旅游投资决策分析论文范文第1篇
摘要：实物期权法在实际运用时要结合博弈论方法，而且并非在任何情况下都适用。本文借鉴国内外相关研究成果，运用博弈论的方法，通过两均衡企业在竞争状态下的投资决策过程分析，研究了在抢滩博弈这种特定的企业间战略投资行为的情况下，实物期权法适用的前提，总结了在现实中的适用和非适用条件。
关键词：实物期权 投资价值 抢滩博弈 先发优势
一、引言
近年来实物期权法已成为研究不确定环境下企业投资行为的一个热门决策工具。从Stewart Myers最早提出实物期权（Real Option）的概念，到众多专家学者的研究关注，并将之运用于具体领域（如石油开采、专利权竞赛、房地产开发等），该方法在一定程度上弥补了传统投资评估方法如DCF（Discounted cashflow，贴现现金流法）等的缺陷，强调了投资项目未来收益的不确定性、投资成本的沉没性和项目执行的灵活性。由于实物期权具有明显的非独占性的特点（这也是其与金融期权相比的一个不同点），所以在运用时，往往要结合博弈论的方法，研究在竞争性条件下，企业的战略行为。如Smets（1991）， Grenadier （1996）， Kulatilaka and Perotti （1998）， Boyer et al. （2004）， Weeds （2002）， Huisman et al. （2005）以及Mason and Weeds（2003）的文章中，就深入分析了用实物期权法解决特定问题的技术性要求与条件，提出大量观点，并与传统的非竞争条件下的实物期权研究结果相区别，强调了战略性行为的重要影响。但总的来说，期权博弈的运用目前仍比较局限，还没有形成一个一般的理论框架和通用模型，国内关于期权博弈方面的研究也相对较少。实物期权法在实际项目中运用时，必须具备三个前提条件：投资的不可逆性；未来收益的不确定性；“延迟”投资的可能性。否则便不存在期权价值。同时，由于竞争性环境下企业战略行为的存在，使得该方法并非在任何情况下都适用。我们可以将企业之间的战略行为分为两种类型：先发制人（First mover advantages，FMA）；后发制人（Second mover advantages，SMA）。前者对应的是抢滩博弈（Preemption game），也称为优先进入博弈：在博弈中首先做出战略选择并采取相应行动的参与人可以获得较多的利益，即先动优势。后者对应的是等待博弈，后行动者由于较晚做出选择而获得更多优势，即后动优势。由于实物期权法的核心就是强调“延迟”，强调延期投资的期权价值，所以在单纯“后发制人”博弈的情况下，后采取投资行动的局中人将绝对获利，其本身就强调延迟行动的重要性，所以实物期权法绝对适用。但在先发制人（抢滩博弈）、或二者混合的情况下，先行占优的行为将在一定程度上破坏期权价值，由于企业之间存在竞争，给“延迟”带来了成本，因此，情况变得复杂，实物期权法是否适用，还需要进行具体分析。本文将针对抢滩博弈投资行为，专门就此问题进行分析。
二、企业投资决策过程分析
（一）研究基础 博弈论中一个简单的经典案例“性别大战”可以说明先发制人（FMA）这种情形。一对情侣就周末如何活动产生分歧，男的更想看球赛，女的则更喜欢歌剧，但前提是两人都希望和对方呆在一起，不愿分开。表（1）给出支付矩阵，先行动者能够得到更高支付值。应该注意到的是，“性别大战”中的后行动者（追随者）尽管获得的支付值低于先行者，但并非为零，如果为零，则完全不存在期权价值，当然也不能使用实物期权法进行评估决策；而其支付值非零，只是低于先行者所获价值，那么在现实投资行动中就必须具体分析后者所获价值比前者低多少，或者是否有与前者持平甚至是赶超的可能性等。因此，在抢滩博弈中，是否存在期权价值，需要具体考虑两个问题：（1）追随者行动是否会影响先行者的利润。如果先动优势持久，投资不可逆性强，顾客存在较高转换成本等，则追随者行动对其利润影响就小，那么期权价值也小。某些极端情况下，不立即投资就会丧失整个项目价值，机会尽让于对手，“now or never”，完全没有期权价值（即意味着追随者所得支付值为零）。例如先行动者由于获得某项技术的专利从而将竞争者拒之于外，甚至完全掌控市场等。（2）追随者会对先行者的投资行动作何反应。追随者的投资速度取决于：先行者投资后对追随者投资项目价值的影响以及对延期期权价值的影响。如果市场利润空间有限，不足以支撑后来的投资者，则必须经过一段时期的成长之后，市场需求、利润空间才会扩大；如果投资项目是较长期的、多步骤的（如专利权竞赛），则先行者的行动会加速追随者的行动（追随者有赶超的机会），延期期权价值就被削弱了。现实世界的投资行为中有很多类似的情形，企业延迟投资，反而给了竞争对手先下手为强的可乘之机，从而破坏了期权价值。
（二）博弈过程 假设有两家条件均等的企业，我们可以用均衡模型来具体分析一下期权博弈的支付值。目前研究的期权博弈都是连续时间模型，投资者可以选择在任何时候交易（行动），所以类似于美式期权，持有期权者可以选择在到期日前的任何一天进行交割。需要注意的是，投资项目的总价值应该为：项目总价值=现金流价值+期权价值。也就是说，企业所得的支付值中既包含了期望的现金流价值，又包含了期权价值。两个企业分别有三种策略：先行；等待；追随。支付矩阵存在两种情况，如表（2）所示。在表（2）、表（3）中，可以看出，如果两企业都选择等待，则既同时享有期权价值，最后采取投资行动，又获得现金流，支付值为（10，10）；两企业都先行，则都破坏了期权价值，只得到现金流，支付值为（2，2）；两企业都选择追随，则保留了期权价值，但削弱了现金流，最终得到（4，4）。此外，如果一个先行另一个追随的话，支付值为（7，7），二者所得相等（这个结果似乎有点违反直觉，为什么先行者没能得到更多？原因在于前提条件中“项目总价值=现金流价值+期权价值”，先行者虽然因市场有利地位从而获得较多的当前现金流价值，但获得的期权价值较少；而追随者虽然在市场需求水平的限制下获得较少现金流，但却得到了较多的期权价值）。两个矩阵中所不同的在于最后的纳什均衡。表（2）有两个均衡结果：（等待，等待）；（先行，追随）（或者（追随，先行）），因为是对称分析，所以谁先行谁追随并无区别。显然，第一个均衡才是帕累托最优（支付值最大——（10，10）），而要达到此均衡，则需要双方的信任甚至合作。而表（3）中只有一个均衡结果：即（先行，追随）（或者（追随，先行）），因为等待的动机被先行的巨大优势所削弱了。事实上，追随者所得的支付值是很重要的，因为它将影响先行者延迟投资的能力。如果支付值很小，则先行者自然会放弃期权价值，选择尽快行动，从而使实物期权法毫无用武之地；如果支付值很大（尽管损失先行的垄断利润，但追随者得到其他收益，如先行者的技术外溢、有价值的信息披露、或市场特定获利点等），这时候先行者就没必要尽早抢先行动，反而可能延迟投资，从而保留一定程度的期权价值。而此时均衡结果（先行，追随）中双方的支付值都会比较大。
（三）完全信息动态博弈 再来看完全信息动态博弈，同样分为两种情况。企业1有两种策略：等待或先行，这取决于企业2由此会迅速作出反应展开投资行动，还是会缓慢行动延迟投资，以及自身在各种可能情况下所得的支付值。在图（1）中，企业2会选择迅速行动（获得5，大于缓慢行动下的2），而给定企业2选择迅速行动，企业1获得8，小于选择等待时的10，所以企业1会选择等待。因此，最终的均衡是（10，10），刚好支持了上文表2中分析所得的均衡（等待，等待）。这就类似于长跑比赛，不是越早发力越好，必须要选择好冲刺的最佳时机，才能获得最终胜利。而在图（2）中，由于先入行为产生绝对优势并对后来者的利益产生破坏性影响，所以企业2宁愿选择推迟行动（获得支付值5，大于迅速反应下的2），而此时企业1得到15的支付值，大于等待时的10，所以企业1会选择先行。因此，最终的均衡是（15，5），刚好支持了上文表（3）中分析所得的均衡（先行，追随）。如说先行者进入市场后，由于市场空间有限，追随者快速进入的话反而无利可图，只能耐心等待至市场需求及利润空间扩大后再采取行动。
三、企业实物期权法投资适用条件分析
（一）实物期权法适用的条件 （1）“最佳冲刺点”因素。企业的专利权竞赛属于典型的抢滩博弈，谁先研发投资成功，谁先获得专利权，就可以在该市场领域绝对占优。但若投资需耗时且追随者有赶超的机会，则期权仍有价值。也就是说，这是一个“最佳时机（冲刺点）”的问题。如果先行者可预见到自己的行动会导致对手做出迅速反应，加速其投资（因为追随者延迟投资的期权价值因先行者的行动而减少），那么先行者宁愿延迟投资（等待），直到自己能确定占优。（2）信息外溢因素。在诸如石油开采、资源勘探等投资行为中，往往存在信息外溢的问题，这时候企业间的战略行为不再是单纯的抢滩博弈，而是混合了等待博弈（存在后发优势）。先采取行动的企业，在投资开发的过程中如果选择了错误的方法、技术、路线，都有可能将真实信息泄露出去，给对手提供机会。所以持有期权，延迟投资未尝不是好事。（3）技术进步因素。技术进步因素的影响与信息外溢的影响相似，技术进步使得后采取行动的追随者投资成本降低（双头垄断模型中高成本者获利较低），利用更先进的技术、产品或能源，实现后发优势。追随者的反应对先行者有害，所以两企业都持有期权，实物期权法适用。（4）市场特定获利点因素。尽管在抢滩博弈投资行为中，先行者在追随者进入市场前能够获得一定时期的垄断利润，但如果市场存在其它特定的获利点时，抢滩博弈中同样混合了等待博弈。即使后进入市场的企业损失先期的垄断利润，也仍有可观回报。这时候先行者也无需过早行动，可以继续持有期权。（5）相容市场的网络外部性因素。在某些相容的网络外部性市场，尤其是软件开发、卫星广播等网络外部性较强的技术性投资领域，抢滩博弈与等待博弈二者同时存在。先行者得到早期签约用户、较低投资成本、短期垄断利润等；而追随者则得到已奠基的市场拓展等。企业间如果存在纵向联系，或者利益互补，那么追随者完全可以利用先行者已建立起来的客户网络、广告效应、技术设备等资源，实现资源共享，从而获得自己的特定优势。持有期权未尝不是一件好事。
（二）实物期权法不适用的条件 （1）市场空间有限。如果企业想要进入的市场需求有限，必须随时间而增长（尽管存在波动），那么先行者进入市场后获利，追随者则必须等待至需求增长到新的获利水平后才会进入。先行者获得垄断利润，市场占有率优先，从而产生持久性的相对较高的收益。除非市场不确定性非常高，否则先行占优，而且追随者的反应行为对其影响较弱，博弈结果为（先行，追随），实物期权法不适用，应采用传统的投资决策法进行分析。此外，这种情况下，如果两企业都选择持有期权，则延迟一段时间后同步投资，市场将被平分。不过鉴于垄断利润和市场主导地位的存在，企业通常不愿等待，从而削弱了延期期权的价值。（2）顾客转换成本高。如果市场存在较高的顾客转换成本，那么抢滩博弈所产生的先发优势往往是永久性的。顾客在选择了先投资者的产品后将保持较强的忠诚度，不会轻易转变，而后进入市场者即使采取行动，对先行者的影响也不大，因此实物期权法不适用。（3）完全垄断市场。在完全垄断市场中，如水电气等公用事业部门，企业投资属于强而持久的抢滩博弈，由于资源使用期长、投资不可逆、自然垄断等因素，市场只支持一家供给商，追随者获得零价值，对先行者完全没有威胁，那么企业一旦有利可图，就应该尽快投资，实物期权法完全不适用。当然，垄断者在位之后的情况就不同了：由于独家垄断，形成专卖权，所以在位者可以长期持有投资的实物期权（专有期权），不再存在潜在竞争威胁。（4）不相容的网络外部性市场。前文分析了相容市场的网络外部性为企业持有实物期权提供了支持，但如果存在网络外部性的市场是不相容市场，如电脑软件、DVD技术等产品市场，存在较强的正反馈效应，用户呈网络状“倾斜式”增长，“赢者通吃”的现象比较明显，则企业战略性投资行为属于强而持久的抢滩博弈，实物期权法不适用。
四、结论
期权博弈理论结合了期权定价以及博弈论的思想，将企业的未来投资机会转化为实物期权，并结合企业竞争对手的战略行为进行期权价值的评估。实物期权法作为一种新兴投资决策方法，并非在任何情况下都适用，除了其固有的几个前提条件外，还必须考虑企业间的战略行为类型，通常其更适用于等待博弈的情况，而与抢滩博弈投资行为有一定冲突。在抢滩博弈的情况下，必须具体情况具体分析，综合考虑各种影响因素。企业投资行动的先发优势如果只是暂时的，那么期权价值就存在，我们仍然可以利用实物期权法来分析其投资决策行为；但如果先发优势强而持久，期权价值就将遭到破坏甚至为零，实物期权法便失去了意义，这时候企业仍需采用传统投资分析方法进行决策。
参考文献：
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［9］Helen Weeds. Real Options and Game Theory： When should Real Options Valuation be applied？ Working Paper， University of Southampton， 2002.
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［11］Mason， R.， and H. Weeds. Can Greater Uncertainty Hasten Investment？ Working Paper， University of Southampton， 2003.
［12］Helen Weeds. Applying Options Games： When Should Real Options Valuation be Used？ Working Paper， University of Southampton 2006.
（编辑 梁 恒）
旅游投资决策分析论文范文第2篇
摘要:在证券市场上,投资者通过对其所关注企业信息进行分析,对未来拟投资企业的前景和内在价值的判断发生变化,并通过投资者的交易,可能导致股价发生改变。证券投资分析的信息来源包括宏观信息、行业信息和企业信息,而会计信息是证券投资决策的基础。会计信息最终通过财务报表的形式来体现,在决策分析中,相关财务指标的分析起着至关重要的作用。
关键词:证券投资;财务指标;财务分析
一、证券投资与财务分析的关系
证券投资是随着市场经济的发展和资本市场的建立应运而生的,而资本市场的形成和发展是把财务分析和证券投资联系起来的根本原因。证券投资是指投资者(法人或自然人)购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品,以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程,是直接投资的重要形式。证券投资分析是指人们通过各种专业性分析方法,对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为,是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。
证券投资分析方法包括基本分析方法和技术分析方法。基本分析方法分为宏观经济分析、行业分析和公司分析。公司分析主要是通过对公司财务报告的分析,找出公司内在价值低于其现行价格和财务状况、经营成果俱优的公司,作为选股和投资决策的依据。公司分析是基础分析的核心,由于投资者进行证券投资分析的目的是为了找出具有投资价值的股票,公司是股票的载体,对公司进行分析,就可以在很大程度上确定这个公司的股票是否具有投资价值。
广义的财务分析是指以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据,采用一系列专门的分析技术和方法,对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价,为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来,作出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。财务分析包括对财务报表上的财务会计资料的分析、对管理会计资料、其他业务核算资料和市场信息资料的分析。狭义的财务分析又称财务报表分析,指对财务报表上的有关数据资料进行比较、分析和研究,从而了解企业的财务状况,发现企业经营中存在的问题,预测企业未来发展趋势,为科学决策提供依据。
财务分析的目的是运用财务数据评价公司当前和过去的业绩并评估其可持续性。不同的财务报表分析主体进行财务分析的目的是不同的,不同的财务分析服务对象所关心的问题也是不同的。本文采用狭义财务分析方法,从企业投资者角度进行财务报表分析,分析企业投资者资本保值和增值的关键指标,即企业盈利能力状况。
二、应用分析
文章选取了通信及相关设备制造业中两个业绩鲜明的上市公司:一个是业绩一直良好的中兴通讯股份有限公司;一个是已于2009年3月3日暂停上市的甘肃兰光科技股份有限公司。
中兴通讯股份有限公司1985年成立。1997年11月18日,中兴通讯A股在深圳证券交易所上市。2004年12月,中兴通讯作为中国内地首家A股上市公司成功在香港上市。股票代码: 000063,股票简称:中兴通讯。至今公司经营业绩良好。
甘肃兰光科技股份有限公司1998年8月31日向甘肃省工商行政管理局申请工商部门注册登记成立,其母公司系兰光经济发展公司,母公司之控股股东为兰光电子集团有限公司,兰光电子集团有限公司系甘肃省国有资产监督管理委员会全资拥有的国有独资公司。该公司于2000年6月22号上市,股票代码:000981,股票简称:S*ST兰光。于2009年3月3日暂停上市。
(一)总体分析
为了说明财务分析在证券投资中的应用,现利用两企业财务指标进行分析。
两财务指标数据如表1所示(摘自新浪财经网)。
根据表1可以看到,业绩比较好的中兴通讯在金融危机的大环境下还是保持了很好的经营业绩,在2008年净资产收益率和净利润率还有所增加,说明了该公司的经营实力与发展前景还是很光明的。但在2008年,该公司的偿债能力与营运能力还是有所下降的。现已暂停上市的兰光科技2007年和2008年的各项财务指标的变化幅度都相当大,特别是2008年的净资产收益率和净利润率。分析其原因,一方面是由于公司经营状况一直没有得到良好的改善而导致了经营业绩的进一步恶化;另一方面,是由于受到金融危机的影响与冲击而使公司没有很好的应对对策。
(二)各指标具体分析
根据表1的财务指标数据,计算出两企业的财务指标的变动比率,用以分析说明企业的综合能力。两企业财务指标比率变动数据如表2所示:
1.盈力能力
中兴通讯盈力能力是逐年上升的。2006—2008年,净资产收益率、总资产收益率、净利润率、每股收益变动幅度不大,相对稳定。2008年与2007年相比,净资产收益率、总资产收益率、每股收益的变动率有所下降,但净利润率的变动率有所上升。这就给投资者一个很好的信号,说明该公司仍有较好的盈力能力,该股票仍有良好的发展空间,是非常有投资潜力的。
兰光科技的盈力能力是逐年下降的。2006—2008年,净资产收益率、总资产收益率、净利润率、每股收益发生了较大的改变,2008年与2007年相比,变动率分别达到589.5%、161.15%、241.58%、108.96%。变动比率都是负变动,变动幅度较大。兰光科技的盈力能力完全不能达到投资者的要求,对它的股票投资是完全没有必要的。
2.偿债能力
兰光科技和中兴通讯的流动比率、速动比率从2006年到2008年都是逐年下降的,中兴通讯变动幅度是逐步缩小的,分别从-20.65%～-2.74%、-24.53%～-6.67%。兰光科技的下降幅度是逐步扩大的,分别从-12.97%～-39.13%、-13.04%～41.43%;兰光科技和中兴通讯的资产负债比率从2006年到2008年都是逐年上升的,兰光科技的上升幅度是0.65%～64.26%,中兴通讯上升幅度是18.49%～4.55%。从以上分析可以看出,不管是短期偿债能力还是长期偿债能力,兰光科技的偿债能力是不断削弱的,而中兴通讯的偿债能力是不断增强的。这说明了中兴通讯的基础更坚固、更值得投资。
3.营运能力
中兴通讯存货周转率是逐年下降的,下降幅度从-1.57%～-27.39%;应收账款周转率和总资产周转率的变动是不规律的。兰光科技存货周转率和总资产周转率是逐年下降的。下降幅度分别从-19.05%～-21.18%,-50%～-30%;应收账款周转率是逐年上升的,上升幅度从29 .11%～39.79%。兰光科技与中兴通讯相比,它的营运能力较弱。
(三)影响因素分析
通过对中兴和兰光综合能力的分析,将进一步分析影响财务指标的因素。两企业财务数据如表3所示:
1.中兴科技
通过以上分析可以看出,中兴科技的盈利能力是逐年上升的,那么影响上升的主要因素又是什么?是主营业务收入、所有者权益和净利润共同作用的结果,其中,2007年、2008年净利润的变动比率分别为:55.09%、32.59%;收入的变动比率分别分:51%、27.36%;所有者权益的变动比率分别为:13.66%、17.4%。可知,净利润率对盈利能力的影响更大。虽然中兴科技的偿债能力是逐年下降的,但下降的幅度是不断缩小的。由于总资产和所有者权益是影响偿债能力的主要因素,那么哪一个对其的影响更大?2007年和2008年总资产的变动比率分别为:51.15%、29.85%;所有者权益的变动比率分别为:13.66%、17.4%。可知,总资产对偿债能力的影响更大。
2.兰光科技
相对于兰光科技而言,兰光科技的盈利能力和偿债能力都是逐年下降的,那么影响它们下降的主要因素又是什么?由上表可知,是由于主营业务收入、所有者权益、资产和净利润共同作用的结果,但在2007年的变动比率中主营业务收入的影响更大,其变动比率为-53.41%;而净利润、所有者权益和资产的变动比率分别为-33.9%、-20.98%和-13.7%。在2008年的变动比率中净利润的影响更大,其变动比率为108.27%;而主营业务收入、所有者权益和资产的变动比率分别为-39.03%、-70.19%和-24.02%。可知,净利润和所有者权益对盈力和偿债能力的影响更大。
三、结论
通过以上的分析,财务分析对现有的和潜在的投资者的投资决策很重要。财务分析作为一种常用的分析工具,可以帮助投资者、债权人和经营者及其他利益相关者了解和把握上市公司财务状况、经营成果和现金流量等情况,可以在一定程度上揭示上市公司的发展潜力,使投资者作出对其自身利益有利的决策,使证券市场良性循环,促进其健康、持续的发展。
我国现行的资本市场还不规范和不完善,各项制度不健全,中国股市在很大程度上是“政策市”和“投机市”,而且我国股票投资者主要是大量的个体股民或散户,缺乏大的机构投资者,个体股民或个体投资者出于专业知识水平、分析成本费用等限制,无法将财务报表分析特别是跟踪分析纳入自己的投资决策中。投资者应牢固树立理性投资观念,自觉学习和掌握财务报表分析的方法和技术,把财务报表分析的基础分析方法和技术分析方法结合起来,通过对财务报表的分析,并将其应用于投资中,这样才能使其在股海中立于不败之地。
参考文献:
[1] 卢正岁.基于企业价值的财务报表分析[J].时代金融,2009,(6).
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[5] 侯雪筠,朱丽颖,齐亚梅.从寻租理论看上市公司会计信息失真[J].哈尔滨商业大学学报,2007,(5).
[6] 姚秋,刘聪.上市公司业绩预告与股票收益率的经验研究[J].天津商业大学学报,2009,(2).
Apply of Financial Analysis in Security Investment
(Harbin University of commerce,Harbin 150028,,China)
HOU Xue-jun,GAO Li
旅游投资决策分析论文范文第3篇
针对这个已然诱人且潜力无限的行业信息化市场，各软件提供商纷纷出手，推出了自己的房地产行业解决方案。
近年来，中国房地产行业在投资额、开发面积、竣工面积和销售面积等方面都处于高速发展的状态。然而，随着国家宏观调控政策陆续出台，地产企业拿地门槛和融资门槛正不断提高，日益成熟的客户群体、产品的同质化所带来的种种挑战使得房地产开发企业的生存和发展不断面临着严峻考验，大批企业都开始了加快区域化发展、实施全国化战略的步伐。目前，除了中海、万科等传统房地产企业仍旧继续领跑全国的版图布局外，一些原本立足于本地化经营的房地产企业也抓住了土地挂牌招标政策的机会，通过独资、合资、合作等各种投资方式在全国开展紧锣密鼓的争夺性扩张，快速形成了一批跨区域的专业房地产集团。
在这个过程中，企业内部经营管理中存在的许多问题逐渐暴露出来，变得尤为突出和棘手。集团缺乏明确的发展战略、集团对分子公司缺乏行之有效的管理和控制，组织结构不清晰，业务流程部缺乏规范性、科学性和先进性，管理制度体系薄弱，项目管理混乱、资源难以跨项目协调，项目采购成本居高不下等问题普遍存在。如何突破企业发展瓶颈、增强核心竞争优势已成为房地产行业发展的焦点。
随着信息化管理系统的风靡，通过信息化建设提升企业管理水平已经成为行业共识，各个公司都或多或少地通过信息系统来支持业务运作。但是由于前期市场和软件的不成熟、缺乏统一规划等因素，目前整个行业都面临着现有系统诸多信息孤岛的突出问题。根据之前对于国内近百家房地产企业的实际应用调查，我们概括出目前国内房地产企业管理信息化的应用现状有以下几个问题：
* 企业的信息流通不畅、信息对称性不够；
* 电子协作和资源共享不够；
* 应用系统之间缺乏统一平台、接口不统一；
* 企业领导的监控、资源调配、任务分配、执行情况的管理不够完善；
* 缺少必要的决策分析和商业智能支持；等等。
房地产企业由于其管理层级多、专业分工复杂、区域分散等管理特点，对于信息化有其特殊的需求和要求。比如，针对区域分散，如何在信息系统支持分子公司业务运作时，又能实现集团的统一集中管理；对于各个项目之间如何定义一个统一的管理标准并落实下去，每个项目都需要多个专业部门以及外部人员的参与，如何进行资源的调度平衡、人员的沟通协调，专业计划之间如何衔接？
为此，整体规划、一体化建设逐渐成为业内信息化最热门的话题。越来越多的企业高层意识到，通过整体信息化平台来提高企业的信息互通和流程协同，在信息化平台基础上进行经营和管理的专业化、规范化和精细化，进而提升企业的运营效率。实施信息一体化建设，已经上升到地产企业战略管理的高度。
而相应地，针对这个已然诱人且潜力无限的行业信息化市场，各软件提供商纷纷出手，推出了自己的房地产行业解决方案。目前，这些行业解决方案大致可以分为三大类：
* 国际大型ERP软件商的产品，如SAP、Oracle等。该类产品长期关注于制造业，依据其在ERP方面多年积累的经验，以及对房地产所属的资产密集型企业有过较多研究，推出的产品也算结构严谨，功能周全，比较符合传统ERP软件的风格。
* 国内ERP厂商制造，但也是非房地产行业起家，如用友、金蝶。这两家以擅长的财务模块起家，迎合了房地产企业普遍分散的跨区域管理状态下对于集团财务管控的需要，逐步扩散。
* 国内的房地产专项软件的扩展。该类公司原先把目光集中在房地产业务的某些环节，并形成了专业性较强、有一定知名度的软件产品。这些产品往往已经在国内的某些房地产企业有一定应用，伴随着业务的发展逐步成熟。软件提供商在这个过程中逐步挖掘到新的需求，逐渐扩展成全面的系统解决方案。
软件选型前，需要进行谨慎、完善的信息化规划，全面思考信息化建设应该顾及的各方面因素、准备条件等。
下面，我们就一些比较典型或知名的解决方案进行介绍。
SAP房地产行业解决方案
从图1可以看出，方案基本覆盖了房地产以及建筑商供应链（甲方和乙方）上的各个业务环节，甚至包涵了项目进度计划的解决方案、对于项目资源的管理和维护等。部分模块可能可以溯源到重资产行业如采掘、能源行业的工程建设模块，有比较明显的资产管理特色。对于我国业内大多数的地产开发公司来说，目前可能只需要或者只能使用到其中的较少部分。
目前，一方面SAP的ERP产品在单一应用软件市场上占有优势，用户数量多，解决方案丰富；另一方面，SAP在中国多年发展，已经有相对规模最大，能力最强的实施队伍。而从方案本身来看，内容也甚齐全。但是SAP产品本身和其它因素也导致了该方案实施的一些难度。
* 虽然有房地产解决方案，但在SAP的成功案例中，以德国公司为主，且就已有的功能来讲，由于是在针对国外业务开发的，要在本地应用还需不少的开发工作，其中的投入较难估计。
* SAP已有的房地产解决方案与国内的方案差异较大，可能会对目前的一些使用习惯有些颠覆。而且，虽然SAP软件一定能够配置成现有工作模式，但方案的合理性和效率将取决于实施人员的能力，并需要实施人员重新理解房地产业务。
* SAP的应用调整比较困难，对业务相对比较稳定的企业比较合适。
* SAP系统实施复杂，数据稳定也需要较长时间。
Oracle解决方案
就可找到的资料，Oracle在地产行业的解决方案或者称Oracle判断地产行业的四大块需求分别是：
* 项目开发：包括项目前期的开发投资决策分析、资源供给分析、开发成本分析和投资收益分析。
* 生产控制：即工程项目管理，主要是从三大控制即进度计划控制、质量控制和投资/成本控制；详细查看这一部分的模块设计和功能逻辑，明显可以看出来自制造业尤其是项目型制造企业的项目管理痕迹。该模块中自带了项目计划管理的功能，同时也提供了和Project等计划管理软件的集成。
* 市场和销售：包括客户关系管理、租赁经营、经营业务核算和经营活动分析、市场管理和价格管理。
* 售后/物业管理：包括物业管理、对于客户的长期关怀、采购管理和物资管理等。
该方案依托传统ERP的模式，依照地产行业项目开发和建设的过程来设置了以上四个模块，关注整个行业链条的连续性和延展性。尤其是在项目管理和财务管理上较为深入。
JDE地产行业解决方案
随着JDE先被Peoplesoft收购，后又随之被纳入Oracle旗下，或许可以补上一项Oracle的行业方案之不足。根据Oracle的公司战略，JDE产品所锁定的关键行业中，项目导向型行业(如建筑、房地产和政府外包工程等)赫然在列。如图2所示。
JDE的行业解决方案的优势主要在于持续关注房地产行业，有相当的行业经验，其案例中包括了D.R.Horton之类的地产开发商，还有一些国际房地产代理公司。而从具体内容上讲：
* 首先，其提出的成本管理模式明显区别于制造企业，接近房地产企业的监管、控制、核算要求；
* 其次，与项目管理软件有成熟的集成经验；
* 另外，在财务模块上，具备大型ERP系统集团化应用能力，财务模块基础功能完整，且本身与贴合房地产的成本管理一体。
和SAP一样，JDE的产品同样也面临着：操作习惯和国内产品及用户有差异，管理思想比较先进和精细化要求实施主体本身需要有比较规范、严格的标准化管理体系，实施团队有限等问题。
用友房地产行业解决方案
如图3所示，用友的方案采用平台化和组件化的设计思想，有支持多操作系统和多数据库的系统平台；有提供审批流、预警、二次开发等强大的应用平台；有集团财务、办公自动化、人力资源、客户关系管理、商业智能的强大的产品支持；以及可定制的房地产项目管理的行业产品，用于对管理层的决策支持。而项目管理方面，借助于网络技术和信息化手段，以规范项目核心业务为基础，以成本、资金的监控和管理为主要内容，支持房地产企业对项目的多种管控模式，建立房地产企业多项目运作、财务业务一体化的集团项目管理平台。
依靠本土逐步发展的优势，用友的解决方案目前在国内已有公开的成功案例，其中包括中海集团的项目管理、集中采购、集团财务模块应用，河南建业的客户关系管理应用。
金蝶房地产行业解决方案
和用友类似，金蝶也是本土的、从国内财务软件发展起来的系统平台，在06年推出了行业解决方案，称为EAS。同时，从图4可以看出，目前金蝶的思路为以房地产成本管理为核心，并集成金蝶集团财务管理系统、房地产成本管理、采购仓存管理、人力资源管理、客户关系管理、知识管理以及第三方商业智能系统和售楼系统。而对于其它的项目管理、招投标管理、物业管理等内容，金蝶希望采用合作伙伴开发或集成专业软件的方式，集中到BOS基础平台上。
金蝶的优势在于，作为中国财务软件发展起来的系统平台，在财务处理上完全符合中国财务税务管理法规和习惯；而且推出新版本后，在平台功能、开发语言、技术先进上有了较大改进，其中集成的工作流系统能力较强。金蝶的该解决方案的主要案例为万科集团，该系统中的诸多设置可以说是深具万科特色。
明源ERP解决方案
明源软件基于近10年的地产行业研究与实践，最近刚刚发布了地产ERP2.5版本。如图5所示。
根据介绍，明源软件的核心设计思想主要表现为：
* 从整体的角度看是一条管理主线：战略 → 预算 → 执行，即关注战略、全面预算以及执行检查和反馈，融合了平衡记分卡的管理思想；
* 从业务执行系统的角度看：通过CRM客户关系管理、POM项目经营管理两个核心业务平台，覆盖“客户关系管理、规划设计、工程管理、销售和物业管理”五大专业领域，同时设有财务管理、行政管理内容，达到业务、财务和行政管理三个层面的一体化，做到内部和外部两个方面的协同；
* 从资源融合的角度上看，规划了公共资源库，尤其关注客户、产品、资金、知识四大核心资源，注重知识积累；
* 从应用的角度看，充分考虑企业内外部各层面用户的需求。
明源与万科、中海、金地、等多家优秀地产企业的长期深入合作经验，长期累积的行业经验，专业性比较受认可，尤其是从售楼系统和客户管理起家，熟悉大陆房地产销售运作，在细节设计上符合本地法律规范的要求和习惯。而且，专门的房地产解决方案，意味着较少的实施开发工作，较简单而有针对性的用户界面。
除以上提到的软件方案外，还有其它许多软件提供商都推出了自己的方案，如竞优、天诺的整体解决方案，RIS的产品线等等。而根据房地产行业的业务链和运作模式，又有多家公司分别就项目管理、财务管理、物业管理、销售管理等内容各自推出了自己的产品，这里不再展开描述。
对于软件产品的选择，除了产品本身的特性之外，软件产品与企业业务之间的匹配程度更是一个重要的考虑因素。并不是说越完美的产品就越能实施成功并带来预期的收益，在企业的业务运作不够成熟和规范的时候直接上某些国际前端的解决方案的做法可能反而会限制甚至阻碍企业的发展。因此，在公司进行软件选型前，需要进行谨慎、完善的信息化规划，全面思考信息化建设应该顾及的各方面因素、准备条件等。
旅游投资决策分析论文范文第4篇
面对缅方突如其来的密松电站搁置令，电站合作方之一的中国电力投资集团发言人一再表示“非常震惊”。密松电站项目一旦搁置，可能致使中电投前期的建设成果付诸东流。
2011年10月18日，中国水电（证券代码：601669）成为上市IPO的股票。出乎意料的是该股票当天隆重上线后，完全没有某些预测要跌破发行价的迹象，其走势竟然一路飘红，最终的换手率达到90%以上，直逼历史峰值，为此还触发临停机制。中国水电成为今年以来新股上市的一匹名副其实的“黑马”。
然而，中国水电的发展也并非一帆风顺。从最初的调减融资规模，到终于成功上市发行；从首发日的飘红涨停，到次日的大跌7.78%，中国水电在A股市场上也玩起了过山车。也许，日前中国电力投资集团公司在缅甸投资建设的水电项目面临停建的消息，在给这些水电巨头的境外投资安全笼罩一层淡淡隐忧的同时，也隐现水电投资企业高收益与高风险的博弈。
2011年9月30日，在新中国成立62周年举国欢庆之际，缅甸总统吴登盛在联邦议会宣布，在他任期内，政府将搁置一项由中缅两国合作兴建的有争议水电工程——密松电站。面对缅方突如其来的密松电站搁置令，电站合作方之一的中国电力投资集团发言人一再表示“非常震惊”。密松电站项目一旦搁置，可能致使中电投前期的建设成果付诸东流。
近几年，中国企业跨国投资渐成风潮，而由于风险控制不到位，造成中国一些跨国投资折戟海外，项目出现亏损。而此次中缅密松水电投资项目被搁置再一次让中国境外投资的盈亏问题被推到了风口浪尖。
在世界经济日新月异的当今时代,水电已是世界上最成熟、最经济的可再生清洁能源。随着全球一体化经济的迅猛发展，跨国水电投资已经成为投资者越来越热衷的项目，然而伴之而来的投资争端和潜在风险也越来越多。众所周知，水电投资的利润是丰厚的，然而任何时候利益和风险都是同时存在的，利润的空间有多大，其承担的风险就有多大，如何有效保护自己的利益，如何规避风险，这一直都是水电项目投资者们所探究的热点和难点。
中国水利水电发展势头强劲
稳坐世界跨国水电投资半壁江山
2010年10月11日，中国最大水力发电公司长江电力与俄罗斯最大的独立电力公司EuroSibEnergo签订框架合作协议，将共同合作开发俄罗斯的水力发电项目。不仅在俄罗斯，中国在世界众多国家都建设了水电站，如苏丹麦洛维电站、马来西亚巴贡电站、柬埔寨甘再电站等。这些只是中国水利水电走向国际的一个缩影。
从1910年在云南石龙坝兴建第一座水电站至今，中国水利水电从无到有、从小到大、从弱到强，已走过了百年的历程。进入2000年以后，随着国内水电设计、施工技术和设备制造的快速发展，尤其是随着国家电力体制改革，中国水电建设集团、中国葛洲坝集团公司和中国水利电力对外公司成立后，中国水电在国际水电市场竞争舞台上迅速崛起，影响力越来越大，领先优势越来越明显。
早期，中国水电业务的传统区域市场主要集中在亚洲和非洲，但近十年来中国水电在区域市场的开发方面取得了重大突破，成功地在中东和中亚承接了一批大中型水电站，如伊朗RUDBAR电站和莫拉萨德拉水电站。中国水电建设集团与厄瓜多尔CCS项目签署的EPC合同，彻底打破了中国水电在拉美市场零市场的局面。
经过60年的水电建设，中国电力三大企业凭借优秀的水电建设成果和先进的机电制造技术，已经成为国际水电工程建设领域的知名品牌，其品牌知名度和美誉度不断提高。仅中国水电建设集团一家就先后在亚、非、欧、美的50多个国家和地区进行了工程承包建设和经济技术合作，拥有国际水利水电建设50％的国际市场份额，在国际上成为中国水电建设行业的第一品牌和行业代表。
跨国水电投资开拓国际市场
中国和东道国受益多多
随着经济全球化的进程加快，资本的国际流动愈益加强。 跨国水电投资不仅能够促进东道国产业结构的升级，而且对中国也有着极其重要的影响。在跨国投资过程中，中国既可以获得新的市场，建立中国水电的跨国体系，提高经济效益，又可以节约水电开发的综合费用，可以说跨国水电投资是中国开拓国际市场、支持中国水电产业扩张的有效途径。
中国从国内市场走向国际市场已经有了10多年的历史，凭借着优异的业绩、先进可靠的技术、成熟的经验、丰富和相对低廉的人力资源成本，成功建设了许多设计标准高、施工难度大、技术复杂、规模庞大的大型水利水电工程，水利水电施工技术及运营管理能力在全球处于领先水平，在国际上竞争优势日益凸显。
在中国水电国际业务发展的过程中，中国水电年营业额每年都在以30%的速度增长，且速度仍在不断加快。近几年承接10亿美元、20亿美元的特大型项目也不在少数。2010年，中国水电国际业务实现营业收入263.16亿元，占其营业收入总额的25.93%，新签合同457.01亿元，增幅53.63%。国际业务营业收入比重从2008年的23.48%提高至2010年的25.93%。就以中国水电建设集团为例， 2008年、2009年及2010年的海外工程承包业务毛利率水平分别为14.34%、16.89%及16.94%，海外业务毛利率水平高于国内业务毛利率水平。2010年，中国水电海外业务毛利为44.57亿元，占公司毛利总额的35.20%，成为中国水电公司持续发展的强力引擎。
2011年，我国水电承包企业中国水利水电建设集团公司、中国葛洲坝集团公司和中国水利电力对外公司三家水电企业在美国《工程新闻记录》（ENR）发布的2011年度全球最大225家国际承包商榜单中均榜上有名，三家公司国际工程营业额在国际上位列第24位、第71位和第115位。
在获得巨大经济效益的同时，中国企业在跨国水电投资过程中从境外学到了一些先进的技术和管理经验，锻炼和培养出一批国际化经营人才。例如：在欧美这些经济技术、信息技术比较发达的地方，中方通过与东道国企业、人员的接触，了解了很多有关水电市场、技术发展等方面的重要信息和经营管理经验。在与东道国联合进行水利建设时，中国企业也引进了一些通过其他途径难以获得的先进技术，这对中国水利建设和更广泛地参与国际竞争将产生积极影响。
跨国水电开发不仅能给中国带来极大的经济效益，同时也给东道国带来不可估量的综合效益。水资源代替原煤发电，不仅减少了成本，也减少了二氧化碳的排放量，有效地改善了东道国的生态环境。水电站的建设使东道国的水利交通大大改善，降低了水路货运业成本，促进东道国的航运发展，还可以有效地调控水资源、改善水质，减少洪灾。与此同时，水电建设还可以给当地的灌溉、供水、旅游、养殖等方面提供便利的条件，促进区域性剩余劳动力就业。
跨国水电投资的水利建设在改善东道国的区域生态环境的同时，还让东道国在零投入的情况下增强了区域电网的覆盖面积，缓解了区域用电紧张的状况，降低了广大农民群众的生产生活成本，当地经济收入水平也得以提高，这对促进东道国经济结构调整和经济发展具有极大的作用。
受各种因素制约
境外水电投资风险大
跨国水电投资虽然能给投资方和东道国带来巨额的经济效益，但是在投资过程中潜在的风险也是不可忽视的。
在过去几十年里，中国的水利建设虽然积累了大量的动态风险资料和操作经验，但是自从我国实施“走出去”战略以来，并没有制定关于海外投资的统一法律保障体系，金融咨询、投行、评级等中介配套服务机制也没有相应跟上。与此同时，跨国水电项目的性质、国内水电机制体制落后以及境外投资特点的复杂性等不确定因素，造成跨国水电投资风险极大。
BOT项目（即由政府特许私人机构筹集资金建设基础设施并对其管理和经营）虽备受青睐，但优势弊端参半。近年来，跨国BOT投资与建设方式被一些发展中国家用来进行其基础设施建设并取得了一定的成功，引起了世界范围广泛的关注，同时也引起了中国的青睐。中国之所以选择跨国水电BOT项目，是因为BOT自身有一些优势。BOT 作为一种向私人融资进行基础设施建设的模式，其建设资金来源主要是外资或民间的闲置资金，在一定程度上弥补了政府在基础设施投资方面的不足，减轻了水利建设项目对国家财政的压力和外债的负担。同时它直接利用外资渠道，利于加快水电基础建设和国际间的接轨。其次，东道国为了鼓励投资者投资水电项目建设，一般对跨国水电BOT 项目会提供行政、法律、经济上的支持，这就减少了投资方的风险。
然而，对于中创企业来讲，BOT虽然有众多的优势，但是它在实施过程中也显现了一些弊端。
BOT项目一般从投资方内部审计、审计批准，到报发改委的批准和外汇管理局的批准，以及在国外的申报程序，到最后项目开工，其周期很长。如果投资方没有足够的精力、人员、资金支持，完成一个BOT项目是极其困难的。其次，在 BOT这种特殊的融资方式中，一般都要求东道国政府或机构对项目的融资给予一定的担保和必要的政策支持。如果东道国的法律和投资环境不健全，管理体制不完善，价格体制不合理，这些都有可能导致项目失利。由于我国的人民币目前尚未实行与国际货币的自由兑换，BOT项目的外汇风险明显存在。近年来人民币升值空间增大，项目投资加大，其收益却大大缩水。项目的投资者为了摆脱汇率风险，往往会以苛刻的回报条件、回报率和回收期限来冲抵外汇风险。因此，汇率问题始终是贯穿 BOT融资中的难题。
国内水电机制落后，制约国际化发展。由于中国企业长时间缺席国际市场竞争，中国电力企业在不同程度存在国际经营管理能力偏低，管理理念、管理模式、管理手段、专业能力与世界同类一流企业相比存在一定差距。此外，目前国内建设管理体制存在的产业细分、业务领域细分、行业壁垒等等，弱化了中国建筑企业国际竞争力和全产业链成长能力。国内和国际的规则与标准不接轨，这就影响了国际上对中国水电的认知度。
其次，中国目前水利投资的机会配置模式是根深蒂固的，跨国水利投资建设基本上是依赖政府投资为主，但是政府的投资是非常有限的，资金缺口仍然巨大。再者由于水电建设是公益性极强的国民经济和社会发展的基础设施，投资规模大、建设周期长、投资回报慢，因此企业融资筹资十分困难。在此情况下，中国水电企业只能向银行借贷，而企业负债率过高，资本能力不足，则会制约企业国际水电业务的升级转型。
境外投资环境复杂多变，风险困难重重。水电投资是一项投资周期长的项目，在这一过程中，地质勘探、水文资料收集、可行性研究、施工图设计、采购等是一个耗时长久且花费巨大的过程。俗语说：“在家千日好，出门一时难。”对东道国的国情、政策、环境了解得不透彻，这使中国水电“走出去”要面对重重的困难和风险。跨国水电投资与东道国的政策密切相关，水资源开发和电站建设都离不开政府的支持，而各国水电投资引资政策大多处在初期，尚不完善，投资环境及政策风险较大。
在投资硬环境中，如果东道国的基础设施落后，气候恶劣以及地理条件复杂，对水电项目投资都是不利的。在技术风险上，地质地基条件、材料供应、设备供应、工程变更、技术规范、设计与施工等都是常规性的不可避免的风险。例如：中国在2009年与沙特签署的麦加轻轨项目，由于施工区域严重缺水，地处高温和特大风沙区，夏季地表的最高温度可达到70摄氏度左右，自然环境十分恶劣。正常情况下，这样的工程建设周期应该不低于2年，可是中铁建的时间只有16个月，致使中铁建在此项目上亏损了41亿元。
在着手跨国水电项目投资之前，水电项目可行性研究是必不可少的阶段，而这个阶段是投资开发决策活动中花费最多、耗时最长而又重要的一环，可行性研究工作对项目投资风险影响也比较大，若研究不细不准，就会遗漏很多问题，为投资留下很多隐患和不确定因素，甚至导致投资失误，造成不可挽回的损失。如投资对象突然改变工期，增加了成本；或者拆迁慢，导致工期进展缓慢，又或者在人力资源上有些国家实施的8小时工作制，而中国企业则认为国外采取的也是三班倒的24小时施工方式……这些可行性研究都是不可忽略的。
在金融风险上，如果投资方对工程投入的资金不足，工程将无法继续推进；然而投资过度集中却又容易引发东道国的疑虑。有些东道国对外汇采取垄断政策，对外来资金进出卡得很紧，这就导致投资方资金渠道不畅。还有些国家受政治影响，金融秩序混乱，使投资方无法筹集资金，也不敢将资金投入东道国。相反，有些东道国对外来资金管理宽松，会让股票或外汇投机商有可乘之机，巨额资金流向突然变化引起汇率突变。
当然，更不可避免的是国家政局动荡等带来的不可抗力风险。中国的水电项目投资主要是环境相对恶劣的亚洲、非洲地区，受政治风险影响极大。如果跨国水电投资所在的东道国出现局势动荡、政策多变、对外关系反常、权力部门腐败、政府信誉差、法制不完善等状况，那些在建和已经投入使用的工程都会受到极大影响，参与其中的中国企业也会遭受巨大损失。
科学管理 有效规避风险
跨国水电投资属直接投资，在水电项目生命周期全过程中，会出现各种不确定因素，所以要加强风险管理，增强风险识别意识。掌握科学合理的风险分析方法，对跨国水利水电工程建设过程中不同的风险采取有效和具有针对性的控制手段是必需的。
由于水电项目投资周期长，一次性投资大，因此，企业在开展投资业务时，如果全力倾注在一个较大的水电项目上，风险极大，所以在投资前要谨慎而扎实地开展投资决策前的风险调查和论证工作，做好商情调研，分别从投资环境和项目本身即宏观和微观两个方面进行项目可行性研究，把风险分析贯穿于可行性研究的全过程,选择良好的投资项目组合，实行投资经营多元化，增强企业抵御风险的能力。
在境外投资前，中国企业要及时评估投资对象国的国家风险，大力发展跨国水电投资保险业务。借鉴国际经验，中国政府应该重点建立跨国水电投资基金。该基金应包括跨国水电投资信贷基金、跨国水电保险基金和政策性的跨国水电投资保险。而政策性的跨国水电投资保险则是针对中国企业的跨国水电投资因发生非常风险难以收回投资时，补偿投资者的损失而设立的保险。重点保障发生战争、内乱导致的不能执行合同的政策性风险；企业经营者的海外投资被没收、征用造成的风险；东道国因外汇不足而限制外汇兑换、拖延付款以及限制进口造成的经济性风险。
针对国际业务经营的诸多风险，中国企业对内要坚持严控资产负债率超常上升、规模超能力无效增长和现金流异常现象；强化企业风险管控，努力开源增收、扩展市场需求空间，确保企业持续稳步发展。对外要选择合适的投资方式和合作伙伴。企业应根据自身情况，制定切实可行的海外投资战略，可考虑与东道国当地企业合资经营，或以自身优势业务为核心进行独资经营等。通过多种途径进入国际市场，降低海外经营的风险。与此同时，中国政府应该为企业创造对外投资安全环境，积极推进和签订境外投资有效的政府间协定。首先，加快与有关国家签订投资保护协定，以保护我国投资者使其免受因发生战争、汇款限制等非常风险而带来的损失，保障我国投资者与投资对象国企业同样享受国民待遇与最惠国待遇。其次，加快与有关国家签订避免双重征税协定，以简化境外投资的国际税收问题，避免税收摩擦，减轻企业负担。
在中国企业跨国投资实践过程中，风险贯穿项目建设的始终。风险是不可避免的，只有通过对项目的风险因素高度重视，提出切实可行的防范措施，才有可能减少风险所带来的损失。尽管中国的跨国水电投资之前遭遇了不少磨难，但是中国水电发展还是迈着矫健的步伐行走在国际的水电舞台上。
随着中国水电人通过一系列海外项目的实施，面对各种困难和风险，中国逐渐积累了越来越多的跨国投资经验，特别是国际项目管理能力、风险防控能力、融资理财能力等方面有了独树一帜的经验，这让中国的水电建设在国际水电市场上有了一席之地。
相信在不久的未来，世界各地都会留下中国水电人的足迹，为中国水利建设史留下光辉的一页。
旅游投资决策分析论文范文第5篇
一、EVA价值评价法
经济增加值 (EVA) 主要是指从税后经营业利润中将债务与股权资本成本扣除后所剩的理论, 是对盈利能力与业绩进行评价的一种重要方法。相比较于传统会计利润, 二者之间的差异性很大, 传统会计利润只是从经营利润中讲债务资本成本扣除, 只要比零大, 则企业收入就可以将全部资金的使用成本覆盖, 相应就会创造一定的价值。然而, 这仅仅是个假象, 人们通常会将股权资金的成本忽略, 但是这并不免费的同样需要得到补偿, 只有补偿后的剩余收益得到后才能成为股东真正的收益, 反之经营者对于投资成本不重视, 必然会造成不必要的浪费, 甚至还会直接损害投资者的利益。
二、非现金流量贴现技术
这是一种比较常用的投资决策分析法, 能够辅助我国企业的长远发展。
(一) 回收期法
回收期法简单、快捷, 在分析预测企业投资、计算债务成本与收益中发挥着至关重要的作用, 可以为企业的发展将正确的意见提出来。然而, 在具体应用过程中需要注意以下两点:第一, 控制回收期后的收益;第二, 决策者需要对投资项目进行合理的规划。
(二) 会计收益率法
该方法主要是将会计收益率当作评价投资的重要参数, 企业在进行投资决策过程中需要将企业会计报表与收入结合起来, 然后将会计收益率准确的计算出来。同时, 对各个投资项目进行科学的分析, 将收益率最高的选择出来。值得一提的是, 投资决策采用会计收益率时, 一旦出现异议, 则需要站在现金流量和货币时间的价值上对项目投资进行考虑, 保证在取得最大化收益的基础上对投资项目进行客观的评价。
三、现金流量贴现技术
在现代化社会中, 相比较于非现金流贴现技术, 现金流量贴现技术尽管不能取得理想的效果, 但是却可以制定科学合理的意见以供企业进行投资决策。在日益激烈的市场竞争中, 中小企业会面对各种各样的问题, 非现金流贴现技术的应用尽管有助于投资决策的长远发展, 加快发展并迈向大型企业, 但是通过应用现金流贴现技术可以提供建设性意见, 帮助企业获得更好的发展, 该方法可以采用净现值法来分析企业的财务会计, 从而有助于净现值的确定。在此基础上, 需要全面详细的分析、考虑企业的投资决策, 进而可以保证决策的有效性。因此, 采用该技术来进行分析预测, 对中小型企业非常适用, 可以将净现取值的优点充分发挥出来, 对中小型企业的投资决策进行科学的分析预测。
四、期权评价法
传统的评价方法存在三种假设。第一, 能够完全正确的预测未来的现金流量;第二, 项目投资只能在特定时间段内出现, 拒绝延迟;第三, 项目期限的终止必须按照预先设定的期限, 严禁提前退出。纵观当下的市场环境, 以上假设的状态比较理想, 但是市场不可避免地会存在一定的风险, 相应的导致现金流量会出现一系列的变动, 对于投资者而言需要按照实际情况来决定是否提前终止或推迟项目。在上述弊端的影响下, 期权评价顺势而生。实物期权是具有期权性质的权利, 主要隐藏在项目投资中, 如扩张期权、时机选择期权、放弃期权, 大量研究表明实物期权具有一定的价值。根据实物期权的思想, 其结果具有很大的不确定性, , 投资者很难确定投资时间, 若结果好的概率比较大今后的收益概率大, 如此一来证明等待具有是有价值的。
五、敏感因素和风险分析
因企业投资活动具有一定风险性, 企业在投资决策前尽管准备充分, 但是也会出现失误。为致力于投资决策风险的降低, 需要对各方面因素进行综合考虑, 详细分析敏感因素与潜在的风险, 然后按照实际情况制定切实可行的解决措施, 从而有助于降低经济损失。
六、情境分析法
所谓情境分析法主要是通过对今后可能出现的各项情景的假设, 对其发生的可能性、相应后果与影响进行客观的分析, 以此有助于决策者做出最明智的选择。第一, 可以帮助投资者来研判市场, 预测市场的整体趋势与方向, 进而可以制定的科学的投资决策策略;第二, 可以帮助投资者对资产进行估值, 对内在价值与市场价格之间的差异性进行比较, 方便决定是买入还是卖出;第三, 能够实现对风险的有效控制, 即投资者在获得满意回报的基础上, 对风险进行充分的了解与管理。
七、蒙特卡洛模拟分析
蒙特卡洛, 又称之为计算机随机模拟法, 以抽样试验为主, 目的在于按照若干概率输入变量来估计结果变量, 其在分析风险方面具有一定的实用性、多样性, 在经营管理、市场营销和财务分析中发挥着至关重要的作用。
八、结语
面对当下日益激烈的社会竞争, 企业很难实现可持续发展, 鉴于此需要促进强化经济实力, 通过企业竞争力的增强可以更好地抵御社会竞争, 从而可以帮助企业得到健康、长远的发展。为此, 需要企业将正确且合适的投资决策制定下来, 致力于为企业创造更多的经济效益。
摘要：投资在给企业带来收益的同时也会造成一定的风险, 企业通常在投资过程中会制定不同的方案, 而关于方案的评价不再依赖高管独立完成, 结论的得出也不能凭借个人经验与感觉。现代企业的投资决策离不来全部经理人员的不断努力, 采用定量、定性相结合的分析方法, 充分考虑各种因素变化, 如市场和风险等, 从而有助于做好分析决策工作。采用有效的企业投资决策分析方法, 可以从本质上分析企业的现状、市场发展趋势与社会环境, 为企业投资决策提供科学合理的意见, 从而可以保证企业投资决策的正确性。
关键词：企业,投资决策,分析方法,应用
参考文献
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旅游投资决策分析论文范文第6篇
在外出旅游之前, 人们首先要收集各种有关信息, 然后根据自己的主观偏好, 作出决定, 这个过程称之为旅游决策行为。旅游者如何选择旅游目的地, 哪些因素影响旅游者的选择过程是旅游决策行为分析的重要因素。感知环境、旅游偏好、最大效益原则等均影响到旅游者决策行为, 而没有旅游资源就谈不上感知环境, 旅游偏好等因素, 所以旅游资源是旅游者决策行为中的基础要素。
1 西安旅游资源分析
西安市是中国著名的旅游中心城市, 它位于中国腹地黄河流域中部的关中盆地, 气候温和, 四季分明。深厚的第四纪黄土分布广度、厚度和发育完整性远远超过世界其他地区, 优越的地理环境和富饶的自然环境形成西安独特的自然景观。
西安作为历史文化名城, 13个王朝在此建都。自石器时代蓝田猿人到新石器时代半坡人生活繁衍, 经丝绸之路到西部大开发, 西安所沉淀的人文景观数量巨大、种类繁多、分布广泛, 夙有“天然历史博物馆”之誉。与希腊的雅典, 意大利的罗马, 土耳其的伊斯坦布尔并称“世界四大文明古都”。
1.1 资源总量丰富, 级别高, 开发潜力大
2004年陕西省旅游资源普查中, 全省11个地市中共调查到旅游资源单位9774个 (如图1) , 其中西安市旅游资源总量最高, 有2093个单位, 占全省资源量的21.4%。陕西省共拥有优良级旅游资源1595个, 西安就拥有546个, 占全省优良级旅游资源的34.2%, 在各地市中位居首位。
对西安市2093个单位调查得知, 西安已开发资源单位有523个, 正开发的29个, 开发利用率为2 5%, 未开发的旅游资源达75%, 开发潜力巨大。
1.2 旅游资源分布广泛且相对集中
西安旅游资源空间上具有分布广泛且相对集中的特点。2093个旅游资源单位分布于西安市的13个区、县, 分布相当广泛 (如表1) 。但对其数量比较, 排在首位的是临潼, 有228个单位, 占总量10.9%, 丰富的旅游资源为其开发“秦唐文化旅游板块, ”提供了物质基础。其次, 莲湖、新城、碑林, 共有资源单位605个, 占总资源单位的29%, 有利于核心发展“古都旅游板块”。这种旅游资源特点既有利于推动资源的广泛开发, 又有利于提高核心旅游竞争力, 全面有效的实施六大板块带动策略。
同样, 旅游资源开发程度空间分布也具有分散与集中并存的趋势 (如表2) 。如西安市13个区、县旅游开发利用程度表, 除高陵外, 各区、县均有开发利用。集中度较高地区为碑林和户县, 已开发资源分别占本区县资源总量的74%、50%。
1.3 类型多样, 自然与人文景观相互融合
西安旅游资源类型多样, 2003年颁布实施的《旅游资源分类、调查与评价》国家标准将旅游资源划分为8大类、31个亚类、155个基本类型。在2004年旅游资源普查中, 调查的2093个旅游资源单位分属于7个主类, 23个亚类, 89个基本类型, 占全国相应类别的87.5%、74.2%和57.4%。
西安是3100多年的历史文化名城, 13个王朝在此建都成为中国七大古都之首, 形成了丰富的人文旅游景观。西安市人文旅游资源有2035个, 占全部旅游资源97.2%, 分属于4大主类、14个亚类和73个基本类型, 自然资源主要集中在秦岭北麓地带以秦岭北坡动植物景观和关中平原黄土地貌景观为代表, 分属于3个主类、9个亚类、16个基本类型。
1.4 特色旅游商品, 风味小吃种类繁多
西安旅游商品独具风格, 秦俑仿制品、仿唐三彩、仿古青铜制作, 形象可以以假乱真。历代名家书法手迹碑贴、瓦当拓片、秦绣工艺瓷器、漆器、玉雕、景泰蓝、剪纸、皮影、唐壁画摹本、户县农民画等均闻名遐迩。旅游饮食地方特色浓郁的仿唐宴席秦系菜肴及风味小吃独树一帜。辇止坡的蜡羊肉、老关家的柿子饼、樊记蜡汁肉铺的白吉饼夹腊汁肉, 桥梓口、洒金桥、麻家什字等, 回民饮食街的羊肉水饺、牛肉拉面、羊肉饼、灌汤包子、姜汁拌汤、卤汁粉鱼、粉蒸羊肉、水盆羊肉, 秦镇凉皮、三原泡油糕、魔芋豆腐、石子馍、豆腐脑、太后饼、时辰包子、地软包子、带把肘子等名目众多。
1.5 独具特色的民风民俗
西安作为中华民族和黄河文化的主要发祥地已形成典型东方地域特色, 创造了丰富多彩的民俗文化, 形成了自己的风土民情。富有特色的乡村劳作和生活方式、社火、西安花灯、秦腔、婚嫁风俗、传统节日活动、西安皮影剧、木偶戏、陕西锣鼓、鼓花庙会等民俗文化地方特色浓厚, 极具吸引力。
2 西安市旅游资源对旅游者决策行为影响分析
随着旅游业的蓬勃发展, 越来越多的研究者发现, 旅游目的地的资源问题是吸引旅客的最关键因素之一。只有深入了解旅游地, 掌握目的地资源的优劣势, 树立正确有效的目的地形象, 才能保证稳定的客源。
2.1 资源数量、等级影响感知环境
旅游地形象的可感知性是旅游者从作出旅游决策到旅游行程中以其自身的特点、个性和能力的需要, 对目的地形象的总体感知和评价。旅游者在外出旅游之前, 往往会收集各种有关目的地的综合资料, 然后根据自己的旅游期望和主观偏好作出对目的地感知形象的比较评价, 从而作出旅游决策。一般来说, 旅游感觉中的旅游地形象主要体现在旅游地资源丰富性、知名度高低和地域差异性。目的地资源越丰富、级别越高、资源类型越多样, 游客选择的可能性越大。
2.2 资源类型影响旅游偏好
旅游者具有一些共同的心理特征和需求, 但具体到每个人身上, 必然存在着差异。旅游者由于他们的兴趣、能力、气质和性格不同, 构成各自的个性特征, 因此在认知活动, 情感和意志活动等方面都存在着一定差异, 这些心理上的差异是个体实现客观现实的主观印象, 旅游者对旅游地类型的偏好就是通过客观现实的主观印象表现出来。旅游偏好应从年龄、职业、学历三方面研究。
西安旅游资源以人文资源为主, 开发利用状况也是如此。资源类型影响着不同年龄的旅游者的旅游偏好, 进一步影响旅游决策行为。不同年龄层的人在作出旅游决策时会有不同的结果 (如表3) 。
从表3中可以清楚看出, 45～64岁和65岁以上中老年人来西安旅游的人数占绝对优势。西安突出的是悠久的历史和古老的文明, 这些对老年人的吸引力较大。25～44岁的青年人来西安旅游人数相对较少, 青年人经历充沛, 新鲜感较强, 他们追求充满活力和融入自然的旅游体验, 古城西安对青年人的吸引力不及老年人, 24岁以下的青少年旅游人数比例最小, 青少年活泼好动, 对新鲜事物充满热情追求“新、奇、异”的旅游资源, 对西安兴趣不大。
游客不同文化的文化程度, 会选择不同的旅游地, 文化程度高的游客偏好文化气分浓厚的旅游地, 文化程度低的游客则更偏好体验性强的旅游地。西安是历史悠久的文化古城 (如表4) , 从表4中可以看出, 西安游客大专以上、中专高中文化水平比重大, 几乎占到游客人数的60%。初中以下游客比重较小, 文化古都对文盲和其他文化层次低的游客吸引力最小。
职业的不同影响人们个性的形成和发展, 构成人们的爱好差异, 旅游偏好, 往往和人的专业和职业密切相关, 不同职业的人根据自己的职业特色, 兴趣爱好选择的旅游地不同与文化程度相关, 职业文化程度较高的人来西安旅游几率大, 反之较少。
发掘不同层次客源市场, 就要求西安开发利用人文景观同时, 加大力度发展自然景观, 使西安旅游资源结构向多层次多方位发展, 满足不同层次游客需求。
2.3 旅游资源分布影响最大效益原则
人们在作出旅游决策时, 倾向于追求资金和闲暇时间限制下的最大旅游效益。游客作为旅游经济活动主体, 其消费行为很大程度上受旅行费用, 时间成本消耗影响, 另外还受到目的地环境等要素影响, 因此面向游客的旅游战略应具备旅行费用最小化和满意度最大化两个基本特征。游客在作出旅游行为决策时, 会选择最佳旅行路线如何在旅行线路中以最低消费而拥有各色景观的体验使游客达到最大满意度, 是游客进行旅游行为的一个重要影响因素。
西安旅游资源分布具有分散且相对集中的特点, “秦唐文化旅游板块”, 资源分布最集中, 只在临潼区就分布有“世界第八大奇迹”的兵马俑, 骊山自然风景区和华清池康体娱乐区等旅游地, 有利于旅游者在最短的时间、最小费用下, 拥有不同的旅游体验, 从而使游客达到最大满意度。“古都旅游板块”, 资源量丰富且集中, 城区内聚集着保存完好的古城墙、钟楼、鼓楼等历史文化遗迹, 使游客在最短的时间内, 充分充分体会到“古城”风采。
2.4 特色服务对旅游者决策行为影响
旅游者对旅游商品的观赏和购买是旅游体验的重要组成部分, 是吸引游客的重要因素。同时, 旅游商品也是宣传旅游地形象的重要手段之一。 (如图1) 旅游经历者通过旅游商品对旅游地经历回忆宣传给他人, 影响他人旅游决策行为, 同时也可能引起旅游经历者重回旅游地旅游的冲动, 增高旅游地的重游率。
特色旅游商品是推动西安旅游业发展的重要因素, 它代表着西安旅游文化的精华。但是, 西安旅游商品地方特色不突出, 市场不规范, 雷同现象严重, 外地生产较多使得游客购买兴趣不大, 所以包装特色旅游商品, 发挥旅游商品的资源优势, 是影响西安旅游业的重要方面。同时, 国内外游客对品尝精美可口的食物兴趣浓厚, “吃在西安”西安的小吃世界文明, 种类繁多, 是吸引游客的一个重要因素。使游客在“玩好”的基础上又享受西安的饮食文化。
游客偏爱民俗风情优越的旅游地, 比如少数民族聚集区, 少数民族热情好客, 民俗风情浓厚, 游客可以参与到民俗活动中体验到异族风情。西安虽不是少数民族聚集区, 但拥有独具特色的民俗风情, 皮影戏、社火、剪纸、农家的家庭旅馆等独具西北特色民俗风情, 吸引游客作出旅游选择。
除了以上四点对旅游决策行为游行有影响外, 旅游宣传、目的地安全问题、治安条件、干净整洁状况、消费条件水平、以及旅游地居民态度、旅游管理水平和地区时局、旅游法规实施状况等等都会对旅游者的旅游行为产生影响, 只有真实有效的进行旅游宣传, 及时采取措施规划和治理旅游区的环境, 才能取得游者的信赖。
3 建议
西安地处中国西北部是西北各省通往西南, 中南地区的门户与交枢纽是亚欧大陆桥陇海兰新线上最大的经济中心城市。西安旅游业发展迅速已成为西安经济的支柱产业, 对西安经济起到调整其经济结构, 带动经济发展的作用。
西安作为全国首批“优秀旅游城市”, 具有丰富的人为文资源和独特的自然资源, 是全国范围内旅游资源最丰富的城市之一, 这些是吸引旅游者的重要因素。本文通过西安旅游资源的分析, 研究其对旅游者决策行为的影响, 在对有针对性的规划开发和发展西安旅游业中意义重大。研究旅游者的选择行为和旅游倾向, 可以极时准确的把握游客心理, 这样能在旅游规划和开发时有的放矢, 减少资源浪费, 使西安旅游业持续稳步发展。综合上述研究分析, 对西安旅游业的发展提出如下建议。
3.1 发掘资源潜力, 创立旅游品牌
西安作为全国重要的旅游城市之一, 旅游资源数量丰富、类型多样、级别高, 但是已开发利用资源较少, 开发潜力巨大, 为适应国内、国际旅游市场的需求, 就必须加快旅游资源潜力开发的步伐。西安拥有得天独厚的旅游资源, 但缺乏旅游优势品牌。2000年底, 联合国将690项历史文化遗迹列入“世界遗产名录”, 西安目前只有秦始皇兵马俑一项被列入世界遗产名录中。除兵马俑外, 西安旅游资源对旅游者的吸引力体现在西安作为世界著名的历史文化古都的底蕴上, 因此提升旅游资源对旅游者的吸引力的关键举措在于提升西安历史文化名城在世界的知名度和地位, 创造以“古都”为旗帜的品牌旅游。“古都旅游板块”以西安市为中心, 资源数量丰富, 且集中度较高, 拥有众多举世闻名的文化遗迹和出土文物, 所以对西安古都板块的开发应在保持“古风”基础上建立与现代文明相融合的发展之路, 创建历史文化古都的品牌。“四大遗址板块”包括周丰镐遗址、秦阿房宫遗址、汉长城遗址、唐大明宫遗址, 具有申报世界级文化遗产的潜在价值。开发和发展“四大遗址板块”打出“千古帝都”的旅游品牌来吸引旅游者, 应该是今后西安旅游业发展的又一品牌战略。
3.2 重点开发建设六大板块, 建立发展最佳旅游线路
西安旅游资源的六大板块, 功能各不相同, 吸引着不同层次, 不同需求的游客。以文化生态旅游及观光休闲度假为主要类型的“秦岭北麓旅游板块”, 横贯西安以南。秦岭山脉北坡地区气候温和肥沃的第四纪黄土孕育了西安丰富的野生动植物资源, 使西安拥有丰富的自然景观, 作为历史名城, 13朝古都的西安, 对游客的吸引力主要体现在“古城风貌”和“兵马俑”。“古都旅游板块”古城风貌保存完整, 以旅游观光为主, 有古城墙、护城河、书院门、洒金桥、北院门等历史文化名胜地, 突出了历史文化特色, 其人文景观丰富, 资源类型多样。“秦文化旅游板块”即临潼区, 以“世界第八大奇迹”兵马俑闻名于世, 知名度大, 资源级别高, 对游客吸引力大。全市历史遗产数量巨大, 共拥有国家级重点文物保护单位16处, 省级文物保护单位230处, 登记在册的各类文物保护点多达2944处。“四大遗址旅游板块”拥有丰富的历史遗产, 以文物观光为主要功能吸引国内外游客。“曲江游憩板块”和“滨水游憩板块”集观光、娱乐、休闲等功能为一体。
游客在选择旅游线路时, 按照最大效益原则, 会客观的对旅游资源数量、级别作出比较, 在旅游费用最小的基础上, 选择最优化的旅游线路, 就要求西安旅游业在未来的发展中设计出搭配合理, 主题突出、灵活多样、特色鲜明、短期廉价的旅游线路, 以适应游客的多种需求。比如, 南线由秦岭北麓, 从蓝田向东延伸至华山的旅游线路, 途中经过石绥镇杨贵妃墓, 扶风法门寺太白山国家森林等, 形成自然景观为主, 人文景观为辅的旅游线路。东线由西安经临潼至华山, 途径半坡遗址、华清池、秦俑博物馆等著名旅游景点, 集自然风光与文物古迹于一体, 是最受欢迎的旅游线路。在未来旅游业发展中应注重线路之间连通性、合理性以最优旅游线路吸引游客, 形成西安大旅游线路圈。
3.3 规划旅游市场, 发挥旅游资源优势
西安特色旅游资源丰富, 旅游商品、风味小吃、民风民俗种类繁多, 但是, 目前西安旅游市场出现的强买强卖、乱涨价、抢客拉客、以假充真等现象严重损害西安旅游地形象, 影响旅游者满意度。针对这一现象, 西安旅游市场的整顿, 应该分区分块进行, 以解决西安旅游市场现状, 使游客乘兴而来, 满意而归, 提高旅游地重游率。
旅游商品的生产中应推出特色旅游商品, 比如“兵马俑”、“蓝田玉”、“户县剪纸”等。对旅游商品雷同现象采取相应措施进行整顿, 突出旅游商品的地方特色。西安小吃, 花样繁多, 但宣传力度不够, 以后的发展中应加大宣传力度。西安民风民俗独具特色, 可以发展一些比如“仿古民俗游”或“吃在农家, 看在农家”的旅游形式, 开发西安特色旅游市场。
西安旅游业发展潜力巨大, 应在发挥自己资源优势的基础上, 合理规划开发西安旅游业, 使其迈向新的发展阶段。
摘要：本文在对西安旅游资源进行资源量、类型、分布、特色等方面分析的基础上, 研究旅游资源对旅游决策行为的影响, 并对西安旅游资源开发提出了相关建议。
关键词：旅游资源,旅游决策行为,旅游偏好,感知环境,最大利益原则
参考文献
[1] 保继刚, 楚义芳.旅游地理学[M].北京:高等教育出版社, 1999.
[2] 蒋纪新, 李兵, 等.带你游西安市[M].西安:陕西旅游出版社, 1997.