房地产周期论文范文第1篇
新时期, 在我国的房地产项目的实际发展过程当中, 由于造价管理工作具有基础性的地位, 而且涉及到资金的配置、使用和效益的实现等问题, 因而其本身具有十分关键的意义。当前, 如何能够进一步提升工程的造价管理工作, 如何可以进一步加强造价管理并使之不断促进房地产项目的管理层次的有效性提升等问题, 对于现阶段的房地产项目的稳定发展而言十分有利。由此可见, 笔者通过问题谈及基于全生命周期理论的房地产项目的造价管理问题, 具有十分关键的现实性意义。
一、全生命周期理论的房地产项目造价管理概述
所谓的全生命周期理论指导下的房地产项目造价管理实质上指的是, 运用全生命周期的项目管理观念来综合实际的房地产项目的具体情况, 进而科学地分析整个造价管理工作, 以促进房地产项目在运行过程中的每一个环节的成本造价可以达到最低水平, 最终能够保障总成本达到最低水平。需要注意的是, 在节省房地产项目的成本的同时, 还需要严格地保证房地产项目的最终质量和安全性。并且, 运用全生命周期理论其实也是通过一种较为科学的方式和综合性的方法来将投资的总成本、竣工后的收益率等因素进行合理地设定与科学的管理, 最终达到房地产项目的高效化发展和高质量运行。
二、房地产项目全生命周期的造价管理体系的应用
(一) 在项目决策中的应用
在该阶段之中, 主要需要进行的工作是对项目的可行性以及项目的经济效益进行一定的分析与论证, 为项目的决策提供一定的科学依据以及有效论证, 这是对项目进行造价控制的首要环节和必要准备, 在进行造价控制的过程之中, 主要凭借的手段是在外部条件相同的情况之下, 制定其生命周期的最小成本方案, 对其中需要的资金进行精确地估算, 在对其项目实施的可行性以及经济效益进行充分地比较之下, 得出进行投资与否的科学依据。
(二) 在项目设计中的应用
在该阶段的造价管理之中, 应该由全生命周期角度对项目进行评估, 综合考虑项目建设的材料成本、规模、质量等各个方面对项目的全生命周期成本进行有效地评估, 从而实现有效地成本控制的目的。
首先, 在对工程造价进行管理的过程之中, 需要对各方面的因素进行统筹考虑, 在提高建设项目质量的前提之下对其综合效益进行不断地优化。其次, 将设计与施工相结合。在传统的建筑项目之中, 往往将项目的设计与项目施工相分离使得施工方案难以实现, 并且增加了经济成本。为了有效地避免这一现象的出现, 在房地产项目的设计之中贯彻可施工性原则, 对其设计方案进行了不断地优化, 有效地降低了成本投入。再次, 为了在保证其质量的前提之下对其成本进行有效地控制, 需要将长期与短期的需求进行有机地结合, 对其生命周期之中的成本进行综合考虑。
(三) 在项目实施中的应用
房地产项目的实施主要包括招投标与施工建设两个阶段。在招投标之中主要是对其相关文件以及施工方案等进行一定的评估与审查, 进而选择出需要投入的成本最低的投标。在施工建设阶段之中, 应该将全生命周期的造价控制理念融入到整个过程之中, 编制出科学的施工建设方案, 实现对整个施工建设过程的造价控制。并且, 进行造价控制的方案不必局限于一种, 应该根据现实情况的需要选择合适的方案。
(四) 在项目竣工验收之中的应用
这一阶段之中进行工程造价控制的主要内容是对其建设成本、建设项目的经济效益、各个阶段工程造价的整合与分析等进行控制, 以便于为最后的竣工阶段提供有效的信息支持。为了对工程造价进行有效地控制, 应该严格地按照相关程序要求对其进行竣工验收、质量评估、费用核算等。为了提高该阶段成本控制以及相关信息收集的准确性, 应该注意对其中相关信息的有效核算。
(五) 在对建设项目维护之中的应用
在对维护方案进行编制的过程之中, 不仅要有效地保障其施工建设的质量, 还应该提高其维护工作的科学性与有效性, 以实现对施工建设项目进行全方位管理的目的, 并且有效地节约维护成本。为了满足全生命周期造价管理的需要, 应该在项目的决策阶段就将维护方案作为其中的一项重要内容, 并且根据现实情况的变化对其维护方案进行不断地修缮, 以提高其科学性与有效性。
结束语:
综上所述, 笔者在本文中主要针对全生命周期理论的房地产项目造价管理概述、房地产项目全生命周期的造价管理体系的实际应用等几个相关问题进行了阐述与探讨, 并对此提出了几点笔者个人的思考, 这对于房地产项目造价管理工作的未来发展而言具有积极的促进作用。此外, 由于造价管理工作是否可行、顺利, 这对于我国房地产项目的顺利发展而言具有直接影响, 而通过全生命周期理论的指导能够有效地改进以往房地产项目运行中的造价管理不当的问题。因此, 在新时期的房地产项目发展过程中, 必须给予造价管理工作充分地重视, 并充分运用全生命周期这一新的理论模式。
摘要：现阶段, 在我国的房地产项目开发与建设的实际过程中, 由于工程的造价管理是其中十分关键的要素之一, 因而始终是保证我国房地产项目顺利进行的重要环节。而在新时期的社会发展形势下, 如何能够更好地促进房地产项目的造价管理工作更具有科学性、专业性, 仍旧是一门值得思考的学问。基于此, 笔者通过本文着重从全生命周期理论这一新的发展形式的影响下, 我国房地产项目造价管理工作的相关问题展开了颇为详细的分析和具体的阐述。
关键词：新时期,全生命周期理论,房地产项目,造价管理,探究与思考
参考文献
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房地产周期论文范文第2篇
关键词：卷烟品牌培育;生命周期理论;精准营销
一、卷烟品牌培育现状及问题分析
卷烟品牌培育缺乏科学完整的培育体系和专业队伍，工业企业对目标市场的了解不够全面深入，对不同层级消费者的偏好调查不透彻，導致营销失效;商业企业常选择同时期引进多个同价位品牌卷烟在同一终端市场进行培育，脱离了品牌培育的基本原则，不能对卷烟品牌起到很好的促进作用;零售客户的卷烟订购、营销中心的货源投放往往以市场整体情况结合经验进行判断，由于终端陈列品规和数量的限制，经常误判品规销售潜力，难以有效实现品牌精准营销。
二、卷烟品牌生命周期理论及特征
我们将品牌生命周期分为引入期（Introduction）、成长期（Growth）、成熟期（Mature）和衰退期（Decline）四个阶段。
l、引入期：品牌引入期是指对新品牌进行引入前调查、评估、试销到确定是否正式引入的阶段。此时消费者对卷烟吸味、价格等信息还不了解，销售额增长缓慢，企业利润较少或者得不到利润。
2、成长期：品牌成长期是指从品牌正式在某区域市场投放到形成较为稳定的销售规模的阶段。处于该阶段的品牌具有较大的市场发展空间，营销运作对于推动品牌快速成长具有较为显著的效果。成长期品牌培育作对于奠定品牌良好的市场基础和打开销售局面具有十分重要的影响。这一时期消费者对卷烟品牌已经熟悉，产品卷烟市场覆盖率持续增加，大量顾客开始购买消费，品牌知名度不断提高。工业企业开始大批量生产，生产成本相对降低，销售额和利润迅速增长，达到利润最高点。
3、成熟期：品牌成熟期是指某品牌卷烟已在区域市场铺开销售，销量已经达到颠峰水平并且处于比较稳定的阶段。处于该阶段的品牌，在区域市场的销售趋势比较稳定，营销运作对于推动品牌成长效果并不明显。品牌知名度已达到最大范围，潜在顾客已经很少，销售额增长缓慢直至转而下降。
4、衰退期：品牌培育衰退期是指某卷烟品牌在区域市场出现持续的销售减退甚至最终被淘汰的阶段。此时品牌销量以及市场覆盖率都呈现下降趋势，最终趋于零。
三、不同生命周期卷烟品牌精准营销策略
剖析零售客户的卷烟品牌生命周期变迁，动态分析品牌订购市场状态，优化品牌订购结构。从零售客户维度出发，自下而上提升客户经理和零售客户沟通效率，提出有效的品牌培育策略。
对比单一品规连续两季度门店订购生命周期，可直观得到该品规的门店订购状态变化：
1、拉新：门店截止上季度尚未订购，本季开始订购;门店上季度已有订购记录，但本季度订购量环比增幅较大。
2、发展：门店本季度迈入该品规第四个订购季度;门店订购该品规时间长于四个季度，且订购量同比没有明显衰退。
3、反向跃迁：门店上季度生命周期较本季度积极，门店订购该品规的时间长度不超过3季度。
4、衰退：门店在本季度订购状态进入衰退。
5、无跃迁：指门店上季度和本季度生命周期保持一致。
根据生命周期行为对品规分类，找到品牌培育重点方向，提供品牌培育策略。具体包括：
（1）针对拉新品规，识别转化门店共性指标，如区域、客户经理及其拜访频次、档位、周边客情等，开展品规宣传。
（2）针对发展品规，判断本季度引入和快速成长门店的占比，预判未来该品规保持发展的可能性。根据判断找到相应的特征门店，从品牌竞争力、周边客群适配程度、价格等方面进行收集反馈。根据特征门店反馈，结合特征门店和当前成熟门店差距，优化品规培育方向。
（3）针对反向跃迁品规，识别品规当前增速下降的主要原因，找到特征门店，从品牌竞争力、周边客群适配程度、价格、客户对品规了解程度等方面进行收集反馈。根据门店反馈，调整品规策略，结合当前快速成长的门店特征，优化品规培育方向。
（4）针对衰退品规，识别衰退门店特质，客户经理收集反馈，结合门店指标，识别潜力衰退门店，对潜力衰退门店进行挽回，同时继续维护当前成熟期的门店。
同时，精准投放也是卷烟精准营销的重要要求，生命周期分析自下而上追踪卷烟需求变化，从供给端出发，应该有相应的货源供应匹配调整，不仅达到品规总体订购量平稳增长的目标，也兼顾品规的健康程度。
四、 小结
生命周期贯穿于卷烟品牌整个生命阶段，因此精准营销管理策略也需要不断的探索、调整、发展、创新，以适应市场的不断变化。本文将生命周期概念与卷烟销售相结合，将品牌作用发挥在卷烟品牌生命周期的不同阶段，为烟草商业企业在卷烟精准营销方面，提供一种新的思路和辅助决策的方法。
参考文献：
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房地产周期论文范文第3篇
摘 要：高中科学学科以实驗为主，注重培养学生科学态度和综合能力。但目前物理实验教学中经常以教师示范操作，学生观察为主，整个过程缺少学生参与，不利于学生感知和理解知识，长期以往还会消磨学生学习兴趣。对此，本文则从多方面分析在物理实验教学中培养学生科学态度策略，望给予教师教学提供参考。
关键词：高中物理;实验教学;科学态度;培养策略
实验更是学生了解知识是形成过程的主要方式。但目前高中实验教学过于单一沉闷，学生参与兴趣薄弱，最重要脱离核心素养培养要求。当前高中物理学科核心素养之一即要求学生具备良好的科学态度，从而深入理解所学物理知识，提高物理教学质量，实现预期课程目标。
1.注重课堂教学互动培养学生科学态度
随着新课程改革全面实施，需要教师在教学过程中积极与学生互动交流，打破以往灌输式为主的教学模式。同时新课程改革十分注重平等师生互动，教师应改变传统高高在上的姿态，积极走进学生群体当中与其互动，耐心聆听学生疑惑，双方共同进步和学习。高中物理教师在开展实验教学时同样需要注重互动技巧，以和蔼可亲的态度和学生沟通交流，摆脱以往权威者身份，因为高效的物理实验课堂不是以权威者身份对学生发布命令，则是以教师的道德修养和人格魅力征服学生。在实际教学中则为学生讲笑话或做游戏，改变以往课堂教学的单一与枯燥，还能让学生掌握物理知识和技能。与此同时教师可以和学生互换角色，让学生扮演教师讲解知识，而教师则扮演学生负责聆听。例如教师教师开展小组实验，恰巧有一小组缺少一名学生，教师则作为学生参与其中，一方面能监督学生在实验过程的行动，避免发生意料之外，也能借此拉近与学生距离。上述教学方式能让学生感受到教师的亲切感，从而十分愿意配合教师设置的一切教学活动，也能与教师形成和谐、愉悦的师生关系。以“单摆”实验教学为例，该章节在于研究单摆周期，教师就可基于此开展实验教学活动并亲自参与到情境当中，促使学生切实感悟和体验物理实验过程，并积极探索科学规律，形成良好的科学态度，提高物理学习效率。教师在具体实验教学过程中先为学生提供实验器材，要求学生结合自身猜想设计实验方案并选取符合自身实际情况的实验器材，之后与小组成员共同合作完成实验。在具体实验过程中通过寻找不同小球对相同长度摆长运动周期能让学生明确单摆周期运动周期与小球质量毫无联系。从上述实验中，可让学生明确单摆周期与摆长关系，并非单纯从物理教材获取知识，更让学生明确对待未知事物需科学地实验经验与探索态度，只有仅事实检验的事物才能成为真正的知识。
2.发挥学生主体作用培养学生科学态度
高中物理教师在实验教学过程中应始终发挥学生主体作用，通过引导学生学习物理知识形成良好的科学态度与思维品质，从而更好地适应现代社会发展趋势。具体可从以下方面开展：首先渗透物理观念;所谓物理观念即基于物理学角度形成和运动、物质、能量、相互作用等有关的基本认识，促使学生在头脑中提炼物理概念和规律。以“探究平抛运动规律”实验为例，教师在设计实验首要环节时可让学生自主选择实验方案，目的在于详细观察物体在做平抛运动时轨迹。虽然高中生在现实生活中也会经常看到曲线运动，然而却是在学习直线运动知识后首次学习和掌握曲线运动知识，因而学生在设计物理实验方案时可重点强调物体做平抛运动，促使学生形成良好的物理观念。平抛运动是学生学习物理知识后首次分析生活中常见运动，更是物理知识中运动合成与分解的关键组成。教师在实验教学中通过设置“水平与竖直向上的小球运动对比实验”能让学生树立正确“运动观”，最重要能运用运动观分析和解决实际问题，学生在实验中还能发现做平抛运动实验研究时不单单可以将实验对象设为小球或人，甚至细小的流水也可作为实验对象，有利于形成良好的科学态度。其次实验探究;高中物理教师在实验教学中要指导学生发现问题并展开合理猜测，并在此基础上设计实验方案、分析论证以及与其他学生合作交流，最后进行合理反思。该环节由学生自主探究和师生共同探究组成，在学生自主探究时可让学生运用现有资源设计实验方案，并合理分析平抛运动轨迹，学生在自主思考后与其他学生相互讨论得出以下实验方案：即运用现实生活中常见的矿泉水瓶子装入部分水后在瓶盖上扎出一个小孔，同时在矿泉水瓶子下端侧面扎出一个小孔，此时松开瓶盖水直接喷出，其中水流顺着瓶子做平抛运动，借助该实验观察水流平抛运动轨迹。学生在研究平抛运动时有效增强提出问题、分析问题和解决问题能力。随即物理教师引领学生共同探究分析平抛运动规律，在整个教学过程中充分体现学生主体作用，打破以往被动聆听或作为观察者角色参与学习情况，则是转为实验探究主体，对所学物理知识产生深刻印象。
3.开展实验即时评价培养学生科学态度
即时评价是评价方式之一，作为课堂教学的重要组成，活跃在教师教学和学生学习当中，一定程度影响课堂教学效率和质量。师生在课堂教学中为独立且平等的个体，正因如此需要建立平等、民主的师生关系。在此过程中可从以下方面着手：其一教师应充分了解学生学情以及运用的学习方式、个性等，每位学生都希望得到教师的尊重，如果一味地否定、批判学生的观点，较易打击学生学习物理自信心，更不愿意参与到课堂学习。因而需要足够尊重学生，即使学生的想法过于异想天开也要耐心听完并给予肯定，因为学生对问题的争论或产生的奇特思想都极有可能成为教学资源。然而上述方式也不意味着教师全程夸赞学生发言，重点在于引导学生敢于思考和发言，也要巧妙地是指出学生存在的错误并引领其朝着正确方向发展。其二教师应以一颗真诚、宽容的心态和学生沟通交流，因为对话的意义在于师生和平相处与相互理解，二者在即时评价中坚持的真理都不是绝对的，教师应降低姿态与学生对话，指导学生自由且大胆地表达观点和想法，并借此挖掘学生内在潜力，帮助学生克服思维障碍和学习困难。与此同时高中物理教师应为学生创设自由且开放对话环境，更是保证即时评价效果的关键所在。但对话环境需要师生共同打造，其中物理教师发挥组织、指导作用，在和学生沟通交流时需善用激励性语言，因为高中生面临高考，身心较为疲惫，物质环境相比，其内心更渴望和谐、愉悦、安全的心理环境，因而教师在课堂教学中应注重保护学生自尊心，委婉指出学生错误并提出改进，增强学生成就感。
4.结语
总之，物理是一门知识性与科学性兼具的学科，教师在全新的教育形式下应积极创新物理理念和教学方式。实验作为物理教学关键组成部分，更需要教师结合学生学情和实验特征从多方面引导学生参与其中，促使学生形成良好的科学态度，为综合发展奠定坚实基础。
参考文献
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房地产周期论文范文第4篇
数学知识是数学思维活动升华的结果，那么整个数学教学过程就是数学思维活动的过程。因此，如何通过数学教学自觉的培养学生的数学思维就成为值得探讨的重要课题。如何加强学生数学思维能力的培养，我认为应特别注意以下几点：
1.应使学生对数学思维本身的内容有明确的认识。
长期以来，在数学中过分的强调逻辑思维，特别是演绎逻辑，从而也就导致了数学逻辑教育仅赋予学生以“再现性的思维”，“总结性思维”，的严重弊端。因此，为了发展学生的创造性思维，必须冲破传统教学中把数学思维单纯的理解成逻辑思维的旧观念，把自觉、想象、顿悟等非逻辑思维也作为数学思维的组成部分。只有这样，数学教育才能不仅赋予学生以“再现性思维”，更重要的是给学生赋予了“在造性思维”。这里应该注意，为了不使学生对“再造性思维”望而生畏，应明确地给他们指出：不只是那些大的发明或创造性思维，而在用数学解决实际问题及证明数学定理时，凡是简洁的过程、巧妙地方法等都属于创造性思维的范畴。
2 .通过概念教学培养数学思维。
数学概念的教学，首先是认识概念引入的必要性，创设思维情境及对感性材料进行分析、抽象、概括。此时，如果教师能结合有关数学史谈其必要性，将是培养学生创造性思维的大好时机。比如，为什么要将实数域扩充到复数域，扩充的办法为什么是这样，这样做的合理性在什么地方，又是如何想出来的等等。也就是说，数学概念教学的任务，不仅要解决“是什么”的问题，更重要是解决“是怎样想到的”问题，以及有了这个概念之后，在此基础上又如何建立和发展理论的问题。即首先要将概念的来龙去脉和历史背景讲清楚。
其次，就是对概念的理解过程，这一过程是复杂的数学思维活动的过程。理解概念是更高层次的认识，是对新知识的加工，也是旧的思维系统的应用，同时又是使新的思维系统建立和调整的过程。
为了使学生正确而有效地理解数学概念，教师在创设思维情境，激发学生学习动机和兴趣以后，还要进一步引导学生对概念的定义的结构进行分析，明确概念的内涵和外延，在此基础上再启发学生归纳概括出几条基本性质、应用范围以及利用概念进行判断等。
总之，要从概念的形成过程中，既培养学生创造性的思维能力，又使他们学到科学的研究方法。
最后还应指出，概念教学的主要目的的之一在于应用概念解决问题，因此，教师还应阐明数学概念及其特性在实践中的应用。例如，用指数函数表示物质的衰变特征，用三角函数表示事物的周期运动特征等。从应用概念的角度来看，教学中不应只局限于获得概念的共同本质特征和引入概念的定义，还要学会将客体纳入概念的本领。即掌握判断客体是否隶属于概念的能力。教育心理学研究表明，从应用抽象概念向具体的实际情境过渡时，学生一般将会遇到很大困难。因为这时既要涉及到抽象的逻辑思维，更要求助于形象的非逻辑思维。
综上所述，数学概念的教学，从引入、理解、深化、应用等各个阶段都伴随着重要的创造性思维活动过程，因而都能达到培养学生数学思维的目的。
3.在数学定理的证明过程中培养学生的数学思维。
数学定理的证明过程就是寻求、发展和作出证明的思维过程。它几乎动用了思维系统中的各个成分，因而是一个错综复杂的思维过程。数学定理、公式反映了数学对象的属性之间的关系。关于这些关系的认识，要尽量的创造条件，从而感性认识和学生已有知识的入手，以调动学生学习定理、公式的积极性，让学生了解定理、公式的形成过程，并要设法使学生体会到寻求真理的兴趣和喜悦。另一方面，定理一般在观察的基础上，通过分析、比较、归纳、类比、想象、概括成抽象的命题。这是一个思考、估计、猜想的思维过程。因此，定理结论的“发展”，最好由教师引导学生独立完成，这样既有利于学生创造性思维的训练，也有利于学生分清定理的条件和结论，从而对进一步作出严格的论证奠定心理基础。
定理和公式的证明是数学教学的重点，因为他承担着双重任务，一是它的证明方法一般具有典型性，学生掌握了这些具有代表性的方法后可以达到“举一反三”的目的的。二是通过定理的证明是发展学生创造思维的好机会。在数学教学中还要注意使学生真正掌握知识的内在联系，这也是人的认知由感性上升到理性的一个重要方面，数学的每一个定理、公式、法则实质上都揭示了某一种内在联系。
总之，一个命题展现在学生面前，首先应该使学生从整体上掌握它的全貌。凭直觉预测其真假性，在建立初步确信感的基础上，再通过积极的思维活动从认识结构里提取有关的信息、思路和方法，最后才能给出严格的逻辑证明。
房地产周期论文范文第5篇
【摘要】本文首先分析了联系汇率制的缺陷,包括外汇储备不能保证港币的稳定和兑付要求、美元利率和港币利率的偏差和不同步性日益明显导致利率套利机制失灵、货币政策的独立性和财政政策的有效性丧失等方面。接着指出在港币的估值中加入人民币的因素,实行盯住一篮子货币或者盯住人民币的汇率制度是未来香港改革汇率制度的趋势和方向。最后得出结论:改革联系汇率制度的前提是人民币的可自由兑换,当前改革香港联系汇率制的时机并不成熟,只有当人民币国际化进展顺利,资本项目的可自由兑换成为可能时,改革香港的联系汇率制度才切实可行。
【关键词】联系汇率制 外汇储备 套息机制
香港联系汇率制度建立于1983年,其制度安排是由政府设立一个外汇基金,发行本币现钞资格的银行必须按固定汇率7.8:1在外汇基金存入100%的美元储备,换取无息的负债证明书,作为发行港币的依据。香港联系汇率制度实施至今,对维持港元币值的稳定和香港经济的发展起到了积极的作用。然而,联系汇率制度在给香港经济带来稳定发展的同时,也存在着一些缺陷和弊端。尤其是金融危机以来,随着美元的不断贬值和人民币的不断升值,大量国际投机资金涌入香港,使香港的联系汇率制承受着巨大压力,因此香港是否应该坚持联系汇率制以及如何改革香港的汇率制度成为学者们关注的焦点。本文基于各种实证数据,分析了香港联系汇率制度的缺陷,并对香港汇率制度的改革进行了思考。
一、香港联系汇率制度的缺陷
1、外汇储备不能保证港币的稳定和兑付要求
香港联系汇率制度规定的1美元兑换7.8港元的固定汇率只适用于发钞行与外汇基金之间的发钞准备,因此联系汇率制度只能保证对基础货币Mo有100%的美元储备,并不能保证整个货币体系中的港元M3都有100%的美元储备做支撑。香港外汇储备与广义港币供应量M3的比例关系如图1所示。
(资料来源:根据香港金融管理局网站http://www.info.gov.hk《金融数据月报》整理所得。)
由图1可见,香港的外汇储备基本上占广义港币供应量M3的40%至50%。如果市场对港元失去信心,将港元全部兑换成美元,则现有的美元储备将无法支撑联系汇率,即港元兑换美元将发生挤兑危机,联系汇率即告崩溃。因此,联系汇率制度实际上不可能完全依靠外汇储备作为担保,良好的经济前景所带来的市场信心才是维持联系汇率制的根本保障。
2、利率套利机制失灵
利率套利机制要求港币利率变动必须与美元利率变动步调一致,任何利差都会通过外汇市场上的资本流动而消除,从而使港币利率趋同于美元利率。然而,实际情况却是港币利率与美元利率逐步出现背离趋势。巴曙松(2005)指出,自2004年6月30日美元进入加息周期后,港币与美元利率差异逐渐明显。香港与美国利率变动先是同向不同步,差距逐步扩大。然后,在2004年11月10日二者出现了明显的背离,这是香港自1983年实行联系汇率制度以来首次与美元利率出现背离状态。
那么,是什么原因导致港币利率和美元利率出现上述偏离呢?本文认为,导致二者出现背离的主要原因是人民币强烈的升值预期。人民币升值预期强烈,吸引了大量的国际资金,但由于中国存在资本项目管制,国外资本不能顺利进入中国内地,而香港作为中国的特别行政区,与中国内地的经济联系日趋紧密,同时香港又是国际著名的金融中心,因此由人民币升值压力所引致的国际资金大量流入香港银行体系,使香港银行体系的资金短期内大幅上升,导致银行隔夜拆息和港币储蓄存款利率持续低走。
3、货币政策独立性丧失、财政政策受限
正如上面所述,既然香港联系汇率制承受了巨大压力,为什么不调整利率以缓解固定汇率的压力呢?根据三元悖论,香港一方面要维持固定汇率制度,又要允许资本的自由流动,香港的货币政策只能跟随美联储的货币政策。在市场经济条件下,利率是调节经济发展的重要杠杆,但在联系汇率制度下,香港既不能运用利率手段来遏制通货膨胀,也不能用利率手段来刺激投资和消费。随着中国经济实力的增强,如果中国经济周期与美国经济周期出现偏差,香港经济基本面和汇率之间就会出现矛盾,香港政府又因为联系汇率而不能通过货币政策来调节经济,那么港币成为国际炒家的目标将是不可避免的。
联系汇率制不仅丧失了货币政策的独立性,而且使财政政策的作用受限。根据Mundell-Fleming模型,固定汇率制下的货币政策相对无效,财政政策相对有效。如果将赤字货币化,就会导致通货膨胀和外汇储备的下降,是联系汇率无法维持。这正是第一代货币危机理论所阐述情况,即持续的财政扩张和赤字货币化使固定汇率制最终无法维持。此外,香港是一个高度开放的经济体,任何刺激内部总需求的政策措施都将有很大比例转化为进口的增加,并导致国际收支平衡的恶化,所以很少见到香港政府主动运用财政政策来调控社会总需求,熨平短期经济波动。因此,香港财政政策的运用受到很大限制。
二、香港联系汇率制度的改革方向
目前,学者们对联系汇率是存是废有着不同的看法。特别是金融危机以后,要求改变联系汇率制的呼声日渐高涨。改革方案大致有实行自由浮动的汇率制度、港币盯住一篮子货币制度、港币与人民币挂钩、港币同时以人民币和美元作为盯住货币的复本位制,以及香港科技大学7位教授提出的建立美元流动资金机制的方案和香港浸会大学的曾澍基提出的现代货币局方案等改良机制。
然而,目前改革联系汇率制的时机并不成熟。美元作为国际储备和清算支付体系中的主导地位目前仍然稳固,在短期内还不大可能发生动摇。美国作为世界上唯一的超级大国,其经济对香港的影响以及香港经济对美国经济的依赖性短期内难以改变。但是,联系汇率制终究不是一种长久的汇率制度,在将来势必要进行改革,而从目前的形势来看,改革的方向就是在港币的估值中加入人民币的因素。其原因正如前所述,香港与中国内地经济的联系日趋紧密,中国经济发展的周期也越来越影响到香港经济的发展。目前,中国内地是香港最大的出口和进口地区,其贸易数额和增长率都远远超过了美国和其他主要贸易国家和地区。2001—2009年中国内地和美国占香港进出口总额的比例变化如图2所示。
(注:2001—2006年的出口额香港特别行政区政府统计处并未直接公布,本文根据港产品出口贸易总额和转口贸易总额相加得出。)
(资料来源:根据香港特别行政区政府统计处网站http://www.censtatd.gov.nk历年数据整理所得。)
可见,中国内地占香港进出口总额的比例将近50%,是香港最大的进出口贸易地区,且这一比例逐年递增。而美国占香港进出口总额的比例只有10%左右,且递减趋势明显。中国内地经济周期对香港经济的影响已逐渐超过美国并成为支撑香港经济发展最主要的力量。从这个角度看,在港币的估值中加入人民币因素是香港汇率制度改革的趋势。
未来在港币的估值中加入人民币因素主要包括两种可能性。第一是借鉴新加坡实施的篮子汇率制度,将人民币引入篮子货币当中,港币与一篮子货币挂钩;第二是港币盯住人民币的联系汇率制度。目前,香港联系汇率制度只盯住美元,但是其基本面受中国内地的影响越来越大,港币与人民币的联系已日趋紧密,所以将人民币引入篮子货币当中,港币盯住一篮子货币可以解决经济周期受中国影响、汇率跟着美国走的矛盾。但是,如果引入人民币作为篮子货币,在人民币不能完全自由兑换、汇率形成机制不完善的情况下,如何确定其汇率?可见,在中国尚未实现资本项目完全可自由兑换的情况下引入人民币作为篮子货币,确定汇率波动区间以管理汇率水平是比较困难的。所以当前联系汇率制度还不能改变,当中国实现资本项目可自由兑换并实行灵活的汇率制度时,港币盯住一篮子货币制度才是切实可行的。第二种改革措施是实行港币盯住人民币的联系汇率制度。港币盯住人民币无疑可以反映香港与中国内地经济的紧密性和同步性。同时,港币盯住人民币并没有忽略美元的因素,因为中国目前实施的盯住一篮子货币的政策本身就包含了美元的因素,所以港币盯住人民币也就相当于间接地部分盯住了美元。但港币盯住人民币要求人民币是可自由兑换货币,所以当前实行港币盯住人民币是不现实的。另外,市场对于维持人民币作为盯住货币的信心还不足以和美元相比。2002年中银国际的报告中建议以人民币取代美元与港币挂钩,导致香港汇市异常波动,随后港府、IMF相继表示支持联系汇率制以稳定市场。这说明市场对于人民币取代美元尚存疑虑,鉴于人民币的不可自由兑换以及内地的金融体系不健全,实行以人民币为名义锚的联系汇率制尚待时日。
三、结论
如前所述,在中国经济飞速发展而美国经济处于危机后低迷的时期,香港联系汇率制度的缺陷和弊端愈加明显。其根本原因在于,中国内地经济与香港经济的联系日趋紧密,大陆经济周期与香港经济周期的同步性逐步显现,目前香港经济与内地经济的紧密性及互动性已经超过了香港与美国之间的经济联系,人民币对对港币的影响力不容忽视。在港币的估值中加入人民币的因素,实行盯住一篮子货币或者盯住人民币的汇率制度是未来香港改革汇率制度的趋势和方向。但改革联系汇率制度或者引入人民币对港币估值影响的前提是人民币的可自由兑换。因此,当前改革香港联系汇率制的时机并不成熟,只有当人民币国际化进展顺利,资本项目的可自由兑换成为可能时,改革香港的联系汇率制度才切实可行。
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