融资风险范文第1篇
【关键词】地方政府 投融资 债务风险
一、引言
任何形式的投融资必然存在一定风险，地方政府投融资也是一样，而基于风险的针对面，往往在投融资前，会对投融资的利益程度、资金用处等方面进行考虑，以此保障利益最大化、资金使用合理。而对于投融资风险的分析，势必要建立在相应的理解上，针对性的得出风险控制的对策，以此才能实现目标。
二、实例简介
某公司为地方政府旗下产业，其投资资金来源为地方政府，公司成立的目的，是对当地十年战略计划进行实现，因此受到当地社会人群重点关注。该公司职位设置完整，部门有董事会、监事会、党委等领导部门，并针对项目配置经理。该项公司主要设计行业为电子、文化、建材等，主要职能在于在政府主导下，依托资本市场，运用先进的理念进行规范化管理。
三、实例财务报表分析
（一）财务指标分析
该公司在发展的两年期间内，其总资产一直处于上涨阶段，但公司法人的权益增长幅度较小，而且公司负债也同样处于上涨阶段。而这样的财务现状可以说明，该公司的总资产大幅度增长，是因為不断地负债而形成的，因此分析结果可以确认为，该公司在自身保值增值的控制方面做的并不好。对于该公司经营业务方面进行分析，该公司的业务收入与利润增长幅度都呈现偏低的状态。而在投融资活动中，其公司资金总额每年都呈现增长，与经营活动相比有巨大占比优势，总结而言，该公司在经营领域有待提高。
（二）运营与盈利分析
该公司运营状态相对不稳定，总体来看呈现下滑趋势，以此说明该公司运营能力不达标准，具体原因涉及广泛，例如企业执行力、指令不够明确等。而在盈利的层面上，该公司盈利趋势呈现上涨，但是幅度偏小，此状况说明该公司陷入发展瓶颈，但发展方向正确，因此需要对盈利能力继续强化，使公司突破盈利瓶颈，获得更高的发展空间。
（三）债务偿还能力
基于债务偿还能力进行分析，该公司的资金流动速率以及速动比率都出于增长阶段，但幅度偏小，不计该公司短期内的负债规模，而在此现状下，该公司为弥补债务，才用了以债养债的还债措施，如此可见该公司的债务偿还能力一直在下降。而造成债务偿还能力下降的根本原因，是因为公司成立时间较短，在公司成立之处，需要通过其他平台的融资才可以进行，因此在公司初期就已经背负了相应规模的债务。
四、实例投融资风险分析
（一）投资风险分析
对该公司投资层面进行分析，其投资主要作用于政府名下的项目建设，而因为项目的所有人为地方政府，而该公司本身也是政府名下的投资项目，因此就形成了投资的理所当然。而在这样的状况下，因为政府的关系，投资项目与其他同行业项目具有优势，例如投资成本由政府机构承担，而非该公司承担，因此在该公司的角度上风险相对较少。但该公司旗下的子公司方面，都是在总公司成立后形成的，而在此前提下，子公司的经营发展状况，很容易影响到总公司的发展，而子公司的经营发展又容易受到市场的冲击，因此形成了不稳定的状况，给该公司带来了许多不可预期的风险。
（二）融资风险
该公司因自身需求需要进行融资，而在融资的渠道方面，该公司呈现出单一的现象，主要融资渠道即为银行贷款，仅有少部分来自于企业债务。基于此现状进行分析，首先该公司融资渠道均为国内企业，因此说明融资渠道与金融市场有带拓展，其次因为投资成本较大，而融资渠道单一化，在这样的状况下，体现出融资额度小于投资额度，呈现出供不应求的现象。如此看来，该公司的投融资会形成两个局面，第一，拖延项目建设的工期，直到融资成功。如此局面上来看，其解决了表面的问题，但实际上对工程进行拖延，也是较大的成本。第二，因该公司属于地方政府，因此可以依靠政府资金进行弥补。此局面相对来说，是最佳的局面，但是成本的漏洞依旧存在，没有实质性的解决问题，如此长久发展，会对政府资金造成一定的影响。
五、实例风险完善措施
（一）提高子公司经营能力
该公司旗下子公司众多，假设在任由其发展的情况下，势必会形成经营水平掺差不齐，或者全体水平地下的状况，因此为了保障子公司的经营水平，应当通过总公司的管理来开展。总公司对于子公司的管理水平如何，会知觉决定子公司的经营水平得高度，在此基准之下，总公司的管理就必须全面化，针对子公司的工作制度、业务要求、各项职能发挥、战略方针引导等等方面都需要涉猎，只有当某子公司得发展达到稳定水平，能够满足总公司与自身需求时，可以减缓管理的节奏。
（二）提高融资能力
融资并非易事，除了银行此类的正规贷款机构，其余行业实际上都存在融资的可能性。针对于该公司的融资渠道现状来说，该公司应当对自身的融资渠道进行拓展，目光不可受限于国内，应当投向全球，此举一方面可以优化融资工作的进展，同时还能促进公司与国际接轨的占比，大大加强市场的交流面积。此外，实际上以国内市场为范围来说，该公司的融资渠道可以考虑企业债券，因企业债券成本较低，并且具有较大的提高空间。此外，基于融资市场的整体来说，股票融资、现代化金融业务等也是不错的选择。
六、结语
目前，我国基础建设较多，完善地方经济成为了主要其主要目的，在此前提下，会使得地方政府参与项目投融资的行为当中。但通常来说投资成本普遍较大，单靠政府，是无法完全包揽基础设施的建设的，因此需要通过建设名下公司，通过该公司的融资来获得更多的资金，而该公司，为了实现融资，需要从多个渠道进行活动，不可受限于单一的融资渠道。
参考文献
[1]刘骅，卢亚娟.转型期地方政府投融资平台债务风险分析与评价[J]财贸经济，2016.
[2]刘娅，岳秀敏.基于财务报表视角的地方政府投融资平台债务风险分析[J]港澳经济，2016.
作者简介：张睿伟（1984-），女，内蒙赤峰人，蒙古族，职称：会计师，单位：河南省平顶山市企业干部管理培训中心。
融资风险范文第2篇
1. 我国的企业融资途径的现状
1.1获取融资难的内部因素
一、因为我公司为外商独资的在华企业, 所以大多数企业员工对于中国市场了解得不够深入, 在进行融资决策的过程中, 不能够全面充分地掌控我国的市场行情, 使得融资行为受到了一定的限制与约束;二、企业中的信用体系都没有完善, 这方面是金融方面体系在建设过程中十分严重的一个问题, 没有完善的体系, 企业中的金融信用度都无法得到了解;三、企业中的管理制度还不完善, 对于一家企业来说, 有效的管理是十分重要的, 混乱的管理制度往往造成企业内部出现混乱的现象, 并且, 我国的诸多企业都是私营企业, 财务方面信息一般都不公开。
1.2获取融资难的外部因素
一、金融方面的相关法规和制度还不够完善, 诸多的发达国家已经对企业的融资建立了十分完善的相关法律法规制度, 因此, 无论是在什么情况下, 他们的企业以及金融方面的机构都会得到相关法律制度的保护和约束, 而我国在该方面较落后, 不仅是相关方面的机构还不够完善, 而且相关方面的法律制度同样不完善, 最终导致相关方面的发展缺少了有力的引导和规范。二、企业中的相关服务体系比较落后, 银行单位是从20世纪末才开始飞速发展起来的, 它的发展受到抑制政策的严重影响, 导致许多方面都遭受到或多或少的制约和影响, 造成的结果就是许多商业性的银行都没有办法满足企业在资金方面的需求。三、我国的金融相关机构中有规模方面的歧视现象, 由于我国的银行贷款在进行审批的过程中, 对于不同规模、不同制度的相关企业有着不同的标准, 因此, 我国就有一种认知:国企是铁饭碗, 国企有国家的支持, 所以不会出现倒闭的情况。
2. 优化融资途径的策略
2.1内部的解决策略
尽管我国企业在相关方面受到的外部因素影响严重, 但是内部却是稳定发展的关键, 因此, 稳定企业内部的发展是十分重要的基础工作项目, 在该方面, 一般都四种解决方案。首先, 要将企业的产权制度规范化, 对于企业来说, 根本上的困难问题是在于企业内部的制度不够规范, 因此, 将相关制度更加的规范化可以有效地稳定企业的发展;其次, 要给企业建立起完善的财务制度, 这项制度的有效建立是解决企业在融资方面出现问题的关键方法, 精准的财务会计, 消除错误的财务信息, 为外界提供的企业的真实情况, 将外界多余的想法进行消除;接着, 企业中需要有科学技术的创新能力, 同时还要讲经营能力进行提高, 随着科学技术的不断发展, 企业中的诸多能力和水平都需要得到更大范围的提高, 减少负面情况对企业产生的影响;最后, 主动且积极地寻找出新的额融资渠道, 一家企业想获得更多的融资, 就不可以将自身的固定步伐进行封闭, 将高度的注意力都集中在融资的获得渠道方面, 同时通过态度来吸引外界对企业的关注度和支持度。
2.2外部的解决策略
在外部的相关解决方法中, 有以下几点:第一, 企业应该加强与银行之间的沟通交流和合作, 双方之间应该互相信任, 加大彼此之间的交流和沟通;第二, 将我国中小型的金融机构进行大力的发展, 将机构中的相关管理制度都提高完善程度;第三, 对机构的建设和政策的扶持还需要有效地加强, 通过物价的不断上涨, 将资金的流动需求带动;第四, 将债券方面的融资方式进行积极的创新, 加强企业在行为方面的约束力度;第五, 鼓励相关企业从资本市场解决融资问题, 汲取国外在相关方面的成功经验。
3. 我国的企业融资的现状问题及其原因
在企业融资方面, 我国目前有以下两个方面的问题。首先, 我国的企业没有依靠常规性的渠道来获得, 同时, 融资方面消耗的成本都较高, 许多企业的融资获取方式都是企业自己进行筹备, 在民间的接借贷过程中, 筹资的那一方往往会使用不正当的手段进行违规集资, 因此, 企业的风险度就大大增高了;其次, 诸多企业还没有具备可以利用债券市场以及股票市场等相关方面证券市场的条件, 这些企业没有办法从有价的证券中获得直接性融资, 并且, 我国的企业都会受到银行的经营方针以及国家颁布的政策影响, 银行方面的贷款很难为企业进行审批和发放, 过于单一的融资渠道使得企业的集资能力也在不断下降。
融资方面的资金需求只要是指我国的企业在自身方面出现的融资风险情况。我国的中小型企业占了企业的多数, 因此, 企业融资方面出现风险, 绝大多数也是源于这些中小型的企业中, 中小型的企业规模方面不占有优势, 并且信用度很低, 银行与企业之间的信用关系往往没有进行长远发展的可能性, 除此之外, 这些企业自身内部的相关管理制度中存在着很严重的问题, 管理方面的制度都不完善, 除了以上叙述中的原因外, 与企业进行合作的其他相关机构也没有完善相对应的制度, 制度中存在着诸多问题, 因此, 企业中的融资风险经常出现。
4. 企业防范融资风险的方法
4.1确定具有科学性的融资结构
要确定具有科学性的融资结构, 一般融资结构就是指企业在进行筹资的时候, 产生出来的资金整体结构, 它的稳定程度对企业的稳定发展有着很大的关联;企业在对融资进行选择时的方式要慎重, 有效减少融资方面消耗的成本;在对资金进行使用的时候, 要将高资金的使用效率作为基础, 整体上加强企业的融资能力。
4.2管理措施
要给融资的资金供给方建立起有效且完善的相关管理措施, 有效减少金融方面的机构对企业产生的融资风险隐患, 建立起可以分散或者补偿的相关机制, 同时要将资本市场进行环境上的优化, 给企业提供更加便利的条件;不同地区领域中的政府部门要建立起当局的相关管理措施, 无论是国有大型企业还是中小型的企业, 在融资风险的防范方面都要紧紧把握国家出台出来的相关方面政策, 以此为基础来展开发展。
结束语
对于企业难获取融资方面, 首先需要注重的就是经济市场中的原则, 以相关原则作为基础, 然后对采取的方法提供有持续性的保障, 这才是解决这方面问题的重点, 一般而言, 不同的企业, 其融资方面的实际情况都各不相同, 因此, 采取相关措施的同时一定要遵循不同企业在相关方面的可行性和客观性, 要做好多方面的有效协调工作, 并且要提前做好调整的准备, 当经济状况发生实际变化的时候, 采取的措施也需要进行改变。
对于企业当中存在的诸多融资方面的风险问题, 解决的方案同样需要从不同企业的融资现状情况上做出判断, 对企业的融资进行详细的分析, 及时发现其中隐藏着的风险, 寻找风险存在的根源, 一般来说, 对于企业的融资风险进行有效的防范, 采用的方法涉及企业中的诸多发展结构, 将这些方面都进行有效的完善和优化, 就可以从根本上降低风险的出现概率, 同时, 与企业中的融资相关的其他单位机构, 也需要对可能出现的风险做好提前的防范工作, 这样才能保证企业稳定且长远的发展。
摘要：到目前为止, 我国的企业仍存在着融资方面的问题, 其中, 获取融资的渠道过于狭窄就是诸多问题中的一大问题。除此之外, 作为我国社会经济的一部分重要组成结构, 融资方面的风险是尤为重要的内容, 如若无法有效的对融资风险采取防范, 将对我国的经济发展市场产生十分严重后果的影响, 规模小的企业有可能因为一场融资风暴而倒闭。
关键词：企业融资,筹融途径,防范融资风险
参考文献
[1] 罗亮森, 刘海东, 李东泽.中小企业融资现状分析——基于济宁市中小企业融资情况的调查[J].中国融资, 2011 (24)
[2] 张期銮, 张颖, 徐洁, 熊芬, 陈善平.企业股权融资中的投融资风险及其平衡[J].中国招标, 2011 (36)
融资风险范文第3篇
【摘 要】负债经营是市场经济运行到一定阶段的必然结果，也是企业在市场经济中实现发展的必由之路。负债融资对于企业而言，运用得当能够实现利润最大化，促进其快速发展，运用不当则会为企业带来资金链断裂、经营不稳定乃至破产等一系列问题。论文着重分析了负债融资对企业运营的影响，并简要探讨了防范负债融资风险的相关对策建议。
【
【关键词】负债融资;风险;对策
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1 引言
负债融资主要是企业通过债务筹集资金、有偿使用外部资金的一种融资方式。负债融资的方式主要有银行信贷借款、资金拆借、发行企业债券、信托融资、融資租赁、政府贴息贷款等。实务操作中，企业使用最普遍和常见的方式主要是借款、发行债券和融资租赁等方式。
负债经营是市场经济运行到一定阶段的必然结果，同时，是企业在市场经济中实现发展的必经之路。现代市场经济中，企业迅速发展壮大需要充足的资本保证，单纯依靠内部留存融资，而不借助于外部融资，又往往难以满足企业经营扩张的资本需求，因此，错失很多发展机遇，影响企业的长远发展。
负债融资一般具有融资速度快、资本成本低、风险相对较高、融资富有弹性等特征，同时，负债融资又具有所得税税前扣除、保证企业控制权、充分发挥财务杠杆效应、实现合理资本结构等作用，因此，在一定条件下，使用负债融资进行经营是大多数企业的最佳选择。但是，负债融资对于企业来说，运用得当时能够帮助企业实现利润最大化，有利于稳定快速发展，运用不当时则会为企业带来资金链断裂、经营不稳定甚至破产等一系列的问题。
2 负债融资对企业运营的影响
一般而言，分析负债融资对企业运营产生的影响，首先要从负债融资引起财务风险的因素进行分析，而引起财务风险的因素需要从企业内部和外部两个方面加以分析探讨。
2.1 负债融资对企业内部运营的影响
2.1.1 导致企业现金流量减少的影响分析
负债融资尤其是短期负债融资，会为企业带来较大的还款压力。如果企业因资金周转不灵，无法按期偿还债务，会产生违约责任，导致企业产生不良信用记录，进而使得企业从资本市场获得所需资金更加困难，随之供应商可能会拒绝向企业提供商业信用，进而导致企业发生财务危机，财务危机的出现又进一步增加企业经营的成本和费用，进而导致企业所创造的现金流量减少。企业现金流量不足，会一定程度上影响企业的正常生产运转，积聚到一定程度可能会导致企业资金链断裂，进而增加企业破产的风险。
2.1.2 导致企业资本结构不当的影响分析
企业使用负债融资虽然可以降低融资综合资本成本，实现企业利润最大化。但是规模过大或结构不合理，也会增加借款费用，相应收益降低，导致既定的经营目标不能达成。通常，每个企业都拥有一个最优的资本结构组合，如资本机构不合理，即企业筹资总额中内部留存资本和借入资本比例安排不当，会客观上对企业收益产生负面影响，进而增大企业融资风险。企业借入资本比例越大，资产负债率越高，融资风险越大。财务风险是固有的，企业只要发生财务活动，必然会产生相应的风险。如企业不能很好地权衡负债融资带来的利弊，做出不当的资本结构安排，特别是负债比例过大的筹资安排，会增大企业的经营风险。
2.2 负债融资对企业外部环境的影响
2.2.1 股东和债权人之间代理冲突的影响分析
基于委托代理理论，由于自身利益、信息不对称等因素，很容易导致逆向选择和道德风险的出现，近而引发股东和债权人的代理冲突。在现代市场经济中，负债融资作为企业经营发展的一个途径，对股东和债权人之间代理冲突影响明显。由于股东在项目投资收益分配、风险分担等方面的优势，由于资本的逐利性，股东更倾向于高风险高收益项目，从而导致债权人风险加大和权益受到损害。债权人为保障自身利息，将风险控制在可容忍水平，通常会要求协议约定相关限制性条款，如指定投资领域、设置回售条款等，这在一定程度上限制了企业合理投资和融资，为企业造成无形损失。总体上看，负债融资是调节经营管理者和股东之间代理冲突的有效手段之一，但盲目的、过度的负债融资也会引发或加深经营管理者和股东之间的代理冲突。不可否认，负债融资引发的代理成本是不可消除的，从而导致企业价值减少。
2.2.2 金融市场的影响分析
在一定条件下，企业对外借款利率的水平取决于举债时资本市场的资金供求状况，同时，金融市场的波动，如利率调整、汇率变动等情况，均会在一定程度上增加企业的筹资风险。当企业融资主要来源于短期借款时，如遇到收缩性货币政策实施，则短期借款利率会有所上升，进而导致借款费用增加，经营利润减少，项目预期經营目标难以达成。
3 应对负债融资风险的对策建议
企业负债风险主要由于企业负债结构不合理或规模过度、宏观经济政策和市场环境等因素的变化引发的。因此，企业要保持风险意识，结合内部环境情况，进行全面的风险评估，建立健全成体系的风险防控机制，并确保风险防控机制的有效运行，降低企业经营风险。
3.1 优化资产结构，分散债务风险
通过融资结构与资产结构的优化组合来分散债务风险，必须是在企业对目前的资产状况、资产结构以及资产结构优劣进行客观、全面分析的基础之上。例如，企业购置固定资产的资金主要来源于负债资金，则可以通过加速折旧的补偿方式等，尽快把投入的资金回收，避免因无形损耗、闲置低效运转或经营不善等导致投资无法收回的情形发生。在企业自有资金不足的情况下，企业部分生产经营所需的厂房、设备等通过租赁方式获得而非购置，因而可以减少固定资产的资金占用，相对提高了资产的流动性。企业存货库存较大时，应结合企业生产及供求等状况，优化存货采购机制，实现最优的存货库存量，充分利用延期支付的融资功能，同时，合理控制投产规模，减少在产品，加强产成品的营销，提升存货资金的周转速度，维持较高的变现能力。企业应收账款的占比较高时，应及时改变销售策略，收紧赊销政策，加大应收账款催收力度，将应收账款比例与绩效相挂钩，进而把可能产生的坏账成本和机会成本降至最低水平。对于闲置和运行低效的资产，可以采取出租或变卖等方式，盘活存量资产，提高企业现金流入量。
3.2 选择合理的筹资方式，减轻债务压力
在综合考虑资本成本、内外部环境、各项风险评估等各种因素的基础上，企业可以通过如下方式防范财务风险，将企业面临的风险降到最低水平。第一，在资金充裕的情况下，企业筹资方式应首选内部留存积累方式，该方式具有简便、风险低、保密性好等优点，同时，能为企业储备更多的资金筹措能力，以便应对未来不确定的资金需求，助力企业发展;第二，如企业筹资来源于外部筹资，则应首选公开发行股票，发行普通股票成本低于债务成本;第三，向金融机构借款，则需要把还本付息的财务压力降到最低水平。此外，企业财务风险也会受到资本市场波动的影响，因而在负债融资时，还需对利率及汇率变动等风险因素加以充分考虑。
3.3 加强营运资金管理
资金投入项目或结构不同，未来现金流量在风险、时间和金额方以及未来收益水平上也不尽相同。总体上看，企业负债融资主要用于长期投入和日常经营性补充两个方面。企业在进行长期投入项目决策时，要基于未来收益水平和偿债能力等进行分析，识别财务风险大小。综合运用净现值法、内含报酬率法、EBIT-EPS无差别点分析法等相关决策方法加以分析，选择合适的投资项目，作出合理的筹资结构安排，提高投入资本收益水平。
3.4 提取偿债基金，保证偿还能力
为了确保债务到期时有足够的偿还能力，保障债权人的利益，维护企业良好形象，实现企业持续、良性发展。企业可以结合自身的实际情况，选择合适的方式，按期提取一定比例的偿债基金等风险准备金，以保证债务偿还能力，提高风险应对能力。
4 结语
总之，负债融资是企业经营所需的一项重要手段。运用得当时能够实现利润最大化，促进快速发展，运用不当时则会为企业带较大的经营风险。对于企业而言，要能够全面准确识别、防控负债融资带来的各种风险，让企业处于一个良性的运转环境，实现企业价值最大化。
【参考文献】
【1】景哲.浅谈企业负债经营[J].中北大学学报（社会科学版），2011，27（01）：41-44.
【2】李莉.企业负债经营与偿债能力的探讨[J].财经界（学术版），2011（08）：53+55.
【3】邱希军.浅析负债融资的财务风险与对策[J].现代经济信息，2010（06）：124+126.
融资风险范文第4篇
来源： 新华网
今年一季度票据融资的增长速度已经超过实际新增贷款的增长速度。鉴于目前的流动性状况、货币政策和市场环境，票据融资居于高位的现象恐怕仍将持续下去。但是，这一现象的持续将加剧信贷结构失衡，压抑中小企业的发展，提高金融风险。
2008年10月以来，票据融资快速增长，到2009年1月和2月在非金融性公司及其他部门贷款中票据融资的占比分别达38.5%和45.5%，3月份最新公布的数据虽然有所下降，但仍有22.6%，比正常的月度数据高出5个百分点左右。总体来看，今年一季度票据融资的增长速度已经超过实际新增贷款的增长速度。鉴于目前的流动性状况、货币政策和市场环境，票据融资居于高位的现象恐持续下去。但是，这一现象的持续将加剧信贷结构失衡，压抑中小企业的发展，提高金融风险。
票据融资高企的背后是信贷投向的不均匀。票据融资增多出于商业银行规避风险和企业套利的动机。业内对这一点的认识较为一致。但是对于票据融资的主体，尚缺乏足够的重视。有的学者认为，票据融资多在很大程度上解决了供应链融资，使中小企业获得贷款的可能性增加。我们认为这一点值得商榷。对于供应链上的供应商，如果可以通过票据贴现获得贷款，那也不过是将货款的回收形式由现金支付改为票据支付，其自身的资金状况并没有改善，套利的收益由支付方获得。对于采购商而言，如果其为中小企业，则难以获得银行的授信，不能开具承兑汇票，因而不能通过票据融资获得贷款。
通过票据融资的可行性分析，我们可以推测，能够实施票据融资的往往是大型企业。在经济下行时期，与中小企业比较，大型企业的信用状况更良好;大型企业往往是商业银行争取的重要客户，彼此间具有长期的合伙关系，在票据融资业务方面会给予优先安排;大型企业多数是国有企业，在银行融资方面容易获得政府的支持。大型企业通过票据融资套利有多种形式。除套取存款利率与贴现利率之间的利差收益外，套取贷款利率与贴现利率之间的利差收益也成为大型企业套利的重要形式。目前的一种通行做法是，集团公司利用银行授信获得承兑，子公司将票据贴现获得贷款，同时将贷款偿还于银行。经过此操作，在现行利率水平下，可以降低资金成本50%。考虑到大型企业在信贷投放总量中的比重，通过该做法投放的新增贷款数额不容低估。
近期，业界担忧大量信贷资金并没有流入实体经济。依据上述分析，我们认为，除政府主导的投资项目外，实体经济也是信贷资金的主要投向，但是投向并非均匀分布，可谓“旱的旱死，涝的涝死”，信贷结构失衡进一步加剧，大型国有企业的资金充裕且成本低廉，而中小企业的现金流持续紧张。
票据融资居于高位的现象将持续下去。在目前的金融体制下，存贷款利率由行政管制，而银行间利率和银行承兑汇票贴现利率由市场决定。去年9月以来，央行实行了适度宽松的货币政策，取消了对商业银行的贷款增长限额，并通过公开市场操作和连续下调存款准备金率、存贷款利率等手段向市场注入流动性。但是由于市场风险增大，注入的流动性并没有有效地释放到实体经济中，而是停留在银行间市场，推动货币市场利率走低。三个月的shibor自去年底以来下行至1.98%-1.24%区间，导致银行承兑汇票贴现利率下行至低于半年期存款利率的水平。依据当前的经济形势和全年的信贷投放计划，货币当局注入流动性的力度将进一步加强，从而推动货币市场利率下行。由于存贷款利率的下调幅度落后于货币市场利率，利差的存在将支撑票据融资持续高位。
融资风险范文第5篇
摘 要：可转换公司债券已经成为一项十分重要的融资方式，但其在发行环节面临募集资金、利息等风险、债转股等环节还存在一系列问题。本文通过对以上环节问题的深入分析，提出相应的防范对策。
关键词：可转换公司债券；資本市场；融资风险
可转换公司债券是一种在发行初期就规定了时间期限并在时间期限内可选择按照一定的比例和价格转换成为普通股股票的企业债券；从本质上来看，它是在发行公司债券的基础上又附加一份期权，该期权允许债券持有人是否选择将债券转换为股票。因此，它具有债权性、股票期权、可转换性三个特征。正是由于附加了一项选择权，因此可转换公司债券的票面利率大都比一般的公司债券票面利率低，融资成本得到显著降低。满足特定条件后，若债券持有人行使转换权，将债券转换为普通股，公司无需还本付息，偿债压力得以缓解，同时增加了股权资本，确保了公司资金来源的稳定性。
一、可转换公司债券融资存在的风险
（一）发行时面临利率风险
可转换公司债券在初期是以公司发行的债券的形式存在的，因此不可避免的会存在和普通债券相似的利率方面的风险。一方面，如果公司确定发行的债券的票面利率过低，那么发行的债券对于投资者的吸引力就会下降，发行风险也会相应上升。另一方面，如果规定的票面利率过高，相应的会增大企业的债务比例，造成较大的财务风险。
（二）“债转股”时面临股价波动和经营不当带来的风险
可转换公司债券融资的最终目的是促使它转换为股票，实现低成本融资。很多公司在看到别的公司发行可转换公司债券融资成功后盲目跟风，但是却忽略了一个问题，他们所发行的债券在转换成股票时是否有利可图。一方面，若转换期间股价持续下跌，股价低于原定的转股价，投资者如转股则会蒙受巨大的损失，得不偿失。对于发行公司而言很难实现低成本融资的目的，严重者还会导致公司进行重组或直接破产。众所周知，尚德公司是我国第一家在美国纽约证券交易所成功上市的民营高科技企业，2008年就已经跻身世界光伏产业三强，但是却在2013年破产被迫进行重组。最重要的原因就在于尚德公司在进行可转换公司债券融资后，股票价格却一路走低，2013年债券到期日时转股失败，成为压死尚德的最后一根稻草。另一方面，若转换期间股价持续上涨，股价高于原定的转股价，投资者为了多获利可能会不愿意行使转换权。对于发行公司而言，债券迟迟不能转换成股票，无法进行融资，蒙受损失。
可转换公司债券具有偿还风险，一旦转股失败，公司则面临还本付息的重大风险。通常情况下，转股失败的原因为公司经营业绩不良，再加之还本付息的压力，势必会导致经营状况进一步恶化。
（三）证券市场环境变化等其他因素带来的风险
证券市场的变化与相关股价的涨跌对可转换公司债券的交易价格具有直接影响，面对证券市场环境的诸多变化，投资者不得不面临着较大的交易风险与转股风险。一方面，现行股价的失真与相关机构对未来股价预测的不确定性使得发行可转换公司债券的公司无法确定出科学、合理的转换价格，从而导致筹资风险与决策失误的可能性大幅上涨；另一方面，由于受第三方证券市场做空机制的影响，使得公司难以从可转换公司债券与股票间存在的明显的套利空间中进行套利，进一步阻碍所发行的可转换公司债券对投资者的吸引力。
当可转换公司债券转换失败，抑或是其发生回售和赎回时，公司势必会支付大量现金。但发行可转换公司债券后，资本结构发生变化，负债比率显著提高，公司需承担固定的利息费用。若经营状况良好，债务资本在其资本结构中的比例则会逐渐减少，且股权资本在其资本结构中的比例则逐渐提升，有助于公司的经营和发展。若公司经营不良或股市行情持续低迷，投资者将极有可能不愿行使可转换公司债券的转换权，继续持有可转换公司债券，严重时，甚至会行驶回售权，导致公司爆发财务风险，增加经营压力的同时，对经营发展也产生严重影响。
二、可转换公司债券融资风险的防范措施
（一）在可转换公司债券融资发行环节做好相应防范措施
发行公司应依据中国人民银行规定的相应档次的利率，结合银行同业拆借市场上的实际利率，实际通货膨胀率，综合确定可转换公司债券的票面利率，以便吸引更多投资者。
除了合理制定债券利率外，公司应增强责任感，有危机意识、及时披露财务信息。证监会应委派专人全面评估发行公司的投资项目和所披露的财务信息，一旦发现财务舞弊或造假，立即取消发行资格，从审批环节降低债券风险。
（二）在“债转股”时把握好时机
通过合理设计债券的赎回和回售条款及时实现“债转股”。发行公司设计赎回和回售条款的主要目的在于当债券的转换价格高于赎回价格时，可强制债券转换成普通股。在赎回条款中，发行公司可以明确规定赎回条件，规定当股价达到或超过转换价格一定幅度时，公司有权赎回债券；在回售条款中，发行公司可以规定较短的回售期和较低的回售价格，尽量避免给公司带来巨大风险。
发行公司应对“债转股”的进度予以科学控制杜绝激进。“债转股”过快会导致可转换公司债券的债权性迅速下降，股性迅速上升，此时，虽然能够在一定程度上降低公司的资产负债率，但股性的增加会导致普通股的股民数量大幅增加，决策权分散，增加公司经营困难。因此，发行公司应准确把握债转股的进度。
发行公司应当不断提高竞争能力、经营能力，改善经营环境、注重创新。通过合理经营提高自身能力进而有效的抵抗风险。发行公司还应综合考虑资金的充足性和流动性，提前做好应急方案。
（三）完善监管制度并建立良好的内部控制制度、加强风险预警
证监会应进一步完善发行可转换证券公司的监管制度。首先，证监会应对发行公司的经营情况以及所选择的投资项目进行严格审查，按照《证券法》和《公司法》等相关法律法规对发行公司进行规范和约定，要求发行公司必须聘请第三方中介机构如会计师事务所、资产评估机构对发债进行专项审计，出具专项报告，降低风险。
加强财务风险控制是发行公司防范可转换公司债券融资风险的另一重要途径。发行公司应重点关注流动比率、利息保障倍数、速动比率等各指标，从而提高对偿债风险的防范水平。此外，对销售净利率、总资产净利率等指标进行及时评估和分析，确保公司盈利能力的全面提升，避免转换期满后股权被稀释情况的发生。发行公司应注重提升财务人员的业务能力，通过聘请相关领域专业人员进行培训，建立激励机制，鼓励财务人员考取资格证书，与时俱进，掌握国家或行业最新政策法规。
参考文献：
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作者简介：
邓兰（1984-），女，吉林长春人，汉族，现任长春师范大学计划财务处，会计师，研究方向：财务会计理论研究。