金融市场学二范文第1篇
金融市场业务知识竞赛范围
一、国家政策法规及监管要求 《中华人民共和国银行业监督管理法》 《中华人民共和国商业银行法》 《中华人民共和国中国人民银行法》 《中华人民共和国票据法》 《中华人民共和国刑法》
《全国人民代表大会常务委员会关于惩治破坏金融秩序犯罪的决定》
《中华人民共和国国务院金融违法行为处罚办法》
《商业银行个人理财业务管理暂行办法》(中国银行业监督管理委员会令2005年第2号)
《关于发布〈商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法〉的通知》(银发[2006]121号)
《中国银监会关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》(银监发[2009]65号)
《中国银监会关于进一步规范银信合作有关事项的通知》(银监发[2009]111号)
《中国银监会关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》(银监发[2009]113号)
《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》(银监发[2010]72号)
《中国银监会关于进一步规范银信理财合作业务的通知》(银监发[2011]7号) 《国家外汇管理局关于外汇指定银行对客户远期结售汇业务和人民币与外币掉期业务有关外汇管理问题的通知》(汇发[2006]52号)
《国家外汇管理局关于人民币对外汇期权交易有关问题的通知》(汇发[2011]8号)
《商业银行柜台记账式国债交易管理办法》(中国人民银行令2002年第2号)
《中国银行业监督管理委员会关于修改〈金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法〉的决定》(中国银行业监督管理委员会令2011年第1号)
《国家外汇管理局关于外汇指定银行对客人民币外汇货币掉期业务有关外汇管理问题的通知》(汇发[2011]3号)
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具募集说明书指引》(NAFMII指引0001)
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具尽职调查指引》 (NAFMII指引0002)
《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》(NAFMII指引0003)
《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》(NAFMII指引0004)
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具主承销商后续管理工作指引》(NAFMII指引0006)
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具突发事件应急管理工作指引》(NAFMII指引0007)
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则》(NAFMII规则0001)
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》(NAFMII规则0002)
《银行间债券市场非金融企业债务融资工具中介服务规则》(NAFMII规则0003)
《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业务指引》 《人民银行关于印发〈公开市场业务暨一级交易商管理暂行规定〉的通知》(银发[1997]111号)
全国银行间同业拆借中心《关于发布〈同业拆借交易操作规则〉的通知》(中汇交发[2008]85号)
《关于发布〈中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心本币市场信息披露管理办法〉的公告》(中汇交公告[2008]61号)
《中国人民银行关于施行〈中华人民共和国票据法〉有关问题的通知》
《最高人民法院关于审理票据纠纷案件若干问题的规定》 《中国人民银行关于印发〈支付结算办法〉的通知》
《中国人民银行关于印发〈支付结算业务代理办法〉和〈银行汇票业务准入、退出管理规定〉的通知》
《中国人民银行关于印发〈商业汇票承兑、贴现、与再贴现管理暂行办法〉的通知》
二、行内规章制度
《关于印发〈中国农业银行代客境外理财业务管理暂行办法〉和〈中国农业银行代客境外理财业务操作规程(试行)〉的通知》(农银发[2007]105号)
《关于印发〈中国农业银行理财业务管理办法〉的通知》(农银发[2009]334号)
《关于印发〈中国农业银行理财业务会计核算办法〉的通知》(农银规章[2010]26号) 《关于印发〈中国农业银行理财业务风险分类管理办法(试行)〉的通知》(农银规章[2009]12号)
《关于印发〈中国农业银行理财业务应急处置预案(试行)〉的通知》(农银办发[2009]142号)
《关于印发〈中国农业银行远期结售汇及人民币与外币掉期业务管理办法〉和〈中国农业银行远期结售汇及人民币与外币掉期业务操作规程〉的通知》(农银发[2005]285号)
《关于印发<中国农业银行法人客户外汇买卖业务操作规程>的通知》(农银规章[2011]40号)
《关于印发中国农业银行柜台记账式国债交易及二级托管业务管理办法、风险控制办法和操作规程式的通知》(农银发[2002]84号)
《关于印发〈中国农业银行代理黄金交易业务管理暂行办法〉、〈中国农业银行代理黄金交易暂行规则〉的通知》(农银发[2002]137号)
《关于印发〈中国农业银行“传世之宝”实物黄金买卖业务管理办法〉和〈中国农业银行“传世之宝”实物黄金买卖业务操作规程〉的通知》(农银办发[2009]336号)
《关于印发〈中国农业银行境外贵金属远期客户业务管理办法(试行)〉及〈中国农业银行境外贵金属远期客户业务操作规程(试行)〉的通知》(农银规章[2010]47号)
《关于印发〈中国农业银行法人客户衍生产品交易业务管理办法〉和〈中国农业银行法人客户衍生产品交易业务(非制式)操作规程〉的通知》(农银规章[2010]86号)
《关于印发〈中国农业银行短期融资券承销业务管理办法(试行)〉的通知》(农银办发[2008]1263号)
《关于印发〈中国农业银行债券投资管理办法〉的通知》(农银规章[2010]72号)
《关于印发〈中国农业银行SHIBOR报价管理办法〉的通知》(农银规章[2009]15号 )
《关于印发〈中国农业银行资金交易和投资业务管理基本规则(试行)〉的通知》(农银发[2008]353号)
《关于印发〈中国农业银行商业汇票转贴现业务管理办法〉的通知》(农银规章[2010]134号)
《关于对大型优质客户票据融资业务实行总分行联动的指导意见》(农银办发[2008]962号)
《关于印发〈中国农业银行法人客户授信管理办法〉的通知》(农银发[2007]222号)
《关于印发〈中国农业银行境内金融同业客户授信管理办法〉的通知》(农银规章[2010]182号)
《关于印发〈中国农业银行非信贷资产风险分类管理办法(试行)〉的通知》(农银发[2005]1号)
《关于印发〈中国农业银行信贷管理基本制度〉的通知》(农银发[2007]339号)
《关于按照权责发生制核算票据贴现、票据买入返售和票据回购业务的通知》(农银办发[2008]1212号)
注：
1、金融市场业务知识竞赛内容范围包括但不限于上述国家政策法规及行内规章制度。
2、竞赛前如有关于金融市场业务的最新政策法规及规章制度，将列入竞赛范围。
3、上述“国家政策法规及监管要求”的主要出处如下：
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附件2：
信用卡业务知识竞赛范围
一、 发卡业务管理
《中国农业银行金穗信用卡(贷记卡)章程》(农银发[2004]54号) 《中国农业银行金穗信用卡(贷记卡)业务管理办法(试行)》(农银发[2004]54号) 《中国农业银行贷记卡个人客户征信信息管理规定》(农银办发[2008]1196号)
《中国农业银行金穗贷记卡发卡业务操作规程》(农银规章[2010]192号) 《中国农业银行金穗贷记卡发卡业务操作手册》(农银卡中心[2011]2号)
《中国农业银行金穗贷记卡分期付款业务管理规定》(农银规章[2010]57号)
《中国农业银行金穗准贷记卡章程》(农银发[2008]432号) 《中国农业银行惠农信用卡管理规定(试行)》(农银办发[2009]9号) 《中国农业银行金穗准贷记卡业务管理办法》(农银办发[2009]680号) 《中国农业银行金穗准贷记卡发卡业务操作规程》
二、 收单业务管理
《中国农业银行国际卡收单业务管理办法》(农银发[2007]33号) 《中国农业银行人民币卡商户收单业务管理办法》(农银办发[2007]708号) 《中国农业银行信用卡增值服务商户收单业务管理规定》(农银办发[2009]793号) 《中国农业银行银行卡商户收单业务外包管理办法》(农银办发[2009]794号) 《中国农业银行国际卡收单业务操作规程(试行)》(农银办发[2009]636号) 《中国农业银行国际卡收单动态货币转换(DCC)业务操作规程(试行)》(农银办发[2009]871号) 《中国农业银行POS设备管理办法(试行)》(农银规章[2011]41号) 《中国农业银行POS收单交易操作规程》(农银规章[2011]43号)
三、 业务风险管理
金融市场学二范文第2篇
1 金融市场：是指以金融资产为交易对象，以金融资产的供给方和需求方为交易主体形成的交易机制及其关系的总和 2 货币市场：又名短期金融市场，短期资金市场，是指融资期限在一年或一年一下，也即作为交易对象的金融资产其期限在一年或一年一下的金融市场
3 资本市场：又名长期金融市场，长期资金市场，是指融资期限在一年以上，也即作为交易对象的金融资产期限在一年以上的金融市场
4 回购协议:是指在出售证券的同时，和证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所买证券，从而获得即时可用资金的一种交易行为
5 直接融资;是指资金需求方直接从资金供给方获得资金的方式，反过来说，就是投资者不通过信用中介机构直接向筹资者进行投资的资金融通形式
6 间接融资：是指资金需求方通过银行等信用中介机构筹集资金的方式
7 资产证券化：是指把流动性较差的资产，如金融机构的长期固定利率贷款，企业的应收账款等，通过商业银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押发行证券，以现实相关债权的流动性
8 聚敛功能：就是金融市场能够引导小额分散资金，汇聚成能够投入社会再生产的资金集合功能
9 资源配置功能：是指金融市场促使资源从低效率转移到高效率的部门，从而使整个社会的资源利用效率得到提高 10市场体系分为产品市场和要素市场,而金融市场是要素市场的重要组成部分. 11金融市场的构成要素有交易主体,交易对象,交易机制 12我国存款性金融机构主要有商业银行和信用合作社,非存款性金融机构主要有投资银行,保险公司,投资基金,养老基金,信托公司
13原生性金融资产有股票,债券,基金,衍生性金融资产有远期,期货,期权,互换
14金融资产的特征:期限性,收益性,流动性,风险性
15 17世纪初,阿姆斯特丹建立了最早的现代意义的证券交易所,标志着金融市场正式形成.1981年我国开始发行国库券,1984年,上海飞乐音响公司开始发行股票。
16 1990年12月和1991年7月上海证券交易所和深圳交易所分别正式营运
17金融市场的新趋势体现在资产证券化,金融自由化,金融全球化,金融工程化
18金融市场按交易标的物划分:货币市场,资本市场,外汇市场,黄金市场.按交易对象的交割方法划分即期交易市场,远期交易市场.按交易对象是否依赖于其他金融要素划分原生
金融市场,衍生金融市场;按交易对象是否新发行划分初级市场和次级市场,按融资方式划分为直接融资市场和间接融资市场,按价格形成机制划分为竞价市场和议价市场,按交易场所划分为有形市场和无形市场,按地域范围划分为国内金融市场和国际金融
19货币市场的特点为期限短、交易量大、流动性强、风险小、电子化程度高、公开性强
20货币市场包括同业拆借市场、票据市场、回购市场、货币市场基金，此外，短期政府债券、大额可转让定期存单等短信用工具的买卖，以及央行票据市场和短期银行贷款也是他的业务范围
21大额可转让定期存单的特点：不记名、可转让，面额较大，既有固定利率、又有浮动利率、不能提前支取
22资本市场主要包括：股票市场、债券市场、基金市场 23目前世界上主要的黄金市场在：伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥、香港
24金融市场的功能：聚敛功能、配置功能、调节功能、反映功能
25金融市场的配置功能主要表现在：资源配置、财富再分配、风险再分配
17金融市场的反映功能体现在：反映微观经济的运行状态、反映国民经济运行状况、显示企业的发展动态、解世界经济发展状态
第二章 同业拆借市场
1 同业拆借市场：也可陈志伟同业拆放市场，是指具有准入资格的金融机构间，未弥补短期资金不足，票据清算差额以及解决临时性资金短缺需要，以货币借贷方式进行短期资金融通的市场
2 头寸拆借市场：是指金融机构为了轧平票据交换头寸，补足存款准备金和票据清算资金或减少超额存款准备金而进行短期资金融通的市场
3 同业拆借：是指在经中国人民银行批准进入全国银行间同业拆借市场的金融机构之间，通过全国统一的同业拆借网络进行的无担保资金融通行为
4 Shibor:是以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台授权进行计算，发布并命名，是有信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利，无担保，批发性利率
5 同业债券：是拆入单位向拆出单位发行的一种债券，主要用于拆借期限超过4个月或资金数额较大的拆借
1.同业拆借交易是在无担保条件下进行的，是资金和信用的直接交换。
2同业拆借市场的特点：在市场准入方面一般有较严格的限
制、融通资金期限短、流动性高交易手段先进、交易手续简便、交易成交时间短、交易金额大、且一般不需要担保或抵押、利率由供求双方认定，可以随行就市。 3同业拆借市场的功能：同时拆借市场的存在加强了金融资产的流动性，保障了金融机构运营的安全性。同业拆借市场的存在有利于提高金融机构的盈利水平。同业拆借市场是中央银行实施货币政策的重要载体。同业拆借市场利率往往被视作基准利率，反映社会资金供求状况。
4同业拆借市场的形成，根源在于存款准备金制度，最早产于美国。
5同业拆借市场的分类：按拆借交易的媒介形成划分为有形拆借市场、无形拆借市场。 按拆借资金的保障方式划分有担保拆借市场、无担保拆借市场。按拆借交易的性质划分头寸拆借市场、同业拆借市场。按交易的期限划分为半天期拆借市场、隔夜拆借市场、指定日拆借市场
6同业拆借市场的构成要素：市场参与则、交易工具、拆借利率、期限
7同业拆借市场的主要交易工具:本票、支票、承兑汇票、同业债券、转贴现、资金拆借
8、 1986年是我国同业拆借市场真正启动的一年，1996年1
1月3日由中国人名银行组建的全国统一的同业拆借市场正式运行，2002年6月1日我国国内外币同业拆借市场正式启动
9、我国同业拆借的交易平台为中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心，交易中心总部设在上海，备份中心建在北京，有18个分中心
10.shibor推出时间是2007年，它的报价银行团有16家商业银行组成，公布时间为11:30，交易的品种包括隔夜、一周、两周、三周、一月、三月、六月、九月及一年。
11我国的同业拆借市场是在全国统一的拆借网络中进行的，交易与结算方式是自主谈判、逐笔成交、同业拆借利率由交易双方自行商定
12同业拆借利息的计算I=P*r*t/D,,,I为同业拆借利息，P未拆借金额，r为拆借利率，t为拆借期限,D为一年的基础天数，不同的拆借市场，基础天数不同
第三章 票据市场
1.票据：具有流通性的书面债权债务凭证，是以书面形式载明债务人按照规定条件(期限，方式)向债券人(或债务人指定人或持票人)支付一定金额货币的义务。
2.汇票：由出票人签名出具，要求受票人(付款人)与见票或与到期日向收款人或向持票人无条件支付一定金额货币的书面支付命令。 3.本票:又称期票，是出票人约定于见票时或于一定日期，无条件支付给受款人或其指定人或持票人一定金额的书面凭证。
4.支票：出票人委托银行或其他法定金融机构于见票时无条件支付一定金额给受款人的票据。
5.贴现：一种票据转让的方式，是指汇票持有人为了取得现款，将未到期的商业票据转让给银行，银行在扣除一定贴息之后将余额支付给持票人的票据行为。
6.保证：汇票债务人以外的第三人，担保特定的票据债务人能够履行票据债务的票据行为。
7.商业票据：指以大型企业为出票人，到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的承诺凭证它是一种商业证卷。
8.银行承兑汇票：由在承兑银行开立有款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据
9.短期融资劵：具有法人资格的非金融机构，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证劵，其最长期限不超过一年。
1.票据的分类：按照票据法规定，分为汇票本票和支票。按用途分为交易性票据、融资性票据。
2.交易性票据包括银行承兑汇票是商业承兑汇票
3.融资性票据广义上包括：国库券、银行汇票、银行本票、商业本票、大额定期存单。狭义上是指工商业凭自身信誉向其他市场主体发行的商业票据。
4.票据的特征有：票据是一种有价证券，票据是一种无因证券，票据是一种流通证券，票据是一种要式证券，票据是一种文义证券，票据是一种设权证券，票据是一种债券证券 5.票据的作用：支付工具、流通转让、融通资金、信用手段、汇兑作用
6.票据行为;出票、背书、提示、汇票承兑、贴现、保证、收款、行使追索权
7.商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19世纪初
8.商业票据一般采用贴现发行，商业票据的发行成本包括：利息成本和非利息成本，非利息成本包括：承销费、签证费、信用额度支持费用、信用评估费用。
9.影响商业票据利率的主要因素有：票据发行人的信用等级、同期的货款利率、短期国库券收益率
10.短期融资券的融资优势：融资成本低、融资方式灵活、发行便利且可以持续融资
11.短期融资券具有的特征：(1)短资融资券发行的方式是在银行间债券市场公开发行，发行主体是国内一般非金融企业，只要求一个会计年度盈利。发行对象为银行间债券市场机构投资者,不向社会公众发行.(2)短期融资券实行备案制，不需要发改委的审批。比企业债的”审批制’有了进步，甚至也优于股票市场的“核准制“，几乎等同与发达国家的注册制。这是我国直接融资的根本性突破。(3)需要进行信用评级、而且信用风险是短期融资债券定价的主要依据之一，不需要强制担保。(4)利率不受限制，由市场参与方自行决定。(5)强制信息披露
12.银行承兑汇票的特征：安全性强，流动性大，灵活性好，由追索权
13.我国票据市场的发行经历了：探索和起步阶段(1981——1985)，初步发展阶段(1986-1991)，低落徘徊阶段(1992-1994)，恢复阶段(1994-1998)，快速发展阶段(1998-现在)
14我国票据市场迅速增长的主要因素:企业角度，银行角度，市场基础建设不断完善
大题3个 融资性票据与交易性票据的区别P75;贴现与发放贷款的区别P78;短期融资卷的发行程序P84;
第四章 债券市场
(1)债券是债券发行人为了筹措资金向债券投资者出具的,承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息,并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证.
(2)政府债券是政府为了筹措资金而向债券投资者出具的,承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息,并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证.
(3)公司债券是公司为了筹措资金而向债券投资者出具的,承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息,并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证.
(4)欧洲债券指的是由国际机构,外国政府或在某国债券市场上发行的,以第三国货币作为计价货币的债券,如德国一家机构在日本债券市场上发行的以美元作为计价货币的债券. (5)可转换公司债券是指在一定条件下可以按照一定的转股比例转换成债券发行人股票的债券.
(6)商业银行次级债是由商业银行发行的,本金和利息的清偿顺序位于股权资本之前但却位于一般负债之后的债券.
(7)资产支持证券是资产证券化的产物,它是由金融机构作为发起人,将资产交于受托机构,由受托机构以该资产为基础向投资机构发行的一种受益证券,该证券的收益来源于基础资产的收益.
1.债券的特征:债券的期限,债券的流动性,债券的收益,债券的风险.
2债券的收益分为利息收益和债券交易产生的价差收益. (3)债券的风险;信用风险流动性风险,利率风险,通货膨胀风险.
(4)按债券发行主体的不同分为政府债券和公司债券,按是否存在选择权分为普通债券和含权债券.
(5)我国的国债包括记账式国债,凭证式国债,储蓄国债(电子式),其他国债.其中向个人发行是储蓄国债.
(6)我国的金融债券主要有政策性银行债,商业银行次级债,混合资本债券,财务公司金融债,证券公司债券以及资产支持证券.
(7)我国有非金融机构发行的债券有企业债,中期票据.公司债券,可转换公司债券以及可分离交易转换债券.
(8)债券发行市场的作用,在一定程度上能够保障整个债券市场的有效运行,可以引导资本的有效流动,为投资者提供了一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道.
(9)目前国际上主要的专业信用评价机构主要有标准普尔公司,穆迪投资公司和惠誉国际信用评级有限公司,投资级别指信用等级处于AAA股与BBB之间的债券,信用等级处于BB与CC之间的债券.
(10)债券发行价格的确定方式主要包括招标式,簿记建档式和定价式.
(11)按债券发行价格的招标的不同分为价格招标和收益率招标,按招标的规则不同分为荷兰式招标,美国式招标,混合工招标.
(12).按债券的发行对象确定与否分为私募发行和公募发行,按照债券承销机构对债券发行所承担的责任,债券的发行方式分为代理发行,余额包销和全额包销.
(13)债券流通市场的作用;在一定程度上决定了债券的流动性,影响着后续债券的发行价格,为投资者提供了一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道.
(14)在国外,大部分债券都是在场外交易市场进行交易的,柜台市场是场外交易市场的主体.
(15)按照债券的性质的不同债券的交易方式分为现券交易,期货交易和回购交易,按照债券报价方式不同,债券的交易方式分为全价交易和净价交易
(16)自1981年恢复发行国券以来我国的债券交易基本上采用的都是全价交易,2001年我国银行间债券市场开始实行净价交易.2002年我国的交易所市场也开始实行净价交易. (17)我国债券流通市场主要有三个,银行间债券市场,交易所市场(深圳证券交易所和上海证券交易所)和商业银行柜台市场.我国债券流通市场的交易方式主要是现券交易和回购交易,还有远期交易. 第五章 股票市场
1股票：是一种有价证券，是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的、用以证明出资人的股东身份和权力，并根据股票持有人所持有的股份数享有权益和承担业务的书面凭证。2.创业板市场：是指主板之外的，专为暂时无法上市的中小企业和新兴高科技公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，是多层次股票市场的重要组成部分。
3.股票发行市场：又被称为一级市场，是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行股票的市场。
4.股票流通市场：是已经发行的股票按市价进行转让、买卖和流通的市场。
5证券交易所：是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。
6.股票上市：是指已公开发行的股票经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖，又称交易上市。
7.保证金交易：又称信用交易和垫头交易，是指证券交易的当事人在买卖证券时，只向证券公司交付一定的保证金，或者只向证券公司交付一定的证券，而由证券公司提供融资或者融券进行交易。
1.普通股股东权利：企业经营参与权、盈余分配权和资产分配权、优先认股权和股份转让权 9 优先股的优先主要表现在：当公司派发红利时、优先股股东比普通股股东先分红;在公司宣布破产之后进入清算阶段的时候，优先股股东可以在债权人之后，普通股股东之前，优先获得剩余财产的分配权
2.股票的基本特征;收益性、参与性、永久性、流动性、风险性
3.股票的价值包括：股票的票面价值、账面价值、清算价值和内在价值。
4.每股股票价值=净资产总额÷总股本(总股数) 每股内在价值=与其股息÷市场利率
5.股票市价表现为：开盘价、收盘价、最高价最低价等形式 6.股票市场的功能：筹集资金;引导资金合理流动，优化资源配置;风险定价
7.股票市场参与主体包括：股票发行者;股票投资者;证券中介机构;自律性组织;监管机构
8.多层次股票市场应当包括：完善的主板市场;创业板市场;场外交易场所
9.创业板市场设立的目的：为高科技企业提供融资渠道;通过市场机制，有效评价资产价值，促进知识与资本的结合，推动知识经济的发展; 为风险投资基金提供“出口”; 增加创新企业股份的流动性; 促进企业规范运作，建立现代企
业制度 10.创业板市场风险表现在：经营风险;诚信风险;股票大幅波动的风险 11.中国股票市场发展阶段：1981-1991年的起步期;1992-1995年的成长与调整期;1996-2005年的发展新阶段;2005年股改之后股票全流通时代 12.股票发行的制度分为：核准制和注册制 13.公开发行股票应通过询价的方式确定股票发行价格;询价分为初步询价和累计投标询价 14.确定股票发行价格时应考虑的其他因素：盈利水平;股票交易市场态势;本次股票的发行数量;公司所处的行业特点;宏观经济形势 15.股票发行方式 按发行对象不同：私募发行和共募发行;按发行过程：直接发行和间接发行 16.我国股票发行多采用公开间接发行方式。具体分为：向战略投资者配售;向参与网下配售的询价对象配售;向参与网上发行的投资者配售 17.初次公开发行股票的信息披露应遵循：真实性;完整性;准确性;及时性等原则 18.股票销售方式：自行销售和委托他人代为销售(自销 承销) 承销方式又分为：包销和代销 19.股票流通市场的组织形式：场内交易;场外交易;第三市场和第四市场 20.证券交易所的组织形式分为：会员制证券交易所和公司制证券交易所 21.机构投资者与个人投资者相比有以下几个特点：投资管理专业化;投资结构组合化;投资行为规范化 22.证券交易制度分为：做市商交易制度;竞价交易机制 23.证券交易委托类型：市价委托;限价委托;停止损失委托;停止损失限价委托 24.我国股票上市的一般程序：公司申请上市、证交所上市委员会批准、订立上市协议、股东名称送登记公司备案、上市公告书披露、挂牌交易 25.股票交易过程包括：开户、委托、成交、清算、交割 26.股票交易方式：现货交易、期货交易、保证金交易 27.保证金交易分为：保证金买长交易、保证金卖短交易、 28.保证金交易的好处：客户能够超出自身所拥有的资金力量进行大宗的交易，甚至使得手头没有任何证券的客户从证券公司借人，也可以从事证券买卖，这样就大大的便利了客户;具有较大的杆杠作用;弊端主要体现在风险较大。 29.信息披露的方式：(1)根据规定的程序在指定信息披露报刊上公布刊登或在指定信息披露网站公布，(2)向有关部门履行注册备案手续，(3)在指定的交易场所或经营场所备置相关文件。
第六章证劵投资基金 1证劵投资基金：通过发售基金份额，将众多的投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，并以投资组合的方式进行证劵投资的一种利益共享，风险共担的集合投资方式。 2,契约型基金：投资者、管理人、托管人三者作为当事人，通过签订资金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。 3公司型基金：按照公司法，以发行股份的方式募集而组成的公司形态的基金，认购基金股份的投资者即为公司股东，凭其持有的股份依法享有投资收益。 4基金变更：基金在运作过程中，基金当事人依据有关法律和基金公司章程或信托契约的规定，在履行规定的审批手续之后，更改对基金各当事人影响重大的基本事项的行为。 5基金的终止：投资基金在符合一定的条件之后，基金当事人依据有关法律和基础公司章程或信托契约的规定，办理基金的清算、解决当事人债权债务关系及基金持有人的资产的资产分配，终止基金运作的行为。
1、投资基金在美国称“共同基金”或“互助基金”，也成“投资公司”英国和中国香港称“单位信托基金”：日本、韩国和中国台湾称“证劵投资信托基金”。
2、证劵投资基金起源于英国，1968年，英国成立“海外及殖民地政府信托基金”，该基金被称为证劵投资基金的雏形。
3、我国1998年3月，两只封闭式基金—基金金泰、基金开元设立;2010年9月我国第一只开放式基金华安创新基金诞生
4、证劵投资基金特点：1集中理财、专业管理2组合投资、 分散风险3利益共享、风险共担4严格监管、信息透明5独 立托管、保障安全
5、证劵投资基金作用：1为中小投资者拓宽了投资渠道2通过把储蓄转化为投资，有力促进了产业发展和经济增长3有利于证劵市场稳定和发展4有利于证劵市场的国际化
6、证劵投资基金按运作方式的不同可分为封闭式基金和开放式基金;按法律形式可分为契约型基金和公司型基金;按募集方式不同可分为公募基金和私募基金;按资金来源不同可分为在岸基金和离岸基金。
7、认购费用=认购金额*认购费率;净认购金额=认购金额—认购费用;认购份数=净认购金额/基金份额面值
8、基金的收益包括股利收入、利息收入、资本利得、资本增值、其他收入。
9、基金的费用包括基金管理费、基金托管费、其他费用
10、基金资产净值=基金资产总值—基金负债;单位基金份额净值=资金资产净值+基金总份额
11、申购金额=申购份数*申购日单位基金份额净值;申购费用=申购金额*申购费率;申购份额=申购总额/(单位基金份额净值+申购费)=申购总额|/{单位基金份额净值*(1+申购费率)} 12赎回总额=赎回数量*赎回日单位基金份额净值 赎回费用=赎回总数*赎回费率=赎回数量*赎回日单位基金份额净值*赎回费率 赎回金额=赎回数量*赎回日单位基金份额净值*(1—赎回费率)
论述LOF与ETF两者之间的区别
(1)申购、赎回的标的的不同。在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而LOF则是基金份额与投资者交换现金(2)申购、赎回的场所不同。ETF的申购、赎回通过交易所进行;(3)对申购、赎回限制的不同。通常要求基金份额在50万份以上的投资者才能 与ETF一级市场的申购、赎回交易;而LOF在申购、赎回上没有特别要求。(4)基金投资策略不同。ETF本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金。(5)在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价;而LOF的净值报价频率要比ETF低，通常一天只提供1次或几次基金净值报价。 基金终止的情形?
(1)基金合同期限届满而未延期的(2)基金份额持有人大会决定终止的(3)基金管理人、基金托管人职责终止，在六个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的(4)基金合同约定的其他情形。
封闭式基金扩募或者延长基金合同期限的情形? (1)基金运营业绩良好。(2)基金管理人最近两年内没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚。(3)基金份额有人大会决议通过(4)证劵投资基金法规定的其他条件。 封闭式基金和开放式基金的区别?p162
第七章外汇市场
1.外汇是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产,通常指以外国货币表示的可用于国际债权债务结算的各种支付手段. (2)外汇市场是指由各国中央银行,外汇银行,外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的交易系统. (3)汇率是外汇市场的价格,是一国货币兑换成另一国货币的比率,是以一种货币表示另一种货币的价格
(4)直接标价法又称价格标价法,是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法,一般是以1个单位或100个单位的外国货币能够折合多少本国货币来表示.
(5)汇率制度又称汇率安排,是指一个国家的货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所做出的规定
(6)即时外汇交易又称现汇交易,是指买卖双方以即期汇率成交,成交后在几个营业日内进行交割的外汇买卖.
(7)远期外汇交易又称期汇交易,是指买卖双方就货币交易种类,汇率,数量以及交割期限等达成协议,然后在规定的交割日由双方履行合约,即结清有关货币金额
(8)套利交易也称利息套汇,是指两个国家短期利率存在差异时,投资者将资金从低利率国家调往高利率国家,以赚取利差收益的外汇交易.
(9)掉期交易是指外汇交易者在外汇市场上买进(或卖出)相同金额,但期限不同的同种外币的交易活动.
(10)外汇期货是交易双方约定在未来某一时间,依据现在约定的比例,以一种货币交换另一种货币标准化合约的交易,是以汇率为标的物的期货合约,主要用来回避汇率风险.
(11)外汇期权又称货币期权,是一种选择契约,其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格购买或销售一定数额某种外汇资产的权利;而期权卖方收取期权费,则有义务在买方要求执行时卖出(或买进)期权买方买进(或卖出)的该种外汇资产.
(12)套汇交易是指利用同一时间,不同地点,同种货币汇率的不一致,以低价买入某种货币的同时再以高价卖出,以谋取利润的一种外汇交易.
1.外汇的特征;外币性,可偿性,可兑换性
(2)外汇的分类按照外汇进行兑换时受限制程度,可分为自由兑换外汇,有限自由兑换外汇和记账外汇.外汇的来源与用途不同,可以分为贸易外汇和非贸易外汇.按交割时间分为即期外汇和远期外汇.
(3)外汇市场的交易可以分为三个层次;顾客和银行之间的交易,银行同业交易以及银行与中央银行之间的交易.
(4)外汇市场的作用;实现购买力的国际转移,为国际经济交易提供资金融通,提供避免外汇风险的手段,便于中央银行进行稳定汇率的操作.
(5)外汇市场主体;外汇银行,外汇交易商,外汇经纪人中央银行,外汇投机者,外汇实际供应者和实际需求者.
(6)外汇市场的组织形式;场外市场组织方式和交易所方式. (7)我国于1994年成立官方外汇市场.
(8)汇率的分类从计算的角度汇率可分为基准汇率和交叉汇率,从汇率制度的角度分为固定汇率和浮动汇率,从银行买卖外汇的角度,分为买入汇率,卖出汇率和中间汇率,从支付的方式分为电汇汇率,信汇汇率和票汇汇率.从外汇交易交割期限长短,分为即期汇率和远期汇率.能否反映倾向实际价值角度,汇率可分为名义汇率和实际汇率.
(9)即期外汇交易市场的核心是外汇银行,中介机构是外汇经纪人,多数报价的中心货币是美元,报价一般采用双价的原则.
(10)即期外汇交易的程序:询价,报价,成交,证实及结算. (11)远即外汇交易的目的:进行套期保值,来调整银行的外汇头寸,进行外汇投机
第八章
1.黄金市场是黄金供求双方进行黄金交易的交易机制,交换关系以及交换场所的总和.
2.纸黄金业务是我国商业银行面向普通投资者开办的最主要的黄金投资业务.
3.品牌金业务：实物金条的销售和回购业务。
1.黄金的内在价值具有的特点：具有保值作用，具有很强的流动性，理想的清偿资产。
2.黄金具有高价值，易分割性，以保存性等优良特征，历史上黄金就行使着货币的职能。
3.黄金主要有三种属性,商品,货币,投资.其中货币和投资是黄金的金融属性.
4.广义的黄金市场包括黄金制品市场,黄金投资市场和黄金信贷市场狭义的黄金市场主要是指黄金投资市场.
5黄金投资市场有标准金块和金条交易,黄金期货权等衍生品交易以及纸黄金交易.
6.黄金市场的特点;是多元化交易市场的集合,商业银行在黄金市场中具有主导地位,黄金市场是衍生交易占主导地位的市场
7.有形黄金市场有纽约黄金交易市场，芝加哥黄金市场。无形黄金市场有伦敦，苏黎世以及香港的黄金市场。单一从事实物黄金交易的市场有瑞士黄金市场。
8.黄金市场的功能;价格发现功能,资源配置功能,投资避免功能.
9.黄金的供给包括再生黄金供应,官方机构的售金活动,生产商的对应.黄金的需求包括官方储备需求,投资投机需求,工业原料需求,消费需求.
10.现货交易,期货交易以及期权交易是黄金市场上最主要的三种交易方式.黄金现货交易分为定价交易和报价交易,期货交易分为套期保值交易和投机交易,黄金期权交易分为套期保值和投机.
11.黄金现货的交易方式分为定价交易和报价交易。期货交易分为套期保值交易和投机交易两种交易。黄金期权可以分为看涨期权和看跌期权
12.黄金交易的交割形式有账面划拔和实物交易
13.影响黄金价格变动的直接因素有成本因素和供求因素间接因素有政治局势与突发性重大事件,世界经济的周期波动,通货膨胀,美元汇率的波动,相关投资品的因素. 14伦敦黄金市场的特点有交易制度比较特别，灵活性很强。苏黎世黄金市场是世界上最大的私人黄金的存储中心。. 15.世界主要黄金市场之间的联系;各市场的交易主体相同,交易主体利用各市场的价差进行套利,各市场的交易时间相互补充. 16.中国黄金市场发展经历了严格控制时期(建国初期至1993年9月),黄金市场开放初期(1993年9月至2002年10月),黄金市场逐步成熟期(2002年10月至今). 17.上海黄金交易所主要组织实物黄金交易,上海期货交易所主要组织黄金期货交易,商业银行主要代理个人投资上海黄金交易所的实物黄金业务. 18.上海期货交易所与黄金期货合约交易相关的交易规则主要有;交易保证金制度,限仓制度,价格大副波动时的风险,涨跌停板制度,大户报告制度,强行平仓制度。 第九章
1.金融衍生品：指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具或金融合约。
2.金融远期合约：指交易双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
3.远期利率协议：买卖双方同意从未来某一商定的时间开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金协议。
4.金融期货合约：指协议双方同意在约定的某个日期按约定是条件(包括价格、交割地点、交割方式等)买入或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。
5.利率期货：指由交易双方签订的，约定在将来某一时间按双方事先约定的价格，交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。
6.股指期货：全称是股票价格指数期货，是指以股价指数为标的物的标准化金融期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖。
7.金融期权合约：指赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产权利的合约。 8.金融互换合约：两个或两个以上当事人按商定条件，在约定是时间内，交换一系列现金流的合约。
1.金融衍生品按产品形态分：金融远期合约、金融期货合约、金融期权合约、金融互换合约。
按基础工具分：股权式衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具。按有无场所分：场内交易金融衍生品、场外交易金融衍生品。
2金融衍生品的作用：有利于金融市场向完全市场发展;价格发现;投机功能;风险管理
3.金融衍生品的交易者可分为：套期保值者;投机者;套利者。
4.金融远期合约的特点是：协议非标准化;场外交易;灵活性强;无保证金要求;实物交割。主要产品有远期利率协议;远期外汇合约。
5.远期利率协议的作用有：首先，远期利率协议能规避利率风险，通过将未来支付的利率锁定为协议利率来达到目的;其次，远期利率协议可以作为一种资产负债管理的工具，该交易不需要支付本金，利率也是按照差额计算，故其所需资金数量小，使银行及非银行金融机构可以在无需改变资产负债结构的基础上，有效规避利率风险、有效管理资产负债;再次，远期利率协议简便、灵活，不需要支付保证金。 6金融期货合约的特点是:标准化;场外交易，间接清算;保证金制度，每日结算;流动性强。
7.金融期货合约的功能有：价格风险转移;价格发现。 8.股指期货交易的特殊性表现在：特殊的交易形式;特殊的合约规模;特殊的结算方式和交易结果;特殊的高杠杆作用 9.外汇期货交易的特点有：市场参与者广泛;流动性不同;场外交易;合约具有标准性;违约风险低;履行方式不同。 10.外汇期货交易的主要作用：投机，;转移汇率风险;提高交易效率。
11.金融期权合约的特点：以金融资产作为标的物;期权买方和卖方非对等的权利义务;买卖双方风险与收益的不平衡性。 12. 金融期权合约市场的构成要素:金融期权合约的买方与卖方;标的资产的种类及数量;合约的有效期限;期权费;执行价格;到期时间。
13.金融期权合约按买者权利划分为看涨期权和看跌期权;按买者执行期权的时限分欧式期权和美式期权;按合约标的资产划分为利率期权;货币期权;股价指数期权;股票期权;金融期货期权。
14.金融期权合约市场的交易机制包括:标准化合约;保证金制度;交割规定。
15.金融互换合约的特定：风险比较小;灵活性大;参与者信用比较高。
16.金融互换合约的主要产品有：货币互换;利率互换.
17.利率互换的优点有：控制利率波动风险;降低筹资成本;风险较小;逃避管制;手续简便。
18.比较优势原理的内容是：交易双方利用各自在筹资成本上的比较优势筹措资金，然后分享由比较优势而产生的经济利益。
19.利用金融衍生品进行风险管理的优势有：具有更高的准确性和失效性;具有成本优势;具有灵活性。
第十章：国际金融市场 1国际金融市场：是指在居民和非居民之间或非居民和非居民之间，运用各种技术手段与通信工具，按照市场机制进行的货币资金融通市场以及各种金融工具或金融资产交易及机制的总和。
2居民：是指一个国家的经济领土内具有经济利益的经济单位。
3传统国际金融市场又叫在岸国际金融市场，是交易对方一方为居民、另一方为非居民的国际金融市场，即通过是站在债权国(或投资人所在国)的角度，由债权人(债权国居民)通过一定的金融工具将本国货币融通给非居民债权人的交易及其机制的总和。
4离岸金融市场：交易对手双方均为非居民的国际金融市场，即非居民资金需求方和非居民资金供给方之间的资金融通行为。
5离岸金融中心：离岸金融市场发展过程中形成的离岸金融业务比较集中的金营中心.
6欧洲货币：可以有两种表述，一种表述是指发行国境外存放和借贷的该国货币，另一种表述是指市场所在国存放和借贷的外国货币，即境外货币。 7欧洲货币市场：非居民与非居民之间以欧洲货币为载体的货币资金进行借贷所形成的市场 1国际金融市场客体划分：可以将国际金融市场分为国际外汇市场、国际货币市场、国际资本市场、国际黄金市场以及国际衍生品市场。按主体划分为传统国际金融市场和离岸金融市场。
2离岸金融市场的特点:：金融监管较少、市场范围广阔、市场交易具有批发性、银行间市场地位突出。
3离岸金融市场的类型：伦敦型、纽约型、避税港型
4离岸金融市场的风险：期限错配引发的流动性风险、货币错配引发的汇率风险、信贷扩张催生的资产泡沫风险 5离岸金融市场的性质：首先离岸金融市场的交易主体均为市场所在国的非居民、即从事离岸金融交易双方均为非居民这与传统国际金融市场中交易主体仅有一方为非居民的特点存在显著差异其次离岸金融市场的交易客体是以境外货币表示的货币资金。
6国际金融市场的作用：1国际金融市场为全球范围的金融资源配置提供了机制;2国际金融市场为全球范围的金融风险管理提供了机制;3国际金融市场为促进世界经济发展奠定了基础
7欧洲货币市场主要由欧洲货币短期信贷市场和欧洲货币资本市场构成
8、欧洲货币短期存款分：1通知存款即期限为隔夜到7天的2. 单利终值：
单利现值:
复利终值：
效用取决于投资的预期收益率和风险。
存款，可以随时发出通知提取2一般的定期存款，即有固定到期日，且银行在到期日有义务还本付息的存款，期限一般以1个月和3个月居多;3欧洲可转让定期存单，其可被视为一种特殊的定期存款，这是欧洲银行发行的境外货币存款凭证，存单的持有人可以在二级市场交易未到期存单而获得现金。其期限以一个月、3个月、和6个月居多
9、欧洲货币市场的资金供给有P268
10、欧洲货币市场的资金需求P268
11、欧洲货币市场的发展原因有1生产和资本国际化的深入发展催生了亚洲货币市场的形成，推动了亚洲货币市场的发展2第二次世界大站后亚洲国家经济复苏很快，亚洲已经形成了一些拥有良好金融基础设施的金融中心，这都为亚洲货币市场的建立创造了良好的客观环境
3金融监管当局的政策措施扮演了重要角色，新加坡是这方面的一个典型例子
12、伦敦型离岸金融市场特征有1对经营离岸金融市场业务没有严格的申请和审批程序;2对经营离岸金融业务参与者和经营范围没有严格限定，市场的参与者可以同时经营对外金融业务和离岸金融业务3离岸金融业务的币种是不包括市场所在国的境外货币. 纽约型特征1离岸金融业务包括市场所在国货币的境外业务2管理上对境外货币和境内货币严格分账。避税港型1资金流动几乎不受任何限制，且免征有关税收;2资金来源于非居民，也流向非居民;3市场上几乎没有实际交易，而只是起着其他金融市场交易的记账和转账作用
13、银行间同业拆借市场在离岸金融市场占据重要地位原因有既有来自发达国家和地区的离岸金融中心，也有来自发展中国家和地区的离岸金融中心;既有全球性的离岸金融中心，也有区域性的离岸金融中心。
第11章
1. 货币时间价值：在社会生产和在再生产的过程中，货币经过一定时间的投资和再投资后所增加的价值，也称为资金的时间价值。
2. 名义利率：政府官方制定或银行公布的利率，是包含信用风险与通货膨胀风险的利率。
3. 实际利率：在通货膨胀条件下，名义利率扣除物价变动率后的利率。
4. 风险：指未来结果的不确定性。
5. 强式有效：若市场价格充分反映了有关公司的一切可得信息，从而使任何获得内幕消息的人也不能凭此获得超额利润时，市场即为强式有效市场。
1. 货币时间价值的表现形式有两种：绝对数;(收益)和相对数。
复利现值： 3. 债券的基本要素包括:发债人;面额;偿还期限和付息日期;计息方式;票面利率;担保条件。 4. 影响债券价格的的内在因素有：债券的期限;债券的票面利率;债券的提前赎回规定;债券的税收待遇;债券的流动性。 5. 影响债券价格的的外在因素：基准利率;市场利率;通货膨胀水平;汇率波动。 6. 债券的定价包括：债券的估值;债券转让时买卖价格的确定。 7. 贴现债券的购买价格：
卖出价格: 8. 一次还本付息债券的购买价格：
卖出价格： 9. 影响股票市场价格的最直接因素是：供求关系。 10. 影响股票价格的内在因素有:公司净资产：盈利水平;股利政策;股份分割;增资和减资以及资产重组。外部因素：宏观经济因素;行业因素;市场因素。 11. 股票定价模型中现金流量贴现定价法的一般公式是：
其中零增长模型是： 12. 有效市场假说是尤金`法玛于1970年提出的。它的内涵是： 在市场上的每个人都是理性的经济人;股票的价格反映了这些理性人供求的平衡;股票的价格也能充分反映该资产所有可获得的信息，即“信息有效”。 13. 根据市场对不同信息反映的不同，有效市场可分为：弱式有效市场;半强式有效市场;强式有效市场。 14. 有效市场假说的理论意义是：有效市场假说的现代金融市场理论的基石;有效市场假说为定量研究金融市场运作提供了理论基础;有效市场假说为研究金融市场准备了分析框架。实践意义：有效市场和技术分析;有效市场和基本分析;有效市场和证卷组合管理。 15. 有效市场假说的缺陷体现在：从理论渊源来看，市场有效性理论脱胎于西方传统经济学的市场自发理论;从认识论上看，市场有效性理论从现象形态出发，以资本市场价格不规则运动为依据，割断资本市场运行与整个经济运行的内在联系，否定经济规律对资本市场运行的支配作用，否定人们认识资本市场运动规律的主观能动性，把资本市场视为超社会超经济存在的、纯粹的“物理实验场”;市场有效性理论提出的物理模型存在着致命的弱点。 16. 通常收益率计算公式是：
期望收益率: 方差或标准差是： 17. 根据风险偏好可将投资者分为：风险厌恶型投资者;风险中性型投资者;风险偏好型投资者。 18. 投资组合理论认为投资的目标是投资效用最大化。投资
19. 无差异曲线的特征是：无差异曲线的斜率是正的，也即高风险多冒等量的风险，给予他的补偿即预期收益率应
越来越高;同一投资者有无限多条无差异曲线，越靠左上方的无差异曲线代表的满足程度越高;同一投资者在
同一时点的任何两条无差异曲线都不能相交。 试诉债券的发行价格 债券的发行价格是债券发行时，依据债券的票面利率和市场
贴现率确定的每张债券的价格。根据债券发行时确定的票面利率和当时是市场贴现率，可以计算出债券的发行价格。债
券在发行时，其发行价格可以大于、等于甚至小于债券的票面价值。当债券的发行价格大于债券的票面价值时，债券的发行被称为溢价发行。当债券的发行价格等于债券的票面价值时，债券的发行被称为平价发行。当债券的发行价格小于债券的票面价值时，债券的发行被称为折价发行
第十二章金融市场监管
1.金融市场监管是由金融监管当局制定并执行的
,直接干预
金融市场配置机制,或间接改变金融企业和金融产品消费者供需决策的一般规则或特殊行为
.(2)金融市场在市场经济中居于核心地位,其经营活动具有作用力大,影响面广,风险性高等特点. (3)金融市场监管的目标有维护金融市场体系的安全与稳定,保护存款人与投资人的利益.
(3)金融市场监管的原则有依法监管原则,合理性原则,协调性原则,效率原则.
(4)金融市场监管的方法有非现场检查监管和现场检查监管,非现场检查监管主要包括:采集数据,二是对有关数据进行核对整理,三是生成风监管指标值,四是风险监测分析的质询,五是风险初步评价与早期预警,六是指导现场检查监管. (5)美国的金融市场监管体制有以下特点:分业监管体制,双
线监管体制,明晰的金融监管法律体系.日本的金融市场监管体制的特点:突出金融市场监管的独立性,从带有浓厚有行政管理色彩向缩小行政监管的范围转变,逐步增强市场约束在监管中作用,分业监管与功能监管的统一,高度重视分业监管的优势,更加注重功能监管.英国的金融市场监管体制的特点:金融市场监管的权力高度集中,快速而彻底的体制改革,温和的监管理念,金融市场监管的职能从中央银行分离,建立了金融市场监管制衡机制. (6)
全球金融市场监管模式变革呈现出以下的趋势
:从分业监
管向混业监管转变,从机构性监管向功能性监管转变,从单向监管向全面监管转变,从封闭性监管向开放性监管转变,合规
性监管和风险性监管并重,从一国监管向跨境监管转变.
(7)我国金融市场经历的几个主要阶段:中央银行行使金融监管职能的初始阶段(1985至1992年),整顿式合规性监管的阶段(1993至1994年),金融市场监管有法可依的阶段(1995至1997年),金融市场监管体制改革深化阶段(1997至2003年),一行三会金融市场监管模式阶段(2003年至今). (8)我国现阶段实行的是一行三会(中国人民银行,银监会,证监会,保监会)的分业金融市场监管格局. (9)我国现行金融市场监管体制存在问题体现在:国内混业经营的现实要求已经使分业监管的业务基础发行变化,外资金融市场机构的涌入使我国监管模式面临挑战,混业经营趋势使得我国现行分业监管体制所隐含的问题日益突出. (10)金融市场监管的必要性取决于依法对金融市场实施有效和有力的监管, (11)我国现行金融市场监管体制改革方向是:建立未来统一监管的构想,推动监管的市场化发展,完善三会的监管体系. (12)我国一行三会的主要监管职能:中央银行的监管职能,银监会的监管职能,证监会的监管职能,保监会的监管职能.
论述影响债券价格的内在因素
(1)债券的期限。通常情况下，债券的期限越长，其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越高。(2)债券的票面利率。债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。市场利率提高时，票面利率较低的价格就会下降较快;反之，当市场利率下降时，它们增值的潜力也大。(3)债券的提前赎回规定。债券的提前赎回条款是债券发行人所拥有的一种选择权，它允许债券发行人在债券到期前按约定的赎回价格部分或全部偿还债务。具有较高的票面利率，其内在价值相对较低。(4)债券的税收待遇。一般情况下，免税债券的收益率比类似的应纳税债券的收益率低。另外，税收还以其他方式影响着债券的价格和收益率。(5)债券的流动性。债券的流动性指债券可以随时变现的性质，反映债券规避由市场价格波动而导致的实际价值损失的能力。流动性较弱的债券表现为其按市价卖出较困难，持有者会因此面临遭受损失的风险，这种风险必然在债券的定价中得到补偿。(6)债券的信用级别。债券的信用级别是指债券发行人按期履行合约规定的义务、足额支付利息和本金的可靠性程度。信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。
论述基金的费用
(1)基金管理费。基金管理费是指从基金资产中提取的、支付给为基金提供专业化服务的基金管理人的费用。基金管理费率的大小通常与基金规模成反比，与风险成正比。(2)基金托管费。基金托管费是指基金托管人为保管和处置基金资产而向基金收取的费用。托管费从基金资产中提取，地区不同、基金种类不同，托管费率也不同。(3)其他费用。证劵投资基金的费用还包括：封闭式基金上市费用;证券交易费用;基金信息披露费用;基金持有人大会费用;与基金相关的会计师、律师等中介机构费用;基金分红手续费;清算费用;法律、法规及基金契约规定可以列入的其他费用。
试诉同业拆借市场形成的根源及原因
是存款准备金制度的实施，同时伴随着中央银行业务和商业银行业务的发展而发展。同业拆借市场最早产生于美国。美国《联邦储备法》规定，联邦储备体系的会员银行，必须按规定的比例向联邦储备银行提交存款准备金。法定存款准备金，主要包括库存现金和存入联邦储备银行的存款。会员银行都在联邦储备银行保持一定比例的超额存款准备金，以随时弥补法定存款准备金的不足。各商业银行都非常需要一个能够进行短期临时性资金融通的市场，通过此市场可以及时融通资金，弥补资金的暂时缺口，实现资金的正常周转，以避免信誉受损及资金变现导致损失。形成超额储备的商业银行，为减少资金的闲置，增加资产的收益，使资金得到最从分、最有效的运用，可以将暂时盈余的资金及时放贷出去，并确保及时收回。这样出现资金头寸暂时盈余是商业银行和存款准备金不足的商业银行之间就存在相互调剂的需求，同业拆借市场遍应运而生。
试诉债券的发行价格
金融市场学二范文第3篇
1.金融市场交易的对象是()
B金融资产
2.金融市场各种运行机制中最主要的是()
C.价格机制
3.企业通过发行债券和股票等筹集资金主要体现的是金融市场的()
A.聚敛功能
4.非居民间从事国际金融交易的市场是()
B.离岸金融市场
5.同业拆借资金的期限一般为()
A.1天
6.一市政债券息票率6.75%，以面值出售;一纳税人的应税等级为34%，该债券所提供的应税等价收益为()
B.10.2%
7.最能准确概况欧洲美元特点的是()
C.存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元
8.短期市政债券当期收益率为4%，而同类应税债券的当期收益率为5%。投资者的税收等级分别为以下数值时，能给予投资者更高税后收益的是()
C.20%
9.最早发行大额可转让定期存单是()
C 花旗银行
10.国库券和BAA级公司债券收益率差距会变大的情形()
C 信用下降
11.以折价方式卖出债券的情形是()
C债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率
12.一份10 000元面值的10年期国债每半年付息一次，该国债的年息票率6%，投资者在第5年末会收到()
A 300元
13.关于政府机构债券说法不正确的是()
C 债券的收支偿付列入政府的预算
14.最适合被证券化的是()
C 住房抵押贷款
15.一家公司的销售额和利润都快速地增长，且其速度要远远快于整个国家以及其所在的行业的发展速度，那么这家公司发行的股票属于()
C 成长股
16.在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金是指()
A 在岸基金
17.我国封闭式基金上市要求基金份额持有人不少于()
C 1 000
18.在风险调整测度指标中，用市场组合的长期平均超额收益除以该时期的标准差的是()
A 夏普测度
19.期权购买者只能在期权到期日那一天行使权利，既不能提前也不能推迟的期权是()
A 欧式期权
20.标的的资产市价高于协议价格时的看涨期权称为()
C 实值期权
21.某人某日用美元在1.0700/1.0705买进50万欧元，5天后再1.0840/1.084平仓，其获利为()
D 6 750美元
22.关于利率对汇率变动的影响，表述正确的是()
C 需比较国内外的利率和通货膨胀率后确定
23.下面表述正确的是()
B 远期外汇的买卖价之差总是大于即期外汇的买卖价之差
24.现代货币制度下，可能使一国的汇率上升的原因有()
C 物价下降
25.弹性货币分析法强调对汇市产生影响的市场有()
C 货币市场
26.下列有关利率期限结构的说法正确的是()
D.流动性偏好假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好
27.假定名义年利率为10%，每年复利两次，那么，有效(年)利率为()
C.10.25%
28.根据凯恩斯流动性偏好理论，与利率相关的是()
B.投机动机
29.名义利率是8%，通货膨胀率为10%。则实际利率为()
C.-18.2%
30.零贝塔证券的预期收益率是()
D.无风险收益率
二、多项选择题
1.发达金融市场必须具备的特点是()
A.深度B.广度E.弹性
2.政府作为金融市场的主题之一，其扮演的角色主要有()
A.监督者B.调节者C.资金需求者
3.根据交割方式的不同，金融市场可以分为()
A.现货市场C.期货市场D.期权市场
4.金融工程技术的应用主要表现在()
A.套期保值B.投机C.套利D.构造组合
5.金融市场的配置功能表现在()
A.资源的配置B.财富的再分配C.风险的再分配
6.同业拆借的资金主要用于()
A 解决临时性的资金短缺需要
C 弥补短期资金的不足
D 弥补票据清算的差额
7.在回购市场中，决定利率的因素有()
A 用于回购的证券的质地
B 交割的条件
C 回购期限的长短
D 货币市场其他子市场的利率水平
8.关于中长期国债，论述错误的有()
B 长期国债期限可达10年C 中期国债期限可达10-30年D 中期国债可随时支取
9.关于公司债券，论述不正确的有()
A 公司的提前赎回支取允许支取持有者按一定比例讲债券转换成公司普通股
B 公司信用债券是经担保的债券
D 公司债券持有者在公司有选举权
10.关于债券的提前赎回条款，表述不正确的有()
A 很有吸引力，因为可以立即得到本金加上溢价，从而获得高收益
B 当利率较高时倾向于执行回购条款，因为可以节省更多的利息支出
11.关于债券的到期收益率，表述不正确的有()
A 当债券以折价方式卖出时，低于息票率;当以溢价方式卖出时，高于息票率
C 现在的收益率加上平均年资本利得率
D 以如何所得的利息支付都是以息票率再投资这一假定为基础的
12.关于可转换债券，论述正确的有()
A 收益率通常比标的普通股要高
B 可转换债券可能会推动标的股票价格的上涨
D 可转换债券可以看作是一种普通债券附加一份期权
13.公司的优先股经常以低于其债券的收益率出售，是因为()
A 优先股通常有更高的代理等级
B 优先股持有人对公司的收入有优先要求权
C 优先股持有人在公司清算时对公司的资产优先要求权
14.在公司破产事件中()
A 股东最有可能失去的是他们在公司股票上的最初投资
D 优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权
15.道。琼斯工业平均指数的特征有()
B 道。琼斯工业平均指数由30种蓝筹股组成
D 道。琼斯工业平均指数在分股时对道。琼斯除数进行调整
16.根据价格决定的不同特点，证券交易制度一般可以分为()
C 委托驱动制度D 报价驱动制度
17.证券投资基金根据运作方式的不同，可以分为()
A 开放式基金D 封闭式基金
18.封闭式基金上市交易，应符合下列()条件
B 基金合同期限为5年以上
C 基金募集金额不低于2亿元人民币
D 基金份额持有人不少于1 000人
19.以下属于风险调整测度指标是()
A 夏普测度B 特雷纳测度C 詹森测度
20.下列说法正确的有()
A 成长型基金是指以追求资本增值为基本目标的基金
C 货币市场基金以短期货币市场工具为投资对象
D 募基金是指可以面向社会大众公开发行销售的一类基金
21.传统的外汇市场交易主要有()
A 套汇交易C 即期外汇交易D 远期外汇交易
22.汇率理论中包含了一价定律这一前提条件的理论有()
A 绝对购买力平价B 相对购买力平价
23.狭义的静态外汇包括()
A 外币表示的银行汇票B 外币表示的银行支票D 外币银行存款
24.下列表述中，正确的有()
A 外汇银行同业的外汇买卖差价一般要低于银行与客户之间的买卖差价
C 两国间存在利率差异，国际投资者不一定可以从套利交易中获利
25.根据粘性货币分析法，可以得知()
A 货币市场失衡后，由于商品市场反应缓慢，汇率将做出超调反应
C 商品市场和货币市场的调整速度是不一样的
26.基准利率的特征包括()
A.市场化B.基础性D.传递性
27.关于名义利率与实际利率，以下正确的说法是()
A.名义利率不能完全反映资金时间价值，实际利率才真实地反映了资金的时间价值
B.当通货膨胀率较低时，实际利率约等于名义利率与价格指数之差
C.名义利率越大，周期越短，实际利率与名义利率的差值就越大
28.根据优先偏好理论，说法正确的有()
A.不同债券间是可以替代的
金融市场学二范文第4篇
摘 要：金融监管旨在减轻或者消除市场失灵，提高金融市场效率。基于此，通过比较金融市场效率的改善可以检验和评判金融监管改革的有效性。本文选取世界范围内最具典型意义的美国20世纪80年代效率优先和90年代后安全与效率并重的两个监管时期，通过对两个阶段股票收益率指数的R/S分析和Hurst指数计算，以价格信号检验金融市场效率，进而衡量不同阶段美国金融监管的有效性。实证结果显示，第二阶段的金融市场效率明显高于第一阶段，然而该时期却正是次贷危机爆发的前期，这说明金融市场效率仍需进一步改善，监管有效性有待加强。这一研究结果为金融危机后世界各国新一轮的金融监管改革和调整提供了重要的理论依据和参考价值。
关键词：美国金融监管；金融监管有效性；金融市场效率；R/S分析
A Study of Effectiveness of U.S. Financial Regulation Based
on the Efficiency of Financial Markets
AN Hui, ZHONG Hong-yun
(School of Economics, Dalian University of Technology, Dalian 116024, China)
Key words:U.S. financial regulation; effectiveness of financial regulation; efficiency of financial market; R/S analysis
1 引言
长期以来，对于金融市场的发展存在主张自由主义的市场论和主张政府干预的监管论这两种截然不同的观点，即监管过度与监管不足之争。此次金融危机普遍引发了全球对当前滞后于金融创新及金融发展的监管体系的诟病，而危机前美国所奉行的金融安全与效率相结合的监管理念却一直被视为监管改革的模板。面对后危机时代的治理，学者及政界更偏重于对金融业采取更严格的监管措施。那么金融危机前美国金融监管是否有效？如何衡量金融监管的有效性？美国金融危机后新一轮监管应该如何调整和改革？人们亟待寻求问题的答案和根源。
美国金融监管经历了从注重金融安全到金融效率优先，再到安全与效率并重，直至现在开始寻求新型监管理念的发展历程。(1)在20世纪30年代以前，美国属于自律型金融监管，即较少管制的自由竞争时代。几乎没有联邦法律或类相关公共政策来规范金融业，监管制度和联邦储备体系处于初始发展阶段，不能真正意义上起到金融监管职能。(2)从20世纪30年代至70年代，美国进入安全优先的严格监管，即管制型金融监管阶段。由于上阶段金融监管职能缺失引发30年代美国大萧条，美国政府通过颁布以《格拉斯—斯蒂格尔法》为标志的一系列金融监管法律，对存款利率上限实行管制，形成了美国独特的证券和银行分业经营的体系，并构建了双线多头监管体制，由联邦级和州级政府分别设立监管机构，互不干涉。(3)20世纪 80年代，是美国金融业以效率优先的监管放松时期，即效率性监管。由于上述严格的金融监管，美国金融业在国际市场的竞争力日益下降，金融机构的效益要求逐渐凸现出来，并开始进行金融创新规避金融监管。为此美国金融监管当局进行了一系列旨在提高美国银行竞争力，推动金融业发展的金融自由化改革法案，放开了存款银行的利率上限，从法律上允许银行业和证券业的适当融合，包括1980年《存款机构放松管制和货币控制法》、1982年《高恩—圣杰曼存款机构法》等一系列放松金融监管的法律。(4)从20世纪90年代开始，美国又进入安全与效率并重金融监管，即审慎金融管制回归。美国金融业80年代放松管制浪潮一方面给金融业带来蓬勃发展，但另一方面引发新一轮的金融动荡和银行危机。由于利率上限的放开，美国另一重要的金融机构即以房地产信贷为主的储贷协会（S & Ls）难以承受当时双位数的高利率，迫于盈利的压力开始了投资垃圾债券的冒险，最终美国经历了贯穿80年代的储贷协会危机。危机后，美国金融监管当局开始实施金融安全与效率并重的审慎监管，在监管理念、重点和方式等方面进行改革，颁布了一系列监管法案。其中，1999年《美国金融现代服务法》具有划时代的意义，它允许银行、证券公司和保险公司以控股公司的方式相互渗透，鼓励金融市场竞争同时加强金融监管，寻求竞争与稳定、安全与效率的结合，标志美国分业经营历史的结束。美国90年代金融监管改革后的10年间创造了经济史上低通货膨胀率、低失业率的高速增长的奇迹。但是好景不长，2001年美国互联网泡沫的破灭已暴露出其中的问题，而2007年次贷危机的爆发又使金融监管当局倍受诟病。
安辉，等：基于金融市场效率的美国金融监管有效性研究Vol.30, No.6 预测 2011年第6期一部金融危机的历史同时就演绎着金融监管变革的历史。2010年7月，美国出台了危机后的《多德—弗兰克法案》，又开始重建美国金融监管。一般认为，金融监管的主要目标是为了防范金融危机、保持金融稳定。这种“稳定高于一切”的监管目标始终是大多数国家主要目标和理念。然而这一理念下的金融监管一方面不可避免地导致金融稳定与金融效率之间的矛盾，出现过度管制“压抑”金融体系运作效率的情况，造成社会福利的损失和金融监管的失灵；另一方面金融机构为了拓展潜在的利润空间，往往会采取规避监管，冒险开发新的金融产品，积累新的风险，反过来加剧金融体系的不稳定性和脆弱性，导致金融动荡甚至危机。这决定了金融监管的力度和水平，即最优的金融监管是在纠正金融市场失灵所造成的金融效率损失的同时，自身没有影响到金融体系的稳定，这也是衡量金融监管有效性的基础。从90年代美国金融模式及监管方式发生重大调整，美国金融业监管在整个金融发展进程中扮演着至关重要的角色。基于此，本文选取80年代以金融效率为主要监管目标的放松金融监管阶段和90年代初直至2007年金融危机爆发前的以金融安全和金融效率并重为目标的监管阶段，分析这两个阶段的金融市场效率的差异以证明美国金融监管改革对于金融市场效率产生的影响，进而分析金融监管的有效性是否得到改进，以期待对新型监管理念提供一定的指导意义。
2 文献综述
金融监管有效性研究主要是从理论研究和实证分析两个方面展开。金融监管有效性理论已经建立起比较完善和成熟的体系，这一极具争议的问题在金融监管理论发展过程中形成了金融脆弱说、公共利益说、管制失灵说和管制成本说四种主要假说：1982年Minsky首次提出金融脆弱性假说，支持金融监管的有效性［1］。该理论从企业角度出发解释金融系统存在内在不稳定性，进一步阐明金融监管的必要性。Stigler提出的 “公共利益说”同样支持监管的正效应，认为金融监管对金融市场的垄断性、外部性、传染性和脆弱性等失灵现象具有纠正效应［2］。另一方面管制失灵假说则对监管有效性提出反对意见：Stigler提出管制供求理论，从供求两方面分析政府管制的相关因素，认为政府部门与产业集团分别为监管供给方和需求方，二者达到监管供求均衡的关系［2］。Kane 在监管辩证理论中对于金融监管供求关系也有研究，认为监管是由于利益集团自身要求而产生需求，该需求进一步激励并导致政府官员创造监管供给［3］；Stigler还提出了政府管制俘虏理论，认为经济管制理论的主要任务是明确监管中的得利方和损失方、政府监管的形式以及对市场资源配置的影响；Shleifer和Vishny在过桥收费理论的研究中指出，政治家和官员为了自身利益进行规管，而非公共利益［4］。监管成本说是于1971年也是由Stigler提出，该假说是介于前二者之间的较为中立的观点［2］，它没有简单地肯定或否定金融监管，而是从监管成本和监管预期收益两方面考虑，判断金融监管的合理性和有效性。
对于金融监管有效性的实证研究，许多学者从监管成本与收益、金融市场效率、微观金融机构效率、宏观金融效率等不同角度进行深入分析：从监管成本收益的理论角度，Herring和Santomero论述最佳金融监管模式和最优监管效率［5］；Sherwin在2006年的研究中指出，金融监管成本和收益的量化对于提高金融市场效率和增进社会福利具有重要作用［6］。从金融市场效率角度，Robert等人以英国股票市场为例研究市场弱式有效性，验证了绝大部分发达国家证券市场为弱势有效，金融监管一定程度上对金融市场起到稳定和促进作用［7］；Peters于1994年提出了分形市场假说(FMH)，对标准普尔500指数进行实证检验，通过R/S分析得出Hurst指数＝0.39，得出美国金融市场没有显著地达到有效的结论，金融监管对市场作用还有待加强［8］。此外,从微观金融机构效率和宏观金融效率角度，Yeh等人［9］在2010年的研究中运用DEA分析和Tobit回归模型衡量金融机构效率，Levine在2004年研究金融系统运行效率与经济增长之间的关系［10］，上述研究均为金融监管有效性研究提供方法和途径。
国内对于金融监管有效性研究起步较晚，一般在国外成熟理论基础上进行梳理，并对金融监管在实践运用中的有效性进行深入研究。中国人民银行朔州市中心支行课题组［11］在2002年对于金融监管有效性的影响因素展开研究。秦婉顺等人对监管成本—收益分析模型进行详细阐述，研究认为金融监管当局由于存在自身价值追求，使得实际监管均衡强度一般会高于理想监管均衡强度［12］。鲁明易从金融机构效率角度分析美国《金融服务现代法》对金融市场的弱影响，认为金融市场的重要监管条例颁布对金融业产生并不如预期那样强烈的积极影响［13］。运用有效市场假说，吴世农对我国证券市场效率进行实证分析，认为在监管政策出台后市场波动性没有显著变化，因此说明市场效率较高，金融监管对金融市场作用是有效的［14］。运用分形市场假说，傅德伟运用统计分析和混沌理论分析了市场监管制度对深圳股票市场效率的影响，认为监管对市场效率有一定的提高作用［15］。
在金融监管有效性研究中，现有的文献存在一定的局限：首先，研究方法存在一定局限性。金融监管有效性研究的成本—收益分析方法注重理论分析，由于指标体系的数据获取中存在较大难度而影响定量分析，不能运用定性与定量相结合的方法进行金融监管有效性评价，缺乏说服力。其次，研究视角单一。现有文献较少从金融市场效率角度研究监管有效性；同时美国在世界金融发展中具有领先地位，包括我国在内的许多国家都借鉴其金融发展和监管方式，对于美国金融监管有效性研究具有重要借鉴和参考价值。本文从金融市场效率角度切入，运用分形市场假说模型进行实证检验，通过R/S分析和Hurst指数计算，检验美国证券市场是否为有效的市场，进而揭示金融监管对金融市场效率的影响，得出美国金融危机前监管有效性的相关结论，对上述文献研究局限有所突破。
3 实证分析
3.1 理论前提
政府监管是基于市场失灵的现象，由此金融市场是否失灵或者市场是否达到一定效率，为政府对金融市场的监管提供了出发点和合理性解释。也就是说，由于金融监管最终目的之一是保障资源配置达到帕累托最优，实现金融市场的有效运作，因而本文基于金融市场效率的改善角度来检验和评判金融监管的有效性。
3.2 检验方法选择
本文从金融市场效率角度研究金融监管有效性，通过分形市场假说的R/S分析及Hurst指数计算，对美国金融市场效率进行实证检验。运用R/S分析方法探讨美国证券市场收益率指数的自相关性，检验其是否符合分数布朗运动；并回归分析Hurst指数，衡量美国证券市场整体的有效性程度，进而检验美国不同监管阶段的金融监管有效性。
R/S分析与Hurst指数检验计算过程如下，对于给定时间序列{Xt}，有n个连续的观测值X1，X2，…，Xn，则有均值
根据Hurst指数定义，时间序列的Hurst指数为0~1之间，以0.5为分界，在不同范围之内表示不同特征和涵义：当H为0.5时，表明被检验证券市场的价格变动为标准布朗运动，市场中事件过去发生不影响未来；当0＜H＜0.5时，说明证券市场价格变动具有反持续性，即如果过去是增长的，则下一时刻下降的可能性更大，反之若过去是下降的，则下一时刻上升的可能性更大；当0.5＜H＜1时，说明证券市场价格变动具有持久性效应，表明过去一直增长意味着这种趋势将继续下去，而且对任意大的时间T都如此，证券市场不是分数布朗运动状态；当H=1时则说明证券市场时间序列是一条直线，未来趋势完全可以通过现行市场数据进行预测。
3.3 样本选择
本文主要研究美国证券市场的有效性，基于现实情况我们从不同监管目标下的监管时期中，选取20世纪90年代至2007年美国金融危机爆发之前的时间段内的金融市场效率表现。从1990年开始美国金融监管进入审慎监管的回归时期，所以数据选取从1990年1月开始；又鉴于全球性质的金融危机还未消除，而且金融危机期间的样本数据波动较大，所以2007年至今的数据不宜考虑，故本文选取的数据截至2006年12月，即样本数据范围选取从1990年1月到2006年12月。考虑样本数据的代表性和综合性，本文采用美国证券市场道琼斯工业平均指数（105051）、标准普尔500指数（105091）。具体实证分析数据主要采用日收益率，数据来源于RESSET金融研究数据库。
3.4 R/S分析与Hurst指数检验
在重标极差分析和Hurst指数检验中，本文采用标准普尔500指数（S & P 500 Index）、琼斯工业平均指数(DJIA)，选取其收益率指数Rt作为样本指标进行Hurst指数计算和分析。
（1）第一阶段分析。1980年初~1989年底时间段，样本容量N为2700个，对于样本容量N均分为n=27组5,10,12,15,20,25,30,36,45,50,54,60,75,90,100,108,135,180,225,270,300,450,540, 675, 900,1350,2700；然后运用Matlab软件计算得出标准普尔500指数和琼斯工业平均指数的R/S值，并采用EVIEWS 5.0软件进行回归拟合分析获得H值。
1980至1989年是美国效率优先的金融监管时期，根据标准普尔500指数与琼斯工业平均指数的R/S分析结果，可以得出R/S值与H指数之间的回归关系分别为
P值为0，Hurst指数回归结果显著。因此在80年代美国放松金融监管时期，美国证券市场上股票价格指数时间序列的Hurst指数分别为0.9857与0.9759，均处于在0.5~1之间且接近1，存在明显持久性效应，历史信息对证券市场价格产生显著影响，且为正向效应，即未来市场价格与过去价格存在极大的正向相关性，这说明金融市场效率很低。
（2）第二阶段分析。对1990年初至2006年底样本数据进行处理，样本容量N为4200个。对于样本容量N均分为n=27组5,10,14,20,30,40,42,50,60,70,84,100,105,140,150,200,210,300,420,525,600,700,840,1050,1400,2100,4200；与上一阶段相同，运用Matlab软件计算得出标准普尔500指数和琼斯工业平均指数的R/S值，并采用EVIEWS 5.0软件进行回归拟合分析获得H值。
在1990至2006年美国安全与效率并重的审慎监管期间，根据标准普尔500指数与琼斯工业平均指数的R/S分析结果，继续回归H指数，可得两个样本指数的回归方程分别为
其中R2为0.9999，调整后的R2也为0.9999，P值为0，回归结果显著。因此在1990年后美国实施审慎监管时期，美国证券市场上时间序列的Hurst指数分别为0.5468与0.5480，均处于在0.5~1之间且接近0.5，美国金融市场股票收益率序列同样存在一定持久性的正向效应。尽管该阶段的指数仍与0.5的分数布朗运动状态存在一定偏差，但整体来说，该阶段相对80年代美国金融市场有效性明显提高，这说明90年代后期的金融监管改革是有效的，但Hurst值也表明金融市场有效性仍需提高。
4 结论及政策建议
本文选取美国两个不同金融监管阶段，即1980~1989年金融效率优先的放松监管时期与1990~2006年底安全与效率并重的审慎监管时期，对美国证券市场股票收益率指数进行R/S分析和Hurst指数计算，实证结果比较可以发现如下结论：
第一，90年代后美国金融安全与效率并重的监管目标下的金融市场效率明显高于80年代效率优先时期，金融监管的加强对金融市场效率起到促进作用。80年代标准普尔500指数和琼斯工业平均指数的Hurst值分别为0.9857与0.9759，距离0.5的分数布朗运动状态差距较大，收益率序列自相关性强，金融市场有效性较弱；而90年代后的Hurst值分别达到0.5468与0.5480，与0.5较为接近。这一实证结果有力地说明审慎监管时期的监管有效性相比此前放松监管时期有较大提高，金融监管有效性也在不断加强。
第二，90年代至金融危机前的美国金融市场并未达到完全有效，金融监管有效性仍需改进。90年代后的Hurst值分别达到0.5468与0.5480，大于0.5且与分数布朗运动状态存在显著差异。结果表明，尽管其监管有效性相比此前放松监管时期有较大提高，但美国金融市场在此时期仍未达到有效市场状态。这也证明在次贷危机爆发前美国的金融监管有效性不足。具体表现为1999年《美国金融现代服务法》允许银行、证券公司和保险公司以控股公司的方式相互渗透，即分业经营结束允许混业经营。为此，美国确立了“伞式”功能监管(Umbrella Supervision)，虽然强化了以美联储对整个金融控股公司的主监管人的地位，但其子公司仍按原规定依据业务种类确定具体监管人，即美联储监管银行部分、证券交易委员会(SEC)监管证券部分、保险监督署(SIC)监管保险部分。其实质仍然是一种分业监管的模式，存在监督管理机构设置重复、重复检查和监管，增大了监管机构之间协调的难度，形成了监管的空白地带，这为系统性的危机埋下了隐患。同时该监管模式放任了投资银行等金融机构对CDO和CDS为代表的金融衍生产品的盲目扩张，从而积累了巨大的金融风险，最终酿成了如此严重的金融危机。
研究结论的政策含义在于：
（1） 美国金融监管需要在监管体系和内容方面进行新一轮的调整与改革
2010年7月通过的《多德—弗兰克法案》正是迎合了这一需求。新法案在监管体制方面，强化了统一协调机制，注重对系统风险的监管。根据新出台的法案，现有各金融监管部门官员将组成新的金融稳定监管委员会，负责监测和处理威胁国家金融稳定的系统性风险，实现不同监管机构之间的信息共享与协调监管。委员会有权认定哪些金融机构可能对市场产生系统性冲击，从而在资本金和流动性方面对这些机构提出更加严格的监管要求。同时，在美国联邦储备委员会下设立新的消费者金融保护局，对提供信用卡、抵押贷款和其他贷款等消费者金融产品及服务的金融机构实施监管，美联储也被赋予更大的监管职责。
从内容上看，该法案主要强调四个方面，即注重宏观审慎监管、严格金融监管标准、扩大监管覆盖范围以及强调跨机构协调监管。法案着重强调了把所有具有系统重要性的金融机构纳入到宏观审慎的监管框架之下。对有系统性风险的金融机构，法案提出了更高的资本充足率、杠杆限制和风险集中度要求。法案还对银行自营交易及高风险的衍生品交易进行了更严格的限制，将之前缺乏监管的场外衍生品市场、对冲基金、私募基金等纳入监管视野。
该法案被称为自大萧条时期以来规模最大、严厉程度也最高的银行业改革法案，厚达2300页，新法案的监管效力及对金融市场产生的影响正被人们所瞩目。
（2） 中国金融监管需要“在借鉴中走自己的路”
中国金融体系建设起步较晚，没有成型完善的监管体系，目前的监管体系主要以借鉴美国为主，采取的也是与分业经营相匹配的分业监管模式。然而，现阶段一些边界型的金融业务的存在将导致多头监管和重复监管，由于银监会、证监会和保监会的监管侧重点和目标有所不同，对同一业务得出的结论也存在一定差别；而且随着我国金融业的渐进开放和金融创新的发展，也必将产生更多的监管空白地带，同时对消费者的保护就更加弱化。美国新的金融监管法案的出台必将对世界金融监管的格局产生深远的影响，因此，我国应注重宏观金融监管目标导向和监管模式选择。美国金融监管经历了自由主义、金融安全优先、金融效率优先、效率与安全并重的审慎监管几个阶段，都是在发展中不断适应和调整的过程。不同经济发展阶段都有与其适应的金融监管目标主导和金融监管模式选择，这对于任何国家或者地区都是适用的。因此没有永远有效的监管，必须讲求因地制宜，讲求金融发展与金融监管的同步性，才能朝着市场效率的帕累托最优目标靠拢，实现真正有效的金融监管。本文研究美国金融监管有效性其目的是引发对自身金融体制的思考，促进我国金融体系健康稳步发展。
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金融市场学二范文第5篇
摘 要：互联网金融正对我国的金融市场产生着重大影响，也逐渐成为我国金融体系中的重要组成部分。但也正因为互联网金融与传统的金融模式有着很大的区别，对现行的金融法产生了一定的冲击。因此，在此背景下金融法面对新的金融模式需要不断进行优化和完善，本文简单分析了互联网金融，并研究了互联网金融对金融法变革的促进作用。
关键词：互联网金融;金融法;变革
我国的互联网金融正处于高速发展时期，对于互联网金融的理解不能简单认为是互联网与金融的简单结合。互联网金融与传统金融从本质上是一致的，只是在进行金融活动的渠道及方式中有所改变。当前明显的问题在于金融法的内容不适应当下穿传统金融转型到互联网金融的需要，进而互联网金融不断地促进金融法的变革。
一、互联网金融下的金融法存在的不足
互联网金融的发展也说明了我国的金融市场正处转型时期，随着开放的互联网金融发展，从而也可以明确看出金融法对其的约束和管理作用较少，也催生了很多的金融问题。由于互联网金融是以网络信息技术为基础，金融交易活动大多发生线上，现行的金融法存在明显的监管漏洞。另一方面，由于我国的金融法主要是为传统的金融活动所制定，在互联网金融下并不能适应高速发展的需要。所以在金融法中先前制定的金融业务之间的界线变得模糊，各类互联网金融机构如雨后春笋般出现，金融法已不能发挥出原有的作用。总的来说，在互联网金融下的金融法无论是从监管力度，还是制度内部方面都不能适应发展的需求，表现出来的不足之处也越来越明显。
（一）对互联网经融的监控不足
互联网经融与传统的经融交易模式有很大的不同，区别于以往的普通线下交易，互联网经融几乎都是通过电子设备线上交易动动手指就能完成，这对于金融交易的过程会存在很大的监控难点，而且由于现在各种网贷公司、第三方支付的崛起。对于互联网经济资金的安全性有很大的风险，许多的网络公司中间机构圈钱跑路的现象屡见不鲜。由于是线上交易这对于监控以及取证来说有很大的困难，而且由于监控力度的不足，许多的网络诈骗，不能够得到有效的管控，导致一系列运用互联网经融犯罪的时间越来越猖獗。而且互联网经融还有一个很大的问题就是消费者个人信息的不能够得到保障，越来越多的信息泄露案件频繁爆出。由于互联网经融的模式，消费者都必须进行实名登记，必须完善自己的相关个人档案才能够进行互联网交易。所以许多不法分子就通过网络盗取用户的个人信息以此来施行诈骗。特别是很多网贷公司、银行工作人员、对于网络犯罪意识不是很到位，觉得无所谓，通过系统数据贩卖给许多诈骗公司，销售公司。由于拥有了客户的个人信息，在网络活动中，更加更够让人取得信任来实施诈骗。但是我国对于网络安全的保护工作还不够健全，许多的网络犯罪得不到及时有效地管控，而且对于个人信息档案泄露的监控不足，网络系统的不完善都使得个人信息的泄露的风险大大增加。
（二）法律体系的不完善法律意识不够到位
互联网经融作为一种新兴的经融模式，虽然近几年有了突飞猛进的发展，但是他在国内还是处于起步阶段，特别是对于互联网经融的相关法律法规还是不尽完善，这就使许多的互联网经融的犯罪经常发生，而且由于互联网技术的普及不够全面，对于互联网经融还是有一定的消费者不够了解。经常由于计算机或者网络问题出现操作失误而导致资金受损，这种因为操作失误而导致资金损失，没有确切的操作记录、使用凭证作为依据，经融法就不能有效地做出相应的对策来应对消费者。其次对于互联网经融的安全性、经融投资、理财应该有具体的法律法规，有很多网贷公司由于经融法律发法规的不健全，钻空子、找法律漏洞、打各种擦边球，通过网上各种利益诱惑来吸引消费者，最后将消费者的资金席卷一空。消费者也因为是线上交易没有较为具体的个人信息，法律体系的不健全，企业、用户的真实性得不到保证，导致什么也找不到，最后，只能不了了之。对此，为了有效地保护互联网经融消费者的权益，不但要做好相关法律法规的完善，而且要做好宣传教育工作。让消费者对于互联网经融有更多的认识，对于互联网金融诈骗有所防范，能够识别互联网金融的潜在风险。让消费者自己对互联网经融的安全性重视起来，法律上做各类的电子凭证、合同的合法性做到及时审查。
二、互联网金融下金融法变革的必要性
（一）保护我国境内金融安全的需要
互联网金融的发展对国内金融业的发展来说是一个很好的契机，但是也为境外金融的进入提供了机会。互联网境外金融要比传统的境外金融风险大得多，在我国互联网金融发展基础比较薄弱的情况下，大量境外金融的渗入必然影响到我国金融行业的安全。由于金融法本身对境外金融的管理都比较的少，借助互联网的发展，境外金融不受我国相关法律制度的约束，那么我国境内的金融安全将会受到很大威胁。例如，基于互联网金融的境外金融在我国已发生多起跨境诈骗案，在此情况下我国不仅破案困难，资金的流向更是无处可寻。所以在这种情况之下，为了保护我国境内金融环境及金融安全，必须对金融法进行适当的变革。
（二）保护金融消费者权益的需要
关于互联网金融消费者的定义与传统金融消费者区别不大，主要的区别在于接受金融服务的个人、法人组织时通过互联网的形式来参与。由于金融活动本身就存在很强的专业性和负复杂性，加之互联网金融日新月异的发展，与其他消费者相比，互联网金融消费者的弱势地位较为突出。互联网金融消费者权益很容易受到侵害，最為明显的就是关于个人征信等隐私信息的披露，相关知情权也受到相关互联网金融机构的限制。金融法对互联网消费者的权益没有给出明确的制度规定，互联网消费诈骗案层出不穷，消费者不仅无法正常维权，也无法依法维权。互联网金融的发展使得金融消费者的权益得不到正常的保障，金融法的改革迫在眉睫。
（三）维护我国稳定金融市场的需要
互联网金融的发展为我国金融行业指明了新的发展方向，并成为我国今后金融行业发展的大趋势。金融市场的波动性要比普通的货物交易市场大得多，其面临的风险也是处于不断变化之中。互联网金融下的金融市场虽然有了新的活力和新的格局，但也需要认识到在某些方面对国家健康金融市场的影响。在互联网金融中对我国的传统银行、证券、保险等行业都产生了巨大冲击，这些冲击一方面能够促进各行业的优化提升，但另一方面却使得金融市场的发展产生巨大波动。在繁荣的互联网金融市场背后，我国传统的金融市场已经受到非常严重的营销。如，金融市场的风险隐患逐渐增多，风险控制的难度不断增加，金融市场的稳定难以维护。
三、互联网金融对金融法变革的促进作用
（一）促进了外资金融机构的准入及监督力度
互联网与金融二者的结合与发展，对我国金融法的变革有着很大的促进作用。上文也提到了互联网金融背景下我国境内金融安全的影响，使得我国金融法的变革更加必要。也正是互聯网金融的发展，促进了我国金融法在变革过程中对外资金融机构的准入相关法律的完善。在金融法变革中明确境外金融机构的进入我国市场的标准和要求，并将这些标准和要求真正落实到法律制度之中。同时由于境外的金融风险比要比国内的金融机构高得多，所以在金融法变革中也促进对外资等金融机构的监督力度，并将相关的外汇管理、资本流入流出写进金融法律制度之中。
（二）促进了对金融消费者信息披露的监管
传统的金融法对金融消费者起着一定的保护作用，但是在互联网金融中现行的金融法达不到对消费者的权益保护。基于这一情况，互联网金融促进了我国金融法变革过程中对金融消费者的权益的分析。尤其是金融消费者面临的最大威胁在于个人信息的披露，所以在新的形式下互联网金融促进了金融消费者在信息披露的监督力度。在互联网金融中存在一部分金融机构，泄露消费者的个人信息及金融资金信息，这对消费者来说有着很大的影响。金融法在互联网金融之下加强了互联网金融的法律制定，保护金融消费者在金融市场中的合法权益不受侵犯。
（三）促进了国内完善相关金融法律制度
现行的监管体制难以适应快速发展的互联网金融，意思也就在于互联网金融促进了国内不断完善相关金融法律制度。金融法中的制度在相关制度上已经了有了很大程度上的改变，现如今已认可电子签名在互联网金融活动中的法律效力。对于金融借贷的利率也有了明确的规定范围，强化民间金融机构的良性借贷行为。从多个方面来说，互联网金融的发展让国内的金融法从不完善正在走向完善的方向，规范了某些不良互联网金融行为。同时也在尽力使得金融法律制度逐渐适应互联网发展的需求，力求互联网金融能够在法律保护和规范中顺利进行。强化了金融法律在互联网金融中发挥的作用，让金融法制不断进化，有效解决了传统金融法律存在的不足。
（四）促进了金融法与国际金融市场的衔接
互联网金融使得金融活动日趋国际化，互联网金融大发展使得互联网和金融有机结合，促进了金融法的变革，使得金融市场日趋稳健。经济的全球化，不可避免地让互联网金融也加入了全球化的进程之中。在全球的经济金融不断融合的情况下，金融市场也呈现出开放的状态。这一明显的现象促进了我国金融法与国际金融活动的衔接，让我国的金融进入国际市场也更加方便。在传统的金融法中，没有明确地指出国内金融市场与国际金融市场之间的关系，跨国金融活动还比较的少。如今，在网络信息技术及我国“一带一路”政策的指引下，国际化的互联网金融越来越频繁。所以这就很为明显地促进了我国金融法不断改善，积极地与国际金融市场的发展相契合。
四、结束语
互联网金融在我国的发展说明了我国经济处于转型时期，也体现了我国金融市场的不断创新和探索。虽然互联网金融让人们金融活动更加高效、便捷，但不可否认的是我国现行的金融法还存在很多不足。为了更好地保护国内金融安全、维护稳定的金融市场，保护消费者的合法权益，金融法变革十分必要。在此背景下，互联网金融在不断促进金融法的监督管理机制、消费者保护机制、境外金融管理机制等方便的变革。互联网金融对金融法的促进作用，有效的保证了金融活动在一个良好的金融法规秩序中进行。
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金融市场学二范文第6篇
[摘 要]“数字理念”是金融人才的核心素质，数学在金融教学中至关重要。为推动数理金融教育，我们提出了艺术化金融教学模式，该模式的核心是所谓的“享乐”主义，重点是教师与学生、艺术与科学、技术与思想的三结合。
[关键词]金融数学 艺术化教学模式 “享乐”主义
随着中国经济深层架构的进一步改革与调整，以及全方位对外开放与战略性内外融合的发展要求，金融在我国经济社会中的地位将越来越重要。能否培养足够的适合社会和形势发展需要的复合应用型金融人才对促进我国金融经济快速、健康、可持续发展具有重要意义。众所周知，金融人才最核心的素质之一就是要拥有“数字理念”，即具备迅捷、准确、敏锐地从纷繁复杂的原始金融数据中提取、加工相关行情信息以及预测未来走势的能力。培养“数字理念”的关键就是要加强数理金融教育，强化数学和计量在金融教学中的作用，以逐步锻炼和培养学生对数的敏感和处理能力。
一、金融教学数理之殇
数理于金融之重要已基本形成共识。然而，数理却仍然是当前金融教育中的短板，归其原因主要有以下几点：
第一，金融归属人文社科体系，文科性思维约束数理在金融学科教育中的应用和推广。这不仅表现在生源结构、学科组织、课程规划、育人模式等制度安排上，还表现在学生、家长乃至社会的观念等各个方面。
第二，数理金融具有先天复杂枯燥的特性，成为学生学习和掌握数理方法的重要障碍。数学是逻辑思维能力的培养和训练，与形象思维不同，逻辑思维以抽象为主要特征，力求浓缩、严谨和深化，自然相对缺乏直观形象的趣味性。
第三，教学理念、教学手段和教学内容等方面因素进一步限制学生对数理分析的吸收和普及。在現实教学过程中，部分数理金融教师教学手段老化，教学内容枯燥，甚至教师本身对数理理解不深，于是更加难以激发学生学习的兴趣。
二、发掘数理之美，培养学生学习兴趣
世间一切美都蕴含数学的身影，数理金融之中更富含美的元素。发掘数理之美，构建艺术化金融教学模式就是要求教师在教学过程中将复杂枯燥的数理内容简化、美化，通过创设具有一定艺术性的课堂情境，极大程度地培养学生学习的兴趣，调动学生学习的积极性，让学生在快乐中掌握、吸收、运用知识，并逐步培养学生的创造能力和创新精神。
数理之美美在简洁。数学是浓缩的语言，简洁的数学符号可以表达冗长繁琐的语言内容，经济学研究的最高境界就是复杂问题简单化，正确使用数学语言能够更加清晰明白地表达经济学思想，便于经济学的理解和交流。当然，数学是一个工具，滥用数学就会导致简单问题复杂化，无论是教学还是科研过程中，决不能为了标榜高深和科学而滥用数学。
数理之美美在逻辑。逻辑是科学的核心，数学是天生的逻辑演绎工具。金融教学一方面是授之以鱼，即传播金融知识，更重要的是授之以渔，即培养一种金融逻辑思维能力。金融学的所有智慧都表现在逻辑里面，分析和应用数学的过程就是享受和演绎逻辑之美的过程，是与智慧对话和交流的过程。教学当中应该引导学生去体味和享受这种美。
数理之美美在严谨。如果没有严谨，科学就不能称之为科学，金融尤为突出。在当今全球化背景下，金融系统复杂化程度越来越高，金融系统的不确定性越来越大，严谨对于金融来讲越来越重要。严谨并非刻板、教条的代名词，严谨是学术的生命线，是科学与占卜的分界线，只有秉承严谨的分析方法才能在金融市场上走得更远、走得更好，当我们把严谨变成投资成败的分水岭，那么数学的严谨就不再是古板的约束，而是令人兴奋的动力源泉。
一个好的数理模型就是一首抑扬悦耳的歌，是一首跌宕起伏的诗。我们仍然可以像欣赏天籁，品味经诗一样地体会数理模型的奥妙，体验数理在推导和阐述思想过程中所散发的魅力。艺术化数理教学模式就是要尽量让学生享受这种美，体味这种奥妙。
三、深化金融教学改革，构建艺术化教学模式
目前，艺术化教学模式仍处于初步探索阶段，尚未形成系统性的理论体系和有效的教学实践。当然，普遍认为“好的课堂是一件艺术品”（逄锦聚，2008），如何才能令课堂变为艺术品是一件值得教师终身思索的事情，我们认为艺术化金融教学模式至少包括以下主要内容。
教学理念：“享乐”主义。当前，权威主义、功利主义、精英主义和科学主义是长期以来存留在当今教育工作者中的重要教育理念（胡金平，2001）。与他们不同，我们艺术化教学模式的核心理念是“享乐”主义。当然，所谓的享乐绝不是真正的物质享乐，而是知识的享乐，即在对知识的享受和快乐的过程中学习。对知识的最奢侈“享乐”是激发学生内部信息吸收、整合、创新能力的最佳引线，是同化和开化学生原有认知结构的有效方法，也是激发学生自主学习能力的重要动力源泉。“享乐”主义的根本目的是增强知识的吸引力，令教师与学生之间达到共振和融合。“享乐”主义教学理念是对教育教学理念的重要创新，当今“头悬梁锥刺股”的时代已经过去，“享乐”主义将是顺应时代发展的新的教育理念，不仅有利于金融教学实际成效，更加有利于学生身心全面健康发展。
教学主体：教师和学生两大支柱。我们既不提倡所谓的将课堂完全交给学生的“放养”，也不提倡以教师自我为中心的“填鸭”，教学应该是教与学的互动，教师和学生是教育活动体系的两大支柱，二者不可偏废。在艺术化教学模式中，教师是艺术化教学模式的建构者（何克抗，1997），在教学活动过程中起主导作用，关键就是要让学生明白数学美之所在。例如当我们介绍一个金融理论，可以用对比、类比、引申等手段更详细地体现数学的奥妙，用简洁、幽默、时代化的语言增强理论的吸引力，尽最大努力让理论与学生之间产生共振;学生是艺术化教学模式的实践者，是认知活动的主体，只有学生身心一致地参与教学过程，教学才有产出可言。在艺术化教学模式中，学生不仅应该成为知识的接受者，而且是知识的应用和实践者，是要让知识在他们青春活力的头脑当中酝酿和迸发。好的艺术化教学模式将是教师与学生合二为一的整体，不分彼此，不分主次，共同享受和开拓知识。
教学方法：科学与艺术完美结合。艺术化教学模式是艺术与科学的结合，是用艺术化的方式解释严谨的科学，增加科学的共振性和吸引力。具体而言，艺术化教学模式就是强调在开放、活跃、快乐的情境中，用艺术欣赏的视角，综合运用图文声并茂的多重感官综合刺激来增强对金融中的数理的吸收、理解和应用。
科学与艺术的结合说来简单，实则很难，二者结合的方式可多种多样。如情景创设，通过设定适当的情景氛围，提高课堂教学的趣味性;案例教学，金融学成败的案例极为丰富，充分利用案例增强学生对金融，特别是数理金融的直观性理解;主题课堂，经济理论本身就是在讲故事，将复杂的金融理论与寓言故事等相似的哲理性主题相结合就是还原数学的故事本质;现实结合，经济学是解释现实的，教学过程中也应该将理论与现实相结合，敢于用这些理论解释中外经济现象或预测经济走势;赏析型教学，挖掘蕴含在数学中的美，像赏析诗词歌赋一样品味数理模型背后的经济学智慧等等。
教学内容：技术和思想兼容并重。艺术化金融教学模式要求技术与思想并重，既不能技术替代思想，也不能思想替代技术。取技术而丢思想将抓不住分析问题的本质，而取思想丢技术则难以学会分析问题的方法和过程。只有技术与思想并重，在具体技术分析的过程之中，才能逐步理解和把握思想的奥秘，可以说，不理解模型分析的过程就不可能真正全面理解所谓的思想。
数学是个技术活，但每一个数学符号和运算都包含着思想的成分。在教学过程中要兼顾技术和思想，关键就是不能为数学而讲解数学，而是应该为金融讲解数学，即每一个数学符号都要转化成金融学的语言，每一个逻辑步骤都要说清其背后的金融学故事和思想，每一个结论都要讲明其背后的假定以及放松假定可能带来的影响。技术与思想不可分割，更非对立，在技术中体味思想，在思想上探究技术是艺术化金融教学模式的重要特色。
當然，艺术化金融教学模式目前可能仅仅是一种探索，探索过程中可能存在众多障碍，特别是普及性障碍（郝爱平，2013），但是我相信这种以“享乐”主义为核心，教师与学生一体，科学与艺术结合，技术与思想并重的艺术化金融教学模式能够有效提高金融教学质量，促进金融人才培养，特别是对“数字理念”的培养。
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[责任编辑：钟 岚]