投资价值分析报告范文第1篇
关键词：电力行业 投资价值 东方电气
一、行业分析
在现代社会，电力行业是一个国家能源产业的基石。我国的国情是黑金属冶炼及压延加(钢铁生产)业用电量占我国总用电量的12%左右，有色金属冶炼及压延加工业用电量占我国总用电量8%左右，化工制品行业用电量占我国总用电量的7%-8%，非金属制品行业用电量占我国总用电量5%-6%，采矿业用电量占我国总用电量的5%等等，还有居民和第三产业的大量耗电……由此可见，电力是现代经济发展的动力，它为国民经济各个行业发展提供能源供给与动力支持，属于关乎国计民生的重要支柱产业。
目前我国有质发电，潮汐火电，水电，风电，光伏电，核电，生物发电，天然气发电等，我依次介绍几个主要的子行业：
1.火电
火电仍占据我国能源供应主要地位，占市场发电额83%左右。成本(3毛钱左右)，但是它是高耗能的。近年来，我国火电发展由于受到碳排放、环境污染等方面制约，投入逐年下降，发展受到影响，导致我国火电发展增长缓慢。2011 年 7 月 18 日批准的《火电厂大气污染物排放标准》规定了烟尘、二氧化硫、氮 氧化物和烟气黑度排放限值。这是史上最严格的标准。同时火电子行业电价虽然上调，但受煤炭成本上涨拖累，仍处微利状态。总的来说目前我国的火电发展受到了煤电矛盾加剧和环保要求提高的双重压力，运营成本不断走高，普遍处于盈利困难的局面中。
2.水电 (15%)
水电受制于气候变化影响和季节变化难以保持稳定性。就以今年来说。二季度，华东、华南等大部分地区旱情严重，水力发电量明显减少，进入三季度丰水期，整体形势也未见好转，水电上市公司很难在枯水期来临的四季度扭转颓势。重点水电厂蓄能值大幅下降，龙头水库蓄水情况也不理想。
3.风电
10月19日国家发改委能源研究所副所长王仲颖在《中国风电发展路线图2050》报告发布会上预测，到2020、2030和2050年，中国风电装机容量将分别达到2亿、4亿和10亿千瓦，分别满足当时5%、8%与17%的电力需求。并预计在2020年后，国内风电价格将低于煤电的价格，国内现行的风力发电补贴政策将逐步退出。未来风电发展的布局是：2020年以前以陆上风电为主，开展海上风电示范;2021～2030年，陆上、近海风电并重发展，并开展远海风电示范;2031～2050年，实现东中西部陆上风电和近远海风电的全面发展。
愿望总是美好的，但我对风电的前景短期内持悲观态度，原因如下：
(1) 截止今年四月中国风电累计装机容量达42.3GW，成为最大的风电国家。由于风电装机过快增长及并网技术未解决，造成风机闲置严重，2010年新增的1893万千瓦风电装机中，仅有1400万千瓦并网。
(2)酒泉风电基地是中国规划建设的第一座千万千瓦级风电示范基地，被业内认为全国标杆。今年2月24日，酒泉风电场出现598台风电机组脱网，导致甘肃电网大幅波动，酒泉脱网事故至少反应两个问题：一是发生故障的风电机组不具备“低电压穿越”能力;二是酒泉风场35kv电缆施工工艺和质量管理存在明显缺陷。
(3)新疆、内蒙、甘肃等偏远地区风能资源丰富远离负荷地，所以装机发电都在那些地区。西部能源供给基地与东部能源需求中心之间的距离达到2000～3000km，增加了远距离、大容量输电和电网互联需求。在电压等级不变的情况下，远距离输电意味着线路电能耗损的增加。外送能力就成了风电很重要的一个短板。
4.光伏
11月16日，中国证券报刊登消息。据权威人士透露，可再生能源发展“十二五”规划提出的到2015年末国内太阳能发电装机目标，已确定由此前披露的1000万千瓦上调至1500万千瓦。其中，大型地面光伏发电1000万千瓦，屋顶及离网发电400万千瓦，光热发电100万千瓦。
5.核电
在中国核学会2011 年学术年会上，原国家能源局局长张国宝透露，明年3 月后核电有可能步入恢复发展的轨道，中国未来必然是世界最大的核电市场。
事實上，按照现有的在建规划，2015年核电装机规模将达到3900 万千瓦，十二五期间核电的建设规模仍将保持不变，而十三五核电建设估摸则取决于后续的产业政策和核电建设能力，预计2020 年将至少达到7800 万千瓦的目标，占总装机容量约5%，鉴于十二五期间新建核电项目约为2900万千瓦，十三五3900 万千瓦新增核电目标规划是很稳健的发展目标。
二、板块分析和个股选择
基于核电处于底部回升的逻辑，且核电板块经过前期的调整，股价预期也处于底部。我们建议投资核电板块。我们先看看核板块产业相关公司。
核岛设计公司：核动力研究院(一院)，上海核工程研究设计院(728院)，中广核工程设计研究院。
核电站项目管理公司：中国核电工程有限公司，中广核工程公司，中核能源科技有限公司。
建设、安裝公司：中国核工业中原建设公司，中国核工业第二二建设有限公司，中国核工业第二三建设公司，中国核工业第二四建设公司，中国核工业华兴建设有限公司，中国核工业第五建设公司。这些并未上市公司。
机械、电气设备制造公司：中国一重(601106)，二重重装(601268)，哈电集团，上海电气(601727)，东方电气(600875)。
核能发电公司：赣能股份(000899)，深南电A(000037) ，皖能电力(000543)，闽东电力(000993)：
核阀门配件公司：江苏神通(002438)，烟台冰轮(000811)， 中核科技(000777)
在此，我们并未对核电板块的上市公司一一列出，但是基于预计2020 年将至少达到7800 万千瓦的核建设目标，相对于现有的一千万千瓦不到的基础上相当于八倍的建设规模。我从中看到了核电设备相关公司将长期收益。
目前，国内已基本形成上海、东北和四川三大核电设备制造基地。上海电气集团、哈电集团和东方电气集团均具有制造核岛、常规岛主设备的能力。但是哈尔滨电气是在香港上市，并未在大陆上市，所以我们忽略不计哈尔滨电气。而在剩下的上海电气和东方电气中，我选择发电设备龙头东方电气。
原因在于：
(1)目前国内的核岛设备市场上，上海电气和西门子联合体占有率达45%，哈电和GE联合体占有率仅有5%，剩余的50%为东方电气所有，2009年6月，我国首台国产化百万千瓦级核电站反应堆压力容器成功制造并发运，东方电气略胜一筹。按照我国的核电发展规划，2020 年我国的核电装机容量将达到7800万千瓦，需要新建30 万千瓦的核电机组。这意味着2011～2020 年平均每年需要11 套设备。公司很轻松能够占到国内50%的市场份额，也就是平均每年将交付5-6 套设备。按此计算，这十年里平均每年的核电收入为150-180 亿元，占总收入的比重达30%-36%。
(2)核电板块毛利率水平将有所提升，毛利提升的原因：a、规模效应的因素，批量化生产。b、生产制造工艺的成熟，c、一些部件原材料的国产化。核电的毛利率在30%左右，远远高于水电和火电的毛利率。东方电气的核电业务占比远高于上海电气。又由于核电在技术上，资质上和资金上有很高的门槛，所以能不断维持高利。
(3)撇开核电不说，东方电气公司是电力设备制造领域的龙头企业，目前公司主营业务有：汽轮机、汽轮发电机、火电锅炉、内燃机、核电成套设备、风电成套设备、水电成套设备。公司及时应对国家能源结构调整的要求，逐步形成了火电、核电、风电、水电并举的业务格局。凭借长期的生产经验和技术实力，公司发电设备产量已超过美国通用电气(GE)，跃居世界第一位。所以在水电、火电和风电等其他设备市场来说，上海电气更不是东方电气的对手，东方电气的市场份额在70%左右。
(4)公司1-9月新增生效订单365亿元，一季度86亿元，二季度150亿元，三季度129亿元，显示了强劲的拿单能力;其中出口订单123亿元，占34%，相比去年全年出口订单占比的22%，提升显著，这与公司加快国际化进程的战略是一致的。分业务看，新增订单中高效清洁能源占56%、新能源占8%、水能及环保占4%、工程及服务业占32%。訂单结构显示，高效清洁能源订单在三季度单季收获明显，取得订单103.6亿，从而改变了订单结构;工程及服务等其他三项业务三季度订单情况略显逊色，由于公司所承接订单单笔金额较大，从而使单季订单存在一定波动，我们仍保持对公司全年订单的乐观预期，特别是对水能及环保以及工程及服务两项业务四季度的订单表现值得期待。公司同时披露在手订单超1500亿，以公司年销售收入450亿计，公司在手订单至少可维持3年。
(5)公司目前2012 年市盈率仅13.6 倍，远低于上海电气的25.7 倍。
五、结论
我基于以上从国家宏观政策、公司非常良好的基本面、相关子行业的高度成长性分析和现在估值较低很安全各方面考虑，买入东方电气作价值投资长期持有。
买入时间11月24日，买入时成本价24.12元/股，买入2手。
参考文献：
[1]吴晓求.证券投资学[M].中国人民大学出版社，2009
投资价值分析报告范文第2篇
一、 我国煤炭行业现状
1、 我国是世界第一大煤炭生产国与消费国，第三大煤炭资源储量国，缺油少气的能源享赋结构，决定了煤炭是我国经济运行中不可或缺的能源。在未来相当长的时间内仍是以煤炭为主的能源消费结构，尤其是随着洁净煤和加工转化技术的发展，煤炭可以成为清洁利用的能源和重要的化工原料，煤炭在我国一次能源结构中的比重难以发生根本性的改变。
随着政府对煤炭行业整合重组力度的逐渐加大，煤炭产量的增长以及整合中小煤矿的任务将主要由大型煤炭企业完成。同时，以煤为基础，煤电、煤化、煤路等将呈现相关多元化发展，优势煤炭企业将实行煤电联营、煤电运、煤电铝一体化经营。
2、煤炭是不可再生资源，煤炭的价值的将随着煤炭减少而不断提升。
3、低碳经济。对低碳经济的肤浅认识提高了煤炭的使用量。电动车的大量使用，高速铁路的不断建设(武广高铁)等都会增加电的使用量，而我国电力的供应主要靠火力发电，这样就增加了煤炭的供应量。(同时，也加大了环境的污染：用电量的不断增加会燃烧更多的煤炭，会造成更多的污染;太阳能发电的仓促上马，造成多晶硅的产能过剩，多晶硅的原料四氯化硅对环境的破还力之大是不可想象的。)
二、我国主要煤炭行业上市公司及神火股份(000933)简介
我国煤炭行业主要上市公司有：西山煤业 大同煤业 国阳新能 山煤国际 上海能源 中国神华 潞安环能 西山煤电 神火股份 开滦煤矿 兖州煤业 等。
神火股份。
河南神火煤电股份有限公司于1998年8月24日，由河南神火(集团)有限公司和永城市化学工业公司、永城市铝厂、永城市纸业公司、永城市皇沟酒业集团总公司5家单位共同发起设立。
上市日期：1999-08-31 。
经营范围：煤炭生产、销售、洗选加工(凭证);铁路专用线营运;矿用器材生产、销售;经营本企业自产产品及相关技术的进出口业务。主营业务：煤炭的生产、销售、洗选加工及发供电。
主要财务指标：
三、 神火股份投资价值分析
(利好因素)
1、28日，中煤能源(601898)和山西焦煤集团各持股50%的华晋焦煤有限
责任公司王家岭矿发生事故。在当前煤炭市场价格已经开始反弹的背景下，该事故的发生将影响煤炭供应。
2、西南地区持续干旱，加大对火力发电的需求，进而对煤炭的需求有所增
加。
3、国内外日益明显的通胀，将让市场重新偏好资源品，油价已创出18个月
新高。这也将给煤价上涨提供“催化剂”。
4、随着国际经济复苏，今年国际炼焦煤和动力煤基准价分别签在200美元
和98美元，分别上涨55%和40%。进口煤(尤其是炼焦煤)已经不具有成本优势，中国可进口的资源数量将显著下降。
5、国务院决定从4月5日至5月底进行为期两个月的全国安全生产大检查，
预计将进一步影响煤炭供应及未来复工复产的力度，供应面出现紧缩信号，可能进一步推高煤价。
6、目前国际原油价格已涨至85美元，较2月初的约72美元上升了近20%。
国际原油价格震荡上行也支撑了煤炭价格。
7、宏观经济走好。近两周秦皇岛港动力煤价格开始止跌回升，反映出煤炭
淡季需求仍较为旺盛;二级市场上，自上周煤炭板块展开强劲反弹;电力、钢铁、水泥及化工等行业快速增长对煤炭消费的拉动作用。
8、估值优势显现。2010年1-2月国内煤炭产量同比增长32%，煤炭开采业
实现利润同比增长91.9%，扣除煤炭产量增长因素，煤炭开采业利润同比增长59.1%。所以目前煤炭行业估值水平处于相对偏低状态，预期在业绩增长和通货膨胀预期驱动下，未来估值水平将得到提高。
9、人民币升值预期渐高，市场资金流入煤炭行业明显。
10、政策面。，2010年4月国务院《关于进一步加强淘汰落后产能工作的通
知》。关闭小煤矿，淘汰落后生产能力将导致煤炭资源整合加速。
11、随着铝业的复苏，铝价上涨，公司将摆脱09年亏损的局面。2010年电解铝将成为公司业绩增长的重要来源。
(风险因素)
电解铝市场波动风险、煤炭市场波动风险、后备资源储备不足风险、不确定
开采条件风险、安全风险、政策风险、环保风险、巨额担保10等都可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响。
四、 神火股份技术分析
(20日的资金流量分析
)
(数据统计时间：2010年04月09日 15:01)
1、K线图的上升通道目前该股股价仍属于上升通道。
2、MA10(紫色线)的支撑。
3、申银万国 买入 增持 - 2010-4-6
4、资金净流入
投资策略：在对行业看好的情况下，持股待涨，周一不创新高可少量卖出。
投资价值分析报告范文第3篇
1、成立时间、创立者、性质、主营业务、所属行业、注册地;
2、所有权结构、公司结构、主管单位;
3、公司重大事件(如重组、并购、业务转型等)。
二、公司所属行业特征分析
1、产业结构：
①该行业中厂商的大致数目及分布;
②产业集中度：该行业中前几位的厂商所占的市场份额、市场占有率的具体数据(一般衡量指标为四厂商集中度或八厂商集中度);
③进入壁垒和退出成本：具体需要何种条件才能进入，如资金量、技术要求、人力成本、国家相关政策等，以及厂商退出该行业需花费的成本和转型成本等。
2、产业增长趋势：
①年增长率(销售收入、利润)、市场总容量等的历史数据;
②依据上述历史数据，及科技与市场发展的可能性，预测该行业未来的增长趋势;
③分析影响增长的原因：探讨技术、资金、人力成本、技术进步等因素是如何影响行业增长的，并比较各自的影响力。(应提供有关专家意见)。
3、产业竞争分析：
①行业内的竞争概况和竞争方式;
②对替代品和互补品的分析：替代品和互补品行业对该行业的影响、各自的优劣势、未来趋势;
③影响该行业上升或者衰落的因素分析;
④分析加入WTO对整个行业的影响，及新条件下其优劣势所在。
4、相关产业分析：
①列出上下游行业的具体情况、与该行业的依赖情况、上下游行业的发展前景，如可能，应作产业相关度分析;
②列出上下游行业的主要厂商及其简要情况。
5、劳动力需求分析：
①该行业对人才的主要要求，目前劳动力市场上的供需情况; ②劳动力市场的变化对行业发展的影响。
6、政府影响力分析：
①分析国家产业政策对行业发展起的作用(政府的引导倾向、各种优惠措施等); ②其它相关政策的影响：如环保政策、人才政策、对外开放政策等。
三、公司治理结构分析
1、股权结构分析：列出持股10%(必要时列出10%)以上的股东，有可能应找到最终持有人;
2、是否存在影响公司的少数股东，如存在分析该股东的最终持有人等情况，及其在资本市场上的操作历史;
3、“三会”的运行情况：如股东大会的参加情况、对议案的表决情况、董事会董事的出席情况、表决情况、监事会的工作情况及其效率;
4、经理层状况：总经理的权限等;
5、组织结构分析：公司的组织结构模式、管理方式、效率等;
6、主要股东、董事、管理人员的背景、业绩、声誉等;
7、重点分析公司第一把手的情况(教育背景、经营业绩、任职期限、政府背景)其在公司中的作用;
8、分析公司中层管理人员的总体情况，如素质、背景、对公司管理理念的理解、忠诚度等。
四、主营业务分析
1、主导产品
①名称、价格、质量、产品生命周期、公司规模、特许经营、科技含量、占有
率、专利、商标、发展战略、市场定位、消费群等; ②生产周期、库存量、周转率等; ③销售方式;
④设计能力、年产能力、实际生产量; ⑤广告投入数量及方式; ⑥客户反馈; ⑦同类产品的差别。
2、产品定价
①本公司及竞争对手的定价政策，定价政策对公司经营的影响; ②主要产品的价格; ③需求弹性;
④价格变动敏感性分析; ⑤是否为行业中的价格领导者。
3、生产类型：生产率、生产周期、生产成本、能耗、需求人力等。
4、公共关系
5、市场营销
①营销网络、结构、模式;
②激励机制(对分销商、销售人员)。
五、公司竞争力分析
1、简单分析：分析厂商未来发展的潜力，并与同行业竞争对手比较。
2、R&D ①主要研究项目和对原有产品的改进计划： 现在：费用、完成时间、收益; 将来：投资金额、收益、时间; a竞争对手的研发情况;
b主要研究人员的简要介绍(教育技术背景、构成比例、队伍稳定度、薪酬、激
励机制等)。 ②设施及实验室;
③R&D占销售收入的比例; ④与竞争对手的比较; ⑤专利、商标、Know-how等; ⑥与科研机构的长期稳定合作。
3、激励机制：年薪制、期权、其他激励措施
六、对上市公司的经营战略及“概念”、“题材”的分析
1、公司经营战略分析 ①总结公司经营发展战略;
②分析公司发展战略的可行性与实现的必要条件。
2、公司新建项目可行性分析
①资源情况(人才、技术、资金、是否为相关行业、优势、地理资源及位置); ②影响项目成败的因素，项目所处行业的现状(结构、成熟度、市场空间); ③具体分析现有资源能否支持项目运行; ④竞争对手情况; ⑤行业发展趋势; ⑥国家产业政策。
3、风险分析
①资金来源及占净资产的比例;
②经营业绩的影响：几个主要指标(净利润、每股收益、净资产收益率); ③如项目失败对公司经营的影响程度。
七、财务分析
1、最近三年来主要财务指标：主营业务收入、主营业务利润、净利润、非正常性经营损益所占利润总额的比例、总资产、所用者权益、每股受益、净资产收益率;
2、财务比率(选取最近三年数据，如有行业指标对比更好，应说明各项指标意义)
①流动性指标
流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 ②资产效率比率
应收帐款周转率=销售收入/应收帐款净额 存货周转率=主营业务成本/存货净额 固定资产周转率=销售收入/固定资产 总资产周转率=销售收入/总资产 ③盈利性指标
毛利率=主营业务利润/销售收入 净利润率=净利润/销售收入 总资产收益率=EBIT/总资产 净资产收益率=净利润/所有者权益 投资收益=EBIT/(所有者权益+长期负债) ④负债管理比率 资产负债率=负债/总资产 利息倍率=EBIT/利息费用
3、现金流量表分析
①总体分析公司现金流的运转情况; ②每股现金流情况;
③与利润表和资产负债表进行对照分析; ④运营资金管理。
4、资产质量 ①有无重大诉讼;
②应收帐款、其他应收款的年限、计提坏账情况; ③其它或有负债情况。
八、结论
投资价值分析报告范文第4篇
2004年11月19日，浙江华谊兄弟影视文化有限公司成立，注册资本500万元。2006年6月28日，浙江华谊的注册资本由500万元增至5,000万元，实收资本为1,500万元。2006年8月14日，公司名称由“浙江华谊兄弟影视文化有限公司”变更为“华谊兄弟传媒有限公司”。2007年9月18日，华谊有限实收资本变更为5,000万元。2007年11月22日，华谊有限注册资本增至5,264万元。 2008年1月21日，华谊有限依法整体变更为华谊传媒，以截至2007年11月30日公司经审计的净资产116,645,916.07元按照1：0.857981的比例折成10,008万股，每股面值为人民币1.00元，注册资本为10,008万元，溢价部分计入资本公积金。2008年3月12日，公司注册资本由10,008万元增至12,600万元。
经营范围：
制作、复制、发行：专题、专栏、综艺、动画片、广播剧、电视剧(节目制作经营许可证有效期至2010年3月12日止)，国产影片发行(电影发行经营许可证有效期至2011年1月5日)，摄制电影(单片)。一般经营项目：企业形象策划;影视文化信息咨询服务;影视广告制作、代理、发行;影视项目的投资管理;经营进出口业务。(上述经营范围不含国家法律法规规定禁止、限制和许可经营的项目。)
华谊兄弟传媒集团旗下有华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、环球热力兄弟影音文化传播有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司等。2009年9月27日晚，证监会宣布华谊兄弟传媒股份有限公司通过第七批创业板拟上市企业审核，拟发行4200万股A股，发行后总股本约为16800万股;发行前每股净资产为2.22元。
刊登2009权益分派实施公告 华谊兄弟2009权益分派实施公告 公司2009权益分派方案为：以公司现有总股本16800万股为基数，向全体股东每10股派3元人民币现金(含税，扣税后，个人、证券投资基金、合格境外机构投资者实际每10股派2.7元);同时，以资本公积金向全体股东每10股转增10股。对于其他非居民企业，我公司未代扣代缴所得税，由纳税人在所得发生地缴纳。 分红前公司总股本为16800万股，分红后总股本增至33600万股。 本次权益分派股权登记日为：2010年4月27日 除权除息日及红利发放日：2010年4月28日 本次所转增的无限售条件流通股的起始交易日为2010年4月28日。 本次实施转增股后，按新股本33600万股摊簿计算，2009归属普通股股东的每股净收益为0.32元。
中国最著名的电影品牌，从1998年投资冯小刚电影《没完没了》以来，华谊兄弟分别出品、制作发行电影达50多部，到2007年为止，华谊兄弟电影每年都有多部影片成为票房前十名，更有象《可可西里》、《天下无贼》、《卡拉是条狗》等优秀影片获得国际、国内电影奖项的殊荣。
华谊兄弟形成了电影策划、投资制作、营销、发行的完整电影运营阵容，是少有的具备完整产业链的电影企业。
华谊兄弟电视主要致力于国产电视剧的投资、制作和发行。旗下现有张纪中工作室、李波工作室、周冰冰工作室、王芳工作室和吴毅、康红雷领导的浙江天意影视有限公司。公司每年以高达500集的生产量占据中国电视剧市场的领军位置。
近年来推出了《士兵突击》、《鹿鼎记》、《我在天堂等你》、《大院子女》、《远东第一监狱》、《艰难爱情》等老百姓喜爱的作品，并与海外的电视媒体建立了相互信任的合作关系。
经纪事业创建于2000年，是国内最资深的经纪公司之一。华谊兄弟时代文化经纪有限公司主要从事艺员影视剧拍摄、广告代言、形象包装、演出、法律咨询等工作。自成立至今，公司已签约过近百位艺人，如今拥有包括周迅、李冰冰、林心如、徐若暄、黄晓明、苏有朋在内的50多位红星。雄厚的实力在中国的经纪公司中首屈一指。
华谊兄弟音乐公司是目前国内原创歌手总体实力最强的唱片公司，现公司签约艺人有羽泉、周迅、张靓颖、杨坤、尚雯婕、黄征、李慧珍、谢娜等，并与华谊兄弟经纪公司共同包装打造中国第一偶像组合BOBO。
华谊兄弟娱乐营销是国内第一也是唯一一家具备优秀的、专业化的、拥有独立优势娱乐资源的娱乐整合行销传播公司。公司凭借华谊兄弟传媒丰富的娱乐资源，以策略为先导、创意为核心、植入营销为手段，为客户提供专业化的娱乐行销全案服务和品牌推广策略规划，公司全力打造国内一流的整合娱乐传播品牌。
(一) 公司总体经营情况
2009 年，为了应对全球金融危机引发的全球经济恶化，国家采取了扩张性宏观政策，使经济下滑的趋势得到控制。为了鼓励文化产业的发展，刺激中国文化消费的增长，2009 年国家出台了《文化产业振兴规划》以及其他支持文化产业发展的文件。在国家大力发展和支持文化产业的利好环境下，公司利用各种优势，加大市场拓展力度，实现了经营业绩的稳定增长。
2009 年 10 月30日，公司在深圳证券交易所创业板上市，公司此次经中国证券监督管理委员会“证监许可[2009] 1039 号”文批准，向社会公开发行人民币普通股(A 股)4,200 万股，发行价格每股28.58 元，募集资金总额为
1,200,360,000 元，扣除各项发行费 52,121,313.55 元，公司募集资金净额为
华谊兄弟传媒股份有限公司3000272009 年报告
1,148,238,686.45 元。上市使得公司资本实力大为增强，获得了未来发展所急需的资金，借助资本市场平台，极大地提升了公司的竞争能力，公司步入了一个重要的发展阶段。报告期内公司业务进展情况良好，全年实现营业收入 60,413.77 万元，比上年同期增长47.59%;利润总额为11,540.34 万元，比上年同期增37.49%;净利润为8,397.56 万元，比上年同期增长23.38%。归属于公司股东的净利润为8,455.26
万元，比上年同期增长24.22%。
上述业绩指标增长的主要原因是公司主营业务发展良好，市场规模扩大，特别是电视剧业务较大幅增长，公司整体经营业绩按照预期持续增长。
(二) 公司主营业务及其经营情况
1、主营业务及主要产品
公司以及下属控股子公司主要从事电影的制作、发行及衍生业务;电视剧的制作、发行及衍生业务;艺人经纪服务及相关服务业务。
公司电影业务形成的主要产品为电影作品，公司电视剧业务所形成的主要是电视剧作品。这两类业务的产品主要用途是丰富和满足大众对文化生活的需要。
艺人经纪及相关服务主要是公司依托于自身丰富的影视资源和专业管理经验，为影视演艺人才提供专业化的经纪代理服务或者为企业客户提供包含活动策划、艺人聘请、活动组织
运作等企业客户所需的以艺人为主体的各类商业活动服务。
2、主营业务收入、主营业务利润构成情况
(1)主营业务分产品情况表
单位：人民币(元)
营业收营业成毛利率主营业务
主营业务收入主营业务成本毛利率入比上本比上比上年分产品年增减年增减增减
电影及衍
201,593,452.38109,233,063.9345.82%-12.26%-2.03%-5.66%生电视剧及
279,911,383.60173,655,285.7037.96%160.17%163.73%-0.84%衍生艺人经纪
及相关服124,489,548.6346,420,727.3662.71%77.77%240.68%-17.83%务合并抵消5,081,710.004,600,750.00----
合计600,912,674.61324,708,326.9945.96%48.48%71.49%-7.25%
报告期内，公司主营业务收入较上年同期增长 48.48%，电视剧业务与艺人经纪及相关服务增长幅度较大。主要原因是公司电视剧产能扩大，艺人数量增加
华谊兄弟传媒股份有限公司3000272009 年报告导致。电影业务收入下降的主要原因是，报告期内和上年同期相比，公司没有贺岁电影上映引起的。报告期内，公司主营业务成本较上年同期增长 71.49%，主营业务成本是由于公司电视剧业务产能扩大，艺人经纪业务新增盈利模式导致。
报告期内，公司主营业务毛利率下降 7.25个百分点，其中电影和电视剧业务及其衍生业务分别下降 5.66 个百分点与 0.84 个百分点。艺人经纪及相关服务毛利率下降 17.83 个百分点，系艺人经纪业务新增盈利模式导致。
(2)主营业务收入分地区情况
单位：人民币(元)
主营业务收入比上年增长
国内591,080,118.8147.39%
海外9,832,555.80168.25%
合计600,912,674.6148.48%
报告期内，公司主营业务收入较上年同期增长 48.48%，其中国内收入比上年同期增长 47.39%，海外收入增长 168.25%。主要原因是公司业务板块规模扩大。海外收入增加也体现出公司进一步开拓了海外销售的渠道。
(六)公司核心竞争优势
2009 ，公司的核心竞争力没有发生重大变化。公司的核心竞争优势是对影视、文化资源强大的整合能力。公司目前已经培养和聚集了一批优秀的影视业人才，打造了较为完善的集影视业务及艺人经纪业务为一体的产业链，建立了一套行之有效的运营管理机制，积累了一批长期稳定的战略合作伙伴，从而确立了公司在产业链完整性、运营机制完善性、企业品牌、专业人才的培养和储备以及合作伙伴资源丰富性等方面的全方位竞争优势。“华谊兄弟”品牌平台的全方位竞争优势，进一步引领了金牌制片人、大牌导演和知名演员等重要影视、文化资源在公司平台上与公司业务的高效结合，从而构成了公司整合影视、文化资源的核心竞争能力。
1、产业链的优势
公司是目前国内实现电影、电视和艺人经纪三大业务板块有效整合的典范，是在产业链完整性、影视资源丰富性方面较为突出的公司之一。在公司统一平台的整体运作下，电影、电视剧的制作、发行业务与艺人经纪业务形成了显著的协同效应。
一方面，公司的影视业务能够为公司签约演艺人员提供宝贵的演艺机会，保证了公司人才培养机制的有效运作以及艺人经纪业务的开展。另一方面，公司丰富的演艺人才储备又可以为公司影视业务提供所需的演职人员，互利的合作能够在保证影视剧质量和市场号召力的同时降低投资成本。
2、运营体系的优势
公司通过多年的丰富实践，将国外传媒产业成熟先进的管理理念与中国传媒产业运作特点及产业现状相结合，将公司各业务环节以模块化和标准化的方式进行再造，主要包括“收益评估+预算控制+资金回笼”为主线的综合性财务管理模块、强调专业分工的“事业部+工作室”的弹性运营管理模块以及强调“营销与创作紧密结合”的创作与营销管理模块等。通过贯穿始终并行之有效的财务管理、组织管理、创作管理(服务管理)、营销管理和人才管理等管理措施来确保各业务模块在具有一定管理弹性的基础
华谊兄弟传媒股份有限公司3000272009 年报告上得以标准化运作，进而保证整个业务运作体系的规范化和高效率。
3、公司品牌的优势
基于公司所拥有的品牌优势，公司已初步开展品牌授权业务，并在报告期内实现了一定规模的收入和利润，这是公司充分挖掘自身品牌价值，提升公司盈利能力并反过来进一步巩固品牌优势地位的一项积极举措。
4、专业人才的优势
公司目前业已建立了包括王忠军、王忠磊、冯小刚、张纪中、陈国富等在内的一批优秀的影视业经营管理和创作人才队伍，同时拥有包括黄晓明、李冰冰、周迅、邓超等著名艺人在内的国内最强大的签约艺人队伍，这构成了公司突出的人才优势，也是公司的核心竞争力之一。
5、合作伙伴的优势
公司在多年的业务发展中积累了一批长期稳定的战略合作伙伴，如各大电影院线、各大电视台以及国外各大电影公司等。这些战略合作伙伴的信任和支持，一定程度上构成了公司影视作品的市场保证。
二、对公司未来的展望
(一)公司面临的市场竞争格局及行业发展趋势
1、公司面临的市场竞争格局
(1)电影行业的竞争格局
☆中国电影行业过去一直属于国家管制行业，近些年随着文化体制改革的不断深入和监管环境的日趋宽松，包括公司在内的民营电影企业正逐步发展壮大为国内电影行业的重要力量。目前行业行政许可制度对境外资本约束较多较严，对境内民营资本在多数领域经营电影业务已经放开。
影片的总体数量分布呈现平均化的市场格局，影片市场价值分布则呈现寡头垄断的市场格局。我国目前仍有数十家传统国有电影制片单位，每年生产近百部以特定主题材为主题的影片，承担较多的舆论宣传职能，另外有几百家小型民营电影公司，每年累计出品数百部小制作影片，这两类电影公司导致我国电影市场产量分布比较平均。但高票房收入影片几乎完全被少数几家电影企业囊括，这类电影企业数量虽少，但却已经在电影业的高端细分市场即国产大片市场形成了较高的市场进入壁垒，并在日益巩固和强化其优势地位，使得电影市场价值分布呈
华谊兄弟传媒股份有限公司3000272009 年报告现寡头垄断竞争格局。
(2)电视剧行业的竞争格局
电视剧行业准入门槛较低，企业数量众多，市场集中度较低，竞争比较充分。近年来电视剧市场一直处于整体供大于求、精品剧供不应求的局面。
业内企业实力差距较大，细分市场的供求不平衡将推动市场集中度的提高，扩大企业之间的实力差距，中小规模的电视剧制作机构将被逐步淘汰出局，能够形成较大产能的大型电视剧制作机构将逐步成为电视剧制作市场的主导，市场集中度也将因此而提高。
(3)艺人经纪及相关服务业的竞争格局
艺人经纪服务业是为各类文化活动提供经纪服务的行业，其市场供求取决于整个文化产业的发展。随着国民经济的快速发展，包括广告业，影视业和演艺业在内的文化产业均实现了较快的增长，这些都为艺人经纪服务创造了较大的市场需求。
同时，由于国家法律法规对艺人经纪业务的监管相当宽松，行业进入壁垒很低，大量艺人经纪公司和个体经纪人在近年不断涌现，导致我国的艺人经纪服务市场呈现出市场集中度较低，市场化程度较高的特征。
在国内艺人经纪公司快速增长的同时，国外的大型艺人经纪公司也通过在国内设立分支机构的方式进入我国艺人经纪市场。但是除少数具有国际影响力的艺人签约海外艺人经纪公司外，大多数艺人都是签约境内的经纪公司，我国的艺人经纪市场目前来说还是一个由本土经纪公司所主导的市场。
2、行业发展趋势
(1)电影行业的发展趋势
随着国民经济的持续快速增长，居民对文化娱乐产品的消费欲望和消费能力均得到了快速提升。中国电影票房从2003 年的约9 亿元增长到2009 年的62 亿元，位居全球电影票房市场的前十名。2009 年全年故事片产量为456 部，较上年增长 50 部。国产电影票房收入的增长一直高于产量增长，其原因在于大制作、兼具思想性和艺术性、商业化运作水平较高的国产影片数量不断增多，国产大片主导了国产电影票房市场。
电影行业得到了国家产业政策的扶持，获得文化消费升级和技术升级带来的
华谊兄弟传媒股份有限公司3000272009 年报告新机遇，但也将面临一系列阻碍行业发展的不利因素，包括盗版冲击，国际市场竞争冲击，政策准入壁垒，专业人才和资本实力壁垒等因素，电影企业需要面对并解决这些问题，才能更快更好的发展。
(2)电视剧行业的发展趋势
国家政策对电视剧在内的文化体制建设和文化产业发展高度重视，鼓励具备条件的文化企业通过资本市场募集资金来满足文化企业发展的需要，为电视剧行业提供了良好的发展环境。随着居民生活消费水平的提高，居民对文化产品的购买欲望和消费能力为电视剧行业提供了巨大的发展空间。
生产优秀的高品质电视剧将成为提高电视剧行业利润水平的关键，作品质量的差异化将导致不同档次的电视剧企业之间利润水平的差异化，从而有利于电视剧市场的优胜劣汰和健康发展。
但电视剧行业仍将面临一系列阻碍行业发展的不利因素，包括盗版冲击，国际市场竞争冲击，电视剧制作企业需要面对并解决这些问题，才能更快更好的发展。
(3)艺人经纪及相关服务业发展趋势拥有较强的影视制作资源和一流服务水平的艺人经纪公司才具有核心竞争力，才能培养和吸引一流的演艺人才，影视制作业务和艺人经纪业务的有机结合代表着艺人经纪服务业的发展方向。
(三)公司发展战略
公司将进一步完善公司影视业及艺人经纪服务业的产业链，充分发挥电影、电视和艺人经纪这“三驾马车”之间的业务协同效应，以资本运作为支撑，加快向多层次、跨媒体、跨地区方向的扩张。
公司将主要通过提高优秀影视剧作品产量和增加知名签约艺人数量来巩固和提升公司在影视剧业务和艺人经纪业务上的优势。同时，还凭借公司雄厚的品牌优势、管理优势和资源整合能力，积极延伸产业链和价值链，拓展包括影院放映业务、影院广告业务、品牌授权业务等影视娱乐相关业务。
投资价值分析报告范文第5篇
一、投资的宏观环境分析
1、经济周期的分析
宏观经济的运行具有周期性特点，一个经济周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。房地产业作为国民经济重要的产业组成部分，必然受到宏观经济周期性波动的决定和影响。
由对经济起飞和体制转轨时期中国房地产业的运行轨迹以及产业与宏观经济运行相关性的实证分析，此阶段中国房地产运行周期具有波动频率较高、振幅较大及非经济因素干扰严重的非自然周期型特征。尤其进入90年代以来，经济起飞对经济发展的内在要求与体制改革相互重合，更强化了经济系统内部和外部冲击对国民经济运行的影响力度。在房地产领域开发建设规模增长过快、投资开发结构失衡、投资区域热点集中和地域分布失衡以及市场投机行为滋生等不合理现象充分暴露，并超出房地产自身有效调能力的限界。
因此，我们应该认清房地产行业的发展现状，谨慎的选择投资的行业
2、GDP的分析
首先看下2009年的数据，国家统计局昨日公布2009年我国主要经济数据，经初步测算，2009年我国国内生产总值(GDP)335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，其中第四季度GDP增幅重新回到两位数，达10.7%。
2010年，刺激消费预计不会有更进一步的政策了，而房地产和股市不能持续走牛的几率较大，在这样的背景下，老百姓的消费欲望有可能被压抑，并导致房地产、股市等市场的大落(大起的几率不大)，这样反过来又会抑制消费。
2010年，中国宏观经济不乐观，GDP很难保持较高速度的增长。比如以市场的先行指标股市来说，2008年的下跌，是因为前面股市的暴涨预支了上涨空间。而2010年，股市可能会因GDP的下降预期而先行下跌。
3、财政货币政策分析
调控经济，两大政策各有侧重。一般认为，在通胀时期，虽然财政政策与货币政策都能够“相机抉择”，但货币政策比财政政策的作用更大，更加灵活。货币政策可逆周期采取紧缩的调控手段，如升息、提高存款准备金比率等措施，与财政政策等其他政策配合，最终一般能够将通胀和物价上涨控制住;相对而言，财政政策的作用往往相对较小。但在经济不景气时期，财政政策一般比货币政策的作用更大、更加灵活有效，而且财政政策和手段有一定的杠杆效用，能对宏观经济起到立竿见影的调控效果。
政府刺激经济的措施出台之后，市场出现报复性上涨。这将给我们的市场增强信心和凝聚人气，也为市场反弹奠定了良好的基础和契机。一是宏观政策的转向将有利于投资者对市场信心的恢复，对稳定资本市场的预期也至关重要。二是宏观经济政策的及时调整，将有利于缓解市场资金面的压力。从紧的货币政策转为适度宽松的货币政策，表明银根将进一步放松，有利于缓解社会资金面偏紧的压力;同时，随着多次降息，本来已深幅下跌、具有一定投资价值的股票市场投资(比较银行存款与债券买卖、基金投资)的比较优势会更加显露，会部分增加对股市的投资。三是2009年1月开始，增值税转型改革将全面推进，将有利于增厚上市公司利润，有助于稳定对上市公司未来业绩的预期。四是重大基础设施、农村基础设施、医疗卫生、文化教育事业等基础性行业及相关上市公司将明显受益，同时因为乘数效应：总体上将对其他的相关产业和公司产生作用不等的正面乘数效应。当然，这之间会有一个时间滞后，需要我们仔细研究和分析，捕捉其中的机遇。
4、通货膨胀分析
分析通货膨胀对股票行市的影响，应该区分不同的通货膨胀水平。
一般认为，通货膨胀率很低(如5%以内)时，危害并不大且对股票价格还有推动作用。因为，通货膨胀主要是因为货币供应量增多造成的。货币供应量增多，开始时一般能刺激生产，增加公司利润，从而增加可分派股息。股息的增加会使股票更具吸引力，于是股票价格将上涨。当通货膨胀率较高且持续到一定阶段时，经济发展和物价的前景就不可捉摸，整个经济形势会变得很不稳定。这时，一方面企业的发展会变得飘忽不定，企业利润前景不明，影响新投资注入。另一方面，政府会提高利率水平，从而使股价下降。这两方面因素的共同作用下，股价水平将显著下降。
二、上市公司所属行业分析
招商局地产控股股份有限公司属于房地产行业。
1、房地产行业现状：
截止2010年三季报我国房地产有上市公司147家，盈利的有76家，亏损的有12家，持平及其它的有56家。
半年来随着各项调控措施的细化和落实，市场预期正在发生变化，调控效果初步显现，目前市场进入了调控效果观察期。从全国房地产销售和开发情况的数据来看，上半年全国商品房销售面积3.94亿平方米，比去年同期增长15.4%，增幅比1-5月回落7.1个百分点;商品房销售额1.98万亿元，同比增长25.4%，增幅比1-5月回落13.0个百分点;上半年全国房地产开发投资19,747亿元，同比增长38.1%，房屋新开工面积8.05亿平方米，同比增长67.9%。伴随着价格的逐步回落及销售数量的大幅下降，市场正朝着政府调控的方向发展。
2、产业政策分析
建设部副部长姜伟新近日提出，今年建设部要抓紧做好三项工作：一是要抓紧完善住房保障体系;二是在着力解决低收入家庭住房困难的同时，要把帮助中等收入家庭解决住房问题作为一项重要任务;三是坚决贯彻落实国务院关于宏观调控的各项部署，抑制房价过快上涨。专家学者普遍认为，今年楼市调控将更为理性和成熟。
姜伟新表示，"总的原则是既要防止房价过高过快上涨，也要防止过快过猛下降。"但他强调，当前，重点还是要防止和抑制房价过高过快上涨。各地建设部门要从大局出发，充分认识房价大幅波动对经济运行和民生的重大影响。
3、产业前景分析
明年房地产投资增速展望：前10个月房地产投资增速很高，目前来看，随着未来房价缓慢下跌，销售量没有出现大幅度的萎缩，开发商的信心仍然得以维持，投资与新开工的增速还将在一段时间内保持高速，预计今年全年房地产的增速将在30%左右。至于明年房地产投资增速，我们认为增速可能会比今年有所下降，但仍然将保持在25%以上
我们认为房价短时间内迅速大幅度下跌的可能性不大，更加多的会是缓跌的形态，甚至会有个别月份的反复，目前来看，只要房价出现适度的下跌回落到合适的价位，那么实际上可以视为行业利好。
三、招商局地产控股股份有限公司微观层次分析
1、公司财务分析：
财务构成：
市盈率(动)：15.88 流通股本:68429.92万股
大盘股
从以上资料分析得出：2010年1月1日-2010年6月30日业绩：净利润约100,000万元，比上年同期增长约100%;基本每股收益约0.58元，比上年同期增长约100%。上年同期业绩：净利润48,685万元;基本每股收益0.28元。
2、公司经营分析
上半年，公司适当调整了销售策略和开发节奏，采取了贴近市场的价格策略，优化库存结构，把握时机，在11个城市推出了包括上海雍华府二期、苏州小石城三期等21个精品楼盘，销售面积28.75万平米，签约销售金额42.30亿元;公司于上半年新开工9个项目，建筑面积67万平方米，扩充土地储备46万平方米，使得总储备超过1000万平方米，为公司后续持续发展提供了充足的资源。
公司充分理解本轮房地产调控的政策目标，下半年公司将在响应政府各项政策要求的前提下结合自身发展着力以下工作：继续采取均匀、谨慎地拿地的策略，注重区域选择，理性等待合适时机合理扩充土地储备;树立做透做细市场研究、做精做足项目品质的精准营销理念，努力提升营销能力，短期内，公司拟采取措施，促进销售，积极优化库存结构;继续发挥稳健的财务管理手段，做好前瞻性融资安排，并根据公司财务状况，合理安排现金流，量入为出，确保财务安全，稳健运营;积极推广对城市综合体模式的研究和实践成果，抓住商业地产领域存在的巨大商机，充分发挥商业地产现金流稳定的特性，使其成为提升业绩、平抑波动的有力手段;继续秉承“绿色公司”的经营理念，坚持“绿色地产”的发展战略，开发顺应市场需求和行业发展方向的产品;完善人力合理运用价格杠杆，持续提高核心竞争力及市场地位，提升业绩，为股东带来更丰厚的回报。
四、技术分析
1、形态分析：
11月12日至12月24日之间，成交量是两头多中间少，越靠近底成交量越少，但是圆弧底达到底部时，成交量可能会突然放大一下，之后再恢复成小成交量，在圆弧形突破后的一段时间里会有相当大的成交量。
再形成的时间里，相当就是调整时段，投资者可以在当圆弧底开始在形态上露出的迹象时是个绝佳的买入，并且可以充分利用缓慢的转变过程，充分吸入，以把握好后市来临的上涨。
2、DMI指标分析
当白色的+DI曲线由下向上突破黄色的—DI曲线时，是买入信号;当白色的+DI曲线由上向下跌破黄色的﹣DI曲线时，是卖出信号。
当+DI曲线与—DI曲线相交后，ADX曲线与ADXR曲线交叉，此时行情上涨将是最后一次买入机会;如果行情下跌将是最后的一次卖出机会。
上图中左边的焦点A则是下跌行情前的最后一次卖出机会，错过了的投资者则会亏损严重
3、KDJ指标分析
当K线由下向上突破D线形成黄金交叉时，为买入信号并且还应部分满足以下条件
一、黄金交叉位置要低
二、黄金交叉应多次出现
三、交叉点符合右侧相交原则;当K线由上向下跌破D线形成死亡交叉时，为卖出信号。
五、投资建议