经济泡沫的金融经济论文范文第1篇
1.1 社会原因
随着市场经济的迅猛发展, 现代金融市场经济建设正处于繁荣发展阶段并且整个经济市场较为宽松。在这样低风险且宽松的环境下, 越来越多的人开始关注资金炒作, 但是盲目追求资金炒作带来的就是经济的滞缓, 是金融市场和市场经济滞缓所带来的影响, 这也为经济泡沫的出现营造了环境。从宏观而言, 是非常不利的决策也是对资金的一种盲目投资, 最终会带来经济损失。
1.2 约束机制原因
在现代金融市场经济的发展环境中, 针对经济泡沫出现与发展问题的约束制度并不健全, 并没有认真地落实和调整相关的方法和措施, 即在整体市场经济发展建设过程中, 本应该严格控制和监督可能发生的经济泡沫, 但是在现实金融经济中并没有真正的落实这项要求。尤其是在投机活动中对支付贷款问题的监控, 直到现在也没有真正地落实到具体工作中, 在金融经济中, 还有一些人员将这些虚假的繁荣当作是正常的市场经济表现, 是金融行业的正常运作, 这就造成了经济泡沫的出现。
2 当代金融市场经济中经济泡沫类型
2.1 房地产泡沫
在当前社会中, 政府最关心的问题之一就是怎样控制好房地产经济泡沫的延伸, 这是一项非常困难的问题。房地产真正的供求关系并不能单纯依靠商品房价格体现出来, 这是房地产经济泡沫的核心内容。目前我国房地产的价格过于偏高, 和我国的实际情况严重不符, 经过实际的数据分析, 我们可以了解到目前的房地产价格是非常高的, 普通的家庭已经很难负担起一套房子。导致房价飙升的原因有很多, 比如各种各样的资源开始大量涌入房地产市场、高价位的房地产由于受众性小导致房产搁置, 浪费资源。
2.2 股票泡沫
我国当前的监管力度有待提高。对证券交易市场的监管工作并没有真正地落实到位, 对政府的监管能力和具体范围要进一步进行研究, 证监会是我国证券监管部门的核心, 但是在现实中, 由于受国家有关制度的限制, 其监管能力和权限并没有充分地发挥出来。股票价值并不能真正地体现出实体经济的发展, 这是股市泡沫的核心表现。在市场经济情况下, 价格并不会受到供求资源关系的变动而发生变化, 我国股市经过多年的发展迅速扩大了股市投资主体的规模, 整体表现出了雄厚的投行资源。所有的投行主要采用人为的方式来操作股市, 并使用各种市场舆论措施, 实现高卖低买的措施, 最终取得资金差价, 实现盈利的目的。除此之外, 我国的市场经济体制也不够完善, 在股票交易过程中, 经常出现非法灰色交易, 某些人通过获得可靠的内部信息, 实现对股市操纵的目的。因此, 加强股市投行运作的规范性、保证股民在公平竞争的环境下进行股票交易是我国目前控制股市泡沫的核心办法。
3 应对现代金融市场经济中经济泡沫金融风险防范的措施
3.1 政府应该提出刺激性的退出制度
房地产行业在发展的过程中, 也逐渐意识到影响自身发展的制约性条件就是无限的市场需求以及有限的土地资源。在当今社会中, 做好政府的引导职能对于市场发展来说是非常重要的。所以, 政府应该积极适当地提出收紧信贷活动的口号以及正确引导信贷投资活动, 在房地产行业中适当地提出刺激性的退出制度。当前我国的房地产行业和银行业是紧密结合的组合, 一方受影响必然连累另一方的发展, 造成银行发生巨额亏损, 其带来的危害是非常巨大的。因此, 政府要逐步缓慢的实行政策退市, 逐渐收紧银行信贷。
3.2 提高投机成本和加息
注重回收工作是流动性工作管理的重点, 要综合考虑利率和非数量化的货币政策, 比如加息等方法, 从而抑制通货膨胀现象的出现, 在房地产投机方面要加大投机的资金成本和加息。
3.3 积极对土地财政政策进行改变
在当前的财政机制和征地机制范围内, 各个政府非常重视土地的出让金, 认为土地出让金会影响房地产的实际价格走向。所以, 政府应该及时的转变这种思路, 对其进行有效的改革, 以突破现实困境, 进一步扩大群体参加供给土地决策和谈判利益的讨论, 加大土地的供给, 转变地方政府的土地财政情况。中国经济急需转变, 在调控房地产的过程中实现中国发展形式的不断转变, 积极构建促进经济增长的新动力。
4 结语
综上所述, 经济泡沫地出现在某种程度上体现了一种必然性, 是经济迅速发展带来的后果, 在现代金融市场中体现了非常复杂的特点, 既是独立运行金融经济的表现, 也是金融系统内部出现脆弱性的表现。经济泡沫的类型在现代金融经济中表现的方式有很多种, 其中具有代表性的就是房地产泡沫和股票泡沫这两种类型。所以, 我们要用世界的视角来面对金融变化所带来的格局, 促进我国经济的发展。
摘要：随着我国经济的迅速增长, 金融市场不可避免地出现了经济泡沫。经济泡沫的出现严重影响了金融市场的正常运转, 究其原因就是缺乏监督和控制, 但是就现实发展速度而言, 随着时间的不断推移, 这些行为会在实践中不断地进行自我评价以及自我反省, 进而实现自我纠正, 最终实现在金融泡沫经济的大环境下促进市场行为主体健康发展的目标。本文对现代金融经济中出现经济泡沫的原因进行了分析, 讨论了现代金融经济中经济泡沫的类型并提出了今后防范经济泡沫出现的对策, 以期降低经济泡沫出现的频率。
关键词：现代金融市场,经济泡沫,成因
参考文献
[1] 李沛东.现代金融经济中的经济泡沫[J].财经界 (学术版) , 2018 (1) .
[2] 冯湃.关于现代金融经济中的经济泡沫研究[J].中国市场, 2017 (34) .
经济泡沫的金融经济论文范文第2篇
多年来, 大量的社会资金和银行资金涌入到了房地产行业, 而实体经济得到的社会投资越来越少, 融资难、融资贵一直成为小微实体经济发展的通病, 实体经济投资不振的现象也越来越严重。大量的资金从实体经济涌入到房地产市场当中, 加剧了房地产市场泡沫的发生, 也加剧了实体经济的发展持续的低迷。
一、房地产泡沫与实体经济的关系
武汉大学的李玲教授认为, 房地产泡沫, 实际上“挤出”了实体经济投资。这种经济形式通过利率效应, 增加了其他生产部门获得资本的难度和成本。通过这种“挤出”效应, 资本会更加青睐于短期内可以获得高回报的产业, 从而导致其他产业获得的资金失去平衡。
从微观济角度的发展情况来看, 在一定时间内, 社会资本的总数是相对固定的。房地产经济的高涨, 特别是资金大量流入, 一定程度上分流了对实体经济的发展投资, 导致实体经济的产业空心化问题越来越严重, 这种现象不仅会影响我国产业经济的发展转型, 导致我国深化改革的实现受到阻力, 也会影响我国投资领域的发展科学性, 对投资人的利益造成损失[1]。
二、房地产泡沫对实体经济的影响
(一) 房地产泡沫增长对实体经济投资有显著的抑制作用
1、房地产企业与实体经济的利润率对比
长期以来, 我国的房地产市场泡沫经济现象一直存在, 房地产部门获得的实际利润, 要远远高于制造部门等产业经济部门。尤其是, 进入到新时代, 国内外产品需求持续放缓, 国际竞争模式与贸易发展模式变化比较快, 很多企业的经营管理人员, 都将原本计划用于生产的投资资金转而投向了房地产。实体产业获得的内部支持与外部支持同时减少, 而房地产企业获得了远高于实体经济的投资。
2、银行的投资倾向变化
在房地产异常蓬勃发展的环境下, 银行也更倾向于将资金投放到房地产企业, 这有利于银行资金降低风险和提高银行资金的回报率及缩短回笼周期。受其影响其他社会资本表现出急功近利, 也对实体企业的投资放缓。这种双重影响下, 直接影响实体企业获得的资金投资。
我国多个城市房地产价格持续高涨, 作为物价的重要组成部分, 这种价格的高涨, 造成了房地产企业的通货膨胀预期上升, 不但提高了建筑实体企业的生产成本, 也导致实体经济部门的利润空间进一步被压缩。社会资本和银行资本对实体企业投资的意愿进一步下降。中小企业无法拿到可用于抵押的土地, 与商业银行进行信贷配给。因而, 在长期的发展过程当中, 存在融资难、融资贵的现象。
(二) 金融效率的提高减弱了房地产泡沫对实体经济投资的抑制作用
1、金融效率概念界定
金融渠道通畅、融资成本低, 也就意味着金融效率高, 反之则金融效率低。由于房地产企业可以通过土地质押的方式来获得外部融资, 因而, 在长期的发展过程当中, 通过这种抵押品效应, 获得了一定的经济泡沫, “挤入”到了投资过程当中。提高实体企业的金融效率, 可以一定程度上减弱房地产泡沫, 对实体经济投资的负面影响。但是, 在长期的社会主义经济建设过程当中, 我国存在长期的金融抑制现象, 和信贷配给不合理现象, 尤其是中小实体企业, 难以通过土地抵押贷款的方式, 获得融资, 企业在资本市场上缺乏竞争力, 融资难融资贵的问题长期得不到解决。
2、商业银行与金融效率
我国金融体系以银行为主导, 金融行业的竞争激烈程度, 主要是商业银行相对于国有四大银行的发展程度。这些银行在长期的发展过程当中, 主要服务于中小企业和实体企业, 所以实体经济的快速发展, 从而有利于这些商业银行竞争优势的增加。商业银行竞争优势的增加, 可以促进中小企业通过地产泡沫的抵押品效应, 获得更加充裕的资金支持, 从而增加对实体经济的投资。
然而, 这种金融业的竞争优势对房地产泡沫的消解, 存在很大程度上的地区差异。在财政资金、短期经济增长比较快的城市, 地方政府迫切地需要通过发展房地产经济来提升城市建设的效率, 促进城市经济建设水平的提升, 这些政府会通过财政政策与税收政策, 支持房地产企业的发展, 客观上就会挤占实体经济的可贷款量, 减少对实体经济的投资规模。
(三) 房地产企业的泡沫大小影响实体经济的投资
金融部门对房地产企业资金投放规模的上升, 增强了房地产经济的泡沫现象, 也就是说, 对实体经济的发展投资会造成进一步的抑制。房地产企业的泡沫现象在规模比较小时, 对实体投资的吸引力比较差。很多企业用于自身发展的经济投资收益, 与投资到房地产企业的经济发展收益, 基本可以持平, 那么企业的决策者和股东就会根据惯性, 选择在自己熟悉的领域进行追加投资。房地产企业在这种情况下的通胀预期不明显, 对企业生产成本的推动作用也就会比较小。
但是, 随着房地产泡沫规模的增大, 企业的投资人员就会认为将资本投入到房地产企业, 获得的回报远远高于投资于在实体生产企业, 在这种情况下, 投资泡沫收益过高, 企业的实体投资激励会大大减少。
三、控制房地产泡沫对实体经济投资影响的对策分析
进入到新时代, 我国的实体经济迎来了新的发展机遇。在新的经济形势下, 金融改革势在必行, 政府要积极发挥金融服务功能, 提高相关方面的政策指导作用。
第一, 控制好房地产发展的规模, 避免房地产泡沫过大, 对中小企业的抵押融资造成负面影响。一定程度上允许小的房地产泡沫存在, 将房地产发展吸引到的投机资金控制在合理的范围内。吸引企业将土地抵押获得的资金回报, 应用于实体经济的发展过程当中。加强对房地产企业的泡沫监管, 避免泡沫过大, 整体上改善实体经济的投资环境[3]。
第二, 政府要积极的监督金融行业的发展规模, 将其发展规模控制在一定的程度内。减少中小企业在融资过程当中的成本。从上文的分析可知, 房地产泡沫水平比较高时, 就会对实体经济产生比较明显的抑制作用, 因而政府要加强市场化管理水平, 弥补金融发展体系存在的缺陷, 避免金融行业的盲目发展, 给实体经济带来负面影响。
第三, 政府要着力改善金融行业的发展结构, 推动现代化的经营管理模式在金融企业当中的推行。从单纯追求金融行业发展速度, 改变为更加注重金融行业发展质量, 促进金融行业发展与经济发展的良性循环。
第四, 尽可能地降低金融行业发展过程当中, 不必要的流程与环节。减少实体经济融资过程当中所遇到的阻碍, 畅通金融渠道, 降低企业的融资成本, 削弱房地产泡沫对实体经济的抑制作用。
第五, 政府要结合相关的理论分析, 对房地产经济泡沫产生的路径进行优化分析。始终强调金融体系的服务功能, 促进金融行业的发展, 回归本源, 回归良性。着力提高金融行业的发展效率, 而不是发展数量, 注重金融行业发展的可持续性。
四、结论
综上所述, 政府要加强对于房地产泡沫的理论分析, 并通过充分调研, 掌握房地产泡沫对实体经济投资的具体影响路径, 从本文的分析可知, 研究房地产泡沫对实体经济投资的影响, 有利于政府部门加强政策研究, 提高泡沫控制的有效性。因而, 我们要重视对房地产泡沫的市场分析, 优化管理效能。
摘要：近年来, 房地产市场持续火热和实体经济长期低迷的现象, 是我国经济发展的一种特殊现象。基于此, 本文主要阐述房地产泡沫如何影响实体经济。首先介绍了房地产泡沫与实体经济的关系, 其次分析房地产泡沫对实体经济的具体影响, 最后介绍控制好房地产泡沫, 促进实体经济增长的有效对策。
关键词：房地产泡沫,实体经济,投资关系
参考文献
[1] 吴传清, 邓明亮.土地财政、房价预期与长江经济带房地产泡沫指数[J/OL].华东经济管理, 2019 (05) :1-9.
经济泡沫的金融经济论文范文第3篇
在日华人，博士，现居日本大阪。主攻国际关系，《联合早报》撰稿人，日本朝日放送特约评论员
在笔者的各种经历中，日本泡沫经济的兴起与破灭经历是始终难以忘怀的。
上个世纪末日本走过的道路，现在很多国家正在走或即将要走，如果不吸取其中教训，像飞蛾般前仆后继地进入，等待你的将是漫长的不景气的生活。日本称这为“失去的20年”。
80年代中期开始，日本民众觉得日本已经成为世界最强大的经济实体，而老大哥美国似乎正在走下坡。以索尼为首的日本公司高调向美国进军，一出手就把美国最大的电影公司买下，日本最大的地产商又把美国经济的象征帝国大厦买下。美国主流报纸哀叹：日本会不会买下美国?
在曼哈顿最繁华的商业区，来自日本的旅行团最受瞩目，他们大包小包，突然其中一位女士大喊：我忘了拿纸袋了，于是一群人又马上回到奢侈品专卖向店员讨要纸袋。为何一个纸袋这么重要，不是袋子本身，而是印在袋子上的LOGO才重要，这个LOGO是身份的代表，拿着它标志着自己已经进入上流社会。
勤劳的日本人如何一夜暴富的?
当时首先发力的是日本股市，所有代表日本的225种股票轮番上涨，在很短的时间内，一些人的资产猛增了4倍。主力股票的上涨带动了日本股市的牛市，新股一发行，马上就被炒上去。上班之余，所有的员工也在关心自己的股票。
在股票上涨后的一年，房地产业开始迅速上涨，土地的价格就像被吹起的气球，每天都在上涨。大都市商业中心的地价，好的区域一年要涨10倍，一切都在膨胀中。
泡沫经济给笔者的感觉就是一切都是那么的“美好”，这样的“美好”只是一种“饮鸩止渴”。
大公司招人几乎都没有什么计划，只要你是名牌大学毕业的都可以进。奖金也是公司间相互攀比，你们公司是汽车制造业，要发5个月的奖金，我们是电器制造业就要发8个月的奖金，把你比下去。赚钱是如此的容易。
钱多的原因是大企业几乎都是上市企业，上市企业的员工又都拥有自己公司的股票，当股价上涨，公司的市值也在上涨，而公司大楼所在的土地(市中心)或者工厂的土地都在上涨，这样公司一夜之间从日本地方企业，迈入世界500强或1000强。
银行也有的是钱，只要你有需求，银行的贷款就像自来水源源不断地供应给你。这也是之后日本经济崩溃的主要原因：贷款成坏账，银行倒闭经济崩溃。1986年开始的5年时间，日本银行的贷款额度超过了2万亿美元，这些贷款几乎都被用去作投资，如房地产、股票、艺术品以及高尔夫会员证。
讲到艺术品，日本公司认为收藏欧洲印象派大师的绘画，不但可以保值，还可以提高公司的形象，所以日本的企业在泡沫经济时期，买下了梵高的几幅《向日葵》，那些有名画的公司市值一直没有太大的缩水，这就是梵高的魔力。
泡沫经济来临对个人来说或许就像一场梦。当时流行站台迪斯科，青年男女都会去玩，在迪斯科的中央高台上，肯定就是女性穿着短裙，站在高台上跳舞，所有人如醉如痴地跳舞。这个高台迪斯科之后成为日本泡沫经济的标志，也是很多人对那个时代的最后记忆。许多人在迪斯科结束后要回家，但是人多车少，实在叫不到出租车，于是每个人都手上拿着万元的日元高喊：我有钱，请拉我。似乎所有的人都在醉生梦死。
1989年年12月底股票开始大跌，从历史性的高位38915点开始，一路狂跌，到了1990年的10月1日，只有20221点，日本泡沫经济破灭了。股票跌，房地产也在下跌，那些借钱投资股票、房地产的人，最后不得不破产清仓，成为一文不名的流浪者。
就当笔者大学毕业就职时，因泡沫经济的破灭，日本一下子进入就业的冰河期，一个职位五六个人争夺。当时我真的有一种生不逢时的感觉。
泡沫经济使人疯狂，感觉就像一种癫狂，人失去理智，失去冷静。这个过程对经济、对人的伤害有多重，只有亲身经历才会有体会。在东京上野公园的无家可归者中，许多是在泡沫经济时代曾经叱咤风云的人物，随着泡沫破灭，最终沦为“失败者”。我曾与其中一位交谈，他告诉我：这样的金钱疯狂，人生中要尝试一次，这也是人生经验。只是现在明白了，那是万劫不复的地狱。
经济泡沫的金融经济论文范文第4篇
【摘 要】我国市场经济的完善，需要发展虚拟经济。正确处理虚拟经济与实体经济的关系是重要课题。事实上虚拟经济与实体经济是一种对立统一的关系，虚拟经济的适度发展会促进实体经济发展，而虚拟经济的过度膨胀会对实体经济产生消极作用。
【关键词】虚拟经济；实体经济
1.虚拟经济与实体经济的涵义
在现代市场经济中，所谓实体经济是指用于描述物质资料生产、销售以及直接为此提供劳务所形成的经济活动。所谓虚拟经济是指虚拟资本的持有和运动，既包括股票、债券、外汇等传统金融资产又包括由金融创新所派生和组合的各种衍生金融工具。
2.实体经济是虚拟经济的基础
虚拟经济的产生是以货币的出现和信用的发展为前提的，而货币与信用则是商品生产与交换发展的结果，因此没有实体经济的发展就没有虚拟经济，虚拟经济是实体经济发展到一定程度的必然产物。我们可以看到，在实体经济中各种因素的不确定性使经济主体面临着较大的市场风险，正是为了规避实体经济活动风险的需要，各种衍生金融工具应运而生，所以实体经济决定虚拟经济运行状况，实体经济状况良好，则虚拟经济的运行就有了坚实的物质基础，如果实体经济出了问题，虚拟经济的运行就会受到影响。一定的实体经济活动规模决定了虚拟经济规模不可能无限膨胀。
另一方面，虚拟经济与实体经济并非同步发展，而是有其自身的运行规律的，从而形成一个相对独立的经济活动领域。虚拟经济的不确定性表现在资本价值量的可变性以及资本追加和撤回的便利性与随意性，正是这种不确定性使它具有降低风险、增加流动性等功能。
3.虚拟经济对实体经济的积极作用
3.1促进社会资源优化配置
资本市场的价格发现功能即发现虚拟资本所代表的权益价格，是实现增量资本在实体经济各部门之间优化配置的基本工具。虚拟经济通过有效的信息揭示及相应的金融创新，可以处理因信息不对称所产生的激励问题；可以通过资产价格的信息功能来判断企业经营的好坏、投资业绩的优劣，使虚拟资本可以迅速从效益低的领域流向效益高的领域，促进优良企业的快速发展，不断对资源进行重新分配和重组，提高实体经济的运作效率。
3.2为实体经济提供金融支持
随着实体经济的不断发展，居民储蓄的不断上升会限制生产投资的增长，使许多生产过程因缺乏投资被困在没有经济效益的规模上。虚拟经济则可以其流动性和高获利性吸引大量暂时闲置和零散的资本投入到股票、债券和金融衍生品等虚拟资本上，全社会的沉淀资本就由此投入到实体经济中满足实体经济发展过程的资金需要。
3.3有助于分散经营风险
各项投资经营活动常会遇到来自各方面的风险，特别是当经济发展中间接融资比例过高时，这不仅使金融风险集中于银行和相关金融机构，也加大了企业的利息支出使成本开支上升。而虚拟经济的发展则为风险转换为现实收益提供了转换机制，成为规避风险的重要手段，如期货、期权等金融衍生工具产生的最初动机，就是为了套期保值和转移风险。如果没有多种多样的保值方式和避险手段，从事实体经济活动的主体就只能自己承担风险，从而使实体经济的发展受到抑制。
3.4有利于产权重组深化企业改革
虚拟经济的发展使实物资产商品化、证券化，不仅在技术上解决了实物资产转让的困难，更可以打破所有制、地区和行政隶属关系的界限，通过产权的分割、转让、组合和控制等手段加速资本流动，促进企业完善组织制度。
3.5虚拟经济对实体经济的负面影响
虚拟经济在发展过程中呈现出一些新的特点：虚拟性更强，自20世纪70年代后金融衍生品的不断出现使其离实体经济越来越远，据统计在金融市场上的外汇交易有90%以上是和投机活动相关的；风险性更大，金融衍生工具的运用可以使较小资本控制几百倍的资金，有着明显的放大效应从而加剧风险；稳定性更差，同实体经济比较而言，影响虚拟经济变动的因素更多，其稳定性更差。如果虚拟资本在现代经济中过度膨胀则会对实体经济产生负面影响。
3.6虚拟经济过度膨胀加大实体经济动荡的可能性
虚拟经济若以膨胀的信用形态进入生产或服务系统，会增加实体经济运行的不确定性。特别是那些与实体经济没有直接联系的金融衍生品的杠杆效应，使得虚拟资本交易的利润和风险成倍增加，在预期风险与预期收益的心理影响下易造成投机猖獗，谋取巨额利润的同时会使微观经济主体陷入流动性困境，带来经济动荡甚至是陷入经济危机。
3.7虚拟经济过度膨胀导致泡沫经济的形成
由于虚拟经济的价格形成更多会受到人们心理预期的影响，如果出现对虚拟资本过高的预期，使其价格脱离自身的价值基础，从而会导致实体经济中大多数商品的价格也脱离其价值上涨，形成虚假的经济繁荣。人们的预期收益率较高，将使大量资金从实体经济领域流向金融市场和房地产等领域，严重影响生产资源的合理配置，使得实体经济领域的生产和投资资金供给不足，企业破产频繁，金融机构出现大量呆坏帐。
3.8虚拟经济过度膨胀还会掩盖经济过热
由于实体经济与虚拟经济存在着双重价格机制，在经济过热时期的通货膨胀会从商品市场转向资本市场，其间股价一路攀升，通货膨胀通过股票转移到资本市场，形成了一种掩蔽式的通货膨胀，由此掩盖了经济过热。
4.正确处理虚拟经济与实体经济的关系
4.1积极推进实体经济的发展
如果没有实体经济的支撑，金融资产投资和交易的回报就没有坚实的基础，而目前国有经济发展中普遍存在着产品结构、技术结构、产业结构等不合理、资本严重固化、缺乏流动性的问题，因此我们需要对行业布局、地区结构以及国家所有制进行调整，努力推进现代企业制度，要使国有资本活起来，在流动中优化配置，充分发挥其对实体经济的贡献。应通过政策性扶持、鼓励民间风险投资等多种方式，大力发展高新技术产业，加快科技成果的产业化进程，以技术商品化为特点、以市场需求为导向加快我国经济结构的调整和升级，促进实体经济的稳步发展，为虚拟经济的发展提供充分的保证。
4.2适度发展虚拟经济
在经济全球化发展的时代，适度发展虚拟经济有着重要意义，它有助于改造和提升实体经济。目前我国直接融资比重比较小，资本市场还不成熟，规模小、品种少、运作不够规范；金融创新也是刚刚开始。因此应当借鉴西方国家金融创新的经验，积极探索虚拟资本的新形式以及虚拟资本交易的新技术，促进实体经济的货币化和资产证券化发展。在增强防范和消除市场投资风险的同时，把开发具有避险和保值功能的各种衍生工具作为虚拟经济创新发展的重点。
4.3完善监管体系和制度建设
由于虚拟经济自产生之日起就蕴涵着内在的不稳定性，随着现代科学技术的不断发展，金融网络化电子化手段加强，使得金融交易市场呈现出较强的多变性，特别当金融扩张超过了经济贸易的增长速度时，以资金融通和投机牟利为目的的资本运动使经济中的泡沫成分增加，若没有完善的监管体系，必然影响实体经济的稳定发展。我们应加强对银行资本充足率、资产流动性、风险管理的监督，建立公众监督、舆论监督机制。同时要规范证券市场的操作，加强对国际游资的管理，监控金融衍生工具的虚拟和投机。我们要有步骤、分阶段地推进虚拟经济各层次的发展，审慎有序地开放金融市场。
【参考文献】
[1]成思危.要重視研究虚拟经济[J].中国经贸导刊，2003（2）.
[2]刘骏明.从虚拟资本到虚拟经济[M].山东人民出版社，1999.
经济泡沫的金融经济论文范文第5篇
摘要：本文从异质信念假定入手，通过构建有真实货币支付的实验室交易市场，对经验和专家预测在价格泡沫形成中的作用进行了检验。实验结果表明，经验与专家预测分属不同的信息类型，其在资产价格泡沫形成中的作用、方向和机制截然不同。在包含部分有经验者的混合市场中，经验成为交易者之间出现异质信念的基础因素，即正是由于经验的不对称导致异质信念的出现或加强进而推起或加剧资产价格泡沫。这与早期实验研究认为增加有经验者比重可以消除或缩短价格泡沫存续期的观点不同。就专家预测而言，本文实验研究表明，无论专家预测真实与否都能显著地抑制实验期内的价格泡沫，真实专家预测并不必然优于虚假的专家预测。
关键词：专家预测；异质信念；资产价格泡沫；实验室实验
一、问题提出与文献述评
为什么那些确知资产基础价值的交易者愿意支付比基础价值更高的价格？在泡沫持续加强阶段，为什么仍然存在资产需求？在实验室或真实市场中，这种大面积的、持续的价格错配现象是否会持续存在，对资产基础价值具有较高质量信息的投资者会不会加入到泡沫行列，这都是目前存疑的问题。许多学者研究认为，价格泡沫的产生并非由交易者非理性行为所致，即使是理性的投资者在价格泡沫的开始和发展过程中也起到了重要作用＼[1＼]。价格泡沫不仅会在发展不成熟市场出现，在成熟且有效的市场也会出现＼[2＼]。
基于上述问题，以Kraus和Smith＼[3＼]， Deither等＼[4＼]、Scheinkman和Xiong＼[5＼]， Doukas等＼[6＼] Goetzmann和Massa＼[7＼]， Boehme等＼[8＼]， Hong等＼[9＼]， Hong 和 Stein＼[10＼]， 张峥和刘力＼[11＼]、陈国进等＼[12＼]，＼[13＼]等为代表的国内外学者分别从理论和实证进行了分析检验。在研究过程中，大量实证研究文献指出，在资产价格泡沫形成的研究中，难点在于资产基础价值（Fundamental Value）的刻画上，因为在信息高度不对称的资本市场中，资产的基础价值通常难以准确、直接地观测到。这成为目前实证研究的一个难点。许多研究在指出实证变量刻画难度的同时，也一致地提出实验室实验在研究资产价格形成（包括泡沫）相关研究的优势。在实验室中，可以利用诱发价值理论引致出资产基础价值，并易于将其与成交价相比较。在实验室中，不确定的收益现金流变成了可控制的实验变量，这不仅让泡沫变得容易观测，同时也使研究者能够通过改变实验控制变量来研究泡沫产生的原因及影响泡沫的因素。目前，资产价格泡沫问题研究已成为实验经济学研究的一个集中方向。
基于Smith等＼[4＼]的开创性工作，国内外学者，King等＼[17＼]，Caginalp等＼[18＼]，Smith＼[19＼]，Noussair等＼[20＼]，Porter和Smith＼[21＼]，Dufwenberg等＼[22＼]，金雪军和杨晓兰＼[23＼]，林嘉永和李霁友＼[24＼]以及杨晓兰＼[25＼]，＼[26＼]在实验室里通过构建实验市场，分别从经验、卖空、涨跌幅限制、股利支付频率和交易费率等就可能影响资产价格泡沫的诸多因素进行了实验室研究。此外，许多学者也利用实验室实验针对不同的市场环境变量进行针对性研究，如Boening等＼[5＼]针对看涨期权市场、Fisher和Kelly＼[6＼]针对两个同时交易市场、Lei等＼[7＼]针对资本所得税等因素对内生预期和价格泡沫的影响进行了研究。这一系列研究成果为本项目实验市场环境的构建与设计提供了支持，明确了特定环境变量与待检验结果之间的匹配关系，避免了实验重复设计问题。
早期实验研究的一个普遍假设是，参与人（投资者或交易者）具有同质信念（对未来资产价格的判断）与对称信息。然而，这种假设事实上限制了那些导致产生异质信念因素对价格泡沫的影响，且对称信息本身也不符合资产市场的固有特征。正如Porter和Smith ＼[8＼]总结道，泡沫的产生源于对其他交易者行为的不确定性，而非分红的不确定性。而这种交易行为的不确定性根源于交易者（投资者）间固有的异质信念。因此，限于同质信念假设，早期实验研究很难回答为什么在观测到资产价格显著偏离其基础价值时仍然不断有投资者参与到市场交易中。事实上，Abreu和Brunnermeier＼[9＼]以及Scheinkman和Xiong＼[10＼]等的研究表明，泡沫的存在促使理性交易者加入交易并进一步加速泡沫的发展，当限定卖空机制并假设投资者之间对未来资产价格存在异质信念（Heterogeneous Beliefs）时，理性交易者倾向于支付比其估计的基础价值更高的价格购买资产，因为这些投资者相信未来可以以更高的价格卖给其他投资者。
显然，这种异质信念假设与前述信息不对称的存在加速了泡沫的发展，并解释了为什么在泡沫持续加强阶段仍存在过高价格下的资产需求，但是什么因素导致了异质信念的持续存在？
有学者提出投机动机应该成为解释这一问题的一个核心思想。Brunnermeier和John＼[11＼]认为，那些对其他投资者类型与交易信念（对未来资产价格的判断）具有完全信息的知情投资者（Informed Investor）倾向于选择购买那些高于基础价值的资产并在泡沫破裂之前将其卖给其他投资者并从中获利。在市场羊群行为的影响下，这种投机行为本身形成了市场正反馈，导致了泡沫的增强。然而，仔细分析可以发现，重要的不是投机行为本身，而是导致这种投机行为出现的异质信念。也就是说，只有当市场中存在不同的投资者类型（有经验交易者和无经验交易者），两者对未来资产价格具有异质信念时，投机行为才有可能在交易价格偏离资产基础价值时出现。因此，重要的是导致投机行为的异质信念而非投机行为本身，因为投机行为是投资者所固有的一种行为，单纯的交易价格限制不能解决这一问题。
对这一问题的探索再次引发了学界对投资者信息结构与信息来源的关注，Smith＼[12＼]从不同类型投资者具有不同的投机信念以及由此引发的羊群行为入手进行了实验研究，结果发现，虽然实验对象对资产内在价值的了解程度不同，但他们的行为却具有广泛的相似性，甚至那些已经良好了解资产内在价值的参与者也会倾向于放弃取得确定收益的机会，而去投资那些其价格已经远远超过内在价值的资产，而这些投资决策是由他们对资产价格的短期运动趋势的预测来决定的。Moinas和Pouget＼[13＼]通过构建一个价格泡沫博弈对资本市场参与者的投机行为进行了实验研究，该实验设计了两个不同的市场环境，一个给市场价格设置一个上限，另一个并不设置上限，根据行为博弈模型的结构进行行为研究，结果表明，基于类比的预期是导致投机行为的主要原因。
经济泡沫的金融经济论文范文第6篇
随着改革和经济的发展, 短短的几十年内房地产行业的发展速度惊人, 在一些地区成了当地的经济支柱, 广大民众也纷纷将储蓄投入该行业。在这样的大环境下, 导致越来越多投资者认为能通过房子来赚钱、来实现资产的增值, 从而出现了房地产的泡沫。正是由于房地产泡沫的出现, 国家为了保障民生、为了加强对房地产市场的监管、抑制房地产市场泡沫的恶化而出台了一系列的政策方针, 如限购、提高首付比例、非本地居民及二套房设限等, 政府对房价的抑制使得经营环境充满挑战。
据2006年新准则来看, 如果说企业有足够的证据来证明其不动产的公允价值是可以持续且能可靠获得, 能够使用公允价值对投资性房地产进行后续计量。
房地产进行计量的时候用公允价值计量不仅能够合理公允的反映一个企业的财务状况, 而且更能有效地提高企业财务信息的相关性。所以, 在企业的实务操作中, 我们可以按以下原则来进行公允价值的确定:假如这项资产 (或负债) 存在活跃的交易市场, 那么在计量时我们可以按照在活跃市场上该项资产的报价来确定它的公允价值;假如这项资产不存在活跃的交易市场, 那么在确定这一资产的公允价值时, 可以通过参考和它在性质上相同或类似的其他资产的价格来确定;假如以上两种情况都不满足, 那么这项资产的公允价值就需要采用估值法来确定。事实上, 我国房地产市场还不成熟, 投资性房地产评价体系和监管体系还不规范, 在公允价值计量模式下, 企业每年投资性房地产公允价值变动的差额会影响其经济利润, 这给公司管理者提供了极大地操纵企业会计利润、进行盈余管理的空间, 同时也提高了财务风险水平。选择这一新计量模式的上市公司只占市场的一小部分 (见表1) 。
在此大前景下, 由成本计量模式转换为公允价值计量模式, 本期期初的未分配利润、企业账面价值和净利润的金额都因转为采用公允价值计量属性的会计政策变更而大幅度的增加, 给公司管理者提供了极大地进行盈余管理的空间, 人为调节公司当期利润。按照准则规定, 采用公允价值模式计量的企业不需要对投资性房地产计提折旧或摊销。当不再计提折旧摊销时, 这一大笔资金将会归于企业的利润。另外, 公司还要在资产负债表日, 将账面价值、公允价值的差额计入当期损益, 从而增加企业的净利润。
2 中航地产案例分析
2.1 中航地产简介
1985年, 深圳中航地产股份有限公司成立, 其隶属于中国航空工业集团公司, 证券代码为000043, 简称“中航地产”。公司主要经营以“中航城”为核心的城市综合体商业地产及“中航元”为核心品牌的旅游度假主题地产。在2009年, 中航地产变更了所拥有投资性房地产的计量模式, 由成本模式转换为公允价值模式。
2.2 变更计量模式后对该公司的财务影响
(1) 公允价值计量模式下对该公司资产负债的影响。公允价值的计量模式是以公允价值为计量属性的, 而其价值的确定是以当地活跃的房地产价格为基础, 则房价的波动会直接影响公司的资产规模及财务状况。当一项投资性房地产按照计量日当日的公允价值作为入账价值时, 当公允价值高于该资产的账面价值, 则公司资产总额上升, 从而降低公司的资产负债率。
资料来源:根据上市公司2015-2017年公开披露的年度财务报告及相关公告手工整理得到
单位:千元
单位:千元
资料来源:巨潮资讯, 中航地产 (000043)
表2显示中航地产在变更计量模式的以后年度中, 投资性房地产占公司总资产的比例逐步由2013年调整前的22.79%增长至2017年的37.17%。自2013年后公司每一年的投资性房地产较上一年都会有大幅度提升波动, 而增加幅度最大的是2014年至2015年, 从5, 208, 661千元增加到8, 565, 591千元, 增加额为3, 356, 930千元, 是上个年度差额的三倍, 导致总资产大幅度增加。资产大幅增加有两方面因素:一是上个会计年度仍持有的投资性房地产的公允价值增值波动大;二是公司大力开发房地产, 以至投资性房地产期末公允价值增加。同时, 中航地产的资产负债率在变更模式后在一定程度上保持着稳定, 总体在76%上下波动, 在房地产行业的平均资产负债率 (78.3%) 之下, 其融资及偿债能力有一定的保证。
(2) 公允价值计量模式下对该公司利润的影响。由表3可知, 公允价值模式对公司利润产生了重大影响。公允价值变动所占的比例从2013年的3.69%猛增到2016年的84.92%, 直至2017年超过2倍。准则规定, 采用公允价值计量后不再计提折旧和摊销, 因此企业就减少因计提折旧或摊销而产生的费用, 增加企业利润。在变幻莫测的房地产市场上, 公允价值随之变化, 市场升温, 投资性房地产公允价值上涨, 公司利润便增加, 反之利润下跌, 可见大幅增强公司利润及投资者风险的波动性。
2.3 变更计量模式的动因分析
变更投资性房地产计量模式最直接的动因便是进行盈余管理, 以改善当期利润。成本模式下, 投资性房地产每年计提折旧, 而在公允价值模式下, 无折旧费用, 而是确认公允价值变动收益, 而两者都在利润表中体现, 因此利润表上的盈利能力得到了提升。当净利润提升, 总资产随着扩大, 若投资性房地产期末公允价值与期初历史账面价值之间的差额大, 则平均资产总额增大, 总资产收益率便降低。
如今处于上涨阶段的国内房地产市场, 采用公允价值模式计量投资性房地产可以将每年上涨的投资性房地产公允价值变动额计入损益, 以提升资产价值, 对财务指标进行改善, 降低资产负债率, 利于外部融资。同时, 因为公司发展战略、满足融资能力等需求, 中航地产利用会计政策变更来吸引更多投资从而壮大自身发展也是情理之中的。
3 结语
通过案例分析表明, 上市公司对投资性房地产变更计量模式主要出于进行盈余管理以改善公司业绩等需求。公允价值模式令公司的资产和净利润大幅增加, 也令公司净利润的波动增大, 加剧财务风险。我国如今的准则导向还是成本模式, 追求平稳发展的公司通常不愿意选择公允价值模式。随着经济全球化发展迅速, 我国会计准则逐渐与国际会计准则趋同, 我国应引导和鼓励企业采用公允价值模式对投资性房地产进行后续计量, 真正实现与国际趋同, 编制国际认同的、高质量的财务报告。
摘要：近年来, 房地产行业的迅速发展, 房价的快速增长引起了房地产泡沫的出现。而对于企业或者某一行业来说盈余管理与利润最大化相关, 能反映财务状况和持续经营能力, 将盈余管理和公允价值结合起来研究当下热度不减的房地产行业, 有利于管理泡沫经济下房地产这一行业的发展。
关键词：泡沫经济,房地产,盈余管理
参考文献
[1] 张甜.公允价值计量模式在投资性房地产中的应用研究[D].厦门大学, 2014.
[2] 张莲.公允价值模式在投资性房地产中应用的现状分析[J].成都工业学院学报, 2016 (4) .
[3] 吴萍萍.公允价值在投资性房地产中的应用及存在的问题和对策[J].经营管理者, 2016 (9) .