基金风险论文范文第1篇
关键词：证券投资;基金;风险
随着我国社会主义市场经济的不断发展和日益完善，我国国内的金融环境逐渐趋于稳定，这为我国证券投资基金的发展创造了良好的外部环境。但是由于我国证券投资基金发展时间相对较短，尚未全面认识到证券投资基金发展中存在的潜在风险，尤其是我国目前的风险评估与控制体系尚不完善，在一定程度上限制了证券投资基金的進一步健康发展。因此加强对证券投资基金的风险分析对于我国证券投资基金的健康可持续性发展具有非常积极的现实意义。
1 证券投资基金发展中存在的风险
1.1 外部环境风险
证券投资基金发展的外部环境风险主要是指我国整个金融市场的风险，比如国家政治环境以及经济政策变化等。具体来说主要包括三个方面：一是基于我国现有的证券投资基金管理办法，我国国内股票的发行以及国债的比例必须符合国家的相关要求，这就导致在投资市场出现波动的过程中，股票以及国债减持的比例必须在国家规定的范围内，不能超过国家规定的范畴，进而导致证券投资基金的风险抵御能力较差;二是相比于欧美等发达国家来说，我国的金融市场环境相对来说比较闭塞，通常情况下投资人所持有的各种基金只能在国内市场进行流通，并且持有基金种类相对较少，这就导致在金融市场出现较大波动时，投资人难以有效规避市场风险;三是由于我国金融市场尚不成熟，能够有效应对证券投资基金风险的金融工具相对较少，这也在一定程度上投资人抵抗市场风险的能力。
1.2 微观运作风险
证券投资基金的微观运作风险也在很大程度上行限制了证券投资基金的健康发展，主要体现在两个方面。一是在我国现有的基金市场中有数量众多的投资者对证券投资基金进行运作，他们主要是委托法人治理机构对基金进行实际运作，但是这些法人机构通常对基金的运作采用统一的保管方式，导致不同基金的运作之间不具备独立性，并且这些法人机构在运作过程中主要是根据法人机构的大股东主观建议进行操作，无形中加剧了投资人的风险[1]。二是由于我国现阶段的证券投资基金市场尚未成商，导致在基金信息披露方面存在诸多的不足，比如信息披露不及时、信息披露质量较低以及信息造假等，导致投资者难以及时准确的掌握基金净资产以及基金发展行情等信息，容易导致投资人出现决策失误，给投资人带来巨大的经济损失。
1.3 证券投资基金管理人风险
目前我国证券投资基金行业专业的管理人员非常缺乏，进而造成在证券投资基金管理中存在较大的风险。具体来说包括基金管理人员管理水平有限、投资策略不合理以及综合素质较低等，在很大程度上制约了我国证券投资基金市场的平稳有序运行。当前我国的证券投资基金市场仍然处于探索发展阶段，因此基金管理人员应该充分基于市场行情制定科学合理的投资策略，确保投资人的收益最大化，但是由于证券投资基金管理人在行业内具有较高的流动性，导致他们难以接受系统正规的专业培训，其专业水平和综合素质难以满足市场发展的需求，进而在投资决策过程中，难以对市场的发展趋势进行准确判断，加大了投资人的风险。比如对于那些稳健型的证券投资基金，可以采用投资蓝筹股的方式来达到化解投资风险的目的。然而行业内的很多证券投资基金管理人员连最基本的基金类型都难以有效判断，从而也就无法制定科学有效的投资策略，容易出现投资失误，给投资人带来经济损失。
2 证券投资基金风险评估分析
证券投资基金风险评估是证券投资基金风险防控的首要环节。基于以上分析可以看到我国证券投资基金面临着多种类型的风险，因此在证券投资基金风险防控中首先应该对不同的风险类型进行评估，然后基于评估结果，针对不同的风险类型制定相应的风险控制方案，采用相应的风险控制措施[2]。在具体的风险评估过程中，需要明确以下几个方面的内容。一是证券投资基金风险评估分析结果仅是参考值，风险评估结果虽然对于基金的收益和风险具有一定的指导，但是难以给出具体的数据;二是证券投资基金风险评估容易受到多种外部环境因素的影响，因此在对证券投资基金进行风险评估之前首先要对外部环境因素进行有效分析，进而保障证券投资基金风险评估结果的有效性和可靠性;三是在证券投资基金风险评估的过程中应该具体问题具体分析，不同的股票和基金具有不同的特点和不同的发展规律，因此在具体风险评估的过程中应该针对股票和基金的特点采用差异性的评估方法，最大程度避免经验主义对评估结果的影响。
当前在证券投资基金风险评估过程中主要采用的评估方法包括三种，一是特尔斐法，这种风险评估方法主要是采用信息调查的方法来对基金的相关信息进行收集整理，基于对收集信息的综合分析预估投资风险的大小;二是统计计量法，这种风险评估方法基于计量学原理，主要从非市场风险和市场风险两个方面对证券投资基金的风险进行评估。三是财务指标评估法，这种风险评估方法主要是通过财务报表以及市场价格来获得风险评估所需要的相关信息，并在这些信息的基础上确定风险分析的具体分析指标，然后对基金后续的发展趋势进行预测，这种方法主要用于证券投资基金对介入市场的选择，较少用于市场风险的评估。
3 证券投资基金的风险控制措施
3.1 对投资组合进行优化
在证券投资基金风险控制中合理选择投资工具以及有效分配投资组合均是控制证券投资基金风险的主要方式。所以在投资过程中为了最大程度降低各种风险所带来的经济损失，投资者应该基于市场的运行情况来确定合理的投资工具，对资本配比进行及时的调整，以期获得投资收益的最大化。当前我国基金市场中主要包括三种投资工具，分别为股票、债券和期货。通常情况下，股票和债券是相对平稳的两种投资工具，因此证券投资基金的管理者可以将债券的投资比例控制在20%-25%的区间范围内，并且可以根据市场行情的变化适当调整持股比例。基于流通性和安全性考虑，大型国有上市企业在国债以及国库券方面的投资是较为安全可靠的，因此基金管理者可以在债券流通性考虑的基础上有针对性选择持券时间的长短，从而在保障投资收益的基础上最大程度的规避市场风险，保障投资者投资资金的安全性。在股票和债券的投资组合中，基金管理者可以将股票的投资比例控制在50%-80%的区间范围内，并且应该尽可能的选择投资上市企业的股票，从而确保投资成本以及投资收益的安全性。整体来说，基金管理者在进行组合投资时，应该综合考虑投资风险、回报收益以及通胀风险等多方面因素，在获得投资收益的同时保障投资的稳定性。
3.2 有效协调多方面利益
证券投资基金监督管理部门在基金风险控制过程中也发挥着重要作用。证券投资基金监督管理部门主要是通过采取有效的监管措施来对证券投资基金的运作过程进行全程监控，有效协调多方面的利益，保障證券投资基金的健康稳步运作。一是要突出投资者利益的实现，证券投资基金作为一种集合投资模式，其主要特点为风险和利益共享，其主要优点为可以通过科学合理的投资管理实现投资效益最大化。所以证券投资基金管理者在基金投资运作阶段虽然具有运作资金的权利，但是其主要的工作重点应该是在保障基金管理机构利益的基础上来保障投资者的利益。在该过程中基金管理者与基金投资者之间必然会发生利益冲突，如果有效控制基金管理者的权利，合理协调双方之间的利益十分重要。一般来说当投资者委托基金管理机构对基金进行管理之后，必然会降低对基金的关注度，进而不可避免的会出现信息不对称现象。所以基金管理者应该采用有效的法律手段来确保投资这的合法权益。此外，证券投资基金模式会从社会上吸收大量的储蓄，因此对证券投资基金的管理不仅会影响证券投资基金市场的发展，也会影响金融市场的稳定。有必要进一步健全证券投资基金监管体系，继而均衡协调各方利益，保障证券投资基金市场的健康良性发展。
3.3 加强法制管理力度
加强对于证券投资基金市场的法制管理，对于有效控制证券投资基金市场风险具有非常重要的意义。证券投资市场健全的法律法规可以对基金市场上的投资活动和投资行为进行约束和规范，促使其平稳有序开展，同时为监管工作的开展提供法律依据。具体来说包括三个方面。一是充分学习借鉴国外证券投资基金相关法制建设经验，然后基于我国的特殊国情，制定符合我国特色的证券投资相关法律法规。二是在证券投资基金法律法规设计过程中应该构建有效的制衡机制，将基金的管理权和托管权进行有效分离，从而降低基金被挪用的风险。三是成立相应的基金考评制度，特别是在证券投资基金的信息披露环节，应该建立相应的基金风险评估标准，确保基金风险评估的科学性和合理性。除此之外，相关监管部门还应该加强对基金管理机构关键材料的审查工作，在实际监管过程中严格执行，一旦发现违法行为应该及时进行处理，有效保障我国证券投资基金市场的健康稳定运行。
参考文献：
[1]彭礼.互联网时代下证券投资基金风险管理浅析[J].西部皮革， 2016，38(16)：94-94.
[2]张旭.证券投资基金风险管理研究[J].商，2016(2)：179-179.
基金风险论文范文第2篇
摘要：中国证券市场优质上市公司资源大量流失，在客观上造成了中国股市的长期低迷。在企业海外上市中，资本的话语权起到了决定的作用。中国本土的风险投资基金与外资背景的风险投资基金具有较大的差距。利用沪深证券市场发展契约式风险投资基金，是本土风险投资行业的不二选择。
关键词：风险投资基金；契约式；海外上市
近年来，中国股票市场一直处在走势低迷的状态中。从2008年到2014年，中国股票指数持续下跌了七年，世界罕见。指数的持续下跌，让投资者亏损累累，也严重阻碍了企业通过证券市场直接融资的步伐。中国证券市场持续熊市的根本原因在于上市公司的质量不佳。依照2014年11月21日的统计数据，沪深交易所2567家上市公司的市盈率中位数为62.96倍①，远远高于美国、香港股票市场的平均水平。中国股票市场主要以传统行业的上市公司为主，缺乏具有快速成长潜力的新兴行业的上市公司。特别地，在宏观经济进行结构调整的背景下，上市公司的业绩增长乏力，直接导致了股票市场的长期低迷。中国股票市场缺乏优质的上市公司资源，严重地影响了证券市场的投资价值。与此相对的是，我国一些著名的具有代表性的新兴企业纷纷选择在海外上市，优质的上市公司资源严重流失（见表1）。从海外上市公司的基本资料来看，这些企业在成长时几乎都有海外风险投资基金的支持，国内风险投资基金几乎全部被排挤在外，这就使得风险投资基金在选择退出渠道时，海外资本市场成为了首要选择，资本的力量发挥了重要的作用。近年来，中国股票市场正在被国内的新兴互联网行业所抛弃，中国股票市场在国际的地位越来越被边缘化。综上所述，如何使我国风险投资基金快速发展，显得迫在眉睫。
一、中国风险投资基金的现状及存在的问题
（一）中国风险投资基金的发展历史及现状
从二十世纪末期到现在，短短二十年的时间里面，中国风险投资基金经历了从无到有、从小到大的发展历程。早在1995年，深圳市政府利用财政资金建立了中国第一个官办的风险投资基金。随后，各地方政府借助兴建开发区的有力形势，纷纷成立了官办的风险投资企业。早期的风险投资基金普遍规模较小，并且具有明显的行政色彩。1998年，中国政协的一号提案——“关于尽快发展我国风险投资事业”成为了当时投资界的热点。在其之后，国内的风险投资基金如雨后春笋般地涌现了出来。2000年前后，中国投资界盛传将要开设创业板股票市场，这导致了许多中小企业应运而生。这个时候本土的风险投资基金处于萌芽状态，无论是从资金规模、投资能力以及专业水平来看都无法满足创业资金的需求。这个时候，国外成熟的风险投资基金尚未全面进入我国市场，它们的投资对象仅限于搜狐、网易、新浪等具有海外背景的企业。
二十一世纪初到现在，海外成熟的风险投资基金纷纷涉足国内市场。国内一些完成了创业阶段、在国际资本市场取得了上市地位的企业、以及因此而致富的企业创始人也开始涉足风险投资领域。这个阶段是我国风险投资基金发展最快的时期，从2004年到2013年，风险投资基金募集资金数量增长了889%，新成立的基金数量增长了847%，完成投资的案例数量增长了353%（详见图1和图2）。中国风险投资基金行业的发展在2011年达到了高峰，随之之后的两年，风险投资基金在募集资金数量、募集资金个数、投资金额以及案例数量上都出现了显著下降。究其主要原因是，在2012年，中国股票市场停止了IPO发行，风险投资基金行业的信心受到了重大打击。
（二）中国风险投资基金行业存在的问题
中国经济依托改革开放的国策长期快速发展，这也促成了中国风险投资基金行业的发展壮大。目前，中国的风险投资基金行业分为两个阵营：一方是具有海外成熟风投经验的合资基金，另一方是国内本土的风险投资基金。虽然两个阵营都在良好的市场环境下快速发展，但是行业的主要问题也存在于两个阵营的成员之间。
首先，本土基金的资金容量较小。据《2014年中国风险投资年检》的数据显示：2013年，我国共有本土风险投资基金501家，外资背景风险投资基金223家。在本土基金中，除了中投、陕西高新、吉林亚东等具有官方背景的基金以外，大部分本土基金的管理资金数量在5亿元人民币以下，甚至有的基金管理的资金数量仅为几百万元。与之相对应，具有外资背景的风险投资基金（比如：IDG、软银亚洲）大部分管理的资金数量在20亿美元以上。管理资金规模的不同，导致了本土风险投资基金和外资风险投资基金所处的风险等级不同。外资风投基金偏向于投资处于快速成长期并且资金量需求较大的创业企业，这类企业通常风险低，投资回收期短。本土基金主要投资于初创期的企业，这类企业风险大，投资回收期长。这样一来，导致了本土风险投资基金在竞争中处于不利的地位。
其次，本土风险投资基金在服务上无法与外资竞争。外资背景的风险投资基金大多依托具有多年历史的大型风险投资机构，它们在资本市场运作经验丰富，在项目投资过程中，能够提供资金支持、财务顾问、危机管理、战略股东引进、资本市场运营等全方位的增值服务。在这种竞争态势下，本土风险投资基金现存客户面临着大量流失的风险。
再者，本土风险投资基金再融资能力较弱。风险投资公司需要不断地融资以补充资金。在国际上，对于一些较大型的投资项目，往往会组建专项基金进行投资。国际风险投资机构具有大量成熟的客户资源，再融资能力极强。本土风险投资基金发展的历史较短，积累的客户资源较少，因而在大型项目的投资中资金捉襟见肘，往往会失去投资机会。
最后，本土风险投资基金背靠的资本市场环境不利。外资背景的风险投资基金主要背靠发达国家成熟的资本市场，这些资本市场政策稳定，法律法规健全，具有极强的可预见性和可操作性。本土的风险投资基金背靠上海和深圳证券交易所，政策不稳定，甚至出现了暂停IPO上市的政策决定，这严重地阻碍了本土风险投资事业的发展。
风险投资基金行业内部所存在的问题，不仅仅关系到本土基金和外资基金的竞争格局，还关系到资本市场话语权的问题。可以说，中国证券市场优质上市公司资源的流失与本土风险投资基金的弱势具有直接关系。中国资本市场正呼唤着本土风险投资基金的变大、变强。
二、中国风险投资基金组织模式的选择
（一）现行的市场环境
中国风险投资基金行业已经具备了成熟的法律环境。与中国风险投资基金运作相关的主要法律已经颁布，主要包括：《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国信托法》以及《中华人民共和国合伙企业法》。《中华人民共和国公司法》在最近一次重新修订中，取消了企业对外投资规模的限制，这为以投资为主营业务的企业发展提供了法律依据。《合伙企业法》则详细规定了有限合伙企业参与各方的权利和义务，为有限合伙式风险投资基金提供了法律保障。目前，本土风险投资基金主要采用公司式和有限合伙式的组织模式，采用信托式组织模式的风险投资基金较少。
中国投资者参与风险投资的热情较高。自2013年开始，风险投资行业出现了一种新的“众筹模式”，该模式的运作方式是普通投资者通过互联网平台直接参与企业投资。据统计，“2014年上半年，中国采用‘众筹模式’完成风险投资1.56亿元，完成投资430起。‘众筹模式’的规模正在快速成长，2014年6月份的投资额超过了前5个月的总和。”②上述情况表明，中国投资者参与风险投资的热情极高，但是投资渠道明显不足。
（二）中国本土风险投资基金的组织模式及优缺点
根据中国法律规定的要求，中国本土风险投资基金主要有三种可行的组织模式。第一种是公司制的风险投资基金。这种模式是按照《中华人民共和国公司法》的规定，以有限责任公司或者股份有限公司的形式来组建的风险投资基金。公司的股东就是风险投资基金的投资者，他们按照各自的出资比例对公司的重大事项具有决策权。第二种模式是近年来刚刚兴起的有限合伙制风险投资基金。根据《中华人民共和国合伙企业法》，有限合伙制风险投资基金由普通合伙人和有限责任合伙人组成，普通合伙人承担无限连带责任，有限责任合伙人依照其投资额承担有限责任。第三种模式是信托式风险投资基金。这类风险投资基金依靠《中华人民共和国信托法》设立。通常情况下是以信托公司为依托，以信托合同为主要标的，集合投资者的资金，委托专业的风险投资管理人进行管理。上述三种风险投资基金的组织模式是国际上的通行模式。在中国，风险投资基金主要采用的是公司制和有限合伙制，而信托式的基金由于有合同期限的限制，这种组织模式主要用来设立“阳光私募基金”，用来投资于股票二级市场，很少被采用作为风险投资基金的组织模式。
从各个组织模式的特点来看，公司制风险投资基金所有权及代理关系清晰，属于现在世界通行的企业制度，可以有效地参与市场竞争。它的最大的缺点是资本扩张的手续较为繁琐复杂，还面临着着重复征税。有限合伙制的优点在于便于资本扩张，合伙人签订了合伙协议就意味着合伙关系确立了，因而有限合伙企业有着灵活、快速的优点。有限合伙制风险投资基金的缺点在于它不是法人，在进行风险投资中，风险投资基金对企业的所有权和管理权需要另行申明，这不利于投资那些具有复杂股权关系的风险企业。另外，有限合伙人只有利益分配权，没有企业的管理权，无法约束管理人的行为，存在着重大的治理缺陷。契约式的风险投资基金产权关系明晰，可以随时扩张规模，也避免了重复征税。它的缺点是具有确定的期限，这个缺点可以通过事先设定长期契约或新设契约的方式来解决。
（三）发展契约式风险投资基金的必要性及可行性
从发展契约式风险投资基金的必要性来看，本土的风险投资基金急需改善环境和扩大规模，以便最终能够在中国的风险投资市场拿到更大的话语权。契约式风险投资基金的发展可以帮助中国的风险投资行业达成上述目标。由于契约式风险投资基金能够在大型项目投资中快速地实现规模扩张，能够便于投资者监督代理人的行为，还具有清晰的产权结构，因而它是中国风险投资事业快速发展的不二选择。也只有选择契约型的组织模式，才能在短期内快速形成大量的具有较大规模和持续融资能力的本土风险投资金群，才能掌握资本市场的话语权，才能改变优质上市公司资源流失的不利局面，促进中国证券市场的健康发展。
从发展契约式风险投资基金的可行性来看：首先，契约式基金的法律基础完备，《中华人民共和国信托法》的制定，为契约式基金的设立提供了法律依据。目前，中国这种契约式的资金管理方式较为普遍，所以在法律环境上发展契约式风险投资基金是可行的。其次，契约式基金的发展具有良好的市场基础。中国的证券投资基金都是以契约方式设立的，投资者普遍认同这种管理模式，这为契约式风险投资资基金的筹资带来了便利条件。再者，契约式基金的组织模式有助于风险投资基金在沪深交易所挂牌交易。风险投资基金的盈利期往往在三年以后，这与沪深交易所的挂牌制度相矛盾，但是契约式基金不受“连续三年亏损摘牌”这个规则的制约，这使得本土的风险投资基金可以充分地利用交易所的良好环境实现快速发展。
三、发展契约型风险投资基金的政策建议
快速稳健地发展契约式风险投资基金，需要制定相关的法规及制度、确定合理的基金契约期限、选择合格的投资者和基金管理人。这需要证监会和交易所共同制定规则，配合施行。
首先，要求监管部门制定契约型风险投资金管理条例。因为契约式风险投资基金属于上市基金，它的影响面较大，因此监管部门需要制定出一套行之有效投资监管条例，特别是要仿照《中华人民共和国证券投资基金法》关于分散化投资的规定，制定出风险投资基金的分散化投资原则，以减少个别风险发生所带来的影响。
其次，契约型的风险投资基金应该采取封闭式基金的模式。对于该基金的投资者，要参考沪深交易所融资融券业务对于客户资金规模的要求，规定具有一定资金实力的投资者才可以购买契约式风险投资基金。由于契约式风险投资基金最适合进行长期投资，因此可以适当提高每手基金交易的金额和佣金。
再者，要选择具有风险投资经验的机构作为基金管理人。可以效仿目前证监会对于公募基金管理公司的审批模式，选择具有良好信誉的风险投资机构和综合型券商作为风险投资基金的管理人。风险投资基金经理要具有丰富的风险投资经验及企业管理知识。
注释：
① 数据来源于中原证券集成版交易软件。
② 以上数据引自：王阳.“股权众筹 迷雾中探路”[J].新财富.2014，（9）：13-15.
参考文献：
[1] 徐桂华，王普.证券投资基金的另一种形式——公司型基金与契约型基金的比较研究[J].社会科学.2003，（2）.
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[3] 张志越.基金业立法：美国的经验[J].经济社会体制比较.2005，（6）.
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[5] 王阳.股权众筹 迷雾中探路[J].新财富.2014，（9）.
基金风险论文范文第3篇
摘要：近年来，随着我国经济环境的稳步提升，证券投资基金也日趋成熟，进入到了规范化发展的道路。对于投资来说，由于市场经济波动起伏必然产生投资风险，有效规避投资风险是证券投资必须要重视的问题。因此，本文主要对证券投资基金风险的相关问题以及管理对策进行分析探讨。
关键词：证券投资基金；投资风险；管理对策
一、引言
随着我国社会主义经济体系的不断发展，经济环境也实现稳定进步，国内的证券投资也成为众多投资者所关注的金融工具之一。然而，我国证券投资基金的发展历史还比较短暂，相对于基金的发展速度来说，在基金风险管理、预防等方面仍然有很多方面的不足之处。
二、证券投资及其风险
（一）证券投资基金的概念
可以说证券投资基金其实就是集合证券的一种投资方式，基金单位对具有共同的投资目的的资金进行集中发行，同时，还委托相关的金融机构对其资产进行保管和运用，所有风险由投资者共同承担，同时，他们也共享所有利益。
（二）证券投资的风险
1、系统风险
系统风险指的是市场经济条件下，受市场影响而产生的投资风险，如政策风险、利率风险、投资方购买力产生的风险、经济波动周期产生的风险等等。这些风险受客观因素影响较多，无论是文化、政治还是经济、社会动荡所产生的风险，其影响范围往往具有全面性，整个基金和股票均受其影响。因此，判断是不是系统风险，其主要特征是看其范围是局部还是全面的，只要具有全面性就是系统风险。
为了规避系统风险，契约型证券投基金渐渐走进人们的视野。表面上看来，这种契约型规定将投资风险消除为零，投资者不具备任何风险。但是实际上，这种契约型只是把风险转化为隐性风险，一旦风险出现，其损失更为严重。我国市场经济正处于完善时期，市场经济体制下的金融体系尚不系统，也不完善，其风险控制能力较弱。而契约型投资基金设立时需要整个社会的信用体系相当成熟，金融制度相当完备，经济法制配套健全。对于我国而言，这些条件并不具备，就冒然设立契约型证券投资基金，完全不顾及这些不成熟的条件产生的弊端和风险，使得投资方看不清投资风险，因此，在市场波动下，投资人势必以最小的损失来赎回基金。此时，金融体系必然受到挫折，基金市场无法在短时间内满足所有赎回者的资金要求，不得不采取其它途径来变现处理以满足赎回方要求。这种拆东墙补西墙的做法，必然会对基金造成重大的经济损失。
2、非系统风险
非系统风险是指除系统风险之外的投资风险，主要由于主观意识影响而产生的投资风险，如信用缺失而产生的风险、信息不准确而产生的风险以及经营不当而产生的风险等等。这些风险都具有一个显著的特征，就是风险受主观意识控制比例较多，客观因素影响较小。因此，此类风险虽然不能完全规避，但是通过主观努力还是可以降至最低水平的。总之，系统风险是指证券投资基金运行中受不可控因素影响而产生的风险，而非系统风险是指证券投资基金运行中完全可以通过人力来扭转败局的风险。
三、证券投资风险管理建议
（一）进行内部环境的治理
对环境进行控制：第一，要加强相关从业人员的价值观和职业道德教育，减少并逐渐消除员工的不诚实和不道德等不良行为的诱因；第二，要不断地完善基金公司内部的组织结构，为基金投资活动的开展提供详细具体的“计划→执行→控制→监督”的职能行使框架；第三，设立董事会和监督委员会，其中所有成员都应当履行好自己的引导、监控和监督职能，不断丰富自身的知识储备，提升自己的专业技能。
（二）健全与完善信息披露机制
目前而言，我国开放式基金占有较大的比重，这种开放式基金完全将风险排除在外，但这种风险并未真正被排除掉，在金融体系中仍存在且对投资产生一定的影响。因此，必须对这种投资风险进行风险评估与风险研究，弄清这种风险存在的根源以及发生的前期特征，才能在风险来临前采取必要的措施进行风险降低。也就是说，为了有效规避开放式基金的投资风险，有必要建立健全基金法制和法规，使得投资有法可依，可法可循。并在此前提下，进行基金评估才信息披露，让所有的投资者有对基金有所了解。
（三）投放固定收益基金
对于投资者来说，风险性较低，收益率一定的固定收益基金倍受欢迎。因为此类基金属于债务型，基金借贷方在规定期限内可以给付基金公司固定的收益，这部分固定的收益被基金公司以一定比例分配者投资者，使得基金公司和投资者都处于较小的风险中实现资金收益。因此，自2010年发行债基后，固定收益基金赢得一定的市场比例，且在新基金中较来较受欢迎。特别是中短期的债基，时间短，见效快，风险低，能够对股市振荡起到一定的缓解作用。
（四）基金改型
基金改型举措就是将原来持有的存在隐性风险的契约型证券投资基金进行转型，其基金类型转为集体型（多方合伙制）或企业制基金等形式，从而将投资风险降至最低。
（五）健全民事赔偿机制
目前我国证券投资基金风险管理中，并未对民事赔偿进行明确规定，从而使得一些基金经理无视投资者的权益，违规操作，给投资人带来重大的经济损失。因此，民事赔偿机制需要尽快完善，从而使得基金经理一旦违规操作，产生投资失败时，必须以个人财产或单位财产来弥补投资者。只有在这样的保障机制下，基金经理才会正视自己的管理责任。因为任何一个员工都不愿拿自己的财产来给替单位偿债。因此，民事赔偿机制是对道德风险进行规避的有力举措。
四、结语
相对国外而言，我国基金市场机制尚不完善，需要借鉴国外一些金融体系的管理经验和基金市场的投放经验，从而获得较大的收益和受较小的风险影响。因此，在基金型搭配上，需要这种集体型和企业型参与进去，实现对基金市场的调配，从而保证基金市场的良性发展。我国契约型基金中，投资人不能参与到基金运作的过程中，因此，对于信息的获得途径相对来说较为闭塞，再加上相关法律不能实现配套，使得投资风险加大。因此，改变契约型基金型为集体型或企业型是有效降低风险的措施，并能促进内控机制不断完善，从而使投资者获得稳定的收益。（作者单位：乐凯胶片股份有限公司）
参考文献：
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基金风险论文范文第4篇
摘要：在超常规、创造性发展的政策引导下，我国证券投资基金业得到了迅速的发展，也推动了证券市场的稳健运行。但近年出现的“基金黑幕”、“羊群行为”，尤其是股权分置改革以来的短期资金套利现象，干扰了市场的正常秩序，一定程度上造成了市场的波动。要规范我国证券投资基金的发展，就应分析目前的套利机理与市场效应，为建立套利行为的长效机制。从而促进证券市场有效性的提高奠定理论基础。
关键词：证券投资基金；套利行为；市场效应
一、引言
国外关于套利的研究分为几个阶段：(1)19世纪前的古典套利阶段。套利的形式仅限于空间套利和时间套利，经济学者对套利的研究也基本停留在概念性应用上。(2)20世纪欧美主要城市建立了股票、期权、货币交易场所，套利对象由实物资产向金融资产扩展。随着套利与金融资本结合越来越紧密，各种非金融套利逐渐被边缘化，现代金融学对套利的研究不断深入，套利已成为现代金融理论的核心概念之一。(3)20世纪90年代，行为金融学从投资者的心理和行为关系出发，认为投资者存在诸多的认知偏差，证券投资行为是有限理性的，市场套利也表现为有限套利。
传统金融学在一系列完美假设下，形成了有效市场假说、最优投资选择模型、资本资产定价模型等理论。有效市场理论认为，在一个有效的证券市场中，证券价格总能及时、准确、充分地反映所有相关信息。但任何金融市场都不会始终完全有效，投资者利用市场价格与真实价格的价差，及时买入或卖出该证券(即价格套利)，使证券价格向真实价值回归。而制度套利建立了一种制度反馈机制，能够在短期暂时弥补制度缺陷，在长期促进制度效率质的提高。就套利行为自身而言，套利的过程实际上是资源配置的帕累托改进过程。其市场效应表现为通过丰富交易手段、活跃交易程度并降低交易者的信息成本来增加市场的流动性，提高市场效率。通过频繁游离于各板块、各市场之间套利，促进国内各市场之间及市场内部各不同金融资产间价格的互动性，并通过跨境套利促进国际间金融市场的一体化。但在弥补市场缺陷，成为市场的润滑剂的同时。也会增加市场的波动性。对有效监管提出更高的要求。
现代金融学关于套利的研究主要是无套利均衡分析，在以罗斯、戴布维格、布莱克、莫顿为代表的一大批著名学者的研究构建下，套利理论已形成一个较完整的体系。国内对套利的研究集中在套利与资产定价的关系上，对证券投资基金的套利行为研究并不多见。本文力图从有效市场理论和行为金融学出发，分析我国证券投资基金套利形成机理及其市场效应。
二、我国证券投资基金的发展状况及套利行为特征
从20世纪90年代后期开始。证券监管部门认识到新兴市场的投机性和不稳定性特征，开始超常规、创造性地发展证券投资基金业。1991年10月我国最初的一批老基金宣告成立，基金业正式起步。但直到1997年11月14日《证券投资基金管理暂行办法》出台，我国真正意义上的基金快速发展才拉开序幕。随后，以国泰基金管理有限公司为首的10家基金管理公司成立并发行48只封闭式基金，完成了规范、专业的基金管理的试点。2001年8月17日，中国证券监督管理委员会正式批准设立国内首家契约型开放式基金——华安创新证券投资基金。2002-2004年基金规模迅速扩大，品种不断创新，伞形基金、保本基金、指数型债券基金、交易所上市基金等陆续推出。2004年6月《证券投资基金法》出台，我国基金业的发展步入了新的阶段。2005年，股权分置改革引起了证券市场的巨大变动。2005年4月商业银行进入基金业，有3家银行系基金管理公司设立。并发行了2只股票型基金。2006年，我国的基金管理公司达到58家。旗下基金共计303支，基金资产总计达7414亿元。其中开放式基金250只。封闭式基金53只，基金资产已经占A股市场总市值的9.56％，占A股流通股总市值的30.46％。截至2007年6月30日，已经披露资产净值数据的53家基金公司290只基金合计资产净值达到15077.33亿元，较2006年末激增76.96％。
我国的证券投资基金在政策引导下取得了超常规的发展，但在这个过程中，市场主体的交易方式也出现了一定的偏差。从2000年“基金黑幕”风波，到2005年股改以来的股改差价套利、新股套利、利好消息套利、“封转开”套利等形式的短期套利行为，干扰了市场的正常秩序，一定程度上造成了市场的波动。目前证券投资基金的套利行为具有如下特征：一是基金采取对倒、倒仓、关联交易、内部交易、高位接货等多种违规手段制造虚假的成交量；二是信息披露不及时不完整，利用内幕信息牟利的现象普遍；三是市场换手率高，表现出投机市的特征；四是机构投资者操纵市场。以中小投资者的损失为代价获取超额利润。
三、我国证券投资基金套利行为的市场效应
证券投资基金作为机构投资者，具有较强的研发和信息优势，相对于中小投资者更具理性，能够更独立、客观、准确地评估资产价值，做出投资决策，并通过专业化管理制衡风险，较为合理地转移风险。Edwards&XingZhang(1998)称之为信息优势理论。其对证券市场上套利投资者的影响包括机构投资者与个人投资者、机构投资者与机构投资者、机构投资者与政府三个层面。他们之间的影响表现为相互的利益博弈。当个人投资者的投资决策出现系统性偏差，并引起股价严重偏离其真实价值时，机构投资者可利用该套利空间，通过与市场参与者及政府监管部门、证券交易所的投机博弈，利用噪声交易者的错误认识来掩盖其内幕交易和市场操纵的行为动机，以个人投资者的损失为代价来获取超额利润。在成熟的证券市场上，机构投资者多元化发展，相互制衡，同时监管合理，从而促使市场竞争透明化、规范化。
目前我国证券投资基金的发展在一定程度上起到了优化市场投资者结构、引导和转变市场投资理念、增加流动性、提高市场效率及促进金融创新的作用。但由于我国资本市场发展尚不完善，缺乏有效监管，证券投资基金的套利活动出现了行为异化和功能扭曲的现象。如通过各种方式制造较高成交量将股价做高，提高管理的基金净值，吸引投资者进入市场，一定程度上活跃市场，但其间的关联交易、内部交易等违规行为，损害了中小投资者的利益。一定程度上加剧了市场波动。
对资本市场而言，一方面，机构投资者掌握着规模庞大的套利资金，游离于金融市场间寻找套利机会，频繁进行交易，这相当于交易对象的增加，增强了市场的流动性，也在一定程度上促进了股指期货等金融衍生工具的产生与发展。另一方面，我国证券投资基金对个股买卖存在显著的“羊群行为”。投资理念趋同，投资风格模糊，
持股比重的增加往往导致股价的高度波动性。其“短视行为”也极易引起短时间内巨额资本的流入流出，进而引起资产价格的波动，从而加剧了市场的波动程度。
对证券投资基金而言。套利行为增加了证券投资基金的业务流量，但由于机构投资者申购和赎同的间隔时间很短，可能摊薄基金收益，降低基金净值；基金成交额变化频繁，对基金投资模式转换造成很大挑战。同时，机构投资者巨额基金份额的赎回会导致证券投资基金规模的减小，特别在封转开套利中。小盘基金被赎回会导致其规模减小被迫清盘，导致基金管理费降低运作困难。
对中小投资者而言，机构的套利行为不一定损害中小投资者利益，如在股改套利中，若股改方案公布后，股改公司股价下跌则机构投资者会分担中小投资者的部分损失，但从股改后公司股价变动来看，绝大部分公司的股价在股改后都有不同程度的溢价，机构投资者在事实上一定程度的分享了中小投资者的利益。
对监管机构而言，套利行为所引起的资本流动和对监管制度的冲击对现有的金融监管提出了更高的要求。主要表现为套利活动结合金融创新打破了原先对金融企业在业务范围和地域上的限制，各种业务相互交叉在一起，金融机构的组织日益复杂；监管套利意味着原有监管制度被规避，这迫使监管者不仅要根据监管套利不断改善监管制度，而且要结合具体的经济金融状况来做出正确的监管选择，同时增加了金融机构的道德风险。
此外，私募基金在我国证券市场中也具有不可忽视的影响。目前我国对私募基金的立法和监管尚为空白，使私募基金的发展处于无序竞争状态，基金管理人操纵市场、欺诈客户行为时有发生。且我国资本市场品种单一，没有做空机制，孕育了很大的市场风险。此外，由于信息的非对称性，在市场交易过程中极易引发机构投资者行为逆向选择和道德风险问题，侵害中小投资者利益。私募基金是市场化的产物，若能将其活动合法化，将能够在降低交易成本、防范金融风险的同时，对我国证券市场及国民经济发展产生重要的促进作用。
四、结论
由我国目前证券投资基金套利的形成机理可见，我国证券市场的套利行为是利用制度造成的优势(资金优势、信息优势等)进行的炒作套利，中小投资者则热衷于发现庄股，“跟庄”套利，与无套利均衡理论中的套利相比，其使内在价值回归的市场力量是相对较弱的。要规范我国证券市场上的套利行为，促进市场的良性发展，应完善证券投资基金和基金管理公司的治理结构，加大《证券投资基金法》等相关法律法规的执行力度，规范证券投资基金的交易流程，杜绝对倒、倒仓、关联交易、内部交易等欺诈行为，切实保护基金持有人的正当利益，同时建立长效套利机制，增加短期恶意套利行为的套利成本，引导投资者正确处理短期盈利与长期投资的关系，形成长期投资、价值投资的理念，建立长期投资战略，促进证券市场的良性发展，并以长效的套利机制促进证券市场有效性的提高。
基金风险论文范文第5篇
一、证券投资市场现面临问题及发展方向
目前的状况是我国证券投资行业刚刚兴起,经验不足,技术也十分的欠缺,而投资者更是谨慎而为,大多数现在都是面向中小型投资,投资的绝大部分也都是被动而为,面对这样的问题建立专业化证券投资市场是十分必要的,证券市场逐步走向专业化,技术化道路是证券投资利益最大化的必由之路,也是保证证券市场和谐平稳发展的首要任务。我国在慢慢走上专业性道路之后,我们要逐渐建立起完备的证券投资市场体系,自从开展证券市场的十多年来,我们经过了不断的努力,已经建设起了初级的证券市场体系,这样的体系也开始影响着我们的市场经济环境[1]。但是我们的发展是不可以故步自封的,我们的发展是要面向世界,面向未来的,与其他发达国家近百年的证券发展历程相比,我们还相差甚远。没有规范的发展方式,渠道建设也不够健全,这都是现在面临的矛盾。
证券市场的逐渐完善将极大地促进社会主义市场经济的发展。而目前,市场化,专业化证券投资,建立健全完整的规章制度,是证券市场发展的核心任务,这对国民经济的发展是十分关键的。
二、证券投资基金面临的多种风险
(一)面临的宏观环境风险
市场经济是具有流动性的,而投资基金同样具有一定的流动性,在两方面因素都具有同样特性的情况下,这就导致证券投资基金市场限于宏观环境的风险之中,换言之,市场经济的风险直接引起了证券投资基金的风险。而市场经济的风险又被国家的投资政策变化所主导。
宏观环境风险也就是大环境,大市场产生的风险,这一风险主要体现在三个方面上。第一方面,目前国家出台的《证券投资基金管理规定》中直接指出,证券基金投资的目标一定要符合国家的规定,按照国家法规发行国债和股票,证券投资基金的比例也必须严格按照国家规定执行,国家的一系列政策办法都是为了减少证券投资基金的风险值。第二方面,体现在我国投资市场的形态上,目前我国的证券投资基金市场是封闭的形态,这样的形态会直接导致投资风险直线上升,从而又扩大投资风险的影响面积,这样的市场形态所产生的基金投资风险是无法估量的,也是无法避免的。第三方面,经验的问题,我国进入市场晚,市场体系不完善,没有对投资市场突发性风险应对的经验,这就使得整体的市场应对策略缺失,极大地降低了市场自身解决风险问题的能力。
(二)面临的微观运作多的风险
微观运作的风险,是证券投资过程中自身的运作产生的风险,也是证券投资经济遇到的比较棘手的问题[2]。在这一过程中投资者要管理自身投资的数量,但由于投资者缺少这方面的经验,导致自身不能做到万全的准备,增加了风险产生的系数。面临缺失管理经验的问题,许多的投资者将庞大的基金统一管理起来,这样管理者自认为减少了不必要的风险投资,实则适得其反的加大了风险,因为他们没有意识到基金独立性的一面。另外还有一点,在整个的投资基金运行中,投资人的判断能力,执行力是管控投资风险的重要因素。一旦投资人出现差错或者失误,就会导致整场投资的失败,投资市场环环相连,想要规避这一类问题,就要首先确认投资信息的准确性和可靠性,准确的情报,可靠的政策才能更好地减少风险。
(三)面临管理人员的风险
我们目前的证券投资市场由于体系的不完备带来的风险多种多样,其中管理人员的风险就源自于证券市场整体系统不完备的问题[3]。没有一个完备的应对体系,更没有一个良好的人员管理体系,导致我国证券投资市场没有取得一定的成绩。要知道证券投资基金的运作过程中,投资人占据主导地位,如果没有一个专业性的人才来操控投资,这样的人才是需要有一定的基金管理水平的,更需要有职业道德的素养。所以选择一个怎样的管理者,是投资人面临的又一问题。
管理人员选择首先就是要具备高标准的专业性,专业性不强就影响投资的方向,投资的方向完全左右了投资的成败,这是管理人员第一大要点,第二点管理人员性格要有果断性,好的操盘手不会犹豫不决,当断不断必受其乱,管理者不管是面临投资和还是面临风险,都要有敢于承担和解决问题的勇气。
三、证券投资基金规避风险的办法
虽说在这个体制体系都不健全的证券投资市场上,投资者都是谨慎而行,但是国家,市场想要发展就不能畏首畏尾,就必须迎难而上,而我们也要在投资中总结经验和教训,以下就是笔者针对证券投资基金所面临的风险,提出的一些建议。
(一)建立完善民赔偿机制,管控管理者的道德风险
在基金投资的运作中,投资者只是发起人,并不是真正意义的“投资者”,而实质的权利都落在管理者手中,管理者实际上是投资基金真正的领航员,然而由于规章制度不健全,使许多管理者往往没有用心工作,不考虑投资人的切身利益,风险操作,给投资人带来极大的负担和损失。所以要规避风险就要解决这一问题,国家一定要尽快建立起完善的赔偿责任机制,用法律的手段来要求管理者,例如因管理人员的个人原因导致的投资失败,管理人员难辞其咎,要对投资人进行相应的赔偿,只有这样才能让管理者重视自己的管理责任,不敢任意妄为。建立民事赔偿机制是从源头上规避投资基金风险的一种行之有效的办法。
(二)健全完善信息披露机制,降低选择性风险
“商场如战场”,得到准确的情报和信息,是打赢战争的前提条件,而我国的投资基金市场正式面临着市场信息闭塞的严重问题,没有相关的法律法规,没有及时准确的市场信息,我们根本无法应对层出不穷的市场风险。目前我国的大部分的基金占比是开放式,我们总会错误地认为开放式的基金会很大程度上规避风险,然而这只是一种泡沫而已,开放式的基金也是存在一定的风险的。因此建立起一个完善的信息机制对降低投资者风险有很大的作用,建立起这样的机制我们才不用盲目投资,才能提前预见风险的来临从而应对风险,我们也能通过这一机制更快的找寻到风险真正的原因,对风险做出合理科学的探究分析。
(三)规投放固定收益基金,成功规避风险
固定收益金是一种相对而言比较稳重的一种投资方式,这使得固定收益金成为受到投资者的欢迎,固定收益金属于一种债务型的投资基金,基金借贷的一方在借贷规定的期限内要按照规定给予基金公司一定比例的报酬收益,这一部分的收益大部分都要回到投资人的手中,让投资人在承担很小的风险下就获得一定的收益[4]。所以这种比较稳妥的基金在发行十余年至今,已经赢得市场的部分的投资份额,这样一种低风险,收益快的投资方式,对还没有成型,比较动荡的证券投资基金市场起到一个良好保障作用。
(四)借鉴外来经验,尽快完善市场
在改革开放以来我国取得一定的经济及金融进步,而与世界相比我们无疑是落后的。因为在这一方面上国外的发达国家早已在百年前就开始了发展,而我国投资基金市场要发展,要生存就不能封闭自己,就是要打开市场,引进国外基金,在与外来基金合作或合伙的同时吸取现金的市场管理经验,完善自身的市场管理机制。
四、结束语
证券投资基金是金融市场一种重要的产品,是投资者运行管理的一种高收益产品,它的发展和进步,意味着中国金融市场的进步,所以我们一定要重视起来,完善证券投资的各项体系及法规,努力规避风险,保证金融市场健康稳定的发展。
摘要：改革开放以来我国各项事业都取得了长久的进步，金融领域也有了飞跃的发展，这使得我国的经济进入了新的模式领域，在开放金融市场之后。我国的金融市场正在不断地革新进步，而在这种新的金融经济形势下，证券投资行业也投身金融行业的建设之中，为金融业增加新鲜活力，证券投资行业是金融行业占有重要地位，也是中国金融体系发展的必要元素。
关键词：证券,投资,风险
参考文献
[1] 李学峰,茅勇峰.我国证券投资基金的资产配置能力研究——基于风险与收益相匹配的视角[J].证券市场导报,2007(03):56-62.
[2] 边泽豪.证券投资基金的风险分析与对策探析[J].中国市场,2016(3):69-70.
[3] 彭中天.关于证券投资基金的风险分析与对策探析[J].环球市场,2018(27):30,32.