对外投资论文范文第1篇
摘要：随着我国加入WTO，我国企业对外直接投资活动日益活跃。本文通过对世界上主要的对外投资进入方式进行优劣比较，结合我国企业的实际对我国企业的对外投资进入方式及策略进行了初步的探讨。
关键词：WTO；对外直接投资；进入方式
作为世贸成员国，中国企业在参与国际经济活动中享有更多的便利。然而对外直接投资对于中国大多数企业来说是一个崭新的课题。许多中国企业没有丝毫国际化经营的经验，盲目进行跨国直接投资很容易导致失败。如何选择正确的对外直接投资方式困扰着很多的国内企业。
一、当今国际上跨国公司对外直接投资的主要进入方式
现在国际上主要的对外直接投资的方式有合资企业和独立子公司两种。这两种方式各有其优缺点，适用条件也各不相同，企业应该依据自身特点选择。
1． 合资企业。合资企业是由两个或两个以上的、本来相互独立的企业共同拥有的企业。与当地公司建立合资企业长久以来一直是打入外国市场的流行方法。最典型的合资企业是一半对一半的企业，各自向合资企业派出管理队伍，实现共同经营。当然也有些合资方取得多数股权，从而对合资企业有较强的控制权。
合资企业的优点主要有：（1）企业可以得益于当地的合作伙伴对东道国的竞争态势、文化、语言、政治体制和商业运行机制的了解。例如，很多的美国公司在对外投资时，主要是提供技术和产品而当地伙伴则提供在当地市场上竞争所需要的经验和对当地情况的了解。（2）当进入外国市场的成本和风险很高时，当地伙伴可以分摊这些风险和成本。（3）在很多国家，由于政府部门的规定使得合资是唯一的选择。
合资方式的缺点主要表现在：（1）合资有可能使得对技术的控制权落到合作伙伴手中。解决的方法之一是争取成为控股方，这样就可以取得对技术的更大的控制权。（2）合资企业可能无法获得为实现经验曲线和区位经济所需要的对子公司的控制。同时，也不能够使企业获得为协调全球战略所需要的对子公司的控制。比如说，公司出于全球竞争的需要，可能会要求某子公司在当地做一些战略牺牲，损失一些利益。面对这种要求，当地的合作伙伴几乎是不会接受的。
2． 独资子公司。所谓独资子公司，也即投资企业占有100%的股权。在外国市场上建立独资子公司有两种方法。其一是在当地创建新的公司；其二是兼并当地的现有企业，并利用兼并企业来促进在当地的产品销售。
独资企业的优点主要有：第一，有利于发挥企业以技术为基础的竞争优势。这是因为独资公司可以将技术外漏的风险在制度上降至最低。因此，是高科技企业的首选；第二，投资企业可以对独资子公司进行严密控制，使之为企业的全球战略服务；第三，独资的方式有利于企业实现经验曲线经济和区位经济。
独资企业的缺点也是显而易见的：建立独资子公司是成本最高的直接投资方法，投资企业所要承担的风险也是最大的。
二、我国企业对外直接投资所应该采取的方式
我国企业总体上处于对外直接投资的初级阶段，缺乏足够的国际化管理人才，跨国经营的经验也少之又少，资金实力也无法和大型跨国公司相比，因此，我国企业现阶段的投资方式应该是合资方式，具体分析如下。
1． 虽然我国改革开放已有20多年，但绝大多数中国企业是立足于国内市场的。这些企业的组织管理模式、经营观念、资源配置都是与国内市场相适应的。企业中的经营管理人员对国际经营知之甚少，尤其是在观念上相对封闭。在这种情况下，如果贸然投资国外建立独资企业，投资失败的风险很大。通过与当地企业的合作，可以迅速进入国际市场 ,进行多样化试验 ,利用被购并企业现成的经营网络和社会关系 ,降低管理难度和经营风险 ,学习到较为先进的技术和管理经验。尤其是那些将发达国家和新兴工业化国家作为投资对象的企业来说，与当地企业的合作将使这些企业受益非浅。不仅可以迅速进入东道国市场，加快资金周转，更为重要的是通过与发达国家企业的合作，可以学到西方先进的经营管理技术，培养我国企业自己的国际经营管理队伍，加速企业自身的成长。而对于投资发展中国家的企业来说，大多数发展中国家的市场比较混乱，没有发达国家那么完善和规范。在这种情况下，及时了解当地的语言、文化、竞争环境、政府运行机制就显得非常的关键。在这方面，当地合作伙伴有着先天的优势。
2． 由于我国还是发展中国家，国家经济的发展始终受到资金短缺的困扰。因此，我国企业在对外直接投资中不可能象发达国家的跨国公司那样有着庞大的资本做后盾。如何减少投资成本，降低投资风险是我国企业现阶段在对外投资中应首要考虑的问题。寻找当地的合作伙伴不仅可以减少投资成本，而且可以分摊投资风险，可谓一举两得。
3． 由于全球经济不景气，国际竞争越来越激烈，为了降低国内的失业率，保护本国民族工业，促进本国经济的发展，许多国家尤其是大多数的发展中国家规定某些行业外国企业不得独资经营。这时合资经营就成了唯一可行的方式。
4． 采取合资企业的方式也有一些困难的因素。首先，采用合资的方式就不可避免地要面临合同期限的问题。任何合资都不可能是永久的，有限的合作期限将使得企业或多或少有一些短视的行为。等到合同期满之后，很多企业会发现一开始制定的战略并没有得到完全的实施，没有达到预想的目标。此时，无论是谈判延长合同还是自行建立独资企业，都将处于一种不利的局面。这就要求我们的企业在合作开始就应该有明确的战略和具体的时间表，眼光要放的长远，不打无准备之仗。其次，也许是更为重要的一点，如何寻找到合适的合作伙伴。好的合作伙伴应该具备3个条件：（1）能够帮助企业实现战略目标；（2）对合作的目的的认识与本企业大致相同；（3）好的合作伙伴不会为了自己的目的而机会主义地利用合作伙伴。因此，我国企业在寻找当地合作伙伴时应该从这3个方面来考察，力争找到理想的合作伙伴。
5．我国企业所拥有的绝大部分技术都是标准化的成熟技术，在技术保护方面没有太高的要求。同时，我国企业对外投资本身的优势就是小规模生产技术，经验曲线经济对我国企业来说不太适用。另外，我国企业整体上还刚处于对外投资的初始阶段，投资规模一般都不大，目前许多企业还谈不上所谓的全球战略和布置全球生产体系（但是，全球竞争的观念还是应该建立起来的）。如何减少投资成本，降低投资风险才是整体上资金短缺的中国企业所要考虑的核心问题。因此，就目前情况来说，合资的投资方式是最适宜的。
当然，我们这里是就我国企业的总体情况来讨论的。对于我国的一些大型的龙头企业集团，如中国化工进出口总公司、中远集团、海尔集团等，是完全有实力在海外建立独资子公司的，从而可以避免合资企业所固有的一些难题。而且更有利于这些企业集团逐步形成自己的全球战略，建立完整的全球竞争体系，最终成长为成熟的跨国企业集团。
三、我国企业对外投资的进入策略
1． 追求产品的高质量和完善的服务。由于我国长期实行计划经济体制，企业对这两方面都没有足够的重视。而日本人提出“质量是企业的生命，关系到国家和企业的存亡”、“ 顾客是上帝”。日本企业把质量管理贯穿到供、产、销的全过程 ,由依靠少数管理人员和产品检验员把关来保证质量，变为发动企业全体职工进行“全员质量管理”。另一方面，日本企业尽力解决国外用户的各种困难，让经销公司和服务商店同步运行，设立广泛的服务网点，通过送货上门，提供配件，包退包换，帮助安装，培训人员，以及周到、及时的维修服务， 使用户满意、放心，提高企业和产品的声誉。这些都值得那些准备进行海外投资的中国企业好好学习。
2． 避强击弱的目标市场的选择策略。企业的一切经营活动都要有明确的目标市场。脱离了目标市场的经营活动是盲目的。日本企业在进军国际市场时，实行避强击弱的目标市场选择策略，避开美国等当时的强国 ,首先在东南亚以及相邻近的国家和地区开展国际营销 ,然后扩大到印度、巴西等发展中国家 ,最后才致力于发达国家。这一点值得我国许多中小型企业注意。我国大多数企业资金技术实力不强，在对外投资活动中应该注意避开大型的跨国公司集团，首先在自己熟悉的周边国家和地区展开有限的投资，积攒实力和经验，然后逐步向欧美市场挺进。
3． 努力打造国际品牌。在国际市场上竞争一定要有强烈的品牌意识。中国的许多企业在这方面的意识非常薄弱。在商品经济中，品牌是一笔宝贵的无形资产，一个企业没有品牌就象一个人没有名字一样。这里有一个生动的例子：1956年，索尼的盛田昭夫带着他的晶体管收音机去开辟美国市场 ,美国的买主们深为索尼的发明所吸引，很快就有一万台的定单 ,其中一家大公司提出 ,如果能用美国的商标出售索尼的收音机 ,他们愿购买十万台。但盛田昭夫拒绝了，他要创出自己的品牌。1983年，索尼在美国市场的销售额达到13亿美元之多。
4． 要注意有针对性的广告宣传。首先，广告要有明确的针对性，注意广告的本地化。企业进入一个市场时，离不开广告宣传。在做广告时一定要注意应符合当地消费者日常生活，顾及当地的文化习惯和传统观念。这里我们可以看看日本公司在中国的广告语：丰田公司的“车到山前必有路 ,有路必有丰田车”，东芝高公司的“此时无霜胜有霜”，真可谓是独局匠心。其次，我国企业在当地做广告时要注意聘请当地的广告专家和社会文化顾问为公司广告提供咨询，以使广告发挥更大的促销效益。这是因为与国内市场广告相比，除了面对的消费者不同、消费心理不同以外，还要受当地国家政策、法律、文化传统、社会观念、风俗习性等因素的制约，国际广告更应重视当地市场的适应性和社会影响。
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3．宋亚非．中国企业跨国直接投资研究．大连：东北财经大学出版社，2001．
基金项目：本文是国家自然科学基金项目“我国创造性资产寻求型对外直接投资研究”的阶段性研究成果，项目批准号：70372026。
作者简介：武汉大学商学院企业管理硕士生。
收稿日期：2004-03-06。
对外投资论文范文第2篇
【摘 要】随着中国经济的发展，巨额外汇储备的积累，国际资本的流动，中国迫切需要通过对外直接投资的方式，成为在经济领域有真正影响力的强国。
【关键词】坚定；对外直接投资；战略
一、定义
一般认为，对外直接投资是一国投资者为取得国外企业经营管理上的有效控制权而输出资本、设备、技术和管理技能等无形资产的经济行为。
二、现状
1、多地区、多领域“全面开花”
据《2010年度中国对外直接投资统计公报》显示，加入世贸组织以来，中国对外直接投资的覆盖率进一步扩大，行业多元且聚集度较高。截至2010年底，中国对外直接投资存量为3172亿美元，在全球178个国家和地区共有1.6万家对外直接投资企业，投资覆盖率达72.7%，其中，对亚洲、非洲地区投资覆盖率分别达90%和85%。中国对外直接投资覆盖了国民经济所有行业类别，绝大部分投资流向商务服务、金融、批发和零售、采矿、交通运输和制造六大行业，这些行业累计投资存量2801.6亿美元，占中国对外直接投资存量总额的88.3%。
2、民营企业大步前进
面对国际产业重组和国内产业转型升级的新形势，中国民营企业抓住机遇，在国际产业链分工中逐步从产业链低端向高端延伸，通过跨国并购增强产品设计、研发、营销和跨国管理能力，在化工、机械制造、汽车、电子、食品、服装、家电等行业并购交易数量、金额显著增加，在一定程度上促进了国产品牌的竞争力，进而对相关产业的转型升级发挥了推动作用。如2011年9月汉龙矿业以约17亿澳元收购澳大利亚上市企业SundanceR esources Ltd.公司、2010年8月吉利以15亿美元收购沃尔沃全部股权。民营企业的对外直接投资正成为中国企业海外并购的新亮点。
3、建立对外经贸合作区
对外经贸合作区是指在境外有条件的国家或地区建设或参与建设的基础设施较为完善、产业链较为完整、带动和辐射能力较强、影响力较大的工业、农业或服务业园区，以吸引中国或其他国家企业投资兴业。对外经贸合作区是改革开放以来，我国在国内建设开发区的显著成就，促使一些发展中国家向我国提出建设合作区的要求，目前，我国企业正在13个国家建设16个国家级境外经贸合作区，其中，亚洲6个国家7个合作区，非洲5个国家6个合作区；欧洲1个国家2个合作区；南美洲1个国家1个合作区。通过建立对外投资根据地，为中国对外直接投资搭建平台，转移我国具有比较优势的产能，降低企业对外直接投资经营成本。
三、原因
1、充足的外汇储备。截至2011年末，我国外汇储备达3.18万亿美元，约占全球外汇储备总量的30%，而中国2011年中国全年进口约1.74万亿美元，外汇储备远远超过了进口的需求，中国完全具备大规模对外直接投资的经济基础。
2、对外直接投资比例小。截止2011年年底，中国的海外资产达4万多亿美元，对外净资产为1.77万亿美元，而对外直接投资存量仅为约3172亿美元，占海外资产比不到10%，占对外净资产比不到20%；而我国持有美国国债达1.1万亿美元，占外汇储备的34.6%，为对外直接投资额的2.9倍；因此，为了提高中国对外投资的安全性，迫切要求中国从“债权投资”为主向“股权投资”为主转变，积极推动对外直接投资的战略。
3、对外直接投资规模小。从投资流量方面看，根据中国商務部、中国国家统计局、中国国家外汇管理局联合发布的《2010年度中国对外直接投资统计公报》显示，2010年中国对外直接投资净额（流量）为688.1亿美元，跃居全球第五，首次超过日本、英国等传统对外直接投资大国，但与美国相比较，仍存在巨大差距，2010年美国对外直接投资流量为3200多亿美元，比我国全部存量加起来还多；从存量规模上看，根据《2010年度中国对外直接投资统计公报》，截至2010年底，中国对外直接投资存量为3172亿美元，居全球第十七位，然而这一数字仅相当于美国对外直接投资存量的6.5%，英国的18.8%，中国与传统投资大国相比还有相当大的差距，因此，为了在全球寻求与中国的GDP相适应的投资影响力，客观上也要求中国进行持续的、大规模的对外直接投资。
4、我国经济发展的必然要求。中国对外直接投资的快速增长与对外贸易增长密切相关，可以说“入世”十年，中国已经逐步成长为一个比较成熟的全球对外贸易大国。至2009年，我国成为全球第一出口大国，占全球出口约10.4%份额，在世界对外贸易中的份额达到9.6%，位居世界第三；2010年，中国对外贸易总额2.975万亿美元，超过德国，全球第二，与居全球第一的美国差距约3000亿美元；2011年的最新数据尚未出来，但根据中美两国政府的统计数据，中美两国的对外贸易总额差距已经进一步缩小，据美国商务部估计，2011年美国对外贸易总额3.734万亿美元，而据中国海关统计，2011年中国对外贸易总额为3.642万亿美元，中国与美国的差距已经缩小到区区920亿美元。在这一过程中，外贸企业作为投资主体，自身的对外直接投资意愿不断提高，他们希望通过以对外直接投资的方式，扩大市场份额。
四、推动对外直接投资的重要意义
1、可拓宽我国外汇储备利用渠道，有利于减轻我国对美国国债的投资倚赖，提高外汇储备的安全性、流动性。
2、对外投资资源性行业，可为我国经济的持续、稳定发展提供稳定的能源、材料等供应。
3、通过对投资国的投资，影响其经济、文化、对我国的外交政策等，有利于巩固我国与有关国家的关系，为保障我国的稳定发展提供有益的外部环境。
4、可以开辟新市场、扩大销售渠道、获取先进技术、获取经济信息、提高管理水平等，不断增强我国产品的竞争力。
五、风险
对外直接投资风险是指企业对外直接投资遭受经济损失的可能性，或者说不能获得预期投资收益的可能性。诱发对外直接投资风险的因素很多，但主要在两个层面体现：
1、宏观方面
据国际知名金融数据Dealogic公布的数据显示，2009年中国企业跨境收购的失败率为全球最高，达到12%；2010年，这一比率降至11%，但仍为全球最高，相比之下，美国和英国公司2010年海外收购的失败率仅为2%和1%。这在某种程度上表明，中国的对外直接投资战略尚不成熟，投资失败风险相对较高。
2、企业微观方面
对企业自身而言，普遍存在以下两个主要问题，一是过多考虑短期的价格因素和难易程度，较少考虑投资目标是否符合自身整体发展需要，短视状况较普遍；二是对国际市场的投资游戏规则尚不熟悉，处于摸索阶段，更多的是依靠经验做决策，而现阶段，中国企业的对外直接投资经验往往不足，导致成功率不高。
六、建议
展望未来，虽然中国的对外直接投资存在着风险，但大规模对外直接投资的趋势已不可逆转，在这过程中，为了提高对外直接投资成功率，反辅国内经济发展，保障中国的顺利崛起，需从以下几方面做好工作：
1、从国家战略上，积极推动企业走出去。一是有关部门对所有国家或地区的经济状况、投资环境、产业发展及市场情况加强风险评估与管理，积极建立风险评估预警体系，加快建立海外保险体系与风险补偿机制，从而提高对外直接投资的成功率和收益率。二是发挥在全球拥有200多个驻外经商机构的作用，为企业多提醒、多监督、多检查，并可必要时代表行业与驻在国有关部门进行面对面的谈判、沟通、协调，协助企业“走出去”。三是发挥大型国有企业的优势，明确国有企业对外直接投资的任务，提高国际化经营水平，增强全球资源配置能力。
2、扶持民营企业、个人对外直接投资。欧美等发达国家从本质是不愿看到中国走出去，与他们的企业在国际上同台竞争，特别是对资金雄厚的大型国有企业，更是利用种种借口百般刁难；因此，为了更好的实施对外直接投资战略，因积极推动、扶持民营企业和个人对外直接投资，拓宽对外直接投资主体。
3、加大对发达国家的投资。发达国家的法律政策比较成熟、经济总量较大、科技较发达等，投资的政治风险相对较小，因此，今后应加大对发达国家的直接投资，以减少投资风险，提高投资安全性。
4、采取多种方式对外直接投资。随着中国的崛起，一些国家出于各种原因，对来自中国的投资进行刁难、限制，如美国、澳大利亚、蒙古等；因此，为了提高对外直接投资成功率，只要符合国家和企业的利益，在投资方式上，可灵活多样，如可实行合资、收购、控股、参股等方式，也可建立生产基地、农业合作、建立研发中心、设立境外设立投資基金等形式。
5、完善金融系统，为中国的对外直接投资提供资金支持。
6、继续对外经贸合作区，以点带面，不断扩大、深化对外直接投资领域和区域。
对外投资论文范文第3篇
摘 要：文章通过构建Theil系数、区位熵等指标体系，对中国对外直接投资地区来源分布的演变规律进行了实证研究。研究结果显示，西部地区对外直接投资的内部差异在三大区域中最大，其次是东部地区，中部地区的内部差异最小。从Theil系数的分解可以看出，中国对外直接投资三大区域的组内差异和组间差异均处于不断下降的发展态势，并且组内差异的贡献率高于组间差异。从区位熵来看，北京、上海、广东的对外直接投资一直处于最领先地位，而湖北、贵州处于落后地位。
关键词：对外直接投资；地区来源分布；差异性；Theil系数；区位熵
一、引言
入世后，中国面临着更为复杂的国际经济环境。为了适应这一新的变化，中国开始实施“走出去”战略，在大量吸引外商直接投资的同时，中国对外直接投资进程加快。2003年中国对外直接投资的流量仅有29亿美元，占全球对外直接投资流量的045%。之后，中国对外直接投资便以较快的速度发展，到2010年中国境内投资者共对129个国家和地区的3125家境外企业进行了直接投资，实现非金融类对外直接投资590亿美元，成为紧跟美国、法国、德国和中国香港之后的全球第五大对外直接投资经济体。① ①数据来源于商务部发布的2010年度《中国对外直接投资统计公报》。
与此同时，中国对外直接投资地区来源分布的差异性非常突出。2010年中国对外直接投资排名前三位的是浙江、辽宁和山东，投资流量分别是2621亿美元、1774亿美元和1588亿美元，而排名后三位的是贵州、青海和西藏，对外直接投资的流量分别只有510万美元、110万美元和29万美元。从中国东、中、西部三大区域来看，2010年中国东部地区对外直接投资占全国份额的7841%，中部和西部地区分别占1001%、1157%。①对外直接投资地区来源分布的巨大差异性对中国对外直接投资的可持续发展带来了障碍，因此，深入分析中国对外直接投资的地区差异性显得尤其重要。本文的主要目的在于通过构建Theil系数及对外直接投资区位熵等指标，在测算中国对外直接投资地区总体差异的基础上，将其分解为组内差异和组间差异，从而揭示出中国对外直接投资地区来源分布的组内差异和组间差异各自变动的方向和幅度，以及各自在总体差异中的重要性及其影响，进一步揭示出中国对外直接投资地区来源分布的演变规律。
二、文献述评
随着中国对外直接投资的快速发展，国内学术界对中国对外直接投资的研究日渐丰富，主要集中于中国对外直接投资的动因、区位选择及经济效应等三个方面。
1.中国对外直接投资的动因。目前主要是以国际生产折中理论和垄断优势理论为框架来探讨中国对外直接投资的动因，如代中强（2008）[1]，崔家玉（2010）[2]等。但一些学者认为中国可能并不具备发达国家对外投资的垄断优势，传统用于解释发达国家对外直接投资的理论不一定适用于中国，如李翀（2007）[3]，李敬、冉光和和万丽娟（2007）[4]等。还有学者分析了中国不同行业、不同企业规模及不同性质企业对外直接投资的动因，如衣长军（2010）[5]，朱美虹和池仁勇（2011）[6]等。
2.中国对外直接投资区位选择的影响因素。国内不少学者基于东道国宏观经济特征的视角研究中国对外直接投资的区位选择，这类文献多以引力模型或国际生产折中理论为理论框架展开，如程慧芳和阮翔（2004）[7]，项本武（2009）[8]，陈恩和王方方（2011）[9]等。近年来，国内学者发现传统国际直接投资理论无法很好地解释中国对外直接投资的“逆梯度”投资模式。因此，国内一些学者纷纷从制度尤其是东道国制度视角来考察中国对外直接投资区位选择的影响因素，如贺书锋和郭羽诞（2008）[10]，陈丽丽和林花（2011）[11]等。
3.中国对外直接投资的经济效应。一些学者研究了中国对外直接投资的贸易效应，如张应武（2007）[12]，俞毅和万炼（2009）[13]等。还有学者研究了中国对外直接投资的逆向技术溢出效应，如阚大学（2010）[14]，刘伟全（2010）[15]等。还有学者研究了中国对外直接投资的经济增长效应，如魏巧琴和杨大楷（2003）[16]，常建坤和李杏（2005）[17]，霍杰（2011）[18]等。
总体来看，上述研究成果基于不同理论从不同角度对中国对外直接投资进行了比较深入的探讨，为中国企业对外直接投资提供了较好的理论支持和实践总结。但目前还鲜有文献系统地研究中国对外直接投资地区来源分布的差异性，而加强对该问题的研究，能准确把握中国对外直接投资地区来源分布的演变规律，从而为中国对外直接投资地区来源分布的均衡发展提供一定的理论支撑。
三、中国OFDI地区来源分布的差异性
（一）Theil系数分析
Theil系数是研究收入差距及其分解比较流行的方法，其特点是能把总体的差异分解为组间差异和组内差异。Theil系数可以用公式表示为：
（2）式中的第1项表示经济区域的组内差异，第2项表示经济区域的组间差异。其中，g代表第g组经济区；G表示全国经济区域总数；Tg表示第g组的组内差异。Ng表示第g组的省市数；N表示全国的省市总数；OFDIg表示第g组经济区的对外直接投资额；OFDI表示全国对外直接投资总额。（2）式中第1项组内差异的计算步骤为：首先将全国分为东部、中部和西部等三大区域，然后利用（1）式分别计算出三大区域各自的Theil系数，即为（2）式中的组内差异Tg。然后将Tg带入（2）式的第1项中进行计算即可。（2）式中第2项组间差异的计算步骤为：首先分别计算三大区域占全国地区数份额与三大区域对外直接投资占全国对外直接投资份额的比值，然后对此比值取对数后乘以三大区域各自的地区数占全国地区数的比值，然后将三大区域的数值进行加总即可得到组间差异的数值。
根据需要，本文将中国30个省（市、区）① ①由于西藏的数据不具有统计意义，因此不包含西藏。分为东部地区、中部地区和西部地区三大区域。其中，东部地区包括北京、天津、河北、辽宁、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东、海南；中部地区包括山西、内蒙古、吉林、黑龙江、安徽、江西、河南、湖北、湖南；西部地区包括陕西、甘肃、青海、广西、宁夏、新疆、四川、重庆、贵州、云南。
本文所使用的对外直接投资数据为各省（市、区）对外直接投资的存量数据。之所以选择存量数据而不选择流量数据，主要有两个方面的原因：一是因为中国各省（市、区）对外直接投资的流量数据极不平稳，使用流量数据难以准确把握中国对外直接投资的规律性；二是因为使用存量数据可以反映各地区对外直接投资的累积效应。
1三大区域内部差异的Theil系数分析
虽然东部、中部、西部三大区域的划分已经总和考虑了地理、经济、市场及风俗习惯等方面的差异，但在每一区域内部不同省（市、区）之间依然在传统习惯、经济发展程度等方面均存在较大的差异性。因此，有必要分别深入分析东部、中部、西部地区对外直接投资的内部差异性。表1和图1是2003—2010年中国东、中、西部地区各自内部对外直接投资Theil系数。
从Theil系数的分解来看，与全国Theil系数的变化趋势一致，除了个别年份外，三大区域的组内差异和组间差异自2003年以来也大多处于不断下降的趋势，说明无论是组内差异还是组间差异，其差异性也都在逐渐缩小。从组内差异和组间差异占总差异的贡献率来看，2003年组内差异和组间差异在总差异中的贡献率各占50%，处于势均力敌的状态。之后，除个别年份外，组内差异的贡献率大多高于组间差异，尤其在2008年，组内差异的贡献高达6279%，组间差异只有3721%。
（二）区位熵分析
区位熵也是分析地区差异及地区竞争力的常用指标，结合本文研究的实际情况，对外直接投资区位熵可以用（3）式表示：
Qi=OFDIi/∑Ni=1OFDIi/GDPi/∑Ni=1GDPi （3）
在（3）式中，OFDIi、GDPi分别表示i省（市、区）某年对外直接投资额和国内生产总值。
区位熵的含义为各地区对外直接投资占全国对外直接投资的比重与该地区GDP占全国GDP比重之比值。依据区位熵指数的大小可以将各地区的对外直接投资进行分类：如果区位熵大于1，说明该地区对外直接投资的水平处于领先水平，数值越大，领先地位越强；如果区位熵小于1则该地区的对外直接投资处于落后地位，数值越小，落后地位越明显。
数据来源：根据2003—2010年度《中国对外直接投资统计公报》的相关数据计算得到。
如表3所示，自2003年始，中国东部地区中对外直接投资区位熵大于1的省（市）有北京、上海和广东，说明2003—2010年中国东部地区中的北京、上海和广东的对外直接投资处于领先地位。另外，福建、浙江、天津、辽宁、海南在部分年份其对外直接投资区位熵大于1，说明这五个省份的对外直接投资在部分年份处于领先地位，部分年份处于落后地位。2003—2010年，山东省的对外直接投资的区位熵大多年份处于080—097之间，非常接近1，说明山东的对外直接投资水平处于较强的水平。河北、江苏和海南的对外直接投资区位熵不仅小于1，并且数值比较小，说明河北、江苏和海南的对外直接投资一直处于落后地位。
从对外直接投资区位熵的动态变化来看，辽宁、江苏和浙江的对外直接投资区位熵总体处于不断上升的发展态势，说明这三个省份对外直接投资的相对优势在逐渐增强。上海和广东的区位熵总体处于不断下降的态势，说明这两个地区的对外直接投资虽然处于领先地位，但相对优势程度在逐渐下降。而东部其他地区对外直接投资区位熵的变化没有体现出规律性的上升或下降趋势。
从区位熵的变化趋势来看，陕西、新疆、贵州和云南在大多数年份区位熵呈现出不断上升的变化趋势，说明这些地区对外直接投资的竞争优势在不断累计。其他省（市、区）的区位熵处于上升和下降的不断交替变化中。
四、结论
文章通过构建Theil系数、区位熵等指标体系，对中国对外直接投资地区来源分布的演变规律进行了实证研究，得出如下结论：
2003—2010年，东部地区和中部地区对外直接投资的内部差异性在逐渐减小，西部地区对外直接投资的内部差异性没有体现出整体性的上升或下降趋势。在三大区域中，西部地区对外直接投资的内部差异最大，其次是东部地区，中部地区最小。
从Theil系数的分解来看，无论是组内差异还是组间差异，其差异性也都在逐渐缩小。总体来看，组内差异和组间差异自2003年以来均处于下降的态势，并且组内差异在总差异中的贡献率总体要高于组间差异。
从对外直接投资区位熵来看，东部地区各省（市）对外直接投资的整体竞争力强于中部地区和西部地区。从具体省（市、区）来看，北京、上海、广东的对外直接投资一直处于领先地位，而湖北、贵州两省处于落后地位。
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责任编辑：常明明
对外投资论文范文第4篇
摘 要：在国际市场中，我国民营企业应该处于一个什么样的地位和角色，又应该如何有效的参与国际竞争，成为我国民营企业面对的一个关键问题。本文分析了我国民营企业对外直接投资的现状及动因，并具体分析了我国民营企业对外直接投资的优劣势分析。其中，优势主要表现在，产权明晰，机制灵活；小规模技术优势和制造产品优势明显；外国投资环境更偏向于接受民营企业。劣势主要从宏观和微观两个角度进行分析。在此基础上提出了我国民营企业对外直接投资应采取的对策。
关键词：中国 民营企业 对外直接投资
改革开放以来，中国的国际竞争力不断提升，中国企业已经越来越多的走向国际，开始在世界范围内投资。诸如华为、三一等大企业在世界范围内都造成了巨大的影响力。我国民营企业直接参与对外投资一方面是我国综合国力的体现，另一方面也是我国企业参与国际市场竞争的一个表现，说明我国的企业已经越来越依赖于国际市场。在中国民营企业参与对外投资的过程中，虽然取得了一些可喜的成绩，但是在海外市场上，仍然有一些贸易壁垒，有一些阻碍，影响着我国对外投资的发展。与此同时，我国民营企业自身也存在着一些问题，诸如，民营企业的科技竞争力仍然需要提高，民营企业的现代化管理水平仍然需要加强等。这些因素也阻碍着民营企业对外投资的发展。在国际市场中，我国民营企业应该处于一个什么样的地位和角色，又应该如何有效的参与国际竞争，成为我国民营企业面对的一个关键问题。
1、基本概念界定
1.1、民营企业
民营企业顾名思义企业的所有者是以个人为主的企业，当然，随着经济社会的发展，民营企业的内涵也在不断的丰富，像已经在美国纳斯达克市场上市的“京东商城”、“当当网”等这样的民企，已然公开发行股票募集资金，不能单纯的说他们属于个人所有了，另外，像老干妈这样坚决不上市，不融资的民企也是现实存在的，他们对于民企的坚守，让我们看到了原本民企的样子。综上所述，民企是指所有的非公有制企业。
1.2、对外直接投资
所谓对外直接投资是对外投资的一种主要形式，通常情况下，这类投资者都是看中了所投资地区的未来发展前景，或者为了享受在其他地方注册公司没有办法享受到的税收优惠等，总体来说，对外直接投资应当首先取得本国的法律法规允许和相关部门审批，同意进行投资以后，要迅速对想要投资的项目进行调研、可行性分析等，同时办理投资手续，在手续办好以后，便可正式着手投资，这种投资可用于转移企业资本。
2、对外直接投资理论
2.1、小规模技术理论
一是充分发挥小规模技术的含金量。小规模理论首先要求大家要有必要的力量，即技术，这些技术不同于发达国家全部信息化，数字化的掌握核心技术，我们的技术是指能够从事某项工作所需的工作技能，因此，我们应当拥有小规模技术，为满足小市场需求做出准备。
二是产品低价营销战略。我们都知道发达国家产业在向发展中国家转移的时候，主要看中的是发展中国家原材料成本和人工成本等都比较低廉，以这样一种低成本的生产经营模式，生产出来的产品再进行转出口，进入本土市场销售，即便售价与本土生产的产品相同，其获得的利润也是本土出产产品的好几倍，所以，民营企业在进行对外直接投资的时候，一定要采用价格武器，站稳脚跟。
2.2、技術地方化理论
所谓技术地方化理论是指拉奥提出的，用“技术地方化理论”解释发展中国家对外直接投资行为的理论。为了得出这一理论并进行必要的验证，拉奥深将印度跨国公司作为研究对象，进行了系统的研究，研究的时候发现，发达国家和发展中国家在做法上有很大的不同，不同之处表现在以下几个方面：
一是发展中国家的私人企业投资者在掌握了大量的信息的基础上，愿意寻找大环境的差异，如经济整体增长水平处于7%，通常，专业知识用于生产生活的部分也不会超越于7%，所以，大环境作用的最终结果是各民营企业对于外伤直接投资受到大环境的制约。
二是我国民营企业的技术创新存在严重的不足，一方面是由于私营企业支付不了大额的研发费用，所以，真正有才能的研究员都不愿意去这种没有研究条件的地方，所以，双向选择的最终结果是我国民营企业对于对外直接投资依然尤其适用的地方。
三是当有一个以上的民营企业想要进行对外直接投资的话，各企业之间的关系是相互竞争的，所以，这就要求民营企业有足够的资本将其他企业打败，从而获得对外直接投资的名额，但是，获得这个名额的前提是，民营企业所涉及的行业对于国计民生有帮助的，能够为企业带来效益的行业。
2.3、边际产业扩张理论
所谓产业扩张理论是指，民营企业在对外直接投资的时候，不是所有的企业都应当获得批准的，获得批准的主要是本国经营状况不好，甚至用边际来衡量，也就是用导数的形式来衡量的话，该产业在本国已经处于劣势地位，或者说马上处于劣势地位的状态，例如，我国曾经有那种大解放牌的自行车，这些自行车随着山地车以及变速车的产生而销声匿迹了，那么，那种大车子没有消失之前，我们就可以应用这一理论进行分析，做出直接投资策略，以便在利己的同时对东道国也有利。
3、我国民营企业对外直接投资的现状及动因分析
3.1、民营企业对外直接投资的现状
我国民营企业对外直接投资的现实情况是百家争鸣的，也就是，大多数民营企业都希望能够拥有对外直接投资的机会，而且，自2008年以后，我们都处于后金融危机时代，我国民营对外开放步伐加快，2011年在非金融类对外直接投资流量中，民营企业占44.4%，是2010年的1.5倍。
3.2、我国民营企业对外直接投资的动因分析
3.2.1、我国民营企业对外直接投资的外部动因
我国民营企业对外直接投资的外部动因主要是国际化的大环境所致。在当今社会，国际化，证券化已然成为一种趋势，只要拥有国际化的机会，任何企业，包括私企在内都会好好把握，因为国际化将意味着拥有更多的资源，拥有更广阔的眼界，更能进行技术创新等，这些外部因素导致我国民营企业将对外直接投资看成为一种追求，一种目标去实现。
3.2.2、我国民营企业对外直接投资的内部动因
我国民营企业对外直接投资的内部动因是利益驱动。根据西方经济学的理论，企业的最终目标是利润最大化，所以，民营企业在看到国外市场的商机以后，基本会动心去争取投资机会，一旦获得投资机会，将产生两方面的收益，一方面是私企进行对外直接投资相当于在国外拥有了面对客户的机会，只要有机会面对客户，就有机会销售自己的产品，从而实现相应的主营业务收入；另一方面是私企进行对外投资以后，相当于原有企业拥有了国际背景，拥有了跨国公司的性质了，所以在国内原有客户的心中增加了一层信任度，更容易增强客户的忠诚度。
4、我国民营企业对外直接投资的优劣势分析
4.1、我国民营企业对外直接投资的优势分析
4.1.1、产权明晰，机制灵活
由于民营企业通常是家族式的企业，其最终的利益归属很明确，不会出现大型企业中，为了争夺对公司的掌控权而进行激烈的争斗，甚至不惜损害公司利益的情况，例如，某大企业的领导者A在任期间发展了一项对外投资计划，该计划的预期收益很不错，但是需要前期的投入作为铺垫，领导者A在这个计划没有进入盈利期的时候便被调离，领导者B接任了领导者A的岗位，这时，领导者B拥有了对公司未来投资导向的发言权，他可能会叫停这个未完的投资计划，因为，该计划要想投资成功还需要前期不计回报的投入，极有可能影响其他项目的投资进程，即便最终投资成功了也是领导者A在任期间的业绩，领导者B自然不愿意为他人服务。而一旦民营企业决定进行对外直接投资，那么，这种投资便会尽可能的坚持下去，甚至在需要进行灵活的运用某些机制变通的时候，民营企业更容易做到，这一点是民营企业对外直接投资的典型优势。
4.1.2、小规模技术优势和制造产品优势明显
一方面，民营企业往往没有很大的经营规模，这在一定程度上保证了其技术更新速度更加迅速的优势，例如，一项新技术在市面上盛行，有利于增加生产效率，这时，小规模的民企由于本身设备数量不是很多，所以可以花费很少的资金将自己的设备更新换代，而大型企业的原有设备过多，更换起来的成本自然比较大，因此，需要进行权衡是否更换新设备，在技术上不如民企灵活。
另一方面，民营企业在制造产品上存在明显的优势，主要表现在制造产品种类的选择上，因为，订单驱动生产是目前民企的主要特征，所以，当订单变动，例如图纸变动时，哪怕生产数量不是很多，民企也可以迅速调整生产线，按照给定图纸生产新产品，而大型企业要考虑加工产品所要分配的人力、物力、财力，权衡投入产出的比例，再决定是否进行新产品的加工，大大的浪费了时间成本，因此，相对于其他企业来讲，民营企业在制造产品方面优势明显。
4.1.3、外国投资环境更偏向于接受民营企业
外国投资环境往往以自由为主旋律，受到政府的约束程度非常低，他们一致认为政府最直接的作用是，为企业投资提供良好的社会环境和必要的便利服务，而不是干涉企业的发展方向，因为，西方经济学理论告诉我们，企业的最终目标应是追求利润最大化，而不是像政府一样，追求社会的和谐与稳定，所以，外国投资环境更容易接受自由成长起来的民营企业，而非时而为政府的最终利益服务的央企、国企等。表明这一点的典型代表是，如果将民企对外直接投资的国家称为东道国，那么，根據以往的经验，某些东道国与民营企业本身所处的环境具有民族相似性，所以，很容易接受民营企业的直接投资，并愿意为其提供必要的技术指导。
4.2、我国民营企业对外直接投资的劣势分析
4.2.1、从宏观层次看我国民营企业对外直接投资的劣势
从宏观层面看，我国民企对外直接投资的劣势主要表现在国家政策的支持上。所谓的国家政策主要包括财政政策和货币政策。财政政策是指国家通过财政补贴、政府购买，税收政策等，调整总供给与总需求的关系，从而影响企业最终利润水平的政策。货币政策是指中央银行通过法定存款准备金、再贴现、公开市场操作等政策工具，调整货币的供应量，从而在保证物价稳定等前提下，尽可能的帮助实现企业利润最大化目标的政策。
例如，民营企业对外直接投资没有国家作为担保或者作为强大的后盾支撑，所以，一旦发生亏损，则完全由进行直接投资的民营企业自己承担，被通过某些合作协议分担出去的风险则由与该民营企业签订协议的对方承担，这样，民营企业及与民营企业经营有关的对手方均会产生损失；但是，如果是国企对外直接投资，则要么有国家作为担保，要么有国家雄厚的资金实力作为支撑，一旦其投资失败，发生的亏损，这些亏损的大多数都会被国家的某些财政补贴政策给弥补了，甚至，与这些企业签订协议的某些国外公司也会得到相应的亏损弥补，因为，这些企业是以国家信用做担保的，由此可见，很多国外企业一方面想要享受国家的担保，一方面想要获取民营企业合作的自由，所以，经常陷入两难，但是最终的取舍多保证安全，因此，宏观层面来看，我国民营企业对外直接投资有一定的劣势。
4.2.2、从微观层次看我国民营企业对外直接投资的劣势
从微观层面看，我国民营企业对外直接投资有一定的劣势，主要表现在：民营企业的家族式管理，注定了管理层血液不会及时更新，这样很多新政策等都没有办法得到合理的应用，但是，面对着信息爆炸的国际市场，谁能最先掌握并且合理利用准确的市场信息，谁便是这个市场的主导者，弄潮儿，因此，在对外直接投资过程中，像民营企业这样的信息滞后甚至是闭塞，显然容易受到某些不良影响的波及，从而影响民营企业的盈利，综上所示，我国民营企业对外直接投资存在微观层面的劣势。
5、我国民营企业对外直接投资应采取的对策
5.1、对外直接投资制度建设及政府的推动作用
5.1.1、完善法制建设
在我国民营企业对外直接投资过程中，完善法制建设是指健全法律法规体系，简化私营企业对外直接投资的投资审批手续，适度放松对外直接投资的有关限制条件，如，对境外投资用汇限制条款做适当的调整，使得民营企业对外直接投资更加的方便快捷，不至于因为审批流程麻烦，用汇限额不足而错过投资机会，增加投资成功的概率。
5.1.2、拓宽民营企业融资渠道
在我国民营企业的融资渠道较为单一，除了自有资金以及向兄弟公司的借款以外，几乎仅剩下向银行贷款这一渠道了，因为，民营企业很少又能够达到我国各板块市场上市条件限制的，这些从京东、当当等纷纷在美国纳斯达克市场申请上市便可以略知一二，所以，我们应当尽可能的加快金融体制改革，拓宽民营企业的融资渠道，至少开拓如美国纳斯达克那样的融资场所，使得证券市场真正成为创业家实现梦想的摇篮。
5.2、民营企业对外直接投资的微观对策建议
5.2.1、注重技术创新
民营企业的优势在于技术更新较为容易，但是，多数技术更新来自于市场上的先进技术水平，真正来自于企业内部技术创新的很少，这样就导致企业的核心竞争力不足，企业后续发展的推动力不够的现象，实践证明，只有注重技术创新的企业才能走的更远，例如，青岛软控股份有限公司的老总曾经在年度总结报告上说过，我们公司是支持创新的公司，曾经有研发人员研究一款产品，我们投入生产以后，发现市场并不需要这款产品，为此我们损失2000多万，但是我们不但没有对改研发人员做出什么处分，反而给予了创新奖励，而后我们的研发人员研究出了很多适销的产品，这就是创新的力量，我们没有理由只求创新的成功而不准许经历创新的失败，那样只能将可能的创新扼杀在襁褓里。综上所述，民营企业在进行对外投资的时候一定要注重技术创新。
5.2.2、树立“唯才是用”的企业文化
树立“唯才是用”的企業文化是民营企业对外直接投资成功的关键，因为，人才都有一种傲骨，不愿意因为某些世俗的力量而受到制约，当一家企业任人唯亲的时候，很多拥有真正的才学的人才已经在寻找能够发挥自身才能的另外一家公司了，所以，曾经有成功私企的老总说过，我们的企业最有价值的是人才，这些人才是企业发展的原动力，我们要善于利用这些人才，当我们的企业发生火灾、地震的时候，请不要去考虑公司有没有有价值的东西没有拿出来，请直接跑出去，因为人才是我们公司最最有价值的，这样的企业文化自然会使得员工具有足够的凝聚力，促进实现民营企业对外直接投资的梦想。
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对外投资论文范文第5篇
[摘要] 基于2003-2012年中国与全球在42国对外直接投资ODI面板数据，分别研究发达与发展中东道国主权信用对中国ODI的影响，并与全球ODI所受影响相比较得出结论：因主权信用下降、遭遇全球ODI流出的发达国家反而越来越吸引中国ODI，对发达地区市场与战略资产的寻求驱动我国企业在此时增持资产；中国与全球ODI均规避主权信用下降的发展中国家， 我国企业也并不偏好主权信用下降的自然资源丰富国。
[关键词] 中国对外直接投资；东道国主权信用；全球直接投资；实证分析
一般认为，东道国主权信用下降会恶化当地投资环境，给国际直接投资者带来收益不确定性。但我国作为近十年来新近崛起的资本输出大国，对外直接投资（Outward Direct Investment，ODI）在实证研究中多被报告与发达国家及全球“平均”对外直接投资特征“相左”。因此，考察东道国主权信用对我国及全球对外直接投资分别具有什么样的影响并分析结果异同的成因，是一个具有学术价值和现实意义的问题。
一东道国主权信用与外商直接投资：
影响的机理与效果
1.主权信用影响外商直接投资的机理
从经济角度分析，主权信用针对的是一国在与国际组织、其他国家、境内外企业及居民之间借贷关系中履行偿债额度、时间、方式等承诺的表现。若主权国家对其债务违约，其带来的结果则远非一般公司信用违约可比拟，它连带着影响该国境内甚至区域内所有经济活动。
经典国际直接投资折中理论（Eclectic Theory）认为，东道国的区位优势，如稳定良好的政策环境、较高的人均购买力与科技水平以及丰富的人力资源与自然资源等，是吸引外商直接投资的必要条件[1]。主权信用较好，意味着更优良的东道国区位条件；主权信用出现问题，国际直接投资者则不得不面对波动的经济与制度环境。描述性分析东道国主权信用危机给中国跨国公司带来复杂环境的研究较多[2][3]，其中蓝茵茵、罗新星在相关研究成果基础上构建了主权信用违约影响外商直接投资的一般分析框架[4]。
据该框架分析，目前主权信用违约多由政府财政困难引发，政治风险引致的违约在冷战结束后已逐渐减少。具体来说，财政困难引发的主权信用违约通过三种渠道作用于外商直接投资。
第一种渠道，债务国政府往往通过增税、颁布特殊的进出口规定、颁布外汇管制措施对利润和资本汇回实施限制以及通过增发货币导致通货膨胀、本币贬值等方式增加政府收入、减少实际债务水平。这些措施虽然不涉及企业所有权和控制权，但却会损害在该国经营的外商直接投资企业的利润，构成了对投资回报的间接征用。
第二种渠道，债务国往往执行大规模的财政紧缩计划，包括削减教育医疗养老等社会福利支出、减少公务员薪金和裁撤政府雇员和减少基础设施建设投资等措施。财政紧缩使国内需求下降的状况更加恶化，导致经济失去长期稳定发展和增长的驱动力，直接损害其境内外商直接投资企业的盈利基础。
第三种渠道，债务国银行一般因持有大量该国“问题债券”而引发银行业危机。银行业风险增加伴随着信贷紧缩和贷款利率上升，使经济缺乏流动性，境内企业的生存环境进一步恶化。
总之，东道国主权信用下降、违约风险增加将导致境内外商直接投资企业投资回报降低。长期来看，主权信用下降将导致流入该国的国际直接投资减少或撤资。
2.主权信用影响外商直接投资的效果
外部评级机构最早从1930年开始对主权国家未来信用强度和清偿能力进行评估，但直到1990年早期部分新兴市场国家开始获得主权信用评级时，以外部评级度量的主权信用的市场影响研究才开始活跃。
20世纪90年代的墨西哥债务危机、亚洲金融危机、俄罗斯金融危机使研究者主要关注发展中经济体，尤其是债务问题频出的新兴市场国家。研究证实，一方面，主权信用违约系统性地导致流入该国公共部门和私人部门国际信贷持续多年地减少[5-7]；另一方面，评级下降对东道国金融市场回报率也有负面影响，从而流入其股权和债券市场的国际证券投资减少[8][9]。此外，新兴市场国家一国主权信用风险聚集对其相邻国家股市也有负面影响[10]。
2011年起爆发的欧洲债务危机及美国主权信用屡遭调降事件，使人们意识到即便是发达经济体也有出现主权信用问题的可能性。当时涌现的研究均指出，欧盟国家信用评级下降导致其债券收益利差飙升，主权债券市场国际投资流出[11][12]。
湖南大学学报（ 社 会 科 学 版 ）2015年第6期蓝茵茵，[美]刘莉萍：东道国主权信用与中国对外直接投资
我国对主权信用的资本市场影响研究开始较晚，但近年发展较快。田益祥等比较了新兴经济体信用评级变动对其境内股市、债市和信贷市场的冲击效应[13]，李建军等检验了部分发达国家评级变动的债市波动效应[14]，管辉考察了欧债五国评级变动的金融市场波动效应[15]。
影响效果研究中有两点值得注意。一是研究集中在主权信用对国际信贷及证券投资的影响，但本文研究的直接投资与这些金融资本不同，它反映投资者在东道国直接控制、经营企业的长期而稳定的兴趣。目前已知仅有田益祥、陆留存通过研究48个新兴经济体1996-2009年间信用评级变动对境内不同类型国际资本的影响，指出外商直接投资受到的冲击程度高于国际银行净资产及组合投资受到的影响[16]。该研究旨在考察新兴经济体信用的市场效应，并不涉及对外商直接投资反应的分析，也未单独考察中国资本的反应。二是大部分研究重在考察主权信用调降的影响效果，少数涉及信用调升的研究也指出：主权信用升与降对资本市场呈不对称性影响，信用调升影响并不显著[8][13][16]。因此，本研究只考查主权信用调降的情况。
二中国对外直接投资与全球“平均”
对外直接投资的差异性
21世纪以来，源自发展中国家和地区的直接投资在国际资本流动中扮演了越来越重要的角色。尤其是我国ODI增势引人瞩目，2013年中国ODI流量更是突破千亿美元，连续两年成为仅次于美国、日本的全球对外直接投资第三大经济体。近年来针对中国对外直接投资的研究开始涌现。
实证检验东道国区位条件对中国ODI影响的研究集中在国外学者的工作中。Buckley等发现东道国政治风险降低反而会引起中国对其直接投资水平的降低[17]。Cheung等学者研究指出，东道国政治风险对中国ODI影响并不显著，但非洲国家中低经济风险和高腐败程度的东道国则会吸引更多中国企业[18][19]。Kolstad和Wiig研究认为中国企业倾向于在全球以及非洲自然资源丰富同时又法治混乱的国家投资，以获取超额利润和保障国内资源给[20][21]。国内学者王娟和方良静也发现东道国经济风险对中国ODI无显著影响，而政治风险高的国家反而会吸引更多中国资本[22]。
上述研究报告了中国ODI一个突出特点，即其不为东道国高政治风险、高腐败程度及法治混乱等恶劣的区位条件所阻碍。这是与国际直接投资理论及实证研究不符的现象，表明我国作为发展中经济体与社会主义市场经济体制双重背景下、尚在崛起中的资本输出大国，其海外投资具有值得进一步挖掘的特点。[23]此外，上述工作中缺乏检验东道国主权信用对中国对外直接投资影响的实证研究。
综合第一、二部分所述，东道国主权信用下降负面影响外商直接投资的机理相对明确，对境内及区域国际资本流动溢出效应显著，其中新兴经济体信用调降导致外商直接投资流失已证实；但中国ODI被报告具有与全球“平均”ODI不同行为特征，中国资本是否同样对东道国主权信用敏感是个尚未检验的问题。因此，本文第三部分基于2003-2012年间中国在42国ODI面板数据，分别检验发达国家与发展中国家主权信用调降对中国ODI影响的方向、时间趋势与程度，并与全球ODI所受影响进行比较研究。第四部分总结研究结论与启示。
三东道国主权信用与中国对外直接投资：
基于中国与全球ODI的实证比较
（一）东道国主权信用对中国对外直接投资影响的实证分析
1.变量及数据选取
本文以2003-2012年间中国对样本东道国ODI流量数据为被解释变量，样本国家中排除香港地区、英属维尔京群岛、开曼群岛及卢森堡四个离岸金融中心以避免对结果干扰。
Brooks等研究发现，市场对标准普尔主权评级的反应最为强烈[8]，因此文中以标准普尔（S&P）评级为解释变量，避免采取其他机构评级可能带来的信息扭曲或损失。标普主权信用评级的主要结果包括长期外币信用评级和长期本币信用评级，其中后者往往高于前者，因为有些国家可能选择通过增发货币造成通货膨胀及本币贬值来缓解本币债务压力。Kim和Wu研究认为本币评级应被看作是一个通货膨胀风险指标而非主权信用违约风险指标[24]。所以，本文以标普长期外币信用评级为首选指标，把长期本币评级放到稳健性测试中检验。附表1为标普评级序列结果与量化数值对照表，数值分数越高表示主权信用违约风险越大、信用越低。
根据 Dunning在国际直接投资折衷理论中提出的外商直接投资具有市场寻求、效率寻求与资源（包括自然资源和战略性资源）寻求三种目标[25]，本文以分别反映上述三种目的的代理变量、中国在东道国ODI存量以及东道国贸易开放度作为中国ODI区位选择的控制变量。同时，考虑到发达国家与发展中国家主权信用变动可能对我国投资者有不同效应，增加东道国类型虚拟变量OECDDummy，取值1与0分别对应发达国家与发展中国家。
附表2列出2003-2012年间所有变量数据可得的42个样本东道国。到2013年底为止，该42国占我国（除离岸金融中心外）ODI存量超过九成，具有较大代表性。表1是变量介绍及数据来源。表2为变量描述统计及相关性。
2.模型与估计方法
借鉴之前研究者所使用模型[26]，以东道国i在第t-1年的主权信用评级及相关控制变量为解释变量，中国对东道国i第t年的CDI为被解释变量，模型设定如下：
CDIit = α + β Controlsi，t-1 +
γ Sovereign Credit Ratingi，t-1 + εit （1）
根据检验结果，本文面板数据选用混合估计模型。
3.初始检验结果及分析
如表3所示，回归1未控制中国在当地前一年直接投资存量CDI Stock（-1），因此回归1是包含历史累积影响的结果，回归2则反映扣除历史影响后样本时段2003-2012年间的结果。
回归1、2中主权信用FCR与发达国家虚拟变量OECDDummy系数均显著为负，说明就整体来说，东道国主权违约风险越高、信用越低则流入当地的中国直接投资越少。回归2中FCR与OECDDummy系数均大于回归1中相应系数，说明随着时间推移，主权信用调降对中国资本的负面影响减弱，发达国家也开始得到更多中国资本流入。
上述检验有两个问题值得注意，一是表2中部分变量之间相关性较强可能导致多重共线性，在接下来的研究中将采用主成分分析法解决；二是表3中OECD-Dummy的显著性说明中国在发达与发展中市场直接投资情况差异较大，下文将分别检验发达东道国与发展中东道国主权信用对中国ODI的影响。
4.主成分分析
实验发现控制变量提取四个主成分更合适，分别为发达地区特征（包含GDPP和WAGE）、经济规模与科技基础（包含GDP和PATENT）、市场潜力与开放度（包含GGDP和OPENNESS）以及自然资源（FOMEX）。表4为主成分矩阵。
5.基于主成分和发达、发展中东道国分类的检验结果及分析
如表5所示，将我国对20个发达东道国与22个发展中东道国2003-2012年ODI面板数据基于主成分分别回归后，得到了更加清晰的结果。
就影响的方向与趋势而言，表5中回归3、4的发达东道国主权信用评级FCR系数不仅是正号，而且在分离了中国直接投资存量CDI Stock历史影响后的回归4中FCR系数更大，说明发达国家主权信用降低不仅不阻碍中国直接投资，反而对其有越来越明显的吸引趋势。就影响程度而言，发达东道国主权评级每下调一级（FCR上浮1单位），下年度流入的中国直接投资将增加105.1611万美元。
这个有趣的发现表明中国ODI独特的一面：主权信用评级遭调降的发达东道国，反而可能得到更多的中国直接投资。一些研究中国在欧盟等发达地区ODI 的学者也曾指出，过去中国投资多为贸易支持型和市场维持型的小规模创建投资，2000年后，兼并与收购（ M&A） 投资增长迅速，并且中国企业更倾向于对经营不善的企业进行侵略性较强（自身规模与目标规模之比较低）的并购[27-29]。本文回归3、4的结果证实了上述研究结论。
回归5中发展中东道国FCR系数由显著负数变为回归6中的不显著正数，说明发展中国家主权信用降低仍然阻碍中国投资者，但影响逐渐降低。
表5还反映出中国对发达地区投资兴趣上升显著，尤其是市场潜力与开放度大、发达地区特征（高人均收入与高制造业工资水准）显著的发达国家越来越吸引中国资本，而矿产油气资源丰富的发展中国家特别受中国资本青睐。此外，比较回归4与回归6的CDI Stock的系数可发现，前者不及后者一半，表明与在发展中地区投资的谨慎度相比，对发达国家市场与战略资产的追逐让中国投资者在该地区更勇于试水新区域，加大在之前涉入程度较低的发达东道国的投资水平。
6.稳健性检验
为检验结果稳健性，用标普长期本币评级替代标普长期外币评级作为主权信用的代理变量后进行回归，结果与表5一致。此外，为检验中国ODI是否像一些研究者报告的那样偏好既风险高同时又自然资源丰富的东道国[20][21]，加入主权信用评级与自然资源禀赋相互关联变量FCR*FOMEX，并未发现其对结果有显著影响。
（二）东道国主权信用对全球对外直接投资影响的实证分析
将全球对发达及发展中东道国2003-2012年ODI面板数据基于主成分分别回归后，结果如表6所示。
就影响方向而言，表6中回归7-10的东道国FCR系数均显著为负，证实不管是发达国家还是发展中国家，其主权信用调降都显著负面冲击全球ODI。就影响趋势而言，比较回归7与回归8的FCR系数可知，全球ODI越来越规避出现主权信用问题的发达国家；而比较回归9与回归10的FCR系数可知，全球ODI对评级下调的发展中国家的规避程度在降低。就影响程度而言，发达东道国主权信用每下调一级（FCR上浮1单位），下年度流入的全球ODI将减少12.4054亿美元；发展中国家信用每下调一级，下年度流入的全球ODI将减少2.358亿美元。因全球ODI组成成分与类型多样，其余偏好特征在表6中表现不明显。
为检验实证结果的稳健性，同样用标普长期本币评级替代标普长期外币评级作为主权信用的代理变量后进行回归，结果与表6一致。
（三）东道国主权信用对中国与全球对外直接投资影响的实证结果比较
比较表5与表6，中国ODI在发展中国家主权信用调降后的规避表现及发展趋势与全球ODI一致，但对发达东道国信用调降的反应与全球ODI迥异。具体来说，发达国家主权信用下降反而吸引更多中国ODI流入，且随着时间推移，吸引趋势与程度愈加显著与加强，但全球ODI明显越来越规避主权信用出现问题的发达国家。
对上述差异的解释需结合中国企业自身特性与主权信用危机中发达东道国的情况考虑。
第一，国内结构调整与经济转型使我国企业渴求扩展海外市场和获取关键专利、技术、品牌、管理经验等战略性资产；而信用危机中东道国资产价格下跌、本币贬值，正为我国企业增持海外资产创造了机会。
第二，由于我国社会主义市场经济体制和国企历史以来的优势地位，央企和国企文中央企和国企分别指中央政府管理的国有企业、国有资本控股的有限责任公司与股份有限公司。ODI一直占我国ODI存量的2/3以上，是中国海外绝对主力，在平时易导致东道国投资壁垒干扰和涉及“国家安全”“政治风险”问题的猜忌与审查。而危机中发达债务国一般实施大规模国企私有化计划，部分私企也因市场需求减少和流动性匮乏陷入危机，东道国对引入外商直接投资态度会变得比较宽松，从而有利于我国央企和国企资本进驻。
第三，中国企业主要依靠自有资金和国内银行贷款进行海外投资，国际融资和东道国筹资比例很低，资本筹措能力较少受东道国及其区域内经济波动影响。
第四，也不排除央企和国企财务预算软约束、部分企业负责人好大喜功等原因造成的国有资产流失。
四结论与启示
本文研究结果表明：1）因主权信用下降而遭遇全球资本大幅流出的发达东道国，反而得到越来越多中国ODI涌入；2）中国ODI与全球ODI均规避主权信用下降的发展中东道国，敏感程度同随时间降低；3）中国在发达国家ODI为市场与战略资源寻求型，在发展中国家ODI为典型自然资源寻求型。
研究给理论研究和政策制定均带来启示。
首先，主权信用作用外商直接投资的机理研究，需结合东道国及外商投资者特性加以扩充。虽然机理分析和过往实证研究均认为，东道国主权信用下降负面影响外商直接投资；但主权信用下降的发达地区仍有机遇可寻，而具有某些特征的ODI，如母国资本雄厚、又极为渴求发达地区市场与战略资源的中国央企及国企ODI，也可能在其他投资者退出时逆市而上。
其次，国际直接投资理论中关于发展中经济体对外直接投资的论述还需继续完善。我国向发达国家大举“逆向”投资是21世纪以后全球直接投资领域的新现象，与其他新兴市场国家差异化的国内体制背景更使中国ODI行为一开始就独具特色。而现有的直接投资理论和绝大部分实证研究都是在发达国家及部分新兴经济体ODI的实践基础上发展起来的，直接运用来解释和预测中国ODI行为并不可取。跟进研究中国ODI实践，是完善发展中国家作为投资母国的理论的重要基础之一。
最后，我国企业在海外较强的风险承受意愿应引起重视。特别是央企及国企的海外高额资本投入，需要各级国资委、国开行更长周期的跟踪管理。其投资究竟是在高风险环境中，真正达到了合理利用国家外汇储备、开拓海外市场和获取战略资源的预期效果？还是由于政府财政对其预算软约束、企业投资决策权责不明或国际投资运营经验不足，导致的国有资产流失、甚至有目的的资产转移外逃？此外，我国企业注意规避主权信用下降的、即使是自然资源丰富的发展中国家，说明其跨国运营表现还是越来越正常化。至少在东道国主权信用风险领域，指责我国是借助国家经济、政治及外交力量为国有资本攫取自然资源开道的“贪婪的龙”[29]不符合事实。
CC注：标普主权信用评级根据实际情况变化随时调整评级结果，因此我们把每一个评级的有效天数作为权值来乘以相应评级数值，再将一个国家一年中所有加权评级数值除以总天数来得到该国当年的平均评级，以此使不规律变化的主权评级结果与以年为单位进行统计的直接投资流量及其他控制变量相对应。
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对外投资论文范文第6篇
摘要：近年来，随着我国国民经济的快速发展与综合国力的不断提高，对外直接投资呈现出快速发展的势头。但我国对外直接投资仍存在政府政策支持不够等问题。为此，我国政府和企业如何制定比较科学的对外投资战略，化解不利因素，对于促进我国对外直接投资的健康持续发展，增强国际竞争力具有十分重要的意义。
关键词：对外直接投资；问题；对策
一、我国对外直接投资的发展历程及现状
（一）我国对外直接投资（FDI）的发展历程
1.以FDI流出量看，我国对外直接投资规模的变化。我国对外直接投资始于改革开放之后，1985-2006年各年对外投资输出流量如图1所示。从图中可以看出，我国对外直接投资大致可分为三个阶段：第一阶段即1982-1991年的起步阶段。在这一时期， 我国对外直接投资年流量均在10亿美元以内。第二阶段即1992-2004年的稳步发展阶段。在这一时期，我国对外直接投资年流量平均规模为27亿美元。第三阶段即2005年至今的快速发展阶段。2005年， 我国a非金融类对外直接投资69.2亿美元，较上年同期增长25.8%；2006年，我国非金融类对外直接投资为161.3亿美元，同比增长31.6%。从年流出量来看，我国对外直接投资总体呈上升趋势，从1985年的6.3亿美元到2006年的161亿美元，增加了25.6倍。
2.以FDI流出与FDI流入的比率看我国对外直接投资规模的变化。从图2可以看出，1992年以前，我国对外直接投资流出量很小，但由于同期FDI流入量也较小，因而此期间FDI流出与FDI流入的比率相对较高。但是，1992-2006年，我国对外直接投资年流出量较大，而同期FDI流入流量更大，因此此期间FDI流出与FDI流入的比率相对较低。综合来看，以流出流入比率来衡量我国的对外直接投资规模，1992年以后小于1992年之前；而从绝对值来看，正好相反。
3.以FDI流入量与FDI流出量的对比情况看我国对外直接投资规模的变化。1990-2006年，外商在华投资平均数为392.5亿美元，我国对外投资平均数为37.5亿美元，而流入我国的外商直接投资累计为6673.3亿美元，是我国累计对外直接投资638.7亿美元的10倍多，特别是近几年来，FDI流入的规模和速度出现了大幅度上升。1990-2006年对外直接投资流入量与流出量之比为1∶0.096，可以看出吸收外国投资的规模远远高于对外直接投资，这两者存在严重失衡，远远低于全球平均水平。
（二）我国对外直接投资的发展现状
从我国近两年来对外直接投资的发展情况可以看出，虽然对外直接投资规模不断扩大，但从总体规模上我国与部分发达国家或发展中国家还存在一定差距。 截至2005年底，美国对外直接投资存量20 182亿美元，是我国的35.3倍；英国为13 781亿美元，是我国的24.1倍；日本为3705亿美元，是我国的6.5倍。在发展中国家中，2005年末新加坡对外直接投资存量达到1009亿美元，是我国的1.8倍。
从投资区域结构看，近年来我国对外直接投资分布区域更为广泛，2006年我国对外投资合作业务已经遍及世界约200个国家和地区， 目前经商务部核准备案的境外中资企业已超过1万家。其中，在亚洲的直接投资额占我国对外直接投资额的30％， 承包工程营业额占我国对外承包工程营业额的46％；在非洲的直接投资额占我国对外直接投资额的比例约为3％，承包工程营业额占我国对外承包工程营业额的31％；在拉美国家的直接投资额占我国对外直接投资总额的60％，拉美已经取代亚洲成为我国对外投资的第一大目的地。可以说， 我国90%以上的对外直接投资投向了亚太地区， 相比之下，欧洲等其他地区所占份额极小。这种过于集中的区域投资结构容易造成一些企业设点交叉重复、自相竞争等不正常局面，影响我国对外直接投资市场的进一步拓展。
另外， 跨国并购已成为我国对外投资的重要方式。2006年，以收购方式实现的对外直接投资占全部投资额的36.7％。同时， 承揽了一大批具有重大影响的对外承包工程项目。2006年，中国铁道建筑总公司中标尼日利亚铁路现代化建设项目，合同额达83亿美元；中信—中铁建联合体中标阿尔及利亚高速公路工程，合同额达63.2亿美元。
二、我国对外直接投资发展中遇到的主要问题
尽管近几年我国对外直接投资实现了持续增长，在缓解国际收支失衡矛盾、缓解出口压力、促进国内产业结构调整等方面发挥了非常重要的作用，但是，我国对外直接投资还处于起步阶段，仍存在投资规模偏小、政府政策支持不够等诸多问题，阻碍了我国对外直接投资的发展进程。
1.政府政策支持不够。政府在促进对外直接投资过程中发挥着十分重要的作用，有责任和义务为跨国企业的发展提供平台。但是与其他国家尤其是与美国、日本等发达国家相比，我国政府对跨国企业的政策支持明显不够。主要存在的问题有：（1）重审批，轻服务，特别是对外投资信息咨询服务的滞后，极大地制约了企业“走出去”的有效性。我国对企业的境外投资管理基本上是审批制，对其缺乏前期的服务和后期的监管。由于对外投资统计等方面的基础工作薄弱，使研究有关对外投资的经济效应缺乏科学依据。另外，由于尚未建立起境外投资的信息库和信息反馈、情况交流的机制，加大了企业对外投资的风险，许多企业特别是中小企业由于信息不灵，对外投资望而却步。对于有些审批项目，手续繁杂，时间过长，以致一些项目贻误了最佳投资时间而亏损，而一些企业为规避政府审批，或私自在海外投资，或将境外投资收入留为他用。（2）缺乏有效的海外投资保障机制。我国目前已与106个国家签订了投资保护协定，与81个国家签订了避免双重征税协定，但还有将近50%的国家尚未签订避免双重征税的协议，而一些已建立起来的多、双边和区域合作机制的功能也未得到充分的利用与发挥。
2.国有企业尚未建立起真正意义上的现代企业产权制度，难以适应国际化经营发展的需要。现代企业制度是海外投资项目成功的体制保障，然而在我国，由于历史及现实的原因，大多数大型企业仍是国有或国家控股，私营大企业的数量非常有限，并且至今仍缺乏促进私营企业成长的有效的体制、政策及资本市场的条件。因而，在相当长的一段时期内，我国发展对外直接投资将主要依靠现有的国有大型企业，但是我国国有企业尚未建立起真正意义上的现代企业产权制度，建立激励与约束机制方面的进展不大，主要表现为所有者和经营者在目标取向方面存在扭曲,对企业经营者的激励和约束不足,使得国有企业在国外市场竞争中缺乏效率和国际竞争力。而一些体制不顺、缺乏内在发展动力的企业进行海外投资，很可能成为国有资产流失的渠道。
3.企业海外投资战略不明确，管理体制相对落后。改革开放20多年来，我国已形成了一批优势企业，产品的技术档次和质量水平较高，规模扩张较快，如海尔集团、首都钢铁公司等都是具有对外直接投资实力与能力的企业。但是，与全球著名的大跨国公司相比，我国一些企业的竞争力仍有明显差距。比如，一些长期处于垄断条件下的大企业，其成本、价格明显高于国际市场水平，产品质量与服务质量也不稳定，这类企业虽然具有一定的竞争实力，但从事境外投资的风险较大。另外，还有相当一部分企业进行海外投资只是为了建立一个办事机构或接待站。
4.外汇管理体制尚不能适应形势发展的需要。虽然近几年我国不断深化外汇管理体制改革，并取得了一定成效，但是现行的外汇管理制度特别是由于我国尚未实现资本项目下的自由兑换，企业难以开展大规模的境外投资，仍有一些不利于企业对外投资的条款。比如，在资金的使用权方面，不允许跨国企业内部资金自由调配，实施严格的利润和外汇管制， 政府要求跨国企业的利润在当地会计年度终结后6个月内全部汇回境内，这样，当企业市场前景看好而需要扩大经营规模时，却没有自由支配的资金，从而在一定程度上限制了企业的境外投资活动。
5.企业融资困难、资金短缺影响其对外直接投资。我国一部分国有企业由于长期低效率运行，还不具备依靠自有资金发展对外直接投资的实力，加之我国的金融体系还不是十分健全,相当长的时间内将被巨额的不良资产问题所困扰。银行对企业的海外投资项目缺乏科学和全面的评估，存在“惜贷”现象，而国内资本市场尚不发达。因此在对外直接投资资金筹集的过程中，企业本身和金融系统都难以发挥有效的作用，从而导致企业融资困难、资金短缺，进一步阻碍了企业的对外投资。
6.对外投资缺乏统一规划。目前，我国尚未建立一个统一的管理机构，各部门纷纷参与管理，出现了多头管理的不规范局面，从而进一步加剧了海外投资发展的难度。此外，由于对外投资的宏观管理工作还缺乏统一的部署和协调，导致我国对外投资无章可循，对外投资地区结构过于集中，企业间设点交叉重复，自相竞争的不正常局面。与出口企业互相压价一样，中国企业海外并购往往由于无规则竞争，在一宗并购案中竞相抬价，最终提高了投资成本，导致并购最终失败。为此，政府应尽快建立企业海外投资的协调管理机制，以规避风险，节约成本。
7.跨国经营人才匮乏。一国对外投资的主体是企业，企业对外投资能否成功的关键在于企业的竞争力，在于是否拥有一支能参与国际竞争、熟悉境外投资业务的法律、市场分析、公关营销等方面的企业经营队伍。据商务部研究院《对外直接投资公司调查问卷》结果，企业海外投资主要障碍是缺乏海外经营的管理经验和管理人才。我国企业由于受传统体制的影响,人才的待遇和培训比不上外企,造成人才的大量流失。由于缺乏高素质的人才,企业在对外直接投资过程中会增加风险。因此必须要有一支技术、管理、法律、财务和营销等方面高素质的企业经营队伍。
8.企业缺乏核心技术。核心技术与核心产品是企业在市场中取胜的主要因素。目前，我国还处在技术引进阶段，在关键技术上，还难以与国外具有高新尖技术和成熟产品的企业抗衡，企业还没有形成具有世界竞争力的核心技术与核心产品。从总体上看,与发达国家相比,我国企业的技术优势不足。对许多引进的先进技术缺乏消化吸收，创新能力不强，特别是一些高端产品的核心技术仍然依靠进口，甚至某些行业的产业结构、产品结构、技术结构不适应市场经济的要求，根本没有竞争优势可言，因而无力参与国际竞争，甚至连国内的市场份额都难以保全。技术优势的缺乏，将是制约我国企业跨国经营的长期性因素。
三、促进我国对外直接投资的对策思考
1.尽快建立和完善境外投资的法律体系。为有效执行对外直接投资的战略方针，应当尽快建立适应新形势的促进和保障境外投资的法律法规体系，规范境外投资主体的行为及市场的竞争秩序，增强政策的透明度。一是进一步加强对外直接投资的立法工作，尽快出台《对外投资法》、《境外投资公司法》等，为境外投资企业创造良好的法律环境，保护其境外投资的合法权益。二是继续深化外汇管理体制改革，认真落实《关于调整部分境外投资外汇管理政策的通知》等有关政策措施，逐步推进资本项目下的自由可兑换，实现由强制结汇制到意愿结汇制的转变， 简化对外投资审批手续和环节，取消多头管理制度，建立统一部门进行协调管理。三是加强对外直接投资贸易、税收等政策支持。韩国于20世纪70年代专门制定了《扩大海外投资方案》等法律条例，我国在立法中，可借鉴与我国发展历程相近的国家和地区的较为成熟的法律制度，并结合我国国情，建立适应经济全球化、符合我国经济长期发展需要的境外投资法律体系。
2.加大对企业跨国投资的金融支持力度。虽然，我国已经为企业提供了一定的金融支持手段，如中央外贸基金、援外合资合作项目基金、援外优惠贷款等，但还未形成一个相对完整的金融支持体系，因此，需要尽快将这些措施形成一个完整的金融支持体系。 放松对企业的金融控制和外汇管制，赋予条件适合的跨国企业必要的海内外融资权，进一步完善国际投资担保体系，鼓励企业在国际金融市场上灵活运用发行股票、债券及国际信贷等多种方式融资，并降低申请程序的难度，简化审批过程，减少企业的成本。例如，在跨国企业创业的初期，暂无利润可供再投资时，应适当放松外汇管制，允许企业的外汇资金在内部调整，并在追加投资方面给予其较大的自主权。尤其是面对我国目前所拥有的高额外汇储备（到2006年底，我国外汇储备已达到10 663亿美元），我们有条件提供这些金融支持措施，提供政策性的优惠和用汇上的便利，同时可以更好地运营外汇储备资产，并缓解巨额外汇储备所带来的人民币升值的压力。
3.建立和完善对外直接投资信息咨询服务体系。世界各国都十分重视信息的收集、整理与发布工作，如韩国1988年就建立了海外投资信息中心。我国应尽快建立健全信息服务体系，构建以政府服务为基础，中介机构和企业积极参与的信息网络：一是建立中国对外直接投资中介机构，全面提供世界国别地区的政治、经济等投资环境，当地政策法规、投资程序、合同形式等综合信息，提供介绍合作伙伴、合作项目等直接贸易促进服务；二是尽快建立和完善境外投资的信息库和信息反馈、情况交流服务系统，为对外直接投资的企业提供及时又有价值的信息；三是由政府资助，由有关机构对境外投资企业立项建议书与可靠性研究报告提供技术层面的支持和帮助。
4.建立一定的海外投资风险基金。为降低企业对外直接投资的风险， 我国有必要建立一定数额的海外投资风险基金，实行保险与担保制度，对符合国家经济发展战略但风险较高的海外投资给予适当扶持，分散其风险。对此，一些国家的做法值得我们借鉴。例如，日本和台湾地区建有海外投资损失准备金制度， 准备金由政府和参与该制度的企业分摊。在一定标准内，企业海外投资的部分损失可得到补偿，因自然灾害等不可抗力因素造成的损失可享受高比例补偿，参与准备金的企业还可以从中提取一定比例的资金进行海外再投资。
5.培育企业的核心竞争力，坚实企业对外直接投资的基础。企业核心竞争力的提高可以说是企业对外直接投资的前提条件， 而市场占有率是企业核心竞争力的直接表现形式，它是衡量企业核心竞争力强弱的一个重要指标。在市场经济日益发达的今天，名牌、品牌已成为企业竞争力、增值力、后续力大小的体现。名牌一般要具有可靠的质量，极高的知名度，从而给企业带来可观的市场占有率。假如说企业品牌决定企业当前的利润和战略，那么名牌战略则决定企业长远生存发展战略和未来持续增长的能力。比如海尔重视品牌的打造并真诚为客户创造价值；可口可乐、雀巢等许多跨国企业为树立良好品牌形象， 培育顾客的品牌忠诚度不惜重金，这也正是这些企业能够经久不衰的“秘密”；索尼公司曾宁愿放弃在美国十年的利润，也不愿将“SONY”品牌转让。因此，建立保证品牌发展战略的管理体制，如现代企业制度的建立，同时提高品牌价值，提高企业市场占有率，培育企业持久的核心竞争力，对于促进我国企业对外投资的发展具有相当重要的战略意义。
6.加大对跨国经营人才的培养和储备力度。市场的竞争归根到底是人才的竞争。目前，跨国经营人才的匮乏是困扰我国企业“走出去”的一个重要问题。对此，我国可尝试借鉴其他国家的经验，应该加大境外投资领域专业人才的培养和储备力度。例如美国中小企业局通过退休经理服务中心，吸收大约13 000名高级商业管理人员以自愿方式为企业提供咨询和培训服务， 美国还建立了遍布各州的近950个小企业发展中心，为小企业提供培训服务。同时，对外直接投资企业可以通过公开招募人才、建立培训中心或者委托专业机构从事相关活动等方式，加强对人才的培养。
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（责任编辑：郄彦平；校对：龙会芳）