证券分析论文范文第1篇
关键词：金融证券化：趋势：发展方向
一、金融证券化发展背景和历史
金融证券化是企业想发展为大型企业的趋势，毕竟靠企业自身盈利来为企业拓宽发展实力是非常慢的，而金融证券化走向资本市场将为企业发展所需资金提供募集渠道。而金融证券化后就不会出现原始股了，要知道，股票是原始股权拆分后的产物。所以一旦证券化后，原始股会以股票的方式体现出来，所以资本市场流通的都可以说是原始股。
在20世纪80年代，世界金融市场产生了“金融证券”和“非中介化”的趋势，改变了传统的信用交易基础。资金通融主要是依靠银行贷款发展到发行证券(如股票、债券、商业票据等)进行直接融资。居民储蓄也出现了证券化倾向，储蓄存款开始流向证券投资、而借款人和贷款人日益通过直接融资实现资本的转移，而不是仅通过银行的中介来确立债权和债务关系。
金融证券化主要表现在以下两个方面。
1.融资方式的证券化
在1993年國际银行贷款和国际证券融资的金额均超越2000亿美元。1994年，国际证券融资数额略微上升。1995年，银行贷款有所上升，而国际证券投资数额有所下降。到了1996年与1997年，两者均大幅度上升而国际证券的金额超过了银行贷款。在1998年，国际这圈融资继续上升达到了接近7000亿美元的金额，而与此相对国际银行贷款的金额却大幅度减少，仅仅有1000亿美元的金额。
2.资产证券化
资产证券化可以通过上市公司总市值与国内生产总值的比例看出来。我们以中国香港、新加坡、中国与美国就该比例于1990至2003年的变化情况说明资产证券化的重要改变阶段。中国香港从1990年的111.5%上升到2000年的383.4%再下降到2002年的291%。新加坡在该比例上由1990年的93.6%发展到2003年的244.7%。中国由1992年的4.4%发展到2003年37.1%。在美国，由55 .1%发展到244%。
因此金融证券化的趋势为直接金融与间接金融的比例逐渐发展增大。证券市场发展迅速，债券方面改变了定期固定的债权债务关系。上市公司利用股票将消费资金变为生产资本。
二、我国金融证券化发展的方向分析
尽管我国的经济力量在逐步提升，综合国力也在不断地加强。不过由上述的数据可以看出，与西方成熟的金融证券化表现相比，我国的金融证券化实际的操作还是偏小的。
1.应该加大对金融资产在证券上的投资力度
我国的法律明确规定商业银行在我国国内不得向非银行的金融机构和企业投资。从安全性和流动性上来讲，这样的规定是很正确的，但是随着金融市场的不断完善，商业银行可以投资到各种利率、期限的证券会更加有利于银行对资金的利用率。在美国，证券的买卖是一种非常有效的调节工具。它的价格是由市场这一“看不见”的手来决定的。
2.加快金融资产的证券化步伐
国际上，在房屋抵押证券化市场上取得了显著的成功，而在此基础之上，国际证券市场有了三个发展方向，其一，支持证券化资产多样化。其二，同其他金融工具结合的金融创新。其三，使用解决不良的资产。但是我国目前仅仅在第三个方面对国际化发展方向有所利用。国家出资了400亿建立了四家资产管理公司，这四家公司都使用了最为先进的资产管理的办法来对不良资产进行经营，且取得了较高的收益。这也为我国的金融资产证券化的发展打入了强心剂。但是在这个过程中始终有着许多的问题，比如相关法律法规的不完善，资金不够充足，资产管理人的素质有待提高等。金融资产证券化也可以作为一种金融工具，且这种工具还具备了广泛性和一般性的特征。
三、结语
我国国民经济的发展速度是很快的，但在金融证券化的发展上仍然有很大的提升空间。我国应该学习西方的金融证券化相关的理论成果，大力地提高员工的素质。随着社会融资证券化趋势的加强，企业将不再受限于对资金的依赖，银行机构也应当不断地拓展业务向证券市场不断地渗透。
参考文献：
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[2]王艳军，全球经济背景下我国金融证券化的发展趋势[A].今日财富杂志社.2016年第二届今日财富论坛论文集[C].今日财富杂志社.2016：2.
[3]徐亚平，张瑞.证券化、流动性与货币政策——基于美国金融危机的反思[J].财经科学，2009(07)：18-25.
[4]陈晔，马晔华.金融证券化趋势及我国金融证券化的发展分析[J].技术经济与管理研究.2002(02)：34-36.
证券分析论文范文第2篇
【摘 要】2011年中央一号文件和“十二五规划”直击水利，水务行业迎来了大发展的黄金时期。然而伴随着水务市场化的进程及信息技术的高速发展，水务行业的竞争也进入了白热化状态。基于产业价值链进行扩张无疑是最为稳固的发展方式。本文通过对水务产业价值链阐述，以及对水务企业基于产业价值链扩张的优势分析，探求出水务企业基于产业价值链扩张过程中的关键成功因素，为水务企业扩张提供参考。
【关键词】水务行业；产业价值链；扩张；关键成功因素
1.水务产业价值链及其扩张概述
水务行业是生产和提供水务产品及服务主体的集合，由供水系统和污水处理系统组成的水务系统向用户提供自来水供应和污水处理服务。
水务产业价值链有广义和狭义之分。所谓的水务产业价值链扩张也就是指广义的水务产业价值链。狭义的水务产业价值链局限于生产和提供水务产品及服务主体的集合。根据水的流转路径水务产业价值链可以分为：原水生产和供应、自来水生产和供应、自来水销售、污水收集和处理、再生水生产和销售。
而从广义上来看，水务产业价值链的参与主体有水务工程承包商、设备提供商、水务设施运营商。近年来，中国水务市场出现了一批专业水务投资公司，这些水务投资商在前台激烈争夺水务市场，后台则网罗了一批工程技术公司、设备制造商和运营管理公司为其投资项目提供建设和管理服务。待到时机成熟后，大型专业水务投资公司将会把触角向相关子行业延伸，以资本运作为手段，控股为之服务的相关设备制造、工程技术及运营公司，最终形成一批以水务投资为核心，集设备制造、工程设计、工程管理、运营服务于一体的大型综合性的水务集团群。
2.水务企业基于产业价值链扩张的优势分析
进入“十二五”时期，国家高度关注水利事业改革，加强了水务行业扶持力度，水务企业迎来了大发展的黄金机遇。如何保持高效快速且稳定的扩张，使企业保持长久的竞争优势就成为了一个所有水务企业都亟待解决的问题，基于产业价值链扩张的方式无疑很好的解决了这个既要快速发展又要保持企业安全经营的问题。
2.1有力于水务企业降低经营成本
随着社会经济的发展以及水务行业市场化的推进，水务产业的专业化生产越来越强，分工也越来越细，产业价值链也越来越长。产业价值链的延伸是一种资源，它体现了产业集聚的规模效应。在当前条件下，任何一个水务企业都不可能在产业价值链的所有环节上都是最优的，只能是在某一个或几个环节上具有优势。产业关联度越高，产业价值链的联系越紧密，资源的配置效率也就越高。水务企业基于产业价值链扩张不仅可以将不同环节的优势企业相联系，实现产业价值链上各个环节的最优配置，进而实现产业价值链整体最优，而且通过诸如实施标准化生产、对内部管理费用进行严格控制等，实现产业价值链的资源整合，有效降低产品在产业价值增值各个环节上的成本，获得总成本领先优势。
2.2有利于水务企业打造“区位品牌”
“区位品牌”即产业区位是品牌的象征，单个水务产业区位企业要建立自己的品牌非常困难，不仅需要庞大的资金投入，而且对企业的运营管理能力也有极高的要求。然而企业通过对产业价值链的整合，利用集群效应，形成“区位品牌”，每个企业都能够从中获益。这种区位品牌是由生产区位的企业共同产生的，一旦形成，就可以为区内的所有成员企业所共享。此外，由于自身行业特点，水务行业目前仍有一定的公用事业性质，政府对水务的把控仍然很大，区位品牌的行成将大大有利于水务企业与政府之间的博弈。
2.3推动水务企业技术进步
目前，国外水务巨头纷纷涉足我国水务产业，凭借着其在水处理方面的先进技术，保持着长久的竞争优势。事实证明，只有进行持续的技术创新，向产业链的中高端环节延伸，才能提高水务产业的竞争力。因此，处于水务产业价值链中的企业应该进行链式创新，从而使整个水务产业价值链处于良性循环的状态，获取竞争优势。水务产业价值链上的企业通过产业的关联效应相互配合、相互推动，从而建立起一种远远大于单个企业点优势的竞争优势——链优势和群优势。这样，产业价值链中的企业不但能使创新符合需求而且能实现快速创新、持续创新，并且与产业链上下游环节协同，快速地将技术创新转换为产品，快速推向市场，进而转化为企业的竞争优势，使得整条水务产业价值链及其各环节企业处于有利地位，真正实现多赢的局面。
3.影响水务企业基于产业价值链扩张的关键成功因素
由于受到市场环境、行业类型、企业地位、规模及扩张的方式等因素的影响，得出的水务企业基于产业价值链扩张的关键成功因素是不相同的，本文通过对国外企业扩张和企业基于产业价值链扩张的关键成功因素理论的结果进行分析，结合水务行业的自然垄断性、公益性、资产专用性、资产沉淀性等多种特性，整理并加以提炼，得出影响水务企业基于产业价值链扩张的关键成功因素，总结为以下五个方面。
3.1融资能力
主要体现在自身的资本实力、融资能力、战略指导下的投融资计划、战略投资判断力。
资本是拉动水务行业发展的火车头和产业纽带，投资是开拓市场的决定性砝码，也是串起技术、工程、产业、运营产业链的有效手段。通过合资、收购、参控股方式掌握现有水务存量资产，进而增加增量，实现行业整合，企业才能做大做强。融资能力是水务行业竞争的重要能力，获取低成本的资金是企业获胜的重要保证。股权融资，是水务企业最佳的选择。
3.2运营管理能力
主要体现在丰富的运营管理经验、完整的工艺和管理流程、成本和费用控制、业界的品牌形象和区域内社会形象。
运营管理能力在竞争中的作用日趋重要，水务行业已经逐渐从投资推动向运营管理转变。从水务行业的发展来看，单一的项目投资已发展成为投资、设计、工程、运营各环节的竞争，对整体产业链的控制能力和协同效率成为产业链的核心竞争力。以运营服务为核心的科研实力和综合服务能力将成为企业获胜的关键因素和赢利的核心环节。
3.3政府资源
主要体现在与地方政府的关系、协商谈判能力、把握政策能力和对行业政策的参与程度。
水務行业是受到政府高度管制的行业，政府既要监督水务企业向社会提供安全、符合水质要求的水，也要通过管制水价来防止水务企业获取暴利。良好的政府资源有利于企业更准确地把握行业改革的方向、更好地和政府沟通，从而选择更适合的运作模式；因而水务企业经营发展过程中必须兼顾政府、企业、公众的利益。
3.4并购整合能力
主要体现在成熟的并购资源选择和决策程序，并购谈判能力，文化融合能力等方面。
水务行业具有自然垄断的特点，资产专用性强，这决定了并购是水务行业竞争的一个重要方式。资源整合对并购项目的成败具有决定性作用，因此在水务市场，并购整合能力影响着项目成功的重要因素。
3.5技术研发能力
主要体现在核心技术、设备，及设施的设计施工等全方位的整合能力。
随着经济和社会的发展，人们对环境的要求提高，对水质的要求也在提高。越来越多的高新技术被应用在水处理中，如生物工程、微透析技术等。技术实力和科研水平已经成为水务市场竞争的一个重要因素。
4.结论
针对水务企业基于产业价值链扩张过程中的关键成功因素，水务企业可以对其自身进行很好的定位与自查，这将有助于企业提高其基于产业价值链扩张的成功率。
【参考文献】
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[4]包昌火，谢新洲.竞争对手分析[M].北京：华夏出版社，2003.
证券分析论文范文第3篇
关键词：证券投资 投资风险 投资分析
一、风险的概念
风险是指某种不利结果发生的可能性，由不利结果发生的概率来表示。所谓证券投资风险，是指证券投资者达不到预期收益或遭受到损失的可能性。深入一层把握风险的内涵，可以进一步从两个方面理解：一是从投资的动机上来讲，投资者投入一笔资金，预期能确定得到若干收益；二是从时间上来看，投入本金是在当前，在数额上是确定的，而取得收益是在将来，要相隔一段时间。在这段时间内变动性很大，而促成变动的因素又很多，各种因素都可能使本金损失或使预期收入减少，或者它们的数额无法预先确定。而且时间越长，其不确定性就越大。因此，对证券投资风险内涵准确的表述是，由于未来的不确定性而产生本金损失或预期收入减少的可能性。
风险的存在是必然，否则是不可能获得较多的风险收益。收益与风险是证券投资的中心问题，其他各种问题都是围绕这个中心而展开。投资者承担一定的风险，往往会有一定的收益作为补偿，风险越大，补偿越多。所以，风险必须以收益为代价，两者成正比例相互替代。
二、证券投资风险的分类
证券投资风险按照是否可以通过投资多样化的方法加以回避及消除，可以分为系统性风险和非系统性风险。
（一）系统性风险
系统性风险是指由于政治、经济及社会环境的变化而影响证券市场上所有证券的风险，其与市场的整体运动相关联，通常表现为某个领域、某个金融市场或某个行业的整体变化。
1、市场风险
市场风险是指由于证券市场行情变动而引起的风险，可通过对股票价格指数或股价平均数来分析。它被认为是证券持有者所面临的所有风险中最难对付的一种，它给证券持有人带来的后果有时是灾难性的。
2、利率与汇率风险
利率从两个方面影响证券价格和收益率：一是改变资金的流向。本国货币升值，有利于与进口有很大关系的企业，不利于主要面向出口的企业；有可能造成证券市场收益的降低。二是影响公司成本。利率提高，公司的融资成本就相应提高，在其他条件不变的情况下盈利就会下降，进而影响公司股票或债券的价格和收益。汇率风险主要体现在汇率升贬对投资者心理预期的影响。本国货币升值，有利于与进口有很大关系的企业，不利于主要面向出口的企业。
3、购买力风险
购买力风险，又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀引起的投资者实际收益率的不确定。证券市场是企业与投资者直接融资的场所，因而社会货币资金的供给总量成为决定证券市场供求状况和影响证券价格水平的重要因素，当货币资金供应量增长过猛，出现通货膨胀时，证券的价格也会随之发生变动。
（二）非系统性风险
非系统性风险是指与市场、行业以及企业本身等因素影响个别企业证券的风险。这种风险只与某个具体的证券相联系，与整个证券市场的价格不存在系统的、全面的联系，而只是对个别或极少数证券的收益产生联系。
1、行业风险
行业风险是指由证券发行企业所处的行业特征所引起的该证券投资收益变动的可能性。许多行业都具有生命周期，即有一个拓展、成长、成熟、衰落的过程，处于不同周期阶段的行业中，企业的风险程度不同。一般而言，处于拓展阶段的行业，企业风险极大；而处于成熟阶段的企业，企业的风险程度较低。
2、经营风险
经营风险指的是由于公司的外部经营环境和条件以及内部经营管理方面的问题造成公司收入的变动而引起的证券投资者收益的不确定性。经营风险的程度因公司而异，取决于公司的经营活动，某些行业的收入很容易变动，因而很难准确预测。
3、违约风险
违约风险，又称为信用风险，是指企业不能按照证券发行契约或发行承诺支付投资者债息、股息、红利以及偿还本金而使投资者遭受损失的风险。就违约风险产生的原因来看，它与经营风险存在一定的联系，其主要受证券发行人的经营能力、盈利水平、事业稳定程度及规模大小等因素的影响。
三、证券市场投资风险控制建议
从以上的分析可以看出，证券投资风险是多种因素共同影响的结果，其不但受证券市场监督部门、上市公司信息的影响，还与广大的投资者有密切的关系，因此，结合中国证券市场风险控制现状从证券市场监督部门、上市公司、投资者这三个方面入手，分别提出相应的政策性建议。
（一）证券市场监管部门方面
尽管已经对证券监管进行了集中化管理，但中国的监管体系依然是低效的。究其原因，在很大程度上是由于职能部门的定位不清以及监管方式不当引起的，因此，加快证券市场的监督改革就显得尤为重要。
第一，转变政府职能，通过市场机制调节市场。借鉴成熟市场经济体制国家的经验，将可以由市场调节的职能从政府的行政职能中分开是十分必要的。消除市场运行中的行政干预行为可以有效释放市场风险。第二，合理定位证监会职能，保证证券监督的独立性。应合理定位证监会的职能，使其职能归位，职能的定位应是“监管，金融创新、资本市场管理"，监管违法、违规，为市场发展打好坚实的法律基础，而宏观调控不应该在证监会的职能之内。第三完善市场信息管理，提高证券信息效率信息的迅速传播是市场有效的基础，只有信息在市场上能畅通的流动，才能使证券价格对信息做出准确、及时的反应，从而价格是证券价值的真正反映。
（二）上市公司方面
上市公司是我国证券市场的根本。上市公司质量的高低，直接关系到中国证券市场的风险。一方面，为保证公司营运的效率、财务报告的可靠性，相关法令制度和公司章程的遵循等目标的达到而提供合理保证的管理架构和制度保障。一个健全的企业内部风险控制体系至少应包括以下几个层次；公司所有权、决策经营权和监督权的制衡；公司的决策权和经营权的制衡；公司内部审计的组织模式及职权；公司的财务（会计）控制；公司的内部控制制度和岗位的操作规范。另一方面强化上市公司信息披露。真实有效的信息披露有助于证券市场的有效性，促进证券市场的健康运行，同时降低信息不对称导致的投资风险，也为投资者降低投资风险提供基本的保障。因此，需要强化上市公司信息披露，从而提高我国上市公司质量，进而促使整个证券市场的发展步入良性循环。
（三）投资者方面
投资者作为证券市场的主体之一，其行为的规范不仅可以有效的控制市场的系统风险，同时也可以对非系统风险进行主动的防范。一方面，需大力培育机构投资者。面对我国呈现出以个人投资者为主的投资结构，我们的当务之急是培育机构投资者，并应是具备相当的专业水平、操作科学规范的机构投资者。机构不仅是市场创新者和产品使用者，而且还能极大优化中国证券市场的投资结构。另一方面，引导投资者理性投资，规范投资者投资行为。事实表明，所有证券市场风险的发生都与投资者风险失控行为相关。这种风险失控的表现形式，就是操纵市场、证券欺诈和内幕交易行为。因此，应通过法律法规明确禁止这三大违规行为，并尽最大力量予以打击，以保证证券市场的平稳运行。
四、总结
现如今，证券投资已成为社会大众投资中的主要投资方式之一了。我们在证券投资时一定要学会用组合的方式来分散风险，把各种相关性不高的股票自合起来进行投资，有利于我们降低风险对我们的伤害。在证券投资中能够识别并尽早防范风险，能够使投资者减少一些不必要的损失。
参考文献
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证券分析论文范文第4篇
【摘要】 证券内幕交易极大损害了证券市场“公开、公平、公正”的原则，损害了投资公众的平等知情权和利益，影响了证券市场的正常良性发展。而由于信息不对称的客观存在、行为人的职业道德低下、隐蔽性强等诸多因素，内幕交易现象比较严重。因此，有必要从客观和主观上分析内幕交易的成因，并寻求防治措施，进一步完善监管制度。
【关键词】 证券内幕交易 成因 防治
一、证券内幕交易的界定与危害
1、证券内幕交易的界定
内幕交易是指内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人利用内幕信息从事交易证券活动，以期获取收益或减少损失。内幕交易的界定涉及两个方面：一是内幕信息的知情人的确定；二是内幕交易行为的发生。
内幕信息的知情人包括：发行人的董事、监事、高级管理人员；持有公司5%以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员；公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员；发行人控股的公司及其董事、监事、高级管理人员；由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员；证券监督管理机构工作人员以及由于法定职责对证券的发行、交易进行管理的其他人员；保荐人、承销的证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构的有关人员；国务院证券监督管理机构规定的其他人。
内幕交易行为包括：内幕消息的知情人利用内幕信息买卖证券或建议他人买卖证券；内幕消息的知情人向他人透露内幕信息，使他人利用该信息进行内幕交易；非法获取内幕信息的人利用内幕信息买卖证券或建议他人买卖证券。
2、证券内幕交易的危害
证券内幕交易极大地损害了证券市场的“公开、公平、公正”原则，诱发道德风险和过度投机，易给其他投资者带来很大的风险。
我国证券市场的一个明显特征之一就是散户为投资的主体，由于证券内幕交易能使投资者提前作出买卖决策，从而获取更多的收益或减少更大的损失，所以投资者都期望自己知晓内幕信息而提前买卖证券。但广大的散户投资者接触和掌握的信息很有限，在进行证券投资时往往容易听从市场传言而作出买卖决定。这种羊群效应恰好容易被内幕交易者所利用，并诱发道德风险和过度投机。如当上市公司有重大利好内幕信息未发布时，内幕交易者提前买入股票，甚至内部人有意延迟发布信息，待买入的股票数量达到理想状态时，再进行发布。在此过程中，该公司股票价格可能会出现较大波动，引起各种猜测和传言，进而诱发散户投资者进行过度投机，从而使股价出现过大的涨幅，内幕交易者再乘机高价套现，将高股价风险转嫁给其他投资者。这不仅破坏了信息公开披露制度，也造成我国证券市场非正常波动和非正常发展。
二、我国证券内幕交易的成因
1、内幕交易的隐蔽性强和查证难度大
证券内幕交易容易产生的一个最重要原因就是其隐蔽性强和查证难度大。首先，知晓内幕信息的内幕人员将重大内幕信息有意或无意透露给他人时，不仅场所比较隐蔽，还更多地利用现代信息手段如手机、网络等进行信息的传递。其次，内幕交易者在获取内幕信息后进行交易时做得比较隐蔽，监管部门也难以察觉，特别是极少数内幕交易者其交易量本身也不大，对某支股票价格和交易量的短期影响非常小。监管部门查证内幕交易时的难度大，如果当事人拒不承认，查办人员往往难以获取确凿的证明材料。
在我国股票市场上，很多公司的重大信息尚未发布，其股票价格却开始出现大幅变动，交易量明显放大，待一两天或更长时间后，该公司才正式发布一些重要信息，说明该公司内幕信息很可能已经泄露。资料显示，2008年初至2011年底，证监会共获取内幕交易线索的案件426件，立案调查的只有153件。截至2011年底，全国法院审结内幕交易、泄露内幕信息犯罪案件共22件，其中2007年1件、2008年1件、2009年4件、2010年5件、2011年11件，主要原因之一就是内幕交易的隐蔽性强和查证难度大。
2、内幕交易利益驱动
内幕交易之所以屡屡发生，与内幕交易的利益驱动有很大关系。由于证券流动性很强，交易便利，从事内幕交易者往往能获取巨额的收益回报。在重大信息未发布前，股票价格一般与市场大盘走势相同，待重大信息公布后，投资者根据信息迅速作出判断和买卖决策，股票价格和交易量则往往会出现重大变化，而内幕交易者却在信息公布前已买卖该股票，由此可获取较高的收益或减少更大的损失。内幕交易主要有两种情况，一种是内幕信息知情人利用掌握的内幕信息直接进行股票交易达到获利或减少亏损的目的；一种是内幕知情人主动或被动告知其他有关人员，由他人进行股票交易而获利或减少亏损，然后与他人进行利益分成。因为内幕交易能给参与者带来额外收益，所以有些人铤而走险参与内幕交易。
3、内幕交易违法成本低
内幕交易违法成本低是内幕交易普遍发生的重要原因之一。按《证券法》的规定，证券交易内幕信息的知情人或者非法获取内幕信息的人，在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的信息公开前，买卖该证券，或者泄露该信息，或者建议他人买卖该证券的，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足三万元的，处以三万元以上六十万元以下的罚款。单位从事内幕交易的，还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上三十万元以下的罚款。证券监督管理机构工作人员进行内幕交易的，从重处罚。该法律规定对直接参与内幕交易并获取较大收益者处罚力度大，而对间接参与者如仅提供内幕信息的人处罚力度很小。例如，内幕信息知情人，提供内幕信息给直接参与者进行内幕交易，往往是在待其获利而又没有被查出的情况下再进行利益分成，如此前被查出，则提供内幕信息者属于“没有违法所得”情形，处罚自然比较轻。
4、相关从业人员职业修养不高
如前所述，内幕信息的知情人不仅包括上市公司内部主要高层及与公司有重大股权关系的公司主要高层，还包括证券机构的一些人员，这些人员往往熟悉内幕交易查处的法规和程序，其中，部分人员职业修养不高，他们参与内幕交易时的隐蔽性很大。此外也有少数内幕信息知情人保密意识不够，无意地将内幕信息透露给了他人。
5、我国庞杂的人缘关系背景
我国内幕交易现象频发的一个特殊原因是人缘关系庞杂，人口多，亲戚多，再加上同学、同事、朋友等人缘关系，一些内幕信息知情人往往为了维系好这些庞杂的人缘关系，有意无意地泄露内幕信息，不仅造成我国股票市场内幕交易现象严重，且导致众多投资者四处打探内幕信息，各种传言不断，引起股价非正常波动。
三、证券内幕交易的防治
1、上市公司内部建立内幕交易监督组织
内幕信息泄露的一个主要源头是上市公司内部，而上市公司里直接或间接知晓内幕信息的人是比较多的，仅依靠证监会和交易所来查证是明显不够的。因此，上市公司内部有必要建立内幕交易监督机构，严格控制内幕信息知情人范围，加强内幕信息知情人的监督，并承担相应的监管责任。如可研究在上市公司内部建立以董事、监事、总经理等组成的内幕信息监控机构，主要负责公司内部人员泄露内幕信息、加强保密意识。
2、证券机构加强自律监管
我国有相当一部分证券内幕交易事件是由证券机构从业人员造成的。证券监督管理机构工作人员以及由于法定职责对证券的发行、交易进行管理的其他人员，如保荐人、承销的证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构的有关人员因所处行业职位特殊而掌握了较多的内幕信息，为此，这些证券机构必须加强自律监管，成立内幕信息监管部门，加强内幕信息知情人的监督，并承担相应的监管责任。
3、完善内幕交易的法律法规和信息披露制度
内幕交易违法行为的一个特点是受害人的确定和经济损害程度的确定比较困难。如利好信息发布前，内幕交易者买入证券，待信息发布后，股价不断上涨，此时如果其他投资者进行买入，可能会出现无实际受害人情况，若股价涨到高点后下跌，部分投资者会发生亏损，这种损失并不能认定是由内幕交易者造成的；如利空消息发布前，内幕交易者卖出证券，待信息发布后，股价不断下跌，此时其他投资者会发生损失，但这种损失显然并非单一由内幕交易者造成。正因内幕交易行为造成的经济损失无法确认，使民事损害赔偿无法进行。故应进一步完善内幕交易的法律法规，除加大内幕交易违法行为的处罚力度外，还需研究确定内幕交易的民事损害赔偿制度，还投资者公道。
根据新刑法的规定，内幕交易情节严重的，将以内幕交易、泄露内幕信息罪进行刑事处罚，自然人犯罪的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金；情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。单位犯罪的，判处罚金，并对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处五年以下有期徒刑或者拘役。最高人民法院、最高人民检察院《关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》也于2012年6月1日起实施，该解释进一步完善了内幕交易、泄露内幕信息罪的认定等，此举可望更有力地打击内幕交易行为。
完善信息披露制度也是减少内幕交易的重要手段。按《证券法》规定，发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披露信息，或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予警告，并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上三十万元以下的罚款。这种处罚力度不够，还应将违反信息披露制度与有关的内幕交易行为联系起来，如上市公司未及时披露重大信息，而给内幕交易者带来便利的，应加重处罚。
4、建立社会力量监督制度
内幕交易的严重程度不同，主要与参与者交易额、股价变动幅度、获利程度有关，有些内幕交易因参与者交易额小、获利小，对其他投资者损害甚微，往往被忽略，监管部门也难以查出。故应建立社会力量监督制度，鼓励广大投资者举报内幕交易违法行为，对内幕交易行为的举报者给予奖励，这在一定程度上可以减少内幕交易行为的发生。
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（责任编辑：胡婉君）
证券分析论文范文第5篇
摘 要：对我国资本市场，在有效市场三个假设前提下，利用最小二乘法和线性回归模型分析，会得出一个无法解释资本市场走势的结论。从这个问题入手，同时释放三个假设前提，对我国资本市场进行了定性和定量分析，最后是对参与资本市场利益博弈各方的基本情况分析和对资本市场未来走势的粗略分析。
关 键 词：GDP水平；资本市场；相关性分析；全流通；基金公司
文献标识码：A
中国的证券市场从20世纪90年代初开始至今经历了十几年的发展，走到今天仍然说不上成熟，非市场因素一直在证券的发展过程中起到主导作用。由于市场运作的不成熟，各种制度性、法律性的规则还没有健全，在这种宏观环境下，游戏规则已经脱离了资本市场原始的初衷。因此在中国资本市场上，股民的投资理念出现一种不正常的状态：拥有投机思想的人占据多数，股民缺乏价值投资的理念。