国际投资风险论文范文第1篇
关键词 风险投资 政策法规 技术创新
一、美国经验
美国现代的风险投资产生于20世纪40年代，当时美国工业遇到了挫折，处于停滞不前的状态，其原因是产业结构不合理，工业发展缺乏活力。到了40-50年代，政府和企业界才逐步认识到，只有通过不断的技术创新，发展高科技产业，改造现有的传统产业结构，才能保证经济增长的质量和效率。所以，美国政府相继制定了一系列规范和发展风险投资的法律法规和优惠政策。通过这些措施，美国风险投资的发展得到了前所未有的成功。20世纪内高科技领域的许多成果，从50年代的半导体硅材料，70年代的微型计算机，80年代的生物工程技术，一直到90年代的以微软为代表的信息产业的兴起，无一不是在风险投资的推动下完成产业化并创造出巨大经济效益的。
美国主要是通过税收优惠和政府采购的方式推动风险投资发展的。1978年美国政府将资本所得税从49%下调至28%，1981年进一步下调至20%，结果使风险投资规模大幅度增加，再加上这一时期美国经济开始走出低谷，证券市场开始繁荣，从而使风险投资迅速地发展起来。1953年，美国制定了《购买美国产品法》，1960年通过了《联邦政府采购法》，并规定各州参照此法制定州政府的采购条例，政府采购为高科技产品提供了稳定的市场需求。美国国防部在20世纪50-60年代的研发支持和政府采购合同，促使了硅谷和波士顿128号公路产业带的形成和发展：70年代的机械、能源的科研和采购合同，以及80年带的机器人、超大规模计算机的研究与采购合同，都极大地促进了美国科技产业和风险投资的发展。
美国特有的企业家精神是其风险投资取得成功的主要因素。“促使经济发展的关键任务之一，是培养起一种企业家精神。一个国家如果不具备一批乐于承担风险、勇于开办新厂、采纳新的技术、迎接竞争的挑战并乐于引进新式经营管理方法的企业家或管理者，就不可能走上繁荣富裕之路①。”美国这种特有企业家文化是其他国家所不能及的。
另外，美国拥有运作成功的股票期权制度、健康发展的二板市场、流动性好的劳动力市场和自由竞争的市场环境，这些都为风险投资的发展创造了有利的外部环境。
二、英国经验
英国政府在风险投资的发展过程中，始终扮演了一个积极的支持者的角色。英国政府通过制定鼓励高科技产品走向国际市场的政策，吸引了大量本国私人资本和外国投资;利用税法和预算法对私人创业投资者、资金使用者以及管理者规定了税收优惠政策;利用财政预算为风险投资建设基础设施，以保证私人投资者和风险投资基金能与迅速发展的高科技企业保持紧密联系;实施信贷担保计划，规定银行向风险投资企业提供的贷款，若企业不能偿还，贸工部以2.5%的年息偿还债务的70%等。依据1995年6月生效的《1995年金融服务法》的规定，在英国境内可以设立“创业投资信托基金”，其目的在于通过发展一种在伦敦证券交易所上市的投资工具，鼓励个人投资于较小规模的非上市企业，以帮助其发展和成长。同时，英国政府还特别注重鼓励和扶持传统的由个人直接从事投资这种非组织制度化的风险投资，如“天使投资”。
英国政府在高等教育中实施培育青年企业家计划，具体做法是：在大学设立企业家中心，在讲授科学与工程技术的同时，进行企业家精神和商业技能的严格训练。青年学生可以与授课老师以及两家担当商业顾问的本地企业一起经营自己的企业。另外，政府提供经费支持成立有发展潜力的创新企业，其中包括一对一的专家帮助。英国的“3I创业投资”(investment in industry)不仅培育出一大批新兴企业，而且锻炼了一大批风险投资专家。
三、以色列经验
经过近30年的发展，以色列已成为世界上风险投资最发达的国家之一，被誉为“第二硅谷”。经过短短几年的迅速发展，以色列风险投资行业目前已处于世界领先地位，以色列风险投资有其鲜明的特点，主要表现在政府干预、政策支持和企业面向国际市场。
政府干预的形式是政府通过设立基金直接参与风险投资的具体运作，这是一贯奉行自由经济政策的以色列所采取的具有计划经济色彩的政府行为。从80年代末到90年代初，以色列涌现出大量的高新技术企业，但是由于缺乏风险基金的支持，很多企业没有最终在市场上获得成功。针对这种情况，以色列政府专门设立了YOZMA基金。其目的是：第一，在以色列建立风险投资机制;第二，吸引国内外投资者对以色列进行风险投资。
有关政策支持的侧重点是研究开发阶段的项目，具体形式是“鼓励开展工业性研究与开发”的法律。早在1984年，以色列就颁布了鼓励开展工业性研究与开发的法律，迄今为止，已经过几次修改。工业与贸易部总科学家办公室负责该法律的具体实施，1996年此项预算的金额为3.65亿美元。具体的鼓励方式包括有偿支持、无偿支持、直接支持和间接支持几种。目前，研究与开发费用占以色列国内总产值的3%，其比例与德国相当，在世界上是第4位比例最高的国家。
在企业面向国际市场方面，由于以色列国内的资源和市场十分有限，所以以色列公司将市场定位于国际市场。以色列的公司可以说是资金和市场“两头在外”，即资金从国外金融市场筹集，产品销往国际市场。
四、台湾经验
台湾为风险投资的发展创造了良好的法律政策环境，主要包括投资鼓励、税收优惠与补贴和资金支持等。新竹高科技园区是1979年借鉴美国硅谷的经验而建立的科技工业园区，在台湾地区风险投资的发展过程中起到了重要的引导作用，为了发展新竹高科技园区和岛内的风险投资，台湾当局实行了许多行之有效的投资优惠政策，包括减免地租、参与投资和知识产权保护等。台湾当局制定的《创业投资事业推动法案》和《创业投资事业管理规则》规定：第一，对于投资于高科技领域企业的创业投资公司，其所得税率最高为20%;第二，提供创业投资资本的股东在持股满两年后，享有20%的投资抵减优惠，按所投金额的20%抵减当年盈利的企业所得税，当年不足抵减的，可在5年内抵减，同时，对创业投资收益的80%免征所得税;第三，对投资岛外并引进技术的创业投资公司，可以享有1-4年的免税优惠。另外，台湾当局通过资助政策，鼓励企业在专业化人才发展方面进行投资，以促进新科技及专业知识的传播。
五、启示
风险投资是各国经济发展经验中的重要的一环。每个国家、市场都有不同的经验可供参考。本文认为以上各国推动风险投资业发展的成功因素主要有以下几点：第一，政府扶持直接关系到风险投资的兴衰成败。政府对风险投资行业的扶持主要是通过建立完善的法律法规体系和优惠的政策，从而规范了风险投资市场，增强了投资者的信心;第二，发达的市场体系是风险投资发展的基础保障。建立适应风险投资运作的发达的市场体系，是风险投资发展的基础性条件。以上各国较为成熟的市场体系是风险投资正常运作和功能发挥的重要条件。第三，良好的社会文化环境是风险投资形成和发展的先决条件。对于风险投资来说，需要一个开放的社会，它能够接受和容纳各种不同的文化和观念。第四，教育是推动风险投资极其重要的因素。教育具备正面的“外溢效果”，对于创新文化和企业家精神的培育具有重要作用。
注释：
①[美]保罗•萨谬尔森等.经济学.萧琛等译.北京:华夏出版社.1999:438.
参考文献：
[1]蔡莉,李雪灵,卫国红.我国风险投资公司宏观支撑环境与运作机制.中国人民大学出版社.2006.
[2]刘曼红,[美]兹维博迪.风险投资与中国金融体制改革.中国金融出版社.2002.7.
[3]王立国.创业投资发展研究.东北财经大学出版社.2004.
[4]司春林等.创业投资.上海财经大学出版社.2003.
国际投资风险论文范文第2篇
近年来，随着全球经济一体化进程的日益深化，多双边务实合作深入推进，中国对外投资合作不断实现新突破。党的十八大以来，中国对外投资贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，按照统筹推进“五位一体”总体布局的要求，以“一带一路”建设为重点，进一步引导和规范企业对外投资方向，促进企业合理有序开展对外投资活动，推动对外投资持续健康发展，实现与多个国家的互利共赢、共同发展。
在国家政策的引导下，我国涌现出一批致力于国际投资方向的优秀企业代表。在这些优秀企业代表中，有这样一家企业，它像一艘劈波逐浪、功勋赫赫的巨舰，载着13年的执着与理想，在国际投资这片广袤无垠的蓝色海疆奋勇航行，划出了一道道耀眼的光迹。它就是中国专业国际投资有限公司。而它身后的灵魂人物正是稳坐中军、手持光源的沈田义。
提起沈田义，在投资界可谓大名鼎鼎。身为中国专业国际投资有限公司董事局主席的他，见证了公司的成长与蜕变。
那么，他是如何贯彻国家“一带一路”倡议精神，引导并推动企业“走出去”的？他一手打造融投资专业平台——“专业国际投资联盟网”的初心和愿景是什么，公司未来的发展方向又是什么？带着一系列问题，《中国商界》杂志记者与沈田义进行了对话，试图还原一个真实的他和中国专业国际投资有限公司。
从筚路蓝缕到方兴未艾
2007年5月，在中国内地和香港有关部门的大力支持下，中国专业国际投资有限公司正式成立。成立之初的中国专业国际投资有限公司和千千万万家企业一样一穷二白，但掌舵人沈田义硬是凭着独到的发展眼光和敏锐的商业嗅觉，带领公司快速找到了发展方向。
中国专业国际投资有限公司成立的早期，采取投资双轨战略，着重于境内外大型基础设施的投资。一方面让企业“走出去”，即赴国外投资。投资方向有大型基础设施、新能源、文化旅游开发、传统文化产业。另一方面让企业“走进来”，即进行国内投资。投资方向有石油码头及储油、高速公路、水力发电站、文化旅游、自由贸易区等。值得一提的是，在进行国际投资的同时，他们还为境外一些国家和地区提供资本融资及资产管理服务。
多年的投资经验让沈田义清晰地意识到，中国企业唯有走出去，才能更好地参与到国际竞争中，才能接受先进的经营理念和管理理念，才能提升竞争力，这是一个正向逻辑。“现代企业的实质是以资本为核心，只有走出去，才能与国际资本更好、更快地对接，才能做大做强。‘走出去’是中国企业融入全球经济一体化的必然趋势，‘走出去’就是海外创业，它在很大程度上意味着是中国经济催化了中国企业的发展。”沈田义表示，作为专业的投资机构，中国专业国际投资有限公司对宏观政策和国际形势的了解和把握会更加敏锐到位。而这种了解和把握的能力离不开公司的雄厚资源、投资经验，以及一批拥有专业化、国际化且具有健全的风险防范意识、有竞争力的高水准人才。
雄厚资源、投资经验、专业化的管理团队组成的“三驾马车”，构成了中国专业国际投资有限公司坚不可摧的护城河。“为广大企业保驾护航，最终实现把中国企业推向国际舞台的目标，这是我们不变的初心。与此同时，我们也收获颇丰，不仅得到了国际社会、国际财团、国际资本大鳄的认可，而且还得到了国内企业的信赖。随着时间的推移，我们收获了更为广阔的发展空间，同时也获取了更多资源。”
13年来，在社会各界的大力支持下，中国专业国际投资有限公司始终保持着健康、稳健、快速的发展态势。一方面，公司积极与战略投资者在资产管理、投融资等业务及风险管理等领域开展广泛深入的合作，并与战略投资者构建了“资源共享、优势互补、互利共赢、协同发展”的新型战略合作伙伴关系，依托综合金融服务，助力地方经济发展；另一方面，公司积极响应国家“一带一路”倡议，将“一带一路”沿线国家作为海外业务拓展重点，在基础设施建设、能源资源开发、国际产能合作、“传统文化走出去”等方面进行合作，取得了显著成效，为改善当地民生、促进当地经济和社会发展发挥了重要作用。
中国专业国际投资有限公司始终积极响应国家政策要求，不断夯实企业管理基础，完善投资产业体系，创新投资模式，严守法律法规红线，积极践行企业社会责任，实现了社会效益与经济效益的双赢。据沈田义透露，中国专业国际投资有限公司经历过重组，重组后的注册资本升至100亿元，净资产超过400亿元。
截至目前，公司旗下拥有金融控股、资产管理、基金管理、融资租赁、国际贸易、文化传媒、文化发展、文化旅游、国际咨询等综合性跨区域全资子公司十几家，同时公司在美国纽约、海地、马达加斯加、阿联酋迪拜、印度尼西亚、加蓬、中国香港等地设有分公司及办事处。
顺势而为用责任意识引领国际投资市场
随着国内经济的不断发展以及国家“一带一路”倡议的出台，公司顺势而为，快速做出战略转型，并把主要精力投入到“致力于让中国传统文化走出去”的事业中。
不过，在选择向国际投资传统文化这条赛道之前，沈田义遵循党和国家的路线、方针、政策，以犀利的视角、高瞻远瞩的战略，审时度势地进行战略调整。
他认为，进入21世纪，从物质层面来说，中国可以说已经初步实现了“走出去”的宏伟经济目标。然而，一个不争的事实是，一些文化短板也表现得很明显，外国人对于中国传统文化的理解仍停留在淺层，这和在世界政治、经济舞台上唱主角的中国的地位极不相称，传统文化走出去已成为时代之需、大势所趋、人心所趋。
在国际投资领域打拼多年的沈田义清醒地意识到，要想真正实现中华优秀传统文化的国际化，必须要结合当下的时代需求，坚定文化自信，增强国际认同，创新文化传播方式。
在此背景下，沈田义和他引领下的中国专业国际投资有限公司顺势而为，给投资插上了“传统文化”的翅膀。“我们在境外投资建设了中医院，取得了良好成绩。未来几年，我们还将在非洲多个国家投资6-7家中医院，希望借此让中国的传统文化在国际舞台上大放异彩。”沈田义娓娓道来。这不仅是中国文化向世界传播的要求，更是中华民族全面复兴的要求。
而从另一个维度来看，同样凸显出中国专业国际投资有限公司应势而动的快速反应能力。
沈田义告诉记者，随着西方国家金融投资风险的不断增加，使用第三方货币进行“一带一路”沿线内的商贸融资和贸易，结算的风险也在增大。幸运的是，在中国宏观政策的支持以及保险机构的参与下，项目投资的实施风险有所降低。投资机构应当充分发挥民间资本的作用，为更多的民间机构在“一带一路”沿线投资提供支持。“作为一家专业的投资机构，我们要适应趋势，顺势而为，相信国家的强大支持力。有强大的国家做后盾，我们才敢大胆地走出去。但是作为一家专业投资机构，我们必须了解和辨析宏观政策、国际形势和行业动态。只有这样，我们才可以经营好企业。只有专业的观念和正确的思路，才能让我们的企业避免犯错。我们一直在关注和实施‘一带一路’沿线国家的投资政策，也正在积极地带动一大批中国企业参与进来，为推动供给侧政策经济转型尽一份绵薄之力。”
中国企业只有走出去才能参与到国际竞争中，才能接受先进的经营理念和管理理念。通过接受先进的企业经营管理理念，与国际资本更好更快地对接，最终把企业做大做强。“中国企业走出去，是中国融入全球经济一体化的必由之路。走出去就是进行海外创业，很大程度上意味着中国经济促进企业的发展。”沈田义的这段话如今已被众多国际投资者奉为圭臬。
这就是沈田义，他带领中国专业国际投资有限公司，扛起企业责任这面大旗，用实际行动投入国际投资市场。这也诠释出他在经营企业过程中的独特哲学：在自身稳中求进的路径中，时刻将社会效益与经济效益有机结合起来。在追求最大经济效益的同时，也积极兼顾社会效益。
精准无缝对接专业国际投资平台横空出世
今年开年以来，经济下行叠加疫情黑天鹅，不确定性压力前所未有，考验着中国国际投资前进的定力，有很多企业遭遇了“生死劫”。此时，沈田义第一时间对外发声：以往投资的所有决策都是建立在经验主义基础之上的，然而，传统的投资决策是由人来做出的，所以决策失误率也随之增大。针对这一问题，公司着重研究量化智慧投资。量化是以数据模型为基础，通过互联网技术从海量的数据信息中抓取和分析、捕捉投资的机会，从而获得稳定、持续的投资回报形式。公司加大人才的引进力度，注重基础数据的整理，基于数据的感知、融合、再造，实现数据的相关服务承诺。目前，公司加大了对量化策略投资和CTI策略的中国本土化发展模式的研究及应用，取得了显著成效。
为了让这种投资的“不确定”变为“确定”，沈田义理论联系实践，很快就找到了解决对策。
沈田义依托多年积累的社会人脉资源，充分调动与国外上百家银行、财团、基金等机构的长期战略合作关系，以产业投资为基准，通过建立一个国际化、专业化的投融资平台——专业国际投资联盟网，很好地实现了国内资本和境外项目的无缝对接。沈田义告诉记者，平台填补了国内外的相关领域空白，它的出现为国内外各界特别是国际资本展开多层次、多领域交流合作提供了便利，最终实现了多赢。“这也是我们设置平臺的初心。”
打开专业国际投资联盟网的页面，呈献给用户的是满满的“干货”：与投融资有关的焦点分析和行业动态，时效性强的国际形势和新闻焦点，宏观政策与市场分析的深度解读以及公司以往的经典案例；项目路演板块则为企业搭建了与投资机构面对面对接项目的机会。
专业国际投资联盟网的组建，让沈田义在国际投资的世界里大放异彩，也为国内外投资市场注入了无限活力。
对于国内而言，它不仅可以促进国外资本在国内的投资，而且能够切实帮助国内企业逐步完善其自身的国际化脉络，进而积极高效地参与国际竞争，为推动国内经济的平稳向好发展贡献力量；对于国际而言，它助力中国企业在世界舞台上进一步履行自身的责任和担当，与世界各国和地区互通有无、信息共享，实现无缝对接；对于专业国际投资联盟网而言，它令其所搭建的“桥梁”和“纽带”更加稳固和夯实，在不断壮大的同时，为对接双方提供更专业化、透明化、普惠性的服务。
可以预见，专业国际投资联盟网的出现，为“疫情”下的投融资领域注入了一汪“活水”。
5月13日召开的国务院常务会议强调，要加大宏观调控对冲力度，充分发挥财政、货备、社保、就业等就业合力，围绕“六保六稳”实施更加精准的调控。会议再次强调要加大改革开放力度，完善打基础、立长远的制度机制上多下功夫，更大地激发市场的主体活力和社会创造力。两天后，央行释放大约2800亿元人民币，各省（区、市）也推出了各项举措，支持各类企业有序地复工复产，从金融、财税方面支持确保中小微企业融资总量和利率的下调。对此，沈田义判断：民间资本在利好政策的支持下会更多地投入到供应单、产业链、AI等领域，而专业国际投资联盟网的成立恰恰是在复杂多变的国内外形势下做出的积极反应。
作为一家专业的国际投融资平台，专业国际投资联盟网秉承“先机、理性、踏实、审慎、敏行”的企业精神，本着“诚实守信、互利共赢”的经营理念，依托“三驾马车”，以增进世界各国企业与国际间的合作为己任，为世界各国企业提供诚信、专业和高效的服务。
开出专业“良方”助力企业渡难关
这次疫情所暴露出的产业链问题令沈田义感触颇深。“投行一定要关注整个产业链的建设问题，特别要关注整个生态的建设问题，例如ROT、AR领域。我们已将投资方向转向一些战略性新兴产品、高端现代制造业、消费服务业和金融服务业乃至文化旅游服务业。从企业经营性投资来看，这几大产业是我们近期的投资重点。”他感慨万千地说。
不仅如此，沈田义还为企业家如何应对疫情开出了一剂“良方”：全国上下必须做到审时度势，要采取行之有效的应对措施，实现经济内循环，加强自产自销，保障内需，维持正常的生产生活秩序，在利好政策的刺激下，积极自救，优化产品结构和客户分布，摆脱传统的接单和销售思维，主动开拓国内外销售渠道，多注重新兴制造业和战略性新兴产业的投资和生产。在满足稳内的前提下，做好援外物资的生产和储备。
沈田义，他是一个有着家国情怀的人，也是一个懂爱的人。
基于强烈的社会责任意识，创业多年来，沈田义总结出这样一句话：“听党话，跟党走，按经济规律办事。”不言自明，这句话扩展开来就是坚定信心拥护中国共产党的正确领导，沿着国家既定的路线方针政策迈步前行，在遵循经济规律的前提下从事一系列合法经营活动。也正因为如此，沈田义及其企业的国际投资之路才越走越顺畅。
当记者问及沈田义，其公司未来的发展规划是什么，以及他对中国投资产业的未来有着怎样的期待时，他答道：公司成立13年来，一直遵循着稳中求进的发展思路，包括从早期的境内外的大型基础设施投资，到后来转型新能源、环保产业、管理产业，再到当前让传统文化走出去，致力于开发量化策略投资和CDI策略的研究。“我们会一直努力奋斗，我们始终不断地适应新的世界、新的形势。”他认为，中国的需求和供应链的复苏，充分体现出中国经济的强大韧性，这种韧性不仅对稳定全球供应链会产生积极作用，同时还将继续推动区域经济的发展。到2021年乃至更长的时间，应该是投资的一个爆发期。
采访的尾声，沈田义告诉记者，一个企业乃至一个国家的进步离不开人才。仁者，莫大于爱人；知者，莫大于知贤。一直以来，中国专业国际投资有限公司的核心竞争力就是人才。身为公司决策者，只有做到充分放权，有为的员工才能通过自身努力实现进阶，才能在一众員工中脱颖而出，最终被委以重任。为此，公司每年会组织中层以上管理人员进行培训，让他们参加一些国外研讨会、高端论坛，尽可能地多接触一些新鲜事物。“只有抱有与时俱进的心态，才能更好地适应社会发展的潮流，才能为整个社会尽一份力量。”
沈田义简介：祖籍江苏，哈佛大学MBA，中国政法大学经济法在职博士，国际投资联合会常务理事，高级经济师。目前担任中国专业国际投资有限公司董事局主席、国际投资联合会常务理事等职务。从事金融工作多年来，荣膺“世界经济十大华人杰出投资风云人物”等称号。沈田义一手创立的中国专业国际投资有限公司先后被国内外权威机构授予“国际投资机构100强”“中国投资行业十大影响力品牌”“中国投资行业公众满意度最佳典范品牌”“全国资产管理服务行业公众满意十大领军企业”等荣誉称号。同时，他依托广博的人脉资源以及国外上百家银行、财团、基金会等的长期战略合作关系，除了通过自身努力在国内外企业进行产业投资外，还成功打造出一个国内外企业进行国际资本运作的平台，以促进国外资本在中国的投资，帮助国内企业加快国际化进程，参与国际竞争，为推动国内经济的快速发展而作出应有的贡献。
国际投资风险论文范文第3篇
在世界金融危机不断深化的背景下,我国出台了旨在扩大内需的一系列积极的财政政策和宽松的货币政策。这些政策“出手快、出拳重”,在提振市场信心,拉动内需的同时,也引起了各方对未来经济可能过热的担心。
据有关研究表明,自1988年以来,每当我国经济增长速度高于12%,经济就会过热。主要原因在于,我国经济的总体技术水平不高,企业经营以粗放型为主要特征。这种粗放型的增长主要依靠生产要素的不断投入来维持,必然大量消耗资源。因此,一旦我国经济发展速度过快、资源需求量就会快速增长。资源需求大于供给,就会导致煤电油运全面紧张,生产资料价格节节攀升,并通过成本传导机制,推动最终产品价格上涨,从而引发经济过热甚至通货膨胀。
要想改变这一状况,就必须彻底转变我国的经济增长模式,依靠科技创新,大力发展节能、环保产业,提高单位要素生产效率,降低资源消耗率。开创一种以科技发展为动力,集约化经营,内含扩大的经济增长模式。只有如此,我们才能在有限的资源条件下实现可持续发展,也只有如此,才能解决经济高速增长中的经济过热问题。
但是节能、环保项目不同于一般的投资项目,投资风险高,生产周期长,在实践中,融资难的现象普遍存在,严重制约了节能、环保产业的良性发展。这就需要我们突破传统融资模式的束缚,针对节能、环保产业的特殊性,开创新型融资模式,拓宽融资渠道,加大金融支持力度。尤其在现阶段,把我国的投资重点放在有关技术成果转化上,以期提升我国经济的总体技术水平,促成经济增长模式的顺利转换。
笔者认为,应当以扩大内需为契机,开创新节能、环保产业的融资模式,拓宽融资渠道,目前可以从以下几个方面着手:
第一,追加对节能、环保产业的财政投入。在4万亿全面拉动内需的投资项目中,对节能、环保产业投资只有3500亿,占比不到10%,应该进一步加大该产业的投资力度。节能、环保产业的发展和壮大关系着我国产业结构调整升级,经济增长模式的转变,因此是一项长期系统的工程,必须给予政策的倾斜,加大该产业的投资力度。
第二,鼓励商业银行积极实践“绿色信贷”。政府可以通过财政信息手段引导商业银行向节能、环保产业放货。商业银行应当降低对节能、环保产业的贷款门槛,放宽担保条件要求,可以考虑以企业的经营状况和节能项目的现金流为贷款审批的主要考量因素。
第三,鼓励节能、环保企业通过资本市场融资,对条件成熟的节能、环保企业可以考虑优先上市。股票融资是吸收社会闲散资金进行投资的非常好的手段,拓宽了融资渠道,使节能、环保项目融资走向市场。从1996年沈阳特种环保设备制造股份有限公司成为第一家向社会公开募股的环保企业以来,经过多年的发展,我国已经形成了证券市场中的环保板块,为节能、环保项目融资,打通了市场融资的渠道。
第四,鼓励私募股权基金向节能、环保产业投资。私募股权基金介入节能、环保领域,既可以为企业注入资金,解决项目建设资金不足的问题,又可以辅助其在证券市场上进行融资,实现节能、环保产业与资本市场的结合。
第五,考虑发行有关节能、环保的特种国债和地方政府债券。地方政府在对节能、环保项目充分调查和反复论证的基础上,根据当地财政状况发行一般债券或者收益债券。对于财政收入比较充裕的地方,可以发行一般债券,通过税收偿还本息。由于收益债券是通过项目收益来偿还本息的,因此非常适合财政收入相对较少的地方。
第六,积极发展地方“中小企业集合信贷”。地方政府可以根据当地节能、环保产业发展的实际情况,引导地方担保公司和地方银行,以产业链为纽带,以骨干企业为核心,对多家中小企业“打包信贷”。这样,一方面发挥了规模经济效应,降低了银行运营成本和管理难度,另一方面也降低了企业的利息负担。
第七,鼓励节能、环保产业通过资产证券化手段,吸收民间资金。节能、环保企业作为发起人将能够在未来产生现金收入的资产或收益权出售给特设交易机构(SPV),SPV作为债券的发行人,用发行债券的收入购买要证券化的资产,并利用该资产未来的现金收入向投资者还本付息。这种资产证券化的融资模式不仅为项目提供了广阔的融资渠道,而且由于其具有破产隔离、信用提高等特性,降低了投资者的投资风险。
第八,设立节能、环保政府基金。政府可以通过建立专业的节能、环保基金机构,为节能、环保项目提供资本金,并结合资产证券化手段吸引民间资金,充分发挥政府基金的“杠杆”作用。
第九,鼓励节能、环保项目建设的国际合作。由于我国目前投入巨额资金用于节能、环保工程尚有一定困难,政府加强项目的国际合作,吸引国际资金参与国内节能、环保项目建设。节能、环保投资公司既可作为法人吸引外资,也可作为中介人、担保人协助企业吸引外资。
国际投资风险论文范文第4篇
[摘 要]风险投资具有高风险性与高收益性相伴随的显著特点。其高收益性令众多多投资者心驰神往，而
高风险性又使万千投资者望而生畏。如何认识风险，防范风险，变风险为机遇，在风险中求效益，
始终是风险投资企业非常关心的问题。风险投资企业必须在把握这些特点的基础上建立风险管
理程序，提高风险防范能力。[关键词]风险投资；风险投资风险；风险管理[
国际投资风险论文范文第5篇
摘要：保险投资收益是我国保险业提高偿付能力、增加经营利润的重要支柱。随着险资运用渠道的不断拓宽，一方面有利于整个保险投资组合收益率的提高，另一方面增加了资金运用的市场风险。本文以484个交易日的上证指数、上证国债指数、上证基金指数和一年期SHIBOR为样本数据，运用VaR模型对我国保险资金运用的风险进行了实证度量，结果显示：股票和证券投资基金是保险资金运用的主要风险来源；银行存款带来的投资风险正逐渐加大；国债依然是投资组合中风险最小的资产。对此，必须进一步优化保险投资结构，从而实现保险资金运用风险收益的有效匹配。
关键词：VaR模型 保险资金 风险度量
一、导言
（一）研究背景与意义
随着金融市场的发展，保险业的投资功能日渐突出，已成为与承保业务并重的一项重要业务，法律法规中关于险资运用渠道和比例限制的各种约束也逐渐放开。根据2009年新《保险法》第壹佰零六条的规定，保险公司的资金运用限于下列形式：1.银行存款；2.买卖证券、股票、证券投资基金份额等有价证券；3.投资不动产；4.国务院规定的其他资金运用形式。可见，国家对险资运用予以积极鼓励和政策支持。对保险公司来说，保险资金运用的收益也日渐成为其提高偿付能力、增加经营利润的重要支柱。
另一方面，保险资金直接或间接地参与资本市场，资金运用的经营手段与管理要求也随之不断提高，这就对保险公司与监管机构的能力水平提出了更高的要求。如何在利用险资投资取得巨额利润的同时处理好相伴而来的巨大风险，险资运用能否稳健发展，已成为保险公司能否持续健康发展的关键因素之一。
（二）我国保险资金的投资现状
近些年来，随着我国保险业的迅速发展，险资运用余额不断增加，保险行业总体上进入了一个快速发展的时期。2011年，全国共实现原保险保费收入14339.25亿元。保险业总资产6.013万亿元，资金运用余额为5.547万亿元。全行业实现投资收益1826亿元，平均收益率为3.57%。可见资金使用效率较低，收益率有待提高。
2009年10月1日实施的《新保险法》进一步拓宽了保险资金的运用渠道。据统计，截止2011年12月末，全行业持有银行存款1.77万亿元，占资金运用余额的31.97%；全行业持有各类债券2.61万亿元，47.09%；全行业持有股票3801.87亿元，占比6.85%；持有证券投资基金2915.85亿元，占比5.26%。由此可见，我国保险资金对银行存款和债券的投资占绝对比例，对股票和基金的比例较小，投资结构不尽合理。
二、保险投资风险测度——基于VaR模型
（一）VaR方法简述
1994年，JP.Morgan提出了VaR的概念，指的是在一定的置信度和一定时间内，由于市场波动而导致整个资产组合在未来可能出现的最大价值损失。常用的计算VaR的方法主要是方差-协方差法、历史模拟法和蒙特卡罗模拟法这三种。本文主要对方差-协方差法进行简要介绍。
对于方差-协方差法，单位资产的VaR值用公式可以表述为：
■ （1）
其中，■为组合的标准差，t为持有期，X为各种投资比例向量，XT是X的转秩向量，C是各投资的方差-协方差矩阵。
VaR有效地度量了整个资产组合的市场风险。但是，保险公司还必须了解整个资产组合风险的构成及组合中每一种资产的边际风险。成分VaR是指该资产的在险价值在整个投资组合在险价值中所占的比例，用CVaR表示，计算方法见公式：
■ （2）
（二）样本数据选取与正态性检验
由2012年中国保险年鉴可得，截至2011年12月末，我国保险资金运用余额达5.547万亿元，其中全行业持有银行存款占资金运用余额的31.97%；持有各类债券占比47.09%；所持股票占比6.85%；持有证券投资基金占比5.26%，合计占比91.17%。因此，对银行存款、债券、基金和股票这四者的投资情况进行分析，可以认为能够代表整个保险资金投资的情况。本文选取2010年6月1日至2012年5月31日的上证指数、上证基金指数、上证国债指数和一年期SHIBOR来分别反映股票、基金、债券和银行存款的投资收益情况，数据分析采用Eviews 5.0和Excel软件。
首先运用Eviews软件计算出上证国债指数、上证基金指数、SHIBOR以及上证指数的收益率序列的描述性统计指标，结果见表1。
表1：样本收益率数据的描述性统计指标
从表1中的数据来看，上证指数和上证基金指数的收益率分布接近正态分布，而上证国债指数和SHIBOR的收益率出现了右偏，峰值过高。样本并不符合严格的正态分布，此方法下计算出的VaR值可能会出现一定程度的高估或低估。
（三）实证分析
由公式（1）知，要求得组合的VaR值，只需知道险资投资各个对象的比例、各投资资产的协方差矩阵、持有期。就保险投资而言，股票、基金、国债和银行存款的比例向量为（6.85%、5.26%、47.09%、31.97%），持有期是一天，保险资金运用总额为5.547万亿元，再利用Eviews软件，易得收益率协方差矩阵为：
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将所得结果代入公式（1），可得在99%的置信水平下，保险投资组合的VaR值是271.63亿元；再根据公式（2），可得各种资产的成分VaR值：股票、银行存款、基金、债券四者分别是87.62亿元、120.93亿元、61.57亿元、1.51亿元。图1形象地描述了四类投资对象占总投资的比重以及各自成分VaR占总体投资组合VaR的比重。
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图1：保险资金投资比例与风险比例对比图
对计算结果进行分析：首先，银行存款是保险资金运用的主要方向，投资比例占到整个资金运用的31.97%，但不可忽视的是其风险却占到总体资产在险价值的44.52%，这说明银行存款正面临着越来越大的风险，其主要原因是利率的波动。从图2即可看出，在样本期内，一年期SHIBOR出现了较大幅度的波动。其次，实证结果显示国债投资依然是整个投资组合中风险最低的资产，尽管资金运用比例接近50%（47.09%），但是风险仅占总体风险的0.56%，收益最为安全稳定，完全符合《保险法》壹佰零六条中“稳健”和“安全性”的原则，这也是众多保险公司纷纷将债券作为主要投资品种的原因。再次，基金投资占总投资总额的5.26%，但是风险占整个资金运用风险的22.67%，投资风险明显偏高。最后，股票投资是整个保险资金运用中风险最大的资产，投资比例仅仅为总资产的6.85%，而风险却占到整个资金运用风险的32.26%，由此可见，证券投资基金和股票的风险管理是整个保险资金运用风险管理的重中之重，在实际资金运用的实践中，对证券投资基金和股票的投资比重也是较低的。
三、结论与建议
首先，从以上的分析可以看出，虽然我国保险资金投资股票和基金的比例仅占到险资运用总额的6.85%和5.26%，但此二者带来的风险却高达组合VaR值的一半。因此，要控制保险投资的整体风险，对股票和基金的投资是风险防控的重中之重，尤其是在我国资本市场亟待进一步规范的情况下，投资股市和基金应循序渐进，维持审慎态度，不宜贸然扩大投资比例。另一方面，目前银行存款依然是我国保险资金运用的主要方向。银行存款安全性相对较高，收益也比较稳定，但不可忽视的是我国寿险行业多年累积形成的严重的利差损问题，如果长期得不到解决，利差损问题必然会大大削弱保险公司的偿付能力。从保险业发达国家的情况来看，我国投资银行存款的比例也偏高，因此我国仍需进一步下调险资投资银行存款的比重。最后由上文可知，我国保险资金目前对银行存款、股票、债券、基金这四者的投资
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图2：2010.6.1-2012.5.31一年期SHIBOR波动图
比重高达91.17%，其中债券和银行存款的比重即达到79.06%，其他投资渠道比重之和仅为8.83%。不言自明，投资品质过于单一，不利于降低投资组合的风险。相比较来说，保险业发达国家和地区的投资方式除以上四种，还包括动产、不动产、抵押贷款、保单质押贷款等等，渠道非常广泛。因此必须改变目前债券和银行存款占比过高的局面，进一步拓宽投资渠道，实现多元化投资，从而降低投资组合的整体风险。
参考文献：
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