，从而造成部分具有地域优势、佣金率相对较高的中小券商经营压力提高。
战略选择 轻资产扩张
“券商对轻型营业部这个问题，一直都是蛮纠结的，海通证券这次连设89家轻型营业部，应该是刺激到大家了。”7月24日，有区域型综合券商经纪业务负责人对《证券市场周刊》记者表示。
3月15日，中国证监会发布《证券公司分支机构监管规定》，放宽了之前对于券商开设分支机构的一些审批的数量限制等条件，放开了分支机构设立的主体资格限制、地域限制、数量限制，不对分支机构业务范围做具体限定。
在如此的大背景下，各券商均开启了分支机构扩容工作，争取在网点布局上抢得先机。所谓C型证券营业部，是指其在营业场所内未部署与现场交易服务相关的信息系统且不提供现场交易服务。
C型证券营业部的设立，标志着券商经纪业务进入轻资产扩张时代。
除海通证券之外，包括广发证券、光大证券、华泰证券、西南证券、东吴证券和太平洋等上市券商均于近期公布了其分支机构设立计划，C型营业部计划赫然在列。
上述区域型券商人士对记者表示，公司对于设立轻型营业部持中庸态度，既没有激进地大规模上马，但也不排除适度做一些探索。从目前情况看，设立轻型营业部，应该是比较现实的选择，相比A型营业部动辄几百万的投入，C型营业部的投入仅是前者的十分之一。
“地盘被吞噬是一定的，但同时也是无法阻挡的。”该人士坦言，这其实也是一种趋势，其对于区域性券商的影响无疑是最大的。公司也要试着做些轻型营业网点的拓展，又或向其他城市拓展，扩大公司业务覆盖面。
不过，某大型综合类券商则表示对轻型营业部的设立并不热衷。他对记者称，公司认为，从开设的费用成本再到目前的市场环境，都不适宜再做营业部扩张。特别是现在非现场开户的实行，新网点的设立价值在降低。特别是综合型券商，其在主要地区已经搞了营业部，再加上当地市场环境竞争激烈，手续费标准也是要考虑的问题，现在已经不是靠圈地就可以赚钱的时代了。
“当然，如果券商在各地已经有一定客户基础，那么还可以考虑新设网点，否则仅仅是去占地盘开新网点，并不划算。各地市场一般客户已经被瓜分得差不多了，股市行情又不给力，新设营业部靠什么赚钱呢？”上述大型券商反问。
行业人士分析称，主要还是看券商自身的战略选择。如果不在乎短期盈亏，就是要占取更大的市场份额的话，大范围辅设则在情理之中。但也有一些券商会权衡成本收入比，完成不了考核，照样会被“拿下”。
而前述区域型券商负责人则表示，在扩大网点覆盖面的同时，将导致管理链条加长，管理成本增加，确实还会带来一些新的问题。
东方证券分析师王鸣飞亦在研报中指出，在取消饱和区域、放开营业部审批等限制后，中西部营业部命运可能更为凄惨。由于中西部证券营业部的存量佣金率普遍较高，后续可能面临大幅下滑的压力。可以说，经纪业务新规意味着证券公司存量营业部价值下滑，传统走交易通道的经纪业务模式将很难赚钱。
市场份额进一步集中
尽管《证券公司分支机构监管规定》等规定放松了对券商新设营业部的限制，但券商借此进一步增加营业网点密度从而争夺经纪业务份额的动力已较为有限，更多券商或借此契机调整营业部整体布局。
事实上，全国证券营业部市场份额集中度极高，且近年来结构稳定。券商经纪市场份额一直存在“二八”现象。
据信达证券3月统计，全国市场份额排名前10%的证券营业部占据约三点五至四成的市场份额；排名前50%的证券营业部占据约八点五至九成的市场份额。也即是说，市场份额排名后一半（50%）的证券营业部只分享了10%-15%的市场份额。
信达证券首席分析师王松柏认为，营业部市场份额的高集中度结构使传统方式的佣金战在未来空间有限。以近年来证券行业经纪业务收入测算，持续、稳定高集中度的市场结构使大量份额较低的营业部一直处于盈亏平衡点以下，其中包含大量近年来新设立的营业部。在此背景下，通过进一步新设立营业部来争夺市场份额已经十分困难。
据记者了解，目前仍有两年前在北京地区新设营业部的券商，至今仍处在投入期。而上述区域型券商人士亦表示，事实上，公司也仅仅会考虑一些轻型网点的扩张，该人士坦言，公司三四年前在其他城市设立的营业部至今仍在“亏损”，轻型营业部相对比较容易操作。
该人士进一步称，轻型营业部的设立和券商经纪业务的转型密切相关，未来经纪业务主要内容是各类金融产品的销售，为客户提供一体化服务（包括客户开户、咨询、购买产品、跟客户交流等），而不仅仅是买卖股票，相应地，交易佣金也不再是经纪业务的唯一收入。
王鸣飞则称，在更趋激烈的竞争下，经纪佣金率的长期下滑自然不可避免，因此原本存量基数较低、所处区域竞争充分的券商佣金率下降将比较缓慢，但部分存量佣金率较高的地方性券商后续压力可能较大。
王松柏进一步提出，未来将有更多券商设立C型营业部，但经纪业务集中度或将进一步提高。
大券商借优势扩张
目前，证券行业经纪业务已经表现出“分化加剧、强者更强”的局面，随着大券商“圈地运动”的开始，这一趋势会继续维持下去。
海通证券在其2012年年报中谈及行业竞争格局和发展趋势时指出，在经纪业务方面，非现场开户以及微型网点的放开，将进一步加剧零售业务的竞争，将给行业佣金率走势带来新的不确定性，成本控制能力将和客户营销/服务能力一样，成为券商经纪业务的重点竞争方向。
王鸣飞提出，对于券商批量新设网点更应放在整个金融业层面进行考虑。相比于银行、保险等其他类金融机构，证券公司前几年因分支机构过少，渠道薄弱，在包括资管、投行等业务上处处受到其他类金融机构压制。
“倘若证券业此次能够通过批量新设低成本网点，扩充渠道，将有利提升自身在整个金融业中的地位和竞争力，也能在后续互联网金融进入时更游刃有余。”王鸣飞说。
上述人士进一步表示，尽管经纪业务可能受损（不开营业部同样面临长期下滑），但渠道的拓展使券商将服务触角伸得更长，利于其向客户展现专业性、市场化及更为完善的金融产品链条，这才是券商真正的机遇所在。
其中，交易通道向财富管理的转型，营业部职能的转变以及零售经纪向机构经纪的转型可能都是后续券商经纪业务可预见的转型方向。从美国的经验看，对于未能及时完成商业模式切换的券商而言，未来几年被竞争对手兼并整合将是可预见的命运。
申银万国证券预计，C型营业部的大幅扩容将大幅提升券商的渠道价值。首先，在资产管理方面，渠道是必备的核心竞争力，C类营业部扩容将使券商渠道下沉，从而拓展渠道价值，提升券商资产管理核心竞争力；其次，代销金融产品也将充分挖掘渠道和客户的价值；再次，融资融券业务、股权质押融资业务均需要有很强的客户基础来开展该业务，C类营业部扩容，拓展了业务空间。
经过竞争之后，一则淘汰落后的券商，为大型券商的收购兼并提供空间，提升行业集中度，增强行业竞争力；二则大幅增强行业的渠道力，在大金融的业务竞争中争得一席之地。
券商风险投资论文范文第4篇
10月30日,创业板首批28家企业集体上市。在高市盈率的驱动下,创业板也成为了创投机构分享财富的盛宴。根据清科研究中心统计整理,有20家创业板上市企业背后呈现33家VC/PE机构的身影。33家投资机构多在企业扩张期进入,形成了高效的回报周期,按照被投企业的发行价计算,VC/PE获得了5.76倍的平均投资回报率,其中生技/健康行业带来的投资回报最为丰厚。
33家投资机构中,除了北京科技风投1999年投资北陆药业、华平2006年入住乐普医疗、高达创投2005年投资安科生物外,其它投资机构均在2007年之后投资企业。这与2007年资本市场整体繁荣有关,当年大批VC/PE携资进入高成长企业。绝大部分VC/PE在企业的扩张期进入,VC/PE在创业板的回报周期特别短,平均2年左右时间便成功获得IPO的退出通道,投资机构整体回报倍数拉升。(注:表一靠近这段。)
“直投+承销”新势力
在这些投资机构中间,券商直投颇受关注。中信证券直投子公司金石投资参股的神舟泰岳、新松机器人两家公司及海通证券直投子公司海通开元投资的银江电子荣登创业板,中信证券和海通证券“直投+承销”业务模式在创业板首战告捷。
随后,通过证监会发审委的金龙机电、钢研高纳和阳普医疗两家创业板拟上市公司背后再现券商直投公司——国信弘盛身影。券商直投频现创业板上市公司,并获得了高额收益,其股权投资业务布局正在加速。
从以上五家公司的获投情况来看,三家券商为上市公司提供了“投资和承销”的双项服务。按证监会规定,公司上市前至少进行1年期的上市辅导期,而五家公司获投的时间多在上市前一年之内,由此可以推算出券商直投公司对几家拟上市公司的投资机会多来自其上市辅导业务。由于多在上市前获得投资机会,券商直投公司的收益颇为可观。以投资于时间较长的机器人来看,金石投资在进入不到一年半的时间,其账面价值已经从最初的2560万元增长到1.27亿元,增长了近4倍;其他案例的投资时间则均低于1年,平均投资回报倍数为4.49倍,其中,国信弘盛所持金龙机电一半的股份转持社保后,其投资回报倍数也达2.61倍,而从钢研高纳和阳普医疗获得的投资回报高达5.82倍和5.64倍。
随着证监会降低证券公司直接投资业务试点门槛,各大券商纷纷提出试点申请。目前获得通过试点资格的证券公司已达15家。创业板的推出和中国多层次资本市场体系的完善使股权投资的退出变得更加通畅,券商布局直投业务的热情也随之高涨。8月上市的光大证券其融资将主要用于增加证券营业网点、开展直接股权投资和境外业务,并在9月份向其直投子公司进行增资;无独有偶,10月底进行增发的国元证券也明确表示募集资金将主要用于增加投资银行承销业务实力、优化经纪业务网络布局、增强资产管理、创新类业务等7大方面,计划将5~10亿元资金用于直接投资业务;长江证券则在11月4日发布公告称,拟配股融资32亿元,其部分融资将用于开展直投业务;而11月17日上市的招商证券,其融资用途也覆盖了直接投资业务。在直投业务融通资金的同时,券商也在广揽直接股权投资人才,国元、光大等证券公司正在为其直投子公司招聘高级投资人才。
券商直投PKVC/PE
随着券商直投试点的增多及各券商在直投公司资金和人才方面付诸的努力,券商直投的投资也随之加速。据清科研究中心统计,至2009年11月为止,券商直投公司投资案例数为13个,已披露金额数为2.39亿美元,而随着试点的直投机构增多,券商直投的投资业务将迎来快速发展期。
随着券商直投业务布局加速,对VC/PE带来一定的影响。一方面,券商直投难免与VC/PE抢食项目。凭借其多年投行业务经验和丰富的客户资源,且能为企业提供投资、融资、财务咨询等“一站式”的服务,券商在寻找和储备Pre-IPO项目方面显得更加容易,券商直投在股权投资领域的竞争力有可能直逼部分投资机构。
但也有业内人士认为,由于VC/PE和券商直投进入企业的阶段不同,直投和专业投资机构不乏合作机会。通常来说,VC/PE投资企业阶段通常比较靠前,而券商直投则主要投资于Pre-IPO项目,两者往往能够相互配合,既满足企业多轮融资需要,又能通过券商直投的加入,在企业上市操作方面获得便利,最终实现企业、VC/PE和券商直投的共赢。
兑现的隐忧
据招股说明书申报稿披露的28家创业板上市公司显示,共有6家创投机构的1225.3万股将在上市时记入全国社保基金理事会(下称社保基金)名下,一定程度上降低了投资机构的投资回报倍数。
创业板给投资机构带来高额回报,上市首日较发行价大涨200%左右,与A股的平均市盈率25倍和中小板的平均市盈率40倍相比,创业板首日的市盈率高达100倍,其高市盈率充分体现出投资者对企业高成长的预期,但让人在兴奋之余又充满担忧,创业板上市首日的走势,也为今后埋下了巨大的隐患。根据创业板开板次日20支个股跌停,炒作之后便是一个估值回归的过程。创投机构和社保基金所持的股票一般都有1-3年的禁售期,等到解禁时期账面财富会不会只是一纸梦幻?由于创业板存在高风险和诸多不确定性,投资机构所持股份高额价值也将面临跌损风险,投资机构的高额财富能否兑现,需经市场和时间的考验。
券商风险投资论文范文第5篇
但是，证券公司、证券投资咨询机构应当遵循忠实客户利益原则，不得为特定客户利益损害其他客户利益，这也是防范利益输送的基本要求。这在《证券投资顾问业务暂行规定》中有明确规定。
证券时报记者 李东亮 吴清桦
对营业部投顾如何管理?投顾费用如何收取?投顾服务是否可以个性化?不少券商在开展投资顾问业务过程中遇到的这三个困惑已得到释疑。
证券时报记者日前从有关渠道获悉，根据相关监管部门要求，券商今后在提供投顾业务的过程中，将不得与委托人约定分享证券投资收益或者分担证券投资损失，但券商提供的投资建议可因不同层面客户而异，而投顾业务管理应采用总部集中制。
禁止利润分成
记者从相关渠道获悉，今后证券公司将与证券咨询机构执行同一规定，即不得与委托人约定分享证券投资收益或者分担证券投资损失。原因在于，投顾服务采用收益分成的收费方式，可能会出现顾问服务人员为了获取分成收益，向客户提供不适当的、高风险的投资建议行为，一旦客户亏损，容易发生纠纷。
接受记者采访的一些券商投顾业务负责人表示，他们在开展投资顾问业务过程中发现，相对于收取固定服务费和实行差别佣金率而言，采用投资者因接受投顾服务而产生的利润进行分成的收费方式，更容易为投资者所接受。
不过，大多数券商也认为，券商提供的投顾服务仅是向客户提供投资建议，辅助客户做出投资决策，而非代理客户做出投资决策。如果券商提供的投顾服务按利润分成的形式进行收费，容易向代客理财的方向诱导投资顾问，不利于券商对于该项业务的风险控制，因此宜采用按照服务期限、客户资产规模收取费用，也可以采取差别佣金率等其他方式，或者根据自身情况探索合理的证券投资顾问收费方式。
投资建议因客户而异
记者还获悉，由于不同客户的风险偏好和服务需求不同，所依据的证券研究报告观点会有差异，证券公司、证券投资咨询机构的不同投顾人员就同一问题向不同客户提供的投资建议可以不一致。
与此同时，相关监管部门还表示，《证券投资顾问业务暂行规定》也鼓励证券投资顾问人员向客户说明与其投资建议不一致的观点，如其他证券公司、证券投资咨询机构的证券研究报告观点，以便于客户评估投资风险。
在此之前，1997年发布的《证券、期货投资咨询管理暂行办法》第25条即规定，证券投资咨询机构就同一问题向不同客户提供的证券分析、预测或者建议应当一致。不过，该项规定的初衷是，防范证券投资咨询机构就个股向不同对象提供不一致的建议，导致不同客户之间或者客户与公众投资者之间的利益输送问题。
时至今日，证券投资咨询业务形式已发生深刻变化。
业界表示，《证券投资顾问业务暂行规定》明确规定，证券公司、证券投资咨询机构应当遵循忠实客户利益原则，不得为特定客户利益损害其他客户利益，这也是防范利益输送的基本要求。投资顾问业务不同于研究报告，应该在充分考虑客户风险承受能力和投资偏好的基础上，提供适配的产品。因此，投资建议因客户而异更能满足不同层面投资者的要求。
总部集中管理投顾
在开展投顾业务时，大多数券商投顾分散在各个营业部。在这种情况下，营业部是否可直接或者经公司授权管理证券投资顾问业务?风控由总部统一管理还是由营业部管理?券商表示还不太明确。
对此，相关监管部门表示，证券公司可以在公司层面设置一级部门或者二级部门，实施相对集中的证券投资顾问业务管理和风险控制。在此基础上，证券公司应当加强规范营业部投顾人员执业行为。证券投资顾问服务应当以证券公司的名义向客户提供，以公司为主体与客户签订服务协议或者营业部根据公司制定的范本与客户签订服务协议，均应当明确证券公司为证券投资顾问服务的责任主体。
券商风险投资论文范文第6篇
在这次创新大会上，证监会副主席庄心一提出券商创新的五点共识，首次明确了监管思路的转变，即创新发展与风控合规动态均衡。
“粗放式”创新热潮
过去一年券商创新的亮点主要集中于资产管理业务、以债券为主的固定收益类业务、资产证券化业务以及柜台市场业务等多条主线。
但是，从实际结果来看，并不是所有的创新举措都得到了有效落实。一方面，真正触及核心业务的创新凤毛麟角;另一方面，像理财产品创新、私募基金综合托管、搭建柜台交易平台等去年券商大力发展的创新业务不可避免地加剧了券商与信托、银行的竞争。
被寄予厚望的非现场开户业务，从现阶段看也成为了部分大型券商借佣金差优势，侵蚀地区性中小券商客户存量的利器。
某投行人士称，券商在选择新业务的发力点时，往往是以回报率为导向，低门槛、高回报的业务将成为首选。而通过非现场开户撬动客户，更是业务创新中回报见效最快的。
在一些券商人士看来，行业目前创新仍停留在粗放式的阶段，更多是打着创新的旗号，涉猎本行业或者跨行业的传统业务领域，以价格战争夺存量。
“没有充分的市场竞争，券商创新的内生动力仍然不足。”上述投行人士在接受记者采访时表示，导致这一状况的原因，既有监管层态度不明，也有部分券商裹足不前甚至是人为阻力。
过去一年里，券商资管业务可谓是行业创新的最大受益者。2012年起，证监会为券商资产管理业务的投资范围、行政审批大幅度松绑，并鼓励行业创新。松绑后的资管业务突飞猛进，资产规模从去年的3000多亿元激增到目前超过2万亿，增长约6倍之多。
然而，从券商2012年年报中却可以发现，与信托争夺饭碗，涉及银证合作的定向资产管理业务增速达到571.7%;而能体现券商资产配置和管理能力的集合理财产品，增幅却仅为36.6%。2012年证券行业资产管理业务的净收益率仅为1.55%。。换句话说，券商资管业务创新“虚胖”的背后，是以价格战侵蚀银信合作的本质。
另一方面，一些真正具备创新精神的业务，却遭到了大多数券商的冷落。例如资产证券化业务，记者了解的情况显示，目前除了中信证券、招商证券、国泰君安等个别大型券商在积极研究和设计创新产品外，真正积极推进这项业务的券商并不多。
“资产证券化是雷声大、雨点小。领导常常挂在嘴边，但到了业务层面，愿意去做的没几个。多数人都不愿意碰这些难推广、难见效益的业务。”北京某券商投行人士表示，“当然，责任也不全在券商一方，资产证券化业务推出的延迟跟监管层一直没有放开窗口接收材料也有很大关系，有的券商从去年开始就已经在准备相关业务。”
最新消息显示，5月14日，由国泰君安设立的“隧道股份BOT项目专项资产管理计划”正式发行，这是证监会资产证券化业务新规出台后的首单项目。
风险控制先行
2013年，监管“松绑”风格有所变化。
在此次券商大会召开之前，今年2月以来监管层着重针对券商资管的大检查已经进入反馈整改阶段。证监会已要求上海、江苏、甘肃证监局对国泰君安、海通、华泰、华龙的个别理财产品进行现场核查。除了华泰证券的防火墙失效问题外，国泰君安存在销售人员承诺保底现象，海通证券的柜台产品未遵守审批程序，而华龙证券的两个小集合产品违规投资了商业银行票据，这四大券商目前均已经收到相关责令整改的通知。
与上一届券商大会强调“容错”的感受不同，不少券商认为对他们的处罚“不轻”，这让一些中小型券商心有余悸。“大券商都如此，中小券商就更不敢去试了。”西部一家中型券商的副总裁对记者表示。
在上述投行人士看来，越是创新热点的领域，越是风险高发的危险地带。毫无疑问，创新与风险在金融业的发展中历来都是相生相伴。
“券商创新实际上就是一种监管创新。管理层退一步，行业就往前迈一步，如果步子迈小了，可能就被同行击垮了，如果步子迈大了，就会担心刺激监管层。”该人士表示，“对于券商创新过程中出现的种种问题，并不是由于创新过头，而恰恰由于创新不足。对违规行为‘零容忍’，并不意味着创新的终结，更应该是创新的深化。”
与去年证监会发布11条共计36项创新举措不同，今年创新大会并未以监管层的名义出台任何措施，而是以协会专业委员会的名义发布了19大类共74项重点工作，范围涉及场外市场、固定收益、投行业务、经纪业务、分析师、托管、投资咨询、资产管理、创新发展战略等证券行业各项业务领域。
记者在采访中了解到，多数业内人士认为今年券商创新的看点主要集中在资产管理业务审批放开、统一互联债券市场的建立、柜台交易业务试点的扩大、券商资产证券化业务的特色经营等方面。而眼下券商更需要的不仅是依靠政策推动的外延式创新，更加迫切需要向提升资产配置能力和风险控制能力的内涵式创新转向。