小伙伴们反映都在为论文烦恼，小编为大家精选了《零售企业核心竞争力研究论文(精选3篇)》相关资料，欢迎阅读！摘要：本文以65家沪深两地2008年以前上市的零售业企业为研究对象，对其负债结构的相关数据进行了分析，利用模型回归的方法研究了该行业负债结构是如何影响企业的经营绩效的。最后根据实证结果分析出的影响债权治理效应的原因，提出了改善我国零售行业债权治理效应的措施。
零售企业核心竞争力研究论文 篇1：
基于能力要素的第三方电商零售平台核心竞争力评价分析
摘要：依据“能力要素”思想、以京东等五家中国第三方电商零售平台为研究对象，采用综合方法，构建适用的核心竞争力评价指标体系并进行综合评分。研究发现，零售电商平台核心竞争力受产品、资本与资产经营能力、净资产、资产周转能力、产权比率等因素影响较大。揭示阿里巴巴平台偿债能力较弱的一个原因在于产权比率低，其企业借款经营情况亟需改善，否则将陷入困境而影响企业持续发展。
关键词：电商零售;核心竞争力;能力要素
我国电子商务行业发展方兴未艾，基于互联网的电商平台（企业）不断推陈出新，成为推动市场经济的有力引擎。2019年上半年网上零售额达4.82万亿元，同比增长17.8%，其中，实物商品网上零售额3.82万亿元，增长21.6%，占社消零的比重为19.6%，对社消零增长的贡献率达44.8%。然而，在全球高度竞争的网上零售市场中电商平台如何才能屹立不倒呢？显然，企业核心竞争力是影响电商平台持续发展的关键要素。
一、 零售企业核心竞争力关键影响要素
企业核心竞争力可以理解为能够为企业带来比较竞争优势的资源获取以及资源配置与整合能力。有学者提出核心竞争力可以说是资源的函数或组合，因为企业除了有形资产外，还包括研发能力、制造技术、市场资源、供应商关系和资源配置的专门技术。但核心竞争力是企业自身的一种综合能力，是“将技能、资产和运作机制有机融合的企业自组织能力，是企业推行内部管理性战略和外部交易性战略的结果”。根据余庆泽等阐述，核心竞争力是能使企业保持长期稳定的竞争优势、获得稳定超额利润，并在市场竞争中确保其产品和服务的价值与优势的原动力，由此可知企业核心竞争力对企业发展的重要性。
理论界对于企业核心竞争力评价存在“资源基础论”和“企业能力论”两种观点。前者认为企业核心竞争力受实体（店铺）资源、人力资源、信息资源和品牌资源（价值）等四个关键要素影响，而后者认为受规模实力、财务结构、营运能力、赢利能力和发展能力等五个关键因素影响，如表1所示。对于零售企业来说，其核心竞争力均受到资源要素和能力要素的共同影响。前者是零售企业保持竞争优势的基础和保障，后者是零售企业核心竞争力的表现、是资源要素投入后的产出。冯国珍提出：资源要素和能力要素两者相互关联和相互作用，形成零售企业的核心竞争力，其中能力要素的五大关键影响要素（规模实力、财务结构、营运能力、赢利能力和发展能力）与零售企业核心竞争力的关系分别是正向、适度等（如表1）。本文认为能力要素侧重于结果（输出性、形成性评价），而资源要素则侧重于过程（输入性、过程性评价），把以上能力要素的五大关键影响要素称为企业五大关键竞争力。从企业长远发展角度看，资源要素对零售企业发展的影响会体现在企业的五大关键竞争力上（最终结果），反之亦然。五大关键竞争力（能力要素对企业的影响）会在一定程度上反映企业的资源组合（资源要素）。
二、 相关研究现状
近20年我国学者对企业核心竞争力领域给予较大关注，相关研究集中在四个方面，但涉及行业并不广泛：（1）从财务角度进行核心竞争力评价的理论分析。这一类型的研究较多;（2）企业核心竞争力实证研究，如易艳红和冯国珍基于财务视角对不同业态零售企业核心竞争力开展实证研究;周伟忠和沈杰针对造纸行业通过因子分析模型方法对造纸企业核心竞争力进行实证研究;（3）核心竞争力评价模型构建。如：陈宏明和孙文川结合因子分析法和主成分法形成“因子分析—主成分分析”的评价法，从8个方面、20个指标构建企业财务核心竞争力评价模型;（4）核心竞争力评价指标体系研究。
然而，互联网环境下第三方电商零售平台（企业）核心竞争力如何评价？如何构建评价体系？鉴于国内对该领域的相关研究欠缺，本文在余庆泽等研究基础上，拟以5家具有全球市场拓展能力（美国上市）的中国第三方电商平台为研究对象，作核心竞争力评价分析研究，分别包括：阿里巴巴、京东、唯品会、聚美优品和拼多多。截止2019年7月21日，以上各电商平台市值分别约为（单位：人民币元，1美元=6.88元）：30 987亿元、3 109亿元、343.86亿元、18.90亿元和1 592亿元。本文研究的第三方电商零售企业是指以基于网上商品零售、交易与服务为主营业务的电商平台。
三、 适用的评价指标体系构建
以往相关研究采用的评价方法各自不同，且评价指标数据无法准确量化。基于互联网环境的第三方电商企业核心竞争力未有相关评价指标體系可参考，本文依据“能力要素”思想、采用以Henderson为代表的学者提出半定量与定量相结合的综合方法，对各项评价指标以上市公司财务公开数据予以量化、对每个评价指标予以权重（比例），构建本研究的评价指标体系（如表2）。
1. 评价要素选取：本文重点研究第三方电商零售企业重在平台服务与资源整合能力，因此其核心竞争力重点体现在四大能力要素：可持续生存能力（反映企业总资产结构以及企业资产对债权人权益的保障程度）、可持续盈利能力（反映公司主营业务收入规模的扩张 情况、获利能力的增长情况）、可持续发展能力（反映了企业投入的资产所能得到的回报，以及企业资金的利用情况、主营业务的获利水平等）、可持续营运能力（反映企业的周转能力）。而不在于：企业整体规模（企业规模大、资金支持、整体财务状况）、可持续创新能力（企业对研发核心技术产品的重视程度以及技术创新与转化能力）。由于“可持续市场服务渗透能力”（反映扩大再生产所需资金的自给能力、可持续债务的规模和财务弹性）数据难以获取，本文不采纳该能力要素。
参考前人研究，基于以上对零售企业能力要素分析，本文如下四个重要的评价要素包括：偿债能力（偿债能力及可持续现金流支持能力）、营运能力、盈利能力与发展能力（分别对零售企业核心竞争力的影响系数为：-0.17，0.81，0.67，0.43）。
2. 评价指标：根据以上分析，结合第三方电商企业核心竞争力的特性价值性、成长性和整合性，在每个“能力要素”下选取2个～3个核心评价指标（如表2）。
3. 评价指标权重：根据学者研究，赋予每个评价指标权重（W，Weight），包括4个评价要素（能力要素）和9个评价指标：（1）盈利能力（IN1）：销售毛利率（W1-1=0.091）、销售净利率（W1-2=0.346）和净资产收益率（W1-3=0.145）;（2）运营能力（IN2）：流动资产周转率（次）（W2-1=0.028）和固定资产周转率（次）（W2-2=0.014）;（3）偿债能力：流动比率（W3-1=0.028）和产权比率（W3-2=0.057）;（4）发展能力：每股收益（EPS）（W4-1=0.242）和每股净资产（BPS）（W4-2=0.049）
四、 分析与讨论
由表2可得出：五家零售电商平台核心竞争力综合排名依次为阿里巴巴（评分为32.3）、唯品会（10.2）、优美优品（9.2）、京东（2.9）和拼多多（-26.8）（取小数点后一位，下同）。
1. 盈利能力与产品、资本与资产经营密切相关。阿里巴巴平台盈利能力评分为14.4，遥遥领先其他四个电商平台，三个评价指标得分均高于其他平台，其中：销售毛利率为45.1、销售净利率为21.3、净资产平均收益率为20.3，尤其是销售净利率超过其他平台18%以上。虽然拼多多平台销售毛利率为77.9，但由于后两者不堪设想（-77.9、-114.6），极大影响其盈利能力（-36.5）。根据上文分析，企业核心竞争力是资源的组合，其反映企业资源整合和配置能力，而零售电商企业资源主要与产品、资本和资产经营三个方面有关，其中产品经营是企业利润的主要来源，也是企业赢利的直接反映;资本经营和资产经营间接影响企业赢利能力，是不可忽视的因素。可见阿里巴巴平台盈利能力超强与卓越的产品、资本与资产综合经营能力密切相关。
2. 发展能力与净资产密切相关。阿里巴巴平台发展能力评分为17.7，优胜其他平台，是得益于每股收益（EPS）（34）和每股净资产（BPS）（192.5），尤其是后者。每股净资产与净资产平均收益率相得益彰，反映企业资源整合能力尤其是资产经营能力。在实践中，品牌是企业最大的资产和价值。阿里巴巴把企业和平台产品做成知名品牌，主导B2B和B2C市场同时赚取溢价和顾客长期价值。根据“BrandZ？ 2019最具价值中国品牌100强”排行榜，阿里巴巴荣膺榜首，其品牌价值为1 410亿美元，同比增长59%。
3. 运营能力受资产周转能力影响大。拼多多平台在运营能力方面胜出（评分为9.59），其固定资产周转率（次）十分突出（评分为684.2），相反，阿里巴巴在这方面落后（4.752）。拼多多凭借为顾客省钱的诉求，充分利用所有固定资产（人力、物力和财力、设施设备等）开展拼团、拼单和拼产品等市场活动，并其市场运营能力超群。
4. 偿债能力受产权比率影响大。聚美优品平台在偿债能力方面略胜一筹（评分为0.27），相关指标中流动比率（2.4）和产权比率（3.6），尤其是后者，远高于阿里巴巴平台（分别为1.302和0.701）。企业在正常运转过程中，需要偿还债务同时还要支付各种经营性支出。阿里巴巴作为市值和综合能力第一的电商平台，偿债能力却相对较弱，为什么呢？（1）流动比率是流动资产总额和流动负债总额的比值，是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。由此看出，阿里巴巴平台流动资产变现对短期债务偿还能力不强;（2）产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，用以评估资金结构合理性和衡量企业长期偿债能力的指标，也从另一个侧面反映企业借款经营程度。由此反映阿里巴巴平台长期偿债能力不强，其企业借款经营情况需加强。
五、 总结
本文依据企业核心竞争力评价的“能力要素”思想，采用综合方法，构建适用于第三方电商平台核心竞争力评价指标体系，包括4个“评价要素”（“关键能力要素”）和9个评价指标，对京东等五家具有全球经营能力且在美上市的中国第三方电商零售平台进行研究，得出各自核心竞争力综合评分。研究发现零售电商平台核心竞争力受产品、资本与资产经营能力、净资产、资产周转能力、产权比率等因素影响较大。作为全球超级电商平台的阿里巴巴偿债能力较弱，其中一个原因在于产权比率低，其企业借款经营情况亟需改善，否则将陷入困境而影响企业持续发展。
参考文献：
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[7] 陈宏明，孙文川.基于财务视角的企业核心竞争力评价模型[J].财经理论与实践，2009，30（2）：54-59.
基金项目：广东省教育厅广东省特色创新项目（人文社科）“工业4.0下智能制造精益管理创新研究”（项目号：ZYZG201801）。
作者简介：余庆泽（1972-），男，汉族，广东省陆丰市人，惠州经济职业技术学院副教授，硕士，研究方向：电子商务应用与创新;毛为慧（1982-）（通讯作者），女，汉族，黑龙江省哈尔滨市人，惠州经济职业技术学院讲师，硕士，研究方向：互联网创新管理;袁泽沛（1949-），男，汉族，湖北省老河口市人， 武汉大学教授、博士生导师，研究方向：组织创新战略;魏畅宇（1998-），男，汉族，广东省汕头市人，惠州经济职业技术学院 2017级工商企业管理专业大学生，研究方向：企业管理应用与创新。
收稿日期：2019-08-21。
作者：余庆泽 毛为慧 袁泽沛 魏畅宇
零售企业核心竞争力研究论文 篇2：
零售业上市公司债权治理与经营绩效的研究
摘 要：本文以65家沪深两地2008年以前上市的零售业企业为研究对象，对其负债结构的相关数据进行了分析，利用模型回归的方法研究了该行业负债结构是如何影响企业的经营绩效的。最后根据实证结果分析出的影响债权治理效应的原因，提出了改善我国零售行业债权治理效应的措施。
关键词：零售业上市公司；债权治理；经营绩效；对策
一、引言
现代企业除了开辟蓝海市场来获取更多的利润外，企业本身还可以通过提高企业的管理效率来降低公司的成本。现代企业之间的竞争不仅是营销也包括管理理论与技术之间的竞争。企业的融资结构决定了企业的控制比以及公司的管理方式，如今的零售业面临转型必然需要更多的资金。负债融资作为我国零售业主要的融资方式，解决了大部分企业的资金问题。如果能够加强企业所有者对公司的治理必定能够增强企业的竞争力。大量的研究文献证明，公司治理是影响企业核心竞争力的一个很重要的因素，此观点已经得到学术界的普遍认同。通过完善的公司治理体系来使我国零售业走上可持续发展的道路是明智之举。从公司治理的研究来看，目前大多数的研究是集中于股权治理方面，对债权治理方面的研究不多。对我国零售行业的债权治理方面的研究更是屈指可数。零售行业因其自身的行业特点通常拥有较高的资产负债率及流动比率，这些因素与企业的经营绩效有着千丝万缕的联系。债权治理具有五大效应，包括财务杠杆效应、相机-控制权效应、信号激励效应、自由现金流效应及债权人直接介入公司治理。如果能够将这五大效应充分发挥作用，那么改善我国零售行业的债权治理情况将指日可待。本文就是基于这样的背景提出研究我国零售行业上市公司的债权治理效应，利用实证来分析一些债务指标与经营绩效之间的关系，这样有利于零售业上市公司据此改善公司债务结构，使债务治理的效应得到充分发挥，进而提高零售业上市公司的经营绩效。
二、国内外研究综述
1.国外研究综述
在理论研究方面主要包括以下等人的研究成果：Modigliani和Miller（1958）在《美国经济评论》一文中提到现代资本结构理论；罗比切克（Robichek，1967）等人提出的权衡理论；Myers和Majluf（1984）根据信号传递的原理推出了他们的优序融资假说；Jensen和Meckling（1976）提出了企业契约理论中的代理问题，主要指企业股东与企业债权人之间的代理问题以及企业经营者经理人员与股东之间的代理问题；Jensen（1976）提出自由现金流量假说；Delong（1991）在其研究中指出，当美国企业经营不善面临破产时，银行代替原有经营者介入公司进行管理。
另外在实证研究方面也十分丰富，主要包括 McConnell和Servaes（1958）研究了“企业债务比例与对不同成长性企业价值的影响； Jaggi和Gul（1975）以“美国非管制企业1989-1993年的1869个财务数据位样本，探寻了自由现金流以及债务水平对企业的投资机会的影响程度；Tavlo和Lowe（1976）研究了“负债与企业现金流量、获利能力以及成长能力之间的关系；Titman和Wessels（1988）以美国制造行业的469家上市公司为研究对象，通过对其1972-1982年四年的财务数据分析，将负债结构各比率作为解释变量，利用回归模型得出影响资本结构的几大因素，最后得出结论：“盈利能力随着负债率的上升呈现负相关”。
2.国内研究综述
我国在债权治理方面的理论研究不多，主要是基于国外的一些研究理论提出的。张维迎（1995）根据融资结构契约理论，对负债是如何影响企业绩效进行了研究，最后发现负债主要是通过影响公司治理机制最终影响企业经营绩效的。刘慧（2007）发现在企业中引入一定比例的负债不仅可以降低代理成本，缓解股东与经营者之间的利益冲突，迫使经营者努力工作进而提高公司绩效；同时企业外部投资者还可以通过负债等信息对企业未来情况进行判定，减少信息不对称产生的成本。
在实证研究方面，朱乃平、孔玉生（2004）通过对中国高新技术产业上市公司债权治理效应的实证结果分析得出债权治理效应没有发挥出来，无论是资产负债率还是流动负债率、长期负债率均表现出与公司经营绩效相反的变化方向。黄建平（2008）在研究负债与公司治理之间的关系时，选择了1075家沪深发行的A股公司作为研究对象；从不同方面对债务进行划分，检验不同负债比率、不同来源负债以及不同期限的负债对公司治理绩效的影响；最后通过实证分析负债水平与债务来源结构与公司绩效反向变化；而中短期负债能促进公司绩效的提升。黄文青（2010）以上市公司为研究对象，分析了不同负债比率对公司绩效的影响；同时也分析了不同债权人性质以及不同期限负债对公司绩效的影响。
纵观国内外关于债权治理方面的研究已经越来越多，加上零售业上市公司对债务融资的偏好，进行研究债权治理对其经营绩效的影响具有很深的研究意义。
三、研究设计
1. 样本选择
为了研究我国零售业上市公司债权治理效应情况，本文根据2012年证监会行业板块划分的结果经过筛选选择了65家作为研究对象，并且选择了2010-2012年的面板数据共195个观测值。数据来源于各上市公司财务报表，一些不能直接获得的比率均是通过报表中的数据计算间接所得， 统计分析软件采用 EXCEL、 SPSS软件，研究对象选择标准如下：
只选择在沪深两地上市的A股零售业公司，剔除B股上市公司；剔除ST类公司、财务状况异常以及连续亏损两年以上的零售业上市公司；为保证所研究对象的公司治理机制相对成熟，本文选择的公司均是在2007年12月31日之前上市的零售业公司；剔除负债大于的零售业上市公司；剔除财务数据缺失及不全的这类零售业上市公司。
2.指标选择
大多数研究在选择衡量公司绩效变量时采用净资产收益率或者托宾Q指标，本文在选择被解释变量时并没有按照传统方法。因为我国股市的有效程度还不具备采用托宾Q指标的条件，另外净资产收益率是是净利润除以平均股东权益得到的比率，用来衡量公司对股东投入资本的利用效率。这实际上忽略了债权人对公司投入资本的影响，仅仅反映了以经营绩效为基础的理财业绩，所以本文选择了总资产收益率作为衡量绩效的指标变量，以净利润除以总资产表示，表明企业所有资产的利用效果。
在选择本文债权治理效应的解释变量时大多数文献研究均选择了资产负债率，因为当企业的负债水平越高时，债权人对公司经营和股东的约束作用就越大。所以把资产负债率作为衡量企业债权治理程度的解释变量是合理的。另外，负债是由非流动负债和流动负债组成，为了更全面的分析负债的资本结构对债权治理程度的影响，本文还将流动资产负债率和长期资产负债率作为债权治理效应的解释变量。
为了更好的研究各种解释变量对企业绩效的影响，本文还引入了两个控制变量，目的是为了剔除不同的公司规模和成长性对企业绩效的影响。一个是公司规模，为了便于数据比较，对其进行了一定的处理（用LN总资产表示）；另一个是企业的成长性指标，用零售行业企业的营业收入增长率表示。
3.研究假设
本文在选择因变量时都是以能够衡量公司绩效来选择指标的，即本文在总体上已经假设我国零售业上市公司的债权治理效应会影响企业经营绩效。根据相关解释变量本文提出了下面的假设：
假设一：我国零售业上市公司资产负债率与公司绩效反向变动
我国零售业上司公司资产负债率较高，负债越多会给企业经营者更大的偿债压力。当企业负债是能够解决公司外部股东与管理者代理问题的约束机制，当企业无法按时还款时可能会使企业面临破产。所以，本文提出此假设一 。
假设二：我国零售业上市公司流动资产负债率与公司绩效反向变动
我国零售业的流动资产主要由商业应付款和银行短期借款组成，根据我国零售业上市公司的财务数据看零售业的流动资产负债率较高。企业流动负债的主要债权人是银行，由于我国银行并不能有效发挥其债权人的相机治理作用，破产机制还不成熟，所以高流动资产负债率并不能带来企业的高绩效，提出假设二。
假设三：我国零售业上市公司长期资产负债率与公司绩效反向变动
我国零售业上市公司的长期负债比率不高，长期负债主要采取长期借款、应付债券、长期应付款这三种方式。由于我国债券市场还不成熟，较少的零售业上市公司采取发行债券筹资，大多数企业是向银行贷款获得长期负债。根据资本结构理论，虽然企业引入适当的负债可以减少企业的代理成本，但是我国对长期贷款的限制条件也很多；但是长期负债的还款期限比较长，对企业的还款压力没流动负债大，据此可以推出我国零售业企业的长期资产负债率越高并不能提高其经营绩效，因此本文提出假设三。
4.回归模型设计
从表中可以看出我国零售业上市公司的整体样本平均资产负债率高达58.89%，平均流动资产负债率51.46%，平均长期资产负债率7.43%。平均流动资产负债率远远高于平均长期资产负债率，说明我国的零售业上市公司在负债融资时更喜欢采取短期借款的方式。同时从表中可以看出营业收入增长率的标准差为30.06，说明我国零售业上市公司各公司的成长性差距较大。而公司规模是以LN（总资产）进行取值，平均值为21.9，方差接近于1，说明在公司规模上零售业上市公司的对比性较好。
2.模型的回归分析与检验
由表中可知，模型一的拟合优度R为0.477，R2 为0.227，修改后的R2 为0.215，D-W为1.591，这表明了模型一的拟合优度不是很好，但也在合理范围内。而由回归的方差分析表可知，回归模型一的F值为18.717，显著性概率为0.000，说明模型一的回归系数显著，回归方程有效。
从表中可知，当考虑总资产收益率与资产负债率之间的关系时，将企业规模和营业收入增长率这两个控制变量加入后得到的回归系数为-0.108，即企业负债会降低企业的总资产收益。t值为-6.76，回归检验显著性概率为0.000，小于0.05，说明通过了显著性检验。企业规模与营业利润率的回归系数是0.627，显著性概率为0.021，小于0.05，说明企业规模与总资产收益率同向变化，且显著，；营业收入增长率与总资产收益率的回归系数为0.029，显著性概率为0.001，小于0.05，说明公司，营业收入增长率与营业收入正相关且显著。这三个变量都通过了回归系数的t检验，所以资产负债率与总资产收益率显著负相关。
（2）假设二的回归分析与检验
由模型总体参数表可知，模型三的拟合优度为0.365，R2 为0.133，调整后的R2 为0.12，D-W为1.49，此处表明流动资产负债率与总资产收益率之间的关系不是很紧密。而由回归的方差分析表可知，回归模型三的F值为9.809，显著性概率为0.000，此回归方程有效。
从回归系数及显著性检验表可知，当考虑总资产收益率与流动资产负债率之间的关系时，将企业规模和营业收入增长率这两个控制变量加入后得到的回归系数为-0.079，即企业负债会降低企业的净利润。t值为-4.483，回归检验显著性概率为0.000，小于0.05，通过了显著性检验。企业规模与总资产收益率的回归系数是0.465，显著性概率为0.113，大于0.05，说明企业规模与净利润同向变化，且不显著；营业收入增长率与总资产收益率的回归系数为0.027，显著性概率为0.02，小于0.05，说明公司，营业收入增长率与总资产收益率正相关且显著。影响模型三总资产收益率的三个变量中有两个变量的回归系数通过了显著性检测，所以流动资产负债率与总资产收益率负相关且显著。
3.假设三的回归分析与检验
由模型总体参数表可知，模型五的拟合优度为0.334，R2 为0.111，调整后的R2 为0.097，D-W为1.485，此处表明模型五的R不是特别理想，也就是说长期资产负债率不能很好的解释总资产收益率，二者之间的关系不是很紧密，但也在合理范围内。而由回归的方差分析表可知，回归模型五的F值为7.983，显著性概率为0.000，回归方程有效。
从回归系数及显著性检验表可知，当考虑总资产收益率与长期资产负债率之间的关系时，将企业规模和营业收入增长率这两个控制变量加入后得到的回归系数为-0.123，值为负数，说明企业长期资产负债率会降低企业的总资产收益率。t值为-3.854，回归检验显著性概率为0.000，小于0.05，说明通过了显著性检验。企业规模与总资产收益率的回归系数是-0.198，显著性概率为0.454，大于0.05，说明企业规模与总资产收益率负相关，且不显著；营业收入增长率与总资产收益率的回归系数为0.028，显著性概率为0.001，小于0.05，说明公司的营业收入增长率与总资产收益率正相关且显著。影响模型五总资产收益率的三个变量中有两个变量的回归系数通过了显著性检测，所以流动资产负债率与营业利润率负相关且显著。
五、实证结论及建议
1.实证结论
结合上述样本的描述性分析及实证分析我们可以得出：以总资产收益率作为衡量企业绩效的被解释变量的回归分析整体上是不错的，总体的回归分析结果如下：
我国零售业上市公司的资产负债率与总资产收益率呈现显著的负相关关系，即我国零售业上市公司的经营绩效随着企业资产负债率增加而下降，所以假设一成立。
我国零售业上市公司的流动资产负债率与总资产收益率呈现显著的负相关关系，即我国零售业上市公司的经营绩效随着企业流动资产负债率的增加而下降，所以假设二成立。
我国零售业上市公司的长期资产负债率越高，会显著降低企业总资产收益率即我国零售业上市公司的长期资产负债率与企业经营绩效且显著负相关，所以假设三成立。
2.建议
（1）发展债券市场，扩宽企业融资渠道
我国零售业上市公司的流动负债占据了企业负债的绝大部分，这与零售业的行业特点有关，同时也与我国的市场机制有关。我国债券市场还不够成熟，不能满足将债券作为企业的长期融资方式。如果大力发展我国的债券市场，那么企业就会具有更多的融资资金；同时债券的约束性强于长期负债，它具有到期必须偿还的特点。这样会给企业经营者造成很大的压力，促使其努力提高企业绩效，所以发展债券对完善公司治理的外部监控作用影响重大。然而在我国公司债券市场发展缓慢，限定条件太多，不能促进债券的市场化进程。鉴于我国债券市场情况，可以从以下几个方面来改善：一是改变现行的债券机制，使更多的企业能够发行债券；二是丰富债券的种类，让企业可以根据需求灵活选择；三是建立完善的企业信用评价机制，减少信息不对称程度。利用债券扩大企业融资渠道，充分发挥其激励作用，进而促进零售业上市公司的债权治理效应的发挥。
（2）完善企业破产机制
我国零售业上市公司债权治理效应弱化的主要原因是债权人没有充分发挥自己权利。归根结底是由于我国缺乏完善的破产机制，导致债权人的相机控制能力不能发挥。我国的破产机制在企业经营困难面临破产时不能很好的保证债权人的利益，即使公司清算破产，企业也不是以债权人的利益为首，一般是先保障公司员工的利益，然后才偿还债权人的债务。正因为我国的破产机制不成熟，即使企业经营不善债权人也很难介入公司进行治理，政府的干预更使得即使企业破产，控制权也很难被债权人掌握。可以从以下几个方面进行改善来完善我国企业的破产机制：一是保证市场运行的独立性，减少政府干预。二是简化我国破产程序。三是建立保障机制。国家对企业进行干预是主要为了保证员工就业率，维护国家的稳定性。
（3）充分发挥银行的监督作用
我国零售业的大多数负债是银行贷款，所以银行是其主要债权人。虽然银行作为企业债权人有权利和实力对企业进行监督管理，但是由于银行自身的精力有限以及政府的干预，银行并没有充分发挥其治理作用。由于信息不对称、交易成本高等原因，银行大多不愿意向零售业公司提供长期贷款；同时我国对零售业的长期贷款也制定了相当严格的规定，这些原因都使得我国零售业利用长期借款进行融资效应不高。因此为了使银行借款充分发挥作用，必须从根本上消除政府对银行的干预，推行市场机制；其次，应尽量使债权人与企业之间的信息共享，降低信息不对称产生的不良影响；最后加强银行作为债权人对企业的直接监督作用，比如直接介入公司董事会或者监事会进行管理，有效保证企业债权人投资资金的安全使用。另外，还可以通过让债权人适当持股充分发挥其监控作用，提高债权治理效率。
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作者：鲁悦
零售企业核心竞争力研究论文 篇3：
我国上市公司无形资产对经营业绩的影响研究
摘要：本文选取2010-2012年沪市批发零售行业15家上市公司作为研究样本，对这些公司近三年的发展现状及无形资产的整体构成进行分析，并对公司无形资产及经营业绩进行实证研究。分析结果显示，我国批发零售行业上市公司的无形资产价值与其经营业绩呈显著正相关;单位无形资产对公司经营业绩的贡献要高于单位固定资产所作的贡献。在此基础上，对我国上市公司无形资产的管理与发展提出相应的政策和建议。
关键词：批发零售行业 无形资产 经营业绩
一、引言
在市场经济和知识经济不断发展的今天，低成本和轻资产的企业往往具有更强的竞争力。作为独特资源的无形资产在创造企业价值中也发挥着越来越重要的作用，并且日益成为企业发展创新可持续竞争力的动力和源泉。因此，研究无形资产和企业经营业绩的相关性，对提高企业绩效，促进企业可持续发展具有重要的意义。本文采用规范分析和实证分析相结合的方法，以批发零售行业在沪市的15家上市公司作为研究对象，以2010-2012年作为研究的时间序列，分析了批发零售行业无形资产的现状、公司整体无形资产的构成及其内部结构，并研究了无形资产和公司经营业绩的关系，探究无形资产对企业业绩的贡献程度，以期对我国上市公司无形资产的管理与发展提出相应的政策和建议。
国外学者关于无形资产的价值相关性研究较早，Lev和Sougfannis（1996）以高研发强度的企业为样本进行实证研究，证明研发支出与企业绩效具有显著正向相关性。Barth等（1998）研究发现公司品牌价值与公司股价之间存在显著的正相关性。Ely和Waymire（1999）研究证实已确认无形资产具有价值相关性。国内对于无形资产与企业业绩的相关性研究相对较少，其中比较有借鉴价值的是薛云奎、王志台（2001）通过实证研究显示，上市公司无形资产与企业价值呈现显著正相关性，无形资产对企业的经营活动发挥了重要作用。王化成、卢闯、李春玲（2005）选取1998-2002年间沪深两市A股上市公司为研究样本，实证检验了无形资产与企业的未来业绩显著正相关，无形资产信息具有价值相关性。高新技术行业作为现代新兴产业引起了学者的广泛关注。崔也光、赵迎（2013）分析了我国沪深两市高新技术上市公司无形资产的结构、投入效率和产出效率，得出目前我国高新技术行业上市公司无形资产总量投入不足、结构不合理、研发投入欠缺等研究结论。国内学者在无形资产与经营业绩的相关性研究方面，大多数确认了无形资产与企业业绩呈现正相关的关系，在这一点上，与国外学者还是基本保持一致的。
二、我国批发零售行业无形资产的特点及其存在的问题
（一）无形资产占总资产的比例很低
由表1可知，15家上市公司固定资产和无形资产占资产总额的比例都不高，其中，无形资产占资产总额的比重在2010-2012年间呈逐年下降的趋势，从数值上看，虽然无形资产整体规模呈逐年上升趋势，但是15家上市公司无形资产占资产总额的比重偏小，到2012年，无形资产占资产总额的比重降到了1.21%，而且这还在很大程度上受到土地使用权的影响。通过上述统计性描述发现，我国上市公司无形资产所占比重过低且质量不高，与“摩根·斯丹利全球资本指数”统计的国外上市公司50%左右的无形资产比例还有很大差距。由此可见，我国上市公司无形资产并未占据应有的地位，企业管理者无形资产运营意识淡薄，尤其是对自有品牌意识淡薄，对无形资产的投入严重不足，对无形资产的重视程度可见一斑。事实上，企业无形资产的管理和运营是财务管理的重要组成部分，包含了无形资产的开发、评估、保护以及核算。长期以来，我国企业往往只侧重对有形资产的管理，忽视无形资产的管理，缺少全面、系统的无形资产运营的法律规定，同时也缺乏权威的无形资产管理的机构。
（二）无形资产内部结构不合理，自主创新能力缺乏
从表2、表3看，包括专有技术、商标权、非专利技术和特许权等的知识产权所占比重很低，不到5%，而土地使用权所占比重最高达到了90.77%，最低也有76.59%，这说明无形资产内部结构以土地使用权为主导，含金量高的技术类无形资产所占比重较少，比如有较高收益能力的商标权所占份额极低，而土地使用权，这些在收益上没有多大空间，与企业经营能力相关性不大，多受国家政策规定的影响，具有收益确定性等特点的无形资产却占有较高的份额。
从时间上来看，2010年到2012年，土地使用权由于发生减值所占份额呈下降趋势，因为土地本身不具有技术含金量，通过每年的摊销，其价值会减少。因此，从本质上看，土地使用权不是真正意义上的无形资产，更不是真正意义上提升无形资产价值的有效渠道。而专有技术、商标权和非专利技术等知识产权的比重没有显著的增长，反而呈现下降的趋势，由此可见，上市公司并没有意识到知识产权类无形资产的价值，更没有加大对这一方面的投入与管理。这从一个侧面反映出我国自主创新能力还很弱，研发投入不足，许多核心技术严重依赖国外同行企业，这严重影响企业未来的可持续发展。另一方面，也充分反映出我国上市公司没有认识到技术性无形资产在企业收益中所扮演的角色，未能充分发挥无形资产在企业管理中的作用。
（三）特许权、商标权比例极低， 上市公司自有品牌观念淡薄
表4的统计可知，大多数公司无形资产构成主要集中在土地使用权和软件，而商标权，特许权等所占份额低，这说明上市公司自有品牌观念淡薄，缺乏特许经营意识，企业缺乏有较大影响力的著名品牌，利用特许权进行品牌输出和资本经营的实力尚很欠缺，因而企业整体的核心竞争力不强。土地使用权占有如此高的份额，实际上摊薄了无形资产内含知识产权的特质。可以看出，土地使用权和计算机软件是企业确认最普遍的两类无形资产，这主要与其在现实中的普遍存在和易于确认、计量的特点有关。我国可计量的无形资产种类太少，比如自创无形资产不予计量，导致财务报表中无形资产价值较低，这其实不符合企业经营的实际情况。对于企业而言，自有品牌这一稀缺资源无疑是其核心竞争力的重要组成部分，能够为其带来超额收益。企业可以利用特许权进行品牌输出从而获利。因此，企业的特许权商标权应当在无形资产中占据一席之地。然而，从目前我国企业的实践情况来看，这一无形资产并未得到充分重视和有效的确认。自创的无形资产在资产负债表中的缺失或错位，导致真实有用的会计信息无法在财务报表中得到反映，既不利于企业管理者对无形资产进行全面的掌握和管理，也不利于投资者从财务报告中获取有关企业核心竞争力及未来发展潜力的信息，从而对企业的经营状况和经营前景做出衡量与判断。
三、无形资产对上市公司经营业绩的实证研究
（一）样本选择和数据来源
本文选取2010-2012年沪市发行的批发零售行业上市公司为研究样本，以其在上海证券交易所网站公布发行的年度报告为观测值，其中：（1）删除了2013年1月1日已暂停上市和停止上市的样本;（2）删除2010年之前没有完整财务数据和异常财务指标的样本;（3）删除已被摘牌、ST公司;（4）删除没有无形资产或者无形资产为0的样本。依据上述条件，最后选取了15家上市公司作为研究样本。本文样本均来源于上海证券交易所网站，数据为其期末资产负债表以及利润表的账面价值，所述无形资产仅指上市公司在其财务报表上披露的无形资产，数据处理采用Excel 2003和计量经济学软件Eviews 6.0完成。
（二）研究假设
知识经济时代，企业的市场行为离不开其无形资产的支持：无形资产可以转化为先进的生产力，提高企业的生产、运营和管理效率;专利权、特许权、商标权、著作权以及专有技术等无形资产具有一定程度上垄断市场的能力，为企业带来超额利润。因此，无形资产能产生出效率和垄断两方面的作用，为企业价值实现做出贡献，促进经营业绩的提升。本文提出如下假设：
H1：上市公司无形资产整体对企业经营业绩的贡献度是正向且显著的;
H2：单位无形资产对公司经营业绩的贡献要大于单位固定资产对公司经营业绩的贡献。
（三）实证检验与结果分析
参照Aboody 和lev（1998）对无形资产价值相关性检验的实证模型，我们用以下模型来检验样本公司无形资产对经营业绩的贡献度：
模型1：PROFIT=a+b1ITA+b2FA+b3DTR+e
式中：ITA 表示上市公司无形资产净值;FA 表示上市公司固定资产净值;TA表示固定资产净值;DTR为上市公司资产负债率，用以控制公司资产结构变量;PROFIT表示上市公司年度净利润;应用Eiews 软件，对样本数据进行回归的结果如下：
由以上的回归结果我们得出结论：
1.回归模型整体具有较好的显著性，模型的拟合优度较好，有0.635670，可以看出回归结果较好地反映了自变量对解释变量的影响方向和程度。样本公司无形资产整体对公司净利润贡献度为正，显著性较好（p=0.0024），H1得到了较好的验证。
2.由模型1的回归结果来看，样本公司无形资产对净利润的贡献度为正向，但固定资产的贡献呈负向，且无形资产对经营业绩的贡献度远远大于固定资产对企业业绩的贡献度，H2成立。
四、结论与建议
通过对上市公司无形资产的内部结构分析发现，我国上市公司无形资产并未占据应有的地位，管理者重固定资产轻无形资产的观念较重，无形资产内部结构不合理，以土地所有权为主导，技术类无形资产所占比重小，自有品牌观念淡薄，通过特许权进行品牌输出的经营意识不强，企业自主创新能力欠缺。同时，通过上述实证检验可以证实上市公司无形资产与经营业绩呈现显著正相关性。单位无形资产对公司经营业绩的贡献要大于单位固定资产对公司经营业绩的贡献。基于以上结论，对批发零售行业的无形资产管理与发展提出以下建议：
1.上市公司应树立无形资产意识，重视无形资产价值。上市公司管理者应该转变重固定资产轻无形资产的传统观念，充分认识无形资产在企业价值中的超额创造能力，努力将无形资产转化为现实盈利能力。比如加强对企业无形资产的开发与经营，加大对无形资产的研发投入，形成完善的内部研发体系，通过无形资产转换处置等手段实现无形资产价值最大化。
2.优化无形资产内部结构，提高企业的自主创新能力。上市公司一方面要重视对具有较高含金量和较大收益空间的技术类无形资产的开发，企业内部要树立自主创新的理念，创立自主品牌，提高企业无形资产的含金量和附加值;另一方面，企业应进一步明确无形资产披露的原则，将表内确认、附注披露和其他财务报告披露有机结合起来，形成完整的无形资产披露体系，改进无形资产的计量和确认方法。比如可以将土地使用权从无形资产项目中剥离出来进行单独的计量;可以考虑将一些自主品牌纳入无形资产的确认范围加以计量;对于计入当期损益的无形资产品牌宣传方面的广告费、宣传费可以考虑将其资本化计入无形资产的成本。
3.提高自有品牌的开发，加强品牌创新与宣传。上市公司应该重视商标品牌，通过企业自主品牌的开发与创新，提高企业的知名度，树立良好的公司形象，提高企业绩效。上市公司应该充分利用证券市场这一平台，广泛宣传自有品牌，向公众传播公司的经营理念、产品性能、新产品开发与推广，提高公司自有品牌的口碑和知名度，塑造良好的公司形象，从而吸引公众的兴趣，取得公众信赖，建立良好的客户关系，实现对无形资产价值的开发与培育，提高企业业绩，实现企业价值。J
参考文献：
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作者：张璇 毕祎