跨国公司融资研究论文范文第1篇
摘要：经过20多年来的发展，可转换债券已经成为公司融资的一个重要手段，并日益发展成为我国资本市场中不可缺少的一部分。文章从可转换债券融资以其存在的风险来进行分析，以期为企业融资方式提供一定的建议。
关键字：可转换公司债券；融资；风险防范
企业要发展壮大，在日益激烈的市场竞争当中保持不败的地位，必须要不断地更新技术产品，扩大生产规模。但是生产规模的扩大就必不可少需要融资，能否筹集到足额的资本直接影响到企业未来的发展。可转换公司债券兼具债券融资和股权融资的优点，受到越来越多企业的喜爱。
一、可转换债券的特点
（一）成本低
在相同条件下，可转换债券的发行成本以及票面利率都比较低，其票面利率低于同期银行的存款利率，而银行的存款利率则比企业债券的利率要低。因此，公司发行可转换债券进行融资比向银行借款或者发行企业债券来比，支付的成本都低。
（二）缓解股权稀释
可转换债券只有在经过一定的时间之后，债券的持有者才有权将债券转换成为股权。因此，当可转换公司债券发行的时候，它是一种债券，对公司的股权并没有稀释的作用，只有当债券的持有者行权，选择转股的时候，才会稀释股权。可转换公司债券可以缓解股权的稀释。
（三）具有期权的特征
可转换公司债券具有期权的特征主要是由于部分的可转换债券上附加有认股权证。认股权是一种看涨期权，当债券的购买者认为股票发行企业在未来的时间内股价会上涨，就会选择购买该债券，这样就可以在将来的某一日以固定的比率转换成股票，充分享受股票价格上涨的利益。
二、可转换债券融资存在的风险
（一）存在发行的风险
我国公司在可转换债券的发行时机选择上没有任何的自主权，什么时候发行、如何发行都要通过国家证券监督机构的审核，发行也只能分批进行，这就可能与发行公司的意图相悖，这样的限定条件很容易使公司错失最佳的发行时机。对于上市公司来讲，这点风险尤为突出。公司发行可转换债券的时机选择取决于公司对未来发展的预期，当前的市场经济以及股票市场有利于可转换债券发行的时候，公司则会选择发行。但是，由于证监会的审批程序繁杂，审批所需的时间长，上市公司的可转债发行很难在恰当的时间通过审批，从而错失了发行可转换债券的最佳时机。以鸿海精密工业股份有限公司为例。鸿海精密董事会于2009年12月22日批准公司发行5年期可转换债券，将所筹资金用于购买原材料。受国际金融形势影响，台湾股市表现不及预期；为反映公司债券的实际价值并保护股东权益，公司于2010年7月20日向主管机关申请撤销该发行计划并向社会公众发表声明，公开宣布取消发行。鸿海精密的可转换债券在还未发行就已经宣布流产，瞬息万变的市场环境是发行可转换债券的一大风险。
（二）转换风险
当上市公司发行可转换债券的时候，其必然面临着一定的可转换风险，转换风险主要有以下几点：第一，由于可转换债券一般都是无记名方式存在的，可以在市场上自由的交换，由于它独具的期权性质使得可转换债券市场的价格比股票标的物的波动价格更加的大。证券交易市场上的投机者就会买卖债券赚取价差而非行使可转换债券的转换权利。这样极易导致一种情况就是，在转换期即将到期之前，持有者才会考虑行使其所拥有的转换权。大量持有者在短时间内的集中转换，加大了转股失败的风险；第二，如果可转换债券的发行公司为上市公司，其公司的价值可以通过股票表现出来。一旦发债公司股价大幅度下或股票市场处于低迷，股票的价格非常低，此时投资者就会认为公司没有投资的价值，不会形式转换的权利，宁愿承受利息的损失，要求发债公司还本付息而不实施转股。
（三）公司经营风险
公司的经营风险主要分为两种，经营环境风险和经营业绩风险。经营环境风险指的是公司所处的经济环境变化莫测，公司很难准确的估计出未来的发展趋势和总体环境的发展规律。诸如政治、经济、金融、税收、国家政策等都会影响到公司的战略方针。由于可转债在存续期间受公司的经济条件、公众的购买能力和购买偏好等因素的影响，有可能导致公司花费了大量的发行费用、广告宣传费用、各种手续费用等，却没有筹集到需要的资金。经营业绩的风险是公司经营风险的另一个主要内容。当可转换债券的发行公司经营业绩不佳，其业绩情况就会反应到股价上，导致其股价下跌，投资者对公司未来的预期就会较差，认为持有该公司的股票盈利的可能性较小，因此宁愿损失利息也不愿将可转换债券转换成股票。当可转换债券到期的时候，公司就会面临大量的还款压力，而公司此时业绩不加，又需要支付大量的现金，就会产生经营风险。
三、防范可转换债券融资风险的措施
（一）从自身条件出发，选择恰当的时机
公司在发行可转换债券的时候应当结合自身实际情况，全面考虑，对债券发行后的工作认真规划。比如，在发行可转换债券之前，发行公司要结合自身的盈利能力、营运能力、偿债能力等各项财务指标以及现阶段的公司治理状况进行全方位的考核与评价，在分析的时候应当全面，不但要考虑公司内部的状况，还要考虑到外部宏观环境的变化，发行债券要与公司的实际情况相结合。对于公司内部情况进行考察分析的时候，公司应当着重分析可持续经营能力、盈利能力、短期偿债能力等，在重点考察公司承受能力的基础上，分析可转换债券的发行可能会对公司业绩、销售情况等造成的影响，除此之外，还要对可能发生的突发事件较早的制定出相应的补救措施，形成反应迅速的应急机制。对于外部环境，公司应当重点关注国家已经出台或者即将出台的相关政策文件，分析该项文件的出台将会给市场带来怎样的影响，自身的经营又会受到怎样的影响，并对未来证券市场的走势作出一定的分析和预测。
（二）合理设置可转换条件
设置合理的可转换条件，不仅可以保护可转换债券持有者的利益，同时也可以保证发行者的利益不受侵害。可转换债券的条件在设置的时候主要有以下几点：第一，合理确定票面利率。通过前文的论述我们可知，可转换债券的票面利率低于银行同期贷款的利率，但是具体低多少，需要发行企业考虑投资者的心理进行合理的设置。第二，根据市场情况随时的调整转股价格。宝安集团转股失败的案例告诉我们，转股价格应当具有灵活性，有一定的调整空间，结合证券市场以及公司的情况适当的调整。第三，合理的确定转换期。转换期不宜长也不宜短，在确定转换期的时候应当充分考虑投资项目的收益期，如果投资项目的收益期长，则转换器也要相应的长，投资项目的收益期短，转换期也要短，两者应当具有一致性。
（三）建立融资风险预警系统
上市公司融资风险的大小将直接影响企业的生存与发展。因此，建立起一套融资风险预警系统可以有效的防范经营风险的发生。融资预警系统是指对企业财务报表中的某些指标设置一个预警值，当该指标超过预警值的时候就表明企业可能存在一定的风险，需要采取措施加强相应的风险防范。预警指标可以从公司的偿债能力、盈利能力、以及营运能力等方面建立。首先是偿债能力，偿债能力是公司需要考察的最主要指标，一旦债券持有者不行使转换的权利，公司则需要偿还借款。因此，流动比率、速动比例、利息保障倍数等这些短期偿债能力的指标是公司考察的重点。其次，对盈利能力的考察。如果转换期满股东行权，为了避免股权被稀释，公司的净利润必须提高，因此近几年的盈利能力应该较强。可以着重考察获利能力、销售净利率、总资产净利率等指标。最后则是融资比例。公司中债务与权益的比重也不能忽视，对这方面的考察可以关注权益乘数、资产负债率等。预警系统的建立，可以有效的防患于未然，为企业赢得时间，积极的采取措施控制风险，减少企业可能发生的损失。
综上所述，可转换债券与股票和债券相比能够给企业带来更大的便利，是目前资本市场中最受筹资者欢迎的一种融资方式。但是，鉴于我国的资本市场仍处于起步的阶段，可转换债券的发行上仍然存在着一定的风险，因此企业必须做好可转换债券的风险防范工作，以保证公司的正常生产经营。
参考文献：
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[3]林文慧.可转债与公司财务风险的研究[J].东方企业文化，2014（11）.
（作者单位：锦州港股份有限公司）
跨国公司融资研究论文范文第2篇
摘 要：以MM定理为起点，研究了公司资本结构理论逐步引入公司所得税、破产风险、个人所得税、不完全信息的发展过程。分析了我国上市公司资本结构所处的经济现实条件与删定理前提条件方面存在的差异，在此基础上，提出了优化我国上市公司资本结构的政策建议。
关键词：资本结构；MM定理；上市公司
文献标识码：A
跨国公司融资研究论文范文第3篇
(一) 银行融资比率降低
到2014年末, 国家可贷标准值是50%, 而银行融资金额所占比例不到30%, 下降了10%, 能够看出银行的融资比率大幅度降低。
(二) 个别地方融资金额下降
在全国范围内, 个别地方的融资金额不升反降。就如2013年银行融资金额为6.3亿元, 而在2014年, 竟降为2.1亿元。
二、小额贷款公司的苦难处境
(一) 不能参加同行的拆款
即便小额贷款公司早在2005年前就以出现, 至今已有些许年头, 并且获得一定的成就, 但相关管理制度方面仍然不够完善。究其原因, 国家对小额贷款公司的界定仍存在争议。中国银行业协会以及国家财政部将其定义为金融机构, 中国银监会却把它归为非金融机构。因此, 小额贷款公司究竟属不属于金融机构仍没有确切的说法。通常情况下, 我国把小额贷款公司定义为非金融机构, 因此, 小额贷款公司的经营就要按照非金融机构的制度进行, 不得越过界限。我国明确指出非金融机构无法参加金融市场, 故小额贷款公司得不到银行业的同业拆款利率。由于受到此种束缚, 小额贷款公司就无法以较低的拆款利率来取得资金, 所以小额贷款公司的运作成本极其之高。小额贷款公司去银行办理业务的要求是非常严格的, 需抵押公司的资产。
(二) 融资规模受到限制
商业银行作为小额贷款公司的重要融资渠道, 由于市场的开拓以及小额贷款公司的业务量增大, 单独依靠商业银行是无法满足小额贷款公司的发展需求的。据调查, 每一年小额贷款公司从商业银行获得的资金不到10%, 绝大部分是从非商业银行获得。因为小额贷款公司被界定为一类外部风险源, 因此, 想要与商业银行建力起良好的合作关系几乎是不可能的。即使各地政府都制定出了相关的政策来帮助中小企业的发展, 但政策的实行效率却不尽人意。从大体上看, 小额贷款公司的发展道路依旧充满困难与挑战。
(三) 市场竞争压力大
这些年以来, 互联网和电商快速发展, 一些企业也开始办理小额贷款业务, 这对传统小额贷款公司带来了巨大的影响。就如阿里巴巴设有的借呗、花呗等, 给淘宝用户带来了一定的借款便利, 与其他小额贷款公司相比, 无疑人们更加信任马云, 更加信任他的企业。除此之外, 京东、苏宁、腾讯也开始办理小额贷款业务。据调查, 到2014年末, 1500余家相继建立网络贷款平台。相比于民间小额贷款公司, 电商能快速并且准确地了解商家的经营情况, 因此, 能够正确的对风险进行评估以及判断。总而言之, 电商的发展给小额贷款市场造成了一定的竞争压力, 也给小额贷款公司带来了一定的挑战。
三、小额贷款公司融资渠道的出路
(一) 加强与银行之间的合作
民间小额贷款公司要进一步加强与商业银行之间的合作, 才能开拓融资金额的渠道。即使小额贷款公司在商业银行获得的资金并不多, 但小额贷款公司和商业银行之间相关联, 因此, 两方的合作可能性还是很高的。总的来说, 一方面可运用“借贷”形式, 出资方为商业银行, 中介方则为小额贷款公司, 两者相辅相成, 相当于零售商与批发商的角色一样, 全部的管理以及风险都由零售商承担, 即小额贷款公司。一方面, 小额贷款公司可以加入到商业银行当中, 成为其中的一部分, 也就是把小额贷款公司当作是银行内的一个信贷部门, 把相关的业务交给小额贷款公司办理, 盈利亏损均由小额贷款公司承担。实行这样的银贷模式, 既能够进一步开拓小额贷款公司的融资渠道, 也能把银行在管理制度方面上的优势发挥出来, 进而提升管理的效率, 把风险降到最低。
(二) 拓展资金的渠道
就目前情况看, 我国小额贷款基金组织稀缺, 在这问题上, 可以学习发达国家的经验, 取其精华, 去其糟粕。国家和各个地方的政府可以在小额信贷基金组织上投资, 并且委派正规金融机构管理小额信贷基金组织, 小额信贷基金组织再为小额贷款公司提供资金上的帮助。小额信贷基金组织应与经营时间长、业绩好的小额贷款公司进行合作, 这样不仅能给予小额贷款公司资金上的帮助, 还能给予他们技术以及培训上的增援。与此同时, 倘若小额贷款公司能稳健发展, 同样能够带动小额信贷基金组织的发展。采取拓展基金渠道的方式, 对处理小额贷款公司融资困难做出贡献。
(三) 与资产证券化公司进行合作
资产证券化究竟是什么呢?资产证券化的基本含义是指以基础资产将来所产生的现金流为偿代支付, 通过改进结构进行信用升级, 在这基础上发布资产支持证券的过程。资产证券化为小额贷款公司提供更加有效、低成本的筹资渠道, 小额贷款公司通过资产证券化发布的证券相比于其他信用工具来说, 其拥有更高的信用等级, 等级越高, 小额贷款公司所要付的利息就越低, 从而降低筹资成本。未来小额贷款公司可与资产证券化公司进行协作, 这是寻求融资渠道的出路, 有着很好的前景。
摘要：随着市场的日益发展, 小额贷款公司的产生是毋庸置疑的。由于市场的日益发展, 中小企业逐渐增多, 因此中小企业需要一个简便快速的贷款机构来取得资金, 小额贷款公司正好符合中小企业的相关需求。但我国小额贷款公司的发展以及相关制度还不够成熟, 将来小额贷款公司还要从融资渠道上找到出路。文章将重点介绍小额贷款公司渠道的问题研究, 并发表相关意见。
关键词：小额贷款公司,融资渠道,问题研究
参考文献
[1] 钱仁汉.资产证券化创新破解小额贷款公司融资难题——对镇江优选小贷1号案例的研究[J].农村金融研究, 2016 (5) .
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跨国公司融资研究论文范文第4篇
【摘要】融资性担保公司在解决中小企业融资难问题上的作用日益显著，但风险管理的欠缺仍然使得部分融资性担保公司发展困难。针对融资性担保公司面临的各类风险和风险管理上存在的问题，提出了落实风险准备金，充分利用征信系统，培育全员风险管理文化等多个方面的对策建议，促使融资性担保在弥补传统金融不足中发挥重要作用。
【关键词】融资性担保公司 风险管理 对策
自1993年第一家全国性专业担保机构成立以来，我国融资担保行业发展迅猛。截至2014年底，全国共有融资性担保公司7898家，全行业实收资本9255亿元，然而，平均注册资本仅为1.17亿元，注册资本在10亿元以上的机构只有75家，融资担保机构的资本实力和信用能力严重不足，因而，融资担保行业的风险管理对于整个行业的发展都至关重要。
一、融资性担保公司面临的风险
融资性担保公司通过承担风险、控制风险，大面积地收取少量担保费，来覆盖可能发生的小面积的代偿风险，以获取利润。它的出现最开始是源于大多数需要借款的中小企业或是不满足商业银行的授信标准，或是商业银行的授信流程对其而言过于复杂和拖沓，其借款或急需借款的需求得不到满足。融资性担保公司以其有别于银行较为死板的授信标准，对满足其要求的企业进行信用补充，作为担保并承诺被担保人不能按期还款的情况下对债权人履行还款义务，以帮助中小企业从银行取得贷款。因此，融资性担保公司所参与的信用业务主要是商业银行不愿涉及的风险较大的部分，它代替商业银行承担了风险，为中小企业和商业银行之间建立起信用的桥梁，从而引导银行资金顺利流向中小企业。但是，风险本身并不能因此消除，中小企业的贷款风险只是由银行转嫁到了融资性担保公司，而融资性担保公司需要靠自身的风险管理能力尤其是有别于银行或者说优于银行的风险识别能力才能减小自身的风险，才能够获得生存和发展的空间。
融资性担保公司所面临的担保风险是指在执行担保业务的过程中，由于不确定因素的影响而使担保业务发生亏损的可能性。根据新巴塞尔协议对风险的划分，可分为如下几种：
（一）信用风险
当被担保企业由于营运能力有限、资本结构不合理或现金流断裂等问题难以履行合约责任，或因企业实际控制人道德素养问题不愿履行责任时，担保公司就将履行代偿义务，代替被担保企业还款，从而造成公司自身损失的风险。
（二）市场风险
伴随着经济周期的变化，融资担保业务面临的市场利率、货币供应、国际热钱流动等都会影响到银行给予的授信额度，影响担保项目的投资收益率。同时，经济周期变化所导致经济基本面走坏时很可能导致多数企业处于经营困境，从而极大地增加违约的数量和可能性。而融资担保集中于某一行业时尤其受到行业不景气的冲击。譬如煤炭行业由于经济冬天的来临，全行业亏损，其本身资产体量又非常大，涉及的担保资金相当大，一旦危机爆发，将使整个地区的金融稳定受到冲击。
（三）操作风险
融资性担保公司在业务发展过程中，都会有做大做强的冲动。为了拓展客户规模，为了做够合作银行的授信额度以期拿到更高的授信额度，业务部都会不遗余力的去开拓新的业务。而优质客户的数量是有限的，同时由于逆向选择，在积极开展业务的过程中更可能接到劣等客户的担保项目，使得风险增大。在担保业务运作中，若是没有专业的评估体系和风险判断，没有合理的公司治理和具有较高金融素养和职业素养的从业人员，没有按照指定的一系列规章制度严格执行，“三查”不实，判断不准，决策失误，担保项目便可能面临失败。
（四）其他风险
融资性担保公司还会面临来自政策、法律等其他方面的风险。
如多部委2010年3月联合发布的《融资性担保公司管理暂行办法》中规定，融资性担保公司的成立应当经监管部门审查批准，由监管部门颁发经营许可证，并凭该许可证向工商行政管理部门申请注册登记，以获取经营资格。新规定使得过去没有拿到特有牌照，而实际进行融资担保业务的担保企业面临政策上的压力。
事实上，担保行业可分为融资担保和非融资担保。《融资性担保公司管理暂行办法》中也明确区别了融资担保与非融资担保。按照现有的法规条文划分，融资性担保公司成立需要去省级政府确定的监管部门申请经营许可证并由金融办进行年审，其经营范围包含多项担保业务。而非融资性担保公司只须依据《公司法》向工商行政管理部门申请设立登记即可成立，其经营范围不包括贷款担保。在此之前发生的大量担保公司跑路的大多数是非融资性担保公司，它们多是由民间资本组成，很多行为不符合现在的法律规范法规，比如涉足房地产等禁入行业，违规开展贷款担保业务，甚至涉嫌非法集资，存在“挂羊头卖狗肉”的状况。
《融资性担保公司管理暂行办法》同时规定，监管部门根据当地实际情况确定融资性担保公司注册资本的最低限额，但不得低于人民币500万元。目前许多地方已经将最低注册资本金提高到了1亿人民币。这就使得原有的部分中小担保机构由于难以募集到足够的资本金以满足最低资本要求而面临洗牌。
又如，当被担保人逾期债权被转移给担保公司后，由担保公司去向被担保人追偿，如果企业实际控制人逃避债务，转移公司财产，致使破产后没有足够财产加以执行，而向法院申请执行个人财产时可能会产生法律争议。担保人将抵押品重复反担保后，担保公司在与同业者同时追偿时又会出现顺位认定纠纷。而且通过司法途径解决这些问题既会产生时间成本和诉讼成本，也会受到我国对于融资担保行业并不完善的法律法规的掣肘，公司的业务成本都会显著上升。
二、融资性担保公司存在的风险管理问题
在存在各种风险因素的情况下，融资性担保公司自身存在的风险管理缺陷将使公司面临的潜在风险极大地暴露出来，从而使公司遭遇亏损。
（一）对公司战略目标及经济趋势认识不清
众多融资性担保公司在公司战略目标上都有共同的特点：急于扩大规模，用较短的时候获取最大的收益。这样的特点就使得公司担保的项目多却不优，形成代偿率过高、入不敷出的窘况。产生这种现象，一方面是公司决策者急于求成，另一方面也是公司的风险管理措施跟不上规模的扩大。同时，公司决策者缺乏对宏观经济环境变化趋势的前瞻性判断，对信贷规模与经济形势之间的相关性也缺乏足够的了解。
（二）超额担保
由《融资性担保公司管理暂行办法》可知，融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其资产的10倍。同时银监会也要求与担保机构合作的商业银行要根据实际情况合理确定融资性担保公司具体授信额度的担保放大倍数。但由于第三方监管不足，公司自身风险意识薄弱，银行在流动性充沛时放款冲动强烈，这些因素均可能导致实际担保责任余额超过公司自身资本十倍甚至数十倍。一旦发生系统性风险，就很可能导致公司净资产不足支付代偿款，致使公司破产。
（三）保前审查不严，保后监管缺失
被担保人向融资性担保公司申请贷款担保，说明其自身不能满足银行的贷款要求，所以融资性担保公司在签约担保前，必须在仔细确认被担保人已有的信用资料的前提下，进一步深入企业内部全面核查。然而，现实中，很多融资性担保公司往往轻视了资格审查和担保可行性研究，实际操作人员或是对企业运营不甚了解，抑或碍于朋友情面，或收受回扣，不恰当的担保了该项目，给公司带来潜在风险。
而一些公司在担保业务实现后，疏于对被担保公司发展状况的关注和跟踪。一旦被担保对象经营等方面出现问题，还款风险初现矛头时，不能第一时间排除或降低风险。
（四）缺乏健全的反担保措施
对于部分授信额度较大，或者被担保对象资信较低的，融资性担保公司应要求被担保对象提供反担保措施。但在现实中，担保公司对反担保措施管理不到位、要求不严格，在反担保抵押物出现问题时，表现十分无力。如担保前对抵押品的估值过高或是被担保对象违约发生代偿后要求抵押品时才发现抵押品已被法院查封、冻结、扣押。
（五）内部管理制度建设不完善
部分融资性担保公司管理意识薄弱，业务流程不规范，决策机制不健全，风险计量不科学，财务管理混乱，风险识别评估失效，内部控制和奖惩机制失效，企业文化培育缺失等等。内部管理制度的不健全，必然导致融资性担保公司经营失去主方向，也就难免出现风险和问题。
三、融资性担保公司风险管理对策
针对融资性担保公司可能存在的风险管理的问题，应积极研究风险和问题的特点，建立适合公司自身发展的风险管理策略，提高业务效率和规模，降低风险损失和代偿率。
（一）制定与自身匹配的风险管理战略
要制定与自身匹配的风险管理战略，就要求融资性担保公司对外对内都有一个清醒的认识。对外，公司决策层要能较为准确把握外部环境的变化，如宏观经济周期，国家政策法律的变动，讲究顺大势而为，且要有较强的应对力。对内，公司决策层应充分评析自身，如对注册资本，流动性，担保责任余额，代偿损失率，各类不同信用等级的客户比例等情况清晰掌握实时分析，对公司的组织结构，人员构成，不断调整和优化，使公司战略清晰，战术得当。
（二）落实风险准备金
商业银行要根据实际情况合理确定融资性担保公司具体授信额度的担保放大倍数。但或由于银行间沟通不足，或由于实际操作问题，融资性担保公司的担保责任余额与净资产的比例可能会超过《融资性担保公司管理暂行办法》规定的限定。实际操作中，除了民生银行及少数银行要求2%到5%的风险准备金外，大部分商业银行没有此项要求，只是根据担保机构历来信用状况进行授信额度的确定，如信用良好则追加授信额度。但历史不会重复，过去的良好信用不能代表将来的零风险。对于融资性担保公司自身而言，如果某笔担保业务发生违约，公司需承担代偿责任，就可以动用风险准备金来承担相应的责任，以防止公司资金周转和财务出现困难。因此，风险准备金的落实将大大增强国家对于担保放大倍数以及信用债权的总量确定，增强全行业的风险控制力，有助于金融系统的长期稳定。
（三）充分利用征信系统
融资性担保机构在拿到牌照的情况下，能够向中央人民银行建立的征信系统提供征信信息。中国人民银行征信系统包括企业信用信息基础数据库和个人信用信息基础数据库。如今，针对部分企业办理多个营业执照或破产前资产被转移，破产后无可执行的情况，融资性担保公司不单单将违约信息上传企业征信系统，更是上传到个人征信系统。当企业实际控制人在融资性担保业务违约，逾期无故不缴纳欠款时，融资性担保机构会将企业实际控制人的违约信息录入个人征信系统。而个人征信系统的不良信用记录，将会给“老赖”们以后的贷款，授信，出行甚至子女升学带来麻烦。
2015年1月5日，芝麻信用等8家机构成为首批试点，获准开展个人征信业务准备工作。新的个人征信市场主体的引入，全面的征信系统的建立，融资性担保公司充分利用征信系统上传下载信用信息，将有效的防范道德风险，极大降低代偿率。
（四）重视保后监管
保前科学准确地进行风险识别和判断固然能减少风险，但却不能将所有的风险消除。保后监管同样十分重要，如果放任不管，任由风险滋生，同样会给公司带来巨大损失。而在保后对企业经营状况、财务变化、反担保状况跟踪检查，一旦发现不良现象可以及时提示风险，做好应对准备，也可以协助企业发现解决生产经营中的问题，减小风险发生的可能性。
（五）追偿手段有效得当
当损失已经发生时，应立即采取措施防止损失进一步扩大，并尽可能挽回损失。首先可以与被担保人联系，判断其还款能力和还款意愿，同时对其企业可执行的动产不动产进行详细调查，如果还款能力不是短暂缺失或者还款意愿不强，可立即向法院申请财产保护。如果遇到公司资产已被转移，应向法院申请对公司实际控制人的个人财产予以冻结和执行。整个追偿流程需要融资性担保公司具有法律方面的专业的人才，以在追偿过程中最大可能获得第一顺位的赔偿或是避免手段不当而使自身承担法律责任。
（六）建立全面风险管理体系
制定各种必要的规章制度，明确各级职责，建立科学合理的标准化业务流程，加强对各岗位的考核，建立起相互制约，奖惩分明的内部运行机制，全面落实各级人员的经济责任制。建设全员风险管理文化，积极开展全员风险防范教育，树立员工时时警惕风险，时时面对风险的理念，提升员工在与被担保客户接触时的风险敏感度，培养全员的责任心和敬业精神，充分发挥人的主观能动性。
参考文献
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作者简介：郭晓辉（1992-），男，四川宣汉人，西南财经大学金融学院2014级金融学硕士研究生，研究方向：金融风险管理，金融资产定价。
跨国公司融资研究论文范文第5篇
上市公司再融资是一种直接融资的方式, 途径有配股、增发和发行可转换债券。随着股票市场规模的不断扩大, 上市公司再融资将成为其中重要的内容, 而上市公司为了筹集发展所需的资金、提高资本充足率, 达到优化资源配置、提高企业竞争力和经济效益的目的, 也有着不断再融资的需求。随着证监会出台对各大行业再融资的限制政策, 上市公司再融资再次成为市场热议的话题。
合理筹划再融资方式, 保证合法、低成本、足额的筹集到资金, 已经成为再融资税收问题研究的重要方向。只有通过税务筹划, 设计出适合上市公司再融资方式特点的税负组合, 才能充分利用税收政策的优惠, 在存在多种再融资方案可供选择时, 以税收负担最低方案来处理相关事项, 降低整体税负水平, 从税收成本角度为再融资方式决策提供参考, 达到企业价值最大化的目的。
二、上市公司再融资税收筹划的基本思路
首先要深入透彻的学习国家的相关税收政策, 以及上市公司再融资的具体的政策法规, 用好用足相关政策, 列出多种方案, 再进行对比分析, 从中选择出可以使再融资的税负达到最低的方案。比如, 税法政策中对企业重组这一事项就有递延纳税的优惠政策, 这一政策可以使许多的企业及上市公司在税收管理方面拥有策划筹划的空间。
其次税法有很多关于扣除限额和抵扣限额的规定, 而上市公司就可以在税法允许的限额范围内, 将摊销额尽量加大, 同时在合法的范围内可以将成本费用项目的扣除金额也最大, 来最大限度地减少应纳税所得额, 从而减少应纳税额。
第三, 时间就是金钱, 我们作为上市公司更加不得不考虑资金的时间价值。国家有很多类似于无息贷款的优惠政策, 企业和上市公司可以通过享受无息贷款的利益来减少资金成本, 同时, 可以在税法规定的纳税期限内, 最大限度的延缓纳税时间点, 从而将资金投放于类似短期的投资收益的项目来获得收益。特别是在通货膨胀期间, 延缓纳税带来的投资收益就更加显著。
第四, 对于有集团公司及附属二级企业的企业来说, 可以从全局层面来统筹企业的整体税负, 比如进行战略组合, 从而享受盈亏抵补的优惠政策, 这样可以通过平衡各纳税企业的税负, 来实现集团企业的整体宏观调控, 最终来降低企业的整体税负。这就可以在符合税法及法律法规规定的前提下, 减少整体的税负, 来达到利润最大化的目标。
第五, 上市公司和企业的再融资, 通过纳税筹划来降低税负, 最终目的还是实现经济效益的增大。税务筹划, 是增加经济效益的方式方法之一。因此, 在确定再融资方案之前, 要进行税负的测算, 尽可能地把所有可能得影响因素考虑在内, 全面分析, 均衡分析, 使纳税筹划的决策更好地服务于整体的再融资战略, 充分发挥税收筹划的作用。
总而言之, 上市公司可以充分地运用税收政策的杠杆作用和制约作用, 并将之运用于再融资战略中, 使上市公司在合法合规的前提下, 实现经济效益的最大最优化。
三、上市公司再融资税收筹划应遵循的基本原则
(一) 保护性原则
上市公司的再融资的税务筹划, 不仅需要在实行和筹划时符合国家的法律法规和税法的法律法规, 更要在后期税务机关稽查时, 能够出示符合法律法规的依据。这就需要, 上市公司完整准确的保留原始依据。
(二) 适时性原则
会计工作的时期性和时点性的特点, 促使我们不得不考虑再融资战略实施期间相应的会计期间的法律环境和经济环境, 这就反映出纳税筹划方案的针对性和实效性。上市公司要时刻关注所处的税收法律环境的变化, 对纳税筹划方案不断的修改修订, 使纳税筹划政策与实际相符一致。
(三) 经济性原则
上市公司的纳税筹划, 需要熟悉国家的法律法规, 并需要对税收的法律法规进行精细的研究、分析, 这就需要巨大的人力、物力、财力, 而这些都将构成纳税筹划的成本。因此, 上市公司要确定税务筹划的成本小于税务筹划带来的经济效益时, 才采用这一方案。
(四) 多维性原则
纳税筹划不仅要考虑税收的法律法规, 还要考虑再融资的战略政策, 因此, 就需要经营者具有丰富的经验和知识, 并且要考虑到财务管理的每个过程和每个环节。
四、税务风险控制的基本措施、税务风险识别和评估
上市公司应遵循诚信纳税的税务风险控制理念, 增强员工的税务风险管理意识, 并将其作为企业文化建设的一个重要组成部分。
上市公司应全面、系统、持续地收集内部和外部相关信息, 结合实际情况, 通过风险识别、风险分析、风险评价等步骤, 查找企业经营活动及其业务流程中的风险, 分析和描述风险发生的可能性和条件, 评价风险对企业实现税务管理目标的影响程度, 从而确定风险管理的优先顺序和策略。
上市公司应定期进行税务风险评估。税务风险评估由企业税务部门协同相关职能部门实施, 也可聘请具有相关资质和专业能力的中介机构协助实施。企业应对税务风险实行动态管理, 及时识别和评估原有风险的变化情况以及新产生的税务风险。
上市公司可以委托符合资质要求的中介机构进行涉税风险评估, 以达到尽快、彻底地消除企业过去和现在的涉税风险。
五、税务风险内部控制
作为上市公司内部的职能机构, 董事会和管理层需要防患于未然, 使员工从思想上重视税务风险, 将之列入日常的工作细节中, 全员参与, 互相监督, 促使公司内部和国家及税务机关的外部监管有效的互动一致。上市公司可以通过股权激励模式、绩效考核模式扥等其他激励和监督方式, 来有效地将税务风险管理制度与企业的其他内部风险控制和管理制度结合起来, 形成全面有效的内部风险管理体系。
除了监督和激励高管和员工, 制定和设计合理的税务管理流程和制度也是不容忽视的一个方面。采用多岗位、多层次的监督、检查, 建立有效的内部控制机制, 合理设计税务管理的流程及控制方法, 在整体管理控制体系内, 制定税务风险应对策略, , 全面控制税务风险。
上市公司需要结合自身的特点, 分析风险产生的原因和条件, 并从组织机构、职权分配、业务流程、信息流通和检查监督等多方面建立税务风险控制点。总结风险发生的规律, 来建立一套适合的预防性方案和解决方案。并针对税务风险比较大的业务流程, 制定专门的监督和控制措施, 做到事前预防、事中监控、事后总结。
六、纳税管理部门的协同作用
上市公司在由于自身的组织架构、经营模式改变或者所处的外部环境发生变化而造成可能产生重大的税务风险时, 可以向税务机关说明情况, 寻求税务机关的帮助和辅导。
上市公司纳税管理部门应参与企业战略规划和重大经营决策的制定, 并跟踪和监控相关税务风险。企业战略规划包括全局性组织结构规划、产品和市场战略规划、竞争和发展战略规划等。上市公司重大经营决策包括重大对外投资、重大并购或重组、经营模式的改变以及重要合同或协议的签订等。
在上市公司的日常经营管理活动中, 也需要纳税管理部门和其他的相关部门进行配合。比如, 日常经营业务中的涉税事项参与制定和审核过程;制定涉税事项的会计处理流程, 明确操作人员的职责和权限;完善纳税申报表编制、复核和审批, 以及税款缴纳的程序, 明确相关的职责和权限;按照税法规定, 真实、完整、准确地准备和保存有关涉税业务资料, 并按相关规定进行报备。通过以上措施来保证对税务事项的会计处理符合相关法律法规, 保证纳税申报和税款缴纳符合税法规定。
上市公司可以委托符合资质要求的中介机构, 根据相关规定和执业准则的要求, 对企业税务风险管理相关的内部控制有效性进行评估, 并向企业出具评估报告, 指导企业进行筹划工作。
摘要：企业应依法纳税, 但企业同时也享有最低纳税权, 因此企业可以在合法的范围内开展税收筹划工作。上市公司再融资涉税问题较多, 因此开展税收筹划工作极其重要。本文拟就上市公司再融资过程中的税收筹划的原则与思路、主要再融资方式的税收政策与研究、税收风险的防范与控制、企业纳税管理部门的协同作用等问题进行研究。
跨国公司融资研究论文范文第6篇
一、子公司自身融资能力提高
(一) 提高子公司自身融资能力
1. 建立现代企业制度。
子公司必须根据现代企业制度来进行自主改造, 建立健全财务管理制度, 加强执行力度;推进预算管理, 充分发挥预算管理和绩效管理的对经营目标的支撑作用, 确保费用支出符合管理制度并能在预算范围内有效开展;加强预算信息化建设, 提高财务管理质量。只有优良的经营业绩和发展趋势被中小企业所拥有, 才可借助完善的金融体系及有利的政策环境来实现顺利融资, 进而推动可持续发展的态势。
2. 规范和完善企业内部控制体系。
企业的融资中, 相关的财务和经营信息需先被整理并提供出的, 较部分子公司而言, 因财务管理体系的不健全, 财务人员素质不高等因素, 相应信息的提供存在一定的难度。因此公司内部有关的资金管理流程、制度, 企业更应该要积极完善, 落实好严格控制、规范管理, 最大程度的确保真实和完整相关财务数据。
(二) 建立子公司产业联盟
建立和发展子公司产业联盟, 借助集团的优势对个体的弱势地位加以弥补。这种联盟的组成既为生产的联盟也可为销售的联盟, 亦或是信息和资源的共享。在集团当下的子公司环境中, 比较可行的方式为业务板块联盟, 如诊疗板块依托医投体系的联盟, 物流、大药房依托商业板块的联盟, 母婴和化妆品板块依托大健康体系的联盟。
(三) 子公司独立贷款方式
1. 本公司固定资产抵押贷款
法律规定和监管部门制度规定固定资产最高抵押率70%;各家银行抵押率有些区别, 有的最高抵押率70%, 有的最高抵押率60%;不同企业规模抵押率有些区别, 大中型企业最高抵押率60-70%, 中小型企业最高抵押率50-70%;不同类型固定资产抵押率有些区别, 房屋所有权最高抵押率50-70%, 通用设备最高抵押率30-50%, 专用设备最高抵押率0-50%, 电力设备最高抵押率40-50%, 等等。
2. 诚信纳税贷款
诚信纳税贷款业务是某些银行对于在税务系统纳税信用等级较高, 信用记录良好的优质客户, 给与一定额度的信用方式综合授信业务, 授信品种涵盖流动资金贷款、银行承兑汇票、国内信用证等短期业务。基于客户纳税情况, 信用授信, 无需抵质押。
适用对象:主要适用于在我国境内注册, 持有有效年检的工商营业执照的企业法人, 原则上经营不低于三年, 纳税信用等级至少B级以上, 无不良信用记录。
额度:单一客户纯信用方式授信额度上限为800万元, 或者上年度实缴企业所得税的6倍。
期限:客户授信期限最长不可超过1年。
用途:可用于企业采购、生产、销售等阶段的流动资金需要, 严禁信贷资金进入股市、期市或者房地产领域。
(3) 经营层股权质押贷款
根据《担保法》第六十七条的规定, 股权质押担保的范围包括质押贷款本金、利息、违约金、损害赔偿金以及质物保管和实现质权的费用。当事人还可以在质押合同中对质押担保范围另行约定。如果借款人向银行等金融机构出质, 一般情况下股权质押折贷比例根据股权发行公司经营情况、每股净资产值及行业性质等因素, 由贷款人与借款人、出质人协商确定。
二、以多层次资本市场为中心的直接融资体系
(一) 增资扩股
1. 概述和意义
增资扩股是指企业向社会募集股份、发行股票、新股东投资入股或原股东增加投资扩大股权, 从而增加企业的资本金。增资扩股的意义在于筹集经营资金, 保持现有运营资金, 减少股东收益分配, 调整股东结构和持股比例, 提高公司信用, 获得法定资质。
2. 增资方法。
(1) 原有股东按照之前的股权比例增资。这种增资方式仅可适用于股东内部增资。
(2) 邀请出资, 优化股权结构, 改变原有出资比例。这种增资方式可适用于股东内部, 也可用于股东之外的优质第三方出资增资的情形。
(3) 公司操作。对于存在资金缺口的子公司, 增资是当下的首选方案。以诊疗板块为例, 计划2018年增资1亿元, 实际增资到实体医院。
(二) 股票市场
概述。目前股票市场融资有四个层次, 集团母公司于2004在上交所上市, 旗下子公司可以选择在主板上市, 也可以选择在创业板或者新三板上市, 还可以选择到其他中小企业板上市。
操作计划。近年来, 公司旗下批零及诊疗板块企业积极响应国家和地方政策开展了新三板申报相关工作, 但受制于盈利能力等相关指标, 目前仍需从强化内部管理水平入手, 提高企业经营管理之质量。2018年, 集团持续跟踪子公司新三板上市相关工作, 开展了各个业务板块新三板对标工作, 有望持续推进。
三、以集团统筹关系为中心的间接融资体系
集团母公司作为上市公司, 与多家金融机构合作密切, 拥有良好的信誉和高额的授信额度, 借助集团良好的平台为下属子公司融资难提供一揽子解决方案。通过集团公司与关系型银行的长期合作关系, 使合作银行对集团本部及子公司的经营和财务状况逐渐了解和熟悉, 可以拥有其他金融机构所不具有或只能通过高成本才拥有的信息。大大降低了子公司的信息披露成本, 并减少因抵押或担保能力不足, 造成融资失败的风险。
企业集团实现有效运转的关键在于集团母公司对子公司的管理与控制。在集团以产权为核心的“三维管控”模式下, 集团通过派驻产权代表的方式, 实现控制与管理子公司的生产经营活动, 子公司将作为法律实体, 自主经营、自负盈亏的。在筹资活动中, 子公司需要向银行等债权人筹集资金, 以满足生产经营的需要。随着贷款政策的缩紧, 银行通常要求申请贷款的子公司提供抵押或者担保。在实际操作中, 评估企业的抵押能力和集团的担保能力后, 集团担保的方式, 能帮助子公司快速获得低于平均市场利率水平的贷款。
但集团作为保证人, 连带付款的责任是肯需要承担的, 一旦不能按期还本付息义务的状况在子公司出现, 为了规避银行的贷款风险, 银行有权不管子公司是否具有实际履行或赔偿损失的能力, 在借款人和担保人之间选择容易执行的一方, 担保对集团造成担保风险和或有负债的负担。
为了规范集团公司与所属企业间的担保及借款行为, 跟踪了解借款企业的财务状况和经营状况, 及时采取应对措施对代偿风险较高的担保事项进行规避, 进而使担保及借款风险得到降低, 因此, 对子公司担保及借款行为, 集团应采取以下管控措施:
(一) 统筹搭建完善的授信渠道
根据集团的生产经营状况、财务资金状况, 以及未来经营发展需求, 通过科学的测算和决策, 从一定的渠道筹集资金, 组织资金的供应, 以保证公司正常生产经营及投资活动需要。集团跟招商银行、华夏银行等10余家银行建立了稳固的授信关系, 历年授信额度均在16亿元以上。
(二) 严格界定提供担保与借款企业的范围
集团通过控制、共同控制或施加重大影响实现对子公司的管控权, 实际操作中, 集团不应对不具备控制权的企业提供担保或者借款。
目前, 集团纳入合并报表范围的企业有30余家, 建议仅对纳入合并报表范围的企业提供担保或借款。
(三) 采用担保分级管理
部分拥有较好经营资质的企业如药房借款应当争取免担保或以自身固定资产抵押担保。可申请由上一级医投管理公司其他企业来实现对医院板块的担保提供。对满足担保条件的二级企业提供担保, 是集团公司历来的原则。
分级担保的方式可实现集团企业集中担保压力的降低, 分散了集团的担保风险, 鼓励企业强化自身融资能力或者利用产业联盟的优势。
(四) 金额控制标准及反担保
对于集团旗下的有限责任公司, 集团作为投资主体, 应该以出资额为限来承担有限责任, 但是为子公司提供借款或担保履行还款责任时, 集团往往承担了超出出资额的责任。因此, 集团需要明确为子公司提供担保或借款金额的控制标准。
不超过最近一个会计年度经审计财报净资产的50%, 将作为企业对外提供担保或借款总额的上限, 针对对单一企业的担保或借款总额来说, 原则不得超过该企业净资产的50%。
大小股东共同担保。各个股东按照出资比例, 对借款企业进行共同担保, 如提供全额担保则要求其他股东按持股比例提供反担保。
借款企业反担保。借款企业应当为集团或其他担保企业提供有效反担保或等额的互相担保。
反担保的提供方应当具有实际承担能力, 提供的反担保有效可操作, 可以弥补担保方承担代还借款的60%以上的损失。
子公司可采用相关的质押或者抵押等充当反担保形式, 比如持有的其他公司股权质押、房产设备抵押、土地使用权抵押、存货质押等。
(五) 明确提供担保或借款的审核标准
担保或借款的审核标准, 集团首先应当明确提供出, 在提供担保或借款前应当对子公司财务状况、经营情况、资金预算和还款计划等进行评估分析。
在审查借款企业的财务经营状况和还款能力等情况时, 对有下列情形之一的可以不为其提供借款或担保。
存在债务违约或延期支付利息的事实, 且仍处于继续状态。
借款企业的资产负债率高于70%, 或财务指标显示偿债存在较大风险。
借款或担保项目盈利能力不足, 可能形成重大损失的借款企业。
上年度审计报告或者内控报告被会计师事务所出具了保留意见、否定意见或无法表示意见。
在近两年内有违反法律法规、违反集团管理制度或损害集团利益的行为。
上年度集团财务会计部或审计部, 评定企业在担保及借款内部控制制度或经营管理方面存在重大缺陷。
存在影响持续经营的担保诉讼以及仲裁等重大或有事项。
未按要求办理有效反担保或反担保能力不足。
(六) 规范担保及借款的审批程序
严格按照集团《关于构建以产权管理为基础的“财务、质量、人事”三维管理模式的实施办法》及子公司财务管控方案, 依程序办理子公司担保和授信。
(七) 借款企业应编制借款可行性分析
报告借款企业应编制借款可行性分析报告, 包括下列内容。
基本情况, 主要分析企业近三年资产负债情况, 收入和利润情况, 经营模式及人员情况。
申请借款或担保的额度、还款期限及反担保标的物或共同担保的说明。
申请借款的原因和用途, 包括行业背景、市场情景分析、项目效益分析。需提供拟运行项目的收支预测并明确盈利模式的构建。
新增借款的资金计划, 需编制详细的资金流入和资金流出情况报告, 并说明还款资金的来源。对于资本运作项目的长期借款或担保还应提供相关部门批准文件、项目专项分析报告或可研报告。
借款风险分析评估及为规避或减少风险拟采取的防控措施。
摘要：近年来, 随着公司经营规模的扩大和业务板块的延展, 子公司财务管控的难度增强, 另外受到人员的限制, 对子公司的财务管理的细致度有待加强。帮助子公司缓解资金压力, 解决融资难的问题应该是以提高子公司自身融资能力和完善集团融资体系入手一起抓。